90% от этих цифр составляет наш экспорт. Он представлен, в основном нефтью, нефтепродуктами и СПГ. Плюс наращиваются поставки угля и удобрений. Критиковать структуру торгового оборота, заявляя, что мы экспортируем в Индию только сырье - глупо. На текущем этапе мы работаем по тем направлениям, где результат можно получить быстро, создавая фундамент для развития уже других сфер.

Проблема с зависшими рупиями также является ситуативной. Во-первых, процесс создания нового валютного контура мировой торговли уже запущен. Во-вторых, насколько мне известно, рупии постепенно конвертируются в другую валюту и выводятся в Россию через третьи страны.

Второй этап укрепления российско-индийских связей неразрывно связан с расширением МТК "Север - Юг". По итогам прошлого года грузооборот транспортной артерии составил 8,5 млн тонн. В случае реализации запланированных инфраструктурных проектов это значение вырастет до 50-60 млн тонн к 2030 году, что позволит нарастить торговый оборот России и Индии до 120-140 млрд долларов. Причем кратно вырастет именно индийский импорт в Россию, с которым сейчас имеются проблемы.

Таким образом, на текущем этапе взаимодействие России и Индии полностью достигает необходимых целей. Примерно до 2025 года будет формироваться базис, на основе которого начнется не только экстенсивное, но и интенсивное сотрудничество с Индией. А потенциал огромен.

Девальвация продолжается

Расшифровка

Доллар снова пробил отметку в 98₽. И, если ничего не изменится (а объективных предпосылок к этому нет), то в ближайшее время он опять подберётся к уровню в 100₽. Подобное является результатом совершенного бездействия Центробанка. Недавнее повышение ключевой ставки до 12% даже в теории не было способно каким-то образом повлиять на валютный рынок и стабилизировать рубль.

Да, в моменте некоторое укрепление рубля до 92-93₽, действительно, наблюдалось. Однако причиной этому было вовсе не решение по росту ключевой ставки, а слухи о возврате обязательной продаже валютной выручки. Тогда в СМИ активно эту тему муссировали. И, судя по всему, даже проводились определённые совещания. Однако решение так и не было принято. Вероятно нужно снова дождаться 100₽ за доллар, чтобы "зашевелились". В общем, ключевая ставка тут ни при чём.

И всё потому, что причина заключается в другом - в искусственно созданном дефиците валюты на внутреннем рынке. И ситуацию эту создал никто иной как Банк России, который упорно отказывается ужесточать правила валютного регулирования. И, в частности, правила обязательной продажи экспортной выручки на нашем внутреннем рынке, где, по текущим данным, продаётся не более трети от общей валютной выручки.

Совершенно уверен, что в Центробанке всё это прекрасно понимают. Просто они преследуют совершенно иную цель - ударить по экономике России, по реальным доходам населения и работе правительства с помощью "задирания" ключевой ставки. Других объяснений просто нет. Поскольку ни одной реальной причины для повышения ключевой ставки не существует. И особенно в контексте борьбы с девальвацией.

На днях Банк России выпустил доклад "О чем говорят тренды", в котором дал свой взгляд на происходящее в экономике. Разберем некоторые тезисы.

Итак, ЦБ констатирует рост производства в отраслях, которые поддерживаются государством. Увеличивается и спрос. Как со стороны государства, так и потребительских товаров и услуг. Казалось, все замечательно. Экономика развивается. Что, кстати говоря, и является лучшим способом борьбы с инфляцией. Ведь чем больше объем предложения на рынке, тем меньше вероятность, что цены будут расти.

Но нет. Банк России относит это к проинфляционным факторам. Почему он так полагает? В ведомстве Набиуллиной считают, что возможности спроса превосходят возможности предложения. Однако, вместо того, чтобы поддержать наращивание выпуска товаров и услуг, они уверены, что надо, напротив, "рубануть" спрос.

И всё потому, что ЦБ видит в развитии экономики угрозу. Так как имеется риск возвращения инфляции к цели в 4%. То есть сами себе эту планку придумали, возвели её в культ и теперь любые решения этим обосновывают. Растёт экономика, но инфляция выходит за таргет? Задушим экономику. Ведь, не дай Бог, она отклонится "вверх от траектории сбалансированного роста". Вдруг предприятия начнут выпускать больше товаров и услуг, чем запланировали в Банке России. Давайте лучше по ним нанесём удар.

Далее. ЦБ открыто признает, что девальвация уже начинает проявляться в росте цен, то есть вызывает инфляцию. Спрашивается, если вы это понимаете, то почему вы никак не боролись именно с девальвацией?

Ещё один интересный тезис из доклада Банка России. Так, они решили пояснить, что такое "жёсткость денежно-кредитной политики". В принципе, для всех нормальных людей жёсткость ДКП - это разница между значением ключевой ставки и инфляцией. Чем выше эта дельта, тем жёстче ДКП. Однако Банк России трактует по-другому (не иначе в "методичке" МВФ подсмотрели, вряд ли сами придумали).

