Вот так выглядит глобальное смягчение ДКП на фоне раздувания дефицитов и пузыря ИИ

80% центробанков снижают ставки

Будто на дворе УЖЕ 2008 или 2020

@MarketHeart

Хуанг и Альтман дают мастер-класс по пампу:
https://openai.com/index/openai-nvidia-systems-partnership/

Вот новость: акции Nvidia взлетели до нового рекорда после объявления об инвестициях в OpenAI в размере $100 млрд [за час капа выросла примерно на $200 млрд]

Стратегическое партнерство позволяет OpenAI построить и развернуть центры обработки данных ИИ мощностью не менее 10 гигаватт с системами NVIDIA, представляющими миллионы графических процессоров для инфраструктуры ИИ следующего поколения OpenAI

Для поддержки партнерства NVIDIA намерена инвестировать до $100 млрд в OpenAI постепенно, по мере развертывания каждого гигаватта [ИИ-уроборос]

Речь идет не о сделке, а о «письме о намерениях» [LOI] – никаких обязательств.

P.S. Доходы чипмейкера зависят от клиентов [за минусом теперь рынка КНР], которые берут заемные средства на строительство ЦОДов, которые будут работать на все более дорогой и дефицитной электроэнергии. Все нормально, несите ваши денежки.

@MarketHeart

Аж два негатива за сутки про ИИ-пузырь в блумах и FT, что же это делается, товарищи?

1. Bain заявляет, что дефицит доходов в размере 800 миллиардов долларов угрожает будущему ИИ:

По данным Bain, к 2030 ИИ-компаниям потребуется совокупный годовой доход в размере $2 трлн для финансирования вычислительных мощностей, но их доход, скорее всего, не достигнет $1.2 трлн

К 2030 году глобальные потребности в вычислениях для ИИ могут вырасти до 200 гигаватт, причем на долю США придется половина этой суммы: ограничения в цепочке поставок или недостаточное энергоснабжение могут помешать прогрессу

«Если действующие законы о масштабировании сохранятся, ИИ будет все больше нагружать цепочки поставок по всему миру», — Дэвид Кроуфорд, председатель глобальной технологической практики Bain.

Оценки и бизнес-модель отрасли ИИ подвергаются сомнению на фоне растущей популярности таких сервисов, как ChatGPT, и растущего спроса на вычислительные мощности и электроэнергию
https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-09-23/an-800-billion-revenue-shortfall-threatens-ai-future-bain-says

2. Ведущие компании США продолжают говорить об ИИ, но не могут объяснить его преимуществ: анализ FT сотен заявок показывает, что компании S&P 500 лучше понимают риски, чем выгоды:

Крупные компании, расположенные далеко от Кремниевой долины, от Coca-Cola до производителя спортивной одежды Lululemon, также всё чаще обсуждают ИИ в своих регулирующих документах.

Однако они также в целом рисуют более трезвую картину полезности технологии, выражая обеспокоенность по поводу кибербезопасности, правовых рисков и потенциальной неудачи.

«Нет никаких гарантий, что использование ИИ улучшит наши продукты или услуги или принесёт пользу нашему бизнесу, включая эффективность и прибыльность. Мы можем потерпеть неудачу в наших инициативах в области ИИ, что может негативно сказаться на нашем бизнесе, репутации или финансовых результатах», — Meta в годовом отчете SEC
https://www.ft.com/content/e93e56df-dd9b-40c1-b77a-dba1ca01e473

@MarketHeart

Спасибо, Кэп

@MarketHeart

Админы телеграм-каналов экономической направленности, когда Минфин спойлернул новый бюджет

Пожалуй воздержусь от комментариев по проекту бюджета, однако приведу сегодняшнюю цитатку Бессента:

ГЛАВА МИНФИНА США: МЫ ВХОДИМ В ЦИКЛ СМЯГЧЕНИЯ ДКП

УДИВЛЕН, ЧТО ПРЕДСЕДАТЕЛЬ ФРС ПАУЭЛЛ НЕ ОБОЗНАЧИЛ НАПРАВЛЕНИЕ ПО ПРОЦЕНТНЫМ СТАВКАМ
ПАУЭЛЛ ДОЛЖЕН БЫЛ ПОДАТЬ СИГНАЛ О СНИЖЕНИИ НА 100-150 Б.П.

