Криптоцикл «Где мы сейчас?»

От Джейсона Чой ко-фаундера Tagent, экс gp Spartan group и Blockcrunch

Это диаграмма, которую он использует для объяснения концепции «временных рамок» для своей команды с 2022 года.

Венчурным капиталистам нужно играть только на черной линии (долгосрочный рост), управляющим ликвидномтью — на красной линии (месяцы и более), трейдерам — на синей линии.

Она отлично показывает, что происходит в крипте и на каком мы находимся этапе.

Все фреймворки по определению являются упрощенными.

https://x.com/mrjasonchoi/status/1831196390724375031?s=46&t=Au-4I4batatcfBlx-AzL_w

Конечной целью криптовалютных спекуляций никогда не было, что США скупит все биткоины мира в резерв

Комментирует глава исследовательского отдела BitWise Райян Расмуссен:

«Удивительно видеть текущую реакцию на рынке, после подписания указа США о создании стратегического резерва биткоинов.

Стратегический резерв биткоинов США означает…

- Другие страны будут покупать биткоины

- Управляющим активами нет оправданий, чтобы не покупать BTC

- Финансовым учреждениям нет оправданий, чтобы не покупать BTC

- Пенсионным фондам нет оправданий, чтобы не покупать BTC

- Страх перед продажей 200К BTC правительством США исчез

- США, скорее всего, купят больше

- Вероятность покупки отдельными штатами только что возросла

- Вероятность того, что правительство запретит биткоин, определенно равна нулю

Это меняет все. ZOOM OUT»

https://vxtwitter.com/RasterlyRock/status/1897821084734648522

P.s. немецкое правительство продало на дне.

Inverse ALT SZN

за последних 90 дней динамика ТОП 100 криптовалют:

от

-35% у SUI

до

-84.4% у WIF

как поинвестировали? (с)

https://x.com/0xG00gly/status/1897916814690058393

XRP, SOL, ADA были упомянуты в твите Дональда Трампа потому что они входят в пятерку крупнейших криптовалют, заявил Дэвид Сакс

Дэвид Сакс правда забыл напомнить, что XRP, SOL, ADA также входили в индексный продукт Bitwise, в котором доля была у венчурного фонда Сакса - Craft Ventures.

Тем не менее поражает уровень коррупционной составляющей у тех, кто отвечал в тот момент за социальные сети президента США.

Невозможно даже в голове подумать, что 80 летний президент в курсе крупных криптовалют / кроме btc, так умело вставляет именно их в свой первый твит, через полчаса добавляет второй твит, о том, что он любит и btc, и eth.

А потом после многочисленной критики за такой странный выбор и сколько это будет стоить налогоплательщикам США - они начинают так глупо отмазываться в прямом эфире.

Еще, что интересно - Дэвид Сакс перед инаугурацией Трампа продал свою долю в криптоактивах, в SOL в районе 230-250$.

Занимательный факт: Multicoin, который инвестировал в сид раунде в Солану по счастливой случайности раздал своим инвесторам SOL за два дня до «знаменательного анонса страт резерва», где SOL пропампили 130-180$ за пару часов.

И Дэвид Сакс был одним из LP венчурного фонда Multicoin.

Совпадение?

https://x.com/AggrNews/status/1898043472000479673

Майкл Сэйлор на крипто саммите в Белом Доме

Говорят, это были самые долгие 3 минуты, что он не проверял курс биткоина с 2020 года.

https://x.com/Teeznutz11/status/1898121513158480362

Неопределенность на рынке: куда двинется Bitcoin в ближайшие месяцы?

Видение рынка – 4 сценария на трех временных горизонтах

Перспективы рынка неопределенны, но выделяются определенные сценарии.

В зависимости от временного горизонта, в игру вступают разные катализаторы — некоторые немедленные, другие разворачиваются в течение месяцев.

