На #АссамблеяСВОП2023 была поднята тема, на кого работает время в ходе нынешней военной кампании. Один из участников @trubaotkacheley вдогонку изложил довольно подробно, аргументы в пользу обоих вариантов.

Надеемся на отклики заинтересовавшихся.

На кого работает время? По мотивам обсуждений на ежегодной ассамблее СВОП и не только (много букв). Сразу оговоримся, что охват не претендует на полноту всех аргументов

Против нас: эту позицию мы бы резюмировали как storm shadow поставили, вот-вот F-16 начнут поставлять – то есть опасение, что военный потенциал ВСУ качественно и количественно возобладает

Армия (вооружения) – чем дальше, тем Киеву поставляют всё более серьезные вооружения. Если в начале СВО все потешались над стрелковым оружием, аптечками и противогазами, то сейчас уже поставляют танки и ракеты с дальностью под 600 км, и идет речь об истребителях

Армия (человеческий потенциал) – происходит системная подготовка и обучение частей ВСУ за рубежом, в том числе работе с вооружениями НАТОвских стандартов

Военная тактика России – слыханное ли дело – «сидеть и ждать контрнаступления противника»

Производство вооружений на Западе – Запад раскочегаривает производство боеприпасов, чем дальше, тем больше ожидаемый рост производства

Экономика России – в краткосрочной перспективе санкции против России не имели серьёзного влияния на экономику, так как рассчитаны на долгосрочный эффект – чем дальше, тем больше будет увеличиваться технологическое отставание и проедаться накопленный до СВО ресурс

Состояние морали внутри России – чем дальше, тем больше растет усталость общества от СВО и недовольство властью, со всеми вытекающими;

Экономика Украины – Запад предпримет все усилия, чтобы компенсировать нанесенный ущерб и сделать её примером экономического успеха только ради того, чтобы нас уесть

Состояние морали внутри Украины – чем дольше они не проигрывают, тем выше мораль, больше злобы и больше иллюзий, что могут нас победить;

Поддержка Украины со стороны её союзников – чем дольше они не проигрывают, при видимой стабильности на линии противостояния (за исключением некоторых прорывов типа Бахмута, который не считают стратегическим) тем больше почвы для иллюзий, что увеличение или даже поддержание помощи на текущем (очень высоком!) уровне может кардинально сдвинуть чашу весов в пользу ВСУ

Позиция США – США играет в долгую; текущая политическая конъюнктура ничего не значит; раз поставлена цель нанесения нам стратегического поражения, они будут к ней идти; глубинное государство рулит повесткой; деньги ничего не стоят, могут напечатать сколько угодно нужно; чем дальше, тем больше иллюзий, что ещё немного и мы развалимся

Позиция Китая – чем дальше, тем больше сомнений в том, что мы настолько сильны, как им казалось; нам не дадут проиграть, но и ничего, что может повредить их собственным интересам делать не будут (отсюда и весьма неоднозначный для нас мирный план и медленное развитие экономического сотрудничества в нересурсной сфере)

Геополитический вес России в мире (в глазах партнеров и сочувствующих) – чем дольше нет нашей победы, тем более это воспринимается как наша слабость; оценка конвенциональной военной мощи снижается

Боязнь угроз со стороны России – чем больше «красных линий» было пересечено, но оставлено без видимого и понятного всем ответа, тем менее серьезно относятся к нашим новым линиям

Влияние на экономику/избирателя в Европе – после шока инфляции и бытовых ограничений первой зимы и единоразового удара по экономике, чем дальше, тем лучше европейские избиратели и экономика адаптируются к новым условиям

Время работает на нас. Эту позицию мы бы резюмировали так: посмотрите, к нам зачастили все с предложением приостановить военные действия – значит мы все делаем правильно и время работает на нас:

⬆️⬆️⬆️ Продолжение.

