#ОкноОвертона

Злые языки говорят, что тут крупнейший суверен-должник в мире, сидящей на станке фиатной резервной валюты, рекомендует партнёрам таки начать отказываться от бакса и в ускоренном порядке озаботиться продажей запаса казначеек.

@MarketHeart

Коллега тут про инсайдерские продажи пишет: объемы, конечно, не должны удивлять, учитывая только одного Хуанга — с начала года поп-звезда ИИ-хайпа разгрузил акции Nvidia уже на $700+ млрд.

Что может удивить, даже если посмотреть на график [это не объемы, к слову, а ratio — отношение продавцов к покупателям] невооруженном глазом, это плохая корреляция с рыночными трендами. Ну и поставщик данных такой себе:

Согласно VerityData, темпы так называемых инсайдерских продаж достигли рекордно высокого уровня за любой квартал за два десятилетия.

Продажи руководителей компаний из индекса Wilshire 5000 включают в себя разовые сделки по фиксации прибыли, а также регулярные продажи, инициированные автоматическими торговыми планами руководителей. Wilshire 5000 — один из самых широких индексов американских компаний.

Более того, рыночные пики обычно приходятся не на всплеск продаж инсайдеров, а на моменты затишья. Корпораты в своей массе крайне плохи в прогнозировании обвалов.

@MarketHeart

У #ФРС, например, есть пут, а у России — Орешник.

@MarketHeart

Лучшие каналы об экономике и финансах.
Честно, экспертно, с огоньком.

Экономизм: Стройку будут тащить и дальше за счет государства и налогоплательщиков. То есть теперь каждый человек будет не только частично оплачивать квартиры корешей, взятые по льготной ипотеке, но и фактически содержать строительные компании.

DOFA: Из Центробанка спешно ретируется первый зампред Ольга Скоробогатова. Она покинет свой пост уже 2 декабря, и продолжит карьеру где-то еще. Где - неизвестно, но с высокой долей вероятности пределы России она покинет. Между тем, госпожа Скоробогатова - не просто первый зампред главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной, а ее давняя и хорошая подруга. Она же, Скоробогатова, одно время рассматривалась, как вероятный сменщик Сахипзадовны - но та на месте, ее не отпускают, а Скоробогатова решила, что заработала и украла уже все, что смогла - пора и честь знать.

Usertrader: Биткоин продолжает расти к 100000 долларам.
Единственное, что удается Трампу, после избрания Президентом, это разгонять цену битка. Буду с Вами честным - тема крипты не очень нравится. Скажем так, это уже точно не криптовалюта какой ее задумывали ее создатели.По сути получается фиат № 2 или фиат в цифре. Физическое золото в этом плане более понятно и самое главное ограничено.

Мятежный капиталист: Девальвация рубля в России неизбежна из-за диспропорции в трансграничных потоках капитала и прироста рублевой денежной массы. Среднесрочные перспективы у рубля пока не слишком радужные. Увидеть курс по 100 руб – это уже не шок. Традиции не надо нарушать. В любой непонятной ситуации поднимай ставку, загоняй всех на депозиты, ломай экономику и девальвируй рубль. 20% ставка - 20% девальвация рубля.

Собачье сердце: Маску, конечно, стоит отдать должное: гениальный управленец, помимо аферы с DOGE, сократил 90% сотрудников Twitter без ущерба для платформы. Но даже если Трамп и Маск сократят 100% дискреционных расходов американского бюджета плюс все военные расходы [Макс обещал порезать в общей сложности почти на -$2 трлн], дефицит все равно сохранится и будет быстро расти. Более того, Трамп планирует сократить и налоговую нагрузку (т.е. упадут доходы бюджета).

Просто вынужден прокомментировать (традиция пошла такая).

1. Связь между высокой положительной ставкой и девальвацией сильно натянута. Могу себе представить курс рубля в нынешней ситуации, если ставку снижать (Турция — канонический пример, но многие думают, что нам вот точно такое не грозит).

