Канцлер Германии Олаф Шольц пообещал скорейшее введение субсидий на природный газ, рекомендованных назначенной правительством комиссией, чтобы смягчить последствия резкого роста цен на энергоносители.

“Кабинет министров приступит к реализации предложений в эту среду”, - сказал Шольц на пресс-конференции в Берлине. “Мы не хотим никого оставлять одного в этой сложной ситуации”.

Германия, крупнейшая экономика Европы, находится в центре исторического энергетического кризиса, охватившего континент, поскольку Россия сокращает поставки газа в регион, а страна готовит пакет чрезвычайной помощи в размере 200 миллиардов евро (200 миллиардов долларов). По данным Независимой комиссии по природному газу и отоплению, которая представила свой окончательный отчет в понедельник, около половины этих денег должно быть использовано для субсидирования домашних хозяйств и предприятий, сталкивающихся с высокими ценами на газ.

Хотя цены на газ упали за последние несколько недель, чему способствовала необычно теплая осенняя погода, многие ожидают, что они снова вырастут.

Европейский союз уже дал зеленый свет предложениям Германии, сообщило в понедельник Министерство экономики. Брюссель подробно изучил государственную помощь Германии и опубликовал в пятницу свои Временные антикризисные рамки, в которых излагаются чрезвычайные программы помощи для ее государств-членов.

В марте около 80% газа, потребляемого примерно 20 миллионами домохозяйств и малых предприятий, будет ограничено 12 центами за киловатт-час и ограничено 9,5 центами за использование для отопления. Чтобы сократить время до весны, эта группа получит первоначальный взнос - одну двенадцатую от годового потребления - уже в декабре.

А с 1 января около 25 000 компаний теперь могут рассчитывать на ограничение цен в размере 7 центов за киловатт-час на целых 70% своего потребления.

Группе экспертов Германии пришлось скорректировать несколько своих предыдущих предложений из промежуточного доклада. Например, компании должны зарегистрироваться у своего местного поставщика и обнародовать субсидию.

Еще один спорный вопрос остался открытым - следует ли разрешить компаниям, получающим субсидии, выплачивать дивиденды и бонусы. По словам канцлера Шольца, окончательный отчет “не был пронизан подобными правилами”. - BBG

Риши Сунак готовит резкое повышение налогов на долгие годы для каждого домохозяйства в стране, поскольку премьер-министр и канцлер Джереми Хант соглашаются заполнить "сногсшибательную" черную дыру в 50 миллиардов фунтов стерлингов за счет сочетания повышения налогов и сокращения расходов.

Г-н Сунак и г-н Хант вчера согласились, что "неизбежно", что все налогоплательщики столкнутся с более высоким бременем в ближайшие годы.

Их мрачная оценка была дана после того, как они решили, что сбор с богатых и сокращения государственных расходов будет недостаточно, чтобы сбалансировать бухгалтерские книги и защитить услуги, при этом, по оценкам, необходимо изыскать 50 миллиардов фунтов стерлингов.

Источник в Казначействе сказал вчера вечером: "Это будет нелегко. Правда в том, что всем нужно будет вносить больше налогов, если мы хотим поддерживать государственные службы".

"После заимствования сотен миллиардов фунтов стерлингов из-за Covid-19 и реализации масштабной поддержки счетов за электроэнергию мы не сможем заполнить финансовую черную дыру только за счет сокращения расходов".

Они добавили, что г-н Сунак и г-н Хант привержены защите наиболее уязвимых слоев общества в предстоящий "трудный период".

Новый премьер-министр и канцлер, готовясь к обнародованию важнейшего бюджета 17 ноября, на прошлой неделе договорились о том, что департаменты Уайтхолла должны быть существенно сокращены, что сигнализирует о возвращении к эпохе жесткой экономии десятилетней давности.

Но на другом саммите вчера утром они пришли к выводу, что повышение налогов также будет необходимо по всем направлениям.

По словам стратега Morgan Stanley Майкла Уилсона, который до недавнего времени был видным медведем, правильно предсказавшим падение акций в этом году, приближается конец кампании Федеральной резервной системы по повышению процентных ставок.

Индикаторы, в том числе инверсия кривой доходности между 10-летними и трехмесячными казначейскими облигациями - индикатор рецессии с идеальным показателем — “все поддерживают разворот ФРС скорее раньше, чем позже”, — написал Уилсон в заметке в понедельник. “Заседание ФРС на этой неделе имеет решающее значение”.