Итак, по мнению регулятора, жёсткость ДКП - это "разница между ключевой ставкой и (!) ожидаемой ставкой экономических агентов". То есть, если мы с вами ожидаем, что Банк России задерёт ставку до 20-25%, а нынешняя ставка "всего лишь" 12%, то данная отрицательная дельта означает, что у нас мягкая денежно-кредитная политика. А что из этого следует? Правильно, нужно срочно повысить ставку, чтобы "вернуть инфляцию к таргету".

продолжение 🔽

Ещё один момент. Так, ЦБ с удивлением и, может быть, даже некоторым сожалением замечает, что участники долгового рынка не воспринимают их действия всерьёз и не реагируют на сигналы по повышению ключевой ставки. Но ведь в зарубежных "методичках" написано совершенно другое. Если регулятор подаёт определённый сигнал, то участники рынка ему, как правило, следуют.

Это, действительно, так. Только есть один нюанс. Дело в том, что в США и, частично, в Европе совершенно другая финансовая система. И правила, по которым живут они, у нас не работают. Поэтому довольно странно удивляться, что ничего не получается, хотя вроде бы всё сделано по инструкции.

Ну и, наконец, вчера ЦБ озвучил, что с 14 по 22 сентября будет проводиться валютные интервенции в ходе которых будет продан объём валюты на общую сумму в 150 млрд рублей, т.е. по 21,4 млрд рублей ежедневно. Для чего нужна такая мера - непонятно. Сам ЦБ объясняет это тем, что произойдёт погашение выпуска еврооблигаций в моменте. И, мол, спрос на валюту вырастет.

Но что это за механизм такой? Вы, может быть, лучше расширите воронку по обязательному возврату валютной выручки экспортёрами? И тогда вам не придётся прибегать к подобным механизмам. Ведь это в чистом виде искусственное регулирование. Я не говорю, что это плохо, но в Центробанке сами всегда выступали против. А сейчас вдруг внезапно передумали.

15 сентября состоится заседание Банка России, на котором, к сожалению, я на 90% уверен, будет принято решение о дальнейшем повышении ключевой ставки. Конечно, ведомство Набиуллиной может в теории преподнести что-то менее вредоносное, но, скорее всего, повысит. И будет обосновывать это девальвацией, возросшими рисками финансовой стабильности и проинфляционными факторами. А, и ещё "высокими инфляционными ожиданиями населения". Этот абсолютно пустой индикатор, который для России совершенно не применим.

Таким образом, план Набиуллиной по удушению нашей экономики, которая только-только сделала глоток свежего воздух,а прекрасно работает. И это несмотря на то, что у Центробанка имеются все возможности для реальной борьбы с инфляцией (через наращивание выпуска товаров и услуг) и девальвацией (через возврат обязательной продажи валютной выручки). Но в данном ключе никто не думает, поэтому мы и дальше будем наблюдать ужесточение борьбы между реальным и финансовым сектором. Ведь банки-то как раз продолжают получать рекордные прибыли. Так и живём.

Во вчерашнем материале было показано, как в качестве платы за "поддержку" Укpaины Запад по сути взял в залог целую страну. Так, американский финансовый спрут BlackRock весной этого года официально получил в управление укрaинские активы, включая стратегические предприятия и даже внешний долг.

Распродано и главное богатство - пахотные угодия. Треть площади всей страны или 52% всех сельхозугодий (16,7 млн гектаров) поделили между собой три агрогиганта - Cargill, Dupont и Monsanto. При чем речь идёт, преимущественно, о самой лакомой части - чернозёмах.

Однако захват земельного фонда - это только вершина айсберга. Под угрозой ликвидации оказался и семенной фонд. Схема до боли знакомая - сельхозпредприятия доводятся до банкротства и затем продаются за бесценок "иностранному инвестору". Процессом управляет транснациональная корпорация Monsanto.

Небольшой "штрих" для понимания сути данной конторы. Monsanto была лидирующим производителем так называемого Agent Orange. Это высокотоксичный химикат, 80 млн литров которого американцы распылили на территории Южного Вьетнама в 1960-х.

Agent Orange вызывает заболевания кожи, рак, генетические мутации, приводящие к патологиям репродуктивной системы и рождению детей с патологическими дефектами. По разным оценкам, от 2,1 млн до 4,8 млн жителей Вьетнама подверглись его воздействию. Таким образом, разработка Monsanto обрекла на мучения поколения вьетнамцев.

Отличилась корпорация и в процессе превращения Афганистана в опиумный притон. За 20 лет присутствия Штатов объемы выращивания опиумного мака резко выросли. До 2023 года этой, с позволения сказать, c/х культурой засеивалась площадь в более, чем в 100 тыс. га ежегодно. Семена поставляла всё та же американская транснациональная компания Monsanto. Только при Талибане (до сих пор признан террористической организацией) выращивание опиумного мака практически ушло в ноль.

На Укpaинe костлявая рука Monsanto орудует уже давно, ещё с 90-х. В своё время одним из условий кредитов от Всемирного банка и МФВ был "запуск" в страну транснациональных корпораций, которые специализируются на ГМО. Теперь же она разворачивается в полный рост и, как написано выше, нацелилась на уничтожение семенного фонда.

Кстати, по "необычайному совпадению" Monsanto аффилирована с главным оператором по распродаже Укpaины в уплату долга - фондом BlackRock. Ещё один кирпичик в общей картине масштабной "приватизации" страны в пользу Запада.

