🔌 ПАО «РусГидро» — разбор эмитента

«РусГидро» — российская энергетическая компания, владелец большинства гидроэлектростанций страны.

📊Основные финансовые результаты за 1 полугодие 2025

Выручка: 325,7 млрд руб. (+15% г/г)
Прибыль от опер. деятельности: 74,2 млрд руб. (+51,7 г/г)
Прибыль за период: 31,6 млрд руб. (+33% г/г)
EBITDA: 98,3 млрд руб. (+30,6% г/г)
Рентабельность EBITDA: 30,2%
Денежный поток от опер. деятельности: 79,5 млрд руб. (+38,7% г/г)
CAPEX: 101,5 млрд руб. (+48,8% г/г)
FCF: -22 млрд руб. (-10,8 млрд руб. в 1П2024)
Чистый долг: 553,2 млрд руб. (476,2 на конец 2024 года)
Чистый долг/EBITDA LTM: около 3,3х

Результаты в целом сильные, в основном за счет увеличения объемов и стоимости реализации электроэнергии, в том числе благодаря распространению механизма рыночного ценообразования на территории Дальневосточного федерального округа с начала 2025 года. Однако есть и сдерживающие факторы: CAPEX вырос почти на 50%, а свободный денежный поток (FCF) остался отрицательным. Это значит, что компания активно инвестирует, но пока тратит больше, чем зарабатывает. Долговая нагрузка повышена.

💧Особенности эмитента

- Кредитный рейтинг: АКРА подтвердило кредитный рейтинг РусГидро и его облигаций на уровне ААА(RU) с прогнозом «Стабильный».
- Системная значимость и поддержка государства. РусГидро контролируется государством (Федеральное правительство через Росимущество), что придаёт дополнительную гарантию в глазах инвесторов.
- Крупный и диверсифицированный портфель активов. Компания владеет более чем 400 объектами, включая ГЭС, ТЭС, энергосбытовые компании, проекты по возобновляемой энергетике.
- Инвестиционная нагрузка: большие CAPEX-программы по модернизации, строительству новых объектов, обновлению генераторов и линий.
- Зависимость от тарифов и регулирования. Плата за электроэнергию часто регулируется государственными тарифами.

👀 Что это значит для инвестора

Плюсы:

- Высокий рейтинг AAA(RU) делает облигации РусГидро близкими к качеству государственных бумаг.
- Сильные операционные показатели: рост выручки, прибыли, EBITDA свидетельствуют о том, что бизнес остаётся прибыльным.
- Мощная база активов и системная значимость компании дают запас доверия со стороны рынка.

Минусы / риски:

- Отрицательный свободный денежный поток: инвестиции съедают часть прибыли, и компании может не хватать наличности для покрытия распределения капитала и долга.
- Рост долга: увеличение чистого долга повышает финансовую уязвимость.
- Чувствительность к тарифам и регулированию: любые изменения в тарифной политике, нормативах или законодательстве могут снизить доход.

💬 Вывод

РусГидро демонстрирует впечатляющий рост по выручке и прибыльности, активно инвестирует и сохраняет высокий кредитный рейтинг AAA(RU). Но усиленная долговая нагрузка, отрицательный свободный денежный поток и высокая капитальная нагрузка - это точки внимания. Решения стоит принимать, ориентируясь не только на доходность, но и на то, как компания будет обслуживать долг, особенно при изменении процентных ставок или регулирования. Однако нужно помнить, что компания контролируется и активно поддерживается государством. Если вы рассматриваете облигации РусГидро, лучше выбрать серии с умеренным сроком и разумной ценой, и следить за новыми выпусками, которые могут быть выгоднее старых в новых реалиях.

🔜В следующей части разберем, какие облигации сейчас можно приобрести у РусГидро.

#облигации_эмитенты@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

Не забывайте оставлять свои реакции и мысли в комментариях, это лучшая поддержка! — 👍

⚡️Обзор облигаций ПАО «РусГидро»

Компания активно размещает облигации разных типов, от коротких фиксированных до длинных плавающих, что позволяет гибко подбирать их под текущий цикл ставок.

📊Что с макроэкономикой

Сейчас ставка 17%, но 24 октября рынок ждёт возможного снижения до 16%. Прогноз на 2026 год 13–14%, что говорит о начале мягкого цикла.

Это значит, что фиксированные купоны становятся выгоднее, а плавающие постепенно теряют актуальность, т.к. они не дадут прибавки при падении ключевой.

Анализ выпусков

➡️РусГид2Р01 (КС + 2%)

Доходность 19,7%, дюрация 1 год.
Плавающий купон - защита от роста ставки, но при снижении доход будет уменьшаться.
👉 Умеренный вариант на переходный период, если ЦБ не поспешит с понижением.

➡️РусГид2Р02 / 2Р03 / 2Р04

Фиксированные 23% при коротких сроках (до лета 2026). Доходности 16–25% выглядят очень привлекательно при ожидании снижения ставки.
👉 Подходят тем, кто хочет зафиксировать высокий доход сейчас, но на короткий срок.

➡️РусГид2Р05 / 2Р06 (КС + 2,75% / +1,85%)

Доходность 19,8–20%, дюрация 1–1,6 лет.
Если ставка снизится, купон упадёт, но облигации останутся стабильными по цене.
👉 Сейчас их стоит рассматривать как вариант для краткосрочного размещения капитала.

➡️РусГид2Р07

Фикс 13,85%, срок до 2028.
Цена 97,6%, доходность 16%.
👉 При снижении ставки бумага вырастет в цене - интересна для среднесрочного горизонта.

➡️БП6 / БП7 / БП9 / БП11

Фиксированные 8,5–9,5%, доходность 16–17%, короткие сроки (до 2026).
👉 Низкий риск, но ставка купона уже отстаёт от рынка - подойдут для консервативных стратегий.

➡️БП10 / БП12

Плавающие (КС + 1,3% / +1,2%), сроки до 2028.
При снижении ключевой доходность просядет.
👉 Стоит избегать для долгосрочных вложений, пока есть тренд на смягчение политики.

➡️БП13

Фикс 17,35%, дюрация 1,8 лет, доходность 15,7%.
👉 Один из самых сбалансированных выпусков - приличный купон и средний срок.

