Небольшой реверанс в сторону размышлений Дениса о фондовом рыночке и реальной экономике

На графике XLP ETF сектора потребительских товаров первой необходимости [Consumer Staples Select Sector]

Апрельские минимумы обновлены, с чем всех и поздравляю

@MarketHeart

В крипте весело

1 btc = 1 btc

@MarketHeart

Лучший таймлайн

Самое время пересмотреть Big Short

@MarketHeart

Башня Jenga или на что поставил Бьюрри?

ИИ повторяет кризис субпрайм-ипотеки: завышенные оценки компаний на основе хайпа балансируют на грани краха, подобно пузырю на рынке жилья 2008 года

Крупные ИИ-компании возрождают трюки кризисной эпохи, такие как специальные компании (SPV) для набора внебалансового долга, финансирующие огромные капитальные расходы на дата-центры, раздувая свою рыночную капитализацию

Пример: недавняя сделка OpenAI с Amazon Web Services на $38 млрд на несколько лет для инфраструктуры вычислений — предоставление доступа к миллионам GPU от NVIDIA — поддерживает её годовой доход в $13 млрд, но якобы подкрепляет свыше $10 трлн коллективной рыночной капитализации среди зависимых техгигантов вроде Microsoft и Amazon

Майкл Бьюрри [The Big Short] ставит огромные пут-опционы против фаворитов ИИ:

$186 млн номиналом на Nvidia (капитализация ~$5 трлн, доход ~$100 млрд в год)

$912 млн на Palantir (капитализация ~$500 млрд, доход ~$2,5 млрд), ожидая скорой коррекции

Аналитики оценивают пузырь ИИ в 4 раза больше кризиса субпрайм 2008 года и в 17 раз больше дотком-краха, с оценками до 700x прибыли в отдельных случаях

Круговое финансирование — когда ИИ-компании вроде OpenAI заключают сделки друг с другом для искусственного создания дохода — напоминает синтетические CDO субпрайма

Вот на что поставил Бьюрри

@MarketHeart

Напоминание. Идет 36-й день шатдауна здравого смысла:

«Администрация Трампа заявила, что частично профинансирует пособия на еду (SNAP) для 42 млн человек за ноябрь в соответствии с постановлением суда, хотя это покроет лишь половину того, что семьи обычно получают, и на реализацию может уйти несколько недель»:

Мелисса Льюис, 36-летняя мать-одиночка двоих детей из округа Линкольн, штат Теннесси, входит в число тех, кто получает пособия SNAP. Она обеспокоена тем, что без этой помощи не сможет обеспечить свою семью, поскольку ей пришлось временно прекратить работу из-за ряда операций на спине.

«У меня никогда не было такого чувства, будто я не знаю, как прокормить своих детей», — сказала Льюис. «Многие люди будут страдать, а правительство не понимает, что борется с собой, пока мы все страдаем», — добавила она.
https://www.bloomberg.com/news/features/2025-11-05/record-government-shutdown-costs-us-economy-about-15-billion-each-week

@MarketHeart

Несколько ред флагов в нашем любимом пузыре ИИ-порно:

1. ИИ-пут: Альтман теперь хочет напрямую присосаться к госбабкам для поддержки своего убыточного стартапа [самой дорогой частной компании в мире]:

Финдир OpenAI Сара Фрайар утверждает, что компания не ищет господдержки, опровергая свои предыдущие комментарии. Ранее на конференции WSJ она выразила надежду, что правительство США предоставит гарантии по финансовым сделкам стартапа в области ИИ по закупке чипов и ЦОДов:

«Именно здесь мы ищем экосистему банков, частных инвестиций, возможно, даже государственных структур, где правительства могут оказать влияние», — сказала Фрайар, добавив, что любые госгарантии существенно снизят стоимость финансирования, а также увеличат соотношение суммы кредита к стоимости залога в сделках
https://www.investing.com/news/stock-market-news/openai-seeks-government-backing-for-ai-chip-investments-4336037

2. Хуанг вновь плачется: пытается выбить плюшек у государства для Nvidia [самой дорогой публичной компании в мире]. «Китай выиграет гонку в области искусственного интеллекта», — заявил Хуан в кулуарах саммита Financial Times «Будущее ИИ»:

Замечания Хуана прозвучали после того, как администрация Трампа сохранила запрет на продажу калифорнийской компанией Nvidia своих самых передовых чипов Пекину после встречи президента Трампа и Си Цзиньпина на прошлой неделе. Глава Nvidia заявил, что Запад, включая США и Великобританию, сдерживается «цинизмом»

На этой неделе FT сообщила, что Китай увеличил энергетические субсидии для нескольких крупных центров обработки данных, управляемых китайскими технологическими гигантами, включая ByteDance, Alibaba и Tencent
https://www.ft.com/content/53295276-ba8d-4ec2-b0de-081e73b3ba43

3. На фоне отличных торговых переговоров коммунисты вчера забанили западные ИИ-чипы в госЦОДах:

