🎅 Cbonds Weekly News – вышел в эфир предновогодний выпуск!

❄️В итоговом выпуске мы вместе с экспертами не только вспомнили и проанализировали основные события этого года на финансовых рынках, но и поделились прогнозами на 2026-й.

❄️Отдельно отметим наш эксклюзивный телемост с известными экономистами: Евгением Надоршиным и Софьей Донец, с которыми мы обсудили возможную траекторию курса рубля, ключевой ставки и экономики в целом.

❄️Также только в нашем выпуске – теплые поздравления с наступающими праздниками от профучастников рынка.

🔉 Спикерами выпуска стали:
• Екатерина Абашеева, директор Департамента корпоративных отношений, Банк России
• Марина Чекурова, генеральный директор, Эксперт РА
• Сергей Лялин, основатель, Cbonds
• Денис Шулаков, первый вице-президент, Газпромбанк
• Михаил Автухов, заместитель председателя правления - руководитель CIB, Совкомбанк
• Александр Талачев, глава рынков капитала, ДОМ.PФ
• Дмитрий Таскин, директор по развитию первичного рынка облигаций, Московская Биржа
• Софья Донец, главный экономист, «Т-Инвестиции»
• Евгений Надоршин, экономист
• Юрий Новиков, начальник управления инвестиционно-банковского обслуживания АО «Россельхозбанк»
• Александр Бударин, руководитель отдела долговых рынков России и СНГ, Cbonds
• Дмитрий Андреев, Руководитель отдел акций, индексов, деривативов и товарных рынков, Cbonds
• Егор Киреев, начальник отдела российских и иностранных фондов Cbonds, руководитель проекта Investfunds

👉 Предпочтительную платформу для просмотра удобно выбрать на странице СбондсТВ, где доступны все наши видеоматериалы.

🎄 Подписывайтесь на наш канал в ВК, а также на Rutube и Youtube!

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
14,6% (⬆️13 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
15,97% (⬇️6 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
28,24% (⬇️126 б.п.)

📝 Календарь событий

Размещения
🏬Полипласт, П02-БО-10 (доп. выпуск №1, 60 млн юаней), П02-БО-13 (1 млрд)
🛡Томская область, 35077 (100 млн), 35078 (100 млн)
🙂А101, БО-001P-02 (4.15 млрд), БО-001P-03 (6.35 млрд)
🧱АПРИ, БО-002Р-12 (600 млн)
🛣Автодор (Государственная компания), БО-005Р-14 (4 млрд)
💨ГК Пионер, 002P-02 (2.3 млрд)
🟥РЖД, 001Р-50R (25 млрд)
💡Т Плюс, 002P-01 (500 млн)
🚛РЕСО-Лизинг, БО-П-29

Оферты
💵КПО Нева, КО-01 (845 млн), КО-02 (197 млн)
🏭Эколайн-Вторпласт, КО-01 (1.6 млрд), КО-02 (689 млн)
⚙️Наша Лига, 001П-01 (50 млн)

Сбор заявок по облигациям на российском долговом рынке на сегодня не запланирован.

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds

#НовостиКомпаний
📝 Российские компании: основные события, 26 декабря:

⚒️ Уральская Сталь осуществила перевод средств в НРД для погашения облигаций серии БО-001Р-01 и последующей выплаты купонного дохода за 6-й купонный период в полном объеме (10.5 млрд руб.).

🚚 Монополия сегодня в 14:00 (мск) проведет онлайн-встречу с владельцами облигаций. Эмитент расскажет о текущем операционном и финансовом состоянии бизнеса. Также будут представлены предполагаемые принципы реструктуризации для держателей всех выпусков облигаций.

💿 «Норникель» уже закладывает на 2026 год положительный денежный поток для выплаты дивидендов, об этом заявил президент компании Владимир Потанин.

⚡️ ЭЛ5-Энерго проведет внеочередное общее собрание акционеров. В повестке вопрос реорганизации компании путем присоединения к ней АО «ВДК-Энерго» и ООО «ЛУКОЙЛ-Экоэнерго».

📉 Падения стоимостей облигаций (за 25 декабря):

▶️Уральская Сталь БО-001Р-02 — БО-001Р-06
Например: снижение серии БО-001Р-06 на 7.8%: с 68.09 до 60.29%

#Cbonds_Review
⚡️Приглашаем авторов к сотрудничеству!

Мы рады анонсировать подготовку нового номера журнала Cbonds Review, который выйдет в феврале 2026 года.

🐎Тема номера – Инвестор на старте.

Мы будем рады обсудить возможности по публикации вашей экспертной статьи в предстоящем номере. Связаться с нами можно по почте adv@cbonds.info.

