С начала 2025 года:
— рубль укрепился (по отношению к доллару США) на 18,5%;
— цена на нефть упала на 16%;
— цена на золото выросла на 20,9%.
Уникальная ситуация. Не было ещё такого, чтобы рубль устойчиво укреплялся при падении цен на нефть. Зависимость курса национальной валюты от нефтяных котировок, пожалуй, самая известная особенность российской экономики. Но в 2025 году она перестала проявляться. Точнее, перестают работать факторы, обуславливающие эту особенность. Есть сильное ощущение, что укрепление рубля — не кратковременная ситуация и не локальная аномалия. На это указывает, например, тот факт, что российские компании и физлица перестают делать сбережения в иностранных активах.

Мобилизационная экономика

Создал новый канал, куда буду выкладывать инсайдерскую информацию по фондовому рынку.

Тезисно: в канале будут новости, которых нет в официальном доступе, обзоры компаний, общение с единомышленниками и юмор.

До завтрашнего дня доступ в канал будет бесплатным. Все, кто успеет подписаться - останутся бесплатно навсегда. Кто захочет подписаться завтра, смогут сделать это только платно.

Вступить — https://xn--r1a.website/+kyTryr1FCkQ0Zjdi

О гиперцентрализации страны говорилось много. Даже термин появился — москвоцентричность. Но вот факт из экономической жизни России. В 2024 году в кассы и банкоматы поступили 63,6 трлн наличных рублей. 28,2 трлн или 44,3% от всего наличного денежного оборота сосредоточены в Москве. Если прибавить к столице 9,1 трлн в Московской области, то получится 58,6%. Иными словами в Москве и Московском регионе крутится каждый второй рубль всей наличной денежной массы. Для сравнения, второй и третий регионы по объёму наличного оборота — Петербург (12,7%), Краснодарский край (9,7%). Получается, что за исключением трёх лидеров, все регионы страны делят только 19% наличного денежного оборота. Это 12 трлн рублей. Поделите на количество регионов самостоятельно.

Мобилизационная экономика

За 10 дней до начала заседания совета директоров ЦБ по ключевой ставке опубликован обзор российского финсектора в 2024 году. Среди прочих данных выделяются результаты банковской отрасли. Судя по ним, рост чистых процентных доходов коммерческих банков в 2024 году замедлился в четыре раза (43% в 2023-м → 11% в 2024-м). Процентные расходы выросли на 126%. Если смотреть в абсолютных цифрах, то банковский сектор получил гигантский процентный доход (+10 трлн рублей) Но также процентные расходы выросли почти на ту же сумму (-9,4 трлн) Причина очевидна — высокая ключевая ставка. Уже полгода она находится на неизменном уровне — 21,00% и будет оставаться высокой ещё долгое время.
Теперь на пальцах. Рост процентных доходов банков — это рост процентных расходов бизнеса, которые бизнес переносит в цены (= инфляция). Процентные расходы банков — это чьи-то доходы. Сумма доходов в 2025 будет невероятная, благодаря высокой ставке. Если в довоенные и предвоенные годы (2019-2021 гг.) физлица получали около 1 трлн доходов, то в 2025-м будет 12-13 трлн. Вопрос, куда пойдут эти деньги. Но рост потребления они обеспечат точно (= инфляция). ЦБ должен хорошо осознавать риски.

Мобилизационная экономика

Департамент информационной политики ЦБ сообщает, что крупнейшие российские экспортёры продают валютную выручку опережающими темпами, поскольку ожидают дальнейшего укрепления рубля. От себя добавим, что своими действиями экспортёры ещё сильнее способствуют укреплению курса, особенно на фоне сдержанного спроса импортёров на валюту.
Как это влияет на экономику сегодня. Инфляция в России находится под значительным влиянием курсовой динамики, особенно в импортозависимых секторах (таких большинство). Потому укрепление курса рубля не может не сказываться на темпах инфляции. На прикреплённом графике медианные значения индекса потребительских цен. Красная линия — медиана группы товаров, сильно зависимых от курса (лекарства, бытовая электроника и т.д.) — стремительно идёт вниз. Здесь прямая корреляция с динамикой курса доллара. Наметилась тенденция к движению вниз у товаров слабо зависимых от курса (синяя линия). ЦБ отмечает, что укрепление рубля вносит значительный дезинфляционный эффект.