👀 Поэтому бумаги подойдут:

- инвесторам с умеренным горизонтом (1–3 года), которые хотят зафиксировать высокий купон до снижения ставок;
- тем, кто строит диверсифицированный портфель из госбумаг и надёжных корпоративных эмитентов.

💡Оптимальные выпуски в текущей ситуации

- РусГид2Р02 / 2Р03 / 2Р04 (фикс 23%) — лучшие варианты, чтобы зафиксировать высокий купон до снижения ставок.
- РусГидБП13 (фикс 17,35%) — сбалансированный вариант на 2 года.
- РусГид2Р07 (фикс 13,85%) — ставка ниже, но потенциал роста цены при снижении ключевой.

💬 Вывод

РусГидро остаётся одним из самых надёжных заёмщиков на рынке - рейтинг AAA(RU), растущая выручка и стабильная прибыльность делают её облигации близкими по качеству к госбумагам. Однако высокая долговая нагрузка и масштабные инвестиции говорят о том, что запас прочности хоть еще и есть, но сокращается. Надежда на то, что масштабные инвестиции дадут свои плоды, а господдержка будет и дальше помогать компании.

Для вашего удобства отдельно выпишу коды ISIN (нажмите, чтобы скопировать):

РусГид2Р01 RU000A10A349
РусГид2Р02 RU000A10A6B8
РусГид2Р03 RU000A10A6C6
РусГид2Р04 RU000A10A8H1
РусГид2Р05 RU000A10AEB8
РусГид2Р06 RU000A10BRR4
РусГид2Р07 RU000A10CC24
РусГидрБП6 RU000A1057P8
РусГидрБП7 RU000A105HC4
РусГидрБП9 RU000A105SL2
РусГидБП10 RU000A106037
РусГидБП11 RU000A106GD2
РусГидБП12 RU000A106ZU6
РусГидБП13 RU000A10BNF8

#облигации_эмитенты@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

Как вам разбор? Нашли что-то для себя? — 🔥

🔌 В дополнение к постам выше хотелось бы добавить информацию по новым выпускам РусГидро, которые планируют разместить 14 октября

Объем: не менее 30 млрд руб.
Дата погашения: 14.08.2028 г.
Периодичность выплат: ежемесячно
Амортизация: нет
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: нет

1️⃣ БО-002Р-08

Ориентир по ставке купона: фикс., не выше значения КБД + 175 б.п. (доходность не выше 16,71% годовых)

2️⃣ БО-002Р-09

Ориентир по ставке купона: плавающий, КС + не более 175 б.п.

Новые выпуски РусГидро выглядят предсказуемо. В обоих случаях - это довольно качественные бумаги надёжного эмитента с умеренной доходностью, подойдут для консервативных портфелей.

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

#облигации_выпуск@bankomat_bonds

👋Всем доброго дня!

Подборка интересных материалов за прошедшую неделю на нашем канале:

🔵Обучающие материалы:

🔵Премия и дисконт: что это и как на этом зарабатывать
🔵Как компании обеспечивают выплаты по облигациям
🔵Как понять, что облигация переоценена
🔵Налогообложение облигаций

🔵Разборы облигаций:

🔵ВсеИнструменты.ру 001Р-06
🔵Селигдар-001P-06 и 001P-07
🔵Подборка ОФЗ на разные сроки
🔵ИНАРКТИКА 002Р-02

🔵Разборы эмитентов:

🔵ПАО «ЕвроТранс»
🔵ПАО «РусГидро»

🤩 Всем хороших выходных!

📉Как отличить рыночную коррекцию от реальных проблем эмитента

Иногда цена облигации падает, и причины могут быть разными. В этом случае необходимо отличать, где это произошло в результате коррекции, а где скрыты фундаментальные проблемы эмитента.

Когда падение - это просто рыночная коррекция

1️⃣Изменилась ключевая ставка
ЦБ поднял ставку, все облигации падают. Доходность новых выпусков выросла, старые подешевели.
📍Если падают все бумаги, а не только одна - это коррекция.

2️⃣ Падает весь сектор
Например, ЦБ объявил о росте тарифов для энергетики, и весь сектор под давлением.
Тогда снижение цен временное и связано с ожиданиями.

3️⃣ Низкая ликвидность
Иногда один крупный продавец выходит из позиции, цена резко двигается вниз.
📍Объём торгов маленький, движение резкое, но короткое - типичный шум.

4️⃣ Рост доходности на рынке в целом.
Если у всех корпоративных бумаг доходность выросла с 15 до 18% - это рыночное выравнивание, а не дефолтные риски.

Когда падение может быть сигналом проблем

1️⃣ Падает только один эмитент.
Если бумаги похожих компаний стабильны, а одна летит вниз, то стоит насторожиться.

2️⃣ Отчётность ухудшается.
Выручка падает, убытки растут, долг увеличивается быстрее прибыли.
📍Метрика Чистый долг / EBITDA выше 5–6х - тревожный знак.

3️⃣ Негативные новости.
Задержки выплат, изменения менеджмента, аресты счетов, банкротства дочек, расследования: рынок реагирует мгновенно.

4️⃣ Отток ликвидности.
Компания всё чаще размещает новые облигации, чтобы закрыть старые - признак того, что генерировать деньги из операционной деятельности сложно.

5️⃣ Проблемы с рейтингом.
Понижение рейтинга от АКРА, НРА, Эксперт РА почти всегда вызывает обвал цен, и это уже не коррекция, а реакция на фундаментальные проблемы.

🧭 Как проверить, что происходит

- Смотрите объёмы торгов и динамику по сектору
- Проверьте новости эмитента - если тишина, а падают все, значит, рынок просто корректируется.
- Загляните в последний отчёт по МСФО, сравните чистый долг, EBITDA и прибыль.

🎯Вывод

Если падают все бумаги, не спешите паниковать. Если падает только одна, а отчёты и новости тревожные, нужно разбираться глубже.

Инвестор, который умеет отличать эмоции от фактов, видит в коррекции не угрозу, а возможность купить надёжный актив дешевле.

