Ситуацию в металлургической отрасли ярко показывает финансовый отчет "Северстали" за 2025 год.
Почему именно "Северсталь". Данное предприятие является самым эффективным в мире по производительности труда и имеет самую низкую себестоимость выпускаемой продукции. То есть может маневрировать ценами лучше конкурентов.
Несмотря на падение производства стали в России на 4,6%, а потребления — на 14%, выпуск "Северстали" не снизился. Однако по финансовым метрикам показатели следующие:
▪️Выручка: 712,9 млрд (-14%)
▪️EBITDA: 137,6 млрд (-42%)
▪️Инвестиции: 173,5 млрд (+46%)
▪️Чистая прибыль: 32 млрд (-79%)
▪️Свободный денежный поток: -30,5 млрд (годом ранее — плюс 96,8 млрд)
Как видим, даже у самой эффективной компании, из-за падения цен на сталь в отсутствие спроса и роста издержек, операционная прибыль сократилась на 42%, а чистая прибыль рухнула практически на 80%.
Значительная часть металлургов уже несколько кварталов работают в ноль, а некоторые — в минус.
Константин Двинский. Подписаться.
Почему именно "Северсталь". Данное предприятие является самым эффективным в мире по производительности труда и имеет самую низкую себестоимость выпускаемой продукции. То есть может маневрировать ценами лучше конкурентов.
Несмотря на падение производства стали в России на 4,6%, а потребления — на 14%, выпуск "Северстали" не снизился. Однако по финансовым метрикам показатели следующие:
▪️Выручка: 712,9 млрд (-14%)
▪️EBITDA: 137,6 млрд (-42%)
▪️Инвестиции: 173,5 млрд (+46%)
▪️Чистая прибыль: 32 млрд (-79%)
▪️Свободный денежный поток: -30,5 млрд (годом ранее — плюс 96,8 млрд)
Как видим, даже у самой эффективной компании, из-за падения цен на сталь в отсутствие спроса и роста издержек, операционная прибыль сократилась на 42%, а чистая прибыль рухнула практически на 80%.
Значительная часть металлургов уже несколько кварталов работают в ноль, а некоторые — в минус.
Константин Двинский. Подписаться.
🤔211😱115🤬51❤18👍15🫡2
Итак
В честь дня рождения канала открываем доступ к приватному клубу, но это в первый и последний раз.
Огромное количество инсайдерской информации приходится именно на этот источник. Доступа на сутки должно хватить, чтобы вступить успели самые активные читатели.
Ссылка для входа — https://xn--r1a.website/+QL16eUhXFEo3NDY0
реклама
В честь дня рождения канала открываем доступ к приватному клубу, но это в первый и последний раз.
Огромное количество инсайдерской информации приходится именно на этот источник. Доступа на сутки должно хватить, чтобы вступить успели самые активные читатели.
Ссылка для входа — https://xn--r1a.website/+QL16eUhXFEo3NDY0
реклама
👍123👎82❤42😁15🤔6😱2
Банк России:
— В 4кв2025 произошло оживление кредитной и экономической активности.
— Инфляция в 2025 оказалась самой низкой за последние годы благодаря жесткой ДКП и действию ряда временных факторов.
При этом устойчивое инфляционное давление и инфляционные ожидания остаются повышенными.
— В январе ожидаемо реализовались значимые временные проинфляционные факторы:
1) Рост потребительских цен с поправкой на сезонность ускорился.
2) Реакция цен на повышение налогов и тарифов несет риски сохранения высоких инфляционных ожиданий населения и бизнеса и замедления снижения темпов роста цен.
— Рост экономической активности по-прежнему определяется потребительским спросом, в основе которого сохраняющийся уверенный рост доходов.
— Деловые ожидания предприятий предполагают дальнейшее расширение производства.
— При этом более сдержанные планы компаний по увеличению численности персонала будут способствовать выравниванию увеличением зарплат с ростом производительности труда.
— Ситуация на российских финансовых рынках в январе была неоднозначной.
Константин Двинский. Подписаться.
— В 4кв2025 произошло оживление кредитной и экономической активности.
— Инфляция в 2025 оказалась самой низкой за последние годы благодаря жесткой ДКП и действию ряда временных факторов.
При этом устойчивое инфляционное давление и инфляционные ожидания остаются повышенными.
— В январе ожидаемо реализовались значимые временные проинфляционные факторы:
1) Рост потребительских цен с поправкой на сезонность ускорился.
