Куда же без кредитного кризиса?
Обзор кредитования за II квартал 2023 от ЕЦБ: https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2023/html/ecb.pr230725~8358d3939d.en.html
«Банки сообщили о сильном чистом снижении спроса со стороны бизнеса на кредиты или привлечение кредитных линий, который упал до рекордно низкого уровня с начала ведения статистики в 2003 году».
«Чистое снижение снова оказалось значительно сильнее, чем ожидалось. Рост процентных ставок и снижение потребностей в финансировании инвестиций в основной капитал стали основными причинами снижения спроса на кредиты».
@MarketHeart
Обзор кредитования за II квартал 2023 от ЕЦБ: https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2023/html/ecb.pr230725~8358d3939d.en.html
«Банки сообщили о сильном чистом снижении спроса со стороны бизнеса на кредиты или привлечение кредитных линий, который упал до рекордно низкого уровня с начала ведения статистики в 2003 году».
«Чистое снижение снова оказалось значительно сильнее, чем ожидалось. Рост процентных ставок и снижение потребностей в финансировании инвестиций в основной капитал стали основными причинами снижения спроса на кредиты».
@MarketHeart
👍16👏3😁1
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Тут намечается важнейшее макрособытие — заседание ФРС.
Все уверены, что поднимут ставку еще на 25 б.п. Ну поднимут, деваться некуда, надо же делать вид борьбы с инфляции пока идёт избирательный цикл. Хотя мы всё еще склонны думать, что ФРС всех удивит. Нервишки то не железные, реальные данные на столе, могут и заднюю дать.
Проблема в другом — цикл начался год назад, а эффекты ужесточения только-только проникают в экономику.
Структурная инфляция не собирается снижаться, а кризисные процессы (банкопады, кредитный голод, коммерческая недвижка) набирают обороты.
@MarketHeart
Все уверены, что поднимут ставку еще на 25 б.п. Ну поднимут, деваться некуда, надо же делать вид борьбы с инфляции пока идёт избирательный цикл. Хотя мы всё еще склонны думать, что ФРС всех удивит. Нервишки то не железные, реальные данные на столе, могут и заднюю дать.
Проблема в другом — цикл начался год назад, а эффекты ужесточения только-только проникают в экономику.
Структурная инфляция не собирается снижаться, а кризисные процессы (банкопады, кредитный голод, коммерческая недвижка) набирают обороты.
@MarketHeart
🤔12👍9😁2
Forwarded from Spydell_finance (Paul Spydell)
Что хотел сказать Пауэлл? Особенность выступления официальных спикеров в том, чтобы говорить максимально размыто, не подсвечивая истинные намерения. Все это мало понятно, но не для тех, кто пару десятилетий анализирует деятельность ФРС )
В этот раз тональность выступления Пауэлл изменилась и значительно больше было отсылок к «принятию решений на основе совокупности данных». Это означает, что ФРС не располагает никакой осмысленной и сконструированной стратегией действий, а ориентируется скорее на удачное стечение обстоятельств.
Практически в каждом ответе на вопрос из зала Пауэлл ожидал упорядоченного набора данных, на основе которых можно принимать решение о дальнейших действиях, причем горизонт планирования сужен до безобразия – буквально следующее заседание.
Его коронное: «Мы собираемся посмотреть на данные перед сентябрьским заседанием, а после мы собираемся опять посмотреть на данные перед ноябрьским заседанием». Этот тот случай, когда Пауэлл не соврал.
Если на прошлом выступлении Пауэлл ссылался на то, что ФРС мало понимает происходящие события, а в этот раз так откровенно палиться не стал и все списал на «данные». Нужно больше данных – хороших и разных.
В принципе, логично следовать контексту ситуации в условиях неопределенности, но у ФРС нет стратегического планирования, а есть только оперативно-тактические маневры, причем весьма хаотичные.
Сначала ФРС при явных признаках разгона инфляции в 2021 цинично издевалась над логикой и экономическими законами, делая вид, что проблем нет, а с 2022 года, признав проблему инфляции, пустились в другую крайность. Теперь победа над инфляцией в иерархии приоритетов перебивает все прочие риски и проблемы.
Впервые за все время Пауэлл явно подсветил баланс рисков, когда есть опасения передержать жесткую ДКП в борьбе с инфляцией, спровоцировав каскад других проблем с экономикой и долговыми рынками, а если недодержать – это удар по доверию ФРС и незадушенная инфляция.
Это моя интерпретация, т.к. Пауэлл постарался не заострять внимание на этой проблеме, быстро перескочив на словоблудие. Однако, эта тревога проявлена, что свидетельствует о нешуточном брожении в умах руководства ФРС. По крайней мере, эта тема существует в кулуарах ФРС.
Также для ФРС вызывает удивление, что экономика не реагирует на ужесточение в рамках стандартных монетаристских представлений и экономических законов, что расширяет лаг трансмиссии ДКП на экономику.
Все самое важное из выступления Пауэлла по смысловой нагрузке и нарративам:
• ФРС надеяться, что пронесет и все само рассосется, балансируя по тонкой грани борьбы с инфляцией и сопутствующих проблем от жесткой ДКП.
• ФРС крайне опасается подрыва доверия к ФРС и пытается додавить инфляцию практически любой ценой прежде всего для стабилизации инфляционных ожиданий, являющиеся первой производной от доверия к ФРС.
• У ФРС нет представления и понимания о пороге устойчивости экономики. Все экономические законы деформированы, трансмиссионные механизмы искажены.
• ФРС плывет по течению и реагирует в контексте актуальных проблем. Именно поэтому так много отсылок к «уточняющим данным» в оценке тенденции.
• ФРС не имеет однозначного представления о тайминге снижения ставки. Если инфляция снизилась до 2% - снижать ставку или нет? Решения будут приниматься на основе комплекса поступающих данных в контексте актуального баланса рисков.
• ФРС ожидает, что удастся избежать «сложных решений», когда инфляция остается высокой и при этом реализуется каскад экономических и финансовых дисбалансов.
• По всей видимости, нет консенсуса по плану B. Если вдруг реализуется срыв в экономике при высокой инфляции – какая иерархия приоритетов? Вероятно, в рамках стандартной логики – затыкаем проблемы неограниченной ликвидностью и далее по мере разрешения дисбалансов занимаемся инфляцией.
Устойчивость экономики и пузырь на рынке акций сбивает ориентиры, что приведет к сценарию «слишком передержать», что однозначно реализует каскад проблем и тут начнется самое интересное…
В этот раз тональность выступления Пауэлл изменилась и значительно больше было отсылок к «принятию решений на основе совокупности данных». Это означает, что ФРС не располагает никакой осмысленной и сконструированной стратегией действий, а ориентируется скорее на удачное стечение обстоятельств.
Практически в каждом ответе на вопрос из зала Пауэлл ожидал упорядоченного набора данных, на основе которых можно принимать решение о дальнейших действиях, причем горизонт планирования сужен до безобразия – буквально следующее заседание.
Его коронное: «Мы собираемся посмотреть на данные перед сентябрьским заседанием, а после мы собираемся опять посмотреть на данные перед ноябрьским заседанием». Этот тот случай, когда Пауэлл не соврал.
Если на прошлом выступлении Пауэлл ссылался на то, что ФРС мало понимает происходящие события, а в этот раз так откровенно палиться не стал и все списал на «данные». Нужно больше данных – хороших и разных.
В принципе, логично следовать контексту ситуации в условиях неопределенности, но у ФРС нет стратегического планирования, а есть только оперативно-тактические маневры, причем весьма хаотичные.
Сначала ФРС при явных признаках разгона инфляции в 2021 цинично издевалась над логикой и экономическими законами, делая вид, что проблем нет, а с 2022 года, признав проблему инфляции, пустились в другую крайность. Теперь победа над инфляцией в иерархии приоритетов перебивает все прочие риски и проблемы.
