Почему доллар рано или поздно будет по 100₽?
Да, конечно, если смотреть на курс, то покажется, что всё стабильно. Ну а что, доллар не растёт, рубль с виду держится, и появляется опасное чувство: “ну вроде всё понятно”.
Но курс, ребята, это уже финальная картинка, а реальные процессы происходят глубже. Вот вы понимаете:
Если вы не можете ответить хотя бы на один вопрос, то вы никогда не поймёте, куда будет двигаться пара $/₽, потому что такие периоды “стабильности” почти всегда бывают перед движением, а не после, просто в моменте это выглядит как норма.
Поэтому рад представить Тимура, который ведет профильный канал курс доллара, где разбирается не просто курс, а механика всей системы вокруг него.
Не популистские это “доллар 120 завтра”, а нормальная логика: ЦБ, ликвидность, экспорт и как это влияет на реальные деньги, и за счёт этого начинаешь реально видеть чуть дальше, чем просто цифру на графике.
Сейчас там как раз вышел свежий разбор, где он подробно показал:
И все это без шума и кликбейта и поверхностной аналитики, но после прочтения картинка реально собирается.
Поэтому если хотите не просто наблюдать за курсом, а понимать, что происходит, то советую глянуть и почитывать хотя бы 10 минут в день, потом скажите спасибо.
Ссылку оставлю на сутки: https://xn--r1a.website/+3Qatk-UdSFA1MzFi
Да, конечно, если смотреть на курс, то покажется, что всё стабильно. Ну а что, доллар не растёт, рубль с виду держится, и появляется опасное чувство: “ну вроде всё понятно”.
Но курс, ребята, это уже финальная картинка, а реальные процессы происходят глубже. Вот вы понимаете:
— за счёт чего сейчас держится рубль?
— какие решения принимаются в фоне?
— знаете ли что такое ставка Rusfar cnyrub и как она влияет на курс?
Если вы не можете ответить хотя бы на один вопрос, то вы никогда не поймёте, куда будет двигаться пара $/₽, потому что такие периоды “стабильности” почти всегда бывают перед движением, а не после, просто в моменте это выглядит как норма.
Поэтому рад представить Тимура, который ведет профильный канал курс доллара, где разбирается не просто курс, а механика всей системы вокруг него.
Не популистские это “доллар 120 завтра”, а нормальная логика: ЦБ, ликвидность, экспорт и как это влияет на реальные деньги, и за счёт этого начинаешь реально видеть чуть дальше, чем просто цифру на графике.
Сейчас там как раз вышел свежий разбор, где он подробно показал:
— почему и на чем рубль сейчас держится?
— в какой момент конструкция ломается?
— и что обычно происходит дальше (спойлер: ничего хорошего)?
И все это без шума и кликбейта и поверхностной аналитики, но после прочтения картинка реально собирается.
Поэтому если хотите не просто наблюдать за курсом, а понимать, что происходит, то советую глянуть и почитывать хотя бы 10 минут в день, потом скажите спасибо.
Ссылку оставлю на сутки: https://xn--r1a.website/+3Qatk-UdSFA1MzFi
👎25🤣12❤9🤔3
Уничтожение АЗС на Украине продолжается. За последнюю неделю вынесены десятки (если не сотни) заправок в Сумской, Харьковской, Днепропетровской, Запорожской, Киевской, Черниговской и других областях.
Пока отработка идет по близлежащим целям. Со временем география, вне всяких сомнений, будет расширяться.
Все это безусловно не может не радовать глаз.
Но снова побуду занудой и задам вопрос: а почему это нельзя было делать с самого начала?
Неужели на нас наложили бы еще больше санкций или же некие «добрые украинцы» разочаровались бы в России?
Впрочем, такие вопросы не для того, чтобы посетовать на прошлое. А скорее для того, чтобы окончательно стало ясно: выносить нужно всё. АЗС, нефтехранилища, электростанции, мосты, тоннели, газохранилища, вышки сотовой связи и т.д. В общем, абсолютно всё.
Раз мы к настоящему моменту сохраняем преимущество в средствах поражения, значит, нужно ими пользоваться. До этого противник не бил по нашим НПЗ не потому, что не хотел. А потому, что не имел на то возможностей. При помощи Запада эти возможности появились. И только реагировать на действия врага (даже с кратно большим для него ущербом) — опрометчиво.
Необходимо быть первыми и самим брать инициативу.
Орешник с боевой частью найдется на каждый мост через Днепр, на Бескидский тоннель, на Бильче-Волынское газохранилище, на Киевскую ГЭС.
Главное — наконец-то перестать бояться собственной силы.
Константин Двинский. Подписаться.
Пока отработка идет по близлежащим целям. Со временем география, вне всяких сомнений, будет расширяться.
Все это безусловно не может не радовать глаз.
Но снова побуду занудой и задам вопрос: а почему это нельзя было делать с самого начала?
Неужели на нас наложили бы еще больше санкций или же некие «добрые украинцы» разочаровались бы в России?
Впрочем, такие вопросы не для того, чтобы посетовать на прошлое. А скорее для того, чтобы окончательно стало ясно: выносить нужно всё. АЗС, нефтехранилища, электростанции, мосты, тоннели, газохранилища, вышки сотовой связи и т.д. В общем, абсолютно всё.
Раз мы к настоящему моменту сохраняем преимущество в средствах поражения, значит, нужно ими пользоваться. До этого противник не бил по нашим НПЗ не потому, что не хотел. А потому, что не имел на то возможностей. При помощи Запада эти возможности появились. И только реагировать на действия врага (даже с кратно большим для него ущербом) — опрометчиво.
Необходимо быть первыми и самим брать инициативу.
Орешник с боевой частью найдется на каждый мост через Днепр, на Бескидский тоннель, на Бильче-Волынское газохранилище, на Киевскую ГЭС.
Главное — наконец-то перестать бояться собственной силы.
Константин Двинский. Подписаться.