Армия (вооружения) – огромные запасы еще советских вооружений (включая массированную ПВО, беспилотники и ряд наступательных вооружений, а также боеприпасов) исчерпаны или близки исчерпанию; поставляемые НАТО вооружения очень разношёрстные (сложности в использовании и обслуживании), часто устаревшие (присылают то, что сами не нужно); самое главное – тот уровень военной поддержки первых 12-16 месяцев войны, который расценивается как очень высокий дальше должен быть еще выше (!), так как советских запасов больше нет; то есть, чем дальше тем военная поддержка Украины будет обходится все дороже Западу

Армия (человеческий потенциал) – все самые боеспособные части были выведены из строя; оставшееся население Украины оценивается в около 18-20 млн; самые мотивированные были уничтожены; чем дальше, тем разница в человеческом ресурсе будет больше играть в пользу России

Военная тактика России – а мы и не ждем контрнаступления ВСУ, а проводим свою стратегию; активная оборона (которая позволяет, кроме точек прорыва, но там воюет Вагнер) сберегать человеческий ресурсы и сжигать вооружения и боеприпасы противника; чем дальше, тем меньше остается ПВО и тяжёлых вооружений; Бахмут в последнее время защищала, в основном, уже одна пехота; планируется «всё ⬆️⬆️закончить» в течение 5-6 месяцев (без уточнений того, что подразумевается под «всё»);

Производство вооружений на Западе – Запад увеличивает производство боеприпасов, но не так быстро как им бы хотелось; не стоит забывать, что теперь их запасы сильно сократились, и их придется тоже возобновлять; мы быстрее перемалываем то, что они поставляют, чем они успеют нарастить достаточно для противостояния

Экономика России – экономика быстро адаптировалась и уже выходит на траекторию роста в 2023 г . и это при том, что долгосрочная адаптация ещё только запускается (стратегии импортзамещения только в разработке); опыт ответа на санкции 2014 г. дает надежду, что если мы берёмся, то можем вполне успешно развить импорт замещение, там где необходимо – пример продовольственной безопасности

Состояние морали внутри России – общество сплотилось «вокруг флага», идет оздоровление и самого общества и элит; «сидеть на двух стульях» становится не возможно; чем дальше, тем очевидней становится факт, что у элиты не остается выбора вернуть все «как было»; чем дальше, тем растет понимание, зачем мы все это затеяли - чему способствует как зверства хохлов так и реакция Запада, который "показал свое истинное лицо"

Экономика Украины – поднимать Украину даже с довоенного уровня 2021 г, когда GDP per capita (по паритету ПС) был около 13 тыс. долл. до российских 28 или польских 35 было очень дорого. С учетом сокращения украинской экономики более чем наполовину за время СВО, восстановление экономики будет очень долгим и очень дорогим. Один ущерб да и то не всем отраслям и не комплексно оценивается в размере 400-500 млрд долларов. И это, условно говоря, только те деньги, которые позволят Украине вернуться к 2021 г. (когда она отставала от нас в два раза). При этом, все понимают, что никто из западных партнеров не будет воссоздавать на территории Украины ничего из отраслей высокого передела, типа той же промышленности, унаследованной от СССР. В случае приостановки военных действий не только основная часть из 8-10 миллионной миграции на Запад и в Россию не вернется, но и к уехавшим женам и детям присоединяться их мужья; то есть человеческий ресурс ещё уменьшится – а это один из двух основных производственных факторов - работать-то там кто будет, даже если предположить, что инвестиции придут?

Состояние морали внутри Украины – в обществе накапливается усталость и раздражение и чем дальше, тем больше; провалы на фронте становятся очевидными, кресты на могилах всё многочисленнее; добровольцев не осталось; западенцы не подписывались на эту войну; чем дальше, тем меньше желающих участвовать в мясорубке.

⬆️⬆️⬆️ Продолжение.

Поддержка Украины со стороны её союзников – чем дальше, тем больше растут опасения в Европе (судя по публикациям в мейнстримовских СМИ), что изменение политической конъюнктуры, прежде