2) Реакция цен на повышение налогов и тарифов несет риски сохранения высоких инфляционных ожиданий населения и бизнеса и замедления снижения темпов роста цен.
— Рост экономической активности по-прежнему определяется потребительским спросом, в основе которого сохраняющийся уверенный рост доходов.
— Деловые ожидания предприятий предполагают дальнейшее расширение производства.
— При этом более сдержанные планы компаний по увеличению численности персонала будут способствовать выравниванию увеличением зарплат с ростом производительности труда.
— Ситуация на российских финансовых рынках в январе была неоднозначной.
Константин Двинский. Подписаться.
🤬323🤔59❤13👎6😁6👍5
В феврале из ФНБ в рамках бюджетного правила будет изъято еще 226,8 млрд рублей, что даже больше, чем в январе (192,1 млрд). За два месяца — уже 418,9 млрд, которые несколько лет назад Минфин не удосужился выделить на стратегический проект Северного широтного хода. Теперь эти средства сливаются буквально за пару месяцев. Хотя ранее могли быть проинвестированы в проекты развития, которые сейчас генерировали бы дополнительные налоги и снижали бы зависимость бюджета от нефтегазовых поступлений. Писал об этом еще лет 6-7 назад.
В январе нефтегазовые доходы казны составили 393 млрд рублей — минимальный показатель с ковидного 2020 года. По году недобор, судя по всему, будет в размере 3,5-4 трлн рублей — столько же, сколько в плане заложен дефицит. То есть он вырастет в два раза.
Впрочем, сейчас говорить об упущенных возможностях хоть и нужно, но с практической точки зрения бессмысленно. Вопрос в том — что делать?
Оптимальный вариант — рассмотреть возможность ограниченной целевой эмиссии под конкретные проекты развития, генерирующие серьезный мультипликативный эффект. Вложения в реальный сектор экономики не разгоняют потребительскую инфляцию, а в промышленности в ряде отраслей у нас и вовсе наблюдается дефляция из-за обвала спроса.
Инфраструктурное строительство является одним из наиболее подходящих направлений. БАМ-3 заморожен. Хотя даже в текущих условиях нынешней пропускной способности Восточного полигона не хватает. Все необходимое есть. Металлургические мощности недозагружены, валюты для импорта нужной техники достаточно, предпроектные работы проведены. Да и вагоностроительные заводы сильно сократили производство, что позволяет в моменте нарастить выпуск без сильного увеличения ФОТ.
Стройка, тем более — нужных для страны проектов, моментально оживит экономику, что приведет к росту налоговых поступлений. А если Центробанк не хочет даже умеренного роста реальной денежной массы (что нормально), то может просто снизить интенсивность работы банковского мультипликатора, просто изменив эмиссионный механизм.
Константин Двинский. Подписаться.
В январе нефтегазовые доходы казны составили 393 млрд рублей — минимальный показатель с ковидного 2020 года. По году недобор, судя по всему, будет в размере 3,5-4 трлн рублей — столько же, сколько в плане заложен дефицит. То есть он вырастет в два раза.
Впрочем, сейчас говорить об упущенных возможностях хоть и нужно, но с практической точки зрения бессмысленно. Вопрос в том — что делать?
Оптимальный вариант — рассмотреть возможность ограниченной целевой эмиссии под конкретные проекты развития, генерирующие серьезный мультипликативный эффект. Вложения в реальный сектор экономики не разгоняют потребительскую инфляцию, а в промышленности в ряде отраслей у нас и вовсе наблюдается дефляция из-за обвала спроса.
Инфраструктурное строительство является одним из наиболее подходящих направлений. БАМ-3 заморожен. Хотя даже в текущих условиях нынешней пропускной способности Восточного полигона не хватает. Все необходимое есть. Металлургические мощности недозагружены, валюты для импорта нужной техники достаточно, предпроектные работы проведены. Да и вагоностроительные заводы сильно сократили производство, что позволяет в моменте нарастить выпуск без сильного увеличения ФОТ.
Стройка, тем более — нужных для страны проектов, моментально оживит экономику, что приведет к росту налоговых поступлений. А если Центробанк не хочет даже умеренного роста реальной денежной массы (что нормально), то может просто снизить интенсивность работы банковского мультипликатора, просто изменив эмиссионный механизм.
Константин Двинский. Подписаться.
👍349🤬86🤔34❤15😁5😱5
Недельная инфляция с 27 января по 2 февраля составила 0,2%. Это по-прежнему много.
Рост цен с начала года — 2,11%, в годовом выражении — 6,45%.
Уже более половины от таргета ЦБ выполнено всего лишь за месяц.
