🏗 ЦБ зарегистрировал допэмиссию акций девелопера Glorax перед IPO

17 сентября ЦБ зарегистрировал дополнительную эмиссию и проспект акций девелопера Glorax для размещения через открытую подписку. Дополнительному выпуску присвоен государственный регистрационный номер 1-01-16806-A. Объём допэмиссии — 62,5 млн акций номиналом 0,004 рубля каждая.

Сейчас уставный капитал компании составляет 1 млн рублей (250 млн акций). После размещения он может вырасти на 25%.

IPO — наша стратегическая цель. Регистрация проспекта — еще один шаг в эту сторону, подтверждающий нашу высокую готовность стать публичной компанией.

О планах выхода на биржу объявил президент компании Дмитрий Кашинский. Ожидается, что листинг состоится осенью 2025 года с привлечением около 5–6 млрд рублей. Компания намерена войти в Первый котировальный список Московской биржи.

📈 Мосбиржа ожидает до пяти IPO до конца 2025 года

Директор департамента по работе с эмитентами Московской биржи Наталья Логинова заявила, что на российском рынке может состояться до пяти IPO до конца 2025 года, включая, но не ограничиваясь размещением «Дом.PФ».

На данный момент в 2025 году прошло только одно IPO — краудлендинг-платформы JetLend на СПБ Бирже в марте.

Среди потенциальных кандидатов — «Сибур», чьё IPO может пройти на «Восточной бирже». Оценка компании, по экспертным данным, может превысить 3 трлн рублей. Однако сейчас для компании важна оценка, которая привязана к мультипликаторам на рынке. Впервые планы IPO были озвучены «Сибуром» ещё в 2007 году, но неоднократно откладывались.

Логинова отметила, что активизация рынка IPO возможна при ключевой ставке около 12%, тогда как при ставках выше 16–17% массовый выход компаний маловероятен. Ранее бум IPO в России наблюдался при ставках в диапазоне 4–8%.

⬜️ IPO ДОМ.PФ состоится в конце ноября - Минфин

Первичное размещение акций госкорпорации ДОМ.PФ пройдёт в конце ноября, заявил заместитель министра финансов России Алексей Моисеев на Московском финансовом форуме.

«Мы абсолютно убеждены, что ДОМ.PФ выйдет на рынок в конце ноября. Мне кажется, сделка будет очень хорошая», - отметил он.

Ранее он оценивал, что госкорпорация может привлечь на IPO около 15 млрд руб.

🏦 Минфин РФ рассматривает IPO Россельхозбанка для повышения эффективности

Заместитель министра финансов Иван Чебесков заявил на Московском финансовом форуме, что Минфин РФ изучает возможность проведения IPO Россельхозбанка и других компаний с государственным участием, если это будет способствовать росту их эффективности и капитализации.

По словам Чебескова, привлечение частных инвесторов — один из инструментов роста. Несколько организаций уже готовы к выходу на биржу, однако их названия в ходе форума не раскрывались.

#Cbonds_Review
📖✅Cbonds Review №3/2025: «ФИНТЕХ»

Рады сообщить, что вышел новый номер журнала Cbonds Review. ➡️Электронная версия уже выложена на сайт😉

📲 Полистать мобильную версию можно здесь.

Сентябрьский выпуск мы решили посвятить теме, которая уже давно вышла за рамки модного термина и превратилась в один из главных векторов развития финансового рынка, — финтеху. Сегодня технологии стремительно меняют привычный облик банковских сервисов, инвестиционных инструментов и даже само понимание того, что такое деньги. И всё же разговор о финтехе никогда не бывает простым: для одних — это новые горизонты и эффективность, для других — усложнение процессов и вызовы, на которые регуляторика вынуждена отвечать всё быстрее.