Вот четыре наиболее вероятных пути, по которым может пойти биток в ближайшее время:

Сценарий 1: Нет катализатора – Медленное снижение (мысли thiccyth0t)

Анонс Bitcoin Strategic Reserve стал важным моментом, но фундаментальные потоки, стоящие за ним, слабы.

При отсутствии новых крупных катализаторов на горизонте, мы можем увидеть постепенную распродажу, поскольку ажиотаж угасает, и трейдеры переключаются на другие возможности.

Временной горизонт: 1-8 недель

Эффект: Низкий или умеренный, но растянутый во времени

Ключевые признаки:
Снижение притока средств в ETF, ослабление открытого интереса, ужесточение ликвидности

---
Сценарий 2: Бычий дух и восстановительный ралли (мысли lazyvillager1)

Bitcoin Strategic Reserve все еще может вызвать краткосрочный всплеск настроений, привлекая интерес TradFi обратно к BTC.

Если MicroStrategy объявит о новом выпуске акций для покупки большего количества Bitcoin, и одновременно акции вырастут, мы можем увидеть резкий, но кратковременный рост.

Временной горизонт:
Следующие 7-14 дней

Эффект: Средний, но временный

Ключевые признаки: Всплеск потоков в ETF, выпуск акций MSTR, рост акций

---
Сценарий 3: Тезис об адаптации (мысли RaoulGMI)

Даже если Bitcoin Strategic Reserve не создаст немедленных потоков, он отправляет мощный сигнал:

- Розничные инвесторы видят прогресс в адаптации Bitcoin.

- Институты получают про-крипто сигнал, что может ускорить их вход.

- Банки, страховые компании и даже государства могут воспринять это как ранний сигнал для добавления Bitcoin в свои балансы.

Это не краткосрочный катализатор, но он повышает вероятность входа крупного институционального игрока в BTC со временем.

Временной горизонт: 3+ месяца

Эффект:Низкая вероятность в любой момент, но меняющий правила игры, если сработает

Ключевые признаки: Крупные институциональные игроки, намекающие на экспозицию в Bitcoin, пенсионные фонды, начинающие движение, суверенные фонды, добавляющие BTC

---
Сценарий 4: Постепенный рост, обусловленный ликвидностью (мысли crossbordercap)

Некоторые утверждают, что ликвидность — измеряемая через денежную массу M2 — является реальным драйвером цены Bitcoin.

Денежная масса M2 достигла дна и резко восстанавливается.
Исторически Bitcoin следует за тенденциями ликвидности с задержкой (~20 дней).

Если это сохранится, мы должны увидеть, как Bitcoin начнет постепенно расти в ближайшие недели. Однако некоторые скептики утверждают, что не вся ликвидность M2 переходит в рискованные активы, такие как Bitcoin.

Но можно также утверждать, что Bitcoin буквально был создан для поглощения такого рода ликвидности, поэтому, на мой взгляд, это имеет определенное значение.

Временной горизонт:20-40 дней

Эффект: Среднесрочный, медленный и устойчивый

Ключевые признаки:Продолжающееся расширение M2, снижение TGA, приток стейблкоинов

https://x.com/cryptostreamhub/status/1898649803099193361?s=46&t=Au-4I4batatcfBlx-AzL_w

Рыночные настроения делятся на два таймфрейма:

«Рынок будет расти вечно во время топа (что соответствует настроению “новая эра”)

Рынок стремится к нулю на всех парах обычно у дна (что соответствует настроению “все кончено навсегда, потому что все кончено сейчас”)

https://x.com/kelxyz_/status/1899167533627777101?s=46&t=0kEtp7M29ov5IRUYfIeIlQ

Фаундер ZK Casino, обманувший вкладчиков на $40М, может быть ликвидирован на лонге ETH по $1716

Он держит в лонге 19 000 ETH с ценой входа 2280$, текущий убыток $7.6M.

https://hyperdash.info/trader/0x940df59ba33f3387deff3c2400fecf1286fcce4c

We're gonna win so much, you may even get tired of winning.

