#Экономика #Перед2024годом По мнению А.Силуанова, дефицит федерального бюджета и в последующие три года не будет превышать 1% от ВВП. Добиться этого можно будет, вероятно, за счёт сокращения части расходов. Такие ожидания сейчас велики в правительственных кругах, вопрос скорее в том, в каких пределах и на какие нужды расходы будут сокращаться. В этом году сокращение, на котором летом настаивал А.Силуанов, осуществлялось точечно и без явных конфликтов. Однако информация о сокращении и даже прекращении финансирования различных конкретных направлений экономики и социальной сферы на ближайшие годы всё чаще обсуждается в СМИ, так что избежать дискуссии по этому вопросу уже не удастся.

Вопрос о бюджетных доходах с высокой вероятностью будет решаться за счёт повышения фискальной нагрузки на бизнес и, возможно, на граждан. Этот процесс уже идёт. В частности, Совет Федерации уже одобрил поправки об индексации НДПИ на газ с января будущего года (но также и о возвращении топливного демпфера с октября, как этого требовали нефтяные компании, – эти вопросы были увязаны в одном пакете).

Результаты для бизнеса достаточно понятны – «Газпром» уже решил сократить инвестпрограмму на будущий год на 20%.
Кроме того, Госдумой принят в первом чтении закон , повышающий акцизы на табачную и винодельческую продукцию (его поддержали все партии кроме СРЗП, представители которой воздержались). Теперь акцизы на табак с 1 января 2024 года будут увеличены с 4116 руб. до 4448 руб. за кг, в 2025 г. – до 4626 руб. за кг, в 2026 г. – до 4811 руб. за кг. Акцизы на вино с 1 мая 2024 года резко вырастут с 34 руб. до 108 руб. за литр, с 2025 г. – до 112 руб. за литр, с 2026 г. – до 116 руб. за литр. При этом акцизы на игристые вина с 1 мая 2024 года будут увеличены с 45 руб. до 141 руб. за литр, с 2025 г. – до 147 руб. за литр, с 2026 г. – до 153 руб. за литр.

После принятия законопроекта в 2024 году в федеральный бюджет ожидается поступление дополнительных 39 млрд руб., в 2025 году – 52 млрд руб., в 2026 году – 59 млрд руб.

Наблюдаем👀

#Экономика #Перед2024годом Сочетание благоприятных (возвращение прежнего топливного демпфера, отмена запретов на экспорт бензина и летнего дизельного топлива) и неблагоприятных (повышение акцизов, рост НДПИ на газ) для бизнеса решений заставляет власти внимательнее относиться к своим отношениям с крупным бизнесом из опасений потерять политическую поддержку и спровоцировать требования влиятельных госменеджеров и олигархов по поводу замены ключевых чиновников. Смягчающей мерой видится, среди прочего, продление моратория на внеплановые проверки бизнеса на 2024 год. Исходя из потребностей своей публичной кампании, с такой идеей выступил президент В.Путин, поручив М.Мишустину обеспечить соответствующее решение.

В целом финансово-экономическое положение России осталось прогнозируемым на ближайшую перспективу. Оно обеспечивается относительно благоприятным положением с бюджетными доходами и ценами на нефть, ростом производства в определённых секторах и строительством инфраструктурных объектов. Всё это позволяет рассчитывать на завершение текущего года без претензий к правительству и социальных потрясений, а также без явных конфликтов с теми или иными бизнес-секторами.

Однако на перспективу будущего года все эти вопросы видятся не столь уж хорошо решёнными, поскольку положение на нефтяном рынке может измениться в худшую сторону (и признаки этого непосредственно для России уже проявляются), а расходная политика может не быть обеспечена требуемыми доходами. Тем не менее сложившаяся ситуация внутри страны, за исключением проблемы инфляции, выглядит достаточно управляемой.

Наблюдаем👀

#Экономика #Перед2024годом Давление на федеральный бюджет оказывают неустойчивые нефтегазовые доходы. Предполагается, что в январе они упадут примерно до 1 трлн рублей после 1,63 трлн в декабре. Причиной тому является отсутствие необходимости в уплате налога на дополнительный доход (НДД). Возможно, свою роль сыграет и отмеченное выше сокращение нефтяного экспорта. В то же время нефтегазовые доходы, полученные ранее, позволяют рассчитывать на то, что план по сбору этих доходов выполнен будет. За 2023 год прогнозируется объём в 9,2 трлн рублей, что полностью соответствует ожиданиям правительства.