В марте рост потребительских цен продолжил замедляться. Этому способствовало укрепление рубля и снижение спроса по ряду категорий непродовольственных товаров. («О чем говорят тренды». Апрель 2025, стр.3).
В I квартале значительное дезинфляционное влияние оказало укрепление рубля, в меньшей степени – охлаждение спроса (там же, стр. 6)

Мобилизационная экономика

Константин Двинский пишет, что Россия находится на втором месте в мире по производству золота, но Центробанк без объяснения причин прекратил закупки золота в госрезервы. С апреля 2020 года дагметалл в основном вывозится из страны. Всё верно. Единственное дополнение: объяснение причин было. В октябре 2022 года зампред Банка России Алексей Борисович Заботкин объявил в Совете Федерации, что золото в резервы не закупается с 2020 года, чтобы не допустить роста денежной массы (для покупки золота ЦБ должен эмитировать рубли). Рост денежной массы спровоцирует инфляцию — считают в ЦБ (хотя это не совсем так). Также Заботкин объяснил, что поддержка отдельных секторов экономики (в нашем случае золотопромышленников) не входит в полномочия Банка России.

Мобилизационная экономика

Вышел платёжный баланс за 1-й квартал 2025 Цифры в млрд долларов США. В скобках данные для сравнения за 1-й квартала 2024 г.

Торговый баланс:
экспорт 97,5 (101,9),
импорт 64,9 (67,1).
Баланс услуг:
экспорт 9,8 (10,1),
импорт 17,2 (17,5).

Чтобы не перегружать цифрами, сосредоточимся пока на этих колонках. Профицит счёта текущих операций $20 млрд (для сравнения в 1-м кв. 2024 г.было 24 млрд). Профицит торгового баланса $32,5 млрд. (в 1-м кв. 2024 г. было $34,8 млрд). Налицо сокращение, но очень умеренное и понятно по какой причине — экспорт дешевеет, а импорт сжимается. Чтобы быть точным: стоимостный объём экспорта снизился на 4% год к году. Стоимостный объём импорта уменьшился на 3% год к году.

У нас обычно принято рассуждать, что курс рубля зависит от динамики торгового баланса: больше экспорт — больше валюты — крепче рубль и наоборот — меньше экспорт — меньше валюты — слабее рубль. Но как теперь объяснить тот факт, что стоимостные объёмы экспорта-импорта сократились в 1-м квартале на 3-4%, а рубль за тот же период укрепился на 19,6%. Это значит, что на курс национальной валюты сильно влияют другие факторы. Например:
— высокая ставка,
— девалютизация экономики,
— отказ сберегать в иностранных активах,
— возврат капиталов.
Также очень возможны скрытые внерыночные факторы. Например, директивное влияние Центробанка на курс валюты. Есть также подозрение, что на курс рубля влияет цена на золото. Но об этом поговорим в следующий раз.

Мобилизационная экономика

Малозаметно прошла информация, что Россия работает над созданием системы междунарожных взаиморасчётов на основе золотого паритета. Об этом 16 апреля вскользь заявил глава комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков. Вот прямая цитата:

Мы работаем по поводу возможности использования коллективной валюты для взаиморасчётов. Расчётная система банков для этого может быть задействована. Для этой валюты может быть использован золотой паритет — например, это может быть золотая валюта БРИКС, с золотым обеспечением. Это уже простимулировало определенные разработки...

Когда Аксаков говорит о создании «коллективной валюты» БРИКС он имеет в виду не единую наднациональную денежную единицу, а то, что национальные валюты стран БРИКС перейдут на золотое обеспечение — золотой паритет.

Если информация верна, тогда участники БРИКС должны наращивать золото в своих резервах. Так и происходит. Драйвером роста цен на золото давно стали центробанки стран мира. Например, в марте 2025 года Узбекистан, Китай и Казахстан вошли в тройку крупнейших покупателей золота, за ними идёт Индия. Казахстан и Узбекистан пока не члены БРИКС, но государства-партнёры.

Можно как нюанс добавить, что если аббревиатуру БРИКС перевести на китайский, то первый иероглиф — золото. Очень красивый штрих и подсказка, куда смотреть.
金磚國家 нечто вроде Дом Золотого Кирпича
金 - золото

Мы знаем, что Россия последние годы не увеличивает золотые резервы. Хотя Гохран закупает золото в приличных количествах. Например, в апреле 2 тонны. Среди стран БРИКС у РФ пока самый большой золотой запас. КНР вплотную подходит к тому, чтобы обойти Россию по объёмам.