📄Cbonds Review – первый журнал об облигациях на российском рынке. Дебютный выпуск вышел в свет в октябре 2006 года. Сегодня – это популярное профессиональное издание для участников облигационного рынка. Почитать архивные выпуски журнала можно ➡️по ссылке.

#ИтогиРазмещения
💡АСГ Трансформаторен, БО-01

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 100 млн руб.
Купон/Доходность: 24% годовых/26.83% годовых
Дюрация: 0.89

Количество сделок на бирже: 1 355
Самая крупная сделка: 37.8 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (38%) заняла сделка объёмом 37.8 млн руб., второе место заняли сделки объёмом от 100 тыс. руб. до 1 млн руб. (18%).

📝Организаторами выступили Совкомбанк, Диалот.
ПВО – НПП Имплекс.

#КриптоНовости
🤑 Новости рынка криптовалют: 22 — 26 декабря

🏦 Банк России подготовил концепцию по регулированию криптовалют на российском рынке. Приобретать криптоактивы смогут как квалифицированные, так и неквалифицированные инвесторы, но для каждой категории будут установлены свои правила. Предложения по изменению законодательства Банк России направил на рассмотрение в Правительство.

🏦🏦 Мосбиржа и СПБ Биржа заявили о готовности запустить торги криптовалютой. Это произойдет после появления соответствующего регулирования.

💳 В Сбере рассматривают возможность предоставления кредитных средств под залог криптовалют, об этом сообщил зампред правления банка Анатолий Попов.

🇰🇬 Binance залистила национальный стейблкоин Кыргызстана. KGST — действующий стейблкоин в сети BNB Chain, привязанный к национальной валюте Кыргызстана, разработанный совместно с государством.

🇬🇭 Парламент Ганы принял закон о легализации торговли криптовалютами, которым устанавливаются правила ее регулирования.

🇪🇺 С 1 января 2026 года вступает в силу европейская директива DAC 8. Она обязывает все европейские платформы криптовалют передавать автоматически налоговым органам информацию о счетах и транзакциях своих пользователей.

🇪🇸 Испания готовится к полному внедрению двух ключевых общеевропейских норм — регламента MiCA и директивы DAC8. Обе инициативы вступят в силу в 2026 году и существенно изменят правила работы крипторынка, усилив регуляторный и налоговый контроль.

📈 Стоимость облигаций «Уральская Сталь» растет на фоне погашения выпуска БО-001Р-01

⬆️ Так, например, вчера цена закрытия выпуска БО-001Р-06 составляла 60.29%, сегодня на 13:44 (мск) бумаги торгуются уже по 79.23% (+18.94%). По другим выпускам эмитента наблюдается схожая динамика.

🔥Напомним, вчера вечером Уральская Сталь осуществила перевод средств в НРД для погашения бумаг серии БО-001Р-01 и последующей выплаты дохода по 6-му купону в полном объеме (10.5 млрд руб.).

📆Ближайшая выплата купона у Эмитента — 29 декабря по бондам серии БО-001Р-05. Будем следить.

#cbondsnew #Товары
⏱ Впервые на Cbonds! Котировки драгоценных металлов в реальном времени

Мы рады представить новый блок на лендинге по золоту: теперь на странице Cbonds — Золото отображаются онлайн-котировки драгоценных металлов — золота, серебра, платины и палладия — в режиме реального времени.

Что важно и полезно:
✅ Котировки в реальном времени — актуальные цены на основные драгоценные металлы для быстрой оценки рынка.
✅ Все ключевые металлы в одном блоке — удобно сравнивать динамику между основными драгметаллами.
✅ Быстрый доступ с лендинга по золоту — теперь не нужно переходить по множеству страниц, чтобы увидеть актуальные цены.

➡️ Ознакомьтесь с новым блоком и следите за движением рынков на странице по золоту.

Надеемся, что новинка сделает работу с рынком драгоценных металлов ещё удобнее и эффективнее!

#ИтогиРазмещения
🍏 ИКС 5 ФИНАНС, 003P-15

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 20 млрд руб.
Купон/Доходность: 14.5% годовых/15.37% годовых
Дюрация: 1.35

Количество сделок на бирже: 427
Самая крупная сделка: 6 млрд руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (30%) заняла сделка объёмом 6 млрд руб., второе место заняли сделки объёмом от 100 млн руб. до 1 млрд руб. (27%).

📝Организаторами выступили ИК Велес Капитал, Газпромбанк, Банк Синара, Совкомбанк.
ПВО – Лигал Кэпитал Инвестор Сервисез.