2. А есть ли валютные резервы в классическом смысле? Их просто нет (санкционный режим у нас, как не удивительно). ЦБ просто не может, как раньше, влиять на курс рубля.
А что касается жалоб на то, что кого-то там заблокировали в комментариях на канале ЦБ... Ну так некоторые блогеры допускают у себя любимых только лайки с поцелуями. Тут вообще никаких противоречий не вижу.

3. Обязательная продажа валютной выручки и так применяется. Более того, подозреваю, что выручку продают даже больше положенного. А все эти санкции вообще вынуждают (контрагентов) переходить на расчеты в рублях даже по импорту.
Но у нас же принято считать, что нужно держать "валютный хедж". Все "профессионалы" так советуют. Поэтому имеем то, что имеем. До очередного сюрприза от ФРС.

Дональд Трамп заявил, что он выдвигает Скотта Бессента, управляющего макрохедж-фондом Key Square Group, на пост следующего министра финансов США

Если его кандидатура будет утверждена, Бессент станет первым открытым геем, главой казначейства. [BBG]

«Скотт давно является ярым сторонником повестки дня «Америка прежде всего», — сказал Трамп в своем заявлении в пятницу.

«Накануне 250-летия нашей великой страны он поможет мне открыть новый Золотой век для Соединенных Штатов, поскольку мы укрепляем свои позиции как ведущая экономика мира».

#ОкноОвертона

Тот самый Бессент из соросовской тусовки, который хотел себе кресло теневого председателя #ФРС.

@MarketHeart

Неделька выдалась щедрой на любопытные документалки

1. Surveilled

HBO подрядили Ронана Фэрроу (сын Вуди Аллена, конторский журналист, помог посадить Вайнштейна) экранизировать расследования про NSO GROUP и её «Пегаса». Человечек довольно давно и плотно ведёт эту контору, поэтому погружение в повестку довольно осмысленное. Всё это в сумме выглядит как разборки в кибуце, чтобы затоксичить конкурирующего подрядчика, но нужно уметь получать удовольствие в нынешнем мире и от таких крох со стола. Других уже вряд ли предвидится.

Крайняя заметка, с которой рекомендую ознакомиться перед просмотром документалки, датирована этой средой.
[Трейлер]
[Торрент]

2. Buy Now! The Shopping Conspiracy

Из названия, вероятно, всё уже в целом понятно: не без повесточки, но тоже интересная история, на этот раз уже от Нетфликса, про работу алгоритмов маркетплейсов и маркетинговых отделов крупных технологических/фэшн гигантов.

[Трейлер]
[Торрент]

Верной дорогой идут товарищи.

Плюс сегодня Thyssenkrupp заявил о планах сократить рабочую силу сталелитейного подразделения примерно на 40% до конца 2030 и закрыть завод в Германии.

Немецкий промышленный концерн сокращает 5000 рабочих мест и выводит на аутсорс ещё 6000 человек.

Бизнес стал убыточным из-за глобального переизбытка стали (привет коммунистам) и роста цен на энергоносители.

@MarketHeart

#Золото

Новый глава Казначейства США Скотт Бессент про металл [подкаст от 4 ноября, до анонса назначения, полная версия: YT]:

«Мне кажется, что резкое снижение ставки ФРС [-50 б.п.] было ошибкой. Надеюсь они не развернут ДКП и не начнут повышать ставку, что станет огромной потерей доверия.

<...про Китай...>

Я думаю, что мы находимся в долгосрочном бычьем рынке золота. Мы видим накопление резервов металла мировыми Центробанками. Я за этим тщательно слежу, золото — моя самая большая позиция в портфеле.

И на десерт еще несколько заявлений Скотта:

«Нам придется провести своего рода грандиозную глобальную экономическую перестройку». [июнь]

Бессент в январе:

Тарифы инфляционны и укрепят доллар — вряд ли это хорошая отправная точка для возрождения промышленности США.

Бессент в ноябре [фаза активной борьбы за пост министра]:

Тарифы не могут быть инфляционными, потому что если цена на одну вещь растет, то, если вы не даете людям больше денег, у них остается меньше денег на другие вещи, поэтому инфляции не будет.

