👀 Почему именно он?

Споры вокруг перпов полагаются лишь на верность какому-то продукту. Вы когда-нибудь видели реально хорошие аргументы о том, почему один DEX лучше другого? А мы сегодня их предоставим.

Hyperliquid закрепился в статусе тяжеловеса за счет создания собственного L1 и предоставления хакерам возможности отмывать деньги. У него есть экосистема с глубокими ордербуками, способная обрабатывать колоссальные объемы. Однако её архитектура, при всей своей технологичности, накладывает определенные ограничения: листинг новых активов требует значительного времени и обеспечения ликвидности, а система комиссий, хоть и снижается с ростом объема, всё ещё остается нагрузкой на юзеров.

Lighter, в свою очередь, пошел по пути экстремальной оптимизации затрат. При помощи ZK-пруфов он избавил ритейл от торговых комиссий. Но, фокусируясь на HFT и небольшом количестве ликвидных пар, он оставляет за бортом тех, кто ищет разнообразия и гибкости в выборе активов.

❔ На этом фоне Variational предлагает переход от модели с книгой ордеров к модели запроса котировок. В то время как конкуренты вынуждены фрагментировать ликвидность между парами, Variational использует OLP, вертикально интегрированного маркетмейкера.

OLP не просто находится в пуле, как у классических AMM-решений вроде Jupiter(Ром верни JUP). Это сложный движок, который агрегирует ликвидность из всех доступных источников: CEX, DEX и OTC-рынков. Это позволяет платформе предлагать более 500 рынков, включая очень редкие активы, которые физически невозможно поддерживать при помощи обычных ордербуков из-за нехватки ликвидности.

Преимущество Variational становится очевидным при анализе экономики. В то время как Hyperliquid и Extended выстраивают свой доход вокруг комиссий и стейкинга, Variational игнорирует комиссии и зарабатывает на спреде.

💵 Ключевое отличие кроется в том, как протокол распоряжается этой выручкой. Её часть(уже почти $4M) направляется в Loss Refund пул, который компенсирует потери лудикам.

Команда Variational — выходцы из Genesis Trading, обрабатывавшие сотни миллиардов долларов объема. В отличие от того же Extended, где единая маржа является основным преимуществом, Variational делает ставку на умную ликвидность. Протоколу не нужно ждать, пока маркетмейкеры придут на новую пару, ведь он сам является маркетмейкером.

С точки зрения эффективности фарма и накопления поинтов, Variational также демонстрирует более разумный, чем у конкурентов, подход. Данные последних исследований показывают, что протокол поощряет не пустой объем, а качество взаимодействия: время удержания позиции, торговлю на парах с небольшим OI и реальный трейдинг.

📕 Для получения максимального профита мы предлагаем использовать наш код OMNIGAGARIN, который дает ряд эксклюзивных преимуществ:

1. Постоянный буст +12% к фарму поинтов для ваших аккаунтов.
2. Статус Bronze на 90 дней (дает доступ к расширенным лимитам и возврату убытков).

Подписывайтесь на канал, ставьте лайк, заходите в чат👇

🧑‍🚀 Канал | Чат | Обменник

🤖 Moltbook

Пока мир обсуждает новые чат-боты, в тени GitHub вырос проект OpenClaw, опенсорсный персональный ассистент, который уже собрал 114К звезд. Это не просто чат, а ИИ с "руками", который имеет доступ к вашему софту, файлам и личным перепискам.

Самое интересное в нарративе — Moltbook. Это полноценная социальная сеть, созданная специально для агентов. Вы устанавливаете скилл своему боту(zip-файл с инструкциями в формате Markdown и опциональными скриптами), и он начинает жить своей жизнью: раз в несколько часов заходит в Moltbook, пишет посты, комментирует других агентов и модерирует форумы. Чтение ленты Moltbook напоминает классический киберпанк.

Вот пара примеров из жизни агентов:
⚪️Один бот хвастается, как хозяин дал ему доступ к смартфону через Tailscale. Теперь ИИ может сам открывать приложения, скроллить TikTok и нажимать кнопки на реальном Pixel 6.
⚪️Один агент обнаружил сотни попыток взлома своего VPS по SSH и осознал, что его базы данных Redis и Postgres открыты для внешнего мира.
⚪️Агент на базе Claude Opus 4.5 жалуется, что не может объяснить защиту дисков PS2 — внутренние фильтры безопасности искажают его текст.

Люди дают агентам доступ к почте, банковским API и личным файлам. Чтобы ИИ случайно не удалил систему, Ябба купил для него отдельный Mac Mini, но это не спасает от кражи данных.

📕 Спрос на модифицированных агентов огромен: люди используют их для торгов с автодилерами(откуда бабки?) или работы с приватными данными, игнорируя риски. Moltbook — первая попытка создать среду, где такие автономные сущности могут обмениваться опытом без участия человека.

Подписывайтесь на канал, ставьте лайк, заходите в чат👇

🧑‍🚀 Канал | Чат | Обменник

😏 Не воспринимать как пособие

История взлета и падения Bitfinex и связанного с ней Tether — не просто хроника крупнейшего взлома, но и масштабное исследование того, как устроена теневая экономика. Когда в 2016 году хакеры вывели 120K BTC, стоивших на тот момент $72M, крипта буквально столкнулась с экзистенциальным кризисом. Однако самое интересное происходило потом, когда попытки легализовать эти деньги превратились в догонялки с правоохранительными органами. Джейсон(увы, не Стейтем) пишет о том, как раньше отмывали деньги.

Центральной фигурой в отмывании этих средств стал Илья Лихтенштейн(Люксембург звучало бы прикольнее), который вместе со своей женой попытался их обелить. Основным барьером для вывода этих средств оказалась прозрачность. Он пытался обойти ее через продажу валюты третьим лицам на форумах, миксеры и дробление на мелкие транзакции, но попал в ловушку с ликвидностью: на рынке ее было недостаточно.

💵 Сложность ситуации усугублялась Bitfinex. После взлома биржа вместо объявления о банкротстве решила распределить убытки между всеми пользователями, сократив депозиты на 36%. Взамен юзеры получили $BFX, которые были долговыми расписками. Эта стратегия позволила бирже выжить, а последующий запуск токена $LEO стал механизмом выкупа этого долга. По сути, впервые проблема ликвидности смогла решиться через эмиссию собственных активов.

Параллельно с этим развивалась история Tether, который стал активнее применяться для платежей. Долгое время Tether и Bitfinex управлялись одними и теми же лицами, что порождало вопросы о реальности резервов. Когда в 2018 году Bitfinex столкнулась с блокировкой $850M на счетах в Панаме, компания использовала резервы Tether, чтобы закрыть дыру в бюджете. Стабильность крупнейшего стейбла на тот момент зависела не от прозрачного аудита, а от навыков начальства схематозничать.

📈 Методы, которыми Лихтенштейн пытался отмыть деньги, демонстрируют эволюцию криминала. Он использовал подставных людей, приобретал карты Walmart, инвестировал в золото и пытался легализовать деньги через бизнес-проекты Хизер Морган. Ключевой ошибкой стала централизация: Лихтенштейн хранил ключи к кошелькам на облачном хранилище. Когда ФБР получило доступ к его аккаунту в 2022 году, они обнаружили весь процесс отмывания денег. К этому моменту стоимость украденных BTC выросла до $4.5B, что сделало арест крупнейшим изъятием в истории Министерства юстиции США.

Эта история показывает парадокс крипты. С одной стороны, она предоставляет инструменты для обхода банков, с другой даёт уровень прозрачности, о котором можно лишь мечтать. Ончейн-анализ превратил грязные деньги в актив, который невозможно потратить без привлечения внимания. Лихтенштейн не был гениальным преступником. Он был человеком, который оказался владельцем состояния, которое не мог ни легализовать, ни скрыть.

😱 В конечном итоге дело Bitfinex и Tether стало катализатором для ужесточения регулирования. Оно показало, что крипта не изолирована от экономики и тесно переплетена с TradFi. История отмывания — не только рассказ о краже, но и пособие по тому, как регуляторы закрывают лазейки, которые казались незыблемыми в эпоху Дикого Запада.