👍166💯150🔥30❤8🙏3🤣3
Константин Двинский
Уничтожение АЗС на Украине продолжается. За последнюю неделю вынесены десятки (если не сотни) заправок в Сумской, Харьковской, Днепропетровской, Запорожской, Киевской, Черниговской и других областях. Пока отработка идет по близлежащим целям. Со временем география…
Но здесь важно понимать: ближе к зиме (скорее, начиная с середины осени) противник будет пытаться наносить удары по теплоэлектростанциям.
Разумеется, наша энергетическая инфраструктура огромна и децентрализована, поэтому доставить существенные проблемы федерального масштаба вряд ли удастся. Во всяком случае, к настоящему моменту таких средств поражения у киевского режима пока нет. Но концентрация ударов на отдельных регионах с дальнейшей информационно-психологической операцией вполне реальна.
Поэтому к этому нужно быть готовыми.
И, конечно, как можно скорее бить по чувствительным целям (некоторые указаны в посте выше).
Константин Двинский. Подписаться.
Разумеется, наша энергетическая инфраструктура огромна и децентрализована, поэтому доставить существенные проблемы федерального масштаба вряд ли удастся. Во всяком случае, к настоящему моменту таких средств поражения у киевского режима пока нет. Но концентрация ударов на отдельных регионах с дальнейшей информационно-психологической операцией вполне реальна.
Поэтому к этому нужно быть готовыми.
И, конечно, как можно скорее бить по чувствительным целям (некоторые указаны в посте выше).
Константин Двинский. Подписаться.
💯161❤5🤣5👍4😢1
Первые признаки улучшения ситуации на топливном рынке.
В ряде регионов ограничения ослаблены, а дефицит на АЗС становится меньше. Лучше всего ситуация обстоит в Калининградской области, где многие заправки возобновляют работу после простоя. Вновь начат отпуск АИ-92 и дизеля.
В Забайкальском крае АЗС переводятся на круглосуточную работу, доступность дизеля увеличилась. То же самое происходит и в Иркутской области, где топливо начали получать и независимые сети.
Однако в Краснодарском крае имеет место, наоборот, ухудшение после беспилотной атаки на Славянский НПЗ.
В целом можно констатировать следующее: при текущих вводных дно пройдено по бензину, сейчас мы имеем стабилизацию без заметной динамики. А дизеля в нашей стране даже сейчас огромное количество. Главный вопрос — организация подвоза и перераспределение логистики. Результат начинает быть заметным, особенно там, где ранее топлива вообще не было.
Константин Двинский. Подписаться
В ряде регионов ограничения ослаблены, а дефицит на АЗС становится меньше. Лучше всего ситуация обстоит в Калининградской области, где многие заправки возобновляют работу после простоя. Вновь начат отпуск АИ-92 и дизеля.
В Забайкальском крае АЗС переводятся на круглосуточную работу, доступность дизеля увеличилась. То же самое происходит и в Иркутской области, где топливо начали получать и независимые сети.
Однако в Краснодарском крае имеет место, наоборот, ухудшение после беспилотной атаки на Славянский НПЗ.
В целом можно констатировать следующее: при текущих вводных дно пройдено по бензину, сейчас мы имеем стабилизацию без заметной динамики. А дизеля в нашей стране даже сейчас огромное количество. Главный вопрос — организация подвоза и перераспределение логистики. Результат начинает быть заметным, особенно там, где ранее топлива вообще не было.
Константин Двинский. Подписаться
👍104🙏52❤17🤔13🤣11🤬1
Bloomberg пишет:
Очередная манипуляция вражеского издания, которую разнесли наши СМИ и телеграм-каналы.
Bloomberg делает акцент на том, что Минфин выделяет огромные деньги нефтеперерабатывающим заводам для борьбы с дефицитом топлива. Это ложь.
Демпферный механизм действует в России с 2019 года, и его суть за последние месяцы не изменилась. Его суть в том, что после налогового маневра в нефтяной отрасли бюджет начал субсидировать поставки нефтепродуктов, чтобы маржинальность внутреннего рынка была равна экспортной. Другими словами, чтобы нефтепереработчики не гнались за экспортной маржой, а обеспечивали регионы России бензином и дизелем.
Поскольку недавно стоимость нефти и нефтепродуктов была высокой, из бюджета на самом деле выделялись большие деньги по демпферу. Однако Bloomberg умело манипулирует цифрами, сравнивая июнь 2026 года с июнем 2025 года, и пишет об огромных 210 млрд рублей. Но в апреле и мае было примерно столько же: 207 млрд и 204 млрд рублей соответственно.
С 2019 года я являюсь последовательным противником проведенного Минфином налогового маневра в нефтяной отрасли. Даже если смотреть на простые числа, видно, что бюджет и экономика от него больше проиграли, чем выиграли. Но в данном конкретном случае никаких внеплановых сверхсубсидий, от которых якобы разорится бюджет, нет.
Зато журналисты Bloomberg, Reuters и других западных СМИ будут и дальше спокойно ходить по мероприятиям ЦБ и Минфина, а чиновники этих ведомств и ведущие банкиры страны будут с удовольствием раздавать им интервью. Ведь, по их мнению, это по-прежнему «престижно».
Константин Двинский. Подписаться
В июне Россия более чем в шесть раз увеличила выплаты нефтеперерабатывающим заводам, поставляющим топливо на внутренний рынок, по сравнению с тем же месяцем годом ранее. Так Москва пытается не допустить дефицита, удерживая больше топлива внутри страны. По данным Минфина, опубликованным в пятницу, в прошлом месяце правительство выплатило нефтепереработчикам 210,6 млрд рублей ($2,72 млрд), частично компенсируя им разницу между внутренними и экспортными ценами.
Очередная манипуляция вражеского издания, которую разнесли наши СМИ и телеграм-каналы.
Bloomberg делает акцент на том, что Минфин выделяет огромные деньги нефтеперерабатывающим заводам для борьбы с дефицитом топлива. Это ложь.
