Чтобы справиться с инфляцией – независимо от того, обусловлена она предложением или спросом, – центральным банкам придется ужесточать политику и ограничивать спрос, что порождает опасения по поводу рецессии. Ключевой вопрос – будет ли «посадка экономики» мягкой (торможение темпов роста) или жесткой (рецессия). Есть признаки, свидетельствующие в пользу как первого, так и второго варианта, проанализировали ситуацию эксперты BIS с учетом исторических данных по 25 странам за последние 40 лет.

Однако имеет значение траектория повышения ставок центральным банком, выяснили они на основе этих данных.

• «Жесткая посадка» при прочих равных более вероятна, если центробанки медлят с повышением ставок – то есть когда менее половины совокупного повышения ставки за весь цикл ужесточения монетарной политики приходится на первые полгода (к примеру, если за весь цикл, занявший пять кварталов, ставка повысилась на 6 п.п., но только 2 п.п. пришлись на первые два квартала). В итоге позже ставку приходится повышать сильнее, чем если бы центробанки действовали более решительно в самом начале.

• Напротив, если около половины всего повышения пришлось на первые полгода, то в среднем за весь цикл совокупное повышение ставки меньше, а «посадка» экономики обычно бывает мягкой.

Другими словами, чем решительнее – но не слишком резко – центробанки действуют в самом начале ускорения инфляции, тем быстрее и с меньшим ущербом для экономики они его останавливают. И наоборот, промедление с ужесточением политики в итоге приводит к тому, что высокая инфляция длится дольше, ставку в результате приходится повышать сильнее, а экономика сталкивается с рецессией.

https://econs.online/articles/monetarnaya-politika/uzkaya-tropinka-dlya-tsentralnykh-bankov/

Каждый, кто досматривал до конца в кинотеатре оказавшийся неинтересным фильм потому, что заплатил за билеты, или, решив перейти на здоровое питание, сначала доедал все остатки «нездоровой» еды в доме, потому что она уже куплена, – знаком с когнитивным искажением под названием «ловушка невозвратных затрат».

Что она собой представляет, как влияет на принимаемые человеком решения, почему в нее попадают и как ее избежать? Что об этом знают специалисты по поведенческой экономике? Смотрите короткое видео с рассказом редактора «Эконс» Ирины Рябовой:

https://econs.online/articles/video/lovushka-nevozvratnykh-zatrat/

Самое интересное из мировых экономических блогов к этому понедельнику – в традиционном обзоре «Эконс»:

🔹Что считать рецессией, и вступила ли в нее крупнейшая экономика мира – США, – если ее ВВП снизился второй квартал подряд, что соответствует традиционному определению рецессии?

🔹Еще 10 лет назад Шри-Ланка была любимицей инвесторов и одной из наиболее зажиточных стран региона, а теперь ее экономика «полностью рухнула», как объявили сами власти. Какие уроки преподносит миру коллапс Шри-Ланки?

🔹Большинство компаний негативно относятся к идее введения цифрового доллара, следует из полученных ФРС комментариев на ее доклад о CBDC, опубликованный полгода назад для общественных консультаций. Чего опасаются респонденты?

https://econs.online/articles/blogs/chto-takoe-retsessiya-uroki-ekonomiki-ot-shri-lanki/

После цунами, обрушившегося на Андаманские острова в 2004 г., индийский антрополог провел интервью с представителями онге – народа, исторически проживающего на одном из островов архипелага и сумевшего каким-то образом оказаться незатронутым масштабным стихийным бедствием. Как выяснилось – благодаря преданию о противоборстве людей и злых духов. Отход воды от берега – признак надвигающегося цунами – в предании онге означал, что злые духи начинают охоту на людей и необходимо как можно быстрее переместиться подальше на возвышенные участки.

Этот сигнал тревоги был «зашит» в устоявшийся нарратив, оказавшийся достаточно убедительным, чтобы передаваться из поколения в поколение.

Для финансового рынка нарративы о былых крахах – то же, что для древних племен описанные в мифах предвестники беды. Истории, отражающие коллективную память о прошлых финансовых катастрофах, влияют на убеждения и решения инвесторов в настоящем. А механизмом активизации коллективной памяти служит финансовая пресса, показало новое исследование нобелевского лауреата, эксперта по поведенческим финансам Роберта Шиллера.

https://econs.online/articles/ekonomika/predaniya-o-finansovykh-katastrofakh/

Сегодня медианная цель по инфляции развитых стран, таргетирующих инфляцию, – 2%, развивающихся – 4%.

