Снова пишут, что Михаилу Мишустину предложено возглавить Центробанк. Полномочия премьера истекают сразу после выборов. Через два месяца Мишустин и Правительство перейдут в статус исполняющих обязанности, пока не будет назначен новый состав Кабмина. Мишустин — высший тип технократа. Но при Путине никто из технократов в кресле главы правительства не пересиживал президентские выборы. Кроме Медведева. Но ДАМ не был технократом. Пост руководителя Банка России — единственная адекватная позиция для Мишустина после кресла премьера. Если такое назначение состоится, Мишустин станет первым главой Банка России не согласованным с МВФ. При этом ЦБ остаётся (и, скорее всего, останется) вполне независимым от государства. Но преемник Набиуллиной (кто бы им не стал) столкнётся с необходимостью большой реформы ЦБ и чистки его аппарата. Кажется, что Мишустин выглядит сегодня единственным известным кандидатом, способным решить эти задачи. Наблюдаем!

Мобилизационная экономика

Хроники угольной войны. Заговор серых трейдеров

Рынок угледобычи раскололся на два лагеря. В первом – добывающие компании, которые имеют собственные специализированные терминалы (они позволяют переваливать уголь быстрее и более технологично). Во втором – добытчики, которые либо портами не владеют, либо владеют, но не специализированными. Первый лагерь топит за приоритет перевозок на свои терминалы, кричит о недозагрузе, а второй активно сопротивляется. При этом каждый жалуется на невыносимые экономические условия и доходы на грани рентабельности. Что-то в этой легенде есть, но от правды она далека.

Под словом «уголь» на самом деле скрываются два продукта, каждый со своим рынком: уголь металлургический и уголь энергетический. Металлургический заметно дороже энергетического. Например, по данным Neft Research, энергетический уголь марки «Д» экспортного качества (6000-6500 ккал/кг) в настоящее время в Кузбассе можно купить за 5150 руб./т, менее калорийный для внутреннего рынка (5300 ккал/кг) и вовсе за 2700 руб./т. Для сравнения высококачественный коксующийся уголь марки «К» в том же Кузбассе сейчас продается по 16 900 руб./т, то есть в шесть и три раза дороже!

На долю более дорогого угля приходится лишь четверть от суммарной российской добычи. Спрос на коксующийся уголь не только в России, но и в мире стабильно высокий. Помимо прочего этому способствует привязка доменных печей к определенным маркам угля, из-за чего заменить поставщика бывает просто невозможно.

Продавая дорогой и востребованный металлургический уголь можно иметь крайне высокий доход. Но многим и этого недостаточно. Если знать где подсуетиться, можно еще и экономить на железнодорожной логистике, сбывая один сорт угля под видом другого. Логистика занимает около половины от цены угля. Отдельные угольные трейдеры такие бреши в Единой тарифно-статистической номенклатуре грузов (ЕТСНГ) прекрасно знают. И перевозят дорогой коксующийся уголь по более низким жд тарифам энергетического угля (стоимость жд транспортировки коксующегося угля обычно на 3-5% выше, чем энергетического).

Как рассказал нам ряд источников на рынке, занимающихся грузовыми перевозками и угольным трейдерством, угледобытчики могут продавать трейдерам металлургический уголь под видом энергетического (занижая прибыль в РФ), а трейдеры - сбывать его на экспорт как металлургический, сверхдоходы - делиться и выводиться в офшоры. Такие дела.

Просто цифры. Выплавка стали в России в 2023 году — 75,8 млн тонн. Рекорд с 2021 года; тогда было 76 млн тонн. Если же сравнивать с советскими временем, то это уровень РСФСР полувековой давности. В 1975 году в Российской Федерации выплавляли уже 79,9 млн тонн. В 1980-м — 84,4 млн тонн. Пик был достигнут в 1988 году 94 млн. То есть, Россия объективно по производству стали отстаёт от самой себя на 50 лет. В «рекордном» 2023 году промышленность произвела 80% от уровня 36-летней давности. Догнать самих себя не получится в ближайшей перспективе. Предприятия черной металлургии демонстрируют 100%-ную загрузку мощностей.

