Совсем скоро Верховный Повелитель Рынков должен выступить с обращением к нации из Белого дома как было вчера анонсировано

Мне казалось будет стандартный прогон в стиле пересказа ВЕЛИКИХ достижений за год правления. Вот вчера, например, отбитый Бессент дал комментарий по поводу частных вкладов в «счета Трампа»:

С помощью счетов Трампа наш президент создает экономику собственности, в которой все граждане становятся акционерами американского богатства. Сегодня 38% взрослого населения Америки не владеют акциями. Но со временем, благодаря счетам Трампа, мы сможем снизить это число до нуля

Счета Трампа воплощают в себе изящную алхимию Золотого века: они превращают сложный процентный рост в величие Америки. И они равномерно распределяют это величие среди всех поколений новоиспеченных граждан
https://home.treasury.gov/news/press-releases/sb0340

Параллельно мы уже наблюдаем разрыв в техах/ИИ-порно-пузыре [ETF на ИИ-бумажки вернули в сентябрь]. В частности, сегодня особенно досталось Enron-Oracle:

Акции Oracle упали на 5% после сообщения о том, что Blue Owl Capital не будет инвестировать в центр обработки данных стоимостью $10 млрд. Позже облачная компания заявила, что проект по-прежнему ”идет по графику”, но переговоры о финансировании компанией Blue Owl прекращены

Oracle заключила договоры аренды центров обработки данных и облачных мощностей на сумму $248 млрд на ближайшие 15-19 лет
https://www.cnbc.com/2025/12/17/oracle-stock-blue-owl-michigan-data-center.html

Однако все оказалось еще хуже – Трамп УЖЕ объявил блокаду Венесуэле [т.е. акт войны]

P.S. А вот вам гипотеза для новогоднего сралли: военный накат нужен лишь для прикрытия самураев — риск очередного захода на сворачивание керри-трейда иены никуда не делся, наоборот. Ключевое событие, все же, это повышение ставки на заседании #BoJ в эту пятницу. А к понедельнику и далее на рынках уже не будет живого места..

@MarketHeart

Тик-так

Все ли готовы к рекордному уровню процентных ставок самураев? Риторический вопрос

Правительство Японии: Министр экономики Киучи примет участие в заседании Банка Японии в пятницу

Глава одного из крупнейших японских банковских лобби заявил, что вероятность повышения процентных ставок Банком Японии (#BoJ) на предстоящем декабрьском заседании "значительно высока".

В соответствии с ожиданиями рынка и сигналами главы Банка Японии Уэды, который указал на укрепление роста заработной платы и инфляции как на причины для потенциальных мер, курс на самые высокие процентные ставки за 30 лет направлен на борьбу со слабостью иены и ростом импортных издержек.

Этот шаг был поддержан новым правительством

@MarketHeart

Плохие новости для быков

Дефляционные риски [оставим пока за скобками корректность данных BLS]?

Пожалуйста:

Годовая инфляция в США в ноябре упала до 2.7%, самого низкого уровня с июля, по сравнению с 3% в сентябре и рыночными ожиданиями в 3.1% — такого снижения м/м не наблюдалось с 2023

Кроме того, базовый показатель инфляции снизился до 2.6%, самого низкого уровня с апреля 2021 года, согласно отложенным данным

@MarketHeart

Как говорится, биг иф тру

https://www.engadget.com/big-tech/china-reportedly-has-a-prototype-euv-machine-built-by-ex-asml-employees-235833756.html

Именно технологии АСМЛ являются сегодня единственным сдерживающим фактором для Пекина

Ну а с другой стороны CPI принт действительно оказался просто пшиком, большинство данных тупо не посчитали [пропуски в колонках за октябрь и ноябрь]

@MarketHeart

#МакроМем

Самый аккуратный анализ ИИ-порно-пузыря за последнее время

@MarketHeart

«Банк Японии повышает процентные ставки на 25 базисных пунктов до 0,75%, что является самым высоким показателем с 1995 года, и ожидает продолжения ужесточения политики в первой половине 2026 года»