Константин Двинский. Подписаться.
Рост цен с начала года — 2,11%, в годовом выражении — 6,45%.
Уже более половины от таргета ЦБ выполнено всего лишь за месяц.
Константин Двинский. Подписаться.
🤬304🤔56👎13🔥10❤3👍1
США закладывают масштабный разворот в атомной энергетике: установленная мощность АЭС должна вырасти примерно с 100 ГВт сегодня до 400 ГВт к 2050 году.
Генерация нужна под энергоемкие отрасли шестого технологического уклада. В основном — для искусственного интеллекта, но не только. Нынешнее американское руководство это понимает и уже сейчас начинает закладывать новую генерацию для будущих десятилетий.
России необходимо совершить рывок. Мощностей у нас недостаточно. План до 2042 года предполагает их увеличение на 18% до 289,9 ГВт. Для 2000-2020 гг такое было бы настоящим прорывом. Но, учитывая начало шестого технологического уклада, плюс 43,3 ГВт генерации — мало.
Константин Двинский. Подписаться.
Генерация нужна под энергоемкие отрасли шестого технологического уклада. В основном — для искусственного интеллекта, но не только. Нынешнее американское руководство это понимает и уже сейчас начинает закладывать новую генерацию для будущих десятилетий.
России необходимо совершить рывок. Мощностей у нас недостаточно. План до 2042 года предполагает их увеличение на 18% до 289,9 ГВт. Для 2000-2020 гг такое было бы настоящим прорывом. Но, учитывая начало шестого технологического уклада, плюс 43,3 ГВт генерации — мало.
Константин Двинский. Подписаться.
👍197💯159🤔65😁17❤9🙏7
Ритейлеры призвали запретить маркетплейсам вмешиваться в ценовую политику
Отраслевые ассоциации производителей продуктов питания и ритейлеров попросили кабмин запретить маркетплейсам вмешиваться в ценовую политику продавцов, включая финансирование скидок. Согласно письму, маркетплейсы активно субсидируют акции за свой счет.
А кто мешает ритейлерам субсидировать скидки на товары за свой счет?
Константин Двинский. Подписаться.
Отраслевые ассоциации производителей продуктов питания и ритейлеров попросили кабмин запретить маркетплейсам вмешиваться в ценовую политику продавцов, включая финансирование скидок. Согласно письму, маркетплейсы активно субсидируют акции за свой счет.
А кто мешает ритейлерам субсидировать скидки на товары за свой счет?
Константин Двинский. Подписаться.
👍367💯267🤔76😁55❤5👏5
Доля иностранных перевозчиков на российских международных рейсах за 2025 год выросла с 30% до 47%, заявил гендиректор "Аэрофлота" Сергей Александровский. Пассажиропоток иностранных авиакомпаний увеличился на 25%, до почти 24 млн человек, тогда как у российских перевозчиков на международных линиях рост составил лишь 1,6%.
В "Аэрофлоте" призвали Минтранс и Росавиацию усилить внимание к вопросам паритета. Российские авиакомпании отмечают, что международные рейсы остаются более маржинальными и позволяют сдерживать цены на внутренних направлениях.
Странная логика. У российских авиакомпаний нет достаточного флота для удовлетворения всего спроса как на внутренних, так и на международных направлениях. На последних цены как раз удается сдерживать благодаря присутствию зарубежных компаний.
Пока в России не будет налажено серийное производство МС-21 и SJ-100 (очень ждем), подобные инициативы не приведут к росту доступности пассажирских авиаперевозок. Скорее, наоборот, только их снизят.
Константин Двинский. Подписаться.
В "Аэрофлоте" призвали Минтранс и Росавиацию усилить внимание к вопросам паритета. Российские авиакомпании отмечают, что международные рейсы остаются более маржинальными и позволяют сдерживать цены на внутренних направлениях.
Странная логика. У российских авиакомпаний нет достаточного флота для удовлетворения всего спроса как на внутренних, так и на международных направлениях. На последних цены как раз удается сдерживать благодаря присутствию зарубежных компаний.
Пока в России не будет налажено серийное производство МС-21 и SJ-100 (очень ждем), подобные инициативы не приведут к росту доступности пассажирских авиаперевозок. Скорее, наоборот, только их снизят.
Константин Двинский. Подписаться.
👍191💯175❤19😁6😱3
ТОП-20 экономик первой четверти XXI века по номинальному ВВП.
Россия поднялась с 20 на 9 место. Но исключительно благодаря нулевым годам.