Розничные трейдеры вернулись в понедельник, создав волатильную сессию для акций - мемов, включая не кого иного, как GameStop.

Президент Джо Байден обратится к Конгрессу с призывом рассмотреть налоговые санкции и другие последствия для нефтегазовых компаний, получающих рекордную прибыль, поскольку цены на бензин остаются высокими.

Почти через 24 часа после своего поражения во втором туре выборов в Бразилии президента Жаира Болсонару до сих пор никто не видел и не слышал, заставляя избирателей гадать, признает ли он поражение своему старому врагу Луису Инасиу Луле да Силве. 

По закону правительство должно организовать официальный процесс передачи полномочий сразу после голосования. В столице растут слухи о следующих шагах президента, и телевизионные сети разместили камеры вокруг различных правительственных зданий на случай, если Болсонару решит нарушить свое молчание.

В твиттере в понедельник его старший сын, сенатор Флавио Болсонару, поблагодарил сторонников своего отца и сказал, что они не откажутся от Бразилии.

​​У Японии довольно глубокие карманы, когда дело доходит до ее валютных резервов. Это и к лучшему, поскольку страна тратит их с впечатляющей скоростью только для того, чтобы ограничить падение иены.

Учитывая заявление министерства финансов о том, что в прошлом месяце оно потратило рекордные 6,3 трлн иен (42,4 млрд долларов) на интервенции для поддержания своей валюты, вполне возможно, что в октябре резервы сократились даже больше, чем в сентябре на рекордные 51,5 млрд долларов.

Властям Токио— возможно, вскоре потребуется задействовать больше этих резервов, которые значительно сократились по сравнению с рекордными 1,32 трлн долларов, достигнутыми чуть более двух лет назад.

Заседание Федеральной резервной системы в среду может настроить нас на дополнительные интервенции в отношении иены, если американские политики не оправдают надежд на изменение политики.

Вопрос о том, как долго Япония сможет поддерживать иену, станет более острым, особенно если возрастут опасения, что стране, возможно, придется начать продавать казначейские облигации, чтобы сделать это, и вызвать новые всплески доходности в США.

Министр природных ресурсов Австралии заявила, что это “несбыточная мечта”, что западные страны могут вскоре прекратить свою зависимость от Китая в отношении редкоземельных элементов и важнейших минералов. 

“Это страна, которая увидела эту потребность и максимально ее использовала”, - заявила Bloomberg News министр природных ресурсов Мадлен Кинг. 

По словам Кинг, это не помешает Австралии и США работать вместе, чтобы увеличить инвестиции в добычу и переработку этих важнейших полезных ископаемых в попытке разрушить монополию Китая на международные цепочки поставок.

​​Валюта Египта находится под давлением после того, как страна объявила о знаменательном переходе к гибкому обменному курсу, что является ключевым условием сделки с Международным валютным фондом.

Североафриканская нация договорилась с МВФ о кредите в размере 3 миллиардов долларов, чтобы поддержать экономику, пострадавшую от последствий энергокризиса и инфляции. 

Египет, который столкнулся с резким ростом расходов на импорт и оттоком иностранных денег, частично вызванным войной на Украине, также получит 5 миллиардов долларов от неизвестных международных партнеров, чтобы помочь покрыть дефицит внешнего финансирования страны.

По данным МВФ, на рассмотрении также находится еще 1 миллиард долларов из недавно созданного фонда устойчивого развития.

Египетский фунт продолжил свои потери, впервые обесценившись до уровня в 24 фунта за доллар США.

Падение последовало за девальвацией в четверг, в результате которой фунт упал более чем на 15%, после того, как центральный банк решил позволить спросу и предложению определять его стоимость, отказавшись от практики поддержания стабильности валюты за счет использования валютных резервов.

Политики также повысили официальную стоимость заимствований на 200 базисных пунктов на внеплановом заседании на прошлой неделе.

Поскольку египтяне готовятся к последствиям инфляции, которая уже приблизилась к четырехлетнему максимуму, вопрос в том, насколько сильно упадет фунт.

Аналитики Deutsche Bank, в том числе Самира Калла, прогнозировали, что он может закончить год ближе к 25 за доллар, прежде чем поддержка со стороны союзников Египта в Персидском заливе, приток иностранных инвестиций и более благоприятная динамика счета текущих операций принесут стабильность.