Мобилизационная экономика

Доля юаня в экспорте России за два года выросла в 86 раз, до 34,5%, — заявила сегодня Эльвира Набиуллина. В импорте доля юаня выросла более чем в восемь раз: до 36,4%. Жаль, что председатель Банка России не сказала о доле рубля. В экспорте она 37%. В импорте — 31%. У юаня и рубля примерный паритет во внешней торговле. Для сравнения на доллар и евро совокупно приходится 30%. При таких цифрах, сразу отпадает вопрос о курсе рубля. Он искусственный. С такой долей в импорте/экспорте курс национальной валюты должен быть крепче примерно в два раза. Собственно, он почти таким и был, пока искусственно не был опущен в 2023 году до целевых параметров Минфина. Крепкий рубль приносит бюджету убытки и недополученную прибыль, а слабый разгоняет инфляцию. Было принято «меньшее из зол», разогнать инфляцию, а ЦБ высокой ставкой усугубил проблему. Расплачиваться за эти решения будут простые граждане.

Мобилизационная экономика

В течение всего 2023 года коммерческие банки наращивали кредитные портфели, как в корпоративном секторе, так и потребительском. Рост ключевой ставки нисколько не влиял на показатели. Единственное маленькое исключение: в минувшем декабре портфель потребкредитов чуть сократился по сравнению с ноябрем: на 1,9%. По остальным строчкам рост не останавливался ни на один месяц. Ипотечный портфель вырос за год на 4,1 трлн рублей, автокредиты +500 млрд, потребительские кредиты +1,6 трлн, кредиты юрлицам +12,2 трлн, кредиты физлицам +6,3 трлн.

Банки раздавали деньги нисколько не заботясь качеством займов. Для примера, доля ипотечных кредитов гражданам с более чем 80%-ной долговой загрузкой достигла 47%. То есть, почти каждый второй одобренный ипотечный кредит выдавался тем, кто едва сможет погашать долги. ЦБ смотрел сквозь пальцы на это сумасшествие. А ведь у Банка России широкий выбор инструментов для регуляции банковской системы. Но реакция была нулевой. Совет директоров Банка России только повышал ставку, заверяя, что ключ охладит рынок. В ответ же происходило прямо противоположное.

Сегодня председатель Центробанка Э.С.Набиуллина сухо прогнозирует, что корпоративное кредитование в 2024 году сократится в 2-4 раза. То есть, до 6 трлн, или в худшем случае до 3 трлн. Это означает, что страну ожидают нулевые темпы при лучшем сценарии, при неблагоприятом сценарии экономический спад. Чем руководствуется Банк России непонятно. Когда эта неграмотная политика закончится – неизвестно. Продолжение этой политики принесёт в 2024 году только множественный ущерб.

Мобилизационная экономика

Опубликован Платежный баланс РФ за декабрь 2023-й и в общем за минувший год.
Экспорт $422,7 млрд.
Импорт $304,4 млрд.
Профицит 118,3 млрд.
Баланс первичных и вторичных доходов отрицательный: минус $34,5 млрд. Меньше, чем было в 2022 и 2021 годах. Первичные и вторичные доходы в основном — выплаты дивидендов, процентов и прочих доходов иностранцам. По этой строчке в РФ все последние 30 лет минус. Из России выводят деньги. Но в 2023-м сумма была меньше, чем в предыдущие годы. Дело в том,что чистые выплаты в пользу иностранцев (нерезидентов) теперь преимущественно производятся в рублях и уходят на счета типа C. Кроме того, снизился объём начисленных нерезидентам инвестдоходов плюс дивиденды.
Разница между экспортом и импортом ушла в основном накопление иностранных активов. Центробанк сообщает, что чистое кредитование остального мира в четвёртом квартале 2023 года обеспечивалось в большей степени за счет увеличения иностранных активов на $6 млрд. Для сравнения: в третьем квартале было $21 млрд. Это накопление иностранных активов один из основных факторов ослабления рубля. Когда Правительство объявило о возвращении к обязательной продаже валютной выручки, то эта мера не укрепила рубль, а лишь стабилизировала прыгающий курс. На рубль давит пресловутое накопление иностранных активов. Резиденты скупали их весь прошлый год на десятки миллиардов долларов США. Либеральная экономическая политика ЦБ и Правительство тому способствует.

