Иностранные авиаперевозчики занимают долю в 40% на российском рынке международных перелетов. За 7 месяцев этого года они перевезли 10,3 млн пассажиров, в то время как отечественные компании - 15,1 млн. Причем в июле их доля даже несколько увеличилась (до 41%), а количество перевезенных пассажиров составило 1,9 млн против 2,7 млн у российских авиакомпаний.

Нынешний уровень сильно выше среднеисторического. Например, в 2019 году иностранные авиакомпании перевозили всего лишь 25% пассажиров на международных линиях.

Нынешняя доля в 40% показывает огромный потенциал, которым могут воспользоваться наши компании для наращивания трафика. Не хватает самого главного - самолетов. По значительной части "Боингов" и "Эйрбасов" не урегулированы лизинговые споры и за границу им лучше не "выезжать". Поставки российских самолетов сдвинуты на 2025-2026 гг. Да и то, быстро нарастить серийное производство не удастся. Поэтому возвращение российскими компаниями своей доли в 75% на международных рейсах откладывается.

Программы льготного кредитования привели к появлению значительных дисбалансов в российской экономике, а объем кредитов, выданных по сниженным ставкам, приблизился к 8% ВВП, следует из данных ЦБ.

Субсидированные кредиты увеличивают нагрузку на остальных заемщиков и снижают влияние ключевой ставки на кредитование, спрос и инфляцию.

Когда думаешь, что ЦБ в своих заявлениях достиг дна, но снизу опять постучали. На самом деле подобные тезисы от Банка России показывают обиду регулятора на Правительство, которое наплевало на либерально-монетаристские методички и сильно снизило влияние денежно-кредитной политики на экономику. Это позволило успешно преодолеть кризисы как 2020, так и 2022 годов. Более того, даже с учетом этих кризисов средний рост ВВП за 5 лет Мишустина (2020-2024 включительно) составляет 1,916% (без учета 2020 и 2022 гг - в среднем 4,46%). В это же время, в 2013-2019 гг, во время фактического управления экономикой блоком Силуанова-Набиуллиной, среднегодовые темпы роста ВВП составляли 1,1%.

Именно активное применение бюджетного стимулирования позволило выйти на относительно высокие темпы экономического роста, перезапустить работу целых отраслей и дать старт развитию новых. Однако в ведомстве Набиуллиной считают ненормальной ситуацию, когда объем льготных кредитов вырос с 2% в 2019 году до 8% в 2024 гг. Оказывается, так было можно. При этом ЦБ лицемерно заявляет, что "субсидированные кредиты увеличивают нагрузку на остальных заемщиков". Это не соответствует действительности. Нагрузку на остальных заемщиков в первую очередь увеличивает неадекватный уровень ключевой ставки.

Единственное, в чем можно согласиться с регулятором - это в вопросе массовой льготной ипотеки. Ее было необходимо отменять еще в 2021 году, как только инструмент выполнил свою задачу по поддержке экономики в 2020 году. Однако вместо этого, массовая льготная ипотека просуществовала до июля 2024 года, что привело к необоснованному росту цен на недвижимость в новостройках (в 2,6 раза за 4 года).

Проект федерального бюджета на 2024 г. и плановый период 2025-2027 гг. внесен в Государственную Думу.

Пока что особо ничего интересного нет. Основные параметры мы узнали еще на прошлой неделе.

Как выглядят манкурты. Наглядный пример

По бюджету пошли интересные моменты. Собираю основное

Из положений проекта федерального бюджета на 2025 г. и плановый период 2026-2027 гг.:

▪️Федеральный бюджет в 2024 г. Будет исполнен с дефицитом 1,7% ВВП

▪️В 2025 г. ожидаются поступления дивидендов в бюджет (с учетом Сбербанка) в размере 786,4 млрд руб. против 756 млрд руб. в 2024 г., а в 2026 г. – 788,5 млрд руб.

▪️Нефтегазовые доходы бюджета в 2025 г. снизятся на 440 млрд руб. из-за изменения законодательства в части НДПИ на газ

▪️На национальную оборону из бюджета в 2025 г. выделят около 13,5 трлн руб.