Отдельно Международный фонд сельскохозяйственного развития Организации Объединенных Наций и партнерские организации предоставят 2 миллиарда долларов финансирования для повышения продовольственной безопасности в Египте в рамках стремления страны увеличить инвестиции в продовольствие, воду и энергию.

Всего через год после неожиданного поражения в опосредованной битве Exxon Mobil Corp. вернулась на первое место.

Они все еще нервничают. Объявив о рекордной квартальной прибыли, исполнительный директор Даррен Вудс отверг любые разговоры о непредвиденных налогах, заявив, что дивиденды Exxon и выкуп акций возвращают “прибыль непосредственно американскому народу”. 10% крупнейших домохозяйств США, владеющих 89% акций, несомненно, энергично закивали. Однако более интересным, чем логика Вудса, является то, что он вообще чувствовал необходимость излагать ее.

Большие нефтяные прибыли редко радуют публику, особенно когда цены на энергоносители высоки. Президент Джо Байден регулярно критикует отрасль за то, что она обманывает клиентов, отражая, среди прочего, тот факт, что Белый дом склонны обвинять в повышении цен, при этом он имеет мало инструментов для их снижения. Проще вместо этого попытаться переложить эту вину на других, даже если это несет в себе свои собственные логические искажения. В конце концов, более низкие цены на топливо не способствуют энергосбережению, а более высокие налоги на добычу не стимулируют увеличение объемов производства.

Тем не менее, поскольку большой энергетический законопроект Байдена уже принят, а его партия, вероятно, получит поражение на промежуточных выборах на следующей неделе, момент для непредвиденного налога, похоже, прошел.

Очевидно, Вудс не уверен. Возможно, он посылает сообщение о других обсуждаемых вмешательствах, таких как запрет на экспорт топлива.  Возможно, он смотрит за пределы Вашингтона: губернатор Калифорнии Гэвин Ньюсом призвал ввести налог на нефтеперерабатывающие заводы своего штата. Это сильнее ударит по конкуренту Exxon Chevron Corp. Но, как и европейский налог на непредвиденные доходы — извините, взнос солидарности, — который Вудс также осудил, прецедент порождает заразу. И штаты могут вернуть нефтяные прибыли, просто изменив существующие льготы, а не вводя новые сборы.

Вудс, возможно, также смотрит дальше промежуточных выборов. Даже республиканцы не обязательно против введения более высоких налогов на крупные нефтяные компании, когда цены высоки, как это было при президенте Джордже Буше (бывший нефтяник).

Кроме того, популизм - это яркая и двухпартийная черта современной политики. Как выразился Кевин Бук из вашингтонской аналитической фирмы ClearView Energy Partners: “Следующая глава, выборы 2024 года, начинаются 9 ноября, и я подозреваю, что она может включать в себя борьбу за забытого человека”.

За два месяца до конца года сырьевой индекс Bloomberg вырос на 14% в этом году.

Все это связано с резким ростом мировых цен на энергоносители после начала войны на Украине.

Но тот же самый всплеск привел к снижению остальной товарной корзины, поскольку инфляция одновременно подрывает спрос конечных пользователей и стимулирует рост доходности облигаций.

Поднявшись на 38% в какой-то момент этим летом, индекс сейчас вернулся к тому уровню, на котором он был в феврале, как раз перед началом "СВО" России на Украине.

Пятое подряд повышение ставки Федеральной резервной системой может подстегнуть новые предупреждения о неизбежности рецессии, основанные на сигнале рынка облигаций, который предпочитает сам председатель Джером Пауэлл.

Любимая Пауэллом кривая доходности - где трехмесячные ставки сейчас по сравнению с тем, где они, как ожидается, будут через 18 месяцев - находится на пороге инверсии, при этом спрэд между ними упал всего до 0,2% во вторник с 2,7% в апреле.

Перевернутая кривая доходности является ключевым предупреждающим знаком для многих инвесторов о приближении рецессии, и многие внимательно отслеживаемые спреды на рынке казначейских облигаций уже опустились ниже нуля.

Между тем, по оценкам JPMorgan, "голубиная" позиция ФРС может спровоцировать 10%-ный рост индекса S&P.

Сегодня Дания голосует на выборах, которые могут отстранить Метте Фредериксен от должности за ее роль в незаконном отлове 17 миллионов норок во время пандемии.