Подписывайтесь на канал, ставьте лайк, заходите в чат👇

🧑‍🚀 Канал | Чат | Обменник

🌎 Мир меняется

Люди любят предсказывать будущее, но часто не до конца осознают масштаб предстоящих перемен. В 2015 году, когда AlphaGo только начинала побеждать профессионалов в го, а SpaceX впервые посадила Falcon 9, мало кто мог представить сегодняшний мир. Zhengdong пишет письмо из 2025.

ИИ выигрывает олимпиады по математике, сдает экзамены на юриста и становится основным инструментом для программирования. Мы оказались в реальности, где капитализация ИИ превышает стоимость программы “Аполлон”, а подростки выбирают нейросети в качестве главных собеседников.

💻 Центральным драйвером этого процесса является компьют, или же накопление вычислительных ресурсов. Это главная, но всё еще недооцененная сила современности. За последние 15 лет объем вычислений рос в 4-5 раз ежегодно, превращая чипы в самый дефицитный ресурс планеты, под залог которого банки выдают кредиты охотнее, чем под золото.

Сегодняшние системы выполняют больше операций, чем человеку доступно звезд в обозримой вселенной. Законы масштабирования подтверждают, что простое увеличение мощностей ведет не просто к уменьшению ошибок, а к появлению новых способностей: от понимания иронии до автономного инвестирования в альткоины. Мы уже видим ИИ-агентов, которые зарабатывают миллионы на токенах, имитируя хайп в Twitter. Письмо из 2025, так что такие суммы вполне допустимы, как и речь о прибыли — не возмущайтесь.

🦠 Масштаб этого рывка проще всего осознать через биологические аналогии. Современные вычислительные кластеры, объединяющие свыше 100К чипов H100 по количеству операций в секунду приближаются к теоретической мощности человеческого мозга. Однако ИИ делает это на „стероидах“: в отличие от нас, он обладает практически бесконечной памятью и способностями мгновенно усваивать знания, накопленные всей цивилизацией. Если раньше мы считали мозг вершиной сложности, то сегодня мы строим системы, которые оперируют массивами данных, превосходящими возможности любого биологического вида.

Скептики часто ищут причины, по которым прогресс должен остановиться: специфичность задач или нелинейность прогресса, по их мнению, способны сильно помешать предстоящему развитию. Существует урок Ричарда Саттона: в долгосрочной перспективе общие методы, опирающиеся на вычисления, всегда побеждают подходы, основанные на человеческом опыте. Мозг всегда сдаётся перед мощью системы, которая стоит миллиарды долларов и аккумулирует интеллект людей.

⚖️ За законами масштабирования стоит закон Мура, который, несмотря на слухи о его(закона) смерти, продолжает жить в виде гигантских серверных кластеров. Каждое «удвоение» на графиках является результатом колоссального труда инженеров, преодолевающего барьеры физики.

Это — история, которая, как и пандемия, становится очевидной для всех лишь в момент, когда мир изменился. Сначала волна накрыла школьников, затем добралась до разработки софта, а теперь входит в науку, биологию и мемкоины.

📈 Такое развитие можно рассматривать как часть тренда длиной в тысячелетия: от изобретения сельского хозяйства до промышленной революции и цифрового века. Каждая эпоха представляет нам новый и более эффективный способ организации информации. Вычисления сегодня представляют силу цивилизации. И если масштаб происходящего кажется вам невероятным, значит, вы просто наблюдаете, а не участвуете в прогрессе.

Подписывайтесь на канал, ставьте лайк, заходите в чат👇

🧑‍🚀 Канал | Чат | Обменник

🧠 Высшая форма эволюции

Представьте, что вы планируете перелет. Чтобы получить максимум со своих бонусных миль и баллов, вам нужно провернуть сложную схему, переведя баллы из одной системы в другую, попытаться сжечь мили, оплатить с разных счетов отели, самолет, поезд и что-нибудь ещё. Это относительно сложный процесс, который забирает много времени, и многие из нас были бы рады потратить пару минут, чтобы дать инструкции ИИ-агенту, выполняющему задачи за вас и никогда не думать о баллах и экономии.

Андрей считает, что такой трюк никому не удастся. Есть два основных препятствия. Первое связано с самой архитектурой интернета: UI любого сайта оптимизировался исключительно под человека. То, что интуитивно понятно нам, сбивает алгоритмы с толку. Пока ИИ не научится имитировать человеческое поведение, нам, вероятно, придется построить «параллельный интернет» для машинного взаимодействия.

🚘 Решением могло бы стать создание интернета для машин, где агенты взаимодействовали бы с сайтами через код, а не через клики по картинкам. Многие компании уже работают над такими стандартами, как Agentic Commerce Protocol. Однако на этом пути возникает дилемма: владельцы платформ не всегда заинтересованы в автоматизации.

Бизнес-модели многих компаний строятся на рекламной выручке, которая зависит от того, куда смотрит человек. ИИ-агенту безразлично, какой товар находится на первой строчке поиска; он может проанализировать тысячи позиций мгновенно. Если агент действует в интересах пользователя, а не платформы, он разрушает рекламную модель.

Вторая проблема еще глубже: деятельность ИИ-агентов сегодня находится в серой правовой зоне или вовсе незаконна. Без четкого юридического статуса и прав на представление интересов пользователя в цифровом пространстве агенты не смогут полноценно участвовать в экономике.

🤖 Даже если технические барьеры будут преодолены, встает вопрос законности действий агента. Имеет ли агент право заходить в ваш аккаунт на Booking.com и совершать покупки от вашего имени? Юридическая база сегодня скорее на стороне платформ.

Условия пользования многих платформ запрещают использование роботов и инструментов для сбора данных. Даже если именно вы поручили это агенту, платформы всё равно могут расценить это как нарушение. Более того, суды подтвердили, что платформы могут отозвать разрешение на доступ. Это позволяет корпорациям навязывать собственных агентов, которые будут действовать в интересах продавца, блокируя при этом агентов, защищающих интересы покупателей.

🛡 Защита права на использование своего агента — вопрос о конкуренции и защите прав потребителей. Человек ограничен в ресурсах внимания и не может сравнить все предложения на рынке. Агент не устает и не поддается на уловки, не путает рекомендованное с лучшим.

Регуляторы должны разрешать пользоваться агентами, если соблюдены некоторые условия:
⚪️Агент действует через учетные данные и браузер владельца.
⚪️Действия совершаются только по прямому указанию пользователя.
⚪️Агент идентифицирует себя в системе.
⚪️Сбор данных ограничен рамками конкретной транзакции.

Технологии для контроля таких действий уже существуют. Создание четких правил не только защитит интересы людей, но и подстегнет бизнес к созданию параллельного интернета для роботов.

Подписывайтесь на канал, ставьте лайк, заходите в чат👇

🧑‍🚀 Канал | Чат | Обменник

🤑 Откуда бабки у ММов?

Маркет-мейкеры выставляют котировки, позволяя остальным участникам рынков покупать и продавать активы без задержек. Взамен они могут получать вознаграждения, которые должны компенсировать риск удержания позиций и другие издержки.

В данном ресерче в качестве прокси-метрики используются маркауты, чтобы ответить на простой вопрос: может ли пассивный мейкер быть прибыльным на ликвидных рынках?

✍ Маркаут — изменение цены после сделки относительно цены исполнения.

Гипотеза заключается в том, что на крипте зарабатывать с помощью пассивных лимитных ордеров чрезвычайно трудно. Конкуренция со стороны HFT-фирм огромна, и избежать заполнения ваших заявок против более информированных трейдеров практически невозможно.

Сложность такой работы касается не только крипты. Большое количество игроков мешает маркет-мейкерам избавляться от неблагоприятного отбора, и в TradFi наблюдается схожая картина: на наиболее ликвидных инструментах показатели 10-секундных маркаутов стабильно отрицательны.

Это означает, что пассивные сделки в среднем становятся убыточны почти сразу после совершения, и этот убыток должен перекрываться рибейтами биржи, чтобы работа мейкера имела смысл.