📈 Облигации «Каршеринг Руссия» укрепляются в цене на фоне выплаты купона по выпуску 001Р-03

Напомним, 22 декабря котировки бумаг эмитента резко упали и снижались в цене до сегодняшнего дня. Сегодня эмитент выплатил доход по 28-му купону облигаций серии 001Р-03 в размере 50.7 млн рублей.

⬆️ В ходе сегодняшних торгов котировки бумаг эмитента растут. Так, например, выпуск 001Р-06 прибавил 5.6%: с 86.09% на закрытии вчерашней сессии до 91.69% по состоянию на 15:57 (мск).

🗓️ Следующая дата выплаты купона — 29 декабря по серии 001Р-06.

#Макроэкономика #Консенсус_Cbonds
📊 Инфляция в России: в ожидании итоговых данных

Согласно консенсус-прогнозу Cbonds, инфляция на конец 1-го кв. 2026 года составит 6.1%.

Инфляция остается одной из самых обсуждаемых тем в новостях последнее время. Мы подготовили подборку новостей по этой теме:

🟣«Годовая инфляция в России замедлилась до 5,98%» от Frank Media:

За период с 16 по 22 декабря 2025 года в стране была зафиксирована инфляция на уровне 0,05%, следует из обзора Минэкономразвития. Годовая инфляция замедлилась с 6,08% до 5,98%.

🟣«Недельная инфляция в РФ резко выросла, годовая — продолжила снижаться» от БКС Экспресс:

Велика вероятность, что закончим год чуть ниже 6%. Мы не увидим полной картины по экономике ранее конца января: впереди длинные праздники. НДС повышают с января. Цены растут уже в декабре. Чем равномернее эффект распределится по месяцам, тем лучше. Сгладится эффект базы прошлого года и в 2026 г. цены не покажут сильный рост декабрь к декабрю.

🟣«Жесткая монетарная политика ЦБ начинает давать устойчивый эффект» от Финам:

В зависимости от финальных недельных данных декабрьская инфляция может уложиться в диапазон 0,4–0,6%, что в пересчете на годовые темпы дает от умеренных до вполне комфортных значений. Даже верхняя граница этого коридора не ломает дезинфляционный тренд последних месяцев и позволяет говорить о замедлении среднемесячного роста цен в четвертом квартале.

🟣«Решетников рассказал об инфляции в России» от РИА Новости:

"Наша текущая оценка инфляции на конец года составляет примерно 5,6-5,7%. Посмотрим на итоговые данные, но мне кажется, колебания на 0,1 (процентного пункта - ред.) в ту или иную сторону в целом ситуацию не меняют", - сказал министр в интервью телеканалу RT.

Консенсус-прогноз по значению инфляции на другие периоды:
🔴конец 2-го кв. 2026 года: 5.8%
🔴конец 3-го кв. 2026 года: 5.4%
🔴конец 4-го кв. 2026 года: 5%

#РейтингиРФ
🗂 Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в России за 26 декабря

🏗 Железно Финанс – Эксперт РА, 🆕 присвоен "ruBBB", "стабильный"

«Рейтинг кредитоспособности обусловлен низкой оценкой риск-профиля отрасли, в которой работает компания, средними рыночными и конкурентными позициями, высоким уровнем рентабельности, низкой долговой нагрузкой, высокой оценкой ликвидностью и умеренно низким уровнем корпоративных рисков».

🐔 ГК Достояние – Эксперт РА, 🆕 присвоен "ruВВВ", "стабильный"

«Рейтинг кредитоспособности обусловлен умеренно низкой оценкой риск-профиля отрасли, умеренно слабыми рыночными и конкурентными позициями, высоким уровнем рентабельности, умеренно низким уровнем долговой и процентной нагрузки, нейтральным уровнем ликвидности, а также умеренно высоким уровнем корпоративного управления при умеренно низкой степени транспарентности».

⛏️ ТОО «Востокцветмет» – Эксперт РА, 🆕 присвоен "ВВВ+" по международной шкале, "стабильный"

«Рейтинг кредитоспособности обусловлен приемлемой оценкой риск-профиля отрасли, в которой работает компания, средними рыночными и конкурентными позициями, умеренно высокими показателями маржинальности, низкой долговой нагрузкой, комфортной ликвидностью и умеренно высоким уровнем корпоративных рисков».

🏦 банк Раунд – Эксперт РА, 🆕 присвоен "ruBBB-", "стабильный"

«Рейтинг кредитоспособности Банка обусловлен ограниченными рыночными позициями, сильной позицией по капиталу, высокими показателями эффективности деятельности, адекватным качеством активов, комфортной позицией по ликвидности, а также консервативной оценкой качества корпоративного управления».