Управляющий Риксбанком Стефан Ингвес выступает с речью.

Ожидаемые данные включают индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности из Ирландии, Швеции, Нидерландов, Швейцарии, Норвегии, Греции, Великобритании и Дании.

Планы выкупа акций BP будут в центре внимания, поскольку крупнейшая нефтяная компания отчитается о квартальных результатах.

Eli Lilly, Pfizer и AMD также фигурируют в списке отчётностей.

Технологическая группа Foxconn опровергла сообщения в социальных сетях о нескольких смертях от вспышки Covid на своем главном заводе по производству iPhone в Китае, назвав широко распространенные видеоролики “злонамеренно отредактированными”.

Видео, опубликованное известным китайским диссидентом в Twitter, описывало гибель восьми сотрудников Foxconn в общежитии, управляемом компанией. По состоянию на вторую половину дня вторника клип собрал более 27 000 просмотров. Аналогичные сообщения распространялись в китайских социальных сетях, включая Doujin, местный эквивалент Tik Tok.

​​Банк Англии во вторник собирается стать первым крупным центральным банком, который распродаст активы, накопленные в ходе 13-летней программы стимулирования, став тестовым примером того, как быстро рынки могут отказаться от политики легких денег.

Центральный банк Великобритании, который всего несколько недель назад покупал облигации gilts, чтобы снять стресс на рынке, планирует провести аукцион по продаже первых ценных бумаг с коротким сроком погашения на 750 миллионов фунтов стерлингов, которые он хочет продать. Результаты операции должны быть объявлены около 3 часов дня в Лондоне.

Этот шаг направлен на то, чтобы обратить вспять программу количественного смягчения, которая помогла поддержать экономику во время глобального финансового кризиса и пандемии. В рамках программы Банк Англии покупал облигации на финансовых рынках, чтобы снизить процентные ставки почти до нуля, надеясь, что более легкие деньги придадут инвесторам уверенности и помогут стимулировать экономический рост.

В то время как количественное смягчение сдерживало рыночные процентные ставки, управляющий Эндрю Бейли надеется, что его обратный ход, получивший название количественного ужесточения, может пройти на заднем плане и оставить в центре внимания базовую кредитную ставку Банка Англии как основной инструмент управления денежно-кредитной политикой.

“Ужесточение денежно-кредитной политики через канал процентных ставок является испытанным”, - сказал Пол Холлингсворт, главный европейский экономист BNP Paribas. “С QT центральные банки вступают в неизведанные воды - риски непреднамеренных последствий явно выше”.

​​Продажи происходят в деликатный момент для Казначейства и Банка Англии, которые оба перешли от стимулирования экономики к сдерживанию инфляции, которая выросла до 40-летнего максимума. Это заставило аналитиков и отраслевые опросы предположить, что рецессия уже началась.

Инвесторов также уже просят поглотить рекордный выпуск государственных облигаций Великобритании от Управления по контролю за долгом для финансирования быстро растущего дефицита. При нынешних тенденциях дефицит бюджета на 2022-23 финансовый год может составить до 170 миллиардов фунтов стерлингов, что почти вдвое превышает 99 миллиардов фунтов стерлингов, прогнозируемые Управлением по бюджетной ответственности в марте.

Аукцион во вторник знаменует собой еще один большой шаг к приближению политики Банка Англии к настройкам, которые преобладали до шока 2008-2009 годов, хотя Бейли говорит, что баланс не сократится до размеров, существовавших до финансового кризиса.

Губернатор и его коллеги встревожены тем, что инфляция подскочила до 10,1%, что более чем в пять раз превышает их целевой показатель в 2%. С декабря они семь раз повышали базовую ставку Банка Англии, и ожидается, что в четверг произойдет самое большое повышение за 33 года. Это привело бы к тому, что ключевая ставка составила бы 3%, что является самым высоким показателем с конца 2008 года, непосредственно перед началом программы количественного смягчения.

Центральный банк начал сокращать свою программу покупки активов в феврале, когда согласился разрешить списывать с баланса облигации, хранящиеся в фонде, срок погашения которых истек, вместо того, чтобы их заменять. В то время как Федеральная резервная система США и Европейский центральный банк также имеют программы количественного смягчения, ни один из них еще не начал активные продажи.