_____________
Переобувальщик-карьерист с влажными мечтами [«правило 3-3-3»: рост ВВП +3%, дефицит бюджета 3%, рост добычи нефти +3 млн барр., Карл!], свой в доску для спекулянтов с Уолл-стрит и золотой жук. Что может пойти не так [для битка, например]?

@MarketHeart

#РЕПО #MacroDoomPorn

В чат врывается Билл Дадли. Дал ценные указания Бессенту как удержать рынок казначеек от обвала и пожелал удачи:

В большинстве случаев власти способны реагировать только после того, как нанесен ущерб, как это сделал Федеральный резерв в 2020 году, купив большие объемы казначейских ценных бумаг.

Постоянный механизм РЕПО ФРС, предназначенный для поддержки ликвидности  ex ante  путем предоставления наличных под залог казначейских облигаций, имеет некоторые существенные ограничения. Он доступен только первичным дилерам и крупным банкам, он не позволяет им расширять свои балансы больше, чем они могли бы в противном случае, и некоторые фирмы неохотно пользуются им, опасаясь, что его использование будет сигналом слабости.

У министра финансов есть несколько вариантов решения этой проблемы.

Во-первых, он может работать с #ФРС и другими банковскими регуляторами, чтобы скорректировать коэффициент дополнительного кредитного плеча, который ограничивает активы, которые банки могут держать для заданного размера акционерного капитала.

Если, например, резервы в ФРС и доступные для продажи казначейские ценные бумаги были исключены из расчета активов (в частности, из «общего кредитного плеча»), первичные дилеры могли бы увеличить свои казначейские активы в периоды стресса, не нарушая коэффициент.

Другим подходом было бы расширение постоянного репо-объекта, предоставляя ликвидность любому держателю казначейских облигаций, который этого хочет. Первичные дилеры будут действовать как проводники, но транзакции не будут отображаться в их балансах. Помимо этого, расширение центрального клиринга казначейских сделок может еще больше ослабить давление на балансы дилеров, способствуя взаимозачету позиций и позволяя большему количеству контрагентов торговать друг с другом напрямую, полностью минуя дилеров.

Кроме того, Бессент должен заняться тенденцией, которая изначально оказывала такое сильное давление на рынок казначейских обязательств: быстрорастущие долги правительства США. Хотя он не может в одиночку направить фискальную политику США на устойчивый курс — он не устанавливает налоги или расходы — он должен сыграть важную роль.

Во-первых, он должен подчеркнуть, что фискальная неосмотрительность приведет к росту расходов на обслуживание долга, и отстаивать меры по увеличению доходов и ограничению расходов (не только на бумаге, предполагая более быстрый рост или то, что снижение налогов окупится само по себе, но и на практике).

Во-вторых, он должен искать способы расширить налоговую базу и гарантировать, что каждый заплатит то, что он должен.

В-третьих, он должен реалистично оценивать степень, в которой более высокие импортные пошлины могут повысить доходы, и их негативное влияние на рост, инфляцию и производительность.
Наконец, он должен поддержать независимость ФРС в отношении денежно-кредитной политики. Если рынки, например, начнут беспокоиться, что исполнительная власть будет подталкивать ФРС к поглощению чрезмерной эмиссии долга (известной как монетизация долга), они потребуют более высокой доходности казначейских облигаций, чтобы компенсировать риск инфляции, тем самым подрывая фискальное положение США, увеличивая расходы по заимствованиям.

В этой связи Бессент поступил бы мудро, если бы прекратил выступать за теневого председателя ФРС, чтобы подорвать авторитет Джерома Пауэлла до окончания его полномочий в мае 2026 года.

Теневой председатель, скорее всего, не будет эффективен в плане влияния на ожидания относительно #ДКП, поскольку экономика функционирует вблизи целевых показателей ФРС по занятости и инфляции. Это делает политику зависимой от входящих данных, а не от других, более дальновидных соображений.

Я искренне надеюсь, что Бессент добьется успеха. Бурная реакция рынков на его выдвижение, безусловно, предполагает, что инвесторы ожидают именно этого.

Однако их оптимизм резко контрастирует с трудностями, с которыми ему придется столкнуться при управлении рынком казначейских обязательств, фискальной траекторией страны и экономикой в ​​целом.

@MarketHeart