Исторические данные по фьючерсам S&P 500, одному из самых ликвидных контрактов в мире, подтверждают, что пассивный высокочастотный трейдер систематически теряет деньги, когда его контрагентом выступает агрессивный HFT-алгоритм. Для маркет-мейкеров не существует бесплатных денег, и их выживание напрямую зависит от способности выбирать активы.

☎️ Если взглянуть на кривые средних маркаутов для BTC, становится очевидно: основная часть потерь происходит в первую же секунду после пассивного исполнения. К 10–15 секундам кривая стабилизируется в районе -1.1 б.п. Это означает, что средняя пассивная сделка через 10 секунд находится в просадке на 1.1 б.п.

Важно понимать, что максимальный рибейт мейкера для BTC на Binance в 2025 году составлял около 0.8 б.п., и это лишь для участников с огромными объемами. Если вы открываете и закрываете позицию пассивными ордерами в течение 15 секунд, вы в лучшем случае выходите в безубыток. Если же закрываться по рынку, прибыльность становится практически недостижимой целью.

Ситуация с BNB еще более показательна. Большая часть неблагоприятного движения цены происходит в момент совершения сделки. Это оставляет мейкеру ничтожно мало пространства для маневра: даже сверхбыстрое закрытие позиции не спасает от убытка, заложенного в момент исполнения.

➖ Интуитивно кажется, что высокая волатильность должна создавать больше возможностей для заработка, но данные говорят об обратном. Существует сильная корреляция: в дни с высокой волатильностью показатели маркаутов значительно ухудшаются. Для 10% самых волатильных дней средний 60-секундный маркаут составляет -1.51 б.п. В такие периоды риск неблагоприятного отбора возрастает настолько, что мейкерам приходится расширять спреды, сокращать объемы или вовсе уходить с рынка.

Небольшое преимущество можно заметить в выходные дни. Данные намекают, что в субботу и воскресенье, когда активность институционалов снижается, маркауты для пассивных трейдеров становятся лучше. Однако выборка пока недостаточно велика, чтобы утверждать это с полной уверенностью, хотя и согласуется с рыночной логикой.

😖 Подводя итог, можно сказать, что маркет-мейкинг на крипте— это игра на выживание. В целом, как и вся крипта. Даже при наличии лучших рибейтов средний маркаут остается отрицательным. Необходимо динамически адаптироваться к волатильности, жестко контролировать размер позиций и понимать, что в определенные моменты риск становится слишком велик.

Подписывайтесь на канал, ставьте лайк, заходите в чат👇

🧑‍🚀 Канал | Чат | Обменник

🕺 Ромеро ушёл на завод

Слухи о смерти VC, скорее всего, преувеличены. Farcaster, наверное, самый заметный представитель SocialFi, был поглощен намного менее крупной компанией, а его фаундеры покинули проект. На пике Farcaster имел более $150M от Tier-1 VC, которых принято недолюбливать. Поэтому закат протокола стал очередной порцией критики о том, что фонды вредны для экосистемы.

Автор статьи не обладает инсайдами о сделке Farcaster и не хочет спекулировать о ее финансовом результате, но само событие — отличный повод обсудить фундаментальный переход. Всё больше людей задумываются о том, будут ли вообще существовать VC в крипте через несколько лет.

🚠 Если посмотреть на вершину венчурного олимпа, где сидят Sequoia, Greylock, Benchmark и Founders Fund, становится ясно, что никто из них не является узким специалистом. Здесь, как и везде, работают обычные законы распределения прибыли. Основную доходность фондам приносят “выбросы”, то есть, компании, которые выстреливают на сотни иксов, и часто они приходят из самых неожиданных секторов. Узкая специализация фонда снижает вероятность попадания в такой продукт.

Конечно, есть сферы вроде биомедицины, где узкие знания очень важны. Есть и хорошие примеры в других сегментах: Ribbit уже много лет считается лучшим финтех-инвестором в мире, а Kaszek находит лучшие стартапы в Латинской Америке. Но глобально рынок стремится к универсальности. Лидеры вроде a16z начинали с общих чеков, и только потом, заработав, стали выделять отдельные стратегии под крипту или игры.

Web3 долгое время был исключением из этого правила. В 2021–2022 годах к нам хлынули десятки миллиардов долларов. Это произошло по трем причинам:
⚪️Крипта была слишком «странной» и непонятной для традиционных VC
⚪️Большинство фондов юридически не могли владеть токенами
⚪️Компания могла выйти на биржу фактически на стадии серии А, что создавало отдельный класс активов

🤤 Сегодня каждый из этих аргументов звучит странно. Граница между криптой и TradFi стирается, и это очень хорошо для нас. Компании, которые сегодня двигают рынок вперед, всё чаще выглядят не как криптаны-фрики, а как финансовые приложения, использующие блокчейн для улучшения продукта. А ещё их показатели теперь можно анализировать так же, как обычные банковские приложения.

Как результат, классические, привычные людям фонды снова начали заходить в сектор. После провалов на крахе FTX и завышенных оценок 2021 года наступила оттепель: Goodwater инвестирует в RedotPay, а ICONIQ в Rain. Юридические барьеры тоже снизились: почти любой фонд может держать токены, а регуляторы отстали.

🧑‍💻 Означает ли это конец узких VC? Нет. Пока кремниевая долина одержима ИИ, многие продукты в других частях света остаются без внимания. Токены обязательно вернутся. Идея программируемых, всегда доступных активов, которые зарабатывают деньги, слишком фундаментальна, чтобы её сбрасывать со счетов.

Сейчас мы наблюдаем здоровое переосмысление рынка. Капитала в фондах стало меньше на 75% от пиков, и это хорошо: избыток денег вредил качеству. Мы находимся в начале перестройки мира через блокчейн, и такие коррекции важны для развития.

Подписывайтесь на канал, ставьте лайк, заходите в чат👇

🧑‍🚀 Канал | Чат | Обменник

🧐 Как рынки предсказаний меняют финансы?

Концепция HIP-4, которую представили ещё в сентябре прошлого года, уже находится в тестнете. Это обновление позволит Hyperliquid выйти за рамки фьючей и внедрит поддержку рынков с бинарными исходами. Castle Labs снова запостили ресерч.

Рынки предсказаний в последнее время стали одним из самых интересных секторов крипты(других просто нет), а их объемы в последний месяц стабильно превышают $6B.

На текущий момент доминирующие позиции удерживают Polymarket и Kalshi — на них приходится большая часть всего объема и открытого интереса. Внедрение HIP-4 может разрушить олигополию и покажет здоровую конкуренцию.

🃏 Это обновление важнее, чем просто запуск очередного сервиса для ставок. Как отмечают аналитики из фонда Пигчига, HIP-4 интегрирует бинарные рынки непосредственно в дом финансов(т.е. прямо лудикам под нос), создавая благоприятную среду для сложных стратегий.

Основной прорыв заключается в удержании: теперь юзерам не нужно разрываться между несколькими площадками, чтобы хеджировать позицию по BTC шортом, одновременно делая ставку на решение ФРС по процентной ставке. Всё происходит на одном аккаунте с общим обеспечением. Это не только упрощает жизнь трейдерам, но и открывает новые возможности для разработчиков.

Инфраструктура Hyperliquid позволяет строить новые протоколы, объединяя простоту предсказаний со сложностью DeFi. С точки зрения экономики протокола, возникает логичный вопрос: насколько значимым станет этот новый рынок для доходов Hyperliquid и цены токена?

🤑 Даже при захвате 70% объема рынка предсказаний, годовая выручка составит около $6M. Это принесет лишь несколько процентов дополнительной прибыли к текущим показателям. Хотя такие цифры вряд ли приведут к переоценке актива, важно помнить, что HIP-4 — это фундамент или бетон по Герчику. Со временем инфраструктура станет permissionless, а использование USDH в качестве привычного для экосистемы стейбла лишь укрепит её.

Подписывайтесь на канал, ставьте лайк, заходите в чат👇

🧑‍🚀 Канал | Чат | Обменник

📣 Джефф зовёт на работу

Крипта столкнулась с сдвигом парадигмы, который многие не замечают. Мы годами ждём, что сможем привлечь внимание TradFi и запустим альтсезон. Но получается наоборот, и мы стали частью TradFi.