💰 Чукотский автономный округ – АКРА, "A-(RU)", "стабильный", установлен статус "под наблюдением"

«Присвоение статуса "Под наблюдением" связано с существенным ростом краткосрочных обязательств Региона в части выданных гарантий и необходимостью мониторинга их погашения».

🚢 Порт Эльга – АКРА, 🆕 присвоен "А(RU)", "стабильный"

«Кредитный рейтинг обусловлен наличием действующей долгосрочной договорной базы, включающей одну из крупнейших угольных компаний в России, которая гарантирует поступление дохода на уровне, достаточном для погашения обязательств перед финансирующим банком, входящим в десятку крупнейших в России».

🏦 Банк ОРЕНБУРГ – НРА, 🆕 присвоен "BB+|ru|", "стабильный"

«Кредитный рейтинг обусловлен адекватной устойчивостью капитала к реализации кредитных рисков, стабильной ресурсной базой и ее диверсификацией, высокими оценками ряда показателей бизнес-профиля».

#ОФЗ #МинфинРФ
🇷🇺 Минфин РФ опубликовал официальный график аукционов по размещению ОФЗ на I кв. 2026 года

📆 Аукционы пройдут традиционно по средам:
🔵Январь: 14, 21 и 28 января
🔵Февраль: 4, 11, 18 и 25 февраля
🔵Март: 4, 11, 18 и 25 марта

👛 Ориентировочный объём привлечения средств в I кв. составит 1,2 трлн рублей, из которых:
🔴400 млрд рублей — ОФЗ со сроком погашения до 10 лет включительно,
🔴800 млрд рублей — со сроком свыше 10 лет.

При расчёте объёма заимствований не учитываются суммы накопленного купонного дохода и премии к номиналу, что соответствует требованиям статьи 113 Бюджетного кодекса РФ.

🚚 «Монополия» пообещала вернуть владельцам облигаций номинал

Ранее эмитент допустил дефолт и приостановил выплаты по всем выпускам облигаций. Сегодня председатель совета директоров группы Илья Дмитриев в ходе онлайн-встречи с владельцами облигаций заявил, что компания планирует вернуть инвесторам номинал, «отрегулировав» купонные выплаты по итогам переговоров с пулом кредиторов:

Мы декларируем, что 100% тела долга должно быть возвращено. Купонный доход и процентная ставка будут отрегулированы в соответствии с теми возможностями, которые может нести операционный бизнес. Пускай это прозвучит жестко, но — бессмысленно, оказавшись в текущей ситуации, говорить, что мы способны продолжать платить заявленный купонный доход.

↗️ Сегодня котировки облигаций эмитента на фоне онлайн-встречи растут. Например, выпуск 001Р-03 прибавил 6.86%: вчера цена закрытия составляла 19.36%, сегодня на 17:44 (мск) выпуск торгуется по 26.22%.

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 22 по 26 декабря в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка от 25 декабря:

По нашим расчетам из недельных данных Росстата, на неделе к 22 декабря годовая инфляция опустилась до 5,65% г./г. против 5,78% г./г. неделей ранее. При этом дезинфляция тормозится. Среднесуточный темп роста цен вырос сразу до 0,029% против 0,007% с начала месяца.

🔘«Долговые рынки с РСХБ Инвестиции» от Россельхозбанка от 24 декабря:

К середине недели темпы снижения рынка замедляются, облигации демонстрируют попытку зафиксироваться на текущих уровнях. Изменение кривой доходности ОФЗ с фиксированным купоном в среду носит символический характер – смещение вверх в среднем на 1 б.п.

🔘«Черная металлургия: идеальный шторм – не навсегда» от Газпромбанка от 23 декабря:

В последние полтора года производители стали РФ столкнулись с комбинацией неблагоприятных факторов внутри страны и на внешнем рынке. Внутри РФ потребление стали существенно сократилось, и прежде всего – в строительном секторе.

🔘«Мониторинг рынков» от Банка Санкт-Петербург от 22 декабря:

Наиболее вероятным сценарием остается пошаговое снижение ключевой ставки до 12% годовых на конец 2026 года. Впрочем, сейчас растет вероятность того, что смягчение ДКП будет в итоге более форсированным, если риски, которых опасается ЦБ, в итоге так и не реализуются в первом квартале нового года.

🔘«Макромониторинг» от Совкомбанка от 22 декабря:

Индикатор бизнес-климата (ИБК) показал снижение деловой активности в декабре, опустившись до 2,7 п. с 3,4 п. в ноябре. Ухудшились как текущие оценки, так и краткосрочные ожидания.

