У ИИ-пузыря начались внезапные проблемы:

Акции Meta (экстремистская и неправославная) рухнули на 15% — это минус $185 млрд капы на постмаркете.

Инвесторы начали распродажу после финотчета и заявлений главного рептилоида-Цукерберга о том, что компании необходимо повысить капрасходы на ИИ. Цепная реакция не заставила себя ждать: акции Microsoft упали на 2%, Alphabet на 3%, Nvidia на 1.4%.

Цукерберг назвал причину более высоких расходов Meta — cоздание контента с помощью генеративного ИИ является энергозатратным процессом.

@MarketHeart

Иена пробила 156 к баксу после заседания BoJ: самураи верны себе.

Банк Японии оставил ставку около 0% и представил общественности новые банкноты (привет Эрдогану).

Макровалотильность на валютных и других рынках растет. Особенно примечательны сегодняшние свечки в иене — то ли спекулянты, то ли неудачные [и показательные для игроков] интервенции Минфина Японии.

@MarketHeart

 🥷 ЦБ Японии и Минфин хранят гробовую тишину.

Надеятся на Пауэлла?

@MarketHeart

Показательное:

Производственные индексы на Западе vs. Большая тройка Востока. ИИ спасёт, так ведь?

@MarketHeart

Судя по данным BoJ, подтверждаются две валютные интервенции: самураи сожгли менее чем за неделю почти $60 млрд

29 апреля — покупки на 5.5 трлн иен ($35 млрд, рекордные уровни интервенций 2022 года)

1 мая — грохнули еще 3.5 трлн иен ($23 млрд)

@MarketHeart

Мысли великих.
Ясен пень.
Но чего делать то? Делать то што?

Два интересных момента

1. ФРБ Сан-Франциско:

«Последние оценки общих избыточных сбережений, оставшихся в экономике США во время пандемии, стали отрицательными. Американские домохозяйства полностью израсходовали их по состоянию на март 2024 года.

С сентября 2021 года они сокращались (с пика в $2.1 трлн) в среднем на $70 млрд в месяц, хотя с осени прошлого года это сокращение ускорилось до $85 млрд в месяц. Однако потребительские расходы в последние месяцы оставались высокими, что поднимает важный вопрос: что дальше?».

2. Последний опрос ФРС о кредитных условиях (SLOOS)

Банки США в целом сообщили, что стандарты кредитования домохозяйств, были ужесточены для всех категорий кредитов на жилую недвижимость, за исключением льготных госпрограмм. Более того, стандарты по кредитным картам, автокредитам и другим потребительским кредитам также ужесточились, а спрос в целом снизился.

Доля банков, ужесточивших стандарты коммерческих и промышленных кредитов для среднего и крупного бизнеса, выросла с 14.5% до 15.6% за первые три месяца года.

@MarketHeart

С праздником великой Победы, дорогие читатели!

По случаю 9 мая хочется пожелать нам всем правильного понимания и разумного воспроизведения исторического опыта.

Один сильно недооценённый аспект государственной политики эпохи ВОВ — это поразительная (особенно для нашего хайпожорского времени) способность тогдашнего советского руководства (не только самого Сталина, но его госбанкиров, например) понимать одну неочевидную вещь: после ПОБЕДЫ, даже если это победа в великой мировой войне, в которой на карту поставлена сама жизнь государства и народа, история этого государства и народа НЕ ЗАКАНЧИВАЕТСЯ, а по экрану под бравурную музыку не идут финальные титры. Они понимали, что войну (даже великую, даже отечественную) нужно было выигрывать так, чтобы потом иметь шансы выиграть мир.

В личных беседах (да и в публичной плоскости, когда ваш покорный слуга ещё снимал «видеопублицистику» и ещё не выгорел по теме «объяснить что-то широкой публике про экономику») я часто привожу один очень красноречивый факт: в годы Великой Отечественной по понятным причинам Госбанк СССР занимался прямо активным печатаньем денег (очень активным), потому что это было нужно для фондирования (военного) бюджета страны. Это всё оформлялось в виде кредитов от Госбанка к бюджету СССР. Так вот, уже в 1944 году, несмотря на то, что война ещё шла в полную силу, а до Победы было совсем ещё не близко, и даже несмотря на то, что ещё предстояло восстанавливать (долго, сложно, дорого) экономику повреждённых территорий, СССР перешёл в режим профицитного бюджета (в 1944!) и вместо того, чтобы продолжать наращивать долги по отношению к «госбанковскому» печатному станку, из бюджета началось погашение этих долгов. СССР заканчивал ВОВ с профицитным бюджетом и с сокращением долга бюджета к Госбанку.