Upd:

Глава BoJ Уэда: До нижней границы нейтрального диапазона ставок еще далеко

Сложно представить себе более ястребиный настрой в ЦБ самураев

@MarketHeart

К новостям о ползучей дедолларизации

Вчера вечером были опубликованы данные по рыночным инвестициям казначейских облигаций США за октябрь:

Это волатильный показатель, и чистые покупки долгосрочных американских ценных бумаг – на сумму $17,5 млрд – оказались самыми низкими с апреля, когда был зафиксирован чистый отток в размере $24 млрд

Эти цифры сильно колеблются, поэтому пока рано делать какие-либо выводы о наличии явных признаков оттока средств с американских рынков активов. Однако одной из устойчивых тенденций является продолжающееся сокращение объемов казначейских облигаций в странах БРИКС

В октябре это были Китай (-11,8 млрд), Индия (-12 млрд) и Бразилия (-5 млрд)

@MarketHeart

Праздничное настроение в техах

После этой пятницы хороших вариантов останется не так много:

По данным Goldman Sachs, в эту пятницу истекает срок действия опционов на сумму более $7.1 трлн по номиналу

Как правило, декабрьские фьючерсы на опционы являются самыми крупными в году, но этот побил все предыдущие рекорды

Чтобы представить масштаб ситуации, следует отметить, что опционы, срок действия которых истекает в пятницу, представляют собой номинальную позицию, равную примерно 10,2% от общей рыночной капитализации индекса Russell 3000
https://www.cnbc.com/2025/12/18/friday-could-be-a-wild-day-of-trading-on-wall-street-heres-why.html

@MarketHeart

В СМИ, внезапно, появился вполне толковый материал про самураев: https://iz.ru/2010985/dmitrii-migunov/konetc-prekrasnoi-epokhi-iena-grozit-novym-krizisom-ssha-i-evrope

@MarketHeart

Действительно — это лишнее подтверждение того, что все будет намного хуже, чем в августе 2024

Ведь на этот раз шортистов иены вынесли заранее перед самым началом величайшего обвала финансовых рынков в современной истории человечества

Всем, кто поверил в самую бесстыдную ложь «все будет нормально», мои предупреждения уже не помогут

Как однажды метко заметил мой близкий друг, в ситуации неминуемого краха — «Дна нет, а вверх запаян»

Вот скоро и узнаем

@MarketHeart

Спецапдейт: «Выбирайте — думать самостоятельно или превратиться в биомусор» [Part 1 // Part 2 // Part 3.1–3.2 // Part 4.1]

Если дотком-пузырь был разминкой, а ипотечный кризис — бойней для среднего класса, то период после 2008 можно описать как приход на царствование «нравственного риска» [moral hazard; риск недобросовестного поведения]. Центробанки и Уолл-стрит окончательно решили: спасать спекулянтов можно вечно.

После GFC ФРС и другие ЦБ делали ставку на беспрецедентные использование печатных станков: объем QE удвоили более чем в два раза до $3.5 трлн с 2008 по 2014 гг. Банки, утопавшие в токсичных активах, да, были спасены, однако финрынки — зомбифицированы. Эти триллионы не просто перекочевали на Уолл-стрит, они научили спекулянтов, что крах — это не конец, а мимолетная распродажа перед неминуемым ралли. Уверенность, что тебя всегда вытащат со дна, стала новой религией. Ну и рынки сломались окончательно, так как любая волатильность была по сути подавлена.

Например, в мае 2010 случился знаменитый «Флэш-крэш» — событие, которое показало, насколько финрынки стали игрушкой алгоритмов. Dow Jones рухнул на 10% за считанные минуты, потеряв около 1000 пунктов, а затем так же быстро отскочил. Как позже выяснилось, виновниками были высокочастотная торговля [High Frequency Trading, HFT] и «темные пулы» [dark pools — непрозрачные торговые платформы Уолл-стрит для крупных институционалов: банки, фонды, страховые и т.п.].