Демпферный механизм действует в России с 2019 года, и его суть за последние месяцы не изменилась. Его суть в том, что после налогового маневра в нефтяной отрасли бюджет начал субсидировать поставки нефтепродуктов, чтобы маржинальность внутреннего рынка была равна экспортной. Другими словами, чтобы нефтепереработчики не гнались за экспортной маржой, а обеспечивали регионы России бензином и дизелем.
Поскольку недавно стоимость нефти и нефтепродуктов была высокой, из бюджета на самом деле выделялись большие деньги по демпферу. Однако Bloomberg умело манипулирует цифрами, сравнивая июнь 2026 года с июнем 2025 года, и пишет об огромных 210 млрд рублей. Но в апреле и мае было примерно столько же: 207 млрд и 204 млрд рублей соответственно.
С 2019 года я являюсь последовательным противником проведенного Минфином налогового маневра в нефтяной отрасли. Даже если смотреть на простые числа, видно, что бюджет и экономика от него больше проиграли, чем выиграли. Но в данном конкретном случае никаких внеплановых сверхсубсидий, от которых якобы разорится бюджет, нет.
Зато журналисты Bloomberg, Reuters и других западных СМИ будут и дальше спокойно ходить по мероприятиям ЦБ и Минфина, а чиновники этих ведомств и ведущие банкиры страны будут с удовольствием раздавать им интервью. Ведь, по их мнению, это по-прежнему «престижно».
Константин Двинский. Подписаться
💯115🤬58❤8🤣3👎2👍1
В последние две недели июня, что логично, произошел скачок наблюдаемых населением цен на бензин. Теперь важно посмотреть, что будет в начале июля, когда ситуация на АЗС в большинстве регионов хотя бы перестанет ухудшаться.
Примечательно, что по другим группам товаров население меньше видит роста цен. Из непродовольственных это лекарства, одежда, обувь, электроника и бытовая техника. Из продуктов питания — хлеб, мясо, птица, молоко, яйца, плодоовощная продукция, рыба и т.д. В услугах то же самое. Единственный небольшой прирост — ЖКХ.
Такие данные важны в контексте пресловутых инфляционных ожиданий, на которые смотрит ЦБ. Чем выше оценка текущей инфляции, тем выше ожидания. Именно этот показатель ЦБ будет использовать в качестве одного из двух главных аргументов (наряду с дефицитом бюджета) при принятии решения по ключевой ставке в июле. Осталось 2,5 недели.
Константин Двинский. Подписаться
Примечательно, что по другим группам товаров население меньше видит роста цен. Из непродовольственных это лекарства, одежда, обувь, электроника и бытовая техника. Из продуктов питания — хлеб, мясо, птица, молоко, яйца, плодоовощная продукция, рыба и т.д. В услугах то же самое. Единственный небольшой прирост — ЖКХ.
Такие данные важны в контексте пресловутых инфляционных ожиданий, на которые смотрит ЦБ. Чем выше оценка текущей инфляции, тем выше ожидания. Именно этот показатель ЦБ будет использовать в качестве одного из двух главных аргументов (наряду с дефицитом бюджета) при принятии решения по ключевой ставке в июле. Осталось 2,5 недели.
Константин Двинский. Подписаться
👍41💯23❤4🤣4
Впервые за десятилетия США тратят на производство электроэнергии с использованием ископаемого топлива больше, чем Китай.
ИИ-гонка постепенно снимает с себя красивую технологическую обёртку. На поверхности — Nvidia, дата-центры, облака, модели и капитализация бигтехов. В реальности всё упирается в гораздо более приземлённый ресурс — электроэнергию.
И здесь уже пошли очень показательные цифры. В 2026 году расходы США на угольные и газовые электростанции достигнут 50 млрд долларов. Впервые за десятилетия Америка по этому показателю обгонит Китай. То есть страна, которая много лет продавала миру энергопереход, сама вынуждена резко наращивать затраты на ископаемую генерацию.
Причина очевидна. Дата-центры — это не обычный промышленный потребитель. Им нужна стабильная нагрузка 24/7. Серверы не могут работать только тогда, когда дует ветер или светит солнце. Системы охлаждения не выключаются ночью. А новые модели ИИ требуют всё больше вычислений и, соответственно, всё больше мегаватт.
Потребление электроэнергии дата-центрами к 2030 году может почти удвоиться и приблизиться к 945 ТВт·ч. Причём значительную часть прироста спроса в ближайшие годы всё равно придётся закрывать традиционной генерацией.
И вот здесь ключевой момент. Это история не про нефть. Нефть — это транспорт, нефтехимия, логистика. А ИИ — это электричество. Значит, из всех ископаемых главным бенефициаром становится газ. Газовые турбины быстрее строятся, лучше подходят под балансировку сети и дают ту самую мощность, которая предсказуема и стабильна.
Китай за последние годы действительно ввёл гигантские объёмы солнца, ветра, ГЭС и атома. США же столкнулись с тем, что спрос от ИИ растёт быстрее, чем успевает перестраиваться энергосистема. Поэтому старые ТЭС получают продление жизни и расширение, заказы на газовые турбины растут, а газ снова становится стратегическим ресурсом.
Константин Двинский. Подписаться
ИИ-гонка постепенно снимает с себя красивую технологическую обёртку. На поверхности — Nvidia, дата-центры, облака, модели и капитализация бигтехов. В реальности всё упирается в гораздо более приземлённый ресурс — электроэнергию.
И здесь уже пошли очень показательные цифры. В 2026 году расходы США на угольные и газовые электростанции достигнут 50 млрд долларов. Впервые за десятилетия Америка по этому показателю обгонит Китай. То есть страна, которая много лет продавала миру энергопереход, сама вынуждена резко наращивать затраты на ископаемую генерацию.
Причина очевидна. Дата-центры — это не обычный промышленный потребитель. Им нужна стабильная нагрузка 24/7. Серверы не могут работать только тогда, когда дует ветер или светит солнце. Системы охлаждения не выключаются ночью. А новые модели ИИ требуют всё больше вычислений и, соответственно, всё больше мегаватт.