При этом рост ненефтегазовых доходов и сокращение части расходов позволят правительству исполнять требование Кремля по сокращению дефицита федерального бюджета в отношении ВВП. Установка Кремля состоит в снижении показателя до 1% в 2024 году, и именно такой прогноз давал теперь А.Силуанов, тщательно следящий за политическими веяниями в надежде на сохранение своих позиций в правительстве.

Наблюдаем👀

Экономическая ситуация в мире в последние недели находилась под заметным влиянием действий стран-экспортёров нефти, которые, однако, не демонстрируют эффективного влияния на рынок в своих интересах. Российское руководство тем временем озабочено растущим дефицитом бюджета, вызванным ростом расходов, с которыми государство не справляется. Это ведёт к продвижению и уточнению (в пользу ужесточения) планов налоговой реформы, создавая также трудности в отношениях бизнеса и власти – на фоне пафосных мероприятий ПМЭФ с заключением там множества соглашений. #Экономика

Наблюдаем👀

В любом случае после преодоления наиболее острых фаз ближневосточных конфликтов и на фоне разногласий в ОПЕК, где мало кто послушно следует политике Саудовской Аравии, стало понятным, что влияние экспортёров нефти на рынок значительно упало. Об этом свидетельствовало ощутимое снижение мировых цен на нефть, которые на время падали ниже 77 долларов за баррель (потом оказавшись выше 79 долларов за баррель в результате заявлений России и Саудовской Аравии, не исключивших более жёсткого порядка действия ограничений).

Этот уровень не соответствует ожиданиям Саудовской Аравии и других ведущих экспортёров, включая Россию, у которой заметно упали цены на сорт Urals (А.Новак при этом надеется, что во втором полугодии цены на Brent установятся на уровне более 80 долларов). Утверждают, что усилилась и целенаправленная рыночная игра на понижение, в которой особенно заинтересованы США.

Действия ОПЕК+ были справедливо расценены как неуверенность в своих силах и намерение со временем свернуть практики воздействия на рынок путём сокращения поставок. При этом остались неясными ожидания по поводу роста спроса со стороны Китая на фоне новых данных о его экономическом положении. В этих условиях можно ожидать разнонаправленных колебаний нефтяных цен под влиянием ситуативных факторов, но долгосрочная перспектива перестала благоприятствовать экспортёрам.

В России это ведёт к снижению ожиданий в отношении нефтегазовых доходов федерального бюджета, в связи с чем обостряется проблема обеспечения его доходов в целом. #Экономика

Продолжаем наблюдать👀

На фоне внесения в Госдуму пакета законопроектов по налоговой реформе (его первое чтение состоялось 20 июня) стало известно о готовящемся внесении поправок к закону «О федеральном бюджете на 2024 год и на плановый период 2025 и 2026 годов», что вновь подтвердило и низкое качество бюджетного планирования, опирающегося на завышенные ожидания, определённые большой политикой.

Примечательно, что уже через несколько месяцев после принятия закона о федеральном бюджете его параметры приходится менять. Так, ожидаемый объём доходов федерального бюджета будет чуть снижен с 35,065 трлн руб. до 35,062 трлн руб., а ожидаемый объём расходов повышен с 36,66 трлн руб. до 37,182 трлн рублей (рост на 522 млрд руб.). Согласно прогнозу, нефтегазовые доходы составят 10,98 трлн руб. в 2024 году, в то время как ранее прогнозировался их объём в размере 11,5 трлн руб. (т.е. на 519 млрд руб. меньше ранее ожидаемых). В частности, это связано с тем, что был резко снижен прогноз экспортной цены на российскую нефть – с $71,3 за баррель до $65 за баррель.