▪️На космическую деятельность в 2025 г. выделят около 317 млрд руб.

▪️На приобретение драгоценных металлов и драгоценных камней в 2025-2027 гг. будет направляться 51,5 млрд руб. ежегодно

▪️Верхний предел внутреннего госдолга на 1 января 2026 г. составит 29,39 трлн руб. Верхний предел внешнего госдолга на 1 января 2026 г. – $61,1 млрд

▪️ФНБ в 2024 г. будет пополнен на 38,8 млрд руб., в 2025 г. – на 1,64 трлн руб.
__

Заявления Министерства финансов по проекту федерального бюджета:

▪️ВВП России по итогам 2024 г. вырастет на 3,9%. Темпы роста ВВП в 2028-2030 гг. ускорятся до 3-3,2% в год с умеренной траектории в 2,5-2,8% в 2025-2027 гг.

▪️Доля нефтегазовых доходов в бюджете в 2025 г. составит 27%

▪️Проект бюджета на 2025-2027 гг. предусматривает выделение 3,7 трлн руб. на развитие авто- и машиностроения. Реализация программ льготного автокредитования и льготного лизинга будет продолжена в 2025-2027 гг.

▪️Более 170 млрд руб. планируется выделить на развитие микроэлектроники до 2027 г.

▪️Значительные средства предусматриваются на укрепление обороноспособности страны для обеспечения задач СВО

▪️Средства ФНБ с 2025 г. будут использоваться только как страховка при снижении цен на нефть и для финансирования инфраструктурных проектов

▪️Бюджет сформирован исходя из цены нефти в $60 за баррель
__

Прочие заявления:

▪️Прогноз минэкономразвития: нефтегазовые доходы в 2024 г. могут вырасти на 5,7% до $239,7 млрд руб., в 2025-2026 гг. немного сократятся, а в 2027 г. снова вырастут

▪️Казначейство оценило дефицит федерального бюджета за 8 месяцев 2024 г. в 27,7 млрд руб.

Минфин России предлагает повысить ставку налога на купонный доход для юрлиц по облигациям с 15% до 20%

Робкая попытка замедлить фактические темпы роста расходов на обслуживание госдолга. Недавно писал об этом здесь и здесь.

Сейчас доходность выпускаемых ОФЗ-ПД составляет 16,5%. Ставка купона на последнем аукционе – 12,25%. Получается, что условно с каждого триллиона такого госдолга налог с 2025 года будет составлять 24,5 млрд вместо нынешних 18,37 млрд. Разница – всего 6,1 млрд с триллиона. Маловато.

Силуанов: Период использования Фонда национального благосостояния заканчивается текущим годом. Начиная со следующего года мы используем ФНБ исключительно как источник для обеспечения страховки на случай снижения цен на нефть. Это первое. И второе – как источник для развития новых рынков и источник для инфраструктурного развития

Новость отличная. ФНБ окончательно превратился в Фонд развития России, который финансирует крупнейшие экономические проекты. Причем Силуанов говорит как об инфраструктуре (например, расширение БАМа и Транссиба, строительство ВСМ и т.д.), так и о новых рынках. То есть о приоритетных технологических отраслях, продукция которых только сейчас начинает выводиться на серийное производство. В качестве примера можно привести транспортное машиностроение.

Несколько настораживает фраза о том, что период использования ФНБ (то есть для финансирования дефицита бюджета) заканчивается текущим годом. Ведь в декабре 2023 года из Фонда просто так взяли около 2 трлн рублей. Практически вдвое больше, чем по итогам этого года будет вложено в экономику. Такой опыт повторять нельзя, в ФНБ и так ликвидной части осталось около 5 трлн рублей с перспективой ежегодного пополнения на 1-1,5 трлн, которые как раз будут реинвестироваться.

Впрочем, пока что оснований так однозначно полагать нет. Согласно проекту бюджета, в этом году ФНБ будет пополнен на 38,8 млрд рублей (то есть около нуля). В предыдущие месяцы деньги из него в казну не забирали. Значит, и до конца года не заберут. Зато уже в следующем году пополнение составит 1,64 трлн рублей. Неплохая сумма.