Впервые за все время Пауэлл явно подсветил баланс рисков, когда есть опасения передержать жесткую ДКП в борьбе с инфляцией, спровоцировав каскад других проблем с экономикой и долговыми рынками, а если недодержать – это удар по доверию ФРС и незадушенная инфляция.
Это моя интерпретация, т.к. Пауэлл постарался не заострять внимание на этой проблеме, быстро перескочив на словоблудие. Однако, эта тревога проявлена, что свидетельствует о нешуточном брожении в умах руководства ФРС. По крайней мере, эта тема существует в кулуарах ФРС.
Также для ФРС вызывает удивление, что экономика не реагирует на ужесточение в рамках стандартных монетаристских представлений и экономических законов, что расширяет лаг трансмиссии ДКП на экономику.
Все самое важное из выступления Пауэлла по смысловой нагрузке и нарративам:
• ФРС надеяться, что пронесет и все само рассосется, балансируя по тонкой грани борьбы с инфляцией и сопутствующих проблем от жесткой ДКП.
• ФРС крайне опасается подрыва доверия к ФРС и пытается додавить инфляцию практически любой ценой прежде всего для стабилизации инфляционных ожиданий, являющиеся первой производной от доверия к ФРС.
• У ФРС нет представления и понимания о пороге устойчивости экономики. Все экономические законы деформированы, трансмиссионные механизмы искажены.
• ФРС плывет по течению и реагирует в контексте актуальных проблем. Именно поэтому так много отсылок к «уточняющим данным» в оценке тенденции.
• ФРС не имеет однозначного представления о тайминге снижения ставки. Если инфляция снизилась до 2% - снижать ставку или нет? Решения будут приниматься на основе комплекса поступающих данных в контексте актуального баланса рисков.
• ФРС ожидает, что удастся избежать «сложных решений», когда инфляция остается высокой и при этом реализуется каскад экономических и финансовых дисбалансов.
• По всей видимости, нет консенсуса по плану B. Если вдруг реализуется срыв в экономике при высокой инфляции – какая иерархия приоритетов? Вероятно, в рамках стандартной логики – затыкаем проблемы неограниченной ликвидностью и далее по мере разрешения дисбалансов занимаемся инфляцией.
Устойчивость экономики и пузырь на рынке акций сбивает ориентиры, что приведет к сценарию «слишком передержать», что однозначно реализует каскад проблем и тут начнется самое интересное…
👍33🔥9
Собачье сердце
Самураи действительно не могут позволить себе остановить станок: https://xn--r1a.website/angrybonds/8684 [1, 2, 3]. Ниже визуализация всех инвестиций на $3.9 трлн в мировые акции и бонды японских резидентов в период QE под руководством Куроды (в трлн иен, 2013-2022…
Банк Японии на пальцах объясняет, как скоро и почему рисковым активам станет плохо в ближайшее время.
https://www.boj.or.jp/en/mopo/mpmdeci/mpr_2023/mpr230728d.pdf
@MarketHeart
https://www.boj.or.jp/en/mopo/mpmdeci/mpr_2023/mpr230728d.pdf
@MarketHeart
👍14😁5
Forwarded from angry bonds (Дмитрий Адамидов)
#вестисполейАрмагеддонщины
Fitch как специально ждал начала августа чтобы понизить кредитный рейтинг США. Повел себя как настоящий мудиз, конечно.😁
Однако, теперь получается что эталон больше не эталон. А коллега Волков говорит, что надо было понижать еще больше (до D что-ли?)
Но в общем и так может быть весело. Все-таки далеко не все инвесторы готовы пройти лоботомию и покупать трежеря вне зависимости от рейтинга, как нам давеча рекомендовали.
Посмотрим конечно, как откроются рынки и вообще среагирует ли кто-то всерьез.
Но система координат явно сбита - это в 2012 году удалось все купировать малой кровью и увольнением Дэвида Шарма с поста директора S&P. Сейчас инвесторы могут начать вибрировать. Запасаемся попкорном.
Fitch как специально ждал начала августа чтобы понизить кредитный рейтинг США. Повел себя как настоящий мудиз, конечно.😁
Однако, теперь получается что эталон больше не эталон. А коллега Волков говорит, что надо было понижать еще больше (до D что-ли?)