Отмечается также, что новые параметры основаны на прогнозе инфляции на 2024 году на менее благоприятном уровне 5,1% (ранее – 4,5%) и 10 объёме ВВП в размере 191,437 трлн руб. (ранее – 179,956 трлн руб.). Прогноз по росту ВВП на 2024 год, согласно законопроекту, в настоящее время составляет 2,8% (ранее – 2,3%). При этом прогноз по ненефтегазовым доходам федерального бюджета повышен с 23,5 трлн руб. до 24,07 трлн руб. (на 516 млрд руб. больше ранее ожидаемых). #Экономика

Продолжаем наблюдать👀

Согласно внесённому пакету законопроектов, НДПИ на железную руду предлагается увеличить с 4,8% до 6,7% (ранее ожидалось повышение до 5,5%), что должно принести дополнительные 23,1 млрд руб. в год (при повышении до 5,5% ожидались дополнительные 8,4 млрд руб.). Кроме того, адвалорная ставка налога при добыче алмазов и других драгоценных или полудрагоценных камней будет увеличена с 8% до 8,4%. В данном случае ожидаемые дополнительные доходы составят 2,1 млрд руб. за год.

Наконец, предлагается установить дополнительную надбавку к ставке НДПИ в размере 10% от превышения цены в морских портах Дальнего Востока над установленным пороговым значением на коксующийся и энергетический уголь. Это станет формой повышения налога на добычу угля. Таким образом, правительство РФ изыскало дополнительные возможности для повышения налоговой нагрузки горнодобывающего бизнеса.

В ещё менее приятном положении окажутся производители золота и алмазов с их жёсткими санкционными ограничениями на экспорт, а также угольные компании, экспорт которых падает в условиях неблагоприятной позиции Китая, введшего с этого года импортные пошлины. #Экономика

Наблюдаем👀

#Экономика На фоне обсуждаемых договорённостей России и США тем более важным становится вопрос об экономических перспективах России, учитывая, что растущие трудности в экономике стали одним из неофициальных аргументов в пользу более быстрого выхода на эти договорённости. Вопрос о снятии санкций при этом пока выносится за скобки переговорных процессов, но в России растут надежды на то, что благодаря договорённостям В.Путина и Д.Трампа хотя бы будут сняты препятствия для проведения международных расчётов. Тем временем в России в преддверии мирной «сделки» были, судя по всему, проведены срочные вливания в ОПК, что ухудшило состояние бюджета.

Наблюдаем дальше👀

#Экономика В условиях возросшей волатильности на мировом рынке нефти и ожиданий по поводу завершения СВО особенный интерес вызвало поведение финансовых властей в России. Как выяснилось, они использовали момент для срочного закачивания средств в ОПК, что показали результаты исполнения бюджета в январе.

На минувшей неделе Минфин опубликовал предварительные данные по исполнению федерального бюджета за январь, продемонстрировавшие значительный рост расходов и дефицит выше запланированного на весь год (1,17 трлн руб.). Так, в январе дефицит федерального бюджета составил 1706 млрд руб., или 0,8% от ВВП (в январе 2024 года – 124 млрд руб., или 0,1% от ВВП).

Расходы в январе составили фантастические 4377 млрд руб., что на 73,6% выше их объёма за январь 2024 года (2521 млрд руб.). При этом доходы федерального бюджета в январе составили 2671 млрд руб., что лишь на 11,4% больше, чем за тот же месяц прошлого года (2397 млрд руб.). В том числе нефтегазовые доходы составили 789 млрд руб. (рост на 16,9% г/г), а ненефтегазовые доходы – 1882 млрд руб. (рост всего на 9,3% г/г).

Минфин объясняет, что ускоренное финансирование расходов в январе в том числе связано с оперативным заключением контрактов и авансированием по отдельным контрактуемым расходам, что также было характерно и для предыдущих лет.

Наблюдаем дальше👀

#Экономика На перспективу аналитики по-прежнему обращали внимание на возможную противоречивую роль геополитического фактора (как не раз нами было отмечено, наблюдались признаки возможного обострения конфликта на Ближнем Востоке). В то же время в роли сдерживающего фактора для дальнейшего роста цен выступала тарифная политика нового президента США, которая, по мнению экспертов, способна привести к замедлению роста ряда ведущих мировых экономик (Китай, ЕС и др.).