📝На страницах номера вас ждут аналитические обзоры ключевых тенденций — от цифровых финансовых активов до практического применения искусственного интеллекта в работе конкретных компаний. Свои взгляды и опыт в развернутых интервью и статьях представили первые лица прогрессивных игроков рынка, что позволяет рассмотреть тему не только с академической, но и с живой практической стороны. В выпуск вошли материалы о последних изменениях в регулировании криптовалют, о перспективах рынка аудиторских услуг, развитии структурного финансирования через ЗПИФ и СФО и т. д.

А BondStyle в этот раз получился особенно разносторонним: от рецензий финансистов на аутентичные рестораны Москвы и Петербурга — до обзора коллекции картин, украшающей офис одного известного банка. И, конечно, не обошлось без интеллектуальных развлечений: тематический кроссворд и свежий взгляд на книгу по менеджменту. Уверены, каждый читатель найдeт в осеннем номере что-то своe. Мы надеемся, что подготовленные материалы окажутся для вас не только полезными, но и вдохновят на размышления о будущем финансовой индустрии.

📍В числе авторов и героев публикаций: Кирилл ПРОНИН, Игорь ЕГОРКИН, Антон ТАБАХ, Дмитрий ЦЕЛИЩЕВ, Евгений САМОЙЛОВ, Сергей МОИСЕЕВ и др.

➡️Электронная версия журнала

Приятного чтения!

🪙 ВТБ привлёк до 84,7 млрд рублей в рамках крупнейшего SPO с 2023 года

ВТБ завершил дополнительное размещение акций, привлекши до 84,7 млрд рублей — крупнейший SPO на российском рынке с 2023 года. Цена размещения составила 67 рублей за акцию, выпущено до 1,264 млрд акций.

Спрос на акции превысил 180 млрд рублей. Розничные инвесторы приобрели 41% допэмиссии, институциональные — 59%.

После размещения доля акций ВТБ в свободном обращении превысила 49%, контрольный пакет остаётся у Российской Федерации.

Привлечённые средства пойдут на реализацию стратегических инициатив и усиление лидирующих позиций банка.

«Размещение показало потенциал российского фондового рынка как источника финансирования стратегии роста. Крупнейшая сделка с 2023 года и, вместе с размещением ВТБ в 2023 году, - крупнейшие сделки с 2021 года. Это демонстрирует возможности по привлечению капитала на внутреннем фондовом рынке, опираясь исключительно на спрос российских инвесторов», - подчеркнули в ВТБ.

💡 Итоги SPO ВТБ свидетельствуют о наличии пространства для других сделок

Итоги вторичного публичного размещения акций (SPO) ВТБ свидетельствуют о наличии на российском рынке акционерного капитала пространства и емкости для других сделок, в том числе крупных, считают опрошенные РИА Новости эксперты.

В рамках SPO банк привлекает до 84,7 млрд рублей при спросе со стороны инвесторов свыше 180 млрд рублей. Для примера эксперты напоминают, что весь объем IPO в 2024 году составил около 80 млрд рублей при размещении 14 компаний.

«Чувствуете разницу между целым годом, когда шел «бум» IPO, и годом, когда по сути IPO не было («Джетленд» на «СПБ бирже» не в счет)?», - отметил директор по работе с состоятельными клиентами «БКС Мир инвестиций» Андрей Петров.

«Рынок акционерного капитала точно жив и скорее находится в «зимней спячке»… С учетом того, что макроситуация может в ближайшее время улучшиться, а мультипликаторы компании чуть ли не самые низкие в отрасли, разумно предположить, что ВТБ может быть одним из главных бенефициаров «потепления», - считает управляющий директор по рынкам акционерного капитала «Финам» Леонид Павликов.

Ряд экспертов считает, что до конца года может еще состояться от 4 до 6 новых размещений на бирже.

🤔 Как аналитики оценивают влияние SPO банка ВТБ на акции и дивидендную политику эмитента?

Выбрали показательные комментарии, представленные в разделе Research Hub на сайте Cbonds.

8️⃣ Эксперты ИК «Финам» считают, что SPO локально окажет давление на акции ВТБ, но долгосрочный взгляд аналитиков остается позитивным.