Последние годы Россия отправляла почти всё добытое золото на экспорт. Наш канал уже упоминал о корреляции между курсом рубля и ценой на золото. Оба актива растут. Дело может быть в следующем. Биржевая торговля золотом идёт через фьючерс или спот. Фьючерсные котировки выражены в долларах США, а спотовое золото (то есть буквально покупка здесь и сейчас) — в рублях. На цену спотового золота влияет курс рубля к доллару. То есть, буквально продажа золота укрепляет рубль, соответственно цена на золото становится привлекательнее, стимулирует новые продажи, что снова укрепляет рубль.

Мобилизационная экономика

Россия ускоренными темпами наращивает золотой запас. В апреле Гохран закупает в общей сложности 2000 кг аффинированного золота в стандартных слитках. Это крупнейшая закупка золота в резервы за 14 месяцев. Последний раз Гохран приобретал золото в январе 2024 года — 1500 кг. Для сравнения, в 2023 году Гохран забрал с рынка около 300 кг.
Цены закупки высчитываются в рублях. Но формируются они в долларах США за тройскую унцию (31,1 гр.) на Лондонском рынке драгоценных металлов. Укрепление рубля сдерживает рост цен на драгметаллы, поскольку между курсом RUB/USD и ценой золота в рублях положительная корреляция.

Золотой запас страны формируют ЦБ и Гохран. Но Центробанк последние пять лет золоты в резервы не закупает. В распоряжении Банка России больше 2300 тонн. Гохран свои обьёмы не раскрывает

Мобилизационная экономика

Практически все аналитики сходятся во мнении, что Центробанк 25 апреля сохранит ключевую ставку 21,00%. Но у ЦБ уже сейчас есть оперативный простор снизить «ключ» на 100-150 б.п. до 20,00-19,50%. Это не прогноз нашей редакции, а пожелание членам совета директоров.

Текущей ставке уже исполнилось шесть месяцев. Её влияние на экономику сказывается в полной мере, что демонстрируют большинство показателей. Инфляция медленно, но замедляется. 8,3% SAAR по итогам первого квартала, что даже ниже средней линии 10.2% SAAR в прогнозе ЦБ. Кредитная активность умеренно снижается, денежная масса прекратила рост. Только в марте масса сократилась на 1,1 трлн рублей.

Даже по собственной методологии ЦБ, ставку можно снизить, например, до 20,00% и держать так ещё полгода. Она всё равно оставалась бы на высоком уровне. Но снижение «ключа» несомненно оживило бы экономику, не увеличивая риски, которых так сильно опасается ЦБ,

Впрочем, члены совета директоров могут рассуждать по-другому. Например: на замедление инфляции сейчас влияет укрепление рубля. Но курс национальной валюты не стабильный и может вернуться к прежним значениям 100 р. за доллар. Инфляционные ожидания населения также растут. Потому наш прогноз такой же, как у всех: ставка в пятницу сохранится. Но мы призываем к снижению!

Мобилизационная экономика

Золото против пузырей: как Трамп меняет приоритеты глобальной экономики

Во вторник цена на золото установила новый исторический максимум — $3500,05 за тройскую унцию. Это не просто скачок на фоне рыночной турбулентности. Это маркер глубокого сдвига в восприятии ценности. Финансовые рынки начинают делать ставку не на цифры в отчетах и не на ожидаемую доходность, а на то, что реально существует. На ресурсы. На активы, которые невозможно "допечатать". Именно такой подход и олицетворяет Дональд Трамп, чья политика противопоставляется логике ультрамягкой монетарной системы, построенной на долге и деривативах.

Всё началось с новой атаки Трампа на главу ФРС Джерома Пауэлла. В своей социальной сети Truth Social он назвал его «Господином Слишком Поздно» и потребовал немедленного снижения ставок. Рынки отреагировали мгновенно: в течение суток золото подскочило более чем на 2%, преодолев историческую отметку. На этом фоне индекс доллара просел почти на 0,8%, а доходность 10-летних казначейских облигаций упала до 3,95%, отражая бегство капитала из финансовых инструментов в активы-убежища.

Показательно, что в первые три месяца 2025 года центральные банки мира закупили свыше 290 тонн золота, что является самым высоким квартальным показателем за последние 15 лет. Особенно активны были Китай, Турция и Индия — страны, которые стремятся снизить зависимость от доллара и хеджируются от валютных рисков. Даже Швейцария, традиционно нейтральная к резким движениям, увеличила свои резервы более чем на 10%.

