📌Недельный обзор рынка облигаций (no.27)

@bondholders 🔹

🏦🏦Мы по прежнему сопровождаем данный кейс. В материале РБК новые детали и история вопроса. Комментарий брокера вызывает недоумение на фоне ясного и недвусмысленного ответа Банка России.

@bondholders 🔹

📊Наш недельный обзор рынка облигаций.

@bondholders 🔹

🇧🇾ПАО «Софтлайн» объявил о погашении Республикой Беларусь части выпущенных облигаций, имеющихся в портфеле ценных бумаг компании.

ПАО «Софтлайн», как держатель вышеназванных ценных бумаг, в результате текущего погашения получило 1,55 млрд рублей. Вместе с полученными в начале года 1,5 млрд рублей компания в общей сложности получила более 3 млрд рублей. Таким образом, общий финансовый результат от названных сделок, завершенных с начала года, составил более 1,6 млрд рублей — доход отражен как изменение справедливой стоимости финансовых инструментов компании за 2023 год.

Компания также ожидает погашения облигационного выпуска, эмитированного Банком развития Республики Беларусь, еще на 2,6 млрд рублей в ближайшее время.

@bondholders 🔹

Запрет на проценты и другие особенности исламских облигаций

Эксперимент по внедрению исламского банкинга в России идет почти год. Сейчас в пилоте участвуют 4 региона - Дагестан, Чечня, Башкирия и Татарстан. Минфин России уже выступил за продление сроков проведения эксперимента и его расширения на всю Россию.

Разбираемся в особенностях исламских облигаций сукук в новой статье руководителя направления «Зарубежные рынки» 🔹 Александры Янковской.

Читать статью "Исламские облигации - в чём особенности сукук?" на сайте АВО

@bondholders

Уже две компании объяснили дефолты по облигационным выпускам невозможностью выплат по обязательствам из-за проблем с трансграничными переводами с Китаем.

Член Совета Ассоциации владельцев облигаций (АВО) Александр Рыбин скептически относится к указанным причинам дефолта. «Что касается платежей. «Да, они ходят не очень быстро — но они ходят. Платежи за комиссию через агентов или ВТБ Шанхай составляют 3-4% от суммы», — объяснил он. Поэтому аргументирование дефолтов проблемами с международными платежами — это «удобная уловка» эмитентов, считает эксперт.

А.Рыбин допускает, что в 2025 году многие эмитенты малого и среднего бизнеса могут допустить дефолт. Однако не из-за проблем с платежами в Китай, а прежде всего из-за высоких процентных издержек. «Если все платежи в Китай будут стоить 3-4%, и эмитенты не смогут переложить это в цены — это будет сильный удар по рентабельности, и вкупе с ростом процентных ставок станет еще одним фактором давления на финансы заемщика», — отмечает он.

Подробнее в материале РБК


@bondholders 🔹

Небольшой сегмент мирового рынка облигаций — исламские бонды или сукук — стремительно вырос за последние годы. Исламские финансы продолжают развиваться и получать признание во всем мире, и сукук будут играть все более важную роль на международных рынках капитала, прогнозирует Ассоциация владельцев облигаций (АВО).

В России сукук пока нет из-за особенностей законодательства, а другие халяльные финансовые инструменты показывают слабую динамику по культурным причинам. В ближайшие годы этот сегмент в РФ будет развиваться медленно, хотя потенциальный спрос на исламские инвестиции в стране высокий, прогнозируют опрошенные «Экспертом» участники рынка.

Подробней в материале

@bondholders 🔹

Александр Рыбин (член Совета АВО) 📹 в эфире Cbonds о дефолтах и трансграничных платежах.

📼Rutube

@bondholders 🔹

🏦 ЦБ указал на риски отмены дивполитики на фоне ситуации с Globaltrans

«По мнению Банка России, решения эмитентов об отмене дивидендной политики не способствуют повышению прозрачности и инвестиционной привлекательности компаний, ценные бумаги которых допущены к организованным торгам, а также увеличивают риски инвесторов, связанные с вложениями в такие ценные бумаги  », — сообщила пресс-служба регулятора «РБК Инвестициям».

🇷🇺 Ранее Ассоциация владельцев облигаций (АВО) от имени инвесторов обратилась с письмом к премьер-министру и председателю правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций Михаилу Мишустину и председателю ЦБ Эльвире Набиуллиной, чтобы при рассмотрении правительственной комиссией и ЦБ сделок или операций с Globaltrans Investment и ее «дочками» в России учесть интересы розничных инвесторов, купивших бумаги на Московской бирже. Держатели расписок тогда опасались, что могут быть лишены возможности реализации своих корпоративных прав, в том числе права получать дивиденды.


