👍 АИИК опубликовал третий выпуск аналитического дайджеста «ВЭБ.PФ: Новая роль в ГЧП и концессионных проектах», посвященный концентрации за госкорпорацией функций отбора, оценки и поддержки инфраструктурных проектов. Отдельное внимание в обзоре уделено теме структурных облигаций.

В условиях бюджетных ограничений и высоких ставок инфраструктурные проекты на стадии эксплуатации порой сталкиваются с кассовыми разрывами. Традиционные решения — резервные счета, изменение графиков погашения, дополнительное финансирование акционеров — сложны в применении и часто невозможны на этапе реализации. А возможности бюджетного финансирования ограничиваются неготовностью выходить за рамки ранее согласованных условий.

Решением могут быть структурные ноты – финансовые деривативы на инфраструктурные проекты. Эмитент привлекает средства инвесторов и направляет их на дофинансирование проектов с кассовыми разрывами.

ВЭБ.PФ в свою очередь предоставляет поручительство по займу, который эмитент структурных нот выдаёт проектной компании. В этом случае рейтинг обязательства приравнивается к рейтингу ВЭБ.PФ (ААА), что уменьшает процентную ставку по сравнению с займами без поручительства: по сравнению с компаниями, имеющими рейтинг АА и А, снижение составляет от 1 до 2%.

Мы приветствуем появление нового инструмента, позволяющего не останавливать реализацию проекта при временном недостатке источников покрытия расходов. Появление новых финансовых инструментов – это важный шаг для усиления устойчивости проектов ГЧП.

➡️ Подробнее об инфраструктурных облигациях и не только читайте в дайджесте АИИК.

#инвестиции #концессии #инфраструктура #ГЧП

🔥 ГЧП как драйвер национального развития: 7 ключевых трендов

Под конец года мы решили поделиться собственным видением ключевых тенденций на рынке инфраструктурных проектов и ГЧП. На наш взгляд, несмотря на всю окружающую нас всех турбулентность ГЧП удалось закрепиться в качестве одного из ключевых инструментов национального развития, влияющим на транспортную связанность, технологический суверенитет и повышение качества жизни.

7 главных трендов рынка ГЧП:

💼 Экономическая эффективность. При снижении ключевой ставки и сдержанном росте бюджетов ГЧП позволяет запускать проекты быстрее и дешевле госзаказа. Альтернатива — рост стоимости на 6-8% ежегодно из-за ожидания лучшего момента.

📁 Зрелость регулирования. 20 лет развития создали развернутую правовую базу. Фокус смещается на устранение правовых неоднозначностей и повышение гибкости механизмов под новые вызовы.

🗺 Расширение географии. Опыт регионов-лидеров (Москва, Санкт-Петербург) тиражируется через комплексное развитие территорий и агломерационные проекты. Растёт поддержка менее развитых регионов.

💸 Разнообразие финансовых инструментов. Усиление роли ВЭБ.PФ в проработке и экспертизе инициатив улучшит структурирование проектов, распределение рисков и создаст дополнительные инструменты финансирования.

🏢 Укрупнение инвесторов. Появляются вертикально интегрированные холдинги, контролирующие полный цикл реализации проекта: от инициации и проектирования до строительства, эксплуатации и цифровизации.

🔬 Внедрение новых технологий. ГЧП открыто инновациям больше, чем госконтракты. Частные партнёры заинтересованы во внедрении передовых решений для снижения затрат на эксплуатацию.

🚄 Мегапроекты. Рынок проектов ГЧП переориентируется на капиталоёмкие проекты, например, ВСМ и ШМСД, для реализации которых требуются сложные финансовые схемы и консорциумы крупных игроков.

ГЧП эволюционирует от отдельных проектов к системному инструменту национального развития, способному закрыть инфраструктурный дефицит и обеспечить технологический суверенитет России.

Ставьте 💜, если согласны.

#инвестиции #концессии #инфраструктура #ГЧП

🚀 ГЧП выходит в космос

Сегодня, в День Конституции Российской Федерации, в рамках Конгресса «Развивай.pф» состоялась стратегическая сессия «Космотехника: платформа для объединения капиталов», посвящённая перспективам реализации проектов ГЧП в космической сфере.

🇷🇺 Символично, что обсуждение новых горизонтов развития страны проходит именно в этот день — день, когда мы отмечаем основу правового государства и стабильности для долгосрочных инвестиций.

Космическая отрасль становится одним из перспективных направлений для применения механизма ГЧП. По экспертным оценкам ёмкость только рынка дистанционного зондирования Земли (ДЗЗ) оценивается в 500 млрд рублей. Мировой опыт показывает, что эффективное партнёрство государства и бизнеса способно трансформировать технологические решения в устойчивые финансовые потоки и создавать глобально конкурентоспособные компании.

6️⃣ Дмитрий Осеевский, заместитель директора департамента финансирования инфраструктуры ВТБ Инфраструктурный Холдинг, член совета директоров «Инфра-Телеком»:

«Частному бизнесу важно понимать правила игры — как распределяются риски и как будут защищаться инвестиции.