Мобилизационная экономика

Иногда полезно читать новости прежних лет. Вот пример. Май 2022 года. Фонд национального благосостояния будет пополняться в рублях, начиная с 2023 года, рассказал министр финансов РФ Антон Силуанов. Через восемь месяцев, в декабре 2022 года, тот же министр Силуанов заявил: Минфин будет пополнять Фонд национального благосостояния в юанях.

Страшно себе представить, что было бы, если реализовался первый вариант. Рубль как резервная валюта, это фантастика. Точно известно, Кабмин в этом случае не решился бы опускать курс рубля в попытке заработать на валютной переоценке. Будущим историкам только предстоит выяснить, кто и как зарубил план с рублёвым ФНБ. Но очевидно, что пока рубль не станет резервной валютой, все разговоры о суверенитете, в том числе технологическом, будут лишь разговорами.

Мобилизационная экономика

По данным опроса «ИнФОМ», наблюдаемая населением потребительская инфляция в январе достигла 16,3%. В декабре была 17,0%. Но это медианное значение Граждане со сбережениями видят инфляцию в 14%. Россияне без сбережений — в 18,2%. В 2024-м население ожидает инфляцию в 12,7%. Российские компании при формировании бизнес-планов на  2024 год в  среднем исходят из годовой инфляции 9,5%. Никто не верит в обещанный Набиуллиной таргет в 4%. Мы тоже не верим!

Мобилизационная экономика

​​Как сделать рубль мировой резервной валютой

Центральный банк продолжает активно рекламировать цифровой рубль (ЦР) и связанные с ним изменения, однако, несмотря на его попытки выставить свою разработку в белом свете, у цифрового рубля есть один большой изъян – он никому не нужен.

По состоянию на конец декабря 2023 года в системе ЦР было зарегистрировано всего 497 кошельков, а объем транзакций составил 919 тыс. рублей. При этом доступ к системе имело порядка 13 банков, которые должны были активно систему использовать.

Использовать ее они, однако, не захотели. Цифровой рубль является антитезисом банков и в теории дает людям доступ напрямую к ЦБ. Роль и задачи банковского сектора в будущем «цифрового рубля» от слова не понятны совсем. Если деньги обычных граждан размещаются в ЦБ напрямую, то закономерным становится вопрос: почему этот же самый ЦБ не может кредитовать бизнес и население напрямую?

Неопределенность и непонятность цифрового рубля может быть решена довольно просто, нужно лишь слегка поменять принципы его работы и сделать его востребованным.

Начнем с того, что в мире практически все деньги – фиатные (ничем не обеспеченные) по этой причине если мы хотим сделать валюту востребованной нам необходимо сделать ее реальной, то есть привязать ее к какому-то товару. Многие тут же подумают о привязке к золоту, но это не обязательно так. Российские недра одним золотом не ограничиваются и крипто-рубль может быть привязан к целой корзинке ресурсов российского происхождения.

Подобная концепция была частично реализовано в Венесуэльском El Petro – криптовалюты с привязкой к нефти, однако, в стране отсутствовала необходимая цифровая инфраструктура и проект по итогу закрыли.

В нашем случае это также поможет решить проблему курсовой стабильности рубля, потому что условная привязка 1 ЦР к нефти, золоту, алмазам автоматически интегрирует его в глобальный $139 триллионный товарный рынок.

Предлагаемая идея не нова, ее давно уже обсуждают в научном сообществе, однако, до практической реализации она пока так и не дошла, связано это в большинстве своем с тем, что у исследователей не хватает нужного системного ресурса для того, чтобы эту идею продвинуть.

@naebrosh

Рост промпроизводства в 2023 году по важнейшим видам продукции. Сравнение с 2022 годом. Цифры говорящие. Конечно, есть упавшие производства. Например, выпуск двигателей внутреннего сгорания минус 11% по итогам года. Это огромный провал. Но в общем и целом Война, Поворот на Восток и Санкции пока обеспечивают промышленность заказами.

