«Название компании — NVIDIA.

Это передовая высокотехнологичная компания, рыночная стоимость которой уже превышает ВВП Канады. Они настолько огромны, что CNBC в прямом эфире ведет обратный отсчет до публикации их отчетности, а Goldman Sachs заявляет, что это это самые важные акции на планете Земля. Каждый, включая твою бабушку и дедушку, уже влезли в неё.

Если отчет о прибыли окажется плохим, а он не окажется, все западные рынки сложатся как башня Дженга. Как много акций готов взять?»

@MarketHeart

Пока все пускают слюни по Nvidia, рынок американского суверенного долга трещит по швам.

– Ралли в казначейках фактически завершилось в конце января. С февраля доходность 10-леток поднялась с 3.8% до 4.3%. Таким образом обесценивание долга шло параллельно с пампом фондовых рынков.

– 21 февраля состоялся «ужасный» и худший по ряду показателей аукцион по размещению 20-летних облигаций. Первичные дилеры выкупили 21.2% бумаг. В результате низкого спроса доходность скакнула по всему спектру гособлигаций.

– Продолжаем наблюдать за ре-инверсией кривой доходности: в октябре 23 и январе 24 уже практически вышли в положительную зону. Считаем, что это ключевой показатель, который просигнализирует о начале медвежьего тренда на западных рынках в 2024.

@MarketHeart

Баффет разоткровенничался, сравнив фондовый рынок с казино. Когда до нас дойдет?

Всё-таки есть что-то романтичное, средневековое в этих крестьянских бунтах, не утихающих по всему ЕС

https://www.interfax.ru/world/947734

И отдельно иронично, что одной из причин происходящего стал наплыв сельских товаров с восточных территорий. Что же начнётся, когда Киев официально станет частью ЕС...

WSJ тут народу про обратное РЕПО (ужас-ужас долгового рынка) начинает рассказывать, к дождю:

«Хотя это малоизвестно, механизм обратного РЕПО уже давно находится в центре функционирования финсистемы и экономики США. Программа ФРС активно использовалась в последние годы, в какой-то момент ее ежедневный баланс достиг $2.5 трлн, но эта цифра неуклонно сокращалась и недавно упала ниже $500 млрд».

Прошлой осенью комитет, который консультирует Казначейство, предположил, что куча наличных средств фондов денежного рынка, находящихся в ФРС, может финансировать поток эмиссии краткосрочных векселей.

Это необычный рыночный сдвиг, который в последние месяцы позволил властям США сохранить долгосрочные процентные ставки на относительно низком уровне, несмотря на ускоряющийся выпуск долговых обязательств.

Сейчас на объем рынка казначейских векселей достиг почти $6 трлн по сравнению с менее чем $2 трлн в конце 2017 года. Большая часть потоков обратного РЕПО также является результатом рекордных денежных средств, которые инвесторы вложили в фонды денежного рынка (активы сейчас составляют более $6 трлн).

Многие аналитики и портфельные менеджеры ожидают, что использование программы продолжит снижаться, что, по их словам, вероятно, ограничит функционирование важного амортизатора на рынке ценных бумаг Казначейства США».

@MarketHeart

Рептилоиды из The Economist выдали настройку-дежавю.
Рынкам, особенно европейским, вероятно, показали черную метку.

Март 2024:

«В Америке и Европе мы наблюдали растущие фондовые рынки, но их золотой век подходит к концу: даже ИИ вряд ли сможет повторить результаты прошлого десятилетия».

Февраль 2020 (накануне ковидного обвала):

«Раздули ли инвесторы спекулятивный пузырь? Пять компаний стоимостью $5.6 трлн составляют почти пятую часть индекса S&P 500. В последний раз рынок был настолько сконцентрирован 20 лет назад, до краха, который спровоцировал масштабный экономический спад».

@MarketHeart

Дойче, как пишут злые языки, не выдержал и будет подавать в суд на проблемного китайского застройщика Shimao Group.

Ну, если у немцев терпение закончилось — к большему шухеру. Не успели с китайскими кредитами разобраться, так еще и нарисовались дефолты по американской CRE. Ранее на подобные иски отваживались только, вроде бы, британцы (HSCB).