Самый рискованный момент для участия в подобных проектах — это стадия НИОКР. Здесь мы хотели бы обсуждать вместе с рынком возможные механизмы по защите частных инвестиций, даже если НИОКР не привел к положительному результату по объективным причинам.

И в этом плане важен ещё и следующий посыл – необходимо либерализовывать процедуры сертификации, упрощать их, чтобы результаты НИОКР можно было внедрять более оперативно и более рыночными механизмами».

Космос — это новая высокотехнологичная точка роста, где встречаются интересы государства и возможности частного капитала 🤝

#инвестиции #концессии #ГЧП #космос

⚠️ Карта рисков ГЧП: на что обратить внимание в 2026 году

В конце года важно не только хвастаться достижениями, но и анализировать сложности. Именно этим упражнением мы и решили заняться. Составили перечень острых моментов, на которые стоит обратить внимание при планировании своего участия в проектах ГЧП.

💰 Финансовое сжатие

Стоимость денег. При ключевой ставке 16,5% годовых стоимость проектного финансирования достигает 18-20%, что существенно сужает круг экономически жизнеспособных инфраструктурных инициатив.

Дискриминация по кредитоспособности. Субъекты РФ с рейтингом ниже BB+ фактически отрезаны от длинных денег. Банки требуют гарантии, которые регионы не могут предоставить из-за долговой нагрузки.

Узкий круг инвесторов. На рынке активны 5-7 крупных игроков. Отсутствие конкуренции ведёт к завышению требований к доходности и занижению оценки активов.

⚖️ Законодательные ловушки

Проблема ретроспективности. Новые документы госпланирования включают в себя уже запущенные проекты, что никак не способствует определению приоритетных проектов для инвесторов.

Межведомственные противоречия. Интересы как федеральных, так и региональных органов власти часто не совпадают. Результат — затягивание согласований на годы.

Регуляторная нестабильность. Изменения в законодательство о ГЧП, бюджетный и земельный кодекс происходят быстрее, чем рынок успевает адаптироваться.

📣 Репутационный кризис

Провалы коммуникации. Значительная часть населения не понимает разницы между ГЧП и приватизацией. Каждый резонансный случай усиливает негатив.

Смена власти приводит к смене курса. Новые губернаторы часто пересматривают заключенные предшественниками соглашения.

🥸 Организационные ограничения

Дефицит экспертизы. Глубокая финансово-юридическая экспертиза сосредоточены в ограниченном количестве субъектов федерации и городов. Большинство регионов не имеют специалистов, способных провести проект от инициации до финзакрытия.

Бюрократический марафон. Длительное принятие решений по инфраструктурным проектам. Множественные согласования и экспертизы растягивают подготовительную фазу на годы, за которые меняются экономические условия и теряется инвестиционная привлекательность.

💬 Подробнее об ограничениях, сдерживающих развитие инструментов ГЧП в России, и способах их решения рассказываем в нашем исследовании «Концессии и госзаказ: стимулы, возможности и сценарии инфраструктурного развития».

В следующих постах расскажем, как мы проводим оценку рисков и как страхуем себя от критических последствий. Ставьте ❤️, если интересно.

#риски #инвестиции #инфраструктура #концессии #ГЧП

▶️ Вчера наш офис превратился в импровизированную студию для записи инфраструктурного подкаста «Проекты, которые сделали год».

Вместе с ведущими экспертами отрасли мы погрузились в обсуждение:

✨ Самых ярких коммерческих и финансовых закрытий года — сделки, которые изменили правила игры

🚀 Амбициозных проектных инициатив — идеи, которые определят будущее инфраструктуры

📊 Интересных событий внутри реализующихся проектов — инсайты из первых рук

🔍 Причин, по которым некоторые проекты не добрались до финиша — честный разбор барьеров и вызовов

💡 Перспективных инвестиционных ниш — куда направить внимание в следующем году

Скоро во всех ГЧП-пабликах! Следите за анонсами — будет интересно! 😎

Опубликован четвёртый выпуск аналитического дайджеста АИИК «Концессия и ГЧП: было, стало, будет?».

Делимся краткой выжимкой статьи заместителя генерального директора ВТБ Инфраструктурный Холдинг Андрея Аверина, посвящённой сравнению ГЧП и госзаказа.

📊 Три сценария до 2040 года

🔵 Базовый: соотношение ГЧП/госзаказ 1:5
🔵 Оптимистичный: рост до 1:2,2 (+11 трлн руб. замещения госзаказа)
🔵Пессимистичный: падение до 1:7-1:8

❌ Что теряет рынок при стагнации ГЧП?

🔵 Уникальные компетенции вертикально-интегрированных инвесторов
🔵 Конкуренцию и мотивацию к качеству
🔵 Инновационные инструменты финансирования
🔵 Ответственность за весь жизненный цикл объекта

📈 Цифры роста

🔵 2019: доля ГЧП в строительстве — 3,5% (322 млрд руб.)
🔵 2024: 6% (1 трлн руб.)
🔵 2027 (прогноз): 9% (1,8 трлн руб.) — пик благодаря ВСМ и платным дорогам

ГЧП и госзаказ — не конкуренты, а партнёры. Стагнация ГЧП — потеря компетенций, которые не компенсирует традиционный госзаказ.