Жаль, конечно, что нельзя Скотта выписать к нам на обмен профопытом, но уверен — нарастающее давление рано или поздно приведет к окончательному слому сопротивления ФРС.

После преодоления этого рубикона мечты о полноценной реформе институтов, отвечающих за ДКП в РФ, станут гораздо реальнее.

@MarketHeart

Возвращаясь к нашим пузырям:

Следующая дата публикации индекса цен расходов на личное потребление (PCE) в США — пятница, 26.09 (данные за август 2025)
Все прекрасно знают, что это предпочтительный показатель инфляции для ФРС

Вот вопрос, что произойдет, если принт PCE расстроит рыночки в самом начале цикле смягчения? Некоторые уже знают ответ, но с таймингом всегда вопрос

Black Swan Manager Sees Huge Rally, Then 1929-Style Crash:

По мнению Марка Шпицнагеля, главного инвестиционного директора и основателя Universa, акции могут вырасти еще примерно на 20% от текущих уровней, в результате чего индекс S&P 500, который в последний раз составлял около 6653 пунктов, превысит 8000 пунктов.

Однако он предупреждает, что за этим подъемом, скорее всего, последует исторический крах, поскольку ожидается, что экономика США не выдержит бремени по-прежнему высоких процентных ставок по заимствованиям.

«Я ожидаю обвала на 80%… но только после масштабного, эйфорического, исторического ралли», — сказал Шпицнагель в интервью. «Я бы сказал, что сейчас мы находимся в середине этого ралли, а не в его конце».
https://finance.yahoo.com/news/us-stocks-may-surge-another-204005119.html

P.S. Ну и цитатка Альтмана на десерт:

Сэм Альтман о запланированных $850 млрд на расширение OpenAI: «Люди обеспокоены. Я полностью это понимаю»

Расширение OpenAI стоимостью почти $1 трлн эквивалентно мощности 17 АЭС или 14 плотин Гувера, но генеральный директор Сэм Альтман говорит, что даже эти темпы будут «казаться медленными» с учетом растущего спроса.
https://www.cnbc.com/2025/09/23/sam-altman-openais-850-billion-in-planned-buildouts-bubble-concern.html

@MarketHeart

Своп-линии как инструмент спасения своих и неспасения неугодных в момент долгового кризиса. Ради такого инструмента стоит побороться за контроль над ФРС.

@moi_misli_vslukh

Несмотря на обвал американской фонды сегодня, все еще остались достойные бумажки — прекрасные и большие госкомпании

@MarketHeart

«There were no signs»

@MarketHeart

Рептилоиды из WSJ решили таки завершить эту волшебную неделю на позитиве, сердечное и ОГРОМНОЕ спасибо:

Ранее на этой неделе консультанты из Bain оценили, что волна расходов на инфраструктуру ИИ потребует $2 трлн годового дохода от ИИ к 2030 году. Для сравнения, это больше, чем суммарная выручка 2024 года от Amazon, Apple, Alphabet, Microsoft, Meta и Nvidia

По оценкам Morgan Stanley, в прошлом году доход от продуктов ИИ составил около $45 млрд

https://www.wsj.com/tech/ai/ai-bubble-building-spree-55ee6128

Итог: 45 млрд составляют 2,25% от 2 трлн

Ах, ну и полезный срок ИИ-чипов [спасибо коммунистам, кстати] сейчас составляет около 2-3 лет

@MarketHeart

Так и живем

@MarketHeart

#MacroDoomPorn

End of Quarter: Shutdown или «Все пузыри рано или поздно лопаются»

Поздравляю с окончанием III квартала на рынках. Теперь быки ждут еще БОЛЬШИЙ И КРАСИВЫЙ IV квартал. Что же может пойти не так, помимо системного краха долларовой системы? Многие коллеги, вот Дима, уже разуверились в неминуемом крахе. Утешает одно — никто из участников казино не предсказал ни начало цикла, ни его конец.