«Благодаря привлеченным в ходе SPO средствам и другим мерам ВТБ сможет укрепить свою капитальную позицию, и мы полагаем, что банк продолжит платить существенные дивиденды. В связи с этим мы рассчитываем на постепенное снижение дисконта акций ВТБ по мультипликаторам по отношению к российским аналогам. Наша целевая цена для акций ВТБ составляет 123,8 рублей», - прокомментировали в «Финаме».

💳Эксперты Газпромбанка в своем комментарии отмечают, что проведение SPO позволит ВТБ укрепить капитальную базу, однако дивидендную политику оценивают более консервативно.

«Мы консервативно оцениваем потенциал выплаты дивидендов за 2025 год, учитывая сохранение небольшого запаса по капиталу в условиях постепенного восстановления надбавок к достаточности капитала. По нашей оценке, с учетом результатов допэмиссии коэффициент выплаты дивидендов по итогам 2025 года может составить 20–25% от чистой прибыли (дивидендная доходность 10–13%)», - считают аналитики ГПБ.

👉 Любопытно, что аналитики ГПБ и «Финама» единодушно назвали ВТБ одним из главных бенефициаров дальнейшего снижения ключевой ставки, которое будет способствовать дальнейшему восстановлению чистой процентной маржи и чистого процентного дохода банка.

🌊 «Мертвым морем» в мире сделок назвал рынок Pre‑IPO в России Захар Кислых, инвестиционный менеджер M9 Capital, Head of Research проекта «Долгосрок».

В комментарии для Research Hub эксперт отметил, что если на рынке IPO нет инвестиционных возможностей, то на более раннем этапе (Pre‑IPO) они тем более ограничены.

«IPO — это exit для ранних инвесторов за счёт роста мультипликатора и масштабирования бизнеса к моменту выхода на биржу. В текущих условиях нет предпосылок ни для первого, ни для второго», - подчеркнул он.

При этом Захар Кислых представил два возможных сценария развития рынка Pre‑IPO в 2025–2027 годах. Оба они предполагают смягчение ДКП.

1️⃣Институционализация рынка. Снижение оценок в 2023–2024 гг. сформировало комфортный порог входа. Институциональные инвесторы накапливают позиции и при нормализации условий будут готовиться к выходу через Pre‑IPO с премией к цене входа. Это базовый, более вероятный сценарий, считает эксперт.

2️⃣ Восстановление доверия розницы. Успешные кейсы (Бери Заряд, Самолёт Плюс, Ultimate Education, Hyper) могут вернуть интерес розничных инвесторов. Вероятность сценария ниже из‑за специфики розницы, полагает Захар Кислых.

📍Он также отметил, что в ближайшие годы возможен «бумажный» выход институционалов из активов, купленных в 2023–2024 годах, после нормализации денежно‑кредитных условий и улучшения оценки рисков.

💱 Акции JetLend за два дня обвалились на 40% после истечения локап-периода

💱Акции краудлендинг-платформы JetLend (JETL) на СПБ Бирже на торгах во вторник, 23 сентября, обвалились более чем на 22%, до ₽33,5 за бумагу.

Бумаги компании на СПБ Бирже падают второй день подряд, за это время они потеряли 38,62%, отмечает РБК.

Из-за снижения цены на 20% в течение десяти минут подряд биржа в понедельник и вторник объявляла дискретные аукционы по бумагам JetLend.

💱Начало снижения котировок совпало с истечением периода блокировки продаж для владельцев акций после проведения IPO компании 26 марта. Для акционеров JetLend был предусмотрен локап-период продолжительностью 180 дней.

💱 Компания JetLend провела IPO на СПБ Бирже в марте. Размещение акций прошло по нижней границе ранее установленного ценового диапазона ₽60–65 за акцию. Общий размер IPO составил ₽476 млн, что соответствует рыночной капитализации в ₽6,3 млрд. Доля акций в свободном обращении составила около 7,6%.