На скриншоте фрагмент из архивов ЦБ РФ, 15-й том - ИЗ НЕОПУБЛИКОВАННОГО: ВОПРОСЫ ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ (1919–1982 ГОДЫ) (ВЕДОМСТВЕННЫЕ МАТЕРИАЛЫ), документ:

ДОКЛАД «О СОСТОЯНИИ РЕСУРСОВ ГОСУДАРСТВЕННОГО БАНКА СССР»,
5 ФЕВРАЛЯ 1955 ГОДА

[...] В 1941–1943 годах образовался в крупных размерах долг союзного бюджета Госбанку, составляющий на 1 января 1942 года 14,3 млрд рублей, на 1 января 1943 года — 34,4 млрд рублей и на 1 января 1944 года — 44,5 млрд рублей.
Начиная с 1944 года бюджет вновь начал исполняться с превышением доходов над расходами, в результате чего задолженность бюджета Госбанку постепенно сокращалась и была полностью погашена после проведения денежной реформы 1947 года. //

Зачем в условиях войны, а потом первых (очень сложных) лет послевоенного восстановления это делали?

Такая консервативная бюджетная и денежно-кредитная (эмиссионная) политика была нужна для того, чтобы прижать инфляцию (да, в СССР была инфляция, причём чувствительная, а потом она СССР в конце концов таки прикончила) и сделать так, чтобы рубль совсем не превратился в труху, а экономика могла перейти в режим адекватной (мирной) работы. Шок-контент: для сталинского СССР та самая «макроэкономическая стабильность», одно упоминание которой от современных путинских чиновников вызывает сейчас истерику с пеной у рта у некоторых псевдопатриотов, имела настолько важное значение, что бюджетная политика регулировалась ради неё ещё в 1944 (!) году.

Заметим, что про «давайте напечатаем много рублей, чтобы дать их бюджету, чтобы восстановить быстро экономику после войны» в сталинском СССР речь даже не шла, там движение мысли (и денег, и эмиссии) шло в обратном направлении.

Путин, который на совещании с правительством настаивает на том, чтобы бюджетная политика была максимально консервативной, — это показатель того, что в Кремле, скорее всего, воспроизводят правильные элементы нашего исторического опыта.

С праздником!

Не отпускает Андрей Рэмович.

Уже пошли заголовки наподобие НЭП для экономики предложения. Что говорит лишь о необразованности экономической прессы.

1️⃣ НЭП изначально задумывался как временная мера с целью насытить потребительский рынок. Крупная промышленность, инфраструктура, капитал и значительная часть земли к тому времени находились в руках государства, что сейчас невозможно.

Но главное – подходный налог для нэпманов взимался по прогрессивной ставке и доходил до 90%.  Вы хотите, как при НЭПе?

2️⃣ Экономика предложения – американский теоретический конструкт полувековой давности как рейгановский ответ на двузначную инфляцию и почти такую же безработицу, в 1982 г. составившую 10,8%. При этом ВВП США стабильно рос.

Суть экономики предложения в снижении налогов, дерегулировании и развитии свободной торговли. Нужно ли говорить, что эти методы в современной России неприемлемы?

Создать новые производства, рабочие места? Ок, но кто на них будет работать при нынешней безработице в 2,7%?

3️⃣ Повысить производительность труда? Рост приведет к сокращениям работников, что при нежелании людей покидать родные места приведет к ухудшению социальной обстановки. Кроме того, рост производительности и оплата труда друг от друга не зависят, прошлый год показал это во всей красе.

России нужна не экономика предложения, а экономика доверия. А еще экономика низких тарифов, и не только естественных монополий, но и финансового сектора, что в нынешней ситуации также нонсенс.

Успехов!

@MarketHeart

Стратегический Резерв Домов — это что-то новенькое. #Китай

Пекин рассматривает возможность государственной покупки миллионов непроданных домов для спасения рынка недвижимости: https://archive.ph/FFaiD

«По словам двух источников, местным государственным предприятиям будет предложено помочь приобрести непроданные дома у проблемных застройщиков с большими скидками, используя кредиты, предоставленные государственными банками. Многие объекты недвижимости затем будут преобразованы в доступное жилье».

В прошлом году общая площадь непроданного жилья достигла максимума с 2016 года. По оценкам Tianfeng Securities, потребуется не менее 7 трлн юаней или почти $1 трлн, чтобы поглотить запасы за 18 месяцев. Для реального воздействия на рынок потребуется минимум 1-2 трлн юаней.

@MarketHeart

Игра империй.

Мне очень нравится олдскульный дипломатический стиль путинского визита в Китай. Год культуры России и Китая, главное - наши многолетние культурные связи, не перепутайте. Вот композиции «Течёт река Волга» и «Засахаренные ягоды на палочке», вот совместная прогулка двух лидеров по императорским садам. Вот ЭКСПО, мы привезли туда пирожки и варенье. А, кстати, подавали трепангов и пельмени с креветками. Церковь православная, молодцы китайцы, сохраняют наше наследие. Катюша розовая, потому что ее мама ест бамбук и вылизывает Катюшу языком. Розовая панда - счастливая панда. А, что, зачем все правительство с собой привёз? Так ведь Харбин красивый. Зачем в ответ товарищ Си весь свой кабинет министров представил? Так укрепление культурных связей! Почему там Белоусов с Шойгу ходят как шерочка с машерочкой, о чем-то загадочно улыбаясь? Так про Катюшу приехали послушать! Год культуры же совместный. Куль-ту-ры ;)