Потребление электроэнергии дата-центрами к 2030 году может почти удвоиться и приблизиться к 945 ТВт·ч. Причём значительную часть прироста спроса в ближайшие годы всё равно придётся закрывать традиционной генерацией.
И вот здесь ключевой момент. Это история не про нефть. Нефть — это транспорт, нефтехимия, логистика. А ИИ — это электричество. Значит, из всех ископаемых главным бенефициаром становится газ. Газовые турбины быстрее строятся, лучше подходят под балансировку сети и дают ту самую мощность, которая предсказуема и стабильна.
Китай за последние годы действительно ввёл гигантские объёмы солнца, ветра, ГЭС и атома. США же столкнулись с тем, что спрос от ИИ растёт быстрее, чем успевает перестраиваться энергосистема. Поэтому старые ТЭС получают продление жизни и расширение, заказы на газовые турбины растут, а газ снова становится стратегическим ресурсом.
Константин Двинский. Подписаться
👍76💯23❤4🤣3👎1😱1
Ситуация на рынке ОФЗ становится всё более критичной: бумаги дешевеют всё сильнее. Формально у нас государственные облигации — базовый инструмент рублёвой финансовой системы. Фактически же длинные выпуски торгуются так, будто ни бюджета, ни Минфина у нас нет. Понятно, что к текущей ситуации привёл накопленный эффект некомпетентной политики Минфина по управлению госдолгом, но последний удар нанесли сотрудники ЦБ своими действиями и риторикой.
Доходности по длинным ОФЗ уже находятся в районе 16–17%. Для обычных граждан это неплохо. Есть отличная возможность переложить деньги со вкладов в государственные облигации. Надежность даже выше.
Но с точки зрения интересов государства текущая ситуация абсурдна. Минфин в этом году должен занять триллионы рублей. Только в третьем квартале план размещения — около 1,5 трлн. Годовая программа внутренних заимствований — более 5,5 трлн. Если государство занимает под 16–17%, то это не «рыночная цена денег». Это и текущая, и будущая дыра в процентных расходах бюджета. Писал об этом уже тысячу раз, но ситуация становится всё хуже.
Причём проблема ещё шире. Рынок ОФЗ — это ориентир для всей экономики. Если государство платит 16–17%, то нормальная промышленная или IT-компания должны занимать ещё дороже. Следовательно, под ударом абсолютно всё: инвестиции, стройка, инфраструктура, оборонный контур, импортозамещение (продолжите ряд до бесконечности).
Больше всего в текущем моменте поражает бездействие и самоустранённость финансовых ведомств.
Почему Банк России не может выйти на рынок ОФЗ как системный покупатель? Не для того, чтобы «залить экономику деньгами», как любят пугать либеральные экономисты, а чтобы стабилизировать длинный конец кривой и не дать рынку госдолга превратиться в источник бюджетной уязвимости.
Причем любимая сотрудниками Банка России ФРС часто так действует. Покупает казначейские бумаги, сжимает доходности, восстанавливает ликвидность. Это называется QE. В США это считается нормальным антикризисным инструментом. В России же любая мысль о выкупе ОФЗ ЦБ подаётся чуть ли не как путь к Веймарской республике.
Хотя никакой магии здесь нет. Объёмы могут быть ограниченными, покупки — только на вторичном рынке. Цель — не финансирование потребительского спроса, а стабилизация рынка госдолга. Тем более при нынешней высокой ставке ЦБ потом спокойно может утилизировать ликвидность обратно. Сначала поддержать рынок госдолга, а потом — забрать деньги.
В идеале, конечно, Центральный банк должен иметь возможность напрямую финансировать бюджет в ограниченных объёмах. Особенно когда речь идёт о расходах на инфраструктуру, промышленность, оборону и технологический контур. Если средства направляются на инвестиции и увеличивают выпуск товаров и услуг, то это не бесконтрольный разгон денежной массы, а, наоборот, борьба с инфляцией.
Но при нынешней идеологии Банка России такое невозможно даже представить. Поэтому минимум, о котором пора говорить, — российский вариант QE для ОФЗ.
Ведь рынок госдолга — это не игрушка для спекулянтов. Это цена доверия к государству в собственной валюте. И если государство само эту цену не защищает, значит, оно добровольно сдает свой стратегический рынок.
Константин Двинский. Подписаться
Доходности по длинным ОФЗ уже находятся в районе 16–17%. Для обычных граждан это неплохо. Есть отличная возможность переложить деньги со вкладов в государственные облигации. Надежность даже выше.
Но с точки зрения интересов государства текущая ситуация абсурдна. Минфин в этом году должен занять триллионы рублей. Только в третьем квартале план размещения — около 1,5 трлн. Годовая программа внутренних заимствований — более 5,5 трлн. Если государство занимает под 16–17%, то это не «рыночная цена денег». Это и текущая, и будущая дыра в процентных расходах бюджета. Писал об этом уже тысячу раз, но ситуация становится всё хуже.
Причём проблема ещё шире. Рынок ОФЗ — это ориентир для всей экономики. Если государство платит 16–17%, то нормальная промышленная или IT-компания должны занимать ещё дороже. Следовательно, под ударом абсолютно всё: инвестиции, стройка, инфраструктура, оборонный контур, импортозамещение (продолжите ряд до бесконечности).
Больше всего в текущем моменте поражает бездействие и самоустранённость финансовых ведомств.
Почему Банк России не может выйти на рынок ОФЗ как системный покупатель? Не для того, чтобы «залить экономику деньгами», как любят пугать либеральные экономисты, а чтобы стабилизировать длинный конец кривой и не дать рынку госдолга превратиться в источник бюджетной уязвимости.