Не учитывая первые январские ликвидации в честь модели deepseek, февраль-март наполнен следующими травмирующими событиями:

> $10B ликвидированы 2 февраля
> $900M ликвидированы 23 февраля
> $1.2B ликвидированы 24 февраля
> $800M ликвидированы 25 февраля
> $900M ликвидированы 27 февраля
> $800M ликвидированы 2 марта
> $1.1B ликвидированы 4 марта
> $1.2B ликвидированы 7 марта
> $1.1B ликвидированы 10 марта

Г-н Трамп, если честно, участники рынка уже устали выигрывать столько, сколько вы обещали

https://x.com/0xMert_/status/1880610874475626852

Оправдал или не оправдал ожидания рынка приказ Трампа о стратегическом резерве BTC?

Мнение Джеффа Парка из Bitwise:

SBR (стратегический резерв BTC) в конечном итоге не оправдал ожиданий, потому что поспешное объявление не создало необходимую основу для окончательного принятия BTC в качестве глобального средства сохранения стоимости (SoV).

Настоящий SBR должен требовать многостороннего сотрудничества. Именно необходимость этого сотрудничества объясняет сегодняшние продажи, инициированные Японией.

Япония просто не может отстать в новой эре Бреттон-Вудс 2.0, в которой должна быть перестроена вся глобальная финансовая система, основанная на долларах.

Конечно, достичь этого сегодня было невозможно, поэтому я предпочитаю отказаться от фокусировки на SBR как на самоцели.

Когда стало ясно, что проект SBR носит исключительно политический характер, он утратил свою связь с мистикой биткоина, который должен оставаться вне политики. Более того, теперь мы рискуем потерять поддержку Японии, которая десятилетиями финансировала США с помощью собственной финансовой репрессии.

Каким должен быть стратегический резерв:

1 Должен быть законодательным, чтобы сигнализировать о неизменности выбора народа. Вспомните, как быстро была свернута повестка ESG с приходом нового президента. Исполнительные финансовые указы эфемерны: это был наш момент BITO, а не IBIT. Это нормально — часть прогресса.

2 Должен включать коллективную программную схему, а не произвольные дискреционные решения, чтобы снять ответственность с публичных чиновников. Ни один чиновник не рискнет поддержать BTC на пиках стоимости.

3 Должен требовать глобального многостороннего взаимодействия, чтобы наши союзники понимали, что мы их не оставляем, открывая новый финансовый рубеж за пределами Бреттон-Вудса.

Что происходит сейчас в Японии — это полный отказ от глобальной системы кэрри-трейда.

Точно так же, как США не могут позволить себе 4,5%+ долгосрочные ставки по облигациям, Япония не может выдержать 1,5%+ ставок по своим долгосрочным долгам.

Когда Трамп угрожал тарифами Японии, намекнув на возможное повышение их долгосрочных облигаций, это стало очень плохой новостью для японского фондового рынка.

Однако для криптовалют это оказалось еще хуже. Когда акции становятся значительно дешевле, стоимость капитала для институциональных инвесторов в BTC растет.

Пример: TSLA сейчас упала более чем на 50% от своего исторического максимума, что означает массовый отток капитала, включая деньги Илона. Это крайне нежелательная ситуация. Конечно, Трамп это понимает.

На саммите по крипте 7 марта Трамп к фразе «никогда не продавай биткоин» добавил свою усмешку - "кто знает", саркастически высмеивая стратегический резерв.

Его цель на самом деле заключалась не в продвижении биткоина, а в создании еще большей волатильности — и ему это удалось за счет медийного спектакля.

Но есть и хорошие новости.

Рано или поздно ликвидность снова поступит в рынок. Мы знаем, что Трамп сделает все возможное, а глобальные индикаторы ликвидности уже растут. Когда рынок сможет переварить долгосрочные 10-летние ставки, биткоин станет самым быстрорастущим активом без тарифа.