Расширенная версия тезисов Андрея доступна в нашем собственном исследовании «Концессии и госзаказ: стимулы, возможности и сценарии развития».

#инвестиции #инфраструктура #концессии #ГЧП
#госзаказ

🔝 Коллеги, партнёры, друзья и все наши подписчики!

Представляем вашему вниманию наш первый подкаст «Проекты, которые сделали год» 🐧

Нам кажется, что получилась очень уютная и профессиональная дискуссия о ГЧП с новогодним настроением 🎄

Гостями нашей студии стали:

🔵 Андрей Аверин, заместитель генерального директора, ВТБ Инфраструктурный Холдинг

🔵 Александра Галактионова, генеральный директор, Sherpa Group

🔵 Антон Дан-Чин-Ю, со-генеральный директор, Российско-китайский инвестиционный фонд (РКИФ)

🔵 Павел Кушниренко, главный операционный директор, «Воздушные Ворота Северной Столицы»

🔵 Артур Щеглов, управляющий партнёр, Стратегическая группа «Гиперион»

Ставьте 💙, если формат инфраструктурного подкаста вам понравился и сами хотели бы стать участником разговора.

#ВТБ #инвестиции #инфраструктура #концессии #ГЧП

Дорогие друзья! ⭐

Мы строим дороги, мосты, университеты. Но главное, что мы создаём, — это возможности.

Возможность быстрее добираться до дома. Возможность развивать бизнес. Возможность жить в комфортной и современной среде.

В уходящем году нас вдохновляли масштабные задачи. В наступающем — вдохновлять будете вы: своими идеями, энергией, верой в то, что инфраструктура меняет жизнь к лучшему.

Пусть 2026 год принесёт вам новые достижения, крепкое здоровье и счастье — то, ради чего мы всё это строим. 💜

С Новым годом! 🛍

Команда ВТБ Инфраструктурный Холдинг

🏗 Самые амбициозные транспортные проекты современной России

Начать год хочется с рассказа о самых амбициозных транспортных проектах современной России. Пусть ваши мечты не знают границ, даже если ставка ЦБ временно не способствует их воплощению.

За последние два десятилетия Россия реализовала множество масштабных инфраструктурных проектов, которые изменили транспортную сеть страны. Вот список самых капиталоёмких из них.

🛤 Восточный полигон РЖД

Модернизация 14 тысяч километров Транссиба и БАМа — это самый масштабный железнодорожный проект в истории современной России. Цель амбициозная: увеличить пропускную способность для грузовых перевозок на Дальний Восток до 270 млн тонн в год к 2032 году.

🚇 Московский метрополитен

Москва реализует самую масштабную программу развития метро в мире: до 2035 года планируется открыть 63 новые станции. В период с 2025 по 2030 год появится 33 станции, а с 2031 по 2035 — ещё 30. Флагманом 2026 года станет Рублёво-Архангельская линия, на которой построят 8 новых станций, первые три из которых откроются уже в этом году. Бюджет только на 2026 год составляет 1,3 трлн рублей.

🚄 ВСМ «Москва – Санкт-Петербург»

Высокоскоростная магистраль между двумя столицами — это самый амбициозный транспортный проект десятилетия. Протяжённостью 680 км, магистраль сократит время в пути с четырёх с лишним часов до 2 часов 15 минут. На линии появится 16 станций, из которых 12 будут совершенно новыми. Поезда будут ходить с интервалом 10–15 минут. Запуск намечен на 1 апреля 2028 года.

🛣 Трасса «Джубга – Сочи»

Новая скоростная автомагистраль протяжённостью около 150 километров строится в обход перегруженной трассы А-147 и является одним из самых технически сложных дорожных проектов в истории России. Сложность экстремальная: более 8 километров тоннелей в горной местности. Инвестиции до 2026 года составят 525 млрд рублей, а общая стоимость проекта — полтора триллиона. Ожидаемый запуск — 2029 год.

🚇 МЦК и МЦД (Москва)

Московское центральное кольцо протяжённостью 54 километра с 31 станцией и четыре линии Московских центральных диаметров (с планами запуска D5 и последующих) стали настоящей революцией в городской мобильности столицы. Кольцевое и диаметральное наземное метро соединило центр с пригородами, разгрузило традиционное метро и создало принципиально новую транспортную систему. Проект стоимостью 1,2 трлн рублей полностью оправдал себя: МЦК и МЦД работают с высокой интенсивностью и стали неотъемлемой частью транспортного каркаса Московской агломерации.

За 20 лет Россия реализовала транспортные проекты на сумму более 20 триллионов рублей в ценах 2025 года — это больше, чем годовой федеральный бюджет страны. Одни проекты стали символами успеха, другие столкнулись с геополитическими вызовами или бюджетными ограничениями, но главное — инфраструктурный каркас страны продолжает развиваться.