Константин Двинский. Подписаться.
Россия поднялась с 20 на 9 место. Но исключительно благодаря нулевым годам.
Константин Двинский. Подписаться.
👍169🤔62😁42💯20❤8👎5
Доллар может рухнуть до 40 рублей, прогнозируют в Госдуме. По словам депутата Аксаков, текущие рыночные тенденции будут способствовать значительному снижению курса доллара.
Запомним.
Константин Двинский. Подписаться.
"Американцы активно эмитируют свои денежные знаки, и эта эмиссия не остается незамеченной", — отметил депутат.
Запомним.
Константин Двинский. Подписаться.
😁263🤔181👍33🔥6❤4💯3
Около 8 млн граждан России продолжают работать неофициально. А с учетом частично "конвертных" зарплат — еще больше.
В 2025 году власти вывели из тени вывели 976 тыс. человек, но серый рынок труда остается масштабным.
По данным Росстата, в 2024 году в нелегальном секторе трудились около 15 млн граждан. Однако цифра включает не только работников без трудовых договоров, но и самозанятых, незарегистрированных предпринимателей и их сотрудников.
Средняя зарплата в России составляет около 100 тысяч рублей до вычета налогов. Если посчитать по 13% ставке, то по НДФЛ консолидированный бюджет недобирает около 1,25 трлн рублей в год. Но важнее потери по страховым и пенсионным взносам, которые составляют под 3 трлн рублей. С учетом самозанятых цифры можно умножать на 1,5 и 2 соответственно.
С другой стороны, в России излишне высокая общеналоговая нагрузка на ФОТ. Платить работодателю минимум 43,2% за своего сотрудника — неадекватно. Поэтому многие оформляют работников в качестве самозанятых, переводят на ГПХ или ИП. Иначе экономика предприятия не сходится.
Константин Двинский. Подписаться.
В 2025 году власти вывели из тени вывели 976 тыс. человек, но серый рынок труда остается масштабным.
По данным Росстата, в 2024 году в нелегальном секторе трудились около 15 млн граждан. Однако цифра включает не только работников без трудовых договоров, но и самозанятых, незарегистрированных предпринимателей и их сотрудников.
Средняя зарплата в России составляет около 100 тысяч рублей до вычета налогов. Если посчитать по 13% ставке, то по НДФЛ консолидированный бюджет недобирает около 1,25 трлн рублей в год. Но важнее потери по страховым и пенсионным взносам, которые составляют под 3 трлн рублей. С учетом самозанятых цифры можно умножать на 1,5 и 2 соответственно.
С другой стороны, в России излишне высокая общеналоговая нагрузка на ФОТ. Платить работодателю минимум 43,2% за своего сотрудника — неадекватно. Поэтому многие оформляют работников в качестве самозанятых, переводят на ГПХ или ИП. Иначе экономика предприятия не сходится.
Константин Двинский. Подписаться.
👍173💯168🤔57❤19😁6👎5
В январе был установлен рекорд для этого месяца по выдаче ипотеки.
Всего было оформлено 87 тысяч ипотечных кредитов на сумму в 426 млрд рублей. Это в 2,7 раза и 3,4 раза соответственно больше, чем в прошлом году. А по деньгам — абсолютный рекорд.
Спрос подогрело ожидаемое в феврале изменение условий "семейной ипотеки". Однако и по рыночным ставкам было выдано 26 тысяч кредитов — больше, чем в любой месяц первой половины 2025 года.
В общем, у застройщиков все должно быть хорошо. Как и у банков.
Константин Двинский. Подписаться.
Всего было оформлено 87 тысяч ипотечных кредитов на сумму в 426 млрд рублей. Это в 2,7 раза и 3,4 раза соответственно больше, чем в прошлом году. А по деньгам — абсолютный рекорд.
Спрос подогрело ожидаемое в феврале изменение условий "семейной ипотеки". Однако и по рыночным ставкам было выдано 26 тысяч кредитов — больше, чем в любой месяц первой половины 2025 года.
В общем, у застройщиков все должно быть хорошо. Как и у банков.
Константин Двинский. Подписаться.
🤔74😱64🤬41👍12❤8😁4
Чистые продажи валютной выручки 29 компаниями-экспортерами в декабре 2025г снизились на 32% м/м до $4,7 млрд из-за снижения цен на нефть и сокращения объемов продаж.
В январе 2026 г. чистые продажи составили $5,1 млрд, увеличившись на 10% м/м.
Продажи валюты сокращаются, а рубль — крепнет.
Константин Двинский. Подписаться.