#облигации_обучение@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

Если было полезно, поддержите реакцией! — 👍

🚗 Разбор облигации АвтоМоё Опт БО-01

📝Основные параметры

Эмитент: ООО «АвтоМоё Опт»
Отрасль: автозапчасти, дистрибуция, франчайзинговая сеть
ISIN: RU000A10A794
Кредитный рейтинг: BB.ru (НКР), прогноз «позитивный»
Номинал: 100 ¥
Купон: фиксированный 21% годовых
Частота выплат: 4 раза в год
Амортизация: есть
Дата погашения: 31.05.2028
Оферта: отсутствует
Текущая цена: ~105%
Валюта: CNY (юань)

📊Финансовые результаты эмитента

Выручка за 1П 2025: 263,1 млн ₽ (+18,2 % г/г)
Чистая прибыль: 47,4 млн ₽ (+18,2 % г/г)
Долг/OIBDA по итогам 2024 г.: 1,5х

По данным рейтингового агентства ожидается, что после выпуска облигационного займа (эквивалент около 180 млн руб.) к концу 2025 г. долговая нагрузка вырастет, но отношение совокупного долга к OIBDA не превысит 2,0х.

В то же время уровень ликвидности сдерживает оценку финансового профиля. На 31.12.2024 г. остатки денежных средств покрывали лишь 3% обязательств, однако ликвидные активы превышали текущие обязательства в 2,6 раза.

Согласно рейтинговому отчёту НКР, компания характеризуется:
- развитой франчайзинговой сетью,
- умеренной зависимостью от поставщиков,
- низкой долговой нагрузкой,
- высокой рентабельностью,
- но присутствует фрагментация рынка и чувствительность к импортным поставкам.

↗️ Доходность и дюрация

- Доходность к погашению: 19%
- Относительно короткая дюрация (≈ 2,7 года) снижает чувствительность к изменению ключевой ставки
- Амортизация распределяет выплаты по времени - часть номинала возвращается раньше, что уменьшает общий риск концентрации, но немного снижает реальную доходность.

✔️ Преимущества

- Высокая купонная ставка (21%) - одна из самых привлекательных среди ВДО в валюте.
- Амортизация - постепенный возврат капитала, снижает кредитный риск.
- Позитивная динамика отчётности - рост выручки и прибыли.
- Низкая долговая нагрузка эмитента.

⚠️Риски

- Кредитный риск. Рейтинг BB - высокорискованный сегмент; при ухудшении конъюнктуры возможен рост волатильности цены и риск невыплат.
- Валютный риск. Доход в юанях - при укреплении рубля реальная доходность в рублях может снизиться.
- Размер компании. Несмотря на рост прибыли, бизнес небольшой: уязвим к всплескам издержек и колебаниям спроса.
- Рыночный риск. Фрагментация рынка автозапчастей и зависимость от импорта создают неопределённость.
- Амортизация. Снижает базу начисления купона и уменьшает совокупный доход к погашению.

👀 Для кого подходит

- Для инвесторов, готовых брать кредитный риск ради высокой доходности.
- Для тех, кто диверсифицирует портфель ВДО и ищет валютные инструменты.
- Не подходит консервативным инвесторам, для которых приоритетом является надёжность и ликвидность.

💬 Вывод

Облигация АвтоМоё Опт БО-01 выглядит как более обоснованный высокодоходный инструмент, чем просто азартный выпуск. Тем не менее, рейтинг BB подчёркивает, что это всё ещё кредитный риск - компания не совсем на инвестиционном уровне.

Если вы рассматриваете её для своего портфеля, стоит брать с долей, не превышающей разумную часть риска, и понимать, что в случае ухудшения бизнеса или курса валюты возможны значительные потери.

#облигации_разборы@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

Что думаете? Покупаем?

🔥 — да
🌚 — воздержусь

⛏ ПАО «Селигдар» — разбор эмитента

📊Анализ финансовой отчётности (1П2025)

Выручка: 28,4 млрд ₽ (+36% г/г)
EBITDA: 11,6 млрд ₽ (+42% г/г)
Рентабельность EBITDA: 41%
Операционная прибыль: 14,6 млн ₽ (−54 % г/г)
Чистый убыток: −2,2 млрд ₽ (−5,2 млрд ₽ 1П2024)
CFO (операционный денежный поток): −13,9 млрд ₽ (7,9 млрд ₽ 1П2024)
FCF (свободный денежный поток): −17,5 млрд ₽
Чистый долг: 104,4 млрд ₽, против 81,5 млрд ₽ на конец 2024
Отношение чистого долга к EBITDA (LTM): ~4х (на конец 2024 было ~3х)

- Рост выручки обусловлен ростом цен на золото, а также ростом объёмов продаж (особенно по золоту +6%).
- Операционная прибыль практически на нуле из-за роста издержек: административные расходы, НДПИ, затраты на модернизацию. Выросли расходы на обслуживание долга, проценты и курсовые разницы.
- Отрицательные денежные потоки - компания в активной инвестиционной фазе.
- Рост долга: чистый долг вырос до 104 млрд ₽, что усилило нагрузку, особенно в условиях отрицательного FCF.
- Инвестиции: в 2025 году Селигдар планирует инвестировать порядка 15 млрд ₽ в развитие золотодобычи, модернизацию фабрик, технологические обновления.
- Запуск фабрики Хвойное и её выход на проектную мощность - ключевой проект: первые 200–250 кг золота планируется уже в 2025, в 2026 - ≈1 т, позже - до 2,5 т в год.
- Перспективный проект Кючус (Якутия) - запасы ~175 т золота, потенциал прироста до 250–280 т, планируемая добыча ~10 т/год. Проект капиталоёмкий, но может изменить масштабность бизнеса.

Особенности эмитента и сектора

💼Кредитный рейтинг эмитента - ruA+, прогноз «негативный» (Эксперт РА). Прогноз снижен в августе 2025 года в результате роста долговой и процентной нагрузки, негативной динамики оборачиваемости запасов и переоценки «золотого» долга на фоне роста цен на драгоценный металл. При этом Агентство консервативно оценивает перспективы Группы по снижению долговой нагрузки в краткосрочном периоде.

🌐 Рыночные и макроэкономические факторы:

- Цены на золото, олово, медь и вольфрам напрямую влияют на маржинальность.
- Курсы валют — рубль/доллар/юань влияют на себестоимость импорта оборудования и материалов.
- НДПИ и налоговая нагрузка: при росте цен налоги растут, что снижает прибыль.
- Инвестиционный цикл: когда компания активно инвестирует, прибыль и потоки часто будут отрицательными, даже если операционно всё в порядке.

