Насколько выиграет Curve от успеха YieldBasis

Curve DAO может получить значительную выгоду от успеха Yield Basis, но величина этого эффекта зависит от нескольких ключевых потоков и сценариев поведения участников.

Прежде всего нужно разобраться в потоках токенов и выручки между двумя приложениями и DAO.

Я взял за основу оригинальное предложение о выделении кредитной линии crvUSD для YB.

Выделил следующие тезисы:

🔴YB не добавляет напрямую TVL к Curve, у них свои пулы на технологии Curve, за что в токеномике выделено 30%, распределяемых в виде эмиссии для veCRV.
🔴Эмиссия YB не фиксирована, она зависит от показателей проекта, процента застэйканных и залоченных YB в veYB.
🔴Curve DAO получит от 35% до 65% эмиссии $YB от того, что получит veYB, в зависимости от процента залоченных токенов в veYB.

Уже сложно, да. Ничего, дальше будет еще сложнее.

🔴Полученные $YB CurveDAO сможет направить на стимулирование пулов по своему усмотрению. Например, укрепление ликвидности стэйбл-пулов с crvUSD. Поскольку обмены в пулах BTC<>crvUSD пойдут дальше в пулы crvUSD<>USDC, это увеличит спрос на crvUSD, доходы Curve от комиссий.
🔴Выручку от этой эмиссии получат veCRV и vlCVX в виде vote incentives — обратите сюда внимание (CRV-пенсионер. Часть 2: vlCVX — самый простой путь к доходу от брайбов)

То есть у нас 2 источника дохода для Curve:
1️⃣ Прямая доля от эмиссии $YB в 30% (изначально было 25%), а также 7.4% доля за лицензию пулов Curve. Это видно на картинке токеномики из поста про ICO YB.
2️⃣ Повышенные комиссии в пулах Curve как следствие арбитражных операций в пулах YB.

Еще 2 важных момента:
🔴За займ crvUSD Yield Basis не платит комиссии veCRV напрямую
🔴Пулы YB делит комиссию в сам пул и на admin fee, которая отходит veYB (процент динамический). Если вы застэйкаете свою ybBTC позицию, будете получать $YB вместо комиссий, они пойдут в admin fee.

Зная всё это, хотелось бы посчитать эффект влияния на Curve DAO запуска Yield Basis. С какой стороны подступиться правильнее? Все эффекты косвенные, через стимулы и сделаны хитро. Зависят не только от метрик YB, но и поведения участников.

Можно было бы сильно упростить и вспомнить что на АМА Михаил *вроде бы* предположил что в будущем YB может иметь TVL как у Curve, то есть по цифрам выше добавить где то 37% к капитализации как эффект YB.

Тем не менее, надо загрузить нейронку работой и посчитать разные сценарии.

Чтобы как-то подступиться к задаче, будем считать что участники YB действуют рационально и эмиссия $YB для Curve DAO будет равняться доходам YB с комиссий. Попросим Grok взять данные по выручке veCRV сейчас и прибавить 50% (среднее между расчётными 35-65% выше) от доходов YB при разных сценариях TVL YB.

Капитализацию берём с коэффициентом 15 P/S (она такая сейчас по Defillama).

✍️ Расчет эффекта для Curve DAO

Базовые значения:
├ Годовой доход для холдеров (на сегодня): $61,01 млн
└ Допустим, Curve получает 50% от дохода YB по комиссионным сборам.

Сценарии:
├ Доходность YB для LP возьмём 15% APR (ориентир по тестам проекта).
└ Возможные сценарии TVL YB: $30 млн, $200 млн, $1 млрд, $5 млрд.

Капитализация Curve DAO при P/S = 15:
TVL YB $200M: $76,01 млн × 15 = $1,14 млрд
TVL YB $1B: $136,01 млн × 15 = $2,04 млрд
TVL YB $5B: $436,01 млн × 15 = $6,54 млрд
* Смотри скрин

Эти показатели не включают органический рост комиссий на DEX, как вторичный эффект от арбитража и более глубокой ликвидности некоторых пулов.

Я делал эти прикидки для себя, думал стоит ли шарить и насколько это может быть корректно. Пускай цифры в конце будут фантазией и пищей для размышлений для вас.

P.S. Текст написан амбассадором Curve

✨ Манна ▫️#аналитика