Фондовые рынки ведут себя нервно: в понедельник S&P 500 просел на 2,3%, а Nasdaq потерял 2,7%, отыграв часть потерь лишь после публикации данных по инфляции. Но даже рост на следующий день (+1,9% по S&P и +2,1% по Nasdaq) выглядит скорее технической коррекцией, чем выражением уверенности.

Тем временем, по данным World Gold Council, спрос на физическое золото (не ETF, а именно слитки и монеты) вырос на 34% год к году. Это важный момент: инвесторы начинают уходить от финансовых производных и предпочитают держать реальный актив — в хранилище, а не в виде цифры в брокерском приложении.

Возвращаясь к Трампу — его экономическая модель ещё в первый срок делала ставку на отказ от глобализма, защиту внутреннего производства, тарифы, сырье и промышленность. Он вывел США из Парижского климатического соглашения, вернул уголь в повестку, проводил агрессивную протекционистскую политику. Сейчас всё это возвращается — на фоне растущей геополитической нестабильности и разочарования в «магии рынков».

Важно понимать: конфликт между президентом и ФРС — не просто политическое шоу. На кону — доверие к самой архитектуре мировой финансовой системы. Суммарный объём казначейских бумаг США составляет около $29 трлн, и любые сомнения в их надёжности сразу же отражаются на глобальных потоках капитала. Удар по репутации ФРС — это удар по доллару, по облигациям, по всей системе, в которой «бумажные активы» считались эталоном стабильности.

Именно поэтому золото — с его тысячелетней историей и полной независимостью от чьей-либо политики — снова в моде. Причём не только золото: цены на медь, уран и даже серебро демонстрируют уверенный рост, отражая общий тренд: рынок возвращается к вещам, а не обещаниям.

Вывод прост. Мир входит в новую фазу. Переоценка ценностей — не метафора, а буквально то, что происходит на глазах: переоценка активов, денег, власти, институтов. И Дональд Трамп, со всеми своими противоречиями, стал катализатором этого процесса. Его политика — это ставка на реальное. На то, что можно потрогать, накопить, перевезти, обменять. На ресурсы, а не на мультипликаторы. На золото, а не на PowerPoint-презентации стартапов.

@naebrosh

Центробанк в третий раз с начала года пересматривает объём денежной массы. Все три раза в сторону понижения. Накануне на сайте ЦБ были обновлены данные агрегата М2 по состоянию на 1 апреля — 116,5 трлн рублей. До этого ЦБ оценивал денежную массу на 300 млрд больше.

Пересмотр денежной массы связан с тем, что в декабре 2024 года в систему были запущены рекордные 6,2 трлн рублей. В основном бюджетные деньги за исполнение контрактов и авансирование будущих контрактов по госзаказу и гособоронзаказу. В декабре темпы роста агрегата М2 выросли в процентном отношении в четыре раза, до 5,6%. Начиная с января, ЦБ прилагал усилия, чтобы не допустить дальнейшего роста массы. Если на 1 января агрегат М2 был на уровне 117,2 трлн, то за три месяца масса не только не выросла, но сократилась до 116,5 трлн. Годовой темп прироста М2 также сократился до 17%.

Денежная масса регулируется через банковские резервы. Например, на коррсчетах в ЦБ постоянно находятся около 5 трлн рублей. Кроме того, ЦБ активно продавал валюту, а вырученные рубли удалял из системы.

Мобилизационная экономика

Российские юрлица с начала 2025 года последовательно сокращают объёмы валюты на банковских счетах. Если в январе валютизация юрлиц достигала 17,6%, то в марте 15,9% (-1,7%). За минувшие 12 месяцев -4,4%. Также сократилось валютное кредитование: с 13,5% в январе до 11,8% в марте (-1,7%). За год валютное кредитование юрлиц сократилось на 4,8%. Валютные вклады россиян уменьшились на 1% с начала года, на 3,1% за последние 12 месяцев. Валютное кредитование физлиц последний год держится на околонулевой отметке (0,1%).
Просто напомним, что с начала года рубль укрепился по отношению к доллару США на 19,5%. Доля рубля во внешнеторговых операциях превысила 50%.