• Переход на таргетирование инфляции помог странам снизить темпы роста цен, а сам таргет 2% (для развитых стран) стал ортодоксальным – хотя и возник случайно.
• Для большинства стран, включая развивающиеся, цели по инфляции неизменны с самого начала применения политики ее таргетирования, т.е. вплоть до 30 лет.

Однако разгон глобальной инфляции возрождает дискуссию начала 2010-х о повышении таргетов центробанков.

💡Как 2% появились «из воздуха», почему цель предлагают повысить и какие риски такого изменения видят эксперты и сами центральные банки – читайте «историю священного таргета» на сайте «Эконс» 👇🏻

https://econs.online/articles/monetarnaya-politika/svyashchennyy-target-kak-poyavilis-tseli-po-inflyatsii/

В некоторых случаях люди ведут себя как страусы – которые, в соответствии с широко распространенным мифом, прячут голову в песок, полагая, что если они не видят перед собой угрозы, то ее и не существует. «Эффект страуса» впервые был описан применительно к финансовому поведению, но может проявляться в разных сферах жизни.

Одни избегают посещений врача, поскольку опасаются, что у них обнаружат серьезную болезнь, другие неохотно проверяют почту, чтобы не наткнуться на извещение о просрочке коммунальных платежей, третьи закрывают глаза на личные конфликты, отказываясь признать, что те мешают совместной работе. «Эффект страуса» не только препятствует решению возникающих сложностей, но и усугубляет их будущие последствия.

«Cтраусиное» поведение возникает в результате конфликта между тем, что считает важным рациональное мышление человека, и тем, что его эмоциональное мышление воспринимает как болезненный опыт. Понимая это, «страусиный» подход можно скорректировать.

https://econs.online/articles/coffee-break/effekt-strausa/

Чтобы проверить, влияют ли сообщения ЕЦБ на инфляционные ожидания домохозяйств, эксперты Бундесбанка провели эксперимент. Они разделили респондентов (около 5000 человек) на несколько групп – одних знакомили с прогнозом ЕЦБ по инфляции, но в разных формах (просто прогноз и дополнительное разъяснение прогноза), а других – нет.

Выяснилось, что «слова важнее цифр»:

• респонденты, ознакомленные с информацией от ЕЦБ в любой форме, снизили свои долгосрочные инфляционные ожидания;
• респонденты, которым наряду с прогнозом предоставили его объяснение от главного экономиста центробанка, снизили ожидания сильнее, чем респонденты, которых знакомили только с самим прогнозом.

https://econs.online/articles/opinions/slova-vazhnee-tsifr-kommunikatsiya-tsentrobankov/

За последние 50 лет в мире происходило в среднем по пять катастроф еженедельно, а среднегодовой ущерб от них эквивалентен размеру всей экономики такой страны, как Хорватия, или двум ВВП такой страны, как Эстония.

«Зеленые лебеди», «дьявольская петля», «созидательное разрушение»: тэглайн нового блокбастера от экономистов Университета Орлеана и Банка Франции🔥Они проанализировали, как справиться с последствиями природных катастроф помогает макропруденциальная политика, нацеленная на поддержку надежности и стабильности финансовой системы.

Природные катастрофы могут провоцировать финансовый стресс по пяти основным каналам, в итоге приводя к потерям благосостояния и ухудшению кредитоспособности фирм, домохозяйств и самих государств. Однако в здоровой финансовой системе условия финансирования после катастроф могут не ухудшиться и даже улучшиться, способствуя быстрому восстановлению экономик и замене утраченного капитала более производительным, показало исследование.

https://econs.online/articles/finansovaya-stabilnost/zelenye-lebedi-stikhiynye-bedstviya-i-finansovyy-stress/

Терпение, способствующее накоплению человеческого и финансового капитала, помогает увеличить и личное благосостояние, и благосостояние целых стран: положительная связь между уровнем терпения и уровнем дохода давно подтверждена многочисленными исследованиями. Однако верна и обратная причинно-следственная связь, обнаружили итальянские экономисты:

• при высоких темпах экономического роста терпеливые получают больший материальный выигрыш, у людей возрастает стимул стать «сберегателями»;

• свой успешный опыт родители транслируют детям, прививая им терпение – так оно передается через поколения;

• при стагнации или спаде больший выигрыш получают нетерпеливые – в таких условиях у людей нет стимула развивать в себе терпение и обучать ему следующее поколение.