@MarketHeart

Даёшь триллион долга за 100 дней!

«Нет спроса [на казначейки], это приведет к росту доходностей и напряжению на долговом рынке».

@MarketHeart

Стрелочка не поворачивается? «Американские финансисты, начиная с топ-менеджеров и ниже, потихоньку пересматривают свои обещания уравнять правила игры».
https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-03-04/goldman-jpmorgan-cut-dei-efforts-over-lawsuit-threats

В Bank of America некоторые внутренние программы, которые раньше были ориентированы на женщин и меньшинства, были расширены и теперь охватывают всех.

Летние стипендии JPMorgan для чернокожих студентов-второкурсников теперь открыты для всех студентов-второкурсников «независимо от происхождения».

В Bank of New York Mellon руководителей призывают пересмотреть жесткие показатели разнообразия рабочей силы. Забудьте про них, посоветовали адвокаты.

«Мы прошли пик», — бывший руководитель отдела разнообразия в Merrill Lynch.

Юристы Goldman Sachs посоветовали топ-менеджерам убрать упоминания расы и пола в программах набора в колледжи. Они также предостерегают от проведения эксклюзивных мероприятий для определенных групп, таких как женщины и цветные люди.

«Растущая консервативная атака на принципы DEI (разнообразие, равенство и инклюзивность) в сочетании с очагами недовольства среди белых сотрудников заставляет руководителей предпринимать шаги, чтобы предотвратить обвинения в обратной дискриминации.

Это касается не только Уолл-стрит. В последние недели Zoom Video Communications Inc. сократила свою внутреннюю команду DEI на фоне масштабных увольнений, а Tesla Inc. удалила формулировки о работниках из числа меньшинств из нормативных документов.

В частном порядке многие признают, что громкая кампания против DEI, усиленная миллиардерами, включая Илона Маска и Билла Экмана, грозит свести на нет прогресс, достигнутый Уолл-стрит.

Банкир, попросивший сохранить анонимность, описал изменения так: коллеги, которые в последние годы были готовы к разнообразному набору сотрудников, возвращаются к тому состоянию, в котором они были до убийства Джорджа Флойда».

@MarketHeart

О чем может говорить устойчивый рост стоимости золота и рост доходностей на рынке трежарей на фоне раздувания пузыря техов и крипты?

Настроения у большинства фондов и менеджеров скорее risk-off, не считая чепушил с Уолл-стрит, которые толкают домохозяйкам акции Nvidia по 800 баксов.

Между делом, золото в пятницу дотянулось до исторического хая, при том что с начала года рос и индекса доллара. Физический спрос со стороны мировых ЦБ остается высоким, а спекулянты снизили активность коротких продажах из-за геополитической эскалации. Боятся.

@MarketHeart

#политическая_экономия
Подписчики, мнение которых по ряду причин невозможно игнорировать, в личке попеняли мне: хватит писать про рынок пиши, про политэкономию.

Ну хорошо, давайте про политэкономию рынков.
Что мы видим в центре мировой финансовой системы:
Во первых, долговое и монетарное безумие, МММ-вихрь, который в значительной мере (не не целиком) замкнут сам на себя, что дало основание Виктору Тунёву утверждать, что система может существовать в таком режиме бесконечно не сваливаясь в гиперинфляцию.
Во-вторых миграционное безумие, рождающее неограниченный (в рамках США) рынок труда. Когда что ты ни делай, прирост рабочей силы таков, что у безработицы просто нет шансов вырасти.

В совокупности они и дают все "уникальные" эффекты последних 20 лет лет от долгого отсутствия инфляции при конской эмиссии, до роста рынков на фоне фактической рецессии, опрокидывая что неомонетаристские что неокейнсианские модели, которые строились исходя из более скромных масштабов притоков и труда, и капитала в отдельно взятую экономику.
Но это "вихри" на самом деле разрушают систему, поскольку происходит её разбалансировка. Которая выражается в росте социально-политической нестабильности, росте иждивенцев (сейчас на каждую единицу трудовых ресурсов прибывает 2 единицы сидельцев на пособии), кризисе социальных порядков и общественных институтов, которые уже не справляются с управлением возникающим " разнообразием", плюс сами чудят как могут с "актуальной" повесткой.

