Хорошо живется тому, у кого денюжка ведётся, а ведётся она у подписчиков «Финансы. Простыми словами».

Подписывайтесь на канал, чтобы сохранить и приумножить!

У нас вы узнаете:
— Финансовая тревожность — как избавиться;
— Блокировка счёта по 115-ФЗ: как законно снять;
— Какая настолка научит инвестировать;
— Как сохранить ипотечное жилье при банкротстве: на 5 лет и дольше;
— Самозапрет кредитов: что это, как работает и зачем нужно;
— Что такое цифровой рубль на самом деле.

Деньги — это просто! Подпишись!

Государство выпускает облигации федерального займа. Коммерческие банки занимают у ЦБ деньги на аукционах репо, чтобы покупать ОФЗ. Деньги, вырученные за ОФЗ, Федеральное казначейство размещает в коммерческих банках. Круг замыкается. На всех этапах каждый извлекает свой процент. Так рождаются новые деньги. В декабре 2024-го Минфин разместил ОФЗ больше чем на 2 трлн рублей. Соответственно, вырос спрос коммерческих банков на аукционах репо. Соответственно больше денег Казначейство вернуло в те же коммерческие банки. Профицит ликвидности такой, что ЦБ объявил — с февраля 2025 года будет сокращать объём предоставления денег банкам на каждом аукционе репо. Вывод напрашивается один. В 2025 году денег хватит. Пока всем.

Мобилизационная экономика

Департамент денежно-кредитной политики ЦБ удивляет. В январском комментарии «Денежно-кредитные условия и трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики» (стр.3) очень откровенно написано:

...текущая структура рыночных ставок предполагает, что значение [ключевой ставки] в 21,00% годовых может стать пиком цикла и ставка начнет снижаться в первом полугодии 2025 года.

То есть, департамент ДКП Центробанка авторитетно сообщает, что ставка не перешагнёт текущего значения (21,00%) и начнет снижаться до июня 2025 года. Рынку дают вполне открытый сигнал. До первого в 2025 году заседания совета директоров ЦБ по ключевой ставке остается 25 дней.

Мобилизационная экономика

Прошедший год был непростым для российских инвесторов:
• затяжная коррекция на рынке акций и облигаций,
• рост ключевой ставки и инфляции,
• индекс РТС снизился до кризисных значений.
Однако окончание 2024 года подарило надежду на рост. Более того, возможно, мы находимся в начале очень большого зарождающегося тренда.

Именно в такие периоды на рынке делаются большие состояния.

Следом, сегодня мы хотим пригласить вас в канал Солид Брокер, где регулярно проходят бесплатные вебинары с ведущими аналитиками.

Как поступать инвестору и какие акции покупать? Расскажем уже на ближайшем вебинаре 22.01.2025.

Информация будет доступна только для подписчиков канала. Не упускай возможности узнать мнение профессионалов и ПОДПИСЫВАЙСЯ.

💭Банк России рассчитывает, что инфляция в России вернётся к целевому уровню в 4% к середине 2023 года. (22 февраля 2022 г.)

💭После скачка в начале 2022 года инфляция быстро начала снижаться. Её возвращение к целевому уровню 4% ожидается в 2024 году. (18 мая 2023 г.)

💭У Банка России есть цель, и эта цель 4% в год. По нашим прогнозам, мы достигнем этой цели уже в следующем году, в 2025 году. (1 августа 2024 г.)

💭Банк России ждёт, что инфляция вернётся к цели в 4% в 2026 году, будет находиться на этом уровне в дальнейшем... (20 января 2025).

Без комментариев

Мобилизационная экономика

Опубликована оценка Платежного баланса за минувший 2024 год. Цифры в млрд долларов США. В скобках данные за 2023-й для сравнения.
▫️Экспорт 417,2 (422,7),
▫️Импорт 294,5 (304,4),
▫️Баланс первичных и вторичных доходов: -30,6 (-34,5).
По экспорту/импорту всё понятно – профицит 122,6 (118,3). По балансу первичных и вторичных доходов есть определенное движение. Баланс отрицательный, то есть, выплаты иностранцам (дивидендов, процентов и прочих доходов) превышают получение доходов резидентами. По этой строчке в РФ все последние 30 лет минус. Из России в общем-то выводят деньги. Но в 2024-м разница меньше, чем в предыдущие 2023, 2022 и 2021 годы. Возможно, причина в том, что выплаты в пользу нерезидентов преимущественно в рублях и на счета типа C. Разница между экспортом и импортом ушла в основном накопление иностранных активов: $56,4 млрд. В 2023 году было $44,0 млрд. Возможно «накопление» – один из скрытых факторов ослабления рубля. ЦБ объясняет лагами в расчётах по внешнеторговой деятельности (отчасти это возможно). В любом случае перед нами баланс невоюющей страны, которая активно торгует, покупает, продаёт и инвестирует в иностранные экономики. Ждём окончательных цифр.