@bondholders 🔹

Александр Рыбин и Константин Новик по традиции подвели итоги ушедшего месяца.


📹 ютуб

📼 rutube

🌍 ВК

@bondholders 🔹

🇧🇾Рейтинговое агентство «Эксперт РА» продлило статус «под наблюдением» по кредитным рейтингам ОАО «Банк развития Республики Беларусь», что означает необходимость получения дополнительной информации и высокую вероятность проведения рейтинговых действий в ближайшее время.

🏦 Банк России определил порядок выплат по еврооблигациям банка через российскую инфраструктуру.

В настоящий момент Банк развития собирает документы и заявки на выплаты.

Сроки проведения выплат ограничены 02-м мая 2025 года согласно постановлению Совета Министров Республики Беларусь от 28 мая 2024 г. № 381 «О проведении отдельных операций с ценными бумагами открытого акционерного общества «Банк развития Республики Беларусь».

@bondholders 🔹

🏦Банк России приостановил дополнительную эмиссию акций "Группы Позитив"


@bondholders 🔹

🏦 🇧🇾Опубликовано Решение Совета директоров Банка России о требованиях к деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющих депозитарную деятельность, в части учета прав на государственные ценные бумаги Республики Беларусь, номинальная стоимость которых выражена в иностранной валюте, и передачи выплат по ним 

Согласно п. 2.1. должна поступить информации от эмитента еврооблигаций Республики Беларусь о начале замены еврооблигаций Республики Беларусь.

Важное:

1. Необходимо будет принять участие в корпоративном действии по каждому выпуску еврооблигаций.
2. Решение действует до 31.12.2024 (возможно будет продлено на 2025-й год).

Ждем с нетерпением сообщение от эмитента о начале процесса замещения.

@bondholders 🔹

В продолжение истории с допэмиссией акций Группы Позитив

В июле 2024 года АВО сообщила Банку России о возможных нарушениях прав миноритарных акционеров в связи с дополнительной эмиссией акций.

🛡 Эмиссия акций была закрытой и предназначалась для дочерней компании. Оплата акций планировалась не деньгами, а программами для ЭВМ, которые уже и так находились на балансе Группы. При этом оплата предполагалась в оценке, значительно выше балансовой стоимости программ по МСФО.

Акции планировалось распределить между ключевыми сотрудниками и партнёрами (которые могли быть в т. ч. и контролирующими акционерами). В результате сам эмитент не получал никаких новых экономических выгод от дополнительного выпуска акций, передаваемого третьим лицам, и при этом происходило размытие долей миноритарных акционеров.

🏦 Реакция Банка России:
В конце августа 2024 года Банк России приостановил дополнительную эмиссию акций. Для проверки соблюдения эмитентом законодательства и защиты интересов миноритариев Банк России собирает в свой адрес обращения акционеров.

💻 Что делать акционерам:
Владельцам акций ПАО «Группа Позитив», которые считают, что дополнительная эмиссия нарушает их имущественные интересы, предлагается подать обращение в Банк России.

📌 Подробная информация, порядок действий и форма обращения инвесторов находятся по ссылке.


@bondholders 🔹

Александр Рыбин уверен, что ситуация с трансграничными платежами с Китаем разрешится в течение одного-трех месяцев, поскольку банковская комиссия за перевод денег в Поднебесную «бьет по всей экономике страны, разгоняя инфляцию».

По словам Дмитрия Петрова, в группе риска находятся компании, чей бизнес целиком завязан на импорт с малым количеством иностранных поставщиков и минимальными резервами, а также игроки, осуществляющие закупки на кредитные средства. «При адекватном планировании сложности с расчетами не создают никаких угроз существованию бизнеса, так как проблема известна давно, как и пути ее решения. Возможные задержки, связанные с комплаенсом банка корреспондента/получателя, бизнес может закладывать в финансовую модель, исходя из пессимистичного сценария, и делать заказы заранее», — считает эксперт АВО.

подробней в материале Boomin

@bondholders 🔹

Ассоциация инвесторов «АВО» поздравляет всех профессиональных участников рынка, регуляторов, преподавателей финансовых ВУЗов, работников финансовых служб, руководителей компаний-эмитентов с днем финансиста!

Желаем вам твёрдо и успешно управлять финансовыми потоками. Пусть всегда сходятся все отчёты, а финансы никогда не споют романсы российским инвесторам!

@bondholders 🔹

🏦 Представители Ассоциации 10 сентября 2024 года приняли участие во встрече Банка России с участниками рынка, на которой обсуждался состав и качество информации, раскрываемой публичными компаниями.