👀 Что это значит для инвестора

- Компания демонстрирует операционный рост: выручка и EBITDA растут - это фундаментальный плюс.
- Однако денежные потоки отрицательные - значит, часть прибыли ушла на инвестиции и обслуживание долга: важно, чтобы долговая нагрузка не стала критичной.
- Такие проекты как Хвойное и Кючус дают потенциал роста, но связаны с большими затратами и рисками реализации. Если проекты удачны, они могут существенно увеличить базу доходов.
- С текущей долговой нагрузкой, при росте долга в условиях низкого потока, облигации будут чувствительны к ухудшению рынка и росту ставок.
- В облигационных стратегиях стоит допускать, что купонные выплаты могут быть стабильными, но рост цены бумаги может зависеть от того, как рынок оценит потенциал проектов и долговую устойчивость.

💬 Вывод

Селигдар - эмитент с реальным потенциалом: он растёт, внедряет технологические проекты, расширяет добычу и имеет проработанные перспективы (Хвойное, Кючус). Но учитывая отрицательные денежные потоки и рост долга, он ещё на распутье. Облигации компании можно рассматривать как довольно высокодоходный, но и высокорисковый актив.

Если включать бумаги Селигдара в портфель, это лучше делать ограниченной долей, с мониторингом ключевых проектов и финансовых коэффициентов. Если Хвойное выйдет в мощность и Кючус подтвердит потенциал - бумаги могут дать хороший рост. Если нет - чувствительность будет высокая.

➡️Во второй части разберем облигации, которые сейчас есть у Селигдара в обращении.

#облигации_эмитенты@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

Держите у себя облигации Селигдара?

👍 — да
🔥 — нет
❤️ — планирую приобрести

⛏ Обзор облигаций ПАО «Селигдар»

Выпуски с фиксированным купоном

001Р-01
- Почти мгновенное погашение, высокая доходность за счет дисконта. Минимальный процентный риск из-за короткой дюрации.

001Р-02, 001Р-03, 001Р-04
- Среднесрочные облигации с высокой купонной доходностью. Ежемесячные выплаты делают их удобными для получения регулярного денежного потока и реинвестирования.
- Дюрации 1,4-2,2 года: умеренный риск изменения цен при колебаниях ставки.

✔️ Преимущества: стабильные выплаты по купонам, умеренные сроки обращения (если исключать самую короткую), привлекательная доходность при текущем уровне ставок и кредитном рейтинге А.
⚠️ Риски: компания чувствительна к конъюнктуре сырьевого рынка, высокая долговая нагрузка эмитента, цена выше номинала, что снижает доходность при покупке сейчас.
👀 Кому подойдут: инвесторам, ищущим фиксированный денежный поток, готовым к повышенному риску.

Плавающая купонная ставка

001Р-05 (КС + 4,5%)
- Плавающий купон привязан к КС.
- Умеренная дюрация, ежемесячные выплаты.

✔️ Преимущества: подходит тем, кто опасается роста ставки ЦБ - купон растёт вместе со ставкой.
⚠️ Риски: если ставка начнёт снижаться (ожидается в 2025–2026 годах), купон уменьшится, и доходность станет ниже фиксированных выпусков.

Золотые выпуски - GOLD01, GOLD02, GOLD03

- Номинал привязан к цене золота: естественная защита от инфляции и девальвации рубля.
- Купон низкий по сравнению с рублевыми, но доходность к погашению выше купонной за счет дисконта.

✔️ Преимущества: хедж от инфляции и ослабления рубля, защита при росте цены золота.
⚠️ Риски: если золото падает, номинал снижается - можно получить убыток.
👀 Кому подойдут: инвесторам, которые хотят диверсифицировать портфель сырьевыми активами.

Серебряный выпуск - SILV01

Номинал привязан к цене серебра в рублях.

✔️ Преимущества: инструмент ближе к металлической облигации, фактически аналог вложения в серебро, но с купоном.
⚠️ Риски: доходность низкая, волатильность цены металла выше, чем у золота.
👀 Кому подойдут: как диверсификация для долгосрочного портфеля или как альтернатива прямым инвестициям в серебро.

🔎Что выбрать сейчас?

В текущей макросреде (ставка ЦБ 17%, ожидаемое снижение до в 2026 г.) наиболее сбалансированные по доходности и риску:

1) 001Р-03 и 001Р-04 - баланс доходности и риска, фиксированный высокий купон.
2) 001Р-05 - для тех, кто хочет подстраховаться от изменения ставки.
3) GOLD01 и GOLD03 - ставка на рост золота и ослабление рубля.

☄️Итог

Облигации Селигдара представляют собой набор бумаг с разными характеристиками: от краткосрочных рублёвых с высокими купонами до металлизированных облигаций, номинал которых привязан к золоту или серебру. Это позволяет инвесторам выбирать либо кратко-/среднесрочную доходность, либо защиту капитала от инфляции и девальвации.

❗️Учитывая повышенную долговую нагрузку эмитента, инвесторы должны учитывать как свою инвестиционную цель, так и готовность принимать кредитный и процентный риск.

#облигации_эмитенты@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

Как вам разбор? Если понравилось, поддержите реакцией — ❤️

⚡️ Разбор облигации ТГК-14 001Р-07

Основные параметры

Эмитент: ПАО «ТГК-14» (энергетика)
ISIN: RU000A10BPF3
Купон: фиксированный 21,50% годовых, выплаты ежеквартально
Текущая цена: ≈102,6%
Дата погашения: 23.05.2030
Объем выпуска в обращении: 6,5 млн штук (6 500 млн ₽).

📊Финансовое состояние эмитента

Выручка: 10,9 млрд ₽ (+14,6% г/г)
Чистая прибыль: 402,8 млн ₽ (−37% г/г)
CFO: −222,3 млн ₽
FCF: −3,0 млрд ₽
Чистый долг: 11,2 млрд ₽ (6,9 млрд ₽ на конец 2024)
Net debt / EBITDA (LTM): ≈ 3х (против 1,8х на конец 2024)

Выручка растёт, но прибыль падает, операционные денежные потоки отрицательны и FCF значительно отрицателен - компания наращивает инвестиции. Чистый долг вырос существенно, поэтому долговая нагрузка увеличилась до ≈3х EBITDA - уже видимый фактор риска для кредиторов и держателей облигаций.