Мобилизационная экономика

В опубликованной накануне предварительной оценке Платежного баланса есть интересная цифра. В последнем квартале 2024 г. по строчке «Изменение резервных активов» отражено $7,6 млрд. Самый большой скачок за год. По этой строке учитываются финактивы ЦБ и Минфина: монетарное золото, наличная валюта, остатки средств на счетах в зарубежных банках, ценные бумаги и т.д. С большей долей вероятности, это не валюта и золото. Возможно остатки средств на счетах в иностранных банках. Впрочем, по итогам года баланс в резервных активах отрицательный: -$3,8 млрд. То есть, резервы по итогам года быстрее опустошались, чем пополнялись.

Мобилизационная экономика

В Правительстве России придумали, как спасти коммерческие банки от кризиса, предсказанного Крейгом Кеннеди. Накопленные на вкладах 50 трлн рублей граждане могут направить на ипотечное кредитование. С такой идеей выступила доцент кафедры международного бизнеса Финансового университета при Правительстве Ольга Игнатова. Ей предоставили площадку в госинформагентстве «Прайм»:
«Тогда деньги не попадут в оборот и не спровоцируют новый виток роста цен, а граждане смогут приобрести жилье на приемлемых условиях». Игнатова уверена, что даже начисленные на 50 трлн рублей на вкладах проценты могут негативно повлиять на экономику. Выходит, что начисленные на эту сумму проценты по ипотечным кредитам на экономику плохо не повлияют, ибо уйдут банкирам.

Мобилизационная экономика

Индекс потребительских цен на третьей неделе года (с 14 по 20 января) 0,25%. В предыдущие две недели было 0,67%. Получается, что с начала года инфляция составила 0,92%. Это много! Впрочем, есть нюансы. Самый весомый вклад в рост цен в начале 2025 года внесла бытовая техника, которая вся импортная, а значит дорожает из-за ослабления рубля. На втором месте по вкладу в инфляцию – автомобили. 14 января подорожали на 2% модели «Автоваза» — также из-за ослабления курса рубля (импортные комплектующие), но не только. Ранее гендиректор «Автоваза» Максим Соколов говорил, что ключевая ставка, является основой роста себестоимости продукции. Все эти нюансы видит и понимает Центробанк. 14 февраля совет директоров ЦБ будет решать вопрос ключевой ставки. На курс рубля ставка не влияет; а дальнейший рост ключа даст рост цен, а значит новый виток инфляции. В официальный лексикон Банка России уже вошёл термин «переужесточение» денежно-кредитной политики. Оптимальным решением в текущей ситуации будет не повышать ставку, оставить 21,00%. Сделаем осторожный прогноз, что так и будет.

Мобилизационная экономика

Прогноз Александра Зотина, что ключевая ставка 14 февраля повышена не будет, созвучен ожиданиям нашей редакции.
https://xn--r1a.website/NewGosplan/1611

Усилилась критика Центрального банка из-за денежно-кредитной политики. ЦБ стал реагировать и огрызаться. Например,
часто рассказывать о влиянии слабого курса на динамику инфляции. Вот одна из последних цитат:

Цены на непродовольственные товары в декабре в годовом выражении увеличились на 5,27%, тогда как в ноябре – на 4,85%. Главным образом это объясняется ростом затрат поставщиков и производителей некоторых товаров. Из-за произошедшего ранее ослабления рубля повысились затраты поставщиков и производителей бытовой и цифровой техники, в частности, на закупку импортных компонентов и готовой продукции. В условиях устойчиво высокого спроса компаниям было проще переносить возросшие издержки в цены. Как итог, в декабре ускорился годовой рост цен на холодильники, а цены на смартфоны, стиральные машины и пылесосы выросли в годовом сопоставлении

Защита и обеспечение устойчивости рубля — основная функция ЦБ.
Может показаться, что подобный анализ — это саморазоблачение Центробанка. На самом же деле, ЦБ просто снимает с себя ответственность и перекладывает её на Правительство, поскольку именно Кабмин главный проводник политики слабого рубля. Центробанк не берёт на себя всю вину за провал борьбы с инфляцией, а возлагает её на Минфин и Минэк.