Итак, в чем цель Monsanto и ей подобных. Дело в том, что ГМО урожай нельзя отложить на семена, так как из них просто ничего не вырастет. Они бесплодные. Такой генетический код забит компанией производителем. Поэтому фермеру для посадки на следующий год снова придется покупать семена. Плюс специальные химикаты для обработки посадок. Разумеется, у этой же конторы.

Также ГМО-культуры строго запатентованы, и за нарушение придётся дорого заплатить. В конечном итоге это приводит к разорению фермеров, распродаже и попаданию сельского хозяйства страны под полный контроль инвестора "благодетеля".

Кроме того, растения, подверженные изменению исходного генотипа, нарушают структуру почвы и истощают ее интенсивнее, чем обычные. А, так как ГМО культуры устойчивы к химикатам, которыми их обильно поливают, в почве накапливаются пестициды, что в конечном счете приводит к её деградации и невозможности дальнейшего использования. И уж не говорю о пагубном влиянии на здоровье человека.

Таким образом, Укpaинa используется как экспериментальная база и плацдарм для ГМО-экспансии в Европу, куда Monsanto давно пытается найти черный вход. Где во всю идёт отъем земли у фермеров и уничтожение аграрной отрасли под предлогом борьбы с потеплением климата. Но более подробно об этом - в следующем материале.

Посол Армении вызван в МИД РФ, ему выражено жесткое представление на фоне недружественных действий Еревана, сообщает ведомство

​​Вчера премьер-министр России Михаил Мишустин провел совещание по вопросу подготовки проекта федерального бюджета на 2024 и плановый на 2025-2026 годы. В ходе мероприятия Мишустин подвел экономические итоги семи месяцев этого года.

📈 Результат оказался впечатляющим. Так, рост ВВП за январь-июль превысил 2%, что определяет вероятность полного восстановления экономики к уровню четвертого квартала 2021 года. Впрочем, фактическое восстановление ненефтегазового сектора уже произошло. Если бы не просадка, связанная с сокращением объемы добычи нефти в рамках сделки ОПЕК+ и падением экспорта трубопроводного газа, то статистически общий показатель ВВП превысил докризисный уровень.

Это ясно показывает объем ненефтегазовых доходов бюджета. Если за январь-август 2021 год он составлял 10,231 трлн рублей, то по итогам восьми месяцев этого года - 12,155 трлн (плюс 18,8%). Накопленный уровень инфляции за это время составил 20,18%. То есть, в реальном выражении ненефтегазовые доходы бюджета в 2021 и 2023 году примерно сопоставимы.

Весной этого года имелись серьезные опасения по вопросу исполнения бюджета, который является основным инструментом правительства для стимулирования экономики. И этот инструмент используется Мишустиным с 2020 года довольно эффективно.

В первые месяцы года имел место повышенный уровень расходов, связанный с принятым решением об опережающем финансировании бюджетных статей. Данное решение было правильным. Тем не менее, смотря на динамику нефтегазовых доходов, я выдвигал предположение, что в третьем-четвертом квартале у бюджета могут возникнуть серьезные проблемы в связи с увеличением дефицита. И правительство было бы вынуждено наращивать государственный долг, что является в нашей ситуации довольно негативным обстоятельством, даже несмотря на его сохраняющийся низкий уровень как к ВВП, так и к объему расходов.

Тогда в первые шесть месяцев значительно проседали нефтегазовые доходы, что было связано с методикой расчета, выбранной Минфином и Минэком. Напомню, ведомства запрашивают данные у британского агентства Argus, который дает не реальную, а виртуальную цену на Urals. Информация Argus не соответствует действительности, что подтверждается цифрами таможенной статистики импортеров нашей нефти и данными торгов на СПБ Бирже. В результате бюджет до сих пор недополучает сотни миллиардов рублей нефтегазовых доходов в месяц.

Но если сейчас в связи с ростом цены на Urals и девальвацией рубля подобное перестало быть серьезным риском для бюджета, то в первые месяцы 2023 года такой риск мог привести к катастрофичным последствиям. К счастью, его удалось избежать.

По итогам января-августа доходы бюджета составили 16,99 трлн рублей, расходы - 19,351 трлн 🔽

​​🔼 Как видим, просадка по нефтегазовым доходам остается серьезной. Однако здесь необходимо учитывать высокую базу первого полугодия 2022 года, когда мы имели аномально высокие цены и на нефть, и на газ.

Тем не менее, если смотреть цифры бюджета непосредственно за август, то здесь мы видим уже совершенно другую ситуацию, которая отличается в лучшую сторону 🔽

Особо обратим внимание на ненефтегазовые доходы. Плюс 57,5% по сравнению с августом прошлого года. Отличные цифры.

На данный момент нет никаких предпосылок, что ситуация за оставшиеся четыре месяца года как-то ухудшится. И подобное позволяет рассчитывать на то, что бюджет по итогам 2023 года будет сведен с минимальным дефицитом. Михаил Мишустин хоть и заявил, что дефицит составит не более 2% от ВВП. Но, на мой взгляд, глава правительства дал осторожную оценку. Можно рассчитывать на то, что дефицит составит менее 1% ВВП.