Кредитный рейтинг эмитента: ruВВВ+, прогноз «развивающийся» (Эксперт РА), ВВВ(RU), прогноз «негативный» (АКРА).

Понижение рейтинга связано с ростом долговой нагрузки и расходов на обслуживание долга, а также ростом расходов на капитальные вложения в рамках вхождения компании в инвестиционный цикл развития (АКРА). Эксперт РА понизил рейтинг в связи с изменением оценки блока корпоративных рисков на фоне ареста Председателя и члена Совета Директоров, произошедшего в связи с подозрением их участия в особо крупном мошенничестве в сфере тарифообразования в регионе присутствия компании. Изменение прогноза по рейтингу на развивающийся связано с неопределенностью относительно результата рассмотрения уголовного дела и влияния этого результата на дальнейшую реализацию утвержденных компанией финансовых планов и инвестиционной программы

↗️ Доходность и дюрация

- Очень высокий текущий купон (21,5%) и YTM ≈22% - это компенсация за сочетание длительного срока (до 2030), роста долговой нагрузки и признаков ухудшения операционных потоков.
- Дюрация ~4,6 года означает среднюю чувствительность цены к изменению ставок.

✔️Преимущества

- Высокая текущая купонная доходность привлекательна для тех, кто ищет доход выше средних по рынку.
- Эмитент - энергогенерация/энергетика - сектор с устойчивым денежным потоком при нормальной нагрузке сети.
- Объём выпуска достаточный, бумага ликвидна.

⚠️ Риски

- Риск кредитного качества: снижение рейтингов агентств.
- Долговая нагрузка растёт: Net debt / EBITDA ≈3х - это уже близко к зоне, где рост ставок или ухудшение EBITDA создаёт проблемы с покрытием процента/обеспечением.
- Отрицательный CFO / FCF: означает, что компания пока не генерирует свободных денег для погашения долга, требуется рефинансирование или внешнее финансирование.
- Длительный горизонт до погашения (2030): увеличивает риск рефинансирования в будущем и делает бумагу чувствительной к изменению реальных условий на рынке капитала.

👀 Кому подойдёт

- Инвесторам, готовым брать повышенный кредитный риск ради высокой купонной доходности (спекулятивная / доходная часть портфеля).
- Тем, кто уверен в профиле ТГК-14 и готов держать бумагу до погашения либо торговать вторичкой при изменении ставок/рейтингов.
- Не подходит для консервативных портфелей, пенсионных или стабильных частей - там лучше бумага инвестиционного уровня с меньшей долговой нагрузкой.

💬Вывод

ТГК-14 001Р-07 - высокодоходная, но рискованная облигация с длительным сроком погашения. Купон в 21,5% компенсирует инвестору рост долговой нагрузки и текущие отрицательные денежные потоки, но кредитное давление делает бумагу уязвимой к ухудшению рыночных условий. Если вы готовы взять кредитный риск и следить за финансовыми показателями эмитента - это инструмент для доходной части портфеля; если нужен безопасный доход - лучше выбрать более высокорейтинговые выпуски.

#облигации_разборы@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

Купили бы данную облигацию?

🔥 — да
👍 — нет
❤️ — уже есть

⁉️Как отличить ВДО с потенциалом от низкокачественного выпуска

Рынок ВДО - это ярмарка. Все пестрит высокими доходностями, но далеко не все из этих бумаг стоят того, чтобы в них инвестировать.

Одни компании действительно растут и используют заемные средства для развития, а другие могут просто перекрывать старые долги новыми.

Как понять, что перед вами действительно перспективный эмитент?

↗️ Смотрим на бизнес, а не только на купон

Высокая ставка не делает выпуск автоматически плохим. Но если компания работает в непонятной нише (многофункциональные инновационные решения для повышения эффективности чего-то) - есть повод насторожиться.
👉Здоровая ВДО имеет понятную бизнес-модель, понятную выручку и прогнозируемый спрос.

↗️ Анализируем финансы

Главное соотношения:
- Чистый долг / EBITDA лучше ≤ 3–4х.
- EBITDA / процентные расходы хотя бы ≥ 2х (чтобы купоны могли выплачиваться без перекредитования).
- Выручка и прибыль не должны падать два года подряд.
- Положительный операционный поток (OCF) - без него не будет реальных денег на выплаты.

Если компания всё время финансирует долги новыми займами - это тревожный сигнал.

↗️ Наличие истории и структуры

Плюс, если у компании уже несколько успешно погашенных выпусков. Это подтверждает платёжную дисциплину.

↗️ Смотрим, где и как торгуется

Если бумага висит на вторичке без сделок неделями - ликвидность низкая, а цена не отражает реального спроса.

Если цена стабильно падает, несмотря на отсутствие новостей - рынок что-то знает. Проверяем отчётность, новости и обсуждения.

↗️ Новости и прозрачность

Хорошие ВДО не скрываются:
- Есть сайт с отчётностью, контактами, релизами.
- Эмитент публикует раскрытие информации на e-disclosure.
- Регулярно выходит на рынок с обновлениями.

Если ничего из этого нет - явный 🚩🚩🚩

↗️ Ключевой фактор: зачем им деньги

Если деньги идут на расширение производства, закупку техники, развитие логистики - это рабочие цели. Если на пополнение оборотных средств и рефинансирование облигаций - это скорее можно назвать кредитной пирамидой, а не бизнесом.

🦮Итого

ВДО с потенциалом - это:

✅понятный бизнес,
✅стабильная операционная прибыль,
✅умеренная долговая нагрузка,
✅история выплат,
✅прозрачность и регулярные отчёты.

Некачественный выпуск - это:

🚫 купон 25%+ без объяснения причин,
🚫 падающая выручка,
🚫 долги растут быстрее, чем прибыль,
🚫 нет сайта, отчетов и новостей,
🚫 обещания вместо цифр.

#облигации_обучение@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

А вы держите какие-нибудь ВДО сейчас?