#металлургия #золото
#поменяйте_керенки
Коллеги пишут о росте цен на медь, а пост перед этим - реклама "срочный выкуп швейцарских часов".
Я усматриваю тут определенный символизЪм, дорогие друзья.
Швейцария очень быстро из страны банков и капиталов (и кстати метало трейдеров) превращается в "великую аграрную державу". Остальные на подходе - картинка из западной прессы про обмен золота на доллары может ситуацию и преувеличивает, но совсем чуть чуть. Все 2010-е годы именно это и происходило, сейчас процесс ускорился и вышел на новый виток.
Хотя осознание у многих еще не пришло. Вот пример свежего мнения из чата

Ну ок, продали китайцы трежерис, получили доллары,… безналичные доллары, как известно ничем в принципе не лучше и так же потенциально блокируются. Вкладывать в Японию или Европу, та же хрень…. И? Биток покупать? Золото? Так себе альтернатива🤔

Учитывая тот факт, что вторая волна инфляции в баксе очевидно разгоняется (только теперь солируют не углеводороды, а металлы и продовольствие) и то как распирает индекс Блумберга по комодитиз, любая альтернатива наличным/безналичным деньгам будет неплохой.
И да, в данном случае вопрос для Китая и других крупных держателей трежерей стоит не в заработать, а в спасти хоть что-то. Это миллионом еще можно оттуда выскочить, а вот $500 млрд. уже нет. Полтинник тут китайцы продали, разговоров на весь интернет. Кстати, я бы по этому сюжету ставил иные акценты - это у нас многие подают как проблему для ФРС, но в американских медиа, мне кажется, между строк сквозит возмущение: это недоработка. зачем их выпустили?
Тут надо конечно помнить о том, что в Китае зеркально выпустили западных инвесторов из активов, так что все более или менее пока по честному. Но это пока. скоро выборы и чем дело закончится у нового президента - неизвестно. Вернее сказать, известно, что курс не поменяется, но может измениться скорость размежевания и его формы.

Помните мы с вами гадали, как китайцы будут свои финрынки спасать? Вот и ответ — «Real Estate #QE».

Пекин объявил о самой масштабной, «исторической» поддержки рынка недвижимости с начала кризиса. Материковый индекс недвижки +9.13% в моменте

НБК предоставляет кредитную линию на 1 трлн юаней ($138 млрд) для приобретения доступного жилья и дальнейшего снижения процентных ставок по ипотечным кредитам и требований к первоначальному взносу.

@MarketHeart

🇮🇷 Каждый день покушения на первых лиц.

7 мая - появилась информация о попытке покушения на наследного принца Саудовской Аравии.
13-14 мая – предупреждения о военном перевороте в Турции против президента Эрдогана.
15 мая – покушение на президента Словакии Фицо.
16 мая – задержание гражданина, угрожавшего президенту Сербии Вучичу.
19 мая - госпитализация Короля Саудии.
19 мая - крушение вертолета Раиси.

Вертолёт президента Ирана пока не найден из-за погодных условий и сложной для поисков местности.

Британцы/мишники/црущники, алё, персов совсем не боитесь?

Для понимания картины: 13 мая Индия и Иран подписали 10-летнее соглашение о развитии и эксплуатации порта Чабахар в Иране, несмотря на угрозы санкций со стороны США (Британии) в адрес Индии.

Речь идет о торговом коридоре Север — Юг, который будет контролироваться исключительно Россией, Ираном и Индией.

@MarketHeart

Что-то не так с мировой финансовой системой прямо сейчас? Ждем кредитное событие.

– Золото подорожало до нового рекорда $2440 (+4% за неделю). Причины ясны.
– Доходность 10-летних казначеек после достижения месячного минимума 4.33% возвращается к росту.
– Индекс бакса на прошлой неделе потерял 1%, но уже намечается разворот от уровня 104.
– Крупный китайский залив бабла для поддержки рынков.
– Конечно, куда без самураев: ребята сожгли $59 млрд для защиты курса иены, опустив его с 160 до 153 иен за доллар. Надолго не помогло (и не могло): cейчас иена торгуется на уровне 156. Ну и ВВП упал в I кв. из-за импортной инфляции, стагнация идет уже 3 месяца, а так все хорошо.

И никого не смущает пир во время чумы — американские фондовые индексы обновляют очередные исторические максимумы.

@MarketHeart

Джейми Даймон из ЖПМорганов следом за диджеем Соломоном из Голдманов засобирался на пенсию

https://www.cnbc.com/2024/05/20/jpmorgan-ceo-jamie-dimon-retirement-approaching.html

Или на пост руководителя ФРС при Трампе? В любом случае слоны куда-то коллективно собираются и это интересно

Как же их корёжит

@MarketHeart

Между делом, Шэдоубанкинг цветёт и пахнет: https://archive.is/EDedc

«Откуда теневые банки берут свои деньги? Ваши депозиты».

По состоянию на декабрь 2022 года банки США предоставили небанковским организациям кредиты на сумму более $300 млрд и выделили еще $1.5 трлн долларов в виде кредитных линий.

@MarketHeart