Мобилизационная экономика

Коммерческие банки не ждут сегодня повышения ключевой ставки. На утро пятницы на корреспондентских счетах в ЦБ банки держат 5,0 трлн рублей. Сегодня началась третья неделя периода усреднения обязательных резервов. Когда банкиры ждут повышения ключевой ставки, они стремятся исполнить усреднение с опережением и держат на корсчетах повышенный остаток, чтобы сэкономить на процентах. Мы неоднократно говорили об этой схеме. 23 апреля произошел отток с коррсчетов (почти 900 млрд рублей). Банки частично расчитались с ЦБ по операциям репо. Обычно такого не происходит накануне повышения ставки.

Впрочем, вопрос не в том повысит ли ЦБ ключевую ставку, а возможно ли снижение «ключа» на 100-150 б.п. Вероятность такого исхода мала. Руководство ЦБ считает, что в 2024 году они запоздали с повышением ставки, потому в 2025 году не повторят ошибки и не будут преждевременно смягчать ДКП. Скорее всего, совет директоров сохранит текущую ставку — 21,00%.

Мобилизационная экономика

Через пять дней, 30 апреля истекает действие Указа Президента РФ об обязательной продаже экспортёрами валютной выручки. Минфин требует не продлевать Указ. ЦБ поддерживает. В Минфине считают, что экспортёры продают валюты больше, чем текущий спрос на неё на валютном рынке. Если будет меньше валюты, то курс рубля вернётся на отметку 95-100 р. за доллар США.

Пока ещё действующий Указ предполагает зачислять на российские счета 40% валютной выручки и продавать не менее 90% от этого объема, то есть 36% валютных доходов экспортёров. Минимальная доля продажи составляет 25% от всех внешнеторговых договоров

В Минфине забывают или не учитывают, что спрос на валюту на внутреннем рынке и так находится на минимальных значениях за все последние годы. Чистые продажи валюты крупнейшими российскими экспортерами снижаются из-за падения цен на нефть. В марте экспортёры продали на 18% меньше валюты относительно февраля. Кроме того, растёт доля оплаты за российский экспорт в рублях. За последние 12 месяцев рост составил как минимум 10%. В феврале 2025 года 43,7% выручки за российский экспорт было в рублях. Курс рубля растёт на фоне падения цен на нефть. Такого еще не было. Отмена требований к экспортёрам продавать дома валютную выручку ничего принципиально не изменит.

Мобилизационная экономика

Интересные цифры по движению капитала. В марте с банковских счетов российских юрлиц были выведены почти 1,7 трлн рублей. Очень большая сумма. ЦБ обьясняет перечислением налогов в бюджет. Тогда объём государственных средств в банках должен был увеличиться на ту же сумму. Но в марте госсредства выросли на 900 млрд рублей, «в основном из-за крупных налоговых поступлений». Куда делись ещё 800 млрд. Кажется, они ушли на рынок корпоративных облигаций.

В марте российские компании разместили облигации на 1,04 трлн рублей. Объём торгов ими составил 737 млрд. Российские компании активно привлекают капитал на долговом рынке, а другие российские компании охотно скупают облигации, привлекаемые высокой купонной доходностью по границе 27,5%, что выше ключевой ставки. Такая активность увеличивает риски. Прежде всего, корпоративных дефолтов. Они будут!
Хотя ЦБ утверждает, что компании не замещают банковское кредитование посредством выпуска облигационных займов, мы наблюдаем почти обратную картину.

Ещё одно замечание. Российские юрлица перестали рассматривать иностранную валюту как защитный актив. Это фундаментальное изменение.

Мобилизационная экономика

По данным опроса «ФОМ», наблюдаемая населением потребительская инфляция в апреле достигла 16,3% (это кровень января 2024 года). В марте наблюдаемая инфляция была 16,5%. Но это медианное значение  Граждане со сбережениями видят инфляцию в 13,8%. Россияне без сбережений — в 18,2% (также уровень января 2024 года). В 2025-м население ожидает инфляцию в 13,2%. Центробанк, ссылаясь на неназванных профессиональных аналитиков, заявляет, что 2026 году инфляция будет 4,8%. Кто-то в это верит?

Мобилизационная экономика

Если верить статистике, то актуальные цифры по росту российской промышленности заставляют немного задуматься.

В феврале текущего года рост составил всего 0.2% г/г, что является минимальным значение за два года. Можно ли считать это началом спада? Скорее переход к стагнации. А что будет дальше?

Прогнозировать будущее нашей промышленности можно долго и объемно, но что делать, если что-то пойдет не так? Тут нужен опытный человек, который будет не просто гадать, а знать все нюансы сектора.