Но в общем и так может быть весело. Все-таки далеко не все инвесторы готовы п
Посмотрим конечно, как откроются рынки и вообще среагирует ли кто-то всерьез.
Но система координат явно сбита - это в 2012 году удалось все купировать малой кровью и увольнением Дэвида Шарма с поста директора S&P. Сейчас инвесторы могут начать вибрировать. Запасаемся попкорном.
Fitch Ratings
Fitch Downgrades the United States' Long-Term Ratings to 'AA+' from 'AAA'; Outlook Stable
Fitch Ratings-London-01 August 2023: Fitch Ratings has downgraded the United States of America's Long-Term Foreign-Currency Issuer Default Rating (IDR)
👍19😁8
Собачье сердце
«Спрос на кредиты продолжает падать, а прогнозы банкиров остаются пессимистичными» Федеральный резервный банк Далласа: https://www.dallasfed.org/research/surveys/bcs/2023/bcs2304 - Спрос на кредиты снижается 7 месяц подряд, при этом особое снижение наблюдалось…
Наша любимая рубрика: «Macro Doomporn» долларовой системы.
Июльский опрос ФРС банков о стандартах кредитования:
https://www.federalreserve.gov/data/sloos/sloos-202307.htm
– Доля банков США, ужесточивших условия коммерческих и промышленных кредитов для среднего и крупного бизнеса, выросла до 50.8% по сравнению с 46% в I квартале. 20% крупных банков заявили, что стандарты кредитования коммерческой недвижимости «близки к максимально жесткому уровню» из возможных.
– Спрос на бизнес-кредит в США падает. Условия кредитования по кредитным картам продолжали ухудшаться во II кв. В то же время процентная ставка по кредитным картам взлетела до небес (более 22%).
– Казначейство США анонсировала займы на суммы $1.85 трлн во второй половине этого года. Да, вы не ослышались — почти два триллиона за шесть месяцев: https://home.treasury.gov/news/press-releases/jy1662
– США столкнулись с фискальной стеной: 14% налоговых поступлений выплачивается в виде процентных платежей.
@MarketHeart
Июльский опрос ФРС банков о стандартах кредитования:
https://www.federalreserve.gov/data/sloos/sloos-202307.htm
– Доля банков США, ужесточивших условия коммерческих и промышленных кредитов для среднего и крупного бизнеса, выросла до 50.8% по сравнению с 46% в I квартале. 20% крупных банков заявили, что стандарты кредитования коммерческой недвижимости «близки к максимально жесткому уровню» из возможных.
– Спрос на бизнес-кредит в США падает. Условия кредитования по кредитным картам продолжали ухудшаться во II кв. В то же время процентная ставка по кредитным картам взлетела до небес (более 22%).
– Казначейство США анонсировала займы на суммы $1.85 трлн во второй половине этого года. Да, вы не ослышались — почти два триллиона за шесть месяцев: https://home.treasury.gov/news/press-releases/jy1662
– США столкнулись с фискальной стеной: 14% налоговых поступлений выплачивается в виде процентных платежей.
@MarketHeart
👍19😁6👎1
Forwarded from Департамент кринжа
Новый положняк по кредитным рейтингам
https://www.investing.com/news/economy/jpmorgans-dimon-says-fitch-ratings-us-downgrade-doesnt-really-matter-cnbc-3142350
https://www.investing.com/news/economy/jpmorgans-dimon-says-fitch-ratings-us-downgrade-doesnt-really-matter-cnbc-3142350
Investing.com
JPMorgan's Dimon says Fitch Ratings U.S. downgrade 'doesn't really matter': CNBC By Investing.com
JPMorgan's Dimon says Fitch Ratings U.S. downgrade 'doesn't really matter': CNBC
😁19🔥2
Департамент кринжа
Новый положняк по кредитным рейтингам https://www.investing.com/news/economy/jpmorgans-dimon-says-fitch-ratings-us-downgrade-doesnt-really-matter-cnbc-3142350
Никому эти рейтинги не интересны:
«Понижение Fitch рейтинга государственного долга США во вторник только усилило межпартийные разногласия, которые, по словам агентства, вызывают обеспокоенность по поводу способности Америки справиться с растущим бюджетным дефицитом.