🏗 Группа ВИС планирует провести IPO до конца этого года

Российский инфраструктурный холдинг на рынке ГЧП - группа ВИС - может провести IPO до конца 2025 года. Об этом «РБК Инвестициям» сообщили два источника, знакомые с ходом размещения.

Привлеченные средства будут направлены на финансирование новых проектов, указывают собеседники. Предполагается, что размер IPO может быть определен на уровне средних величин сделок IPO за 2023-2024 годов, составивших порядка ₽5 млрд, но точный размер будет зависеть от глубины рынка IPO в момент размещения.

Компания планирует войти в первый или второй уровень листинга Московской биржи, но в настоящий момент это не решено окончательно. Доля акций в свободном обращений будет соответствовать тем требованиям, которые площадка предъявляет к эмитентам из этих списков.

Предполагается, что IPO ВИС будет маркетировано как на институциональных, так и на частных инвесторов. С рядом институционалов встречи уже проведены.

В прошлом году председатель совета директоров группы ВИС Сергей Ромашов сообщил о планах компании выйти на биржу осенью 2025 года. Но уже в середине июня этого года он уточнил, что окончательного решения по проведению IPO еще не принято, однако эмитент следит за возможностями.

⚡️ ЦБ уточнил, когда начнет требовать прогнозы в проспектах IPO

До конца 2025 года в нормативный акт о раскрытии информации для публичных компаний будет внесено требование раскрывать прогнозные показатели деятельности в проспекте эмиссии ценных бумаг при выходе на IPO.

📎 В октябре его планируют опубликовать для общественного обсуждения, а вступление в силу намечено на конец 2026-го.

Об этом «РБК» рассказала директор департамента корпоративных отношений Банка России Екатерина Абашеева.

Она уточнила, что в части прогнозов на ближайших IPO в этом году это пока может быть реализовано участниками добровольно.

«Напомню, о чем мы говорили: если вы публично транслируете какие-то прогнозы, выходя на IPO, то вы должны эти прогнозы включить в проспект по ценным бумагам. Потому что когда вы включаете их в проспект, то несете ответственность за эту информацию, под ней подписывается руководитель. Мы сейчас это требование включаем в нормативный акт № 714П о раскрытии информации на рынке», — сказала Екатерина Абашеева.

▶️ Напомним, ранее Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) выразила несогласие с предложением вводить требования по раскрытию прогнозных показателей в проспекте эмиссии.

По мнению НАУФОР, такая практика может ввести в заблуждение инвесторов, и они будут ориентироваться только на прогнозы, недооценивая другую информацию из проспекта.

🏛 В ЦБ назвали ключевой вызов для российского рынка IPO

Ключевой вызов для российского рынка IPO - несбалансированная структура инвесторов, где доминируют частные лица, а не профессиональные участники.

🔈 С таким заявлением на инвестиционном форуме «Россия зовет!» выступил директор департамента корпоративных отношений ЦБ Екатерина Абашеева, передает «Деловой Петербург».

Представитель ЦБ раскрыла целевые ориентиры регулятора. Идеальной считается структура размещений с явным перевесом в сторону институционалов - на уровне 60-70% и даже выше.

Текущая ситуация, когда на некоторые сделки приходит более 90% частных инвесторов, по словам Абашеевой, часто свидетельствует о проблемах. Такие размещения обычно являются специфическими и по объективным причинам не привлекают профессиональных игроков.

«Хотелось бы видеть гораздо более сбалансированную картину», - подчеркнула она.

Таким образом, Банк России четко обозначил курс на «взросление» российского рынка капитала. Стимулирование притока долгосрочных институциональных денег - пенсионных фондов, страховых компаний и управляющих компаний - должно повысить устойчивость и предсказуемость IPO, снизив зависимость от конъюнктурных настроений розницы.

♥️ Минфин рассчитывает на проведение нескольких IPO компаний с госучастием в 2026 году

Об этом сообщил заместитель министра финансов Иван Чебесков, выступая на XXII Международном банковском форуме.