Таким образом, на бюджетном направлении ситуация стабильная и, главное, пока что нет стратегических рисков.

При этом имеются два негативных фактора.

● Первый - повышение ключевой ставки до 12% (15 сентября скорее всего будет ещё одно повышение). Это ведет к необходимости дополнительных расходов на субсидирование процентной ставки по программам поддержки экономики.

● Второй - сохраняющееся недополучение нефтегазовых доходов в результате использования данных от британского агентства Argus. Впрочем, с 1 января 2024 года Argus сворачивает работу в России. Надеюсь, Минфин с Минэком смогут разработать действительно суверенную методику определения цены на нашу нефть.

А со следующего года бюджет, возможно, вновь вернется к профициту. Если подобное случится, то надеюсь, что правительство не будет откладывать средства в резервы, а направит их обратно в экономику.

Ситуация в Нагорном Карабахе близка к началу третьей карабахской войны. Азербайджан стягивает вооруженные силы на линию соприкосновения, в том числе тяжелую технику и реактивную артиллерию. Сейчас они разворачиваются для возможного нанесения удара.

Исход противостояния определен заранее. Сил для защиты у Арцаха нет. Даже если бы Армения пришла на помощь своими вооруженными силами, преимущество Карабаху это бы не обеспечило.

Пашинян в настоящий момент занимается тем, что обзванивает президентов ряда государств: Германии, Франции, Ирана, Грузии. Попытался дозвониться до Байдена, но американский президент демонстративно отказался разговаривать с соросенком и за него это сделал Госсекретарь Энтони Блинкен. В Москву Пашинян не звонит, поскольку нет такой задачи.

Премьер-министр Армении прекрасно понимает, что никто кроме России не способен оказать помощь. Однако у него нет задачи добиться поддержки. Сейчас Пашинян создает информационный шум, подготавливая Карабах к сдаче. Особо цинично выглядит то, что Ереван даже не объявляет эвакуацию женщин и детей из Карабаха, обрекая многих из них на смерть (если война всё-таки начнется).

Пашиняну на всё это наплевать. Он успешно выполняет план Запада по вытеснению России из Закавказья. Разработанный в Вашингтоне, он является довольно продуманным. Карабах с одной стороны не позволяет англосаксам полноценно укрепиться в регионе, а с другой стороны - обеспечивает России геополитическое влияние в Закавказье. Значит, необходимо от "проблемы" в виде Карабаха избавиться.

Запад ставит Россию в положение цугцванга. В том случае, если Москва не вмешается, и Азербайджан возьмет Карабах под свой контроль, населению Армении это будет преподнесено как предательство со стороны России. Хотя за прошедшие несколько лет Пашинян не сделал ничего для защиты Арцаха. Не были выстроены даже оборонительные позиции на линии соприкосновения.

Далее последует выход Армении из ОДКБ и интеграция с НАТО. Разумеется, Армения не станет членом альянса, но в этом и нет никакого смысла. Двусторонние программы сотрудничества способны обеспечить выполнение интересов англосаксов в регионе более эффективно, чем бюрократическая процедура принятия Армении в НАТО. В стране будут созданы американские и французские базы (учения уже проходят).

Англосаксам подобное выгодно не только с точки зрения вытеснения России, но и оказания давления на Иран и Турцию (чтобы Анкара не зазнавалась). Вашингтон и Лондон получат полный контроль над территорией между Черным и Каспийским морями, которая является важным геоэкономическим регионом в логистическом контексте.

Есть и второй вариант. Это вмешательство России. Однако я не представляю, что наши вооруженные силы будут вести боестолкновения с азербайджанской армией. В том числе, и миротворческий контингент. Подобное возможно только в случае открытой провокации Азербайджана, что, впрочем, Баку и выгодно. Участие третьей стороны в провокации возможно, но если у Москвы и Баку будет понимание, что это вмешательство условных американцев, то последствия будут быстро улажены.

Что касается Азербайджана, то здесь его интересы очевидны. Баку спешит воспользоваться ситуацией для возвращения контроля над Нагорным Карабахом. Естественно, Алиев понимает, что к началу боестолкновений его подводит Запад через марионетку Пашиняна. Но интересы Азербайджана и англосаксов пока что совпадают. Угрозу в росте американского влияния в Закавказье Баку пока что не видит, а на потерю Россией влияния Алиеву всё равно.

Также стоит помнить, что Анкара и Баку хотели бы установить контроль над т.н. зангезурским коридором для прямой сухопутной связи Азербайджана с Нахичеванской областью и Турцией. Это также позволит получить Турции выход к Каспийскому морю.

Установление контроля над зангезурским коридором также возможно после выхода Армении из ОДКБ. С другой стороны, Запад будет препятствовать этому, поскольку не в интересах Вашингтона настолько усиливать Турцию 🔽

И кратко последнее. Иран в Карабахский конфликт вписываться не будет. Иранский фактор для Баку не является сдерживающим в настоящий момент.

В общем, ситуация для России складывается, мягко говоря, не лучшим образом. Как необходимо здесь действовать нашей стране - непонятно. Объективно, достаточных ресурсов для предотвращения конфликта у нас нет.

А его последствия, действительно, окажутся для нас весьма болезненными.