На фоне обсуждения бюджета на следующий финансовый год, республиканцы и демократы вряд ли сократят госрасходы или повысят налоги, оставив долговые проблемы нетронутыми. Обе партии не рассматривают политику, которая могла бы осмысленно решить проблему.
«Нет непосредственных признаков того, что у Конгресса будет политическая воля для решения проблем», — исполнительный директор по экономической политике в Центре двухпартийной политики».
@MarketHeart
«Понижение Fitch рейтинга государственного долга США во вторник только усилило межпартийные разногласия, которые, по словам агентства, вызывают обеспокоенность по поводу способности Америки справиться с растущим бюджетным дефицитом.
На фоне обсуждения бюджета на следующий финансовый год, республиканцы и демократы вряд ли сократят госрасходы или повысят налоги, оставив долговые проблемы нетронутыми. Обе партии не рассматривают политику, которая могла бы осмысленно решить проблему.
«Нет непосредственных признаков того, что у Конгресса будет политическая воля для решения проблем», — исполнительный директор по экономической политике в Центре двухпартийной политики».
@MarketHeart
👍19😁9👎1
Forwarded from План 2030: BRICS+
🚢 Россия и Китай на минувшей недели направили к побережью Аляски 11 военных кораблей. Это крупнейшая флотилия такого рода, когда-либо приближавшая к американским берегам. Корабли прошли рядом с Алеутскими островами, не заходя в территориальные воды США. За флотилией наблюдали с четырех американских эсминцев и самолетов P-8 Poseidon. Такое происходит не впервые, как пишут в The Wall Street Journal, в сентябре 2022 года у берегов Алеутских островов была замечена группировка из семи российских и китайских кораблей. @plan2030
😁19🤔11👍5
Собачье сердце
Maersk, лидер в области глобальных контейнерных перевозок, отчитывается о падении прибыли в I кв 2023 на 56% из-за замедления мировой торговли — объемы компании снизились на 9.4%. Компания сигнализирует о более слабых результатах до конца 2023 года, поскольку…
Коробки, да. Подсветим момент, что прогнозы Maersk продолжают ухудшаться:
Датская группа предупредила о «более длительном и глубоком» сокращении мировой торговли. В настоящее время Maersk прогнозирует рост глобального объема контейнеров в диапазоне от -4% до -1% по сравнению с -2.5% до +0,5% ранее.
https://www.reuters.com/business/maersk-posts-q2-profits-above-forecast-adjusts-fy-guidance-upwards-2023-08-04
@MarketHeart
Датская группа предупредила о «более длительном и глубоком» сокращении мировой торговли. В настоящее время Maersk прогнозирует рост глобального объема контейнеров в диапазоне от -4% до -1% по сравнению с -2.5% до +0,5% ранее.
https://www.reuters.com/business/maersk-posts-q2-profits-above-forecast-adjusts-fy-guidance-upwards-2023-08-04
@MarketHeart
Telegram
angry bonds
Картонные коробки указывают на рецессию в США. На Reddit провели забавное исследование, граничащее с безумием и гениальностью.
Давайте отбросим сложные экономические термины. В коробки упаковывают всё. Если коробок меньше, значит меньше товаров, а значит…
Давайте отбросим сложные экономические термины. В коробки упаковывают всё. Если коробок меньше, значит меньше товаров, а значит…
👍9🔥8😁3
Одно из крупнейших банкротств в истории грузоперевозок США = кредитный кризис (ставки 🔺) + спад торговли (спрос и объемы 🔻).
99-летняя компания Yellow, входит в тройку нацоператоров, останавливала деятельтность и увольняет 30 тыс. сотрудников (это не считая контрагентов), из которых 22 тыс. — дальнобои, на минуточку.