◽️ выпуск навигационных приборов +75%;
◽️ оборудования для производства хлебобулочных изделий +70%;
◽️ автобусов массой до 5 тонн +67,9%;
◽️ радиоаппаратуры +32,3%;
◽️ магистральных тепловозов +32,2%;
◽️ кабелей волоконных +30,9%;
◽️ готовых металлических изделий, кроме машин и оборудования +27,8% (эта группа включает производство оружия и боеприпасов);
◽️ компьютеров +27,3%;
◽️ подшипников +27%;
◽️ грузовых вагонов +26,6%;
◽️ прочих транспортных средств и оборудования +25,5%;
◽️ аккумуляторов +21,9%;
◽️ автомобилей +19%.

Мобилизационная экономика

В экономике РФ не всё так радужно, как хочет представить президент. Даже благодатные санкции, вопреки официальной пропаганде, бьют по промышленности. Вот пример. Выпуск синтетических каучуков в 2023 году сократился до 1,4 млн тонн. Это минус 2% от объёмов и без того провального 2022 года. На производство давит падающий выпуск отечественных шин и покрышек. По данным Росстата, производство российских шин в минувшем году упало на 10,2% от уровня 2022, когда спад был 20%. Канал @petro_chem резонно возражает, что выпуск синтетических каучуков падает не только из-за проблем в российской шинной промышленности. Первый и главный негативный фактор — санкции. Российское производство каучуков экспортоориентированная отрасль. Например, в 2018-2021 годы поставки на экспорт превышали 70% от производства (в среднем около 1 млн т). Для сравнения, в 2023-м экспорт синтетических каучуков не превышал 0,7 млн т. После закрытия европейского рынка российским производителям пришлось экстренно перенаправлять поставки в другие страны. А это оказалось не просто и не скоро!

Мобилизационная экономика

На графике индекс потребительских настроений. Январь 2024 года демонстрирует рост этих самых потребительских настроений. Парадоксальное явление. Рост ключевой ставки, призванный по официальной позиции ЦБ, снизить спрос, сработал обратно. Потребление в РФ растёт. Доля опрошенных, предпочитающих тратить свободные деньги на покупку дорогостоящих товаров, а не откладывать их, возросла в январе до 30,6% (+3,5 процентных пункта м/м; +2,6 п.п. г/г). Доля тех, кто предпочитает сберегать, снизилась по сравнению с предыдущим месяцем до 51,6% (-0,2 п.п. мм; -3,3 п.п. г/г).

Мобилизационная экономика

Минфин предлагает с 1 апреля ввести временную (до конца года) плоскую надбавку к действующим ставкам НДПИ на уголь: 380 рублей на тонну. Эту меру министерство Силуанова обсуждает с прошлого года. Угольные компании угрожающе заговорили, что надбавка:

а) сделает убыточным экспорт кузбасского энергетического угля из-за падения цен на международном рынке;

б) может привести к срыву будущего отопительного сезона, поскольку около трети угольных компаний уже убыточны.

Если плоская надбавка будет введена количество убыточных компаний может дойти 50%, что, в свою очередь, угрожает поставкам угля для нужд ЖКХ энергетики. В Минфине предложили компромисс. Во-первых, порезать плановый показатель сборов с угольщиков до 100 млрд (было 130 млрд). Во-вторых, вести ежемесячный мониторинг ситуации с экспортом угля и финансовой устойчивости угольных компаний. По результатам этого мониторинга корректировать надбавку.

Угольщики настаивают, что размер надбавки должен быть дифференцированным: высокая для коксующихся углей, низкая для углей энергетических и антрацита. Аргументация понятна: при сопоставимой себестоимости цена продажи коксующегося угля в полтора-два раза выше, чем у энергетического. В Минфине согласились, но изменения подхода потребует согласований на уровне премьера Мишустина и вице-премьера Новака. Это займет какое-то время.

Что касается экспорта угля. В 2023 году он сократился примерно на 5%. Минус 15,8 млн т от показателей 2022 года. В текущем году падение экспорта может продолжиться, например, из-за усиления конкуренции на рынке Китая.