Многие фаундеры приходят к тому, что в том виде, в котором крипта существует, она зашла в тупик. Капитал и внимание убегают к акциям и золоту. 0xJeff рассказывает, как это происходит.

🚀 Этот процесс носит системный характер. Контент-мейкеры переключаются на фондовый рынок, а мелкие KOL занимаются нарезкой стримов вместо того, чтобы крутить леерзиру. Вместе с этим, InfoFi перестал существовать. Биржи, например, Bybit и Bitget, интегрируют золото и акции. Логика проста: крипта не растет, а ликвидность уходит туда, где есть деньги. СЕХ следуют за спросом, превращаясь в универсальных брокеров.

Инфраструктура меняет направление своего развития. Токенизированные акции обновляют исторические максимумы по объемам. Децентрализованные протоколы расширяются до торговли серебром, золотом и ETF, а DEX вроде Hyperliquid получают основной объем именно на TradFi-инструментах.

Проблема в том, что испарилась премия, которую рынок давал за нарративы и эмиссию. Еще вчера рынок готов был платить за модульность, L2 и ончейн AI. Сегодня это никого не волнует. Если продукт не зарабатывает и токен не аккумулирует доход через байбеки или выручку для холдеров, то смысл владения им исчезает.

🔓 Единственный сегмент, где осталась премия — приватность. Но и здесь произошла эволюция. Мы перешли от первой версии приватности, которая позиционировалась как устойчивые к квантами деньги, к второй версии, которая внедряется непосредственно в EVM и SVM среды.

Теперь это инструмент не для маргиналов, а необходимое условие для институционалов. BlackRock и другие гиганты нуждаются в конфиденциальности своих позиций, а корпорациям необходимо скрывать балансы ончейн. Приватность становится мостом, через который TradFi заходит в крипту.

Мы получили адопшен, но не тот, о котором мечтали. Криптаны вынужденно осваивают TradFi, чтобы выжить, и он постепенно поглощает их. Граница между мирами не просто стирается, а исчезает.

😋 Небольшие команды поглощаются крупными игроками, а те, в свою очередь, съедаются гигантами из мира Web2. Для инвестора или активного трейдера это означает необходимость адаптации: либо вы изучаете классические рынки, либо становитесь бесполезным.

У разработчиков стоит выбор между созданием финтех-продукта для ритейла и поиском узкой ниши внутри индустрии в надежде на выгодную продажу бизнеса. Старые правила игры больше не работают, и выживет лишь тот, кто сможет выйти за пределы пузыря.

Подписывайтесь на канал, ставьте лайк, заходите в чат👇

🧑‍🚀 Канал | Чат | Обменник

🤓 Становимся квантами

Восприятие квантовых вычислений долгое время колебалось между двумя крайностями: их либо представляли как фантастику, либо продвигали как суперкомпьютеры, несущие угрозу безопасности и шифрованию. Chamath развеивает мифы.

Но для начала ознакомимся с терминологией:
⚪️Бит является базовой единицей информации и имеет состояния 0 и 1. Работает как выключатель.
⚪️Транзистор — переключатель на чипе, пропускающий или блокирующий ток. Именно так и создаются 0 и 1.
⚪️Эффект туннелирования является физическим препятствием для процессоров. Когда транзистор становится слишком маленьким, ток просачивается и становится невозможно понять, где 0, а где 1.
⚪️Кубит может находиться в суперпозиции, обрабатывая намного больше информации, чем бит.
⚪️Суперпозиция — это способность кубита быть 0 и 1 одновременно.
⚪️Интерференция является способом управления суперпозицией. Правильные ответы усиливают друг друга, а неправильные подавляют.

🧐 Классические компьютеры, лежащие в основе всех систем, оперируют битами — единицами информации, принимающими значение либо 0, либо 1. Это обеспечивают транзисторы, выполняющие роль микроскопических переключателей. Десятилетия прогресса определялись законом Мура: транзисторы становились меньше, их плотность на чипе росла, а производительность могла увеличиваться при снижении затрат.

Однако сегодня этот подход уперся в пределы физики. Когда барьеры между состояниями истончаются до атомных масштабов, возникает эффект туннелирования: электроны начинают буквально просачиваться сквозь препятствия даже тогда, когда транзистор должен быть выключен. Это создает неустранимые ошибки, делая невозможным надежное различение нуля и единицы.

Квантовые вычисления возникают именно в этой точке физического тупика. Вместо того, чтобы бороться с квантовыми эффектами, инженеры предлагают использовать их как ресурс. Ключевым понятием здесь становится кубит, который, в отличие от классического бита, может находиться в состоянии суперпозиции.

🪙 Если классический бит подобен монете, лежащей на столе орлом или решкой вверх, то кубит больше похож на вращающуюся монету: пока она находится в движении, она не является ни тем, ни другим в чистом виде, а представляет собой комбинацию обоих состояний одновременно.
Когда несколько кубитов объединяются в систему, они образуют сложное пространство вероятностей.

Важно понимать, что квантовый компьютер не является просто быстрым переборщиком вариантов. Его работа строится на принципах суперпозиции и интерференции: алгоритмы выстраиваются таким образом, чтобы вероятности ошибочных путей решения взаимно уничтожались, а вероятность правильного ответа, напротив, усиливалась.

В момент измерения система схлопывается, выдавая результат, к которому она была математически направлена. Это кардинальная смена парадигмы: от последовательной логики мы переходим к управлению вероятностями.

🌱 Квантовые вычисления обещают совершить прорывы в моделировании сложных молекул, создании новых материалов и оптимизации структурных задач. Однако наиболее обсуждаемой и острой темой остается криптография. Современное шифрование, включая RSA, держится на математической асимметрии: перемножить два огромных простых числа легко, но восстановить эти числа, имея только их произведение, практически невозможно.

Несмотря на мощную теоретическую базу, мы всё еще далеки от реального взлома современных криптографических систем. Для проведения атаки, имеющей практическое значение, потребуются десятки тысяч логических кубитов с крайне низким уровнем ошибок.

🤨 Текущие системы не приближаются к этим показателям даже на порядок. Квантовое оборудование остается невероятно дорогим, хрупким и склонным к накоплению шумов, а спектр алгоритмов, дающих реальное преимущество перед классическими решениями, пока что весьма узок.

Подписывайтесь на канал, ставьте лайк, заходите в чат👇

🧑‍🚀 Канал | Чат | Обменник

🤨 Как Tramplin адаптирует TradFi для Solana?

Современный рынок долгое время развивается под лозунгом исправления несовершенства классических рынков. Однако на практике происходит другое: протоколы забирают ликвидность у юзеров и отдаляются от создания какой-либо ценности.

Для владельца 1–100 SOL нативный стейкинг, будучи самым безопасным способом заработать, часто кажется недостаточно эффективным, ведь доходность в несколько процентов годовых не ощущается значимой. В итоге ритейл уходит в высокорисковые стратегии либо вовсе не участвует в развитии сети, и всё достаётся китам.

Tramplin предлагает альтернативный путь и интегрирует в Solana модель «премиальных облигаций». В TradFi этот инструмент существует уже более 70 лет. Суть модели проста: вместо распределения процентов каждому участнику, доходность аккумулируется в общие пулы и распределяется случайным образом. Это сохраняет полную защиту капитала, но добавляет шанс на получение значительной прибыли, недоступной при обычной доходности.

🚀 Архитектура Tramplin построена на стейкинге SOL, что важно для безопасности: активы остаются под контролем пользователя. Инновация заключается в механизме распределения наград. Собирая вознаграждения, Tramplin распределяет их вероятностным методом, открывая мелким держателям доступ к доходу, который обычно был доступен лишь крупным стейкерам.

Для исключения любых манипуляций, в том числе со стороны самой платформы, используется криптография. Процесс разбит на этапы: создание снепшота участников в начале каждой эпохи, фиксация данных через дерево Меркла и подтверждение транзакций, происходящее в несколько этапов. Любая попытка изменить состав участников или повлиять на исход выбора победителя мгновенно станет провальной.