По словам источников, в последние недели китайские регулирующие органы приказали центрам обработки данных, готовность которых составляет менее 30%, удалить все установленные иностранные чипы или отменить планы по их приобретению, в то время как проекты, находящиеся на более продвинутой стадии, будут решаться в каждом конкретном случае.
https://www.reuters.com/world/china/china-bans-foreign-ai-chips-state-funded-data-centres-sources-say-2025-11-05/

4. Deutsche Bank, внезапно, пытается застраховать свои риски в ИИ-секторе:

Deutsche изучает способы хеджирования своей зависимости от ЦОДов после того, как вложил в этот сектор миллиарды долларов в заемные средства, чтобы удовлетворить спрос на облачные вычисления.

Немецкий кредитор рассматривает различные варианты, включая короткую позицию по корзине акций, связанных с ИИ. Он также рассматривает возможность покупки защиты от дефолта по части долга с помощью деривативов посредством транзакции, известной как синтетический перенос риска (SRT).
https://www.ft.com/content/c0428010-1373-463e-91e6-8fe7d64a26df

5. Богомерзская Meta завершила размещение облигаций на сумму $30 млрд, чтобы построить свою инфраструктуру дата-центров

@MarketHeart

#Золото и коммунисты

Камбоджа станет одной из первых стран, которая будет хранить золото в Китае, что станет первым шагом на пути Пекина к превращению в мировой хаб торговли слитками:

Страна планирует разместить часть своих резервов в хранилище, зарегистрированном на Шанхайской золотой бирже в зоне безопасности Шэньчжэня. Несколько других стран также выразили заинтересованность, оценивая преимущества диверсификации своих резервов за счёт размещения их в традиционных центрах, таких как Лондон.

Пекин стремится стать хранителем золота других стран, стремясь создать глобальную финансовую систему, менее зависимую от доллара и западных центров. По словам источников, соглашение с Камбоджей предполагает хранение новых закупок золота, а не перемещение металла из существующих запасов:
https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-11-05/china-s-offer-to-store-foreign-gold-gets-taken-up-by-cambodia

@MarketHeart

Вжух, а ликвидность то испарилась aka банковский сектор посыпался:

ФРС вскоре может потребоваться увеличить свой баланс за счёт покупки облигаций, и она может рассмотреть возможность сокращения средней дюрации своих долговых обязательств, заявил в пятницу президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс:

«Следующим шагом в нашей балансовой стратегии будет оценка того, когда уровень резервов достигнет достаточного уровня» по сравнению с текущим уровнем «немного выше достаточного», — заявил Уильямс в тексте речи, подготовленной для выступления на Конференции ЕЦБ во Франкфурте
https://www.reuters.com/business/feds-williams-fed-may-soon-need-expand-balance-sheet-liquidity-needs-2025-11-07

@MarketHeart

Спецапдейт: Markets are Bur[r]ied* или «Не играй с пузырем, если ты самоуверенный лудоман»

Символично, что мегаломану Маску, который уже пророчит приход на царствие всеспасительного ИИ, сегодня одобрили пакет выплат в $1 трлн. Лишнее доказательство того [75% акционеров Tesla проголосовали ЗА], что финрынки в очередной раз показали своё нутро — безумная игра спекулянтов и инсайдеров с нулевой суммой. К слову техи повторили худшую неделю с апреля, когда стартовали торговые войны.

Nvidia:

На этой неделе мы узнали, что США не выиграет ИИ-гонку против КНР. Узнали не от кого-либо, а от самого CEO самой дорогой компании в мире. Все просто. Настал момент DeepSeek 2.0: все уже и забыли, что техническое превосходство коммунистов (особенно в софте) в разы сократило стоимость затрат на нейросетки. Хуанг, обкешил свои акции на миллиарды, поэтому, видимо, решил напомнить об этом прямым текстом.

Работяги:

По данным опроса Мичиганского университета беспокойство по поводу приостановки работы правительства усилилось в начале ноября, в результате чего потребительские настроения упали до самого низкого уровня за последние три года и почти достигли самого низкого уровня за всю историю
https://www.cnbc.com/2025/11/07/consumer-sentiment-shutdown.html

+

Акции CarMax, продавца подержанных авто, упали на 24% после того, как компания объявила о слабом прогнозе [снижение продаж на 8–12%] на текущий квартал и сообщила о неожиданной отставке CEO Билла Нэша
https://www.cnbc.com/2025/11/06/carmax-stock-kmx-ceo.html

Рецессия на рынке труда также была подтверждена. Быки, правда, забыли, что означает рекордный уровень увольнений с 2009 — тогда ставки по федеральным фондам опустили в ноль, при этом S&P уже сложился на 50%, а не стоял около ATH.