Мобилизационная экономика

На графике индексы обрабатывающих производств (серая линия) и добычи полезных ископаемых (красная линия). Нас интересует обработка. Видно, как на протяжении 2023 года серая линия без остановки ползёт вверх, но внезапно рост прекращается и сменяется волатильностью. По времени (август-сентябрь) это совпадает с ужесточением кредитно-денежной политики. Собственно, именно рост производства, а не инфляции, на наш взгляд, стали истинной причиной повышения ключевой ставки. Российской экономике нужно было прикрутить фитиль, что, собственно, и было сделано. Центробанк косвенно признает это, когда говорит, что экономическая активность не соответствует модели равномерного, устойчивого развития. Хотя, какое может быть равномерное и устойчивое развитие в период масштабного военного конфликта и экономической войны. В итоге, в 2024 год страна вошла с устойчивой тенденцией к стагнации. Пока ЦБ рапортует о замедлении инфляции. Бдительность притуплена приторно-лестными статьями в западных медиа о сильной экономике РФ. Меж тем, эта экономика приближается к застою.

Мобилизационная экономика

Россия остаётся основным поставщиком урана для США. По итогам 2023 года, РФ поставила для Соединённых Штатов чуть меньше трети всего урана и заработала $1,2 млрд. Об этом сообщают ПРАЙМ и РИА Новости. При этом уже забылось, что в минувшем декабре палата представителей Конгресса приняла законопроект, запрещающий до 2040 года поставки обогащенного в России урана для американских АЭС. Скорее всего, закон так и не будет принят. Не исключено, что поставки российского урана в США есть часть соглашения между Вашингтоном и Москвой. В ответ США экспортирует в Россию через третьи страны полупроводники (чипы).

Мобилизационная экономика

Коэффициент монетизации экономики России, расчитываемый как отношение денежной массы к номинальному ВВП по итогам 2023 года составил 57,53%. Для сравнения, в 2022 году коэффициент был 54,4%; в 2021-м — 49%. Показатель растёт, но слишком малыми темпами. Российская экономика остаётся самой недомонетизированной среди экономик мира. Экономике РФ сейчас крайне необходим инвестиционный ресурс. Но денежно-кредитная политика Центробанка направлена на ограничение инвестиционного ресурса. К примеру, общий объём кредитования бизнеса в РФ едва достигает 50% от ВВП. В то время, как в развитых странах — в три-четыре раза выше.

Мобилизационная экономика

Интересное объяснение резкому росту цен на куриные яйца дал Центробанк в сегодняшнем отчёте о региональной экономике. Кроме известных проблем с птичьим гриппом, «давление на рынок оказывает возросший спрос на инкубационные яйца со стороны фармацевтических компаний. Яйца являются сырьем при производстве вакцин от кори, паротита, краснухи и гриппа. По оценкам экспертов отрасли на это требуется 100-120 млн яиц в год, или ~0,2-0,3% общего выпуска. Снижение предложения вакцин из-за ухода европейских и американских фармпредприятий с российского рынка потребовало экстренного наращивания отечественных мощностей по их производству, что повлекло за собой рост спроса на яйца. В результате в 2023 г. предложение яиц росло медленнее спроса». Фармотрасль в 2023 году, действительно, наращивала темпы производства. Например, в Калужской области был налажен полный цикл производства препарата для лечения сахарного диабета второго типа. В Смоленске запущено предприятие по выпуску гормональных лекарственных препаратов. В Московской области открыта линия по выпуску тест-полосок для определения уровня сахара в крови и производство биосинтеза ферментов. Фармпредприятия увеличили количество клинических испытаний, преимущественно биоаналогов.

Мобилизационная экономика

Сегодня 40 лет со дня смерти Юрия Владимировича Андропова. Генеральный секретарь ЦК КПСС, председатель Президиума Верховного Совета СССР долго, тяжело болел и скончался в палате ЦКБ 9 февраля 1984 года. Ему было всего 69.

Андропов на вершине власти пребывал чуть более года, и в памяти народной остался, скорее, как председатель КГБ, главный чекист, при котором милиция задерживала людей за прогулы на работе. Милицейское винтилово в банях, и кинотеатрах, в пивных, в парках, и на улицах («вы почему не на работе?») было последней и безуспешной попыткой дисциплинировать советскую систему.