В январе 2026 г. чистые продажи составили $5,1 млрд, увеличившись на 10% м/м.
Продажи валюты сокращаются, а рубль — крепнет.
Константин Двинский. Подписаться.
🤔148👍31🤬20❤3😁1
Дефицит бюджета в январе составил 1,7 трлн рублей (0,7% ВВП).
Доходы упали на 11% (г/г) из-за нефтегазовых поступлений, которые рухнули вдвое. Похожий обвал мне вспомнить сложно.
Ненефтегазовые доходы хоть и выросли на 4,5% (г/г), но это ниже инфляции. То есть, в реальном выражении произошло сокращение. Повышение НДС общему результату пока не помогает, хотя оборотные налоги прибавили 18,5% (г/г).
Если ситуация с рублевыми ценами на нефть не изменится, дефицит бюджета по итогам года составит около 7 трлн рублей (3,5 трлн — управляемый, 3,5 трлн — неуправляемый). Это много.
Константин Двинский. Подписаться.
Доходы упали на 11% (г/г) из-за нефтегазовых поступлений, которые рухнули вдвое. Похожий обвал мне вспомнить сложно.
Ненефтегазовые доходы хоть и выросли на 4,5% (г/г), но это ниже инфляции. То есть, в реальном выражении произошло сокращение. Повышение НДС общему результату пока не помогает, хотя оборотные налоги прибавили 18,5% (г/г).
Если ситуация с рублевыми ценами на нефть не изменится, дефицит бюджета по итогам года составит около 7 трлн рублей (3,5 трлн — управляемый, 3,5 трлн — неуправляемый). Это много.
Константин Двинский. Подписаться.
🤬163🤔53😱11👍8👎3😁3
Объем золотого резерва Центробанка превысил 400 млрд долларов.
При этом по итогам апреля 2020 года значение равнялось 119,8 млрд. Однако с тех пор физический объем монетарного золота в хранилищах не изменился.
Константин Двинский. Подписаться.
При этом по итогам апреля 2020 года значение равнялось 119,8 млрд. Однако с тех пор физический объем монетарного золота в хранилищах не изменился.
Константин Двинский. Подписаться.
🤬151🤔38👍23😁9👎8👏1
Не реклама. Дружеский пиар.
Мой товарищ создал полезный бот АГРЕГАТОР, который собирает и консолидирует в одном месте информацию о публичных компаниях. Например, здесь можно быстро посмотреть:
– всю отчетность компании за 10 лет
– мультипликаторы и как они менялись
– структуру и состав акционеров
– историю дивидендов, статистику по закрытиям дивгэпов
– открытый интерес
И много другого. В том числе, в боте бесплатно публикуются данные, доступ к которым в иных местах возможен только по подписке.
Возникает логичный вопрос: зачем разработчику тратить на это средства, предоставляя широкой аудитории безвозмездный доступ? Скрывать здесь нечего: компенсация расходов идет за счет рекламы.
В общем, многим будет полезно. Иногда пользуюсь сам.
Ссылка на бот АГРЕГАТОР
Мой товарищ создал полезный бот АГРЕГАТОР, который собирает и консолидирует в одном месте информацию о публичных компаниях. Например, здесь можно быстро посмотреть:
– всю отчетность компании за 10 лет
– мультипликаторы и как они менялись
– структуру и состав акционеров
– историю дивидендов, статистику по закрытиям дивгэпов
– открытый интерес
И много другого. В том числе, в боте бесплатно публикуются данные, доступ к которым в иных местах возможен только по подписке.
Возникает логичный вопрос: зачем разработчику тратить на это средства, предоставляя широкой аудитории безвозмездный доступ? Скрывать здесь нечего: компенсация расходов идет за счет рекламы.
В общем, многим будет полезно. Иногда пользуюсь сам.
Ссылка на бот АГРЕГАТОР
👍24🤔17👎10❤4💯1
Рост ВВП в 2025 г. составил 1,0% после уточненных 4,9% (с 4,3%) в 2024 г — Росстат
Рост промпроизводства в IV квартале ускорился до 2,3% с 1,2% в III квартале.
Рост ВВП в декабре составил 1,9% в годовом выражении после 0,1% в ноябре.
Константин Двинский. Подписаться.
Рост промпроизводства в IV квартале ускорился до 2,3% с 1,2% в III квартале.
Рост ВВП в декабре составил 1,9% в годовом выражении после 0,1% в ноябре.
Константин Двинский. Подписаться.
🤔104🤬51👍22❤4😁4