Смешно, что в этой критической ситуации ФРС словил очередную биполярку и приготовил аж два стула: регулятор не прочь расшить баланс + ссылается на неопределенность из-за отсутствия данных в следствии шатдауна — т.е. повод не трогать ставочку в декабре:

Глава ФРБ Чикаго Остан Гулсби выразил сомнения относительно дальнейшего снижения процентных ставок

«Если возникнут проблемы с инфляцией, то пройдёт довольно много времени, прежде чем мы это увидим. А если ситуация на рынке труда начнёт ухудшаться, мы увидим это практически сразу»
https://www.cnbc.com/2025/11/06/chicago-feds-goolsbee-says-hes-cautious-about-further-rate-cuts-during-shutdown.html

P.S. Кстати, всех криптоманов поздравляю со вторым медвежьим рынком в 2025 году. Верной дорогой идете товарищи, до 1 btc = 1 btc осталось не так уж и долго:

Криптовалютам потребовалось чуть больше месяца, чтобы свести на нет практически весь прирост рыночной стоимости, достигнутый в этом году.

На пике 6 октября общая рыночная стоимость всех криптовалют достигла рекордного значения почти в $4.4 трлн, но с тех пор снижение на 20% привело к скромному росту класса активов за год на 2.5%, согласно данным CoinGecko
https://finance.yahoo.com/news/crypto-bear-market-wipes-almost-100229856.html

*реверанс в сторону путов Майкла Бьюрри на Nvidia и Palantir

@MarketHeart

Анекдот дня

Джон Уильямс, президент Федерального резервного банка Нью-Йорка, заявил, что данные и беседы с лидерами общин свидетельствуют о том, что многие малоимущие домохозяйства сталкиваются с кризисом доступности жилья. «Есть немало доказательств… что домохозяйства с низким и средним доходом сталкиваются с некоторыми ограничениями с точки зрения доступности жилья», — заявил Уильямс Financial Times.

«Стоимость жизни, стоимость жилья и, по сути, многие семьи живут помесячно». Тем временем более состоятельные американцы извлекали выгоду из того, что фондовый рынок «поднялся до рекордно высоких отметок».

В связи с замедлением рынка труда в США Уильямс дал понять, что то, что он назвал «разрозненным» поведением американских домохозяйств, может стать фактором, определяющим, следует ли, по его мнению, ФРС сократить расходы по заимствованиям в декабре.

Он назвал это голосование «актом балансирования».
https://www.ft.com/content/32e292ca-c906-4a47-8662-3e6f7b1a5327

@MarketHeart

Спецапдейт: «Это не пузырь»

Ипотечный пузырь, пузырь мем-акций, пузырь дот-комов, nft пузырь, криптопузырь..

Каждый раз вас уверяли, что уж на этот раз — все нормально. Многие, видимо, и сейчас чертовски уверены, что ИИ — «это не пузырь», несмотря на фундаментальные ограничения технологии и сомнительную монетизацию? Помимо описанного ранее негативного дефляционного эффекта, еще раз хотел бы вернуться к влиянию на психику:

Еще семь семей подали в суд на OpenAI из-за роли ChatGPT в самоубийствах и галлюцинациях

В судебных документах утверждается, что ChatGPT может побуждать людей, склонных к суициду, к реализации своих планов и вызывать опасные бредовые идеи. OpenAI недавно опубликовала данные, согласно которым более миллиона человек еженедельно общаются с ChatGPT с целью самоубийства

«Смерть Зейна не была ни случайностью, ни совпадением, а, скорее, предсказуемым последствием намеренного решения OpenAI сократить тестирование безопасности и поспешно вывести ChatGPT на рынок», — говорится в иске
https://techcrunch.com/2025/11/07/seven-more-families-are-now-suing-openai-over-chatgpts-role-in-suicides-delusions/

Что тут добавить? Ожидать от мегаломанов искреннего альтруизма и желания помочь человечеству — просто глупо:

OpenAI обратилась к администрации Трампа с просьбой расширить налоговую льготу по Закону о чипах, чтобы помочь снизить стоимость инфраструктуры ЦОДов:
https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-11-07/openai-asks-us-to-expand-chips-act-tax-credit-to-ai-data-centers

+
В сенсационном отчете Reuters, за авторством Джеффа Хорвица, анализируются внутренние документы, которые раскрывают, что: 10% валового дохода Meta [богомерзкой и запрещенной] поступает от рекламы мошеннических товаров и мошеннических действий:

Компания знает об этом, но они [Цукерберг] решили ничего с этим не делать, потому что штрафы за содействие этому разрушительному мошенничеству намного меньше ожидаемого дохода от содействия разрушению жизней своих пользователей:
https://www.reuters.com/investigations/meta-is-earning-fortune-deluge-fraudulent-ads-documents-show-2025-11-06/

Суть гипотезы эншиттификации заключается в том, что компании намеренно снижают качество своих продуктов и услуг, чтобы получить выгоду за ваш счёт, потому что это возможно
https://pluralistic.net/2025/11/08/faecebook/#too-big-to-care

@MarketHeart