«Мы думаем, что ДОМ.РФ будет первым таким IPO, который пройдет в этом году. В следующем году рассчитываем на несколько еще IPO», - сказал Чебесков.

Он также подчеркнул, что выход госкомпаний на IPO и их внимательное отношение к интересам акционеров будет иметь положительный эффект для доверия ко всему финансовому рынку.

По его словам, это будет повышать доверие не только к фондовому рынку, но и к финансовой системе в целом.

🦌 ФРИИ проведет IPO холдинга с «дойными газелями»

🥢Фонд развития интернет-инициатив (ФРИИ) в ближайшие годы планирует разместить на бирже акции дивидендного фонда, сообщил в интервью РБК глава ФРИИ Кирилл Варламов.

🥢Он пояснил, что текущая стратегия фонда предполагает финансирование активов, которые через один-два инвестиционных раунда могут стать прибыльными и платить дивиденды.

🥢Всего в портфеле ФРИИ сейчас два десятка компаний, регулярно выплачивающих дивиденды. Фонд анализировал их, чтобы выработать модель поиска подобных компаний на ранних стадиях и последующего выращивания до состояния дивидендных.

«На рынке есть понятие «газели» — компании, которые растут быстрее чем на 25% в год, и есть «дойные коровы», которые дают прибыль. Получается, что новый фонд будет состоять из «дойных газелей»: они и растут быстро, и дивиденды приличные платят. На самом деле это довольно редкая история», — отметил Варламов.

🥢Проводить IPO каждой быстрорастущей компании в отдельности во ФРИИ считают нецелесообразным, потому что это будет в шесть раз дольше, чем разместить пакет из шести компаний.

💬 В Минфине ответили на вопрос о нежелании госкомпаний выходить на IPO

Не все госкомпании заинтересованы в проведении IPO, однако выводить их на биржу для галочки правительство не видит смысла. Об этом сообщил замминистра финансов Иван Чебесков на дискуссии в рамках XXII Международного банковского форума, передает «РБК».

По его словам, повысить заинтересованность госкомпаний в размещении на рынке могут в том числе стимулы для менеджмента.

«Если есть стимулы, для чего это делать, то понятно, что интерес будет, очевидно, больше. Если этих стимулов мы не создадим, то — ну зачем? Просто так, для галочки тоже никто не хочет этого делать. Есть же очевидная статистика, научно обоснованная, что эффективность компании может значительно улучшиться, если в ней участвуют частные акционеры, которые постоянно подталкивают менеджмент к принятию правильных решений. То есть иногда они, конечно, надоедают, но в целом, в совокупности, они помогают компании выбирать более правильные эффективные проекты, больше зарабатывать, повышать капитализацию », — сказал Чебесков.

Глава комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков при этом сообщил, что «получает сигналы о том, что, кроме «Дом.PФ», менеджмент остальных госкомпаний не заинтересован выводить предприятия на биржу».

Напомним, Минфин ранее разработал программы долгосрочной мотивации топ-менеджмента госкомпаний, которые разместили акции на бирже или планируют это сделать в будущем. Среди предложений — вознаграждать работников акциями компании или финансовыми инструментами, доходность которых зависит от изменения стоимости ценной бумаги.

🤯 Управляющий партнер Equity Vision Partners рассказал о неожиданном эффекте IPO

До выхода на рынок публичного капитала в 2024 году некоторые компании росли на 30-40% в год, тогда как после размещения акций на бирже замедляются. О таком неожиданном эффекте рынка IPO рассказал управляющий партнер Equity Vision Partners Андрей Лаптев, пишет АБН.

«Это, действительно очень странная история, может быть даже не экономическая, а психологическая. Раз за разом видишь, когда компания росла на 30-40% в течение десяти лет, вышла на IPO, получила деньги. Стала расти на 10-15%», - поделился он.

Такой же тренд эксперт видит и на облигационном рынке. В этом случае, компании, которые годами отличались высокой платежной дисциплиной в качестве заемщиков, после размещения облигаций могут уже через полгода допустить дефолт.