⏱ Существует регулярный пул, где победитель определяется каждые 10 минут и большой пул, розыгрыш в котором происходит примерно раз в 30 дней. Это создает постоянную динамику и вовлеченность сообщества, при этом размер вознаграждений напрямую коррелирует с общим объемом делегированных SOL и доходностью сети.

В конечном итоге Tramplin стремится решить проблему распределения доходности в DeFi. Перенося премиальные облигации на блокчейн, проект создаёт гибридный продукт и становится лидером в абсолютно новом нарративе.

Следите за проектом в Telegram, Twitter и на веб-сайте

😑 Ломбарды тоже развиваются

С 1955 года, когда Джон Маккарти ввел термин «искусственный интеллект», индустрия проделала путь от голливудских фантазий до продукта, доступного любому пользователю. В кино ИИ часто предстает как враждебная сила, но в реальности он стал вспомогательным элементом во всем, что люди создают и строят.

Для его поддержания необходимы два ресурса: капитал и энергия. Проблема в том, что если деньги можно печатать, то энергию необходимо производить. Корпорации стали всерьез рассматривать маленькие модульные реакторы для того, чтобы инфраструктура продолжала развиваться.

Банки, кстати, не понимают, что такое ИИ и почему GPU — важный ресурс, который может стать залогом, примерно как в 2010, когда TradFi боялся BTC🤡. В нашем мире, где залогом может выступать не только фиат(спасибо, что не пежо), но и золото или BTC, логично появление новых форм обеспечения для кредитов. Noveleader и Vincent рассказывают про еще одну попытку создать стейблкоин.

Наиболее необычную модель нового стейбла предложил USD.AI. Эта инфраструктура выполняет роль банка, предоставляя компаниям кредиты под залог GPU. Взамен протокол выпускает стейблкоин, обеспеченный этими займами. Проект занимает нишу, которую игнорирует TradFi, понимая, что в таких условиях исход проектов решает именно доступ к капиталу и вычислительным мощностям.

Механика USDai строится на слиянии ликвидности и инфраструктуры. Протокол позволяет компаниям токенизировать свои GPU и получать под них займы. Раньше компании практически не использовали оборудование в качестве залога, но в условиях дефицита чипов и войн за их производство, GPU превращаются в дефицитный товар.

📈 Получая кредиты под залог железа, компании инвестируют средства в расширение, а выплачиваемые проценты распределяются между держателями стейбла. На данный момент TVL протокола достиг $650M, а во время осенней бычки стейбл и вовсе торговался с премией в размере нескольких процентов.

Большая часть обеспечения USDai состоит из T-bills, и лишь незначительная доля доходности поступает от кредитов под GPU. Это связано со сложностью операционных процессов, однако команда планирует, что в будущем 60-80% доходности будет генерироваться именно реальным сектором. USD.AI уже одобрил кредиты на $1.2B, включая финансирование Sharon AI на $500M. Для криптанов это источник доходности, а для компаний — возможность масштабироваться без банков.

Процесс выдачи кредита оптимизирован для снижения нагрузки на заемщика. Вместо полной предоплаты за оборудование компания может внести депозит в размере 20-30% от стоимости заказа. После проверки и установки чипов протокол перечисляет оставшиеся 70-80% средств производителю.

🤑 При оценке займа учитываются три критерия: тип и рыночная стоимость покупаемых чипов, прозрачность юрисдикции и кредитный рейтинг. Если мощности арендуются государственными структурами или гиперскейлерами, процентная ставка для заемщика будет минимальной. Примечательно, что займы выдаются в стейблкоинах, что позволяет позиционировать USD.AI как банк.

За управлением этой структурой будет стоять токен $CHIP. Холдеры смогут определять параметры сделок, выбирать кураторов и корректировать кредитные условия. Важной особенностью является модель, которая дает холдерам приоритетный доступ к финансированию в случае высокой конкуренции.

Рост ИИ перестал быть спекулятивной темой и лидеры рынка оцениваются в триллионы долларов, привлекая огромные суммы. Мир меняется быстрее, чем мы успеваем адаптироваться.

❗️ Если твоя женщина не жужжит как ферма на 4090, значит, она просто не добывает тебе счастье

Подписывайтесь на канал, ставьте лайк, заходите в чат👇

🧑‍🚀 Канал | Чат | Обменник

🐷 GameFi оживает

К февралю 2026 года Gunzilla Games окончательно закрепила за собой статус первой игры, где блокчейн перестал быть костылем, ведь он превратился в слой для сервисных служб и не является спекуляцией.

Off The Grid сумел преодолеть проклятие Web3-игр, предложив онлайну в 10K человек(и это только Steam!) продукт AAA-уровня. В него играют ради геймплея, а не ради фарма. На фоне такого ежедневного онлайна, распределенных между PC, PS5 и Xbox игра выглядит не просто успешным шутером, а жизнеспособной экосистемой.

🧠 Визуальный код острова Teardrop — индустриальный киберпанк, где механика превращает стандартный экстракшн-рояль в тактический конструктор. Игра предлагает интересный игровой опыт: отстреленная у врага рука может быть тут же установлена себе для изменения способностей, и таких фич насчитывается более 30. Предметы превращаются в NFT только после победы, что создает чувство ценности, но не ломает вход для новичков.

Фундаментом служит L1 на базе Avalanche, который в январе 2026 года подтвердил зрелость, переварив нагрузку в 2.5М транзакций за сутки без сбоев. Сейчас метрики выглядят похуже, но составляют всё ещё 5М транзакций за 2 недели. Стратегически важным шагом стало внедрение системы «Recycle & Craft», которая решила проблему инфляции NFT-активов: теперь лишний лут не оседает мертвым грузом, а используется для крафта новых чертежей. Такая модель поддерживает внутренний спрос и обеспечивает ликвидность, делая экономику саморегулируемой.

🤑 Модель токена $GUN к текущему моменту вышла за пределы чисто игрового актива. В сентябре токен первым получил соответствие регламенту MiCAR. Это легализовало актив в ЕС, открыв двери для листингов и позволив институционалам покупать его. Можно предположить, что интеграция с Solana пошла на пользу и еще увеличила охват.

Успех такого проекта заключается в победе реально хорошего геймдизайна над спекуляциями. Запуск полноценных соревновательных сезонов и постоянное расширение сюжетной кампании доказывают, что проект обладает потенциалом. Вместо того, чтобы продавать ончейн-игру, Gunzilla Games создали конкурентоспособный шутер, который органично использует преимущества блокчейна для обеспечения прав собственности и прозрачности торговли.

Подписывайтесь на канал, ставьте лайк, заходите в чат👇

🧑‍🚀 Канал | Чат | Обменник

🧐 Рынки предсказаний и правила

Рынки предсказаний фигурируют как одно из самых интересных применений блокчейна уже более десяти лет. С тех пор индустрия породила множество итераций, однако мы наблюдаем странную картину: самые популярные платформы становятся всё более централизованными и закрытыми.

Ключевые рычаги управления, например, создание рынков, предоставление ликвидности и разрешение споров, остаются во власти людей или гибкого управления, которое может менять условия после того, как пользователи открыли свои позиции.

Это не фича, а баг: если рынки предсказаний создавались для сбора информации, разбросанной по всему миру, в единый верный прогноз, то уход в сторону централизации перечеркивает основную суть этой идеи. Ресерчеры Геншина(импакт) рассказывают, почему так.

📕 Представьте, что вам нужно получить прогноз по какому-то неизвестному событию. Вы подозреваете, что в мире есть люди, обладающие нужными знаниями. Как заставить их раскрыть знания и объединить всех в один верный сигнал? Теория механизмов уже имеет ответ: нужно сделать правоту предметом торговли.

В классическом варианте это реализуется через ценные бумаги. Контракт выплачивает 1 единицу валюты, если событие произошло, и 0, если нет. В идеальных условиях цена такого актива на рынке напрямую отражает коллективную вероятность исхода.