Министерство экономического развития в прогнозе, приложенном к проекту бюджета, полагает, что в 2025 году экспорт трубопроводного газа из России вырастет до 120 млрд кубометров (в 2024 году предполагается на уровне в 111,4 млрд кубов).

Цифры ведомство Решетникова приводит странные. Плюс 8,6 млрд кубометров – очевидно, выход "Силы Сибири" на полную мощность. Однако с 2025 года резко сократится транзит газа через т.н. "Украину". Да, сейчас идут кулуарные переговоры о возможных вариантах продолжения поставок. Рабочих версий много, начиная от покупки газа Венгрией и прочими странами на границе России и "Украины", заканчивая прокачкой якобы азербайджанского голубого топлива. Но в успехе этих переговоров я сильно сомневаюсь, а вот Минэк, похоже, нет.

Поставки, естественно, необходимо прекращать. Данный вопрос уже давно имеет не экономическое, а морально-нравственное значение. В качестве контраргумента может быть приведен тот факт, что российский газ поступает в Венгрию и Словакию, где руководство более-менее лояльно России, и плюс, сейчас таковым, возможно, окажутся новые власти в Австрии. Не знаю, насколько данный аргумент является убедительным. Главное в таком деле – всегда результат, но мне он представляется сомнительным. Через несколько лет все страны Европы все равно откажутся от нашего газа, да и гнать его туда нам особой экономической выгоды нет. Впрочем, повторю, шансы на достижение договоренностей о продолжении транзита с 2025 года минимальны.

Также в прогнозе Минэка интересны данные по экспорту СПГ. Если в 2024 году предполагается направить 35,2 млн тонн, то в 2025 году – уже 40 млн. Покрыть разницу в 4,8 млн тонн неоткуда, кроме как с Арктик СПГ-2. Несмотря на санкции и огромные проблемы с газовозами вопрос все же решается. "Теневой флот" теперь существует не только в нефтянке.

ЦАХАЛ объявил о начале наземной операции на юге Ливана. Началась новая фаза передела Ближнего Востока, кульминация близка.

Несмотря на тяжелую ситуацию России необходимо удержать влияние в Сирии и помочь консерваторам-государственникам вернуть полный контроль над властью в Иране. Шансы на то, что Израиль завязнет в Ливане, невелики. Значит, следующей целью Тель-Авива станут Сирия и Иран. А США в этом процессе не только помогут, но и частично его возглавят.

Иноагенты – за мигрантов

На прошлой неделе в Нижнем Новгороде состоялась конференция "Абсолютный терроризм. V. 3.0: миграционный аспект национальной безопасности", в ходе которой бесконтрольная миграция в Россию из стран Средней Азии и Закавказья была названа прямой угрозой для нашей страны.

За словами последовали конкретные действия. Так, с 1 октября в Нижегородской области была остановлена выдача новых патентов для трудовых мигрантов. Регион стал первым, кто решился на этот шаг. Надеюсь, за ним последуют и остальные субъекты страны.

Национально-ориентированная позиция нижегородских властей и лично губернатора Глеба Никитина вызвала шквал негодования в стане иноагентов, которые поспешили раскритиковать принятые решения. Так иноагент ЕЖ (бывш. Brief) приводит, помимо всего прочего, такие потрясающие "аргументы":

- Сотрудников управления по вопросам миграции не хватит, чтобы должным образом обеспечить депортацию более 1000 человек в месяц.
- Обострится криминогенная обстановка из-за отсутствия возможности легализоваться у иностранцев, ведь часть из них останется совсем без денег.
- Дополнительный дефицит кадров приведёт к росту зарплат, а это провоцирует и без того бешеную инфляцию.

Комментировать здесь – только портить. Понимаете ли, рост зарплат коренного населения – это плохо, а бедные мигранты из-за отсутствия денег начнут творить беспредел. Впрочем, даже сторонники замещающей миграции косвенно признают, что выходцы из Средней Азии и Закавказья имеют повышенную склонность к совершению преступлений. Чуть что – сразу в криминал.