Мобилизационная экономика

Замедление российской экономики объясняют часто замедлением мировой экономики. Дескать, не только в России падение по выпуску и производству, но в других странах тоже. Так, да не так! Взглянем на статистику выплавки стали в декабре 2024 года в сравнении с декабрём 2023-го. Мировое производство выросло: +5,6%; в России спад -8.6%. Возьмём цифры по году. За весь 2024-й Россия показала самое большое снижение выплавки среди мировых производителей стали: -7%. Для сравнения, в Германии +5,2, в Индии +6,3%, в Турции +9,4%. В Китае -1,7%, США -2,4%, в Японии -3,4% (см.таблицу). Причины сокращения выплавки в России в общем-то очевидны. Проводимая экономическая политика. Например, отмена программ льготной ипотеки затормозила строительство жилья, а это крупнейшая отрасль-потребитель стали. Прибавить к этому высокие ставки по кредитам, остановку инвестпрограмм, сокращение добычи нефти и газа т.д. В самом хорошем сценарии, в 2025 году российская экономика будет вылезать из проблем, организованных в 2024-м.

Мобилизационная экономика

Рубль укрепляется. Уже 97 р. за 1 доллар США (впервые с ноября). Причина понятна. У российских компаний отчётный период, приближаются сроки налоговых выплат. Крупнейшие экспортёры через уполномоченные банки продают валютную выручку. В прошлые годы экспортёры брали кредиты на выплату налогов, это было дешевле и проще, чем продавать валюту. Но нынешние ставки не оставляют выбора. ЦБ тоже косо смотрел на подобную практику. В результате, укрепляется рубль, что, скорее всего, повлияет на инфляцию: рост замедлится. Во всяком случае, по группам товаров, где доминирует импорт. Экономика России находится в порочном кругу, где исскуственный курс рубля пытаются исправить неественно высокими ставками. В результате, только инфляция и замедление. Но иногда случается некоторое просветление.

Мобилизационная экономика

Артур Чиргадзе, советник по экономическим вопросам депутата Мосгордумы, специально для «Мобилизационной экономики».

Проблема с трудовыми мигрантами имеет ещё одну негативную сторону — общее снижение уровня профессионализма в стране. Мы можем завозить миллионы мигрантов, но это не даст ни разу повышения квалификации и профессионального уровня на местах. Как не даст ни разу рост квалификации и профессионального уровня местных граждан. Скорее, приведёт к обратному.

Вы не можете профессионального инженера или мастера участка заместить 10-20-50-100 мигрантами низкой квалификации. Даже на черновой работе специалист, набивший руку, имеющий определенные навыки, лучше, чем два-три-четыре новичка, которых поставили «отбывать номер».
Вы также не сможете профессионального терапевта/хирурга/стоматолога и т.д. заместить средним специалистом и, тем более, десятком мигрантов сомнительной квалификации. Во всех случаях вы получите деградацию отдельного участка и общую — системы — по цепочке.

Как примеры. Про «традиционные» сферы для трудовых мигрантов говорить не буду. Хотя в той же строительной сфере, где работает 33% от всех зарегистрированных, постоянно жалуются на низкое качество каменщиков, плиточников, отделочников и даже бригадиров и прорабов, что приводит к снижению качества возводимых объектов. Или сфера общепита, где трудится 19% от всех зарегистрированных мигрантов. Или сфера ЖКХ, которая в больших городах практически полностью состоит из трудовых мигрантов.

Но мигранты начинают проникать в другие сферы, не традиционные для них. В 2022 году в медицинских учреждениях на позициях младшего и среднего персонала были единицы гастарбайтеров. В первой половине 2024 года, на фоне общей нехватки медперсонала в 25-30 тысяч человек, только официально стали трудится почти 11 тысяч мигрантов (1% от всех медработников), включая должности врачей — большинство молодого возраста. Если уровень знаний ещё более менее достаточный в силу общего прошлого образования. То со знанием русского (включая профессиональный русский язык) у очень многих всё печально.

Причем не важно откуда такие «специалисты» ввозятся. Будь-то республики Средней Азии, Индия, Пакистан, Бангладеш. То есть, оттуда, где квалификация и профессионализм сведены к шлифованию одной операции, а иного развития не предполагается.

Также в дошкольные и школьные заведения принимают мигрантов, чтобы заместить пустующие вакантные места нянечек и учителей.