«Может это ошибки выжившего. Но это точно большая и серьезная проблема», — подчеркнул Андрей Лаптев на полях Российского конгресса Private Equity и Форума венчурных инвесторов.

Также управляющий партнер Equity Vision Partners признался, что компания участвовала практически во всех IPO 2024 года. В настоящий момент Лаптев считает их «самыми плохими строчками в портфелях».

🆕 Эксперты ожидают около 10 IPO на российском рынке в следующем году

В Sber Private Banking и в ИК «Юнисервис Капитал» считают, что российский фондовый рынок в 2026 году может ждать порядка 10 IPO, отмечает Интерфакс.

💬 Руководитель Sber Private Banking в Новосибирске Илья Дубровин считает, что многое будет зависеть от уровня процентной ставки.

«То есть нужно ли будет рефинансировать долги. Потом отъем собственности, который нужно будет легализовать и капитализировать. Ну и, наверное, какие-то отрасли, которые нужно замещать и быстро поднимать деньги».

💬 Директор департамента по работе с эмитентами ПАО «Московская биржа» Наталья Логинова, в свою очередь, прогнозирует, что в последующие годы новых имен на рынке будет намного больше, так как «рынок только открывается, на нем появляется много новых имен как эмитентов, так и посредников». Она добавила, что, скорее всего, это будут молодые компании.

💬 Мнение: Заработать на IPO сложнее, чем потерять

Такой точкой зрения в авторской колонке на РБК поделился финансовый аналитик, эксперт проекта НИФИ Минфина России «Моифинансы.pф» Артем Ганичев.

«Нагляднее всего о том, почему сложно заработать на IPO, говорит Индекс МосБиржи IPO полной доходности, который отслеживает динамику акций после их первичного размещения. Его начальное значение — 1000 пунктов. За время своего существования индекс лишь ненадолго превысил эту отметку весной 2024 года, а в остальное время находился ниже. Если бы инвестор равномерно вкладывался во все IPO, его капитал за этот период сократился бы примерно на 30%», - отметил он.

Главные выводы эксперта:

1️⃣ На практике заработать на IPO значительно сложнее, чем кажется. Большинство выпусков в среднем показывают негативную динамику в первые периоды.Основная причина — завышенная оценка компании.

2️⃣ Главный сигнал завышенной оценки — мультипликаторы компании (например, P/E — отношение цены к прибыли), которые значительно выше, чем у прямых аналогов в отрасли.

3️⃣ Компании проводят IPO в том числе в надежде продать акции розничным инвесторам дороже, чем бы они были реализованы институциональным игрокам. Как логическое следствие, в большинстве случаев (однако все же не всегда) акции после IPO ждет затяжное падение.

4️⃣ Рассчитывать на краткосрочную прибыль от покупки на IPO не стоит. Гораздо разумнее закладывать среднесрочный или долгосрочный инвестиционный горизонт и быть готовым к периоду просадки.

⬜️ «ДОМ.PФ» будет направлять на дивиденды 50% от чистой прибыли

Госкорпорация «ДОМ.PФ», которая в конце ноября готовится провести IPO, нацелена выплачивать дивиденды в размере 50% от чистой прибыли, заявил на Форуме розничных инвесторов директор по рынкам капитала «ДОМ.PФ» Александр Талачев.

«В рамках подготовки к сделке мы считали, что за 15 лет в среднем 45% - объем дивидендных выплат относительно чистой прибыли. Соответственно, мы будем целиться в 50-процентный уровень выплат и считаем, что госкомпании - это для инвесторов интересная возможность с точки зрения того, что очень высокий уровень финансовой устойчивости, действительно, предсказуемая дивидендная политика», - цитирует его Интерфакс.

Представители Минфина ранее говорили, что на первом этапе речь идет о размещении до 5% акций госкорпорации, что позволит привлечь до 15 млрд рублей.