В России продолжается постепенный процесс пересмотра итогов приватизации. Сейчас государство сосредоточено на национализации и выведении из-под контроля офшорных компаний предприятий, работающих в стратегических отраслях экономики. К примеру, к подобным относятся электроэнергетический комплекс и химическая промышленность. Из наиболее "громких" дел последних месяцев можно выделить следующие:

🔗 Активы друга Чубайса перешли государству
🔗 Олигарх Минц лишится стратегического предприятия
🔗 Государство национализирует активы "первого" олигарха России

Сейчас стало известно о новом иске Генеральной прокуратуры, который уже удовлетворил Арбитражный суд Пермского края. Речь идёт о заводе "Метафракс Кемикал", являющимся одним из крупнейших в России производителей метанола и формалина.

В 1992 году план приватизации тогда ещё Губахинского химического завода утвердил Пермский областной комитет по управлению имуществом. Администрацией Губахи была учреждена компания "Метанол" (позже - "Метафракс").

В 1993 году офшорный олигарх Дмитрий Рыболовлев получил контроль над 35% акций предприятия. Позже совместно с ещё одним олигархом, проживающим сейчас в США, Сейфеддином Рустамовым Рыболовлев увеличил пакет акций до 96,1%. Доля была продана американской компании Sorcy Investments Trus. В свою очередь, данная компания принадлежит американским "Клевер ЛЛК" и "Лурен ЛЛК", бенефициаром которых является всё тот же Рустамов.

Относительно недавно, понимая надвигающиеся проблемы, олигархи решили создать прокладки в виде российский фирм ООО "Метахолдинг" и ООО "Метафракс Трейдинг", на который записали акции завода. Впрочем, это не помогло.

По заявлению, Генеральной прокуратуры, приватизация предприятия была проведена незаконно.

Во-первых, "Метафракс Кемикал" относится к стратегически важным предприятиям, обеспечивающим, в том числе, и обороноспособность страны. Во-вторых, предприятие выпускает ядовитые вещества.

Исходя из этого, решение о приватизации в 1992-1993 годах могли принимать только органы федеральной власти, в то время, как разрешение было выдано Пермским областным комитетом по управлению имуществом.

Также суд приобщил к процессу материалы уголовного дела о заказном убийстве бизнесмена Евгения Пантелеймонова. В обвинительном заключении говорилось, что в 1994 году Рыболовлев вступил в сговор с другими лицами с целью приобретения на аукционах "акций предприятий, расположенных на территории Пермской области, преимущественно химического и нефтехимического комплекса", при этом "используя авторитет указанных лиц среди членов различных преступных группировок". Впрочем, олигарх тогда был признан невиновным.

Интересно, что в делах тридцатилетней давности имя Сефеддина Рустамова также фигурирует в делах Рыболовлева.

Впрочем, сейчас не понятно, является ли Рыболовлев бенефициаром "Метафракса Кемикал" или нет. Зато однозначно можно сказать, что таким является Рустамов. По мнению Генеральной прокуратуры вся деятельность акционеров была направлена на выкачивание из предприятия прибыли:

💬 ”В качестве дивидендов уже выведено более 7 млрд руб., готовится вывод еще 7 млрд руб”

Что же, теперь заниматься этим у Рустамова не получится. Арбитражный суд Пермского края обязал передать акции "Метафракс Кемикал" в пользу Росимущества. Таким образом, процесс национализации завершен.

Так называемая "Большая двадцатка" формально была создана глобалистами в 1999 году. Тогда, во второй половине 90-х, в азиатском регионе бушевал финансовый кризис, который имел риски перекинуться и на Запад. Определенные последствия США и Европа, конечно, испытали, но с драматичными не столкнулись.

Впрочем, тогда стало ясно, что страны Азии увеличивают свой вес на геоэкономической арене и имеют перспективы стать самостоятельными игроками. "Группа двадцати" была призвана обеспечить определенный контроль Запада над странами Востока и Юга. Формально им было впервые предложено сесть за один стол с американцами и европейцами. Видимо, таким образом они должны были осознать себя неотъемлемой частью однополярной системы мироустройства.

Однако фактически G20 никаких дополнительных прав незападным государствам не давало. О чем говорить, если даже декларации G20 не являются обязательными к исполнению. А мероприятия ничем, кроме разговоров и обмена мнениями не заканчиваются. Более того, с 1999 по 2008 годы ежегодных саммитов и вовсе не проводилось, а последующие мероприятия сводились лишь к трансляции западных нарративов.

Единственная польза от G20 заключается в том, что на полях саммитов можно за несколько дней проводить сразу несколько важных двусторонних встреч, что при других обстоятельствах требовало бы больше времени и подготовки. В остальном формат G20 является даже не устаревшим, а недееспособным.

Это ярко показывает прошедший на днях саммит в Дели. На мероприятии не было ни Владимира Путина, ни Си Цзиньпина. Лидеры западных государств хоть практически все и приехали в Индию, но не запомнились ничем. Такое впечатление, что они находились в туристической поездке. Если же говорить о России, то со странами Юга и Востока нам куда эффективнее развивать отношения в формате ШОС или БРИКС.