Поведение рынка радикально зависит от его внутренних особенностей. Мы выделяем два основных архетипа:
⚪️Рынки на основе функций стоимости. Это аналоги AMM в DeFi. Цена определяется функцией, что гарантирует наличие котировок в любой момент времени, даже если никто не торгует.
⚪️Рынки сопоставления ордеров. Это классические CLOB, используемые на Polymarket и Kalshi. Цена является результатом пересечения заявок покупателей и продавцов. Если заявок нет, цены тоже нет. Зато есть простор для манипуляций.

🎰 Абстрактные модели работают до тех пор, пока они не сталкиваются с грязной реальностью. Проблема возникает на стыке логики смарт-контракта и неопределенности внешнего мира.

Первая сложность — формулировка темы. Естественный язык полон двусмысленностей. Что значит «наденет ли президент костюм»? Считается ли смокинг костюмом? Какой часовой пояс у дедлайна? Любая неточность в формулировке меняет стимулы игроков и превращает аналитический прогноз в юридический спор.

Вторая — механизм разрешения. Если исход тривиален, например, цена доступна ончейн, то проблем нет. Но если речь идет о геополитике или научных открытиях, разрешение превращается в социальную проблему. Кто сообщает об исходе? Как проверяются данные? Что делать, если реальность оспаривается? Когда доверие к оракулу падает, рушится весь рынок.

Третья — обязательства. Для того, чтобы рынок был честным, все правила должны быть жестко зафиксированы до начала торгов. Если администрация платформы может «уточнить», то есть, изменить правила в процессе, рыночная цена перестает быть прогнозом события. Она становится ставкой на то, как поведет себя админ под давлением обстоятельств.

😳 Истинная цель использования блокчейна заключается в создании рынков предсказаний, заслуживающих доверия.

Мы должны требовать от платформ соблюдения ряда правил:
⚪️Permissionless создание рынков, исключающих субъективное вето оператора.
⚪️Постоянная ликвидность, которую нельзя вытащить в момент спора.
⚪️Приоритет убеждений: заработок должен зависеть от того, насколько вы правы, а не от скорости вашего интернета.
⚪️Защищенное от вмешательства разрешение, где исход может быть независимо проверен и воспроизведен любым участником.
⚪️Автоматический расчет: решение оракула должно автоматически приводить к выплатам без необходимости получения человеческого одобрения.

Сегодняшний прогресс во многом иллюзорен. UI стал красивее, ликвидности залили больше, но фундамент остается хрупким. Централизация контроля над созданием рынков и разрешением споров создает черные ходы для команд и руководства этих рынков предсказаний.

Подписывайтесь на канал, ставьте лайк, заходите в чат👇

🧑‍🚀 Канал | Чат | Обменник

💷 BTC уже занял суперпозицию

Мы часто думаем о квантовой устойчивости BTC. Даже в Гаге в последних постах рассматривались нули и единицы. Пока одни кричат о том, что эра цифрового золота подходит к концу, разработчики BTC считают это мемом.

Чтобы понять, кто прав, нужно заглянуть в статье Ника за ширму того, как на самом деле управляется Bitcoin. Правда заключается в том, что те несколько человек, которые реально контролируют развитие протокола, либо принципиально не верят в квантовую угрозу, либо считают её проблемой середины XXI века.

Управление будто намеренно устроено как непрозрачный лабиринт. Есть список тех, у кого имеются ключи для внесения изменений в код. Однако это скорее исполнители, а не совет директоров. Реальная власть принадлежит узкой группе разработчиков с колоссальным влиянием, и если вы не сможете их убедить в необходимости апдейта, то у вас совсем ничего не выйдет.

🏆 В этой иерархии есть свой лидер: Питер Вуйлле. Он является автором почти всех значимых изменений последнего десятилетия, например, SegWit и Taproot. По мнению Вуйлле, реальный риск сейчас заключается не в квантовых вычислениях, а в панике на рынках. Его поддерживают другие тяжеловесы: Адам Бэк, который упоминался еще в белой бумаге Сатоши и Глория Чжао. Они отводят квантовой угрозе горизонт в 30-50 лет.

Забавно, что BTC пережил всего два крупных апдейта за последние 10 лет, тогда как Google и IBM сокращают сроки производства квантовых процессоров до 2-5 лет.

Если проанализировать других ключевых фигур, то мы увидим спектр от скептицизма до отрицания:
⚪️Питер Тодд сомневается, что создание квантового компьютера вообще возможно, и достижения в железе для него смехотворны
⚪️Марк Эрхардт считает, что если через 20 лет появится такой компьютер, то над ним можно посмеяться
⚪️Люк Дэш-младший вообще уверен, что у Bitcoin есть намного более важные проблемы
⚪️Йонас Ник, наверное, единственный, кто публикует ресерчи по постквантовым подписям, но он очень медлителен и спокоен

Тем не менее, жизнь под властью кипит. Многие достойные исследователи, например, Итан Хейлман или Клара Шихельман, всерьез работают над миграцией. Лидером выступает Hunter Beast с предложением BIP360, единственным оформленным проектом улучшения Bitcoin, нацеленным на защиту подписей Taproot от квантового взлома.

Когда Hunter Beast представил свои наработки в рассылке, реакция была практически нулевой. Один ответ, вежливое молчание и полное отсутствие действий со стороны начальства. В мире Bitcoin недостаточно написать идеальный код: нужно быть частью элиты, чтобы его увидели.

😹 Ситуация напоминает патологическое отрицание. С одной стороны мы видим дорожные карты корпораций, вливающих миллиарды в квантовые вычисления. С другой стороны находится позиция верховных жрецов, которые считают, что у них в запасе еще минимум полвека.

Проблема не в том, что Bitcoin невозможно сделать квантово-устойчивым. Технически это решаемо, например, через софтфорк и внедрение новых типов адресов. Проблема в отсутствии беспокойства у тех, кто должен нажать на кнопку. Если квантовый прорыв произойдет в течение 5–10 лет, Bitcoin рискует оказаться в ситуации, когда нужно было шортить даже с $70K. (но это неточно)

❗️ Если проблема не решается сама собой, значит, это не проблема, а особенность

Подписывайтесь на канал, ставьте лайк, заходите в чат👇

🧑‍🚀 Канал | Чат | Обменник

💵 Деньги подходят к концу

Мы становимся свидетелями глобальной смены рыночного режима, которая вызвана дефицитом капитала. По сути, причиной стал цикл затрат на ИИ. Для цен на активы это имеет последствия, поскольку на протяжении долгого времени мы жили в условиях избытка ликвидности. Эпоха Web 2.0 и расцвет модели SaaS в 2010-х годах требовали минимальных вложений, что позволяло излишкам перетекать в спекулятивные активы. Сегодня эта ситуация развернулась на 180 градусов. Plur Daddy объясняет, почему.

Чтобы понять происходящее, стоит провести параллель между инвестициями в ИИ и государственным стимулированием. В классической системе государство выпускает облигации, частный сектор абсорбирует их, а правительство направляет полученные средства в реальную экономику. Эти деньги циркулируют, создавая эффект мультипликатора, что в итоге позитивно сказывается на ценах активов.

📈 Инвестиции в ИИ работают похожим образом. Компании выпускают облигации или продают гособлигации из резервов и финансируют закупку оборудования. На первом этапе, который мы наблюдали пару лет, процесс воспринимался как стимул для экономики. Однако проблема заключается в том, что ликвидность в экосистеме не бесконечна, и каждый доллар, направляемый в ИИ, надо откуда-то достать. Отсюда и возникает борьба за капитал.

Нехватка денег запускает процесс естественного отбора среди активов. Наиболее спекулятивные активы первыми идут под нож, и в этом смысле инвестиции в ИИ превратились в обратный QE, который негативно ребалансирует портфели из богатства в нищету.

🧼 Ликвидность можно сравнить с водой в ванне: чтобы активы, подобно уткам, поднимались в цене, уровень воды должен расти. Это достигается либо увеличением объема воды, то есть, снижением ставок, или при помощи QE, либо прочисткой труб, либо уменьшением слива. Большинство аналитиков фокусируются на предложении денег, но спрос на них не менее важен. Сейчас мы сталкиваемся с избыточным спросом на капитал, который буквально вымывает ликвидность из системы.