Таким образом, уровень терпения в экономике, обычно коррелирующий с уровнем благосостояния, не является постоянным, а развивается под влиянием динамики экономического роста, заключают авторы.

https://econs.online/articles/ekonomika/kak-ekonomicheskiy-rost-svyazan-s-urovnem-terpeniya

Самое интересное из мировых экономических блогов к этому понедельнику:

🔹Мировая экономика входит в опасный, дестабилизирующий и долгосрочный режим «Великой стагфляции», предрекает новые потрясения Dr. Doom Нуриэль Рубини.

🔹В июле инфляция в США была нулевой впервые с пандемического спада. Похоже ли это на «начало конца» инфляции и удастся ли справиться с ней без рецессии?

🔹Взаимодействие экономистов и политиков – это столкновение двух цивилизаций. Почему экономисты, ратующие за максимизацию общественного благосостояния, терпят неудачу, и как это изменить – размышления влиятельного экономиста и бывшего вице-председателя ФРС Алана Блиндера.

https://econs.online/articles/blogs/novyy-rezhim-mirovoy-ekonomiki-ostanovka-inflyatsii/

Вопрос, который беспокоит журналистов и экспертное сообщество уже не один год: почему в решениях по денежно-кредитной политике Банк России такой непредсказуемый?

• Центробанки могут обладать информационным преимуществом, позволяющим им лучше прогнозировать макроэкономические показатели – и поэтому принимать неожиданные для рынка решения.

• Это преимущество может существовать как объективно, так и исключительно в виде веры в него у рынка.

Как обстоит дело в случае Банка России, разбирались его эксперты Алина Евстигнеева, Юлия Щадилова и Марк Сидоровский в новом исследовании.

https://econs.online/articles/monetarnaya-politika/chto-takogo-znaet-bank-rossii-chego-ne-znayut-analitiki/

«Любой, кто желает работать удаленно, должен быть в офисе как минимум 40 часов в неделю или покинуть Tesla», – такой ультиматум поставил сотрудникам в мае Илон Маск. Правда, подобные угрозы испугают не каждого: по данным глобального опроса Working From Home Around the World, 15% уволятся или как минимум начнут искать новую работу, если работодатель объявит о необходимости работать из офиса все дни.

Дистанционная занятость, на которую многие компании были вынуждены перейти в разгар пандемии, коренным образом изменила восприятие людьми роли работы в их жизни. Это стало одной из причин «великой отставки» – резко возросшего после пандемии числа добровольных увольнений ради поиска лучшего баланса между работой и жизнью.

Многие компании идут на компромисс, предлагая «гибридную» занятость, то есть совмещение присутствия в офисе с «удаленкой», и, похоже, это лучший компромисс, показали в новой работе один из самых известных исследователей дистанционной работы, профессор Стэнфорда Николас Блум и его соавторы. Площадкой для их эксперимента стала крупнейшая в Китае туристическая онлайн-платформа Trip. com.

Эксперимент с переводом части работников на «гибридный» режим – 2 дня в неделю работы из дома, 3 дня из офиса – показал, что это повышает удовлетворенность работой, производительность и снижает текучесть кадров. По итогам эксперимента Trip. com стала первой крупной технологической компанией в Китае, полностью перешедшей на «гибридный» режим.

https://econs.online/articles/ekonomika/udalenka-ili-ofis-gibridnyy-kompromiss/

«Меньше заботьтесь о правильных ответах и больше – о правильных вопросах».

Чарльзу Дарвину 29 лет, и он пытается решить, жениться ли ему. У него есть шанс стать серьезным ученым, и он беспокоится, что семья может негативно повлиять на его продуктивность как исследователя. Он составляет список плюсов и минусов. Минусов получается больше, чем плюсов. Но Дарвин делает вывод: «Жениться!»

Всем людям время от времени приходится сталкиваться с необходимостью принимать решения, которые меняют всю их дальнейшую жизнь. Человек оказывается на развилке, где знание того, какой путь является правильным, неочевидно, а баланс плюсов и минусов каждого варианта не полностью отражает то, что поставлено на карту.

Такие ситуации экономист Расс Робертс, знаменитый популяризатор экономической науки, называет «дикими» проблемами – в противовес «прирученным», решить которые можно с помощью имеющейся информации и опыта. Традиционный экономический подход – анализ выгод и издержек – к решению «диких» проблем не применим и даже может все испортить, убежден экономист.