Позиции стран G20 настолько расходятся, что итоговая декларация получилась довольно пресной. Впрочем, для нас это плюс, поскольку подобное показывает, что Запад полностью утратил влияние на страны "глобального Юга", которые уже абсолютно открыто выступают против диктата однополярного мира.

На итоговой пресс-конференции Сергей Лавров даже назвал саммит "переломным", заявив, что G20 переживает внутреннюю реформу. Также глава российского МИД отметил, что Западу не удалось "yкpaинизировать" повестку G20.

Это всё, безусловно, так. И подобное показывает полное увядание формата G20 как площадки для контроля англосаксами стран "глобального Юга". Насколько жизнеспособен данный формат - большой вопрос. Можно, конечно, пытаться его реформировать, превращая G20 в диалоговую площадку между Западом и Востоком. Но есть ли в этом смысл? На мой взгляд, нет.

Также следует отметить следующее. Сергей Лавров ясно подчеркнул, что Россия не собирается возвращаться в зерновую сделку, пока не будут выполнены наши условия. Механизм переподключения "Россельхозбанка" к SWIFT через люксембургский филиал выглядит нереалистичным. Другими словами, Лавров дал дипломатически понять, что о возобновлении зерновой сделки не может быть и речи.

В общем, на саммит G20 съездили, отметились. Провели важные переговоры с Моди (о чём в следующем материале). Галочка участия поставлена, результат нейтральный, как и предполагался. Главный итог - формализированное непринятие странами "глобального Юга" западной повестки. Впрочем, это было известно и до мероприятия в Дели.

Как правительству закрыть сразу две проблемы одним решением? Рецепт прост. Итак, имеем следующие вопросы:

1️⃣ Проблемы с размещением нового госдолга. В результате повышения ключевой ставки (+ ожидаем ещё одно повышение 15 сентября) размещение новых выпусков ОФЗ становится неадекватно дорогим.

В этой связи последние аукционы ОФЗ срываются. До конца года при продолжении курса ЦБ на удушение реального сектора экономики выпуск ценных бумаг останется проблематичным.

2️⃣ Очередная отмена строительства Северного широтного хода (СШХ) в связи с недостатком финансирования. Согласно прошлогодним расчетам стоимость проекта составляла порядка 500 млрд рублей. Срок строительства - 5 лет. Деньги до сих пор не найдены.

Какое может быть решение? К настоящему моменту объем размещения ОФЗ в текущем году равен 2,184 трлн рублей. По планам на этот год занять 3,5 трлн. Итого остаётся 1,316 трлн. Доходность уже размещенных выпусков ПД составляет в среднем 10,5-11,5% годовых.

▶️ Минфин может выпустить десятилетние ОФЗ на 1,25 трлн рублей с постоянной купонной доходностью в 8% и выкупить их за счет средств ФНБ без предоставления дисконта к покупке.

Только за счет купонного дохода ФНБ будет получать по 100 млрд рублей ежегодно. Эти деньги можно целевым образом направлять на финансирование строительства Северного широтного хода. За пять лет как раз получается 500 млрд рублей. Плюс остаётся ещё пять лет "на всякий случай".

Данная схема не имеет рисков. И является достаточно эффективной. Особенно в контексте возобновления поступления нефтегазовых сверхдоходов. В результате решается сразу несколько задач:

✔️ Бюджет получает финансирование по относительно выгодным условиям. Нет необходимости увеличивать доходность ОФЗ

✔️ Проект Северного широтного хода также получает необходимое финансирование. Больше не будет необходимости в очередной раз всё пересогласовывать, ожидая, пока стоимость строительства не вырастет ещё больше

Деньги обращаются в казначейском контуре. Фактически государство перекладывает их из кармана в карман, однако решает таким образом и вопрос покрытия дефицита бюджета, и финансирования важнейшего проекта реального сектора экономики.

​​Наши рупии останутся в Индии

Сегодня в ходе пресс-конференции на полях саммита G20 глава российского МИД Сергей Лавров заявил, что Индия предложила вариант "решения" проблемы с застрявшими в стране "российскими" рупиями:

💬 ”В нынешней ситуации накопилось очень много миллиардов рупий, которые пока не находят своего применения. Наши индийские друзья заверили, что предложат перспективные области, куда их можно инвестировать”

Для начала необходимо понять, сколько рупий действительно застряло в Индии? Западные СМИ приводят цифру в 39 млрд долларов. Нельзя исключать, что американцы в свойственном им стиле несколько сгустили краски. В 2022 году экспорт России в Индию составил 36,1 млрд долларов, за первые 6 месяцев 2023 года - ещё 31,5 млрд. Итого 67,6 млрд долларов.

39 млрд от этого значения - 57,7%. Сложно представить, что доля расчетов в индийских рупиях столь высока. Стороны, помимо индийской валюты, торгуют в рублях, арабских дирхамах, долларах и евро. Поэтому цифра в 39 млрд долларов в рупиевом эквиваленте выглядит преувеличенной. Однако факт остается фактом - зависших средств российских компаний в индийской валюте, действительно, много.

Основная проблема заключается в том, что Центральный Банк Индии достаточно жестко регулирует обращение национальной валюты, не выпуская её за внутренний контур. Грубо говоря, рупии нельзя вывести из Индии и продать на Московской и, даже, Шанхайской бирже. Нельзя свободно обменять не только на рубль, но и на любую другую валюту.

