Из интервью Лагард. Какая стадия?

Европа должна иметь дело со вторым сроком Трампа, используя «стратегию чековой книжки», в рамках которой она предлагает «купить определенные вещи у США», такие как СПГ и оборонное оборудование.

«Это лучший сценарий, чем чистая стратегия возмездия, которая может привести к процессу «око за око», где никто на самом деле не является победителем», — президент #ЕЦБ.

На вопрос о мнении о том, что экономика Европы настолько устарела и закостенела, что континент превращается в «музей», Лагард съязвила, что «это довольно привлекательный музей, если вы меня спросите».

«Знаете ли вы, что Нидерланды являются вторым по величине экспортером сельскохозяйственной продукции в мире? Посмотрите на размеры страны!»

На распространенную критику о том, что голландские помидоры невкусные, она ответила: «Но вы же их едите».

@MarketHeart

#Макро

Казалось бы, где самураи, а где орешник.

Cравнение динамики курсов рубль/бакс и иена/бакс [в %] + индекс DXY [*сила бакса*] с начала 2024.

За рамками летнего девалва иены, особенно интересно выглядит корреляция курсов с начала сентября по середину ноября.

Иена, кстати, пошла на укрепление после прохождения пиков по #DXY.

@MarketHeart

Так-то немцы уже морально готовы к погружению.

Ковидный обвал и мировой финансовый кризис — теперь добрые тёплые воспоминания о тучных временах.

@MarketHeart

Лучшие каналы об экономике и финансах.
Честно, экспертно, с огоньком.

Экономизм: Как-то очень много в последние недели стало предложений из Госдумы о льготных ипотечных программах. То для работников науки, промышленности, молодых специалистов. То для бюджетников - госслужащих, врачей, работников образования. И все предложения - про новостройки. Логичен вопрос - а на кой тогда закрывали обычную льготку?

DOFA: Банкам позволят не раскрывать чувствительные к санкциям данные. В частности - право не раскрывать чувствительную к санкционному риску информацию, в том числе о структуре собственности, членах органов управления и иных должностных лицах, существенных условиях реорганизации, часть информации о существенных фактах, затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность КО, реорганизуемой в форме слияния, присоединения и преобразования.

Usertrader: Чем сильнее будет ускорение роста, тем быстрее появится продавец валюты на рынке. Разгон носит явно спекулятивный характер - у нас тут Россия и хлебушек не за валюту мы покупаем. Падение ставки в юане сегодня, как-бы намекает, что не надо сильно увлекаться покупкой валюты - рубль «вкуснее».

Мятежный капиталист: ЦБ приостановил валютные операции до конца года. Банк России объявил о прекращении покупки иностранной валюты на внутреннем рынке с завтрашнего дня. Мера направлена на снижение волатильности на финансовых рынках, это приоритетная задача в условиях текущей экономической ситуации, пояснил регулятор.

Собачье сердце: Судя по графику отрицательного роста настроений инвесторов, немцы уже морально готовы к погружению. Ковидный обвал и мировой финансовый кризис — теперь добрые тёплые воспоминания о тучных временах.

#ОкноОвертона

Побольше хороших колонок, дискредитирующих ФРС, нам сейчас явно не помешает:

«Почему нет ограничений на то, сколько денег может печатать ФРС? И почему нет правил, гарантирующих долгосрочную целостность доллара, пока ФРС преследует свою цель — инфляцию в 2%? Поддерживает ли Конгресс политику девальвации ФРС?» [WSJ]

Нам следует больше беспокоиться о концентрированной власти, которой обладают 12 голосующих членов Комитета по открытому рынку #ФРС.

Решения ФРС вознаграждают одних и наносят вред другим, что имеет очевидные политические последствия.

Почти 62% прироста благосостояния домохозяйств США за последние четыре года досталось тем, кто входит в 10%-ную процентильную группу богатства. Эти огромные приросты для самых богатых американцев являются результатом #ДКП, которая привела к резкому росту цен на акции, что в первую очередь пошло на пользу людям, уже обеспеченным активами.

Такое неравенство в распределении богатства побуждает избирателей требовать перемен. Г-н Трамп построил свою экономическую повестку дня вокруг решения этих проблем, обещая более низкую инфляцию, более низкие процентные ставки, более высокую заработную плату и более высокий рост.