Но проблема в том, что вы не знаете, когда это произойдет.

https://x.com/dgt10011/status/1899246438023889199

Трейдер обменял $220К USDC на 5272$ USDT

Транзакция прошла 2 часа назад через Uniswap V3.

Невнимательность, неправильно выставленный слиппаж?

Помянем этого добряка

https://etherscan.io/tx/0xee9fcd2b9996e96b642cb4cda47fc140f98fdaf07ee02657743d4bfcc4670106

Игра, в которую играет Orange Man, и почему мы пока проигрываем на крипто/ фондовом рынке

Мнение Александра Джорди из Selini Capital:

«Уровень одобрения действий Трампа в экономике в скором времени начнет резко падать.

Лишь вопрос времени, прежде чем мы снова вернёмся к тем же схемам поддержки финансовых рынков.

Не прямое количественное смягчение (QE), конечно, но скрытое QE, а также, возможно, новые меры, которые я предсказывал — контроль над кривой доходности и жёсткие попытки заставить покупателей приобретать казначейские облигации (например, эти безумные схемы в стиле «вы покупаете 100-летние облигации, а я использую армию США, чтобы вас охранять»).

Понимаю, чего боится новая администрация: постоянно растущая доходность 10-летних облигаций угрожает куда более серьёзной проблемой для США, чем временные потери на фондовом рынке или в пенсионных фондах.

Но если говорить практически, то ВСЕ возможные решения этой надвигающейся проблемы на рынке облигаций болезненны. А когда у всех вариантов исход болезненный, в итоге реализуется тот, который требует наименьшего сопротивления.

И если только культура (как, например, в Германии) не настроена на то, чтобы электорат радостно принимал меры жёсткой экономии, наименее болезненным вариантом остаётся ЕЩЁ БОЛЬШЕЕ вмешательство — обесценивание валюты и попытки инфляционно списать долг, параллельно раздавая «бесплатные плюшки» малоимущим, чтобы удержать их поддержку.

Как обычно, выигрывают владельцы активов, и я не думаю, что эта игра уже окончена, поэтому лично я не ожидаю медвежьего рынка прямо сейчас. Частично потому, что большинство людей всё ещё не понимают, во что они играют.

Средний класс продолжает терять активы и терять из за инфляции, как это происходит уже десятилетиями. Но те из них, кто политически настроен в пользу правящей партии, принимают это и не осознают всей картины — а значит, из них можно выжать ещё больше.

Что стоит отслеживать среднему классу — так это насколько быстро растёт их чистый капитал по отношению к уровню государственного долга, а не просто в абсолютных цифрах.

В конечном итоге, Трамп любит хаос и драму. Текущая кризисная ситуация — как раз то, в чём он преуспевает и из чего наверняка выжмет несколько выгодных сделок, даже если в конце концов ему придётся уступить на многих фронтах.

Самый сложный вопрос, конечно, это тайминг разворота. Опасное время, чтобы бездумно входить в лонг — рынок может ещё раз испытать быков, вытряхнув слабые руки и вызвав больше боли, прежде чем администрация окончательно капитулирует в этой игре…»

https://vxtwitter.com/gametheorizing/status/1900260703027814692

Требование 3AC к FTX может вырасти с $120М до $1.53B

Разгорается новый скандал:

Оказывается FTX самовольно продали активов на $1.53B компании 3AC на своей бирже летом 2022 года за несколько недель до объявления банкротства 3AC.

https://x.com/Mbottjer/status/1900314697192075469

Два возможных сценария для будущего криптовалют
Мысли 0xKyle

Фундаментал — это единственное, что будет иметь значение дальше.

Структура крипторынков, которую вы знали и любили, больше не существует.

И признание этого — это просто перетягивание каната между тем, насколько вы гибкий и адаптивный (а вы должны быть таким, если инвестируете в постоянно меняющиеся рынки), и тем, насколько вы застряли в своих старых представлениях.