О том, почему так происходит и на что стоит опираться человеку, столкнувшемуся с «дикой» проблемой, читайте на сайте «Эконс»:

https://econs.online/articles/coffee-break/kak-prinimat-resheniya-kogda-pravilnogo-vybora-ne-sushchestvuet/

Группа экономистов во главе с Раджем Четти, известным своими работами по социальной мобильности, провела масштабное исследование влияния социальных связей на уровень дохода на данных США. Главный вывод: на продвижение людей вверх по лестнице доходов максимальное влияние оказывает всего один показатель – экономическая взаимосвязанность. Он отражает, насколько плотно взаимодействуют друг с другом люди с разным социально-экономическим статусом.

Это взаимодействие важнее, чем, например, уровень дохода в регионе проживания, уровень неравенства, состав семьи. Так, если перевезти ребенка из района, входящего в 10% с самыми низкими показателями экономической связанности, в район из топ-10% с наиболее высокими, то его доход во взрослом возрасте будет в среднем на 17,5% выше.

Проблема в том, что люди ожидаемо склонны дружить с близкими к себе по статусу. У людей из верхнего, 10-го дециля по доходам (наиболее обеспеченные) лишь 16% друзей – из нижних пяти децилей; у людей из 1-го дециля (наименее обеспеченные) из нижних пяти – три четверти друзей.

Кроме того, в зависимости от дохода различаются «источники формирования» дружеских связей: бедные дружат с соседями (не влияет на повышение дохода), богатые – с сокурсниками (влияет).

Подробнее о «социально-экономической дружбе» и успешных способах повышения экономической взаимосвязанности:
https://econs.online/articles/ekonomika/sotsialno-ekonomicheskaya-druzhba/

Каждый пятый российский специалист с высшим образованием, имеющий постоянную занятость, относится к бедным или малообеспеченным, показало исследование социологов ВШЭ:

• с 2010-х растет доля высокообразованных специалистов в структуре безработицы

• одновременно снижается отдача от высшего образования: заработки большинства профессионалов сближаются с заработками рабочих

• предложение высокообразованной рабочей силы выше спроса: людей с высшим образованием среди всех занятых в экономике – более трети, а рабочих мест, где требуется высшее образование, – менее четверти

• почти две трети всех бедных профессионалов проживают в селах и поселках городского типа, еще четверть – в малых городах

• вероятность оказаться в числе бедных у профессионалов с детьми до 16 лет в 5,6 раз выше, чем у тех, в чьих семьях нет детей

• наиболее типичные значения индекса человеческого капитала среди российских профессионалов – 6–9 баллов из максимальных 13-ти, среди всех работающих в экономике – 1–4 балла.

https://econs.online/articles/ekonomika/bednye-professionaly/

Человеческое мышление склонно структурировать хаос, выявляя закономерности и определяя причинно-следственные связи. Эта же склонность проявляется и в поисках закономерностей и смысла там, где их нет: в облаках видятся очертания животных или людей, на сэндвиче проступает лик самой Девы Марии, а череда неприятностей началась после перебежавшего дорогу черного кота.

Это апофения: тенденция находить не существующие взаимосвязи и придавать им необоснованную важность.

В легкой форме апофения проявляется у практически всех людей – и может служить источником вдохновения для творчества, искусства и креативных решений. Но она же может вводить в заблуждение, приводить к ошибочным выводам и рискованному поведению, в тяжелых случаях – к психическим расстройствам.

Для чего человеческому мозгу «понадобилось» это когнитивное искажение и как с ним обращаться – читайте в статье👇🏻
https://econs.online/articles/coffee-break/taynye-znaki-pochemu-lyudi-vidyat-smysl-dazhe-tam-gde-ego-net/

Самое интересное из мировых экономических блогов к этому понедельнику – в традиционном обзоре:

🔹 Почему цены на сырьевые товары, вероятно, прошли пик и продолжат снижаться: это предполагают прогнозы роста экономики (снижение) и процентных ставок (повышение).

🔹Растущий геополитический и экономический раскол мира должен вызвать смену парадигмы в экономическом мышлении: все основные предпосылки прежних моделей – от надежности дешевого капитала и глобальной торговли до свободных потоков товаров и рабочей силы – поставлены под сомнение. Модели, хорошо прогнозировавшие инфляцию с 1980-х, не в состоянии объяснить ее текущий всплеск.