Представители АВО отметили опасную тенденцию неправомерного сокрытия компаниями информации в объемах, существенно превышающих допустимые для нераскрытия.

⚠️ При этом профессиональные участники рынка имеют возможность получать значительно больший объем информации от эмитентов (на основании соглашений о конфиденциальности), что приводит к информационной ассиметрии и дискриминация участников рынка-физических лиц. В условиях неравноправного доступа к информации частные инвесторы не имеют возможности принимать осознанные и взвешенные инвестиционные решения, что приводит к потере гражданами своих сбережений. Кроме того, неравноправный доступ к информации порождает риски инсайдерской торговли.

1️⃣ Также была затронута проблематика последних IPO – когда заверения представителей компаний, озвучиваемые перед публичным размещением, в дальнейшем не соответствовали действительности, либо действия компании после проведения IPO прямо противоречили ранее озвучивавшимся намерениям.

@bondholders 🔹

Банк России после приостановки дополнительной эмиссии акций Группы Позитив продолжает собирать обращения частных инвесторов о нарушении их интересов.

В ЦБ поступают в день сотни писем. Чтобы обращения не потерялись в общем потоке, и голос каждого инвестора был услышан и учтен, АВО помогает выделить письма именно по этой теме.

В связи с этим просим инвесторов, направивших соответствующие обращения, отправить дату и номер регистрации письма на единый электронный адрес: n@bondholders.ru

P.S.: тем инвесторам, кто уже отправил реквизиты письма по другим нашим каналам, дублировать инфо не нужно

@bondholders 💼

🍁Осенняя конференция АВО всё ближе

Друзья, рекомендуем приобрести билет на нашу четвертую осеннюю конференцию как можно скорее.

Стоимость билета 3000 рублей.

Ознакомится с предварительной программой и подтвержденными спикерами можно на сайте конференции.

До встречи 16 ноября в Soluxe Hotel Moscow!🔹

🇧🇾Министерство финансов Республики Беларусь информирует о начале реализации механизма исполнения обязательств по еврооблигациям Республики Беларусь путем их замены на внутренние государственные облигации через депозитарий-нерезидент НКО АО «Национальный расчетный депозитарий».

Просим владельцев облигаций учитывать временные рамки (см. фото).

Обращайтесь за инструкциями к Вашему брокеру.

@bondholders 🔹

#Беларусь

В связи с обращениями инвесторов Positive Technologies, опасающихся размытия своих долей в рамках дополнительной эмиссии (проводимой по закрытой подписке в пользу аффилированного лица с оплатой программами, уже и так находящимися на балансе Группы), Ассоциация получила обращение и от ПАО «Группа Позитив».

Из содержания письма не следует, что эмитент настроен на поиск разумного компромисса и достижения баланса интересов всех акционеров, в том числе с учётом законных прав и имущественных интересов миноритариев.

Более этого, эмитент даже не опровергает и не оспаривает указанные в публикациях СМИ признаки возможного нарушения прав и законных интересов миноритарных акционеров.

Эмитент желает получить от Ассоциации копии обращений миноритариев, осмелившихся усомниться в законности допэмиссии.

Подобные действия Positive Technologies вызывают глубокую озабоченность, так как демонстрируют, что приоритетом для эмитента является установление инвесторов, обратившихся в АВО за поддержкой, а вовсе не диалог и разрешение вопросов соблюдения прав и законных интересов миноритарных акционеров.

Убеждены, что обеспечение в публичных компаниях должного качества управления и справедливого отношения к инвесторам является одним из наиболее значимых факторов для формирования доверительной среды, необходимой для эффективного функционирования рынка капитала и его устойчивого развития в долгосрочной перспективе.

Пренебрежение интересами частных инвесторов и неприемлемые практики поиска неугодных акционеров будут способствовать падению стандартов корпоративного управления, снижению инвестиционной привлекательности компаний и деградации российского фондового рынка.

p.s.: С учетом позиции эмитента, сомневающегося в том, что миноритарные акционеры могут быть недовольны размытием своей доли, напоминаем, что Банк России приостановил дополнительную эмиссию акций и в настоящее время продолжает собирать обращения частных инвесторов о нарушении их интересов.

Если Вы не согласны с размытием, но еще не направили обращение в Банк России, пожалуйста, сделайте это. Проинвестируйте 3 минуты Вашего времени и сделайте это сегодня. Ведь Ваше обращение поможет Positive Technologies понять важность и значимость проблемы для миноритарных акционеров.

Просим инвесторов отправить полученный от Банка России регистрационный номер обращения на электронный адрес Ассоциации: n@bondholders.ru


@bondholders 🔹