Поэтому текущий кризис и отличается от "великой депрессии", кризиса 1970-х и вообще любого другого прежнего кризиса. Там система испытывала по большей части внутренние (экономические) проблемы и из них проистекала политика, здесь, напротив, система внутренней проблемы как таковой не имеет, но она подошла к пределу своего развития, но не может остановиться в своем движении и весело летит на сплошную бетонную стену (внешних ограничений, в том числе социально-политических), которая её и "сбалансирует" в конечном итоге. Хотя с точки зрения циклической теории нынешний кризис похож на "вторую долгую депрессию".

Если проводить аналогию с организмом: в первом случае у вас болит голова от мигрени, а во-втором - от того, что по ней кто-то сильно ударил. Поэтому и острая фаза и разрешение кризиса будет совершенно не таким как мы привыкли в XIX и XX веках.

Скупка инфраструктурных активов продолжается:

Инвестиционные фонды BlackRock и Morgan Stanley покупают транспортную систему природного газа Портленда (PNGTS) у TC Energy за $1.14 млрд.

@MarketHeart

16 февраля:
Египет планирует провести переговоры о переходе от доллара США к национальным валютам для расчетов в торговле с другими странами БРИКС — МИД
https://www.rt.com/africa/592558-egypt-dedollarization-trade-brics/

6 марта:
Египет проводит масштабную девальвацию фунта. Денежные власти вводят «плавающий обменный курс курс валюты» и повышают ключевую ставку на 600 б.п. до 27.75%.
https://cbe.org.eg/en/news-publications/news/2024/03/06/05/42/special-mpc-press-release-6-march-2024

@MarketHeart

Интересно получается:

Новый виток товарной инфляции еще не успел начаться, а структурные составляющие в западных экономиках (услуги — Supercore в США и HICP в ЕС) уверенно прут вверх.

@MarketHeart

Это просто красиво.

@MarketHeart

Вот и скорая помощь подъехала:

Региональный кредитор New York Community Bancorp получает вливание ликвидности на $1.05 миллиарда в обмен на акции, — пресс-релиз NYCB.

Банк почти год назад приобрел активы у ликвидированного Signature Bank, а сегодня из-за проблем на фоне кризиса CRE сверлил дно на бирже.

Из интересного:

$450 млн от Liberty Strategic Capital (фонд бывшего министра финансов Стивена Мнучина)
$250 млн от Hudson Bay Capital («Гудзоновый залив»),
$200 млн от Reverence Capital
+еще $150 млн от других частных игроков, включая хедж-фонд Citadel

Джозеф Оттинг (бывший финансовый контролер) назначен новым гендиром. Алессандро Динелло уходит с поста главы банка через 6 дней (пост занял 29 февраля 2024 года).

Новые места в совете директоров займут: Стивен Мнучин, Алессандро Динелло (старый генеральный директор), Аллен Пувальски, Милтон Берлински

Что в итоге: в результате сделки произойдет сильное разводнение акционерной стоимости. Поможет ли?

@MarketHeart

Спекулянты так сильно испугались происходящего, что решили диверсифицироваться )

@MarketHeart

Видимо, на этой неделе всё внимание рынков будет приковано к истории Nvidia is fucked!

Казалось бы, чего такого? Ну упала на 10% после роста почти на 300% за год. Однако номинальные объемы движения при такой раздутой капитализации — минус четверть триллиона баксов за несколько часов, без учета деривативов. Это очень много.

А в эту пятницу (15 марта) будет первый день «Четырехкратного колдовства» (Quadruple Witching) — экспирация всех спекулятивных инструментов, привязанных к фонде. Думается, основные маржинколлы еще только впереди.

Однако интересно посмотреть за самураями — вот что реально напугает рынок. На прошлой неделе в СМИ начался очень сильный накат по теме выхода ЦБ Японии из NIRP уже чуть ли не в этом марте.

Глава ведущего бизнес-лобби Японии заявил в понедельник, что центральный банк, скорее всего, нормализует свою сверхмягкую денежно-кредитную политику в ближайшем будущем на фоне усиления импульса к повышению заработной платы. — Reuters

@MarketHeart