Но если эти цели не будут соответствовать модели ФРС по достижению ее двойного мандата — максимальной занятости и стабильных цен — центральный банк может подорвать повестку дня г-на Трампа.

@MarketHeart

#МакроМем

До твиттерских из США дошли свежие новости об экономической ситуации в ЕС.

@MarketHeart

#ВалютныеВойны

Показательные телодвижения команды Дональда по тарифному треку: тактика шантажа, даже не торгового, а политического, во всей красе.

На Мексику, к слову, приходится 25% выпуска всех авто для Североамериканского региона.

Вспоминаем летний прогноз:

Однако, если тарифная политика новой администрации будет в реальности гибкой, её можно использовать как блеф против других стран, чтобы провоцировать их на укрепление собственных нацвалют [доллар, соответственно, слабеет].

@MarketHeart

#гнетущее_ДКП
Коллеги из Эксперта провели интересный вебинар (расшифровку как выложат присоединим) с Софьей Донец и Егором Сусиным.
Я там задал в меру провокационный вопрос: а не пора ли нам отправить на свалку истории как Базель так и таргет, по причине того, что они мало адекватны нынешним реалиям.
Коллеги меня в меру поругали, указав на то, что все остальное еще хуже, но признали что и то и другое надо "донастраивать". И кроме того, констатировали факт, что неадекватный прогноз ЦЮ в начале годы о снижении инфляции до 4% привёл к дезориентации рынка.

Собственно, в чем и состоял мой коварный план: пора переходить от оскорблений к домогательствам, пардон я хотел сказать к конструктиву.

Каковой мне видится в следующем:
1. Пересмотр методики Росстата по замеру инфляции в сторону большей адекватности. Хотя бы через те же чеки в ритейле, да и с манипулятивной перетряской потребительской корзины и всякими прочими иноземными "индексами гедонизма" пора заканчивать.
2. Увязка целеполагания по инфляции с целями по экономическому росту и установление ответственности за адекватность прогноза. Сейчас это процессы мало связанные друг с другом: ЦБ рисует свои цели инфляцию, МЭР свои цифры по росту, а Минфин потом это механически сводит в бюджет и контролируется по итогу только бюджет, а по факту инфляция и рост ВВП живут своей жизнью - за достижение/недостижение данных показателей никто реальной ответственности не несет.
3. Ну и покрасить в синий цвет Павелецкий вокзал😉

Лед тронулся: НБР БРИКС согласовал выделение $1,2 млрд на 4 инфраструктурных проекта в России, замороженных в 2022

Средства на эти цели уже утверждены, но остается вопрос — как технически провести трансакции. Выделенные суммы невелики на фоне того, сколько Россия сама направляет на инфраструктурные проекты, так что дело тут не в деньгах. Скорее возобновление инвестиций из банка БРИКС — важный политический шаг, подтверждающий, что в мире выстраивается новая финансовая система, считают эксперты.

Говорят, механизм возобновления транзакций в обход западной инфраструктуры выработан, но детали не озвучены.

@MarketHeart

Ручир Шарм продолжает накидывать [FT]. Это мы читаем:

Мать всех пузырей. США никогда не были так переоценены по сравнению с остальным миром.

Притягательная сила Америки на мировых долговых и частных рынках также сильнее, чем когда-либо. На данный момент в 2024 году иностранцы вложили капитал в долг США по годовой ставке в $1 трлн, что почти вдвое превышает потоки в еврозону. США в настоящее время привлекают более 70 процентов потоков на мировой рынок в $13 трлн для частных инвестиций, которые включают акционерный капитал и кредит.   

Хотя большинство наблюдателей считают, что мир становится все более многополярным, инвесторы считают, что он становится все более однополярным — и это превращает рынки в игру с нулевой суммой. В прошлом, включая бурные 1920-е и эпоху доткомов, растущий рынок США поднимал другие рынки. Сегодня процветающий рынок США высасывает деньги из других.

Инвесторы по-прежнему любят верить, что фундаментальные факторы определяют цены и настроения. Но наступает время, когда настроения начинают определять фундаментальные факторы. Когда деньги покидают небольшие рынки, отток ослабляет валюту, заставляет центральный банк повышать ставки, замедляет экономику и ухудшает фундаментальные факторы страны.