👍 — да
❤️ — нет

🔔Новый выпуск

ООО ПКО «АйДи Коллект» 001Р-06

📌Основные параметры облигации

Эмитент: ООО ПКО «АйДи Коллект»
Размещение: 21 октября 2025
Сбор книги заявок: 16 октября 2025
Объём выпуска: не менее 750 млн ₽
Номинал: 1 000 ₽
Срок обращения: 4 года с опцией put-оферты через 2 года (возможность досрочного предъявления к погашению)
Купон: фиксированный 22,5-23% годовых (выплаты ежемесячно)
Ориентировочная доходность: ~25,58%
Амортизация: по 25% в купоны 39/42/45/48

Характеристика эмитента

Профиль: коллекторское агентство, работает с 2017 г., входит в финтех-группу IDF Eurasia. Деятельность - взыскание просроченной задолженности (взнос основного дохода).

📊 Финансовые показатели

- Выручка 1П2025: +30,3% г/г
- Рентабельность EBITDA высокая - 80-85%
- Чистая прибыль: +13–14% г/г
- Net debt / EBITDA ~1,2x, комфортный уровень для ВДО
- FCF: -1,7 млрд руб.
- Соотношение пассивов к активам: 0,71 (71% активов финансируется заёмными средствами, норма менее 60%)

💼Кредитный рейтинг: ruBBB-, прогноз «стабильный» («Эксперт РА», повышение с ruBB+).

Агентство отмечает высокую рентабельность, приемлемую ликвидность и снижение долговой нагрузки как причины апгрейда. Одновременно «Эксперт РА» подчёркивает уязвимость к росту процентных ставок и отраслевые риски.

✔️ Преимущества выпуска

- Высокая купонная ставка (23% годовых) - привлекательна для инвесторов, ищущих доходность выше рынка; доходность к оферте существенно выше средних.
- Ежемесячные выплаты купона удобны для регулярного денежного потока.
- Оферта через 2 года - снижает эффективный срок риска для инвестора (возможность выхода по оферте).
- Амортизация - снижение концентрационного риска.
- Улучшенный кредитный профиль эмитента, высокая операционная рентабельность.

⚠️ Риски

- Отраслевой риск и регулятор: коллекторский бизнес чувствителен к изменениям законодательства, усилению контроля и судебным издержкам.
- Долговая нагрузка и процентный риск: хотя Net Debt/EBITDA на комфортном уровне, компания остаётся чувствительной к росту процентных ставок. При ухудшении условий заимствования рефинансирование может стать дороже.
- Отрицательный FCF, высокий показатель финансового левериджа - это увеличивает операционные риски и зависимость от внешнего финансирования.

💬Вывод

Облигации «АйДи Коллект» 001Р-06 - интересный инструмент для инвесторов, готовых принять повышенный кредитный риск ради высокой доходности. Позитивом выступает апгрейд рейтинга до ruBBB- и высокая рентабельность бизнеса; минусы - специфика коллекторского сектора, зависимость от долгового финансирования и чувствительность к ставкам.

❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией: перед покупкой стоит взвесить риск/доходность и свериться с собственной стратегией.

#облигации_выпуск@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

Купили бы данную облигацию?

❤️ — да
🌚 — нет

💵Что такое премия за риск и как она проявляется в доходности облигаций

Иногда смотришь на две облигации и думаешь: одна даёт 15% годовых, другая - 22%.
Почему разница такая большая, если обе вроде надёжные?

Здесь и появляется премия за риск.

Что это такое?

Премия за риск - это дополнительная доходность, которую инвестор требует за то, что берёт на себя больший риск.

Или проще: чем выше риск - тем выше должна быть компенсация.

На облигационном рынке это выражается в доходности: рынок сам устанавливает, сколько доплаты нужно за каждый уровень риска.

⚙️Как это работает на практике

Сравним:

🟦ОФЗ - риск дефолта почти нулевой: доходность 15%.
🟦Крупная госкомпания (например, Газпром, РусГидро) - риск немного выше: доходность 17–18%.
🟦Крупный частный бизнес с рейтингом А: уже 20–21%.
🟦ВДО - риск дефолта ощутимый: доходность 23–28% и выше.

Разница между ними - это и есть премия за риск.

📊От чего зависит размер премии

🟦Кредитный рейтинг эмитента - чем ниже рейтинг, тем выше премия.
🟦Срок до погашения - чем дольше, тем больше неопределённость.
🟦Ликвидность - за бумагу, которую трудно продать, рынок требует надбавку.
🟦Сектор - цикличные отрасли (девелопмент, МФО, лизинг) получают повышенную премию за риск.

💬Пример

Если ставка по ОФЗ 15%, а корпоративная облигация даёт 22%, значит премия за риск ≈ 7% - именно столько рынок платит за готовность инвестора взять на себя риск корпоративного дефолта, волатильности или низкой ликвидности.

⚠️Главное помнить

Высокая доходность не всегда = хорошая инвестиция.
Иногда высокая ставка - это просто ценник за риск, который рынок не хочет брать.

👉Поэтому, прежде чем радоваться 25% годовых, посмотрите, какой риск вам за это предлагают.

#облигации_обучение@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

Если было полезно, поддержите! — ❤️

🏘 Разбор облигации Сэтл-Групп БО 002P-03

Основные параметры

Эмитент: ООО «Сэтл Групп», один из крупнейших застройщиков Северо-Запада России, лидер рынка Санкт-Петербурга.
ISIN: RU000A1084B2
Ставка купона: 15,5% годовых (фиксированная)
Периодичность выплат: ежемесячно
Оферта: 24.03.2026
Погашение: 14.03.2027
Дюрация: около 1,4 года
Доходность к оферте: 23,5% годовых

📊Финансовый анализ эмитента

По итогам 1 полугодия 2025 года:

- Выручка: 63,6 млрд руб. (−3,2% г/г)
- EBITDA (LTM): 35,3 млрд руб. (−28,7%)
- Чистая прибыль: 2,87 млрд руб. (в 4,7 раза ниже г/г)
- CFO: -38,8 млрд руб.
- FCF: -39,3 млрд руб.
- Чистый долг: 44 млрд руб. (рост более чем в 2 раза)
- Чистый долг/EBITDA: 1,25х (против 0,4х годом ранее)
- ROE: 5% (против 23% годом ранее)

Падение показателей связано с высокой ключевой ставкой, ростом стоимости заимствований и снижением спроса после отмены льготной ипотеки. Это типичная ситуация для всего сектора девелопмента в 2025 году.