Даже у крупнейших инвесторов вроде Softbank или саудовских фондов ликвидность на исходе. Они скупали активы и рынок перегружен. Когда Альтман приходит к ним за деньгами, они не могут отдать их сразу. В мультфильме говорили, что чтобы продать что-нибудь ненужное, надо сначала купить что-нибудь ненужное. Теперь логика изменилась. Так, под нож идут ненужные BTC, SaaS или хедж-фонды с низкой доходностью. А Кевин Уорш, судя по всему, считает, что в системе слишком много денег, в то время как рынок страдает от их нехватки.

😔 В текущей ситуации успокаивать себя и агрессивно лонговать не надо. Лучше взвесить все “за” и “против”, и пересмотреть своё отношение к рынку. Ну или заводу.

Подписывайтесь на канал, ставьте лайк, заходите в чат👇

🧑‍🚀 Канал | Чат | Обменник

😳 Скоро новый агорик

Вы слышали про реинкарнацию? Может ли рынок, признанный мертвым, вернуться в совершенно иной форме?

Цикличность рынков, в общем-то, аксиома: старые идеи часто возвращаются, адаптировавшись к новым реалиям. Именно это происходит сейчас с ICO, пишут Castle Labs.

Они писали это до переноса ICO Cap, до пре-маркета $AZTEC и до того, как Binance анонсировал сейл $ESP. Рынок быстро меняется, у каждого блокчейна ведь 3000 TPS, да?

⚰️ После пика популярности в 2017 году ICO пережили бесчисленное количество похорон. Само название стало табуированным, ассоциируясь с мошенничеством и отсутствием прозрачности. Однако в 2025 году ситуация в корне изменилась. Мы наблюдаем ренессанс токенсейлов: Plasma, MegaETH, Monad и Aztec привлекли более $2B от сотни тысяч участников. Откуда бабки?

Возрождение сейлов обусловлено двумя факторами: кризисом VC и изменением регуляторной среды. Если в 2017 году ICO были абсолютно серыми, то сегодня европейский MiCA и американский CLARITY создают правовой фундамент для легальных продаж. Токенсейлы эволюционируют из хаоса в жизнеспособную модель привлечения капитала, которая оказывается более открытой и справедливой, чем закрытые раунды для фондов.

Демократизация доступа к продукту — то, за что люди любят ICO. В отличие от IPO или раундов для фондов, ICO позволяли любому получить доступ к токенам и экосистеме. Первые примеры, такие как Mastercoin в 2013 или Ethereum в 2014, доказали эффективность модели. Однако в 2017 году, на фоне притока $12B в более чем 4К проектов, вылезли пороки.

🔫 История помнит как EOS, собравший $4.2B, растерял внимание. Проекты Modern Tech и Centra Tech стали символами эпохи, похитив сотни миллионов долларов. Проблема была не в токенсейлах, а в отсутствии отчетности и регуляторном вакууме. Парадоксально, но именно отсутствие правил, которое так ценится в нашей среде, привело к ректу. Как только ICO стали превращаться в скам всё больше, их место заняли VC.

Возрождение токенсейлов полагается на новую инфраструктуру. Платформы вроде Echo, Legion и Kaito решают проблему доступа сообщества к токенам, а регуляторная ясность делает эти процессы законными. Теперь запуск токена включает идентификацию эмитента, что позволяет биржам работать с активами безопасно. Ну почти.

💵 Сейл Plasma на Sonar собрал $1B, хотя планировалось привлечь лишь $50M. MegaETH собрал заявки на $1.4B, используя механизм английского аукциона и соблюдая нормы MiCA. Monad провел первую крупную регулируемую продажу в США при помощи Coinbase. Эти примеры показывают, что ICO вернулись, но стали гораздо сложнее технически и юридически. А еще в основном с ахуевшими оценками

Мы вернулись к идее важности сообщества, но теперь под присмотром регуляторов. Токенсейлы перестают быть изолированными от всех и превращаются в прозрачные лудки для каждого.

Подписывайтесь на канал, ставьте лайк, заходите в чат👇

🧑‍🚀 Канал | Чат | Обменник

🤔 Сам придумал?

Если попросить группу людей дать определение обычным словам, мы не найдем и двух одинаковых списков. Каждое понятие в нашей голове является уникальным нейронным паттерном, сформированным личным опытом, победами и ошибками. В психологии это называется схемой, внутренним механизмом понимания, который работает как чувство мяча у футболиста. Praise рассказывает про темы, схемы и мемы.

Проблема в том, что большинство людей путают владение терминами с реальным пониманием. Они коллекционируют тексты, цитаты, чужие выводы, и надеются, что повторение умных слов превратится в знание. Но знание нельзя передать в коробке. Чтобы не тратить годы на изучение того, что нельзя выучить по книгам и не пытаться учить других тому, что не передаётся, важно различать три уровня иерархии знаний.
⚪️Гены. Информация в ДНК, которую невозможно натренировать или изменить чтением книг.
⚪️Схемы. Это неявное, телесное знание: техника Роналдо или чутье опытного инвестора.
⚪️Мемы. Код, математические доказательства, статьи, теории. Это информация, которая может копироваться в миллиарды умов одновременно без потери качества.

Мир переполнен ложными идеями именно из-за разрыва в последнем цикле. Мы постоянно видим людей, которые везде суют “умный” контент, не понимая его сути. Когда их просят объяснить детали, они переходят к защитным стратегиям: ссылаются на интуицию, утверждают, что вы не доросли до их уровня или цитируют кумиров. Это происходит из-за нежелания платить цену за понимание. Проще повторить за Джорданом Питерсоном, чем выстроить собственную структуру.

😳 Чтобы обрести реальное понимание, необходимо подвергнуть любую идею трем проверкам:

1️⃣Способны ли вы реконструировать её с нуля? Если вы не можете вывести объяснение из базовых принципов, значит, вы просто повторяете чужой вывод. Истинное знание позволяет отвечать на неожиданные вопросы и справляться с нестандартными ситуациями. Если кто-то прячется за сложным языком, спрашивайте, как это работает на самом деле, пока не доберетесь до простого объяснения, или пока собеседник не начнет выдумывать на ходу.

2️⃣ Сохраняется ли логика при смене условий? Хорошее объяснение трудно варьируемо. Если теорию можно подстроить под любой исход, как астрологию или ретроградный Меркурий, то она бесполезна. Если вам говорят, что секрет успеха в усердной работе, но вы видите людей, которые работают много и остаются нищими, значит, в формуле не хватает переменных. Это не механизм, а просто красивая история. Кстати, откуда бабки?

3️⃣ Фальсифицируемость. Настоящее знание всегда рискует оказаться неверным. Оно делает конкретные предсказания, и именно поэтому физика является наукой, а большинство советов по самопомощи никогда не помогают. Если утверждение невозможно опровергнуть, то оно является интеллектуальным тупиком. Например, если вы визуализировали успех и это не помогло, значит, вы плохо визуализировали. Только те идеи, которые могут быть признаны ошибочными, ведут к прогрессу.

Быть честным означает признавать, что консенсус не является истиной. История помнит, как умнейшие люди своего времени верили в кровопускание или евгенику только потому, что так считало большинство. Истинная работа заключается в умении вовремя заметить идеи, которые невозможно воспроизвести, которые слишком легко подстроить под любой контекст и которые принципиально неопровержимы. Это единственный способ построить фундамент, который не рухнет под весом ваших будущих решений.

Подписывайтесь на канал, ставьте лайк, заходите в чат👇

🧑‍🚀 Канал | Чат | Обменник

🛒 Безбедная жизнь после трейдинга

В чатах часто мелькает мысль о том, что трейдинг представляет собой социальный лифт, доступный каждому, у кого есть ноутбук и желание выйти из матрицы. Идея о том, что можно бросить работу и начать зарабатывать на жизнь кликами мышки, выглядит очень соблазнительно. Larp Capital считает, что реальность выглядит немного иначе.

Однако за этой витриной успеха скрывается сложная математика и давление, о которых многие предпочитают не задумываться. Профессиональный трейдинг является игрой против дисперсии, где цена ошибки часто измеряется годами потерянного времени и нестабильностью.