Причем любимая сотрудниками Банка России ФРС часто так действует. Покупает казначейские бумаги, сжимает доходности, восстанавливает ликвидность. Это называется QE. В США это считается нормальным антикризисным инструментом. В России же любая мысль о выкупе ОФЗ ЦБ подаётся чуть ли не как путь к Веймарской республике.
Хотя никакой магии здесь нет. Объёмы могут быть ограниченными, покупки — только на вторичном рынке. Цель — не финансирование потребительского спроса, а стабилизация рынка госдолга. Тем более при нынешней высокой ставке ЦБ потом спокойно может утилизировать ликвидность обратно. Сначала поддержать рынок госдолга, а потом — забрать деньги.
В идеале, конечно, Центральный банк должен иметь возможность напрямую финансировать бюджет в ограниченных объёмах. Особенно когда речь идёт о расходах на инфраструктуру, промышленность, оборону и технологический контур. Если средства направляются на инвестиции и увеличивают выпуск товаров и услуг, то это не бесконтрольный разгон денежной массы, а, наоборот, борьба с инфляцией.
Но при нынешней идеологии Банка России такое невозможно даже представить. Поэтому минимум, о котором пора говорить, — российский вариант QE для ОФЗ.
Ведь рынок госдолга — это не игрушка для спекулянтов. Это цена доверия к государству в собственной валюте. И если государство само эту цену не защищает, значит, оно добровольно сдает свой стратегический рынок.
Константин Двинский. Подписаться
👍100🤬21💯20🤣16❤10🤔5
Константин Двинский
Ситуация на рынке ОФЗ становится всё более критичной: бумаги дешевеют всё сильнее. Формально у нас государственные облигации — базовый инструмент рублёвой финансовой системы. Фактически же длинные выпуски торгуются так, будто ни бюджета, ни Минфина у нас нет.…
Завтра Минфин...
Anonymous Poll
76%
Объявит новый аукцион ОФЗ и вновь будет занимать дорого, добивая рынок госдолга
24%
Подумает головой и решит взять паузу
🤔54💯8👎6
Forwarded from Портфель Двинского
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
Маркетплейс победил магазины? Большая трансформация М. Видео началась / Сергей Коляда в Клубе Двинского
В новом выпуске «Клуба Двинского» беседа Никиты Комарова с Сергеем Колядой, IR и PR М.Видео, масштабную трансформацию компании: переход от классического офлайн-ритейла к мультикатегорийному маркетплейсу, развитие ПВЗ, агентскую модель продаж, сокращение убыточных магазинов, долг, допэмиссию и планы по выходу на положительную EBITDA.
Главный вопрос выпуска: сможет ли М.Видео превратиться в новую e-commerce-платформу и доказать рынку, что рост GMV, маркетплейса и агентских продаж реально меняет финансовую модель компании и может приносить прибыль?
🎬 Youtube
📱 ВК Видео
🎬 Рутуб
🌍 Дзен
Таймкоды:
00:00 – М.Видео и новая трансформация бизнеса
01:11 – что такое мультикатегорийный маркетплейс с опорой на офлайн
06:24 – конкуренция с Ozon, Wildberries и закон о платформенной экономике
11:40 – зачем покупателю идти в М.Видео, если есть маркетплейсы
18:32 – магазины, ПВЗ и новая роль офлайн-сети
24:25 – сервисные хабы, trade-in, white store и доставка из магазинов
27:20 – финансовая модель: GMV, маржинальность и EBITDA
36:07 – долг, банки, допэмиссия и погашение облигаций
41:07 – зарплаты, ликвидность и уверенность по выплатам
45:49 – что смотреть в отчётности за первое полугодие
48:41 – модель Китая, 3P, агентские продажи и финальный вывод
🅿 ️ Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
В новом выпуске «Клуба Двинского» беседа Никиты Комарова с Сергеем Колядой, IR и PR М.Видео, масштабную трансформацию компании: переход от классического офлайн-ритейла к мультикатегорийному маркетплейсу, развитие ПВЗ, агентскую модель продаж, сокращение убыточных магазинов, долг, допэмиссию и планы по выходу на положительную EBITDA.
Главный вопрос выпуска: сможет ли М.Видео превратиться в новую e-commerce-платформу и доказать рынку, что рост GMV, маркетплейса и агентских продаж реально меняет финансовую модель компании и может приносить прибыль?
Таймкоды:
00:00 – М.Видео и новая трансформация бизнеса
01:11 – что такое мультикатегорийный маркетплейс с опорой на офлайн
06:24 – конкуренция с Ozon, Wildberries и закон о платформенной экономике
11:40 – зачем покупателю идти в М.Видео, если есть маркетплейсы
18:32 – магазины, ПВЗ и новая роль офлайн-сети
24:25 – сервисные хабы, trade-in, white store и доставка из магазинов
27:20 – финансовая модель: GMV, маржинальность и EBITDA
36:07 – долг, банки, допэмиссия и погашение облигаций
41:07 – зарплаты, ликвидность и уверенность по выплатам
45:49 – что смотреть в отчётности за первое полугодие
48:41 – модель Китая, 3P, агентские продажи и финальный вывод
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍34❤6🔥5🤔2
Специальная ипотечная операция
В июне выдачи жилищных кредитов, согласно данным Дом.РФ, резко ускорились и составили 107 тыс. единиц (+43% м/м) по количеству и 488 млрд рублей (+49% м/м) по объему. Причем одновременно росли как рыночная (60 тыс., +30,5% м/м), так и льготная (47 тыс., +62% м/м) ипотека.
Напомню, что основу льготной составляет так называемая «семейная ипотека».
В середине июня по ней пришли неутешительные новости: условия вновь предполагается пересмотреть. Причем уже с 1 июля. На этот раз реформа «семейки» планируется серьезной: вводится дифференцированная ставка в зависимости от количества детей в семье. Несмотря на то что новые условия декларируются в качестве продемографических, на деле это не так. При нынешней строительной политике ни о какой демографии не может идти и речи. Но кому это на самом деле нужно?