Позицию ЦБ Индии понять можно. Если говорить кратко - Дели не хочет, чтобы за границей формировался офшорный курс рупии, который отличается от оншорного. Из-за этого могут возникнуть риски спекулятивной раскачки курса национальной валюты, а ЦБ Индии (в отличие от нашего) видит в резкой девальвации или в резком укреплении прямую угрозу для экономики.

За полтора года Москва и Дели так и не смогли решить данную проблему. Впрочем, обвинять в этом наших финансовых властей нет никакого смысла. Как написано выше, проблемы заключается в неуступчивой позиции Индии, которую, повторю, понять можно.

И вот Дели предлагает российским компаниям инвестировать скопившиеся рупии в проекты индийской экономики. Разумеется, в этом нельзя не увидеть одностороннюю выгоду для Индии. Страна получила и нефть с дисконтом, и теперь настаивает на вложениях этих средств в свои проекты.

Основной вопрос здесь заключается в том, какую выгоду получит Россия от инвестиций в индийскую экономику. Допустим, предложение Дели принято. Через определенный срок вложения начинают приносить прибыль и, возможно, окупаться. Смогут ли наши предприятия вывести в Россию хотя бы прибыль от инвестиций? Вопрос открытый.

Вместе с этим, вложения в Индию действительно являются выгодными. Быстрорастущая экономика генерирует такую доходность, которую сложно получить в других регионах. Более того, соответствующие проекты могут быть направлены на расширение российско-индийского сотрудничества.

В качестве яркого примера можно привести покупку "Роснефтью" доли в 48% в компании Nayara Energy, которая является одной из крупнейших нефтеперерабатывающих компаний в стране. Подобное гарантирует бесперебойную поставку российской нефти в Индию по приемлемым для нас условиям.

Попробую в предложении Дели найти и позитив. При любых других условиях российские компании ни за что бы не расширяли инвестиционную деятельность как в Индии, так и других странах. Менталитет наших предприятий здесь консервативен (в плохом смысле). Хорошие возможности постоянно упускаются. Яркий пример - Африка.

Первый российско-африканский форум состоялся в 2019 году. Тогда наподписывали огромное количество соглашений и меморандумов, однако за четыре года не было сделано практически ничего. В результате пока наши компании не решаются в массе своей заходить на континент, регион успешно осваивают китайцы, американцы и европейцы 🔽

Эту осторожность понять можно, ведь никто не хочет рисковать своими деньгами, однако государство обязано в этом случае предложить предприятиям разделение рисков, а также активно работать через госкомпании. В противном случае Россия не будет получать столь необходимые в период изменения модели мироустройства геоэкономические ресурсы.

Что касается Индии, то здесь Москве необходимо определить пул компаний, которым было бы по-настоящему интересно работать в третьей экономике мира. Это могут быть компании, которые не имеют миллиардов рупий на счетах, но хотели бы получить активы в Индии. Через совместные операции между ЦБ России и Индии вполне возможно организовать перераспределение рупий в пользу заинтересованных компаний, выдавая тем, кто продает индийскую валюту, рубли. В этом случае интерес Дели по недопущению вывода рупии в офшор соблюдается.

В общем, после визита Лаврова на саммит G20 по вопросу застрявших рупий появилась хоть какая-то определенность. Не особо нас устраивающая, но и не катастрофичная. Отдельно отмечу, что с лета стороны полностью отказались от рупий в российско-индийской торговле. Также по имеющейся информации небольшие объемы все же удается выводить через третьи страны в Россию.

С другой стороны, а как вы ещё хотели отказываться от доллара? Подобные проблемы были неизбежны.

Константин Двинский:
❌ Отмена бюджетного правила: ключевая реформа Мишустина

00:00 Нефтегазовые сверхдоходы вернулись, но есть нюанс
02:29 Трансформация бюджетного правила
05:29 ФНБ нужно переподчинить
07:07 Не допустить обесценивания и закупать ОФЗ
09:35 Выход ФНБ на самообеспечение
11:33 Докапитализация институтов развития
14:22 Зачем вообще нужен Фонд?

Сбербанк

Прибыль за январь-август: 999 млрд рублей

Прибыль за август: 141 млрд

Хоть это данные по РСБУ, цифры с МСФО примерно совпадают. Предыдущий рекорд по чистой прибыли "Сбер" получил в 2021 году (1,22 трлн рублей). Очевидно, в этом году он будет пробит. Скорее всего, уже по итогам октября.

Ситуация с зависшими рупиями становится все более запутанной. Вчера Сергей Лавров заявил о "многих миллиардах рупий, которые пока не находят своего применения".

Сегодня же в интервью РБК глава ВТБ Андрей Костин дал понять, что особых проблем с рупиями не видит. И, что важнее, их даже удается конвертировать в рубли:

💬 "По нашим оценкам, уже относительно небольшая часть рупий зависла. А во-вторых, сейчас и мы, и "Сбер", и другие делаем конверсию рупий в рубли.