Например, эксперты продолжают обсуждать пузырь ИИ. «Мы вообще в пузыре? Какие акции покупать в пузыре?»

На этой неделе несколько стратегов написали в своих аналитических заметках, что вероятность того, что рынок находится в пузыре, возросла. Пузыри обычно лопаются годами.

Есть способ торговать этим пузырём. Как ни странно, это означает, что на данный момент следует продолжать инвестировать в акции, одновременно делая ставку против облигаций.
https://www.barrons.com/articles/wall-street-fears-a-market-bubble-how-to-trade-one-51aec65a

Верим? Некоторые уже забыли даже о пузыре Covid-19, когда отдельные активы – типа Ark Катюши Вуд и крипта – обвалились на 80-90%, не то что доктомы 25-летней давности. Однако стоит отдать должное ИИ-пузырю, который продержался значительно дольше.

Еще один пример: из топ-7 перформеров акций S&P 500 ни одна бумажка не относится к Magnificent 7. Усредненно эти 7 бумажек сейчас на 25% выше 50-дневной скользящей средней. Кто же эти счастливчики?

Robinhood Markets (HOOD), Seagate Technology (STX), Western Digital (WDC), Palantir Technologies (PLTR), Newmont (NEM), AppLovin (APP), и Micron Technology (MU).
https://www.investors.com/news/sp-500-stock-robinhood-index-biggest-winner-2025/

А как так вышло? Идиократия во плоти. Рыночки теперь не реагируют на реальную экономику. Реальная экономика [или все же Искусственная, как наглядно иллюстрирует замечательный график у Дениса] теперь на поводке у фонды:

Рост фондового рынка, на который, кажется, не влияют тарифы, политика и картина упадка рабочих мест, в свою очередь стимулирует потребительские расходы и подрывает экономику.

Опрос потребителей показывает, что владельцы крупных пакетов акций чувствуют себя хорошо, а те, у кого акций меньше или они отсутствуют, чувствуют себя не очень хорошо.

«Я действительно думаю, что это связано с ростом фондового рынка и эффектом богатства», — Марк Занди, главный экономист Moody’s Analytics. «Я думаю, что все расходы идут от состоятельных домохозяйств с высоким доходом и высоким собственным капиталом, которые видят, что их портфели акций растут, чувствуют себя гораздо лучше и тратят деньги».
https://www.cnbc.com/2025/09/27/wealth-effect-stock-market-recession.html

Однако текущий пузырь теперь полностью в подчинении ИИ-хайпа. Или речь про [как было подтверждено серьезными мужами на днях] Естественную Глупость, которая только усиливает негативную динамику на рынке труде:

Чатботы в настоящее время генерируют 2% ($45 млрд против $2 трлн) дохода, который требуется для оправдания текущих уровней инвестиций в ближайшие пять лет, но реальной бизнес-модели на горизонте нет
https://xn--r1a.website/MarketHeart/5039

Абсолютное кино:

«Это больше, чем все остальные технологические пузыри вместе взятые», — Роджер Макнами, соучредитель Silver Lake Partners, который критиковал некоторых техгигантов. «Эта отрасль может быть столь же успешной, как и самые успешные технологические продукты, когда-либо представленные, и всё равно не оправдать текущий уровень инвестиций».
https://www.wsj.com/tech/ai/ai-bubble-building-spree-55ee6128

Есть ли простой совет, конечно же, не ИИР?

Многие забыли, что медвежий рынок начался во время последнего шатдауна правительства США в декабре 2018. Коллеги, кстати, подробно рассказали про текущий Shutdown им. Трампа. Не соглашусь только с одним тезисом: на политику (а значит и на нас) цепная реакция на западных рынках еще как может повлиять. Действительно ли в этих условиях лонг техов и шорт трежарей — хорошая затея, как уверяют на Уолл-стрит?

@MarketHeart

ADP подтверждает опасения и показывает сокращение на 32 тыс. занятых в частном секторе. Какая рецессия? Что вы!

А тем временем S&P500 пошел в рост. Абсолютный сюрреализм.

@moi_misli_vslukh