Да, на первых порах можно с помощью приезжих удучшить часть показателей. Но рано или поздно мы придём к ситуации, когда вместо спецов мы везде будем иметь дело с работниками посредственной квалификации, даже на «закрытых» предприятиях и в «элитарных» учреждениях. Потому, что высококвалифицированные специалисты, потеряв стимулы к профессиональному росту, опустятся на уровни ниже или просто исчезнут, перейдя в другие сферы, как это происходит в медицине. А зачем напрягаться с повышением квалификации, когда доход и так не будет падать, ибо ты выше на несколько голов имеющихся вокруг «специалистов». Повышать квалификацию всегда сложнее и гораздо дольше, чем её терять.

Впрочем, миграция сама по себе проблема неприятная, но решаемая; а вот существенное снижение общего уровня квалификации и профессионализма во многих направлениях деятельности, часть из которых напрямую влияют на безопасность, это уже реальная угроза государству. Мы можем оказаться в ситуации, когда гражданам России будет отказано в профессиональном росте и квалификации из-за отсутствия «рентабельности» и «стимулов» по сравнению с Н-количеством мигрантов.

В конце 2023 года ЦБ очень уверенно сообщал:

По прогнозу Банка России, ужесточение денежно- кредитной политики ограничит избыточное расширение внутреннего спроса и его проинфляционные последствия.

Прошло уже более года. Ну как, ограничили расширение спроса, снизили проинфляционные последствия?! Посмотрите на график. Не нужно быть экономистом, чтобы увидеть прямую зависимость инфляции (красная линия) от ключевой ставки (тёмно-синяя линия). Чем выше ставка, тем сильнее инфляция. Для наглядности график описывает историю последних 12 лет.

ЦБ почему-то упускает из виду природу инфляции издержек, а она такова, что в 2024 году две трети выданных корпоративных кредитов шли на оборотное финансирование, грубо на выплату процентов. Это бремя компании смело перекладывали в цены. Ключевая ставка очевидно проинфляционный фактор. Прибавьте к этому искусственную девальвацию национальной валюты — ещё один важный проинфляционный фактор.

Мобилизационная экономика

Центральный банк сегодня прокомментировал цифры платёжного баланса за 2024 год. Профицит счёта текущих операций (разница между экспортом и импортом) вырос до $54 млрд; в иностранные активы в 2024 году ушло примерно столько же — $56 млрд. ЦБ объясняет, что «рост активов обеспечивался в основном за счёт требований по прочим инвестициям, в том числе в связи с увеличением лагов в расчетах по внешнеторговой деятельности». Но общую картину это не меняет. Десятки миллиардов долларов ежегодно уходят из России в чужие юрисдикции, в иностранные инвестиции, в иностранные ценные бумаги, вкладываются иностранное движимое/недвижимое имущество, а также на счета в иностранных банках. Тезисы о международной изоляции России, равно как «национализации» её элит оказались пропагандистской болтовнёй. Кто бы сомневался.

Мобилизационная экономика

В «Ведомостях» опубликована статья под заголовком «Эксперты связали инфляцию последних лет с избытком денежной массы». Главный тезис текста: «эксперты считают, что основной вклад в рост денежной базы в последние годы внесли операции со средствами Фонда национального благосостояния, которые были стерилизованы с лагом в год (58% роста денежной базы), а также кредитование Банком России коммерческих банков (36%).

Разбираемся. В 2024 году денежная масса выросла на 18,87 трлн рублей. 58% этой суммы это 10,9 трлн. Официально Минфин потратил в 2024 году 1,3 трлн рублей из ФНБ (на покрытие дефицита бюджета, а также на финансирование инфраструктурных проектов). Размер ФНБ на январь 2025 года — 11,8 трлн. По расчетам экспертов ФНБ был весь истрачен в 2024 году. Дальше можно не углубляться.

Имена экспертов «Ведомости» не раскрывают, но ссылаются на либеральный журнал «Вопросы экономики». Статья гротескная и выглядит как откровенная попытка переложить на Правительство вину за разгон инфляции. Кто может быть заказчиком такой статьи нетрудно предположить.

Мобилизационная экономика

Как посчитать сколько всего было выведено из РФ за 30 лет?

На эту тему есть множество размышлений, но оценить размер вывода капитала из страны вероятно очень простым образом. Если мы рассмотрим платежный баланс России, то, выбрав некоторые статьи, можно составить примерную оценку расчета оттока капитала в 1992–2021 гг.

Прежде всего, обратим внимание на загадочную строку «Чистые ошибки и пропуски». Это эдакий кладезь неучтённых средств, которые Центробанк дипломатично обозначил как $118 млрд. Словно деньги, которые потерялись по дороге, но всё-таки где-то всплыли.