🔹 Текучесть кадров напрямую связана с качеством и надежностью продукции: стоимость такой связи впервые подсчитана в новом исследовании на данных одного из крупнейших китайских производителей смартфонов.

🔹 «Ваша задача – внушить здравый смысл премьер-министру, но незаметно для премьер-министра»: 8 отличий экономистов академического мира от экономистов мира политики.

https://econs.online/articles/blogs/pik-syrevykh-tsen-novaya-ekonomika-dlya-ekonomistov/

Инфляция в Великобритании не просто растет, она меняет свое «поведение». За последние полтора года на уровне фирм резко увеличился разброс в темпах повышения цен и уровень ценовой неопределенности – реализованное фирмами повышение цен стабильно превышает их собственные прогнозы этого повышения, выяснили британские эксперты на данных регулярных опросов Банком Англии руководителей местных компаний.

Помимо укрепления самой инфляции на уровне страны, на уровне фирм это ведет к нерациональному распределению ресурсов, следствием чего в итоге могут быть более низкая прибыль и более низкая производительность.

https://econs.online/articles/opinions/ukreplenie-inflyatsii/

Мировая экономика приближается к тому, что в авиации называют «угол гроба», сравнил глава Банка международных расчетов Агустин Карстенс. Это термин, описывающий крайне уязвимое положение самолета на большой высоте, когда он не может лететь ни быстрее, ни медленнее из-за риска сваливания, т.к. снижение скорости может привести к потере высоты, а увеличение – к потере подъемной силы. В этих условиях возвращение экономики на устойчивый путь начинается с перезагрузки макроэкономической политики – подобно тому, как для вывода самолета из «угла гроба» требуется опытный пилот.

Эта перезагрузка означает смену фокуса мер политики. Десятилетиями она была направлена на регулирование спроса, к которому подстраивалось предложение. Это было оправданно: четыре мощных фактора – стабильная геополитическая среда, технологический прогресс, глобализация, демография – раздвигали границы предложения и способствовали экономическому росту при низкой инфляции. Теперь все эти факторы «работают» в обратную сторону, сдерживая предложение и поддерживая инфляцию – она, вероятно, останется высокой надолго. И выйдет из-под контроля, если продолжать привычную политику поддержки спроса.

Центробанки больше не могут рассчитывать на то, что сгладят все экономические шоки, – им придется фокусироваться в первую очередь на борьбе с инфляцией, считает Карстенс. Бюджетная политика должна поддерживать предложение, а стимулы спроса придется ограничить и компенсировать жесткой монетарной политикой.

https://econs.online/articles/ekonomika/ni-bystree-ni-medlennee-tochka-poleta-mirovoy-ekonomiki/

Благосостояние человека зависит в том числе от его генетических характеристик. Различия в зарплате, уровне финансовой грамотности, предпринимательских способностях, состоянии здоровья, структуре семьи – все эти факторы влияют на динамику благосостояния человека, и генетические факторы вносят в эти различия существенный вклад.

Даже если два человека с разными врожденными способностями к обучению получают одинаковое образование, доходы в течение жизни больше у того, у кого эти способности выше.

Благодаря более высоким доходам люди с высокими показателями ДНК-маркеров, отвечающих за образование, больше потребляют в течение жизни и при этом накапливают больше финансовых активов, поскольку успешнее инвестируют, показало исследование американских экономистов.

К 40 годам медианное накопленное богатство представителей 7-го дециля по шкале способностей к обучению (т.е. людей, способности которых выше, чем у 70% остальных) на 25% больше, чем 4-го дециля (людей, способности которых ниже, чем у 60% остальных); к 60 годам этот разрыв увеличивается до 38%, к 80 – до 52%.

Понимание поведенческих механизмов, посредством которых проявляются генетические факторы, позволило бы сформировать меры социальной политики, направленные на сглаживание «генного неравенства», заключают авторы исследования.

https://econs.online/articles/ekonomika/molekula-neravenstva-blagosostoyanie-na-urovne-dnk/

Люди склонны интерпретировать информацию, исходя из уже сложившихся у них убеждений. И часто воспринимают лишь те сведения, которые подтверждают их правоту. Эта когнитивная ловушка называется «предвзятость подтверждения». Как она формируется и как ее избежать – рассказывает редактор «Эконс» Ольга Волкова.

👉 Подробнее читайте в статье «Предвзятость подтверждения: как люди выбирают информацию»