Не отстает от бывшего "Брифа" еще один иноагент – "Важные истории". Однако эти "журналисты" решили зайти с другой стороны – демшизовой.

Это фактическое лишение права работать всех мигрантов, которые не имеют официальных трудовых договоров, – комментирует "Важным историям" некая "правозащитница" Валентина Чупик.

Сразу же возникает вопрос: а почему мигранты должны здесь работать без официальных трудовых договоров? Это вообще как? Именно переход к организованному набору из стран Средней Азии и Закавказья, когда гастарбайтеры едут сюда конкретно для работы, а не на ПМЖ, является единственным вариантом решения проблемы. Но, видите ли, согласно леволиберальному дискурсу это "нарушение прав" мигрантов.

В общем, следует только поддержать руководство Нижегородской области и призвать другие регионы совершить аналогичные действия. Хотя полностью справиться с данной угрозой национальной безопасности России можно только мерами федерального уровня.

Хорошие данные по денежной массе М2

На 1 сентября объем составил 106,242 трлн рублей, увеличившись за месяц на 1,891 трлн (+1,8%). В годовом выражении рост составил 17,9% или же 16,132 трлн. Таким образом, в августе произошло некоторое оживление динамики после нескольких месяцев сокращения темпов роста.

В реальном выражении за месяц рост денежной массы составил +1,6%, за год - плюс 8,8%.

Насыщение экономики деньгами - важнейшая составляющая экономического развития. При условии, что денежная масса растет быстрее инфляции. Впрочем, уровень монетизации российской экономики пока что остается низким и составляет всего 53% ВВП.

Бюджет на 2025 год предполагает отказ от поступлений НДПИ в размере 550 млрд руб. для финансирования инвестпрограммы "Газпрома" – Минфин

Правильное решение. "Газпром" убыточен на операционном уровне. Ранее зарабатывали сверхприбыль на европейском рынке, за счет которой де-факто субсидировались тарифы внутри страны. Плюс, имелась возможность забирать существенный объем средств в бюджет. Так, в 2022 году у "Газпрома" через НДПИ разово изъяли 1,2 трлн рублей, на 2023-2025 гг. вели дополнительный НДПИ в размере 50 млрд рублей в месяц или же 600 млрд рублей в год.

Сейчас объем поставок на премиальный европейский рынок газа сократился на 85%. С 2025 года, скорее всего, хотя бы частично уйдет "украинский" транзит в объеме 15 млрд кубометров. В Китай по "Силе Сибири" будет прокачиваться всего 38 млрд кубов.

Без отмены дополнительного НДПИ у "Газпрома" было два варианта. Либо резко сокращать инвестиционную программу, отказываясь от обязательства по доведению уровня газификации до 100% от возможного к 2030 году, либо продолжить наращивать долг. Последнее в условиях текущих процентных ставок создает существенные риски для компании, а значит, и для функционирования всей газовой отрасли.

Поэтому 550 млрд рублей, которые, подчеркну, пойдут именно на инвестиции, "Газпрому" нужнее, чем бюджету.

Вчера Михаил Мишустин посетил Иран, где провел две обстоятельные встречи. Сначала с вице-президентом страны Резой Арефом, потом – c президентом Масудом Пезешкианом. Целью первых переговоров была детальная проработка всех совместных российско-иранских проектов, начиная от участия в интеграционных объединениях, заканчивая развитием МТК "Север – Юг". Что касается встречи с Пезешкианом, то здесь Мишустин должен был оценить, насколько изменился стратегический курс Тегерана с усилением группы либерал-реформистов.

Ведь реализовывать совместные проекты имеет смысл только в том случае, если Иран продолжит курс на интеграцию в формирующийся российский макрорегион. Именно такое решение было принято в ходе визита Президента Ибрахима Раиси в Москву в январе 2022 года. Разумеется, с благословения Рахбара.