Компания отмечает, что финансовая устойчивость сохраняется за счет масштабов бизнеса и гибкости в структуре проектов. Однако свободный денежный поток остаётся отрицательным, что увеличивает потребность в заимствованиях.

💼Кредитный рейтинг

Эксперт РА: ruA-, прогноз «стабильный» (подтверждён в сентябре 2025 г.)
АКРА: A-(RU), прогноз «негативный» (май 2025 г.)

Оба агентства отмечают сильные рыночные позиции группы, диверсификацию по проектам и умеренную долговую нагрузку, но указывают на риски из-за снижения маржинальности и слабой ликвидности сектора. АКРА связывает снижение прогноза по рейтингу с рисками дальнейшего ухудшения оценки долговой нагрузки, что в свою очередь связано с ужесточением ДКП.

↗️ Доходность и дюрация

- Облигация выглядит конкурентоспособной в секторе: доходность около 23,5%.
- Дюрация около 1,4 дает низкий риск волатильности из-за изменения ставок.

✔️ Преимущества

- Крупный и узнаваемый девелопер с устойчивыми позициями в Санкт-Петербурге.
- Рейтинги уровня A-, что выше среднего по отрасли.
- Умеренное соотношение Net Debt/EBITDA = 1,25х, то есть долг пока под контролем.
- Короткая дюрация и достаточно высокая купонная ставка.

⚠️ Риски

- Отрицательный свободный денежный поток, что говорит о высокой инвестиционной нагрузке.
- Зависимость от динамики рынка жилья и условий ипотечных программ.
- Рост долговой нагрузки и падение прибыли.
- Возможное дальнейшее давление на сектор при сохранении высоких ставок.

👀Для кого подойдёт

- Для опытных инвесторов, готовых к волатильности строительного сектора, но желающих получить высокую доходность при умеренном рейтинговом риске.
- Для диверсификации портфеля облигаций за счёт сектора девелопмента, но с ограничением по доле.

💬 Вывод

Выпуск Сэтл-Групп БО 002P-03 выглядит привлекательным по доходности при достойном уровне рейтинга. Однако негативная динамика прибыли и сильный отток денежных средств делают бумагу умеренно рискованной. Подходит инвесторам, которые понимают цикличность строительного сектора и готовы принять временное ослабление финансовых показателей ради повышенной доходности.

#облигации_разборы@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

Что думаете? Стоит покупки?

❤️ — да
👍 — нет, не стоит

💙 Когда выгодно покупать короткие облигации, а когда длинные

Срок до погашения играет свою роль в формировании характера той или иной облигации. Давайте разберемся, на что он влияет.

Короткие облигации (до 2–3 лет)

✔️Плюсы:

- Меньше риск процентных колебаний: если ставки растут, цена облигации почти не падает.
- Быстрее возвращается капитал: меньше времени, чтобы что-то пошло не так с эмитентом.
- Можно реинвестировать через короткое время, если появятся более выгодные ставки.

❌Минусы:

- Доходность обычно ниже, чем у длинных бумаг.
- Меньше времени заработать на купоне, особенно если ставка низкая.

💡Когда покупать:

- Когда рынок нестабилен и ставки могут расти.
- Когда хочется минимизировать риск потери капитала.

Длинные облигации (5–10 лет и более)

✔️Плюсы:

- Более высокая доходность, так как инвестор берёт на себя риск на долгий срок.
- Можно зафиксировать купон на долгие годы, если ожидаются падения ставок.

❌Минусы:

- Сильная чувствительность к процентным ставкам: если ставки растут, цена облигации падает.
- Долгий срок увеличивает риск ухудшения финансов эмитента.

💡Когда покупать:

- Когда ставки на рынке высокие или стабильные, и есть ожидание их снижения.
- Если инвестор готов держать облигацию до погашения и не боится временной волатильности.

📌Итог

Короткие - для осторожных и гибких инвесторов.
Длинные - для тех, кто хочет заработать на сроке и готов рискнуть немного ценой.

Если не уверены, лучше комбинировать. Смешанный портфель коротких и длинных облигаций часто даёт оптимальный баланс доходности и риска.

#облигации_обучение@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

А что предпочитаете вы?

❤️ — короткие облигации
🔥 — длинные облигации
👍 — баланс

Разбор облигации АО «Полипласт» П02-БО-05

Основные параметры

Эмитент: АО «Полипласт» - крупный игрок на рынке химических добавок / строительной химии
ISIN: RU000A10BPN7
Купон: фиксированный купон, ставка 25,50% годовых
Периодичность выплат: ежемесячно
Дата погашения: 19.05.2027
Цена: ~ 107,65%
Доходность к погашению (YTM): ~ 21,76%
Дюрация: ~1,60 года

📊Финансовые результаты эмитента (1П2025)

- Выручка: 95 млрд руб. (+65 % г/г)
- EBITDA: 25,2 млрд руб. (+96 % г/г)
- Чистая прибыль: 7,7 млрд руб. (+59 % г/г)
- Операционный денежный поток (CFO): -13,4 млрд руб. (против -12,5 млрд руб в 1П2024)
- Финансовый долг вырос на ~30 % г/г
- Соотношение чистый долг / EBITDA: 3,6х

Компания реализовала мощный рост выручки и операционной прибыльности, что свидетельствует о сильной конъюнктуре и управленческой эффективности при росте спроса на её продукцию. Однако денежные потоки остаются отрицательными: даже при росте прибыльности, деньги уходят на инвестиции.

Увеличение финансового долга на 30% указывает, что часть роста и операций финансируется заёмными средствами, что повышает долговую нагрузку. При этом рост выручки и прибыли выше роста долга.

Соотношение чистый долг к EBITDA в 3,6х выглядит достаточно высоким, особенно с учётом отрицательного CFO. Это говорит о том, что эмитент испытывает нагрузку на способность обслуживать долг. Однако у компании обычно приток денег приходится на второе полугодие, так было в прошлом году.

💼 Кредитный рейтинг

АКРА: A(RU) с прогнозом «стабильный».

Рейтинг основан на сильной рыночной позиции, широкой доле рынка на рынке добавок, адекватном корпоративном управлении и высокой рентабельности. Слабым местом является низкий денежный поток / недостаточная ликвидность и нагрузка на обслуживание долга.

