#гнетущее_ДКП
Это сейчас у нас все вялые и меланхоличные фаталисты, а помните как летом вся тележенька кипела по поводу ставки и падающего рубля.
Так вот, дорогие друзья, в США в настоящую минут разворачивается сходная драма.
Фабула следующая:
1. Инвесторы, видя многомесячный погром в трежерях открыли рекордное количество коротких позиций
2. Акман и Гросс вслед за Морган Стенли решили что дно пройдено и теперь ставят на разворот ДКП.
3. В противовес этому State Street считают что ничего не кончено,
4. Даймон из JPM попутно наехал на центробанки за неправильные прогнозы.

В общем, разброд и шатания.
Коллега Тихонов обобщил ситуацию (см. с 14:38) и высказал очень важное соображение о том, что крупняк откровенно проспал ужесточение и теперь пишет жалобы в Спортлото ФРС, который как всякий ЦБ не знает слов любви и старается быть до последней возможности глухим к стенаниям спекулянтов.

Отметим прогресс:

«China Evergrande Group не представила документы защиты в суд Гонконга до крайнего срока, предшествующего слушанию по делу о ликвидации компании в понедельник».
https://www.reuters.com/world/china/evergrande-did-not-file-court-documents-by-requested-time-source-2023-10-25/

«Невыплата Country Garden процентов по долларовым облигациям в течение льготного периода «представляет собой событие дефолта» — уведомление держателей от доверительного управляющего Citicorp International».
https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-10-25/country-garden-default-on-dollar-bond-declared-for-first-time

@MarketHeart

Еще одна наглядная визуализация проблемки.

@MarketHeart

Акции французского Worldline — одной из ведущих платежных групп в Европе — рухнули на 40% за день (минус $4 лярда).

Смотрим финотчет: рост выручка по итогам 2023 г. пересмотрен с 8–10% до 6–7%.

«В третьем квартале 2023 года в некоторых наших основных регионах [Европы], в частности на рынке Германии, наблюдалось замедление макроэкономических показателей. По сути, потребители начали распределять большую часть своих расходов на недискреционные цели, а не на произвольные, что влияет на наш рост и прибыльность».

@MarketHeart

«Пекин вносит последние штрихи в создание новой влиятельной комиссии КПК».
https://www.ft.com/content/14d601cb-2121-48a2-a47a-6244257f538c

Центральная финансовая комиссия, о которой Си объявил в марте, будет фактически выполнять функции наблюдателя, планировщика и лица, принимающего решения для финансового сектора, ослабляя власть госинститутов, таких как Народный банк Китая.
________________

В то время пока Пауэлл и Ко читают мантру «Higher For Longer» на фоне растущего до луны фискального дефицита и ждут пока чего-нибудь да сломается, китайцы рисуют 1 трлн юаней ($137 млрд) в виде гособлиг на финансирование инфраструктуры (сразу после визита Си в ЦБ), чтобы компенсировать спад недвижки. Вот так и живем.

@MarketHeart

На картинке — краткое объяснение Банка Японии, что с жестким ограничением доходности по гособлигациям покончено.
ЦБ пересмотрел политику контроля кривой доходности во второй раз за три месяца.

Ключевое из пресс-релиза: уровень доходности по 10-леткам (1%) теперь является «мягким» верхним пределом (эталоном) и не будет соблюдаться так строго + ЦБ пересмотрел прогноз инфляции в сторону повышения.

Долговой рынок теперь без понятия, где находятся целевые показатели — поскольку сам Банк Японии понятия не имеет, когда, где и как, и стоит ли вообще выходить с новыми интервенциями.
__________________
На прошлой неделе самураи провели экстренную интервенцию на долговом рынке в размере 400 млрд иен (чуть менее $3 млрд) — само собой безуспешно.

@MarketHeart

К Далио активно подключается Дракенмиллер с «самой большой ошибкой в истории казначейства США»:

«Джанет Йеллен, я полагаю, из-за политической близорукости или чего-то еще, выдавала двухлетние облигации по 15 базисным пунктам, тогда как она могла бы выдать 10-летние по 70 базисным пунктам или 30-летние по 180 базисным пунктам. Думаю, это величайшая ошибка в истории Казначейства со времен Александра Гамильтона. Я понятия не имею, почему ее не вызвали по этому поводу. Она не имеет права продолжать работать на этой должности».

Американский миллиардер-инвестор, предупредил, что это будет иметь долгосрочные последствия для долговой картины США:

«Когда долг будет пролонгирован к 2033 году, процентные расходы достигнут 4.5% ВВП, если ставки останутся такими же, как сейчас. К 2043 году - звучит как долгий срок, но на самом деле это не так - процентные расходы как доля от ВВП составят 7%. Это 144% всех текущих дискреционных расходов».

@MarketHeart

🤦🏻‍♂️ Банк Японии начал экстренные покупки на суверенном рынке долга через сутки после объявления о том, что ослабляет контроль над кривой: https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-11-01/bank-of-japan-steps-into-bond-market-to-slow-rising-yields

@MarketHeart

Что не так в этом заголовке?

«Япония одобрит пакет стимулирующих мер на $110 млрд для борьбы с инфляцией: премьер-министр Фумио Кисида борется с падением рейтингов на фоне роста цен».
https://asia.nikkei.com/Politics/Japan-to-approve-110bn-stimulus-package-to-fight-inflation

@MarketHeart

Смотря на отскок рисковых активов, стоит учитывать косвенные краткосрочные индикаторы. Например, нисходящий тренд анонсов корпоративных байбеков намекает, что кэша на счетах все меньше и меньше.

@MarketHeart

Maersk, наш любимый барометр глобальной торговли, объявил о сокращении штата более чем на 10 тыс. человек и снижении прогноза прибыли. Акции падают на 18%, до низов 2020 года.

«Наша отрасль сталкивается с новой нормальностью: снижением спроса, возвращением цен на исторические уровни, а также растущим инфляционным давлением на базу затрат», — гендиректор Maersk Винсент Клерк.

@MarketHeart

#вестисполейАрмагеддонщины
Все правильно говорит чиновник ВТО, только два небольших уточнения:
Во-первых, не 5%, а 15%
Во-вторых, не в долгосрочной, а в среднесрочной перспективе, года за 3-4.
Февраль 2025 года должен быть узловым моментом. Тогда скорее всего придется уронить и финансовый рынок (ибо держать сил не будет) и неизбежно закиснет товарный. Собственно, Maersk уже сигнализирует о том, что процесс давно начался, а далее будет только ускоряться.