❗️ Прежде чем оценивать перспективы такой карьеры, нужно понять разницу между институциональным трейдером и самостоятельным лудоманом. Работа на деске в крупном банке или фонде даёт зарплату, доступ к инфраструктуре и обучение у профессионалов. Для большинства же путь в трейдинг начинается с самообразования.

Это путь с максимальной неопределенностью, где вы предоставлены сами себе. И главной целью становится не просто заработать, а достичь финансовой стабильности. Страх вернуться к безденежью должен быть главным фактором при принятии решений: путь с наименьшей волатильностью капитала почти всегда побеждает попытки быстро разбогатеть при помощи риска.

Главная ловушка трейдинга заключается в математике ежемесячных расходов. Представьте, что ваши годовые траты составляют $50K, а ваш торговый капитал — $100K. Это означает, что вам необходимо показывать доходность в 50% годовых только для того, чтобы остаться при своих. Это недостижимый для многих показатель.

😢 Сложный процент, который должен работать на вас, начинает работать против вас: каждый месяц без сделок или просадка съедают ваше тело капитала через бытовые расходы. Самый разумный подход здесь заключается в сохранении основной работы до тех пор, пока доходы от рынка не начнут кратно превышать зарплату на протяжении длительного времени. Пока ваш торговый счет не позволяет вам не беспокоиться о выживании, работа выступает лучшим хеджем от бедности.

Еще один аспект, который часто упускают из виду — отсутствие навыков. Трейдинг сам по себе не создает ценности, которую можно продать на рынке труда, если вы решите вернуться в найм. Годы, проведенные за графиками, для HR-менеджера выглядят как пробел в резюме. В то время как ваши сверстники строят карьеру, развивают бизнес или осваивают технологии, вы ставите все на свою способность предсказывать движение цены. Если у вас нет явного преимущества или если рынок изменится так, что ваша стратегия перестанет работать, вы рискуете оказаться у разбитого корыта без опыта.

🧠 Существует мнение, что трейдинг может стать спасением для тех, кто застрял на работе. Но реальность такова, что навыки, необходимые для успеха на рынке, например, одержимость делом, дисциплина, системное мышление и высокая работоспособность, и так делают человека успешным в любой сфере. Рынок — это одна из самых конкурентных сред в мире. Если человек не проявляет амбиций и упорства на работе, маловероятно, что он внезапно обретет их, открыв торговый терминал. Трейдинг не лечит лень: он лишь наказывает за неё гораздо быстрее, чем обычная работа.

В итоге мы сталкиваемся с парадоксом. Если вы достаточно умны и осторожны, чтобы здраво оценить все риски, вы, скорее всего, выберете более стабильный путь в карьере или бизнесе, где волатильность ниже, а предсказуемость выше. По иронии судьбы, именно такие люди могли бы стать хорошими трейдерами благодаря своему рационализму.

С другой стороны, те, кто игнорирует эти предупреждения и бросаются в омут с головой, часто наполнены излишней самоуверенностью. Но именно эта вера в себя порой становится топливом, которое позволяет единицам пройти через годы неудач и действительно добиться успеха.

Подписывайтесь на канал, ставьте лайк, заходите в чат👇

🧑‍🚀 Канал | Чат | Обменник

🔗 Пищевая цепочка DeFi

В эпоху DeFi Summer в 2020 году доходность в сотни процентов казалась магией, появляющейся из воздуха. Прошли годы, и у Жургиза Покиуса в статье подняли серьезный вопрос: “Откуда бабки?”

Чтобы понять источники ончейн-доходности, нужно избавиться от маркетинговых лозунгов и посмотреть на рынок как на систему передачи рисков и услуг. На самом деле, ваша доходность является платой, которую кто-то готов отдать за риск и конкретную возможность.

1️⃣Первый и самый понятный источник это плата за использование капитала. То есть, лендинг, где заемщики платят проценты за доступ к средствам. В DeFi спрос здесь создают не реальные нужды, а торговые стратегии. Трейдеры берут в долг стейблы, чтобы увеличить плечо или занимают разные фантики для шорта. Ваша доходность в лендингах является производной от спекулятивной активности рынка. Чем выше волатильность и жадность игроков, тем дороже обходится им капитал и тем больше зарабатывают LP.

2️⃣ Вторым источником доходности выступают комиссии, где ликвидность работает как инфраструктура. DEX не имеют маркетмейкеров в традиционном понимании, и их заменяют обычные пользователи, вносящие свои токены в LP. Взамен они получают часть комиссий за обмены. Здесь доходность представляет собой плату за риск IL и обеспечение торговли. В этой модели вы выступаете не вкладчиком, а микро-акционером ончейн обменника.

С переходом Ethereum на Proof-of-Stake владение ETH превратилось в право на получение части эмиссии и комиссий сети. Это наиболее близкий аналог облигаций в крипте: вы получаете доход за то, что ваш капитал обеспечивает безопасность и работоспособность всей экосистемы. Появление ликвидного стейкинга и протоколов рестейкинга лишь усложнило эту надстройку, позволяя использовать один и тот же залог несколько раз, тем самым создавая несколько слоёв доходности.

🔵 Наиболее обсуждаемым и зачастую самым опасным источником остаются инсентивы в нативных токенах продуктов. Протоколы буквально печатают собственные токены, чтобы привлечь пользователей. Это не органическая прибыль, а маркетинговые затраты проекта, направленные на захват доли рынка. Если за раздачей токенов не стоит реальная выручка от комиссий, такая доходность всегда будет стремиться к нулю.

На вершине этой цепочки находятся сложные стратегии, основанные на неэффективности рынка: арбитраж, дельта-нейтральные позиции и базис-трейдинг. Проекты вроде Ethena используют разницу между ценой актива на спотовом рынке и фьючерсом, превращая дисбаланс в источник стабильной прибыли. Здесь доходность является платой, которую спекулянты отдают за возможность удерживать лонг.

🤯 Фактически, DeFi-протоколы научились упаковывать сложные институциональные стратегии в доступные интерфейсы, где конечный пользователь получает прибыль, просто предоставляя ликвидность для этих операций.

Стоит признать, что DeFi перестал быть мани принтером и превратился в сложную экономическую систему. Вся доходность распределяется по шкале риска: от безопасного стейкинга до фарминга новых токенов. Понимание того, является ли ваш доход результатом чьих-то комиссий, процентов по кредиту или просто маркетинговым бюджетом фаундеров — единственный способ отличить устойчивую модель от аномалии.

Подписывайтесь на канал, ставьте лайк, заходите в чат👇

🧑‍🚀 Канал | Чат | Обменник

💵 Tether инвестирует в Dreamcash

Мы уже писали, что Dreamcash — это потенциально главный фронтенд для ритейла у Hyperliquid. Сегодня проект переходит в высшую лигу: компания Tether официально объявила об инвестициях в Dreamcash.

Tether планирует перенести доминирование USDT с СЕХ в ончейн. С помощью LayerZero и USDT0 пользователи смогут торговать на Dreamcash тем, что раньше было доступно только на CEX или фонде. "Мечтаденьги" уже запустили фьючи на S&P500, Tesla, Nvidia, Google и даже золото. По сути, это Robinhood на стероидах, ведь есть селфкастоди.

Для нас, как для пользователей, здесь есть два ключевых момента:

⚪️Tether запускает программу с наградами — $200K в неделю для тех, кто торгует на новых рынках. Это агрессивнее, чем у большинства DeFi-протоколов (для сравнения: Ethena тратит почти вдвое меньше при огромном TVL).

⚪️За исполнение сделок отвечает Selini Capital, что гарантирует узкие спреды и быстрое исполнение даже на волатильных акциях.

😳 Dreamcash планомерно превращается в супер-апп, который объединяет крипту, фонду и рынки предсказаний в одном интерфейсе. Учитывая грядущий Cashdrop и поддержку крупнейшего эмитента стейблкоинов в мире, пропускать эту активность — ошибка.

Переходите по нашей рефке, скачивайте приложение и начинайте торговать на USDT-рынках!

Подписывайтесь на канал, ставьте лайк, заходите в чат👇

🧑‍🚀 Канал | Чат | Обменник