Впрочем, сейчас не об этом. На рынке возник ажиотаж, и граждане массово ринулись оформлять семейную ипотеку, пытаясь успеть в последний вагон уходящего поезда. Однако буквально за несколько дней до 1 июля Минфин объявил, что пересмотр условий будет осуществлен с 1 октября. То есть на три месяца позже.
Получается, у граждан еще есть время, хоть его и немного. Но здесь же возникает вопрос: почему сначала прошла информация об одних сроках, а потом, буквально за считанные дни «до», были объявлены совершенно другие?
Мы имеем дело с созданием искусственного ажиотажа в интересах застройщиков. Такое уже было осенью прошлого года, когда были утверждены условия изменения правил семейной ипотеки с 1 февраля 2026 года. Тогда ноябрь, декабрь и даже сезонно слабый январь оказались отличными для девелоперов: продажи били рекорды.
Этот трюк решили повторить и сейчас, подтянув продажи застройщиков. Уже в июне они скакнули. Хорошая динамика должна быть и в июле-сентябре. А потом, глядишь, ключевая ставка все же снизится, и рыночная ипотека вновь станет доступной.
Около двух лет назад многие предрекали застройщикам крах и банкротство. Но ничего подобного не случилось: в отличие от многих секторов экономики, они живее всех живых. Объемы строительства сокращают, а цены на уже введенное, но нераспроданное жилье увеличивают. Сверхприбылей у них уже нет, но на хлеб с маслом и красной икрой хватает.
Константин Двинский. Подписаться.
В июне выдачи жилищных кредитов, согласно данным Дом.РФ, резко ускорились и составили 107 тыс. единиц (+43% м/м) по количеству и 488 млрд рублей (+49% м/м) по объему. Причем одновременно росли как рыночная (60 тыс., +30,5% м/м), так и льготная (47 тыс., +62% м/м) ипотека.
Напомню, что основу льготной составляет так называемая «семейная ипотека».
В середине июня по ней пришли неутешительные новости: условия вновь предполагается пересмотреть. Причем уже с 1 июля. На этот раз реформа «семейки» планируется серьезной: вводится дифференцированная ставка в зависимости от количества детей в семье. Несмотря на то что новые условия декларируются в качестве продемографических, на деле это не так. При нынешней строительной политике ни о какой демографии не может идти и речи. Но кому это на самом деле нужно?
Впрочем, сейчас не об этом. На рынке возник ажиотаж, и граждане массово ринулись оформлять семейную ипотеку, пытаясь успеть в последний вагон уходящего поезда. Однако буквально за несколько дней до 1 июля Минфин объявил, что пересмотр условий будет осуществлен с 1 октября. То есть на три месяца позже.
Получается, у граждан еще есть время, хоть его и немного. Но здесь же возникает вопрос: почему сначала прошла информация об одних сроках, а потом, буквально за считанные дни «до», были объявлены совершенно другие?
Мы имеем дело с созданием искусственного ажиотажа в интересах застройщиков. Такое уже было осенью прошлого года, когда были утверждены условия изменения правил семейной ипотеки с 1 февраля 2026 года. Тогда ноябрь, декабрь и даже сезонно слабый январь оказались отличными для девелоперов: продажи били рекорды.
Этот трюк решили повторить и сейчас, подтянув продажи застройщиков. Уже в июне они скакнули. Хорошая динамика должна быть и в июле-сентябре. А потом, глядишь, ключевая ставка все же снизится, и рыночная ипотека вновь станет доступной.
Около двух лет назад многие предрекали застройщикам крах и банкротство. Но ничего подобного не случилось: в отличие от многих секторов экономики, они живее всех живых. Объемы строительства сокращают, а цены на уже введенное, но нераспроданное жилье увеличивают. Сверхприбылей у них уже нет, но на хлеб с маслом и красной икрой хватает.
Константин Двинский. Подписаться.
🤬105💯32❤9🤣5😱3👎1
Константин Двинский
Завтра Минфин...
Минфин 8 июля не будет проводить аукционы по размещению ОФЗ в целях содействия стабилизации рыночной ситуации.
Читают.
Константин Двинский. Подписаться
Читают.
Константин Двинский. Подписаться
👍148🤣67❤7💯6
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
В России прошли испытания аэродрона с человеком на борту
6 июля на дронопорте «Пушистый» (о. Сахалин) квадрокоптер с человеком на борту поднялся в воздух по всем правилам организации воздушного движения. Испытания прошли под контролем специалистов беспилотного крыла компании «Аврора» – «Аврора – БАС».
Участник форума «Крылья Сахалина» из Владивостока Алексей Спинка привёз на выставку пилотируемую летающую машину «X SKY ONE V2» и совершил полёт на «Пушистом».
Разработчики дрона считают, что сверхлёгкие воздушные суда могут стать альтернативой автомобилю: вес до 115 кг, простое управление и дешёвая эксплуатация, поскольку электричество дешевле бензина.
В «Авроре» видят в такой технике основу для аэротакси – до 20 мин полёта на расстояние 50 км, питание от батареи, спутниковая навигация и маршруты автономного полёта.
Необходимо скорее испытывать, внедрять и ставить в серию!
Константин Двинский. Подписаться
6 июля на дронопорте «Пушистый» (о. Сахалин) квадрокоптер с человеком на борту поднялся в воздух по всем правилам организации воздушного движения. Испытания прошли под контролем специалистов беспилотного крыла компании «Аврора» – «Аврора – БАС».
Участник форума «Крылья Сахалина» из Владивостока Алексей Спинка привёз на выставку пилотируемую летающую машину «X SKY ONE V2» и совершил полёт на «Пушистом».
Разработчики дрона считают, что сверхлёгкие воздушные суда могут стать альтернативой автомобилю: вес до 115 кг, простое управление и дешёвая эксплуатация, поскольку электричество дешевле бензина.
В «Авроре» видят в такой технике основу для аэротакси – до 20 мин полёта на расстояние 50 км, питание от батареи, спутниковая навигация и маршруты автономного полёта.