#Товары #Интересное
🥇Золото бьёт рекорды: BTC падает, нефть тонет — сигналы рецессии 2025?

На конец декабря ключевые соотношения достигли значимых уровней:

▶️BTC/Gold Ratio опустился до 19,73 (унций золота на 1 BTC) — минимум с января 2024 года. Золото сильно обгоняет биткоин по доходности в этом году.

▶️Gold/Silver Ratio снизился до 63,8 — уровень февраля 2021 года. Серебро активно отыгрывает отставание, показывая более сильный рост, чем золото.

▶️Gold/Brent Oil Ratio вырос до 71,97 (баррелей нефти на 1 унцию золота) — уровни апреля-мая 2020 года (пик пандемийного кризиса).

Что это значит для экономики?
Эти сдвиги сигнализируют о повышенной неопределённости и осторожности инвесторов.

1️⃣Низкий BTC/Gold
Золото воспринимается как надёжное убежище в периоды неопределённости, поэтому при бегстве из волатильных риск-активов соотношение падает. Нюанс - часть падения BTC/Gold может быть связана со специфическими факторами крипто-рынка (регуляторная нагрузка, изменение ликвидности, налоговый/платёжный фон) — то есть это не абсолютное повышение доверия к золоту, но и слабость биткоина по своим причинам.

2️⃣Низкий Gold/Silver
Серебро сильнее отыгрывает рост, и часть этого связана с прикладным спросом (PV-сегмент, электроника). Но существенная часть ралли в 2025 — это инвестиционный поток в металлы: ETF-вливания, снижение запасов на биржах и переоценка критичности серебра, что усиливает волатильность и делает соотношение менее однозначным сигналом чистого экономического роста. Важно смотреть сопутствующие данные -промпроизводство, PMI, запасы и поток ETF.

3️⃣Высокий Gold/Oil
Традиционно рост отношения означает, что при удорожании золота относительно нефти появляется слабый энергопотребляющий спрос. Однако сейчас высокая величина — продукт двух факторов: рекордного золота (хедж-актив + ожидания по ставкам) и низкой (но волатильной) цены на нефть, где на движение влияют и запасы, и геополитика, и решения ОПЕК; иначе говоря, сигнал наделён «макро-смыслом», но требует сверки с индикаторами реального спроса (перевозки, промпроизводство, энергоинтенсивные сектора).

В целом рынок готовится к возможному спаду, но с надеждой на мягкую посадку и будущий рост. Золото и серебро в фокусе как хедж, нефть и риск-активы под давлением.

Можно ли говорить об экономическом пузыре или перегреве экономики?

Межрыночные коэффициенты не подтверждают фазу всеобщей эйфории — они скорее указывают на оборонительное позиционирование и рост асимметричных рисков.

Если пузырь есть — он, вероятнее всего, секторный. ИИ-сектор остается главным кандидатом на локальный перегрев (высокие оценки, концентрированные потоки капитала), тогда как макро-картина показывает признаки усталости цикла и смещения фокуса от агрессивного риска к сохранению капитала.

📍Вывод
Межрыночные индикаторы сигналят об осторожности: золото/серебро в фокусе как хедж, нефть и риск-активы испытывают давление. Но для корректной макроинтерпретации нужно смотреть набор подтверждающих данных — потоки ETF, промпроизводство/PMI, нефтяные запасы и кривую фьючерсов, корреляции BTC с рисковыми активами и сегментарные оценки в ИИ-секторе. Без этой «проверки» однострочные выводы о рецессии будут излишне упрощёнными.

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
14,58% (⬇️2 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
15,98% (⬆️1 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
27,84% (⬇️40 б.п.)

📝 Календарь событий

Размещения
🧪ГК Азот, 001Р-01 (1 млрд)
🍗Группа Черкизово, 03-01 (1 млрд)
🏦Россельхозбанк, БO-05К-002P (5 млрд)
🏦Совком Экспресс, 001P-01 (от 500 млн)
⚙️Хромос Инжиниринг, БО-04 (260 млн)

Оферты
💰Банк Аверс, 002РС-01 (18.5 млрд)
💿ГМК Норильский никель, БО-001Р-06-CNY (161.3 млн юаней)
🛒О КЕЙ ФИНАНС, 001P-01 (8.5 млрд)
📝Иволга Структурные Продукты, 002-01 (100 млн)
🚘ПР-Лизинг, 002Р-01 (1.8 млрд), 002Р-02 (1.5 млрд)

Сбор заявок по облигациям на российском долговом рынке на сегодня не запланирован.

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds