⛏ ПАО «Селигдар» — разбор эмитента

📊Анализ финансовой отчётности (1П2025)

Выручка: 28,4 млрд ₽ (+36% г/г)
EBITDA: 11,6 млрд ₽ (+42% г/г)
Рентабельность EBITDA: 41%
Операционная прибыль: 14,6 млн ₽ (−54 % г/г)
Чистый убыток: −2,2 млрд ₽ (−5,2 млрд ₽ 1П2024)
CFO (операционный денежный поток): −13,9 млрд ₽ (7,9 млрд ₽ 1П2024)
FCF (свободный денежный поток): −17,5 млрд ₽
Чистый долг: 104,4 млрд ₽, против 81,5 млрд ₽ на конец 2024
Отношение чистого долга к EBITDA (LTM): ~4х (на конец 2024 было ~3х)

- Рост выручки обусловлен ростом цен на золото, а также ростом объёмов продаж (особенно по золоту +6%).
- Операционная прибыль практически на нуле из-за роста издержек: административные расходы, НДПИ, затраты на модернизацию. Выросли расходы на обслуживание долга, проценты и курсовые разницы.
- Отрицательные денежные потоки - компания в активной инвестиционной фазе.
- Рост долга: чистый долг вырос до 104 млрд ₽, что усилило нагрузку, особенно в условиях отрицательного FCF.
- Инвестиции: в 2025 году Селигдар планирует инвестировать порядка 15 млрд ₽ в развитие золотодобычи, модернизацию фабрик, технологические обновления.
- Запуск фабрики Хвойное и её выход на проектную мощность - ключевой проект: первые 200–250 кг золота планируется уже в 2025, в 2026 - ≈1 т, позже - до 2,5 т в год.
- Перспективный проект Кючус (Якутия) - запасы ~175 т золота, потенциал прироста до 250–280 т, планируемая добыча ~10 т/год. Проект капиталоёмкий, но может изменить масштабность бизнеса.

Особенности эмитента и сектора

💼Кредитный рейтинг эмитента - ruA+, прогноз «негативный» (Эксперт РА). Прогноз снижен в августе 2025 года в результате роста долговой и процентной нагрузки, негативной динамики оборачиваемости запасов и переоценки «золотого» долга на фоне роста цен на драгоценный металл. При этом Агентство консервативно оценивает перспективы Группы по снижению долговой нагрузки в краткосрочном периоде.

🌐 Рыночные и макроэкономические факторы:

- Цены на золото, олово, медь и вольфрам напрямую влияют на маржинальность.
- Курсы валют — рубль/доллар/юань влияют на себестоимость импорта оборудования и материалов.
- НДПИ и налоговая нагрузка: при росте цен налоги растут, что снижает прибыль.
- Инвестиционный цикл: когда компания активно инвестирует, прибыль и потоки часто будут отрицательными, даже если операционно всё в порядке.

👀 Что это значит для инвестора

- Компания демонстрирует операционный рост: выручка и EBITDA растут - это фундаментальный плюс.
- Однако денежные потоки отрицательные - значит, часть прибыли ушла на инвестиции и обслуживание долга: важно, чтобы долговая нагрузка не стала критичной.
- Такие проекты как Хвойное и Кючус дают потенциал роста, но связаны с большими затратами и рисками реализации. Если проекты удачны, они могут существенно увеличить базу доходов.
- С текущей долговой нагрузкой, при росте долга в условиях низкого потока, облигации будут чувствительны к ухудшению рынка и росту ставок.
- В облигационных стратегиях стоит допускать, что купонные выплаты могут быть стабильными, но рост цены бумаги может зависеть от того, как рынок оценит потенциал проектов и долговую устойчивость.

💬 Вывод

Селигдар - эмитент с реальным потенциалом: он растёт, внедряет технологические проекты, расширяет добычу и имеет проработанные перспективы (Хвойное, Кючус). Но учитывая отрицательные денежные потоки и рост долга, он ещё на распутье. Облигации компании можно рассматривать как довольно высокодоходный, но и высокорисковый актив.

Если включать бумаги Селигдара в портфель, это лучше делать ограниченной долей, с мониторингом ключевых проектов и финансовых коэффициентов. Если Хвойное выйдет в мощность и Кючус подтвердит потенциал - бумаги могут дать хороший рост. Если нет - чувствительность будет высокая.

➡️Во второй части разберем облигации, которые сейчас есть у Селигдара в обращении.

#облигации_эмитенты@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

Держите у себя облигации Селигдара?

👍 — да
🔥 — нет
❤️ — планирую приобрести

⛏ Обзор облигаций ПАО «Селигдар»

Выпуски с фиксированным купоном

001Р-01
- Почти мгновенное погашение, высокая доходность за счет дисконта. Минимальный процентный риск из-за короткой дюрации.

001Р-02, 001Р-03, 001Р-04
- Среднесрочные облигации с высокой купонной доходностью. Ежемесячные выплаты делают их удобными для получения регулярного денежного потока и реинвестирования.
- Дюрации 1,4-2,2 года: умеренный риск изменения цен при колебаниях ставки.

✔️ Преимущества: стабильные выплаты по купонам, умеренные сроки обращения (если исключать самую короткую), привлекательная доходность при текущем уровне ставок и кредитном рейтинге А.
⚠️ Риски: компания чувствительна к конъюнктуре сырьевого рынка, высокая долговая нагрузка эмитента, цена выше номинала, что снижает доходность при покупке сейчас.
👀 Кому подойдут: инвесторам, ищущим фиксированный денежный поток, готовым к повышенному риску.

Плавающая купонная ставка

001Р-05 (КС + 4,5%)
- Плавающий купон привязан к КС.
- Умеренная дюрация, ежемесячные выплаты.

✔️ Преимущества: подходит тем, кто опасается роста ставки ЦБ - купон растёт вместе со ставкой.
⚠️ Риски: если ставка начнёт снижаться (ожидается в 2025–2026 годах), купон уменьшится, и доходность станет ниже фиксированных выпусков.

Золотые выпуски - GOLD01, GOLD02, GOLD03

- Номинал привязан к цене золота: естественная защита от инфляции и девальвации рубля.
- Купон низкий по сравнению с рублевыми, но доходность к погашению выше купонной за счет дисконта.

✔️ Преимущества: хедж от инфляции и ослабления рубля, защита при росте цены золота.
⚠️ Риски: если золото падает, номинал снижается - можно получить убыток.
👀 Кому подойдут: инвесторам, которые хотят диверсифицировать портфель сырьевыми активами.

Серебряный выпуск - SILV01

Номинал привязан к цене серебра в рублях.

✔️ Преимущества: инструмент ближе к металлической облигации, фактически аналог вложения в серебро, но с купоном.
⚠️ Риски: доходность низкая, волатильность цены металла выше, чем у золота.
👀 Кому подойдут: как диверсификация для долгосрочного портфеля или как альтернатива прямым инвестициям в серебро.

🔎Что выбрать сейчас?

В текущей макросреде (ставка ЦБ 17%, ожидаемое снижение до в 2026 г.) наиболее сбалансированные по доходности и риску:

1) 001Р-03 и 001Р-04 - баланс доходности и риска, фиксированный высокий купон.
2) 001Р-05 - для тех, кто хочет подстраховаться от изменения ставки.
3) GOLD01 и GOLD03 - ставка на рост золота и ослабление рубля.

☄️Итог

Облигации Селигдара представляют собой набор бумаг с разными характеристиками: от краткосрочных рублёвых с высокими купонами до металлизированных облигаций, номинал которых привязан к золоту или серебру. Это позволяет инвесторам выбирать либо кратко-/среднесрочную доходность, либо защиту капитала от инфляции и девальвации.

❗️Учитывая повышенную долговую нагрузку эмитента, инвесторы должны учитывать как свою инвестиционную цель, так и готовность принимать кредитный и процентный риск.

#облигации_эмитенты@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

Как вам разбор? Если понравилось, поддержите реакцией — ❤️

⚡️ Разбор облигации ТГК-14 001Р-07

Основные параметры

Эмитент: ПАО «ТГК-14» (энергетика)
ISIN: RU000A10BPF3
Купон: фиксированный 21,50% годовых, выплаты ежеквартально
Текущая цена: ≈102,6%
Дата погашения: 23.05.2030
Объем выпуска в обращении: 6,5 млн штук (6 500 млн ₽).

📊Финансовое состояние эмитента

Выручка: 10,9 млрд ₽ (+14,6% г/г)
Чистая прибыль: 402,8 млн ₽ (−37% г/г)
CFO: −222,3 млн ₽
FCF: −3,0 млрд ₽
Чистый долг: 11,2 млрд ₽ (6,9 млрд ₽ на конец 2024)
Net debt / EBITDA (LTM): ≈ 3х (против 1,8х на конец 2024)

Выручка растёт, но прибыль падает, операционные денежные потоки отрицательны и FCF значительно отрицателен - компания наращивает инвестиции. Чистый долг вырос существенно, поэтому долговая нагрузка увеличилась до ≈3х EBITDA - уже видимый фактор риска для кредиторов и держателей облигаций.

Кредитный рейтинг эмитента: ruВВВ+, прогноз «развивающийся» (Эксперт РА), ВВВ(RU), прогноз «негативный» (АКРА).

Понижение рейтинга связано с ростом долговой нагрузки и расходов на обслуживание долга, а также ростом расходов на капитальные вложения в рамках вхождения компании в инвестиционный цикл развития (АКРА). Эксперт РА понизил рейтинг в связи с изменением оценки блока корпоративных рисков на фоне ареста Председателя и члена Совета Директоров, произошедшего в связи с подозрением их участия в особо крупном мошенничестве в сфере тарифообразования в регионе присутствия компании. Изменение прогноза по рейтингу на развивающийся связано с неопределенностью относительно результата рассмотрения уголовного дела и влияния этого результата на дальнейшую реализацию утвержденных компанией финансовых планов и инвестиционной программы

↗️ Доходность и дюрация

- Очень высокий текущий купон (21,5%) и YTM ≈22% - это компенсация за сочетание длительного срока (до 2030), роста долговой нагрузки и признаков ухудшения операционных потоков.
- Дюрация ~4,6 года означает среднюю чувствительность цены к изменению ставок.

✔️Преимущества

- Высокая текущая купонная доходность привлекательна для тех, кто ищет доход выше средних по рынку.
- Эмитент - энергогенерация/энергетика - сектор с устойчивым денежным потоком при нормальной нагрузке сети.
- Объём выпуска достаточный, бумага ликвидна.

⚠️ Риски

- Риск кредитного качества: снижение рейтингов агентств.
- Долговая нагрузка растёт: Net debt / EBITDA ≈3х - это уже близко к зоне, где рост ставок или ухудшение EBITDA создаёт проблемы с покрытием процента/обеспечением.
- Отрицательный CFO / FCF: означает, что компания пока не генерирует свободных денег для погашения долга, требуется рефинансирование или внешнее финансирование.
- Длительный горизонт до погашения (2030): увеличивает риск рефинансирования в будущем и делает бумагу чувствительной к изменению реальных условий на рынке капитала.

👀 Кому подойдёт

- Инвесторам, готовым брать повышенный кредитный риск ради высокой купонной доходности (спекулятивная / доходная часть портфеля).
- Тем, кто уверен в профиле ТГК-14 и готов держать бумагу до погашения либо торговать вторичкой при изменении ставок/рейтингов.
- Не подходит для консервативных портфелей, пенсионных или стабильных частей - там лучше бумага инвестиционного уровня с меньшей долговой нагрузкой.

💬Вывод

ТГК-14 001Р-07 - высокодоходная, но рискованная облигация с длительным сроком погашения. Купон в 21,5% компенсирует инвестору рост долговой нагрузки и текущие отрицательные денежные потоки, но кредитное давление делает бумагу уязвимой к ухудшению рыночных условий. Если вы готовы взять кредитный риск и следить за финансовыми показателями эмитента - это инструмент для доходной части портфеля; если нужен безопасный доход - лучше выбрать более высокорейтинговые выпуски.

#облигации_разборы@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

Купили бы данную облигацию?

🔥 — да
👍 — нет
❤️ — уже есть

⁉️Как отличить ВДО с потенциалом от низкокачественного выпуска

Рынок ВДО - это ярмарка. Все пестрит высокими доходностями, но далеко не все из этих бумаг стоят того, чтобы в них инвестировать.

Одни компании действительно растут и используют заемные средства для развития, а другие могут просто перекрывать старые долги новыми.

Как понять, что перед вами действительно перспективный эмитент?

↗️ Смотрим на бизнес, а не только на купон

Высокая ставка не делает выпуск автоматически плохим. Но если компания работает в непонятной нише (многофункциональные инновационные решения для повышения эффективности чего-то) - есть повод насторожиться.
👉Здоровая ВДО имеет понятную бизнес-модель, понятную выручку и прогнозируемый спрос.

↗️ Анализируем финансы

Главное соотношения:
- Чистый долг / EBITDA лучше ≤ 3–4х.
- EBITDA / процентные расходы хотя бы ≥ 2х (чтобы купоны могли выплачиваться без перекредитования).
- Выручка и прибыль не должны падать два года подряд.
- Положительный операционный поток (OCF) - без него не будет реальных денег на выплаты.

Если компания всё время финансирует долги новыми займами - это тревожный сигнал.

↗️ Наличие истории и структуры

Плюс, если у компании уже несколько успешно погашенных выпусков. Это подтверждает платёжную дисциплину.

↗️ Смотрим, где и как торгуется

Если бумага висит на вторичке без сделок неделями - ликвидность низкая, а цена не отражает реального спроса.

Если цена стабильно падает, несмотря на отсутствие новостей - рынок что-то знает. Проверяем отчётность, новости и обсуждения.

↗️ Новости и прозрачность

Хорошие ВДО не скрываются:
- Есть сайт с отчётностью, контактами, релизами.
- Эмитент публикует раскрытие информации на e-disclosure.
- Регулярно выходит на рынок с обновлениями.

Если ничего из этого нет - явный 🚩🚩🚩

↗️ Ключевой фактор: зачем им деньги

Если деньги идут на расширение производства, закупку техники, развитие логистики - это рабочие цели. Если на пополнение оборотных средств и рефинансирование облигаций - это скорее можно назвать кредитной пирамидой, а не бизнесом.

🦮Итого

ВДО с потенциалом - это:

✅понятный бизнес,
✅стабильная операционная прибыль,
✅умеренная долговая нагрузка,
✅история выплат,
✅прозрачность и регулярные отчёты.

Некачественный выпуск - это:

🚫 купон 25%+ без объяснения причин,
🚫 падающая выручка,
🚫 долги растут быстрее, чем прибыль,
🚫 нет сайта, отчетов и новостей,
🚫 обещания вместо цифр.

#облигации_обучение@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

А вы держите какие-нибудь ВДО сейчас?

👍 — да
❤️ — нет

🔔Новый выпуск

ООО ПКО «АйДи Коллект» 001Р-06

📌Основные параметры облигации

Эмитент: ООО ПКО «АйДи Коллект»
Размещение: 21 октября 2025
Сбор книги заявок: 16 октября 2025
Объём выпуска: не менее 750 млн ₽
Номинал: 1 000 ₽
Срок обращения: 4 года с опцией put-оферты через 2 года (возможность досрочного предъявления к погашению)
Купон: фиксированный 22,5-23% годовых (выплаты ежемесячно)
Ориентировочная доходность: ~25,58%
Амортизация: по 25% в купоны 39/42/45/48

Характеристика эмитента

Профиль: коллекторское агентство, работает с 2017 г., входит в финтех-группу IDF Eurasia. Деятельность - взыскание просроченной задолженности (взнос основного дохода).

📊 Финансовые показатели

- Выручка 1П2025: +30,3% г/г
- Рентабельность EBITDA высокая - 80-85%
- Чистая прибыль: +13–14% г/г
- Net debt / EBITDA ~1,2x, комфортный уровень для ВДО
- FCF: -1,7 млрд руб.
- Соотношение пассивов к активам: 0,71 (71% активов финансируется заёмными средствами, норма менее 60%)

💼Кредитный рейтинг: ruBBB-, прогноз «стабильный» («Эксперт РА», повышение с ruBB+).

Агентство отмечает высокую рентабельность, приемлемую ликвидность и снижение долговой нагрузки как причины апгрейда. Одновременно «Эксперт РА» подчёркивает уязвимость к росту процентных ставок и отраслевые риски.

✔️ Преимущества выпуска

- Высокая купонная ставка (23% годовых) - привлекательна для инвесторов, ищущих доходность выше рынка; доходность к оферте существенно выше средних.
- Ежемесячные выплаты купона удобны для регулярного денежного потока.
- Оферта через 2 года - снижает эффективный срок риска для инвестора (возможность выхода по оферте).
- Амортизация - снижение концентрационного риска.
- Улучшенный кредитный профиль эмитента, высокая операционная рентабельность.

⚠️ Риски

- Отраслевой риск и регулятор: коллекторский бизнес чувствителен к изменениям законодательства, усилению контроля и судебным издержкам.
- Долговая нагрузка и процентный риск: хотя Net Debt/EBITDA на комфортном уровне, компания остаётся чувствительной к росту процентных ставок. При ухудшении условий заимствования рефинансирование может стать дороже.
- Отрицательный FCF, высокий показатель финансового левериджа - это увеличивает операционные риски и зависимость от внешнего финансирования.

💬Вывод

Облигации «АйДи Коллект» 001Р-06 - интересный инструмент для инвесторов, готовых принять повышенный кредитный риск ради высокой доходности. Позитивом выступает апгрейд рейтинга до ruBBB- и высокая рентабельность бизнеса; минусы - специфика коллекторского сектора, зависимость от долгового финансирования и чувствительность к ставкам.

❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией: перед покупкой стоит взвесить риск/доходность и свериться с собственной стратегией.

#облигации_выпуск@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

Купили бы данную облигацию?

❤️ — да
🌚 — нет

💵Что такое премия за риск и как она проявляется в доходности облигаций

Иногда смотришь на две облигации и думаешь: одна даёт 15% годовых, другая - 22%.
Почему разница такая большая, если обе вроде надёжные?

Здесь и появляется премия за риск.

Что это такое?

Премия за риск - это дополнительная доходность, которую инвестор требует за то, что берёт на себя больший риск.

Или проще: чем выше риск - тем выше должна быть компенсация.

На облигационном рынке это выражается в доходности: рынок сам устанавливает, сколько доплаты нужно за каждый уровень риска.

⚙️Как это работает на практике

Сравним:

🟦ОФЗ - риск дефолта почти нулевой: доходность 15%.
🟦Крупная госкомпания (например, Газпром, РусГидро) - риск немного выше: доходность 17–18%.
🟦Крупный частный бизнес с рейтингом А: уже 20–21%.
🟦ВДО - риск дефолта ощутимый: доходность 23–28% и выше.

Разница между ними - это и есть премия за риск.

📊От чего зависит размер премии

🟦Кредитный рейтинг эмитента - чем ниже рейтинг, тем выше премия.
🟦Срок до погашения - чем дольше, тем больше неопределённость.
🟦Ликвидность - за бумагу, которую трудно продать, рынок требует надбавку.
🟦Сектор - цикличные отрасли (девелопмент, МФО, лизинг) получают повышенную премию за риск.

💬Пример

Если ставка по ОФЗ 15%, а корпоративная облигация даёт 22%, значит премия за риск ≈ 7% - именно столько рынок платит за готовность инвестора взять на себя риск корпоративного дефолта, волатильности или низкой ликвидности.

⚠️Главное помнить

Высокая доходность не всегда = хорошая инвестиция.
Иногда высокая ставка - это просто ценник за риск, который рынок не хочет брать.

👉Поэтому, прежде чем радоваться 25% годовых, посмотрите, какой риск вам за это предлагают.

#облигации_обучение@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

Если было полезно, поддержите! — ❤️

🏘 Разбор облигации Сэтл-Групп БО 002P-03

Основные параметры

Эмитент: ООО «Сэтл Групп», один из крупнейших застройщиков Северо-Запада России, лидер рынка Санкт-Петербурга.
ISIN: RU000A1084B2
Ставка купона: 15,5% годовых (фиксированная)
Периодичность выплат: ежемесячно
Оферта: 24.03.2026
Погашение: 14.03.2027
Дюрация: около 1,4 года
Доходность к оферте: 23,5% годовых

📊Финансовый анализ эмитента

По итогам 1 полугодия 2025 года:

- Выручка: 63,6 млрд руб. (−3,2% г/г)
- EBITDA (LTM): 35,3 млрд руб. (−28,7%)
- Чистая прибыль: 2,87 млрд руб. (в 4,7 раза ниже г/г)
- CFO: -38,8 млрд руб.
- FCF: -39,3 млрд руб.
- Чистый долг: 44 млрд руб. (рост более чем в 2 раза)
- Чистый долг/EBITDA: 1,25х (против 0,4х годом ранее)
- ROE: 5% (против 23% годом ранее)

Падение показателей связано с высокой ключевой ставкой, ростом стоимости заимствований и снижением спроса после отмены льготной ипотеки. Это типичная ситуация для всего сектора девелопмента в 2025 году.

Компания отмечает, что финансовая устойчивость сохраняется за счет масштабов бизнеса и гибкости в структуре проектов. Однако свободный денежный поток остаётся отрицательным, что увеличивает потребность в заимствованиях.

💼Кредитный рейтинг

Эксперт РА: ruA-, прогноз «стабильный» (подтверждён в сентябре 2025 г.)
АКРА: A-(RU), прогноз «негативный» (май 2025 г.)

Оба агентства отмечают сильные рыночные позиции группы, диверсификацию по проектам и умеренную долговую нагрузку, но указывают на риски из-за снижения маржинальности и слабой ликвидности сектора. АКРА связывает снижение прогноза по рейтингу с рисками дальнейшего ухудшения оценки долговой нагрузки, что в свою очередь связано с ужесточением ДКП.

↗️ Доходность и дюрация

- Облигация выглядит конкурентоспособной в секторе: доходность около 23,5%.
- Дюрация около 1,4 дает низкий риск волатильности из-за изменения ставок.

✔️ Преимущества

- Крупный и узнаваемый девелопер с устойчивыми позициями в Санкт-Петербурге.
- Рейтинги уровня A-, что выше среднего по отрасли.
- Умеренное соотношение Net Debt/EBITDA = 1,25х, то есть долг пока под контролем.
- Короткая дюрация и достаточно высокая купонная ставка.

⚠️ Риски

- Отрицательный свободный денежный поток, что говорит о высокой инвестиционной нагрузке.
- Зависимость от динамики рынка жилья и условий ипотечных программ.
- Рост долговой нагрузки и падение прибыли.
- Возможное дальнейшее давление на сектор при сохранении высоких ставок.

👀Для кого подойдёт

- Для опытных инвесторов, готовых к волатильности строительного сектора, но желающих получить высокую доходность при умеренном рейтинговом риске.
- Для диверсификации портфеля облигаций за счёт сектора девелопмента, но с ограничением по доле.

💬 Вывод

Выпуск Сэтл-Групп БО 002P-03 выглядит привлекательным по доходности при достойном уровне рейтинга. Однако негативная динамика прибыли и сильный отток денежных средств делают бумагу умеренно рискованной. Подходит инвесторам, которые понимают цикличность строительного сектора и готовы принять временное ослабление финансовых показателей ради повышенной доходности.

#облигации_разборы@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

Что думаете? Стоит покупки?

❤️ — да
👍 — нет, не стоит

💙 Когда выгодно покупать короткие облигации, а когда длинные

Срок до погашения играет свою роль в формировании характера той или иной облигации. Давайте разберемся, на что он влияет.

Короткие облигации (до 2–3 лет)

✔️Плюсы:

- Меньше риск процентных колебаний: если ставки растут, цена облигации почти не падает.
- Быстрее возвращается капитал: меньше времени, чтобы что-то пошло не так с эмитентом.
- Можно реинвестировать через короткое время, если появятся более выгодные ставки.

❌Минусы:

- Доходность обычно ниже, чем у длинных бумаг.
- Меньше времени заработать на купоне, особенно если ставка низкая.

💡Когда покупать:

- Когда рынок нестабилен и ставки могут расти.
- Когда хочется минимизировать риск потери капитала.

Длинные облигации (5–10 лет и более)

✔️Плюсы:

- Более высокая доходность, так как инвестор берёт на себя риск на долгий срок.
- Можно зафиксировать купон на долгие годы, если ожидаются падения ставок.

❌Минусы:

- Сильная чувствительность к процентным ставкам: если ставки растут, цена облигации падает.
- Долгий срок увеличивает риск ухудшения финансов эмитента.

💡Когда покупать:

- Когда ставки на рынке высокие или стабильные, и есть ожидание их снижения.
- Если инвестор готов держать облигацию до погашения и не боится временной волатильности.

📌Итог

Короткие - для осторожных и гибких инвесторов.
Длинные - для тех, кто хочет заработать на сроке и готов рискнуть немного ценой.

Если не уверены, лучше комбинировать. Смешанный портфель коротких и длинных облигаций часто даёт оптимальный баланс доходности и риска.

#облигации_обучение@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

А что предпочитаете вы?

❤️ — короткие облигации
🔥 — длинные облигации
👍 — баланс

Разбор облигации АО «Полипласт» П02-БО-05

Основные параметры

Эмитент: АО «Полипласт» - крупный игрок на рынке химических добавок / строительной химии
ISIN: RU000A10BPN7
Купон: фиксированный купон, ставка 25,50% годовых
Периодичность выплат: ежемесячно
Дата погашения: 19.05.2027
Цена: ~ 107,65%
Доходность к погашению (YTM): ~ 21,76%
Дюрация: ~1,60 года

📊Финансовые результаты эмитента (1П2025)

- Выручка: 95 млрд руб. (+65 % г/г)
- EBITDA: 25,2 млрд руб. (+96 % г/г)
- Чистая прибыль: 7,7 млрд руб. (+59 % г/г)
- Операционный денежный поток (CFO): -13,4 млрд руб. (против -12,5 млрд руб в 1П2024)
- Финансовый долг вырос на ~30 % г/г
- Соотношение чистый долг / EBITDA: 3,6х

Компания реализовала мощный рост выручки и операционной прибыльности, что свидетельствует о сильной конъюнктуре и управленческой эффективности при росте спроса на её продукцию. Однако денежные потоки остаются отрицательными: даже при росте прибыльности, деньги уходят на инвестиции.

Увеличение финансового долга на 30% указывает, что часть роста и операций финансируется заёмными средствами, что повышает долговую нагрузку. При этом рост выручки и прибыли выше роста долга.

Соотношение чистый долг к EBITDA в 3,6х выглядит достаточно высоким, особенно с учётом отрицательного CFO. Это говорит о том, что эмитент испытывает нагрузку на способность обслуживать долг. Однако у компании обычно приток денег приходится на второе полугодие, так было в прошлом году.

💼 Кредитный рейтинг

АКРА: A(RU) с прогнозом «стабильный».

Рейтинг основан на сильной рыночной позиции, широкой доле рынка на рынке добавок, адекватном корпоративном управлении и высокой рентабельности. Слабым местом является низкий денежный поток / недостаточная ликвидность и нагрузка на обслуживание долга.

↗️ Доходность и дюрация

- Доходность к погашению (YTM) ~ 21,76 % годовых.
- Дюрация около 1,6 года - это означает умеренную чувствительность к процентным ставкам.
- Также стоит учесть, что облигация торгуется выше номинала, т.е. часть доходности уже захвачена при покупке, инвестор платит премию.

✔️Преимущества

- Высокая доходность около 21,7% годовых при текущих котировках, что заметно выше многих аналогичных выпусков.
- Сильная база эмитента: Полипласт является крупным игроком в сегменте химических добавок, с доминирующей долей на отечественном рынке.
- Достаточно короткая дюрация, что снижает чувствительность к процентным шокам.

⚠️Риски

- Операционные / денежные потоки: несмотря на рост прибыли и EBITDA, денежный поток всё ещё отрицательный, что повышает риск неспособности финансирования операций и покрытия обязательств.
- Риск переплаты: поскольку облигация торгуется выше номинала, часть доходности уже учтена, и будущий потенциал может быть ограничен.

👀 Кому подойдет

- Инвесторам с умеренным/высоким риском, желающим получить доходность выше рынка на 2025–2027 годы.
- Может быть интересна как часть портфеля для ВДО (не более 5–10% портфеля), в качестве спекулятивной / доходной позиции.
- Хороший выбор, если вы уверены в устойчивости бизнеса химического направления в России.
- Не желательно для консервативных портфелей, ориентированных на стабильность и минимизацию риска.

💬Вывод

Облигация Полипласт П02-БО-05 - один из сильных кандидатов в сегменте доходных корпоративных облигаций. Высокая доходность (~21,7%) и поддержка рейтинга A(RU) создают привлекательный профиль. Однако негативные денежные потоки и рост долговой нагрузки - серьёзные слабые места, которые необходимо учитывать.

Если вы готовы принять умеренный риск за высокий купон и верите в финансовую устойчивость Полипласта, эта облигация может быть интересной. Но рекомендую не вкладывать в неё значительную часть капитала без диверсификации.

#облигации_разборы@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

Берем?🤔

❤️ — да, хороший вариант
🌚 — воздержусь
👍 — уже есть

🆕Дебютный выпуск облигаций ООО «МСП Факторинг»

Основные параметры облигации

МСПфакт-001P-01

Объём размещения: до 2 млрд рублей
Срок обращения: 2 года
Купон: плавающий - ключевая ставка ЦБ + спред, ставка спреда ориентировочно до 300 б. п. (т.е. до 3%)
Купонный период: 30 дней
Сбор заявок: 21 октября 2025 г., с 11:00 до 15:00 мск
Размещение: 24 октября 2025 г.
Организаторы выпуска: Банк ПСБ и Совкомбанк
Амортизация: нет
Оферта: нет

Краткая характеристика эмитента

ООО «МСП Факторинг» специализируется на факторинговых услугах (безрегрессный и регрессный факторинг) для компаний малого и среднего бизнеса. Входит в банковскую группу ПАО «Промсвязьбанк» (ПСБ).

📊Финансовые результаты (1П2025)

- Чистая прибыль: 1,3 млрд руб. (рост +116% г/г)
- Факторинговый портфель: 63 млрд руб. (сокращение на 3% г/г)
- Собственный капитал: 2,2 млрд руб. (прирост +120% г/г)

Прибыль эмитента растёт очень быстро, но портфель сократился, возможно, из-за отбора более качественных дебиторов или дисциплины портфеля.

Некоторые риски: рост долга, ухудшение качества портфеля, волатильность процентных ставок. Эти моменты эмитент должен контролировать, особенно с учётом стартового этапа на долговом рынке.

💼Кредитный рейтинг

Эксперт РА: ruАА, прогноз «стабильный».

Обоснование оценки:
- Адекватные рыночные позиции и высокая диверсификация факторингового бизнеса;
- Низкая достаточность капитала и высокая рентабельность бизнеса;
- Высокое качество активов;
- Сильные ликвидная позиция и профиль фондирования;
- Высокий уровень организации системы корпоративного управления.

Исходя из этого, эмитент - бизнес-финансовая компания, нишевой, со стремительным ростом прибыли, но ещё на старте долговой истории, с определёнными рисками. При этом есть поддержка более крупной структуры (ПСБ).

✔️Преимущества

- Плавающий купон. Привязка к ключевой ставке даёт защиту от роста ставок: купон будет автоматически расти, если ставки пойдут вверх.
- Дебютный выпуск: в перспективе рост интереса, потенциал премии за новизну.
- Относительно короткий срок (2 года): не испытывает слишком большую экспозицию к долговременным рискам.
- Быстро развивающийся перспективный эмитент.

⚠️ Риски

- Рост долга - чтобы поддержать рост и операции, компания может привлекать заемные средства, это увеличивает риск долговой нагрузки.
- Риск кредитного дефолта или ухудшения качества дебиторов: факторинг связан с бизнес-клиентами, часть из которых может обанкротиться.
- Риск ставки: при снижении ставки купон тоже будет снижаться.

👀 Кому подойдет

- Инвесторам, готовым принять умеренный риск ради плавающего дохода с потенциалом роста.
- Тем, кто видит перспективы в бизнес-модели факторинга и росте рынка малого/среднего бизнеса.
- Инвесторам, ориентированным на доходность выше рынка, при разумной диверсификации.
- Не подойдёт тем, кто нуждается в стабильности и минимальном риске.

💬Вывод

Облигация ООО «МСП Факторинг» 001P-01 - интересный шаг эмитента к рынку долговых инструментов. Плавающий купон и двухлетний срок создают привлекательные условия. При этом высокая динамика прибыли у эмитента позволяет надеяться на устойчивый бизнес-рост.

❗️Не является ИИР

#облигации_выпуск@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

Будете участвовать в размещении?

❤️ — да!
🤔 — подумаю
🌚 — нет, пропущу

Сегодня опубликую разбор эмитента — Новабев Груп 🍷

🤔Посмотрим, как поживает компания и какие облигации у нее есть.

Если ждете, поддержите реакцией! — 🔥
Это лучшая мотивация🙏🏻

🍷 ПАО «Новабев Груп» — разбор эмитента

Новабев Груп — российская алкогольная компания, производитель водки и ликеро-водочных изделий, а также крупнейший независимый импортер крепких спиртных напитков и вина.

📊Основные финансовые результаты за 1 полугодие 2025

Выручка: 69,2 млрд руб. (+21% г/г)
EBITDA: 9,2 млрд руб. (+22%)
Рентабельность EBITDA: 13,3% (+0,1 п.п.)
Чистая прибыль: 2,1 млрд руб. (+4%)
Рентабельность ЧП: 3% (-0,5 п.п.)
Операционный денежный поток: 8,7 млрд руб. (против 2,9 млрд годом ранее)
Чистый долг: 37,7 млрд руб. (-14% г/г)
Чистый долг/EBITDA: 1,86х (2,27х годом ранее)

Основным драйвером роста ключевых финансовых показателей группы в первом полугодии 2025 г. компания называет ритейл-сегмент. Рост показателей также произошел за счет увеличения продаж премиального сегмента, расширения дистрибуции, развития розничной сети «Винлаб». Компания так же показывает достаточный денежный поток и снижение долговой нагрузки.

Учитывая рентабельность, компания показывает скорее устойчивость, чем рост.

В 3 квартале 2025 года операционные результаты временно снизились из-за масштабной кибератаки на IT-системы. Это нарушило логистику и продажи: общие отгрузки составили 10,5 млн декалитров, на 3% меньше, чем за аналогичный период 2024 года. При этом компания показала достаточно быстрое восстановление, улучшив результаты уже в сентябре: отгрузки выросли на 2% по сравнению с 1П2024.

💼 Кредитный рейтинг

Эксперт РА — ruAА, прогноз «развивающийся» (24.07.2025).

Рейтинг кредитоспособности ПАО «НоваБев Групп» обусловлен сдержанной оценкой риск-профиля отрасли, сильными рыночными и конкурентными позициями, низкой долговой нагрузкой, высокой оценкой ликвидности и маржинальности, а также низким уровнем корпоративных рисков.

НКР — AA, прогноз «стабильный» (25.06.2025).

Оценка бизнес-профиля обусловлена устойчивыми лидирующими позициями «НоваБев» среди российских производителей спиртных напитков, национальными масштабами рынков присутствия и наличием достаточных для генерации денежных потоков ключевых активов.
Высокую оценку финансового профиля определяют высокий запас прочности по обслуживанию долга и низкая долговая нагрузка, а также умеренно высокие показатели ликвидности, операционной рентабельности.
Давление на оценку финансового профиля оказывает невысокое значение собственного капитала.

👀 Что все это значит для инвестора?

✔️Плюсы:

- Крупный и диверсифицированный производитель с сильными брендами.
- Сильная финансовая динамика и устойчивые денежные потоки.
- Высокий рейтинг - уровень качества выше среднего по корпоративным бумагам.
- Снижение долговой нагрузки - позитивный сигнал для обслуживания долга.

⚠️Риски:

- Кибератака и операционные сбои показали, что IT-инфраструктура - слабое место компании.
- Регуляторные риски: рост акцизов, лицензирование.
- Зависимость от макроэкономики и потребительских доходов.

💬Вывод

NovaBev Group - заметный и финансово устойчивый игрок алкогольной индустрии с высоким рейтингом и умеренной долговой нагрузкой. Финансовая динамика в целом позитивная, но без признаков экспансивного роста. При этом краткосрочные трудности не отменяют положительного среднесрочного тренда. Инвестору бумаги Новабев интересны как надежный инструмент с умеренной доходностью без избыточных рисков.

🔜В следующей части разберем, какие облигации сейчас можно приобрести у Новабев.

#облигации_эмитенты@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

Не забывайте оставлять свои реакции, это лучшая поддержка! — 👍

🍷 Обзор облигаций NovaBev Group

Выпуск с коротким сроком

002P БО-П04 (RU000A102GU5)

Почти погашенная бумага - может использоваться как очень краткосрочное вложение капитала. Доходность выглядит высокой из-за короткого срока и дисконта, но фактический абсолютный доход минимален.

❗️Считаю эту облигацию не особо интересной в принципе.

Короткая облигация с ежемесячными купонами

002P БО-П06 (RU000A108CA3)

✔️Преимущества:
- Удобная ежемесячная выплата купона,
- Минимальная дюрация - низкий процентный риск.

⚠️ Риски: ограниченный потенциал роста цены.

👀Кому подойдёт: тем, кто хочет разместить деньги на короткий срок (до полугода) с надёжным эмитентом и ежемесячным денежным потоком.