↗️ Доходность и дюрация

- Доходность к погашению (YTM) ~ 21,76 % годовых.
- Дюрация около 1,6 года - это означает умеренную чувствительность к процентным ставкам.
- Также стоит учесть, что облигация торгуется выше номинала, т.е. часть доходности уже захвачена при покупке, инвестор платит премию.

✔️Преимущества

- Высокая доходность около 21,7% годовых при текущих котировках, что заметно выше многих аналогичных выпусков.
- Сильная база эмитента: Полипласт является крупным игроком в сегменте химических добавок, с доминирующей долей на отечественном рынке.
- Достаточно короткая дюрация, что снижает чувствительность к процентным шокам.

⚠️Риски

- Операционные / денежные потоки: несмотря на рост прибыли и EBITDA, денежный поток всё ещё отрицательный, что повышает риск неспособности финансирования операций и покрытия обязательств.
- Риск переплаты: поскольку облигация торгуется выше номинала, часть доходности уже учтена, и будущий потенциал может быть ограничен.

👀 Кому подойдет

- Инвесторам с умеренным/высоким риском, желающим получить доходность выше рынка на 2025–2027 годы.
- Может быть интересна как часть портфеля для ВДО (не более 5–10% портфеля), в качестве спекулятивной / доходной позиции.
- Хороший выбор, если вы уверены в устойчивости бизнеса химического направления в России.
- Не желательно для консервативных портфелей, ориентированных на стабильность и минимизацию риска.

💬Вывод

Облигация Полипласт П02-БО-05 - один из сильных кандидатов в сегменте доходных корпоративных облигаций. Высокая доходность (~21,7%) и поддержка рейтинга A(RU) создают привлекательный профиль. Однако негативные денежные потоки и рост долговой нагрузки - серьёзные слабые места, которые необходимо учитывать.

Если вы готовы принять умеренный риск за высокий купон и верите в финансовую устойчивость Полипласта, эта облигация может быть интересной. Но рекомендую не вкладывать в неё значительную часть капитала без диверсификации.

#облигации_разборы@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

Берем?🤔

❤️ — да, хороший вариант
🌚 — воздержусь
👍 — уже есть

🆕Дебютный выпуск облигаций ООО «МСП Факторинг»

Основные параметры облигации

МСПфакт-001P-01

Объём размещения: до 2 млрд рублей
Срок обращения: 2 года
Купон: плавающий - ключевая ставка ЦБ + спред, ставка спреда ориентировочно до 300 б. п. (т.е. до 3%)
Купонный период: 30 дней
Сбор заявок: 21 октября 2025 г., с 11:00 до 15:00 мск
Размещение: 24 октября 2025 г.
Организаторы выпуска: Банк ПСБ и Совкомбанк
Амортизация: нет
Оферта: нет

Краткая характеристика эмитента

ООО «МСП Факторинг» специализируется на факторинговых услугах (безрегрессный и регрессный факторинг) для компаний малого и среднего бизнеса. Входит в банковскую группу ПАО «Промсвязьбанк» (ПСБ).

📊Финансовые результаты (1П2025)

- Чистая прибыль: 1,3 млрд руб. (рост +116% г/г)
- Факторинговый портфель: 63 млрд руб. (сокращение на 3% г/г)
- Собственный капитал: 2,2 млрд руб. (прирост +120% г/г)

Прибыль эмитента растёт очень быстро, но портфель сократился, возможно, из-за отбора более качественных дебиторов или дисциплины портфеля.

Некоторые риски: рост долга, ухудшение качества портфеля, волатильность процентных ставок. Эти моменты эмитент должен контролировать, особенно с учётом стартового этапа на долговом рынке.

💼Кредитный рейтинг

Эксперт РА: ruАА, прогноз «стабильный».

Обоснование оценки:
- Адекватные рыночные позиции и высокая диверсификация факторингового бизнеса;
- Низкая достаточность капитала и высокая рентабельность бизнеса;
- Высокое качество активов;
- Сильные ликвидная позиция и профиль фондирования;
- Высокий уровень организации системы корпоративного управления.

Исходя из этого, эмитент - бизнес-финансовая компания, нишевой, со стремительным ростом прибыли, но ещё на старте долговой истории, с определёнными рисками. При этом есть поддержка более крупной структуры (ПСБ).

✔️Преимущества

- Плавающий купон. Привязка к ключевой ставке даёт защиту от роста ставок: купон будет автоматически расти, если ставки пойдут вверх.
- Дебютный выпуск: в перспективе рост интереса, потенциал премии за новизну.
- Относительно короткий срок (2 года): не испытывает слишком большую экспозицию к долговременным рискам.
- Быстро развивающийся перспективный эмитент.

⚠️ Риски

- Рост долга - чтобы поддержать рост и операции, компания может привлекать заемные средства, это увеличивает риск долговой нагрузки.
- Риск кредитного дефолта или ухудшения качества дебиторов: факторинг связан с бизнес-клиентами, часть из которых может обанкротиться.
- Риск ставки: при снижении ставки купон тоже будет снижаться.

👀 Кому подойдет

- Инвесторам, готовым принять умеренный риск ради плавающего дохода с потенциалом роста.
- Тем, кто видит перспективы в бизнес-модели факторинга и росте рынка малого/среднего бизнеса.
- Инвесторам, ориентированным на доходность выше рынка, при разумной диверсификации.
- Не подойдёт тем, кто нуждается в стабильности и минимальном риске.

💬Вывод

Облигация ООО «МСП Факторинг» 001P-01 - интересный шаг эмитента к рынку долговых инструментов. Плавающий купон и двухлетний срок создают привлекательные условия. При этом высокая динамика прибыли у эмитента позволяет надеяться на устойчивый бизнес-рост.

❗️Не является ИИР

#облигации_выпуск@bankomat_bonds

🤩 Навигация — способ легко находить нужную информацию на канале

Будете участвовать в размещении?

❤️ — да!
🤔 — подумаю
🌚 — нет, пропущу

Сегодня опубликую разбор эмитента — Новабев Груп 🍷

🤔Посмотрим, как поживает компания и какие облигации у нее есть.

Если ждете, поддержите реакцией! — 🔥
Это лучшая мотивация🙏🏻