Разговоры о пузырях в технологиях или ИИ, или в инвестиционных стратегиях, ориентированных на рост и импульс, затмевают мать всех пузырей на рынках США. Полностью доминируя в пространстве разума мировых инвесторов, Америка перекуплена, переоценена и переоценена до невиданной ранее степени. Как и в случае со всеми пузырями, трудно сказать, когда этот сдуется или что спровоцирует его падение. Но я обрисую некоторые возможные сценарии в своей следующей колонке.

@MarketHeart

Южные корейцы опередили французов и немцев: вот и первый серьезный полит. кризис в западной финсистеме [на базе экономических предпосылок/подрыва доверия к властям]. Даже до 2025 не успели добраться, молодцы!
...
Президент Южной Кореи Юн Сок Ёль объявил во вторник военное положение впервые с 1980:

«Я объявляю военное положение, чтобы защитить свободную Республику Корея от угрозы северокорейских коммунистических сил, искоренить отвратительные просеверокорейские антигосударственные силы, которые грабят свободу и счастье нашего народа, и защитить свободный конституционный строй»

Юн сослался на выдвинутое на этой неделе оппозиционной Демократической партией страны, имеющей большинство в парламенте, предложение объявить импичмент некоторым главным прокурорам страны и на отклонение ею предложения правительства по бюджету.

«Танки, бронетранспортеры и солдаты с автоматами и ножами будут править страной», — заявил в прямом эфире Ли Чжэ Мён, лидер оппозиционной Демократической партии, имеющей большинство в парламенте. «Экономика Республики Корея рухнет безвозвратно. Сограждане, пожалуйста, приходите в Национальную ассамблею».

@MarketHeart

Французы не отстают

Несмотря на предупреждения премьера Барнье на прошлой неделе о «большом шторме» на рынках, это политический [до поры до времени], а не финансовый кризис.

Хотя французские расходы по займам достигли 12-летнего максимума по сравнению с Германией, признаков заражения еврозоны мало. Однако риск для французских облигаций сохранится, если политическая нестабильность станет затяжной. [FT]

Если только в последнюю минуту не произойдет разворот на 180 градусов со стороны крайне правого лидера Марин Ле Пен или другой оппозиции, вотум недоверия премьер-министру Мишелю Барнье, похоже, погрузит Францию ​​в неизвестность уже в среду. Если он пройдет, это будет первый раз, когда правительство будет свергнуто таким образом со времен Жоржа Помпиду в 1962 году.

Вторая по величине экономика ЕС будет вынуждена бороться за формирование работоспособной администрации и принятие чрезвычайного бюджета к концу года, а репутация ее политического класса будет еще больше подорвана.

Трудно представить себе худший момент: месяц спустя после распада коалиции Олафа Шольца в Германии и за несколько недель до возвращения Дональда Трампа в Белый дом.

@MarketHeart

Париж пал, милорд

https://www.bloomberg.com/news/live-blog/2024-12-04/french-confidence-vote

Шольцу приготовиться

Пауэлл опроверг опасения, что Трамп назначит «теневого» председателя #ФРС

Самое интересное из спича Джерома как раз про внутренний конфликт новых властей и монетарных структур:

Председатель ФРС Джером Пауэлл преуменьшил опасения, что новая администрация Трампа может попытаться подорвать его авторитет или установить «теневое» кресло.

Пауэлл выразил уверенность в сохранении институционального доверия и уважения между ФРС и администрацией, несмотря на прошлую напряженность.

Рынки по-прежнему внимательно относятся к любым потенциальным сбоям, которые могут повлиять на независимость и авторитет центрального банка.

Сравнение битка с золотом в контексте конкуренции баксу, думается, анекдот дня. К слову, Пауэлл подчеркнул и класс актива у битка — спекулятивный.

Сам Джером и посмеялся:

ПАУЭЛЛ: ЧАСТЬ НЕЗАВИСИМОСТИ ФРС — МЫ САМОФИНАНСИРУЕМСЯ

ПАУЭЛЛ: ФРС НИКОГДА НЕ ДУМАЕТ ОБ УРОВНЕ ДОЛГА ПРИ УСТАНОВЛЕНИИ СТАВОК

@MarketHeart

#Золото

Есть такое мнение

@MarketHeart