При этом эксперты по нефтяному рынку ожидают продолжения роста спроса на нефть в текущем и следующем году, что вселяет оптимизм в экспортёров. Так, в очередном ежемесячном отчёте ОПЕК, отражающем расчёты экспортёров, был сохранён прогноз по росту спроса на нефть на 2025-2026 гг. (в настоящее время он составляет 1,4 млн б/c) с ожиданиями дальнейшего роста спроса со стороны Китая за счёт государственного
стимулирования экономики (воспользуется ли этим Россия, становится всё более важным вопросом). Согласно ожиданиям ОПЕК, в 2025 году спрос на нефть составит 105,2 млн б/с. В свою очередь Минэнерго США в ежемесячном отчёте повысило прогноз роста спроса на нефть в 2025 году на 40 тыс. б/с, до 1,37 млн б/с. По мнению Минэнерго США, спрос на нефть в 2025 году составит 104,14 млн б/с, а средняя цена нефти – $74,5 за баррель (прогноз был немного повышен, ранее – $74,3). Наконец, Международное экономическое агентство прогнозирует рост спроса в этом году на 1,6 млн б/с, увеличив прогноз спроса до 104,5 млн б/с.

Наблюдаем дальше👀

#Экономика На минувшей неделе цены на нефть оставались достаточно волатильными, продемонстрировав рост в начале рассматриваемого периода и снижение к его завершению. Так, на фоне возросших рисков в отношении поставок, в том числе российской и иранской нефти, на протяжении большей части рассматриваемого периода наблюдался рост цен на нефть, которые в начале текущей недели поднимались выше отметки $77 за баррель. Однако к середине текущей недели цены снова стали снижаться (вечер четверга – $74,7), чему в том числе поспособствовали новые данные по ускорению инфляции в США, продолжающийся рост запасов сырой нефти в этой и, разумеется, разговор глав США и России и дипломатические контакты стран (в свою очередь, по мнению аналитиков, снизивший риски для поставок российской нефти).

Интересно, что по данным западных аналитиков, в январе добыча нефти в России упала ниже квоты в рамках сделки ОПЕК+, до 8,962 млн б/с (на 16 тыс. б/с ниже установленной квоты). В политическом плане это отражало стремление российских властей избежать противоречий с Саудовской Аравией в преддверии возможной «сделки» с этой страной по поводу правил поведения на нефтяном рынке. Между тем, согласно данным ОПЕК, в декабре 2024 года
доля российской нефти в китайском импорте уже снизилась с 22% месяцем ранее до 18%. Поэтому Россия испытывает ограничения и со стороны спроса на оставшихся рынках.

Внимательно наблюдаем👀

#Экономика Премьер-министр М.Мишустин отметил, что пересмотренная вверх оценка по прошлому году связана с получением годовой отчётности от бизнеса и более полной картиной по отраслям экономики, а также бухгалтерской отчётности по государственным бюджетным учреждениям. Главной реальной причиной стал ускоренный рост обрабатывающей промышленности в декабре. Во многом он был обеспечен ОПК, о чём косвенно свидетельствовал бурный промышленный рост в его ведущих центрах, например, в Тульской области. Как показали события января, правительство и Кремль пока что не намерены снижать обороты военного производства, что, конечно, на рукуё «Ростеху» и другим производителям. Вместе с тем были пересмотрены данные по ВВП и за 2022 год: согласно новым данным, снижение ВВП в этом году составило 1,4% (ранее – снижение на 1,2%). Впрочем, признание более существенного спада ВВП в 2022 году позволяет продемонстрировать и обосновать за счёт эффекта низкой базы более серьёзный рост в 2023 и 2024 гг.

Рубль продолжил укрепляться к доллару и евро. Однако укрепление рубля вызвало и рост неудовлетворённого спроса в связи с нехваткой валюты в стране. На этом фоне оставался в прежнем положении российский рынок труда. Согласно новым данным, уровень безработицы в России в декабре остался на рекордно низком уровне в 2,3%, как и в предыдущие два месяца, что демонстрирует сохранение проблемы с дефицитом рабочей силы (эту проблему в том числе отметил на минувшей неделе премьер-министр М.Мишустин). Это вновь стимулировало и разговоры правительства о необходимости повышения производительности труда в России, как о стратегической задаче.