Среднесрочная с амортизацией

002P БО-П05 (RU000A104Y15)

✔️ Преимущества:
- Умеренная дюрация и равномерная амортизация - снижают процентный риск.
- Сбалансированная доходность и предсказуемый денежный поток.

⚠️Риски: купон ниже, чем у более новых выпусков; частичная амортизация уменьшает итоговую доходность.

👀 Кому подойдёт: инвесторам, предпочитающим умеренный риск и предсказуемость выплат - компромисс между короткими и доходными бумагами.

Высокая доходность

002P БО-П07 (RU000A1099A2)

✔️Преимущества:
- Самая высокая доходность среди всех выпусков.
- Ежемесячные купоны.
- Дюрация менее 2 лет - компромисс между доходом и риском.

⚠️Риски: высокая доходность частично отражает отраслевые риски (алкоголь, регулирование, зависимость от спроса).

👀 Кому подойдёт: инвесторам, ищущим максимальную доходность при сохранении высокого рейтинга эмитента. Отличный выбор для более агрессивной части портфеля.

Долгосрочный выпуск

003Р-01 (RU000A10CSQ2)

✔️Преимущества:
- Ежемесячные выплаты.
- Умеренная доходность для долгосрочного выпуска.
- Постепенная амортизация снижает риск к погашению.

⚠️Риски: дюрация выше - при снижении ставок цена может вырасти, но при росте снизится сильнее.

👀Кому подойдёт: инвесторам с долгим горизонтом (3+ года), кто хочет зафиксировать доходность при текущих ставках.

Что выбрать сейчас?

В текущих условиях:

1️⃣БО-П07 - наиболее выгодный и сбалансированный выпуск: высокая доходность (~20%), короткая дюрация, ежемесячные купоны.
2️⃣ БО-П06 - вариант для короткого размещения без риска, 0,5 года до погашения.
3️⃣ БО-П05 - умеренный вариант с амортизацией для стабильных выплат.
4️⃣ 003Р-01 - для долгосрочных инвесторов, кто хочет зафиксировать ставку почти на 3 года.

☄️Оптимальная стратегия: комбинировать П07 с П06 или П05 для создания портфеля с регулярным потоком и доходностью выше 17–18% годовых при умеренном риске.

#облигации_эмитенты@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

Как вам разбор? Нашли для себя что-то интересное? Дайте знать реакцией или комментарием! — ❤️

👋Всем доброго дня!

Подборка интересных материалов за прошедшую неделю на нашем канале:

🔵Обучающие материалы:

🔵Как отличить рыночную коррекцию от реальных проблем эмитента
🔵Как отличить ВДО с потенциалом от низкокачественного выпуска
🔵Что такое премия за риск и как она проявляется в доходности облигаций
🔵Когда выгодно покупать короткие облигации, а когда длинные

🔵Разборы облигаций:

🔵АвтоМоё Опт БО-01
🔵ТГК-14 001Р-07
🔵АйДи Коллект 001Р-06
🔵Сэтл-Групп БО 002P-03
🔵Полипласт П02-БО-05
🔵МСП Факторинг 001P-01

🔵Разборы эмитентов:

🔵ПАО «Селигдар»
🔵ПАО «Новабев Груп»

🤩 Всем хороших выходных!

📊 Как читать отчет эмитента, если вы не экономист

Иногда бывает сложно сразу разобраться в финансовых отчетах компаний, особенно если вы никогда с ними не сталкивались. На самом деле, чтобы понять, стоит ли покупать облигации эмитента, достаточно смотреть на несколько ключевых показателей.

1️⃣Основное: прибыль и долговая нагрузка

Главный вопрос - зарабатывает ли компания и сможет ли она платить по долгам.

1) Выручка и чистая прибыль - должны хотя бы не падать год от года.
2) Чистый долг / EBITDA - показывает, сколько лет компании нужно, чтобы вернуть долги из прибыли.
👉 Норма - до 3, выше 4 - уже повод потревожиться.

2️⃣Денежный поток

Даже прибыльная компания может испытывать проблемы с ликвидностью. Смотрите на операционный денежный поток (CFO): если он положительный, компания действительно зарабатывает деньги.

3️⃣Капитал

1) Собственный капитал - это некая подушку безопасности. Если она растёт, значит бизнес укрепляется.
2) Активы полезно сравнить с обязательствами: если активы больше обязательств, всё под контролем.

4️⃣ На что НЕ тратить время

Не нужно пытаться анализировать каждую строчку отчета. Вам достаточно понимать:

- сколько зарабатывает компания,
- сколько должна,
- и хватает ли ей денег на обслуживание долга.

5️⃣ Разница между МСФО и РСБУ

Это два разных стандарта, по которым компании ведут учёт.

1) РСБУ - российские стандарты. Смотрят в первую очередь на налоговую и формальную сторону бизнеса. Часто недооценивают активы и прибыль.
2) МСФО - международные стандарты. Обычно показывают более реальную картину, учитывают рыночную стоимость активов, инвестиции, кредиты, структуру бизнеса. Для инвестора МСФО более показательно.

🦮 Итог: даже без профильного экономического/финансового образования можно оценить устойчивость эмитента.

‼️Помните: главное - смотреть на динамику. Если прибыль растет, долги под контролем, денежный поток положительный, значит, перед вами надёжный заемщик.

#облигации_обучение@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

Если было полезно, поддержите канал реакцией — 🔥

🆕 Дебютный выпуск облигаций «ПЭТ Пласт»

Основные параметры

Серия: 001Р-01
Дата размещения: 21.10.2025
Срок: 3 года
Купон: 26% годовых, ежемесячный
Доходность: 29,34%
Объем выпуска: 165 млн руб.
Амортизация: равномерная в течение последних 12 купонных периодов
Call-оферта: через 2 года обращения

Краткая характеристика эмитента

📊Финансовые результаты

- Выручка (6 мес. 2025 LTM): 1,78 млрд руб. (1,84 млрд руб. в 2024 г.)
- Чистая прибыль: 129 млн руб. (96 млн в 2024 г.)
- Долговой портфель: 1,24 млрд руб.
- Долг/EBITDA LTM: 3,3х (4,0х годом ранее). Ожидается, что в 2025-2026 гг. будет находиться на уровне 3,0х.

💼Кредитный рейтинг: ruВ, прогноз «стабильный» (Эксперт РА).