Необходимо скорее испытывать, внедрять и ставить в серию!
Константин Двинский. Подписаться
👍154👏32🔥11❤7🤔6💊5
США с 7 июля отзывают лицензию на операции с иранской нефтью. Новые сделки запрещены, старые можно завершить до 17 июля.
Действия Ирана в Ормузском проливе абсолютно неприемлемы для США и повлекут за собой последствия, — заявил официальный представитель США.
Brent +5,5%
Похоже, Трамп — единственный, кто думает о российском бюджете.
Константин Двинский. Подписаться
Действия Ирана в Ормузском проливе абсолютно неприемлемы для США и повлекут за собой последствия, — заявил официальный представитель США.
Brent +5,5%
Похоже, Трамп — единственный, кто думает о российском бюджете.
Константин Двинский. Подписаться
🤣209💯58👍15👏4🤬3❤2
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
Раздутый ажиотаж: началась специальная ипотечная операция: застройщики, банки и цены на жильё / Куда не смотрит ЦБ
Главный вопрос выпуска: почему ипотечные программы, которые формально должны повышать доступность жилья, на практике всё чаще работают на рост цен, поддержку девелоперов и банковскую модель проектного финансирования?
🎬 Youtube
📱 ВК Видео
Таймкоды:
00:00 – Иннопром, промышленность и давление высокой ставки
03:01 – ипотечная операция в интересах застройщиков
05:26 – июньский скачок выдач ипотеки
06:42 – слухи об изменении семейной ипотеки и искусственный ажиотаж
10:31 – почему застройщики не рухнули после отмены массовой льготной ипотеки
11:45 – эскроу-счета, проектное финансирование и рост цен
17:11 – почему жильё не подешевеет
18:29 – кому выгоден новый ипотечный ажиотаж
20:28 – человейники, демография и реальная потребность людей в жилье
23:44 – почему ИЖС не становится главным направлением жилищной политики
27:03 – почему лучшие времена для покупки были вчера
28:46 – автокредиты, спрос и восстановление автопрома
34:29 – топливо, инфляционные ожидания и логика ЦБ
41:46 – ОФЗ, ставка и финансовая безопасность
46:12 – финальный вывод
Константин Двинский. Подписаться
Главный вопрос выпуска: почему ипотечные программы, которые формально должны повышать доступность жилья, на практике всё чаще работают на рост цен, поддержку девелоперов и банковскую модель проектного финансирования?
Таймкоды:
00:00 – Иннопром, промышленность и давление высокой ставки
03:01 – ипотечная операция в интересах застройщиков
05:26 – июньский скачок выдач ипотеки
06:42 – слухи об изменении семейной ипотеки и искусственный ажиотаж
10:31 – почему застройщики не рухнули после отмены массовой льготной ипотеки
11:45 – эскроу-счета, проектное финансирование и рост цен
17:11 – почему жильё не подешевеет
18:29 – кому выгоден новый ипотечный ажиотаж
20:28 – человейники, демография и реальная потребность людей в жилье
23:44 – почему ИЖС не становится главным направлением жилищной политики
27:03 – почему лучшие времена для покупки были вчера
28:46 – автокредиты, спрос и восстановление автопрома
34:29 – топливо, инфляционные ожидания и логика ЦБ
41:46 – ОФЗ, ставка и финансовая безопасность
46:12 – финальный вывод
Константин Двинский. Подписаться
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍45🤣9👎1
Конец эпохи
De Beers наконец-то окончательно признала, что старая модель на рынке алмазов больше не работает.
Компания пошла на одно из самых глубоких снижений официальных цен в своей истории. Речь идёт не о точечной корректировке, а почти обо всём спектре неограненных алмазов. До последнего момента De Beers удерживала официальные цены выше вторичного рынка на 5–50% в зависимости от категории камней. Разницу маскировали закрытыми скидками для избранных покупателей. Теперь этот зазор приходится закрывать публично.
Речь не идёт сугубо о тактической коррекции. De Beers десятилетиями была не просто добытчиком, а архитектором рынка, задавала ему тон. Компания создала систему, где алмаз был не товаром, а символом. Ограниченное предложение, избранные сайтохолдеры, контролируемые продажи, маркетинг уровня «Бриллианты навсегда». Цена держалась не столько на каратах, сколько на конструкции доверия.
Теперь она рассыпается. Число сайтохолдеров сокращают примерно с 70 до 45–50. Официальные цены приближают к вторичному рынку. Счета выставляют одной строкой, что снижает прозрачность сравнения. Сейчас это можно расценивать как попытку адаптироваться к рынку, который вышел из-под контроля.
Причины понятны. Китайский спрос на люкс просел. Синтетические камни бьют по главному аргументу природных алмазов — уникальности. Ангола и другие производители продают по рыночным ценам, не поддерживая старую дисциплину. Плюс пошлины, геополитика и слабые результаты самой De Beers, которую Anglo American уже готовит к продаже.
Итог простой. De Beers когда-то создала алмазный рынок в его современном виде. Сейчас она же фиксирует конец прежней модели. Алмаз перестает быть закрытым клубным активом и превращается в обычный товар для масс-маркета с красивой легендой и спонтанным ценообразованием.
Константин Двинский. Подписаться.
De Beers наконец-то окончательно признала, что старая модель на рынке алмазов больше не работает.
Компания пошла на одно из самых глубоких снижений официальных цен в своей истории. Речь идёт не о точечной корректировке, а почти обо всём спектре неограненных алмазов. До последнего момента De Beers удерживала официальные цены выше вторичного рынка на 5–50% в зависимости от категории камней. Разницу маскировали закрытыми скидками для избранных покупателей. Теперь этот зазор приходится закрывать публично.
Речь не идёт сугубо о тактической коррекции. De Beers десятилетиями была не просто добытчиком, а архитектором рынка, задавала ему тон. Компания создала систему, где алмаз был не товаром, а символом. Ограниченное предложение, избранные сайтохолдеры, контролируемые продажи, маркетинг уровня «Бриллианты навсегда». Цена держалась не столько на каратах, сколько на конструкции доверия.