За последние два года Москва и Тегеран сделали значительно больше в плане двустороннего сотрудничества в различных сферах (от военной составляющей до экономики), чем в течение последних 30 лет. Такое стало возможным исключительно после принятия стратегического решения о присоединении Ирана к российскому макрорегиону. Однако трагическая смерть Ибрахима Раиси, которая, скорее всего, была убийством, а также резкое усиление либерал-реформистов могут как минимум замедлить набранные темпы.

Поэтому визит Мишустина в Тегеран, разумеется, носил особый характер. Достаточно отметить, что в современной истории России это первая поездка главы Правительства в Иран.

Вышеуказанную значимость визита подтвердил вице-премьер Алексей Оверчук:

В первую очередь, конечно, обсуждались вопросы двусторонней повестки. Но сегодня эти вопросы уже выходят далеко за рамки отношений между Россией и Ираном, потому что в значительной степени от них зависит, как будут выстраиваться отношения в условиях формирования нового миропорядка.

Новый мировой порядок – это, что логично, система макрорегионов, которая приходит на смену распавшейся глобалистской системе. В целом, от представителей Правительства не так часто звучат столь откровенные комментарии. Тем более, на геополитическую тематику. Но Оверчук, впрочем, подтвердил и так очевидные факты.

Окончательно об итогах визита Мишустина говорить рано. Сейчас остается еще много неясных моментов. Однако по приходящей в настоящий момент информации можно судить, что либерал-реформисты пока что не спешат сворачивать курс на интеграцию в российский макрорегион. Так, со следующего года начнет действовать соглашение о зоне свободной торговли между Ираном и ЕАЭС (прообраз российского макрорегиона). Также Иран в скором времени должен присоединиться к ЕАЭС в качестве наблюдателя. А это уже второй шаг (после зоны свободной торговли) к полноценному вступлению в союз. Плюс, иранское руководство заявило, что новый мировой порядок будет формировать вокруг таких структур, как БРИКС, ШОС и ЕАЭС.

Впрочем, после визита Мишустина в Тегеран оптимизм пусть и есть, но он весьма умеренный. Все же позиции либерал-реформистов в Иране несмотря на приход к власти Пезешкиана не особо сильные. Верховный аятолла и КСИР власть в целом контролируют. Однако смерть (убийство?) Раиси определенные процессы внутри Персии запустила. Надеюсь, что не необратимые.

Многое будет зависеть от ситуации на Ближнем Востоке в целом. Израиль и США нацелились на реванш в регионе. Их главная цель – Иран.

Инфляция в России на неделе с 24 по 30 сентября составила 0,19%. Это, конечно, много после 0,06% неделей ранее.

Тем не менее, показатель может оказаться разовым. Дополнительным плюсом выступает высокая база прошлого года, благодаря чему в годовом выражении даже видим небольшое снижение до 8,7%.

Дефицит бюджета в 2024 году составит 3,3 трлн рублей (1,7% ВВП). Главная причина - рост расходной части. Ранее она планировалась в объеме 38,1 трлн рублей, сейчас - 39,4 трлн. Увеличение на 1,3 трлн рублей.

Впрочем, как заявил замглавы Минфина Владимир Колычев, покрыт дефицит будет за счет остатков бюджета на 2024 год. Их как раз должно хватить. И это не потребует привлечения средств ФНБ, как в прошлом году (в декабре улетело около 2 трлн рублей).

Также Минфин не пересматривает годовой план по чистому размещению ОФЗ на 3,3 трлн рублей. За три квартала объем чистых размещений составил около 2 трлн рублей, что равно 60% от годовой цели. В четвертом квартале предполагается резкий рост заимствований до 2,4 трлн в валовом объеме (на 1,3 трлн - в чистом). Причем финансовое ведомство ради этой цели готово вернуться к практике агрессивного выпуска флоатеров.

Директор ФСБ Александр Бортников:

В России <…> группой риска являются радикалы, проникающие на нашу территорию в миграционных потоках. Они являются благоприятной вербовочной средой и для международных террористических организаций, и для иностранных спецслужб