Рейтинг обусловлен умеренно слабой оценкой риск-профиля отрасли, слабыми рыночными и конкурентными позициями, умеренно высокой долговой нагрузкой, а также приемлемым уровнем ликвидности, высокими показателями маржинальности и приемлемым уровнем корпоративных рисков.

✔️ Преимущества

- Высокая купонная ставка 26% годовых, ежемесячные выплаты обеспечивают частый денежный поток.
- Амортизация в последние 12 периодов снижает риск одномоментного невозврата номинала в конце срока.
- Снижение долговой нагрузки (с 4,0х до 3,3х за год) указывает на улучшение финансовой устойчивости.
- Рост прибыли (с 96 до 129 млн руб.) подтверждает постепенное развитие компании.

⚠️Риски

- Низкий кредитный рейтинг (ruB) - высокий уровень риска дефолта, характерный для небольших и региональных эмитентов.
- Высокая долговая нагрузка (3,3х EBITDA) при относительно небольшом объёме бизнеса.
- Слабые рыночные позиции и высокая конкуренция в отрасли переработки пластика.
- Небольшой объём выпуска (165 млн руб.) может ограничивать ликвидность бумаг на вторичном рынке.

👀 Кому подойдёт

- Инвесторам, ищущим максимальную доходность при готовности принять повышенный риск.
- Тем, кто хочет диверсифицировать портфель за счёт небольших корпоративных эмитентов.
- Опытным инвесторам, готовым следить за финансовыми результатами компании.

💬Вывод

Дебютный выпуск «ПЭТ Пласт» - типичный представитель высокодоходного сегмента. Компания демонстрирует позитивную динамику прибыли и снижение долга, но остаётся малой по масштабу и чувствительной к конъюнктуре рынка.

Высокая доходность (около 29%) компенсирует кредитный риск, однако инструмент подходит только для умеренно агрессивных инвесторов и в ограниченной доле портфеля.

❗️Не является ИИР

#облигации_выпуск@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

Как вам? Купили бы вы данную облигацию?

❤️ — да!
🤔 — подумаю
🌚 — нет, не интересно

АО «Балтийский лизинг» — разбор эмитента

🚛 Балтийский Лизинг - универсальная лизинговая компания, основана в июне 1990 года. Компания финансирует сделки с автотранспортом, спецтехникой, оборудованием, недвижимостью, судами и подвижным составом. Сеть подразделений охватывает более 80 офисов по всей России.

📊Финансовые результаты по МСФО за 1П2025:

- Процентный доход от финансового лизинга: 21,2 млрд руб. (+39,7% г/г)
- Чистые процентные доходы: 6,97 млрд руб. (+17,5% г/г)
- Чистая прибыль: 2,4 млрд руб. (-27% г/г)
- Чистый операционный поток: 3,4 млрд руб. (против -12,6 млрд годом ранее)
- FCF: 3,05 млрд руб. (против -12,7 млрд годом ранее)
- Чистый денежный поток: -1,5 млрд руб. (против -8,9 млрд годом ранее)
- Debt / Equity: 6,14х (против 6,44х на конец 2024 года)
- Доля заемных средств: 86% (87% на конец 2024 года)
- Коэффициент обеспеченности собственными средствами: 14% (13,4% на конец 2024 года)
- ROA (рентабельность активов): 1,2%
- ROE (рентабельность собственного капитала): 8,8%
- NPL (доля просроченных на более чем 90 дней лизинговых активов): 0,52%

👍Что радует

- Значительный рост доходов от финансового лизинга (+39,7%) и чистых процентных доходов (+17,5%) - признак расширения бизнеса.
- Улучшение денежного потока по сравнению с годом ранее: из значительных отрицательных потоков компания вышла практически в ноль.
- Немного снизилась долговая нагрузка (Debt/Equity чуть уменьшился), снизилась доля заемных средств.
- Очень низкий уровень просрочек по активам (0,52%) - отличный показатель для лизинговой компании.

❗️На что обратить внимание

- Чистая прибыль упала на 27% несмотря на рост доходов.
- ROA (1,2%) и ROE (8,8%) - скромные показатели, но в целом средние для лизинга.
- Высокий левередж: заемных средств 86% и Debt/Equity >6 - это с одной стороны нормально для лизинга, но с другой повышает риск в случае ухудшения экономической конъюнктуры.
- Чистый денежный поток всё ещё отрицательный (-1,5 млрд).

💼 Кредитный рейтинг

Эксперт РА подтвердил рейтинг на уровне ruAA- с прогнозом «стабильный» (январь 2025).
АКРА повысило рейтинг до АА-(RU) с прогнозом «стабильный» (декабрь 2024).

Аналитики отмечают сильные позиции компании на рынке, приемлемый капитал, хорошие показатели ликвидности и фондирования. Ограничивающие факторы - умеренно высокая долговая нагрузка и риск отрасли.

👀 Что это значит для инвестора: плюсы и риски

✔️ Преимущества

- Компания занимает ведущую позицию в лизинговой отрасли России, с развитой филиальной сетью и узкоспециализированным бизнес-моделью.
- Рейтинг AA-/ruAA- один из лучших среди лизинговых компаний; значит, кредитный риск ниже среднего.
- Рост процентного дохода.
- Низкий уровень NPL говорит о качестве портфеля и разумном управлении рисками активов.

⚠️Риски

- Несмотря на то, что качество портфеля выглядит хорошо, финансовая нагрузка остаётся высокой: много долгов, капитальных обязательств, что увеличивает риск при ухудшении рынка.
- Прибыль падает.
- Лизинговый бизнес чувствителен к макро- и отраслевым рискам: падение спроса на транспорт/спецтехнику, высокий процент расходов, изменение ставок.
- Отрицательный чистый денежный поток.

💬 Вывод

Балтийский Лизинг - относительно надёжный эмитент среди лизинговых компаний: рейтинг AA-, лидерские рыночные позиции, рост доходов. Однако, несмотря на позитив, есть значимые но: прибыль падает, поток денег отрицательный, долговая нагрузка высокая.

Если вы ищете облигации с умеренным риском и верите в стабильный лизинговый бизнес, Балтийский Лизинг может быть интересен. Если вы нерискованный инвестор, следует брать бумагу небольшим объёмом и как часть диверсифицированного портфеля.

🔜В следующей части разберем, какие облигации сейчас можно приобрести у Балтийского лизинга.

#облигации_эмитенты@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

Если понравился разбор, поддержите реакцией! — ❤️