Теперь посмотрим на доходы нерезидентов от инвестиций в Россию. Здесь всё честно: дивиденды, проценты и прочие приятные бонусы, заработанные за счёт российских активов, суммарно принесли иностранцам $1511 млрд. Неплохой куш!

Следующая статья — «Сомнительные операции». Банк России посчитал нелегальный отток капитала и вывел цифру в $409,2 млрд. Видимо, «сомнительный» — это ещё мягко сказано.

«Капитальные трансферты» — отдельная история. Это крупные дары в виде грантов, прощённых долгов и наследства, которые россияне отправляли за границу, безо всякой отдачи. Итог за 30 лет: $136 млрд.

Частный сектор тоже не отставал. Под статьёй «Чистое приобретение финансовых активов прочими секторами» скрывается $1304 млрд, отправленных в виде инвестиций, депозитов и кредитов в иностранные банки.

А вот и туризм — статья «Импорт услуг поездки». Россияне оставили за границей $602 млрд, превращая свои отпуска в мощный вклад в чужие экономики.

Итак, сложим всё это вместе. Получаем, что за период с 1992 по 2021 годы из России утекло $4,1 трлн. Но это ещё не всё: если учесть замороженные в 2022 году резервы Центробанка на сумму $350 млрд, итоговый отток составит $4,5 трлн. Такая вот гигантская денежная река, течением которой Россия исправно снабжала Запад, инвестируя в его процветание вместо собственного.

@naebrosh

На 1 декабря 2024 года Казначейство держало на банковских счетах почти 13,9 трлн рублей госсредств. На 1 января сумма уменьшилась до 11,2 трлн. То есть, 2,7 трлн были потрачены. Из них 1,3 тлн ушли на счета юридических лиц – в основном оплата госконтрактов и авансирование работ. 1,4 трлн относятся к прочим бюджетным расходам (детали не раскрываются, но догадаться не трудно). Для сравнения, на 1 января 2024 года Казначейство держало на своих счетах 10,6 трлн. В этом году госсредств на 5% больше.

К чему я это рассказываю. Денег государству пока хватает, на текущий год точно хватит. Хотя на Правительство идёт сильное давление по теме «прекратите тратить, остановитесь». С недавних пор давят уже публично. Почему давят? Дело в том, что в России с 1990-х годов почти официально принята доктрина, по которой инвестиции во внутреннее производство считаются невозвратными убытками. Исключение только для отраслей, работающих на внешний рынок. Потому что экспорт даёт валюту, а внутреннее производство не даёт, а только тратит.

Именно поэтому, например, увеличение штата и зарплат на каком-нибудь старом советском заводе или реальное импортозамещение считаются проинфляционным фактором, наносящим в перспективе ущерб экономике, а вывод капитала из страны таковым не считается. Пока эта доктрина не будет пересмотрена, в экономике РФ будут проблемы. Вопрос концептуальный, а не кадровый (то есть замена руководства Минфина и ЦБ ничего не даст).

Мобилизационная экономика

Неизвестный нам канал @karfagen скопировал более чем полностью наш январский пост о ситуации с выплавкой стали и выдает его свой. Не имеем ничего против копирования. Но когда чужой текст и чужие мысли выдают за свои — это называется плагиат, или, говоря по-русски, — воровство.

Мобилизационная экономика

Как мы писали ранее, один из главных инструментов для искусственного ослабления курса — девалютизация. В последнем квартале 2024-го ЦБ увеличил свои международные резервы на $7,6 млрд (подробнее об этом здесь). Сегодня экономист Виктор Тунев заметил, что частный сектор одновременно получил валюты от экспорта-импорта на $8 млрд меньше. Также валюты не хватило для обычного в прошлом оттока капитала ~$20 млрд в квартал. Тунев пишет:

Судя по банковской статистике, в декабре сильно сократился и валютный кредит, и средства юрлиц в инвалюте. Если это разные лица, то банки должны были получить приток ликвидных активов в инвалюте (например, кредиты погасили, заняв за рубежом, а валютные депозиты конвертировали в рубли). Тогда рост открытой валютной позиции должен был сильно укрепить курс, но валюта как-то перешла в резервы ЦБ.

Такое подозрение, что ЦБ и Правительство по рублю действуют в паре. Правительство организовывает непоступление валюты в страну через механизм продажи валютной выручки экспортёрами. ЦБ изымает имеющуюся в стране валюту в резервы. В итоге на внутреннем рынке дефицит валюты, и курс рубля идёт вниз.

Мобилизационная экономика