“Мы ожидаем, что Банк Англии будет действовать осторожно”, - сказала Даниэла Рассел, глава британской стратегии по ставкам в HSBC. “Таким образом, это может поддержать более низкие темпы ужесточения с этого момента и, следовательно, обеспечить дальнейший бычий импульс для gilts”.

Центральные банки купили рекордное количество золота в прошлом квартале, поскольку они диверсифицировали риски по валютным резервам, причем большая часть поступила от пока неизвестных продавцов.

В этом году на цены оказало давление агрессивное повышение процентных ставок в США, поскольку Федеральная резервная система борется с инфляцией, но поддержка пришла из других областей, таких как розничные покупатели в Азии и центральные банки.

​​Следующие четыре дня будут важными для макро.

Сегодня день JOLTS и ISM. Завтра день Fed. Четверг - День подачи первичных заявок на пособие по безработице. А пятница - это день по безработице.

JOLTS приобрела повышенное значение в этом цикле, потому что был очень большой интерес к количеству вакансий как к показателю дисбаланса на рынке труда. И в той мере, в какой большое количество незаполненных вакансий рассматривается как признак нездоровой напряженности на рынке труда, есть надежда, что мы сможем обрести стабильность при сокращении числа вакансий, а не при большом количестве прямых увольнений.

Экономисты, опрошенные агентством Bloomberg, ожидают 9,75 миллиона вакансий, по сравнению с чуть более чем 10 миллионами в прошлом месяце. Такое число все равно было бы значительно выше уровня, существовавшего до Covid, который был ниже 8 миллионов. В марте это число достигло пика чуть менее чем в 12 миллионов человек.

Как всегда, нас интересует процент увольняющихся, который можно рассматривать как своего рода индикатор настроений на рынке труда. Чем больше людей увольняется с работы, тем лучше они обычно относятся к происходящему.

Этот показатель также имеет тенденцию к снижению, хотя, опять же, все еще значительно выше уровня, существовавшего до Covid.

В любом случае, мы должны многому научиться в течение следующих нескольких дней.

А пока я рекомендую прочитать последние новости от Сканды Амарнатха из Employee America. Основная идея заключается в том, что, хотя рынок труда остается сильным, наблюдается замедление валового дохода от рабочей силы, которое ФРС должна воспринимать всерьез как признак того, что происходит некоторое охлаждение. Очевидно, что еще многое предстоит сделать с точки зрения фактической цели (борьба с инфляцией), но, учитывая издержки массовых увольнений, баланс рисков здесь может измениться.

Израильтяне отправятся на избирательные участки во вторник, чтобы проголосовать на общенациональных выборах в пятый раз за четырехлетний период.

Выборы рассматриваются как соревнование между бывшим правым премьер-министром Биньямином Нетаньяху, который был свергнут в июне 2021 года и в настоящее время обвиняется в коррупции, и Яиром Лапидом, временным лидером центристов Израиля.

Финляндия и Швеция подтвердили, что они планируют не отказываться от размещения баз НАТО или ядерного оружия, когда они присоединятся к оборонному альянсу.

Отвечая на вопрос на пресс-конференции в Хельсинки во вторник, допустит ли Финляндия ядерное оружие на своей территории в мирное время или попытается отказаться от такого шага в будущем, премьер-министр Финляндии Санна Марин заявила журналистам, что ее страна не хочет “закрывать какие-либо двери” и что не должно быть “никаких предварительных условий” для ее членства в НАТО.

Ноябрь в Европе ожидается мягким, что ослабит давление на хранилища природного газа, поскольку энергетический кризис в регионе ограничивает возможности в преддверии зимы.

Долгосрочные прогнозы синоптиков Maxar Technologies LLC и Marex показывают отсутствие похолоданий в течение месяца - облегчение для домохозяйств, обеспокоенных стоимостью отопления, и для правительств, стремящихся сохранить запасы газа после резкого сокращения поставок из России.

“С точки зрения спроса на энергию, теплое начало ноября было бы долгожданным знаком, учитывая текущее состояние мировой энергетики”, - сказал Мэтью Дросс, метеоролог Maxar. “Тем не менее, нельзя исключать случайные порывы холодного воздуха в ноябре и в зимнем сезоне 2022-2023 годов в целом”.

Европейские цены на газ значительно упали с момента своего пика в августе, но все еще примерно на 80% выше уровня годичной давности. Скачки на рынке привели к росту издержек для потребителей и промышленности, и многие готовятся к ошеломляющим зимним счетам.