Один крупный ордер на продажу фьючерсов SP500 спровоцировал каскад автоматических продаж, так как HFT-боты, запрограммированные на молниеносные реакции, начали сбрасывать активы, не разбираясь в происходящем. Ликвидность вжух и испарилась, а «темные пулы» усугубили хаос, скрывая реальные объемы торговли. Т.е. причиной стал не реальный кризис экономики, а сбой в коде «казино»: розничные трейдеры оказались лохами за одним столом с профессиональными шулерами.

Регуляторы потом ввели «предохранители» [Circuit Breakers — автоматические прерыватели торговли в течение рыночных падений], но доверие к рынкам было подорвано. Еще раз: финрынки уже не отражали состояние дел в экономике, а стали полем для манипуляций. Инвесторы начали видеть в каждом обвале повод для покупки — ведь на столе всегда оставалось волшебное QE.

@MarketHeart

Спецапдейт: «Выбирайте — думать самостоятельно или превратиться в биомусор» [Part 1 // Part 2 // Part 3.1–3.2 // Part 4.2]

Как попытка нормализовать ДКП обернулась катастрофой

К 2010 экономика США начала подавать признаки жизни: ВВП рос, безработица медленно снижалась. ФРС, под руководством Бена Бернанке, решила, что пора сворачивать «вечеринку». В 2010 году они завершили первую программу QE на $1.7 трлн и намекнули на нормализацию ДКП — т.е. постепенное повышение ставок и сокращение баланса. Это вызвало тревогу на рынках, привыкших к бесплатным деньгам.

В 2011 ФРС запустила «Твист» (Operation Twist), продавая краткосрочные казначейки и покупая долгосрочные, чтобы удерживать низкие долгосрочные ставки, но одновременно сигнализировала о возможном ужесточении в будущем. Это был первый шаг к нормализации, и он оказался роковым.

Экономика США была хрупкой, а Европа охвачена долговым кризисом: Греция балансировала на грани дефолта, угрожая стабильности евро. В США нарастал политический кризис вокруг потолка госдолга. Конгресс, раздираемый спорами между республиканцами и демократами, тянул с повышением лимита заимствований, необходимого для финансирования бюджета.

В июле 2011 года переговоры зашли в тупик, и 2 августа, в последний момент, Конгресс поднял потолок, избежав технического дефолта. Но ущерб уже был нанесен: 5 августа 2011 агентство S&P впервые в истории понизило кредитный рейтинг США с AAA до AA+, сославшись на растущий дефицит, который к тому времени превышал $14 трлн. S&P заявило, что не видит устойчивого плана по сокращению долга, а хаос в Конгрессе подрывает доверие.

Понижение рейтинга стало шоком для рынков. Инвесторы, привыкшие считать американский госдолг «безрисковым» активом, запаниковали. S&P500 рухнул на 6.7% за день 8 августа 2011, а за июль–август индекс потерял около 17%. Волатильность взлетела: индекс VIX подскочил до 48, уровня, не виданного с 2008. Одновременно европейские рынки трещали под давлением долговых проблем Греции, Италии и Испании. ЕЦБ был вынужден начать скупку облигаций периферийных стран, чтобы предотвратить развал еврозоны. Глобальная паника усилилась из-за страха «двойной рецессии» [double-dip recession], так как данные по ВВП и занятости в США начали ухудшаться.

Механизм был прост: рынки, приученные к QE, восприняли сигналы о нормализации как конец вечеринки. Инвесторы начали сбрасывать акции, опасаясь роста ставок и сокращения ликвидности. Хедж-фонды, использующие леверидж, столкнулись с маржин-коллами, что усилило распродажи. Одновременно спрос на казначейки (как на «безопасную гавань») вырос, несмотря на понижение рейтинга, что парадоксально снизило доходности 10-леток до 2% к сентябрю 2011. ФРС, осознав ошибку вернулась к поддержке: запустила QE на $600 млрд и вернулась к «Твисту», чтобы успокоить рынки. Но доверие было подорвано, а экономика США балансировала на грани стагнации.