Но Андропов был не только чекистом. Он был и либералом, и рыночником. Разумеется, держал эти свои убеждения в тайне, но Истории досталось множество свидетельств его истинного кредо. Наверное, именно Андропов основоположник феномена, ставшего известным в 2000-е годы — либерал-чекизма. Он хотел дружить с Западом, а не враждовать. Хотел переформатировать Союз. Например, упразднить национальные регионы и заменить их на штаты. Об этом рассказывал помощник генсека по экономике Аркадий Иванович Вольский. Почти все реформы Андропова остались нереализованными. Некоторые из его идей пытался претворить в жизнь Владимир Владимирович Путин, включая упразднение национальных регионов РФ. В общем-то, у нынешнего президента много общего с Андроповым. Но это отдельная тема.

В свете нынешних событий можно вспомнить, что у руля страны Андропов стал волей случая. Преемником Брежнева должен был стать тогдашний руководитель Украины Владимир Васильевич Щербицкий. В 1982 году в Москву уже переезжала киевская элита. Например, главой КГБ СССР стал украинский чекист Виталий Федорчук. Но Брежнев внезапно скончался, и Андропов перехватил власть. Ненадолго. Спустя 15 месяцев Юрий Владимирович сам ушёл из жизни.

Мобилизационная экономика

⚡ По данным участников топливного рынка, после аварии на Нижегородском НПЗ и атаки на Волгоградский НПЗ, «Лукойл» столкнулся с проблемой обеспечения собственной сети АЗС бензином. Дефицит по компании оценивается в 700-800 тыс. тонн до конца года. При этом, проблема будет усугубляться в случае задержки ремонта установи каталитического крекинга на НПЗ в Кстово. На сегодняшний день рассматривается несколько вариантов решения проблемы, в том числе поставка бензина на АЗС «Лукойл» с НПЗ сторонних компаний. Но для этого необходима их дозагрузка с увеличением производства бензина, а также решение проблем с логистикой. Ведь значительная часть бензина отгружалась с Нижегородского НПЗ трубопроводным транспортом, а отгрузка с прочих НПЗ осуществляется преимущественно по железной дороге, которая и так перегружена по целому ряду направлений.

Нефтегазохимия. Аналитика

В 2024 объём безвозмездных поступлений в регионы из федерального бюджета сократится на 21,9% (в сравнении с 2023 г.) В результате, доходы консолидированного регионального бюджета упадут на 6%, а расходы вырастут на 0,5% (в основном на социалку). Также региональные власти прогнозируют снижение консолидированных налоговых и неналоговых доходов на 2,5%. Цифры не самые большие, но тенденция наметилась. Надо еще учесть, что совокупный долг регионов вырос в 2023 году почти на 15%: до 3,2 трлн рублей. Год будет не легкий для регионов.

Мобилизационная экономика

Интересный график покупки/продажи валюты на Мосбирже по категориям участников. Сверху продавцы. Снизу покупатели. Сразу бросается в глаза, что со второго полугодия 2023 года сильно растет доля нерезидентов (абрикосовый цвет на графике) среди покупателей валюты. Нерезиденты – это иностранцы. Объём нетто-покупок нерезидентами валюты за рубли на биржевом и внебиржевом рынках только в январе составил 542 млрд руб. (+10,5% относительно декабря). Ровно половина этого объема 270,4 млрд руб. пришлось на банки из дружественных стран. Вторая половина на недружественные. Детали операций не раскрываются, но и без того понятно: идет прямой отток капитала. Причем, по нарастающей. Среди основных продавцов валюты – системно значимые банки. Так называемые СЗКО (серый цвет). Они основные агенты российских экспортеров по продаже валютной выручи. Также сильно выросла роль Центробанка в продаже валюты. ЦБ зеркалирует операции Минфина, который скупает юани для ФНБ. Но обратная (негативная) сторона действий Банка России – это изъятие рублевой массы. По данным ЦБ, в январе российские и иностранные нефинансовые компании продали валюты за рубли на внебиржевом рынке на 541 млрд руб., тогда как в декабре было 965 млрд рублей.

Мобилизационная экономика