Пункт 1: 4-летних циклов больше не существует. На этом этапе это уже всем понятно. Если вы всё ещё думаете, что нас ждёт «альтсезон» в классическом понимании («все альты растут без остановки») — удачи.

Пункт 2 (более интересный):Я считаю, что структура рынка абсолютно сломана. Все ждут, что рынок "вернётся", но, по моему мнению, этого не произойдёт — по крайней мере, не в той форме, как раньше.

Аргументы, которые я слышал, сводятся к следующему:
«В 2023 был медвежий рынок, но потом мы вернулись, потому что начались закупки. В 2024 был небольшой спад, но потом мы снова вернулись, потому что опять начались закупки. И теперь всё снова круто».

То есть... по сути, цикличный рынок. Булл -> бэр -> булл -> бэр.

Да, конечно, каждый медвежий рынок в итоге сменяется бычьим. Но вопрос в другом — *когда*? Раньше это занимало 4 года. А если 4-летнего цикла больше нет — то что тогда?

И вот мы видим это: в 2024 был мини-медвежий рынок, где многие альты упали на 90%... и прямо сейчас мы снова сталкиваемся с тем же. То есть, мини-циклы?

Но это нестабильная модель. Я не думаю, что она долго продержится. Мне кажется, период восстановления между такими мини-циклами будет становиться всё длиннее.

Просто потому что никто не хочет участвовать в игре с нулевой суммой, если они постоянно проигрывают. А статистически проигрывают большинство.

Это также перекликается с вопросом: "Кто выигрывает?"
Примеры крупных игроков:
- Photon — 369 млн
- Trojan — 172 млн

Капитал вытаскивается из этой индустрии и не возвращается. И честно, я даже не знаю, что эти фонды делают со своими деньгами.

Помните: мы прошли путь от «эта индустрия мертва» после FTX до «офигеть, крипта — в Белом доме» (SBF, BlackRock, ETF и т.д.). У нас, возможно, самый бычий сетап в истории — и мы даже не смогли пробить хаи 2021 года по альтам.

- 4-летние циклы умерли
- с точки зрения доходности — номинальный рост уменьшается (многие токены НЕ достигают уровней 2021 года)
- рост количества активов приводит к размыванию ликвидности

- пампятся бессмысленные активы вроде мемкоинов
- TradFi покупает BTC. У BTC есть потоки. У альтов — нет.
- розница заходит, вкидывает ликвидность, и либо теряет её, либо она уходит к тем, кто её не реинвестирует
- у большинства токенов нет покупателей, потому что предложения всё больше

Что будет дальше?
- BTC теперь двигается отдельно от остального рынка
- Альты всё ещё идут за BTC вверх, но потолок доходности для них сильно снижен. BTC не заботится об альтах вообще
- Медвежьи рынки для альтов будут длиннее
- И, главное — чтобы покупать токен, в него надо верить. Мемкоины не работают, потому что все уже знают, что они ничего не стоят. Кто будет покупать ваш токен, когда он упал на 50%, зная, что он может упасть ещё на 50%?

В акциях такого не происходит, потому что люди фундаментально верят в то, что покупают.

Итак, у нас два пути:

Вариант 1:*Всё остаётся без фундамента. Тогда мы продолжаем играть в спекулятивные игры, которые постепенно сливают ликвидность крупным игрокам типа Trojan — и никто больше не захочет участвовать.

Вариант 2: Кто-то начинает строить фундаментальные проекты.

Тогда хотя бы появляется основа для оценки.
- Это займёт месяцы, но кто-то сделает это.
- Только так можно вернуть хоть какую-то доходность.
- Но это будет дольше. Доходность будет ниже. Временные горизонты увеличатся.

Быть инвестором в альты будет сложно, но и проще, потому что теперь всё, что вам нужно — искать тех, кто:
1. Имеет путь к выручке
2. Не имеет дебильной токеномики и раздутости предложения

https://x.com/0xkyle__/status/1902937535912788327

Как Китай планирует убить OpenAI / закрытые американские модели искусственного интеллекта.