Теперь она рассыпается. Число сайтохолдеров сокращают примерно с 70 до 45–50. Официальные цены приближают к вторичному рынку. Счета выставляют одной строкой, что снижает прозрачность сравнения. Сейчас это можно расценивать как попытку адаптироваться к рынку, который вышел из-под контроля.
Причины понятны. Китайский спрос на люкс просел. Синтетические камни бьют по главному аргументу природных алмазов — уникальности. Ангола и другие производители продают по рыночным ценам, не поддерживая старую дисциплину. Плюс пошлины, геополитика и слабые результаты самой De Beers, которую Anglo American уже готовит к продаже.
Итог простой. De Beers когда-то создала алмазный рынок в его современном виде. Сейчас она же фиксирует конец прежней модели. Алмаз перестает быть закрытым клубным активом и превращается в обычный товар для масс-маркета с красивой легендой и спонтанным ценообразованием.
Константин Двинский. Подписаться.
💯62👍36❤13🤣9😢3🤔1
QE началось. Бюджет все же решили спасать.
Два дня назад я писал о срочной необходимости запустить русский вариант QE. Доходности по длинным ОФЗ стремились к 17%. Минфин и ЦБ на этом фоне бездействовали. Хотя стоимость государственного долга — в чистом виде вопрос финансовой безопасности страны. От неё зависит как устойчивость бюджета, так и ориентир по процентным ставкам для всей экономики.
Вчера Минфин наконец-то взялся за дело и отменил новый аукцион ОФЗ. Сегодня в гособлигациях мы видим существенный рост без новостей. Причём объёмы покупки огромные.
Разумеется, это не рынок. В стаканах есть конкретный покупатель, задачей которого является увеличение стоимости ОФЗ.
В нашем варианте QE выглядит следующим образом: ЦБ эмитирует рубли и передает их уполномоченным организациям (банкам) по ставке, равной ключевой (сейчас — 14,25%). На них покупаются ОФЗ с значительно большей доходностью (15,5–16,5%). Главный бенефициар — банки, которым отходит разница.
Тактически это может сработать. Но долгосрочные риски никуда не уходят.
Во-первых, ЦБ должен самостоятельно и абсолютно открыто покупать ОФЗ. Никакого проинфляционного эффекта здесь быть не может, поскольку речь идет о совсем незначительных для денежной массы объемах. Помимо этого, снижение стоимости госдолга означает высвобождение ресурсов федерального бюджета, которые прямо или косвенно направляются на экономическое развитие, увеличивая предложение товаров и услуг.
Во-вторых, оказавшиеся на балансе банков ОФЗ все равно будут уходить на рынок, снова создавая давление на цену. Держать длинные бумаги до погашения экономического смысла для банков нет. Всё же они являются коммерческими организациями и в любом случае будут стремиться максимизировать прибыль. В моменте забирать разницу между 14,25% и 15,5–16,5% выгодно. Но сейчас многие проекты дают ROIC >20%, куда и перетекают ресурсы.
Поэтому сейчас мы снова видим проблему, на которую стали реагировать только тогда, когда она приобрела совсем неприличные масштабы. Хотя всё было понятно заранее и предотвратить нынешнюю ситуацию было возможно.
Следующие важные точки для госдолга — отчет об исполнении бюджета за июнь (будет хорошим) и заседание ЦБ по ключевой ставке 24 июля (непредсказуемо).
Константин Двинский. Подписаться.
Два дня назад я писал о срочной необходимости запустить русский вариант QE. Доходности по длинным ОФЗ стремились к 17%. Минфин и ЦБ на этом фоне бездействовали. Хотя стоимость государственного долга — в чистом виде вопрос финансовой безопасности страны. От неё зависит как устойчивость бюджета, так и ориентир по процентным ставкам для всей экономики.
Вчера Минфин наконец-то взялся за дело и отменил новый аукцион ОФЗ. Сегодня в гособлигациях мы видим существенный рост без новостей. Причём объёмы покупки огромные.
Разумеется, это не рынок. В стаканах есть конкретный покупатель, задачей которого является увеличение стоимости ОФЗ.
В нашем варианте QE выглядит следующим образом: ЦБ эмитирует рубли и передает их уполномоченным организациям (банкам) по ставке, равной ключевой (сейчас — 14,25%). На них покупаются ОФЗ с значительно большей доходностью (15,5–16,5%). Главный бенефициар — банки, которым отходит разница.
Тактически это может сработать. Но долгосрочные риски никуда не уходят.
Во-первых, ЦБ должен самостоятельно и абсолютно открыто покупать ОФЗ. Никакого проинфляционного эффекта здесь быть не может, поскольку речь идет о совсем незначительных для денежной массы объемах. Помимо этого, снижение стоимости госдолга означает высвобождение ресурсов федерального бюджета, которые прямо или косвенно направляются на экономическое развитие, увеличивая предложение товаров и услуг.
Во-вторых, оказавшиеся на балансе банков ОФЗ все равно будут уходить на рынок, снова создавая давление на цену. Держать длинные бумаги до погашения экономического смысла для банков нет. Всё же они являются коммерческими организациями и в любом случае будут стремиться максимизировать прибыль. В моменте забирать разницу между 14,25% и 15,5–16,5% выгодно. Но сейчас многие проекты дают ROIC >20%, куда и перетекают ресурсы.
Поэтому сейчас мы снова видим проблему, на которую стали реагировать только тогда, когда она приобрела совсем неприличные масштабы. Хотя всё было понятно заранее и предотвратить нынешнюю ситуацию было возможно.
Следующие важные точки для госдолга — отчет об исполнении бюджета за июнь (будет хорошим) и заседание ЦБ по ключевой ставке 24 июля (непредсказуемо).
Константин Двинский. Подписаться.
🤔82👍33💯19❤10🤣6👎1