Этот эпизод еще раз доказал, что рынки стали наркоманами QE. Любая попытка убрать «иглу» вызывала ломку. В период 2012–2014 гг. мир окончательно превратился в аналог Японии: нулевые ставки [эра ZIRP], минимальный рост, зомби-рынки, медленно ползущие вверх. Центробанки держали финринки в ежовых рукавицах вплоть до 2016. To be continued..

@MarketHeart

Просто наблюдение

Капа всей крипты с октябрьских пиков обвалилась на ~$1.2 трлн

Т.е. криптанов вернули в ноябрь 2021: уровень аккурат перед началом третьей криптозимы (21-22 гг.)

Будет ли 4я? Риторический вопрос

@MarketHeart

Это уже сигнал продавать или еще нет? Золото, правда, уже часть продал, а серебро уж слишком неудобное в хранении

@MarketHeart

Анекдот дня

Третий танкер, захваченный [точнее — в процессе] гегемоном, был пустым

США продолжают преследование третьего нефтяного танкера в рамках блокады Венесуэлы:

Танкер Bella 1, судно под панамским флагом, находящееся под санкциями США, направлялось в Венесуэлу для погрузки, сообщил источник, знакомый с ситуацией, пожелавший остаться анонимным. Попытка перехвата последовала за захватом супертанкера Centuries рано утром в субботу и танкера Skipper 10 декабря
https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-12-21/us-is-said-to-board-third-tanker-off-venezuela-as-tensions-mount

Если серьезно, то Трамп и Ко. ввели блокаду против Венесуэлы и пытаются ввести эмбарго на международные поставки нефти между Россией, Китаем, Ираном и Венесуэлой, что является актом войны. Серьезные последствия неминуемы.

P.S. Торговые переговоры с коммунистами весь год шли отлично:

В ноябре Китай третий месяц подряд не импортировал сою из США, переключившись на южноамериканские источники из-за опасений торговой войны. Импорт в США упал до нуля с 2,79 млн тонн годом ранее. Импорт в Бразилию вырос на 48,5% до 5,85 млн тонн, а в Аргентину — на 633,6% до 1,78 млн тонн:
https://www.tradingview.com/news/reuters.com,2025:newsml_L4N3XP0TC:0-china-imports-no-us-soybeans-for-third-month-argentine-arrivals-up-634/

+

Экспорт редкоземельных магнитов из Китая в США в ноябре сократился на 11% по сравнению с предыдущим месяцем, и после торгового перемирия между двумя крупнейшими экономиками мира не ожидается немедленного восстановления
https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-12-20/china-s-rare-earth-magnet-exports-to-us-decline-in-november

Ну и немножко накопалось тут про состояние сельхозки в США. Все печально:

Короткий документальный фильм дает яркое представление о суровых реалиях, угрожающих американским фермерам

В видеоролике подробно рассказывается о том, как горстка корпораций захватила контроль над всей сельскохозяйственной отраслью, разорив фермеров и обманув Америку
https://x.com/MorePerfectUS/status/2002104407656133095
+
«Фермеры Монтаны назвали федеральную помощь сельскому хозяйству в размере $12 млрд «далеко не соответствующей» реальным убыткам»

Хотя экспорт Монтаны не так сильно пострадал от введенных администрацией Трампа пошлин, такие меры, как 50-процентный налог на сталь, резко повысили цены на оборудование, а цены на удобрения взлетели до небес. Например, азотные удобрения стоят 660 долларов за тонну, а фосфорные — 875 долларов.

«Самая большая проблема — это наши затраты из-за досадных пошлин, — сказал Кох. — Цены на удобрения были почти самыми высокими за всю историю сельского хозяйства. Пошлины на сталь увеличили расходы на ремонт, запчасти, все, что содержит металл. Это взвинтило цены — стало очень и очень дорого».
https://flatheadbeacon.com/2025/12/19/montana-farmers-describe-12-billion-federal-ag-bailout-as-a-far-cry-from-actual-losses/

@MarketHeart