Наблюдаем👀

#Экономика По мнению аналитиков, в течение года можно ожидать более плавной динамики в исполнении федерального бюджета. Однако, вероятно, параметры дефицита и расходов, как в предыдущий год, на фоне увеличения военных расходов, а также более высокой инфляции в 2024 году, скорее всего окажутся выше изначально заложенных в бюджет. Тем не менее делать прогнозы на данном этапе слишком рано, поскольку финансирование военных расходов может ещё сократиться. В этой связи как раз их авансирование и срочное заключение контрактов стали логичным событием, позволяющим бенефициарам не упустить свои прибыли.

Между тем усиленная активность ОПК в декабре позволила правительству отчитаться о высоких темпах роста российской экономики в прошлом году. Так, согласно опубликованной первой оценке Росстата, рост ВВП России за 2024 год составил 4,1% (в номинальном выражении ВВП составил рекордные 200 трлн рублей, а вице-премьер А.Новак отметил, что к 2030 году планируется выйти на уровень около 300 трлн руб.), что соответствует пересмотренному в сторону повышения показателю за 2023 год (4,1% против 3,6%) и выше официального прогноза российского правительства (ожидался рост ВВП на 3,9%). При этом, как стало известно, в декабре рост ВВП ускорился до 4,5% г/г после 3,6% г/г в ноябре.

Наблюдаем дальше👀

#Экономика В России в условиях секторального кадрового дефицита ускорились темпы роста заработной платы. Так, в реальном выражении рост зарплат ускорился до 7,3% г/г, а по итогам 11 месяцев 2024 года рост реальной зарплаты составил 8,7%.

По словам президента России, достигнутый в экономике результат является «хорошим», а задачей на текущий год является выход на траекторию сбалансированного роста вместе со снижением инфляции. Завершение СВО, как считают в Кремле, облегчит решение текущих задач. Но при этом беспокойство вызывает процесс возвращения экономики на «гражданские рельсы» и попыток конверсии ОПК, в связи с чем пока, как видно, промышленность продолжают поддерживать именно в её военной части.

Наблюдаем дальше👀

#Экономика Согласно оперативным данным ЦБ, с января кредитование населения и организаций продолжило замедляться. По мнению аналитиков, сценарий повышения ключевой ставки также может рассматриваться (так как инфляция остаётся на высоком уровне, а инфляционные ожидания населения, как ранее стало известно, в январе продолжили расти), однако, в настоящее время он является маловероятным. Есть некоторая вероятность и того, что в обстановке позитивных для России внешнеполитических новостей, сопровождающихся ростом фондового рынка, а также ожиданиями восстановления внешних расчётов, регулятор может пойти и на символическое снижение ставки.

Тем временем согласно последним данным Росстата, за период с начала февраля инфляция всё же ускорилась – до 0,23% (предыдущая неделя – 0,16%, две недели назад – 0,22%). Годовая инфляция также снова ускорилась, составив 9,99% – на грани 10-процентной отметки (предыдущая неделя – 9,92%, две недели назад – 9,95%). С начала года уровень инфляции составил 1,53% (за первые два месяца 2024 года – 1,55%).

Наблюдаем👀

#Экономика Ключевые вопросы для российской экономики упираются тем временем в сценарий завершения СВО. На фоне подготовки политического соглашения, которое очень радует Кремль, за кадром остаются вопросы санкционной политики. При этом ЕС согласовал 16-го пакета санкций, а давление на «теневой флот» нарастает. Для США этот вопрос является периферийным, поскольку они минимально зависят от торговли с Россией. В России же стали рассчитывать, что Д.Трамп поспособствует ослаблению санкционного давления, но неочевидно, что он сможет повлиять на решения ЕС.

Тем не менее вашингтонская администрация способна сократить давление на другие страны по линии вторичных санкций, что облегчит внешнююё торговлю России. Пока что на этом направлении сохраняется неясность, требующая специальных согласований.

Другим ключевым вопросом является, конечно, судьба ОПК, который пока не горит желанием расставаться с заказами государства. Третьим вопросом становится будущее трудоустройство участников СВО, которое может обернуться трудовыми конфликтами с их участием и при этом несколько увеличит безработицу.

Наблюдаем👀