Вишенка на торте? Долги компании — $1.5 миллиарда, из них $730 млн федеральная помощь в пандемию, предоставленная для спасения бизнеса в кризис в обмен на 30% акций.
@MarketHeart
99-летняя компания Yellow, входит в тройку нацоператоров, останавливала деятельтность и увольняет 30 тыс. сотрудников (это не считая контрагентов), из которых 22 тыс. — дальнобои, на минуточку.
Вишенка на торте? Долги компании — $1.5 миллиарда, из них $730 млн федеральная помощь в пандемию, предоставленная для спасения бизнеса в кризис в обмен на 30% акций.
@MarketHeart
ZeroHedge
Yellow Files For Bankruptcy, Blames Union For "30,000 American Jobs lost"
"It is with profound disappointment that Yellow announces that it is closing after nearly 100 years in business."
👏19🤔12👍3🔥2😁2
Forwarded from angry bonds (Дмитрий Адамидов)
#валютная_правда
ЦБ перестанет с 10 августа покупать валюту.
Аллилуйя! То ли наступило просветление изнутри, то ли завистники и недоброжелатели нашли способ провести анальное зондирование извне.
Но в целом все как в 2014 году - это можно было сделать "15 рублей назад", но высочайший профессионализм помешал видимо и тогда и сейчас.
С другой стороны, и на том спасибо)
Хотя можно ещё обязательную продажу валютной выручки вернуть, тогда дело пойдёт поживее
ЦБ перестанет с 10 августа покупать валюту.
Аллилуйя! То ли наступило просветление изнутри, то ли завистники и недоброжелатели нашли способ провести анальное зондирование извне.
Но в целом все как в 2014 году - это можно было сделать "15 рублей назад", но высочайший профессионализм помешал видимо и тогда и сейчас.
С другой стороны, и на том спасибо)
Хотя можно ещё обязательную продажу валютной выручки вернуть, тогда дело пойдёт поживее
👍36😁10👎1
К слову о перспективах CBDC как альтернативе долларовой системе и роли в формировании валютных зон. Еще раз заметим, что частная крипта там не нужна:
https://www.bis.org/publ/othp59.pdf
«Новая платформа mBridge для расширения охвата цифрового юаня и других цифровых валют центрального банка Китая приближается к реальности, вызывая недоумение у некоторых защитников системы, в которой долгое время доминировал доллар.
Поддерживаемый Пекином цифровой прототип для отправки денег по всему миру, не полагаясь на банки США/SWIFT, развивается так быстро, что некоторые европейские и американские наблюдатели теперь рассматривают его как нового конкурента долларовым платежам в глобальных финансах.
Проект mBridge, который разрабатывается Китаем, Таиландом, Гонконгом и ОАЭ, вероятно, будет иметь готовый базовый рабочий продукт к концу года, сообщили четыре человека, знакомые с инициативой. Это совместная работа с Банком международных расчетов в Базеле, Швейцария, — центром глобального сотрудничества центральных банков».
И цифровой рубль, само собой, прекрасно туда впишется.
@MarketHeart
https://www.bis.org/publ/othp59.pdf
«Новая платформа mBridge для расширения охвата цифрового юаня и других цифровых валют центрального банка Китая приближается к реальности, вызывая недоумение у некоторых защитников системы, в которой долгое время доминировал доллар.
Поддерживаемый Пекином цифровой прототип для отправки денег по всему миру, не полагаясь на банки США/SWIFT, развивается так быстро, что некоторые европейские и американские наблюдатели теперь рассматривают его как нового конкурента долларовым платежам в глобальных финансах.
Проект mBridge, который разрабатывается Китаем, Таиландом, Гонконгом и ОАЭ, вероятно, будет иметь готовый базовый рабочий продукт к концу года, сообщили четыре человека, знакомые с инициативой. Это совместная работа с Банком международных расчетов в Базеле, Швейцария, — центром глобального сотрудничества центральных банков».
И цифровой рубль, само собой, прекрасно туда впишется.
@MarketHeart
🔥18👍6🤔5👎4😁1