Мнение Баладжи Сринивасан, экс Coinbase, крупный венчурный инвестор:

Китай стремится коммодитизировать свои АИ модели ( превратить инновации в Deepseek в смертельную угрозу американским компаниям по разработке искусственного интеллекта).

В ближайшие месяцы я ожидаю настоящего шквала китайских открытых моделей ИИ для всего — от компьютерного зрения и робототехники до генерации изображений.

Почему? Судя по публичным заявлениям, их очевидная цель — убить американские ИИ модели прибыльности, т к Китай зарабатывает на дешевом барахле, нежели чем на программном обеспечении.

Проще говоря, они хотят сделать с американскими технологиями (последним бастионом), то же, что уже сделали с американским производством. А именно: скопировать, оптимизировать, масштабировать, а затем разрушить западный оригинал за счёт низких цен.

Удастся ли им? Не знаю.

Но вот логика:

1️⃣ Во-первых, Китай заметил, что выпуск DeepSeek временно уничтожил около 1 трлн долларов рыночной капитализации американских технокомпаний.

2️⃣ Во-вторых, ключевая компетенция Китая — экспорт физических устройств, а не программного обеспечения.

3️⃣ В-третьих, другая их ключевая компетенция — масштабирование экспорта до такой степени, что все зарубежные производители разоряются, а китайские компании завоёвывают рынок. Взгляните, например, на то, что они делают с немецкими и японскими автомобилями.

4️⃣ В-четвёртых, Китай прекрасно осознаёт нехватку глобального престижа, так как исторически считался «копировщиком». Но с DeepSeek они теперь реально рассматривают возможность стать №1 в ИИ — и воспринимают это как вопрос национальной гордости.

5️⃣ В-пятых, DeepSeek стал вирусным в Китае, и его открытый исходный код позволяет всем быстро интегрировать его — от местных чиновников до малоизвестных компаний. И они это делают, выкладывая результаты в WeChat ради одобрения.

6️⃣ Наконец, ранее DeepSeek был малоизвестным, но теперь это имя нарицательное. А его основатель Лян Вэнфэн (Liang Wengfeng) встретился и с Си Цзиньпином, и с №2 в Китае, Ли Цяном. Теперь у них, вероятно, безлимитные ресурсы.

Если всё это сложить, получается, что Китай видит возможность:

✅ Ударить по американским техногигантам

✅ Повысить престиж

✅ Поддержать внутреннюю экономику

✅ Обрушить прибыльность на ИИ-софте (по крайней мере, на уровне моделей)

При этом они планируют зарабатывать на дешёвом, но всё более качественном «железе» с ИИ — от умных домов и беспилотных автомобилей до потребительских дронов и робособак.

Проще говоря, Китай делает с ИИ то же самое, что всегда: изучает, копирует, оптимизирует, а затем разоряет конкурентов за счёт низких цен и гигантских масштабов.

Удалось ли им захватить верхний уровень приложений? Пока не ясно. Но разработчикам закрытых моделей ИИ будет сложно окупить огромные затраты на обучение передовых моделей, если на рынке появятся отличные open-source альтернативы.

И последнее: странно, что страна «Великого китайского файрвола» вдруг стала флагманом open source ИИ.

Но это логично по-другому: Китай готов на всё, чтобы победить — даже на частичное заимствование западных ценностей вроде открытого кода, которые раньше казались ему чуждыми.

При этом в DeepSeek всё же встроена цензура, но её легко обойти за пределами Китая. Это намекает, что Китай не волнует, что говорят иностранцы, если это не затрагивает их внутреннюю политику.

В общем, за этим стоит следить. И моя неохотная, но честная оценка такова: Китай прокачивается в софте быстрее, чем Запад в железе.

https://vxtwitter.com/balajis/status/1903469483739730132