В юанях торговые сделки проводятся. Но идет и прямая конверсия рупия - рубль. У нас обычно используются посредники из Индии, из Эмиратов. Там определенная комиссия берется, дисконт, но в принципе объемы уже большие. Мы - каждый - можем уже на суммы сотни миллиардов рублей переваривать за год. Поэтому тема рассасывается, это не фактор влияния на сегодня. У многих наших клиентов вроде и не осталось рупий. Другое дело, что значительная часть нашей торговли с Индией до сих пор проводится в недружественных валютах. Если мы хотим полностью перейти на расчеты в национальных валютах, потребуются дополнительные усилия для решения этой проблемы"

Учитывая тот факт, что с середины лета торговля в рупиях не ведётся, а определенные объемы действительно удаётся выводить через третьи страны, общий объем зависших рупий не может не снижаться. Вопрос в темпах.

Но в любом случае проблему необходимо решать. И кроме достижения взаимовыгодных договоренностей между ЦБ России и Индии вариантов здесь нет.

Июль стал последним "спокойным" месяцем для нашей обрабатывающей промышленности. В августе последовал девальвационный шок и резкое повышение ключевой ставки.

При этом за январь-июль рост обрабатывающей промышленности составил 7,69% к аналогичному периоду 2021 года. Кризис был уверенно преодолен, в том числе, благодаря эффективным программам правительства по поддержке реального сектора.

Что будет с обрабатывающей промышленностью сейчас - большой вопрос. Надеюсь, проблемы, созданные Центробанком, будут в очередной раз героически преодолены.

Курс рубля не станет прежним

Сегодня помощник Президента Максим Орешкин в кулуарах Восточного экономического форума озвучил ряд важных тезисов сразу по нескольким темам. Но, главное, подвел черту прошедшей летом девальвации:

💬 "Курс рубля является плавающим, поэтому будет изменяться. Он может изменяться в сторону укрепления и в сторону ослабления. Но если смотреть историю, каким есть - таким и останется. То, что курс будет более стабильным на среднесрочном горизонте - это очевидно"

Подобное заявление можно трактовать как достижение договоренности между правительством и ЦБ о недопущении дальнейшей девальвации. Однако и об укреплении рубля хотя бы до прежних уровней (80-85 р за доллар) речь, увы, не идет.

На девальвации только за первые шесть месяцев этого года банки заработали порядка 800 млрд рублей. Это означает, что Центробанку, который ответственен именно за финансовый сектор, нет никакой необходимости предотвращать ослабление рубля. Более того, используя этот фактор, можно перейти к повышению ключевой ставки (что и было сделано). Чтобы финансовые ресурсы, не дай Бог, не перешли из финансового сектора в реальный.

💬 "Было несколько причин ослабления. С одной стороны, это было связано с ухудшением цен на нефть, в первом полугодии они довольно серьезно падали, импорт, с другой стороны, восстановился по мере того, как налаживались торговые потоки, произошла переориентация потоков с западных рынков на южный и восточный, поэтому импорт восстановился"

С первой частью заявления Орешкина я согласиться не могу. Уже с апреля стоимость нефти Urals начала восстанавливаться. Если по итогу марта значение было равно 47,85$ за баррель, то по итогам августа - 74$. Тем не менее, пик девальвации пришелся именно на летние месяцы. Основная причина - отток капитала, связанный с невозвратом значительной части экспортной выручки.

Как отчитался недавно ЦБ, в августе экспортеры вернули только 7,2 млрд долларов из заработанных 20-22 млрд в валюте. В июле значение равнялось 6,9 млрд. Однако по какой-то необъяснимой причине этот фактор упорно не хотят называть ни в ЦБ, ни в других ведомствах.

Но теперь о положительных моментах:

💬 "Понятно - отток капитала, поэтому так много говорится о различных мерах, которые будут способствовать его ограничению. Очевидно, здесь эти меры в ближайшем будущем будут применены. Здесь сейчас правительство и Центральный банк над этим работают, часть решений уже принимается"

Надеюсь, определенные меры, действительно, будут приняты. В том числе, по возвращению правила по обязательной продаже экспортной выручки. Помимо этого необходимо запретить выплачивать долг в валюте перед кредиторами из недружественных государств (деньги должны поступать в рублях на счета типа "С"), а также запретить физическим лицам перечислять за рубеж более 50 тыс долларов в месяц (сейчас лимит - 1 млн долларов, что приводит к существенному оттоку капитала по этой статье).

И о бюджете:

💬 "Ситуация с доходами бюджета развивается по верхней границе ожиданий. По итогам года бюджет сложится с дефицитом 2% ВВП или меньше, что лучше параметров, заложенных на этот год. Наибольший позитив демонстрирует динамика ненефтегазовых доходов"

С бюджетом, действительно, дела обстоят довольно неплохо:

🔗 Совещание по вопросу подготовки проекта федерального бюджета

Ненефтегазовые доходы по августу на 57,5% выше, чем в августе прошлого года. Однако здесь же нельзя не упомянуть рост нефтегазовых доходов, что стало возможным как благодаря росту стоимости на Urals, так и благодаря девальвации.

Хотя даже при курсе в 80-85 рублей за доллар нефтегазовые доходы также постепенно приходили бы в норму.

Рубль занимает уже более 50% в расчетах за российский экспорт. В целом во внешней торговле - составляет более трети - ФТС