Андрей Медведев, директор завода ПСМ — крупнейшего производителя и поставщика энергетического оборудования России, в своем канале раскрывает ключевые аспекты отечественной промышленности — от кадровой политики и взаимодействия с властями до экспансии на новые рынки и стратегий сохранения конкурентоспособности. Отдельное внимание уделяется анализу трендов и прогнозам развития отрасли.

• Почему одни заводы растут, а другие закрываются?
• Как цифровизация меняет производство и кого ищут заводы?
• Что происходит в экономике и как это влияет на бизнес?

Если вы хотели начать вести бизнес в этой сфере или лучше разбираться в тонкостях российской промышленности, то канал Андрея Медведева отлично подойдет. Подписывайтесь.

Реклама. ООО «Завод ПСМ». ИНН 7604223919. erid: 2W5zFGbwubE

В понедельник был последний день налоговых выплат за первый квартал. Юрлица должны перевести на единый налоговый счёт чуть меньше 3 трлн рублей (примерно 2,9 трлн). Помнится в 2022-2023 гг. российские крупные компании пользовались кредитными линиями для выплаты налогов. Сейчас это невозможно. Приходится продавать валюту. Со вчерашнего дня рубль укрепляется по отношению к основым валютам (доллар - 81,4, юань - 11,2).
Биржевой индекс RUSFAR CNY, который отражает справедливый курс юаня среди участников торгов, ушёл в минус (-0,44%). Ставка юаневого свопа (операция по продаже юаней за рубли с последующей их покупкой на срок один день с расчетами «сегодня/завтра») опустилась до 0,08%. Пока мы не видим признаков, что ближней перспективе курс рубля опустится до 95-100 р. за доллар, как того желает финансовый блок Правительства.

Мобилизационная экономика

Кажется, что большинство экономистов и аналитиков предсказывают скорое (май-июнь) ослабление национальной валюты. Теоретически возможно, но в практической реальности мы не видим предпосылок к этому.
Во-первых, произошли фундаментальные изменения в структуре международных расчётов. Мы впервые видим укрепление рубля на фоне падающих цен на нефть. В первом квартале мы наблюдали, как уменьшаются стоимостные объёмы экспорта-импорта (на 3-4%), а рубль за тот же первый квартал укреплялся на 19,6%. Это значит, что на курс национальной валюты, либо не влияют как прежде валютные поступления. Либо в страну поступает слишком много инвалюты, а спрос на неё (прежде всего со стороны импортёров) падает.

Во-вторых, мы наблюдаем увеличивающийся дефицит рублёвой ликвидности. Центробанк — регулятор финансовой системы — сокращает лимиты по аукционам РЕПО. Например, накануне ЦБ сократил лимит в четыре с лишним раза. Коммерческим банка было предложено 200 млрд рублей (-700 млрд от предыдущего аукциона). В то время, как спрос со стороны банков на рублёвую ликвидность в 2,5 раза превышает предложение ЦБ. Как итог, ставки денежного рынка растут. Мы наблюдали в 2022 году, что дефицит рублевой ликвидности на фоне профицита торгового баланса «переукрепили» национальную валюту. Сейчас повторяется та же история.

В-третьих, высокая ключевая ставка повысила доходность рублёвых активов, что не могло не повлиять на отток средств из валютных инструментов. Плюс дешевеющий по миру до доллар США не может играть на укрепление рубля. Остановимся на этом пожалуй.

Мобилизационная экономика

Срок действия механизма обязательной продажи валютной выручки экспортерами будет продлен, сообщает РБК со ссылкой на пресс-секретаря президента Дмитрия Пескова. По его словам, «Будет принято решение о продолжении действия этого инструмента. Вместе с тем востребованность этого механизма сейчас не столь велика». По нашим данным, срок действия Указа может быть продлен еще на 12 месяцев.

Действие Указа Президента РФ об обязательной продаже экспортёрами валютной выручки истекает 30 апреля. Указ обязывал крупных российских экспортёров зачислять на российские счета 40% валютной выручки и продавать не менее 90% от этого объема, то есть 36% валютных доходов. Минимальная доля продажи составляет 25% от всех внешнеторговых договоров. Скорее всего, эти цифры будут скорректированы в сторону понижения.

Экспортёры в месяц продают валюты в от 8 млрд до 15 млрд в долларовом эквиваленте. Например, в марте было $10,2 млрд, в феврале — $12,4 млрд, в январе — $9,9 млрд. В 2023 году обязательные продажи стабилизировали курс рубля. Считается, что в 2025 году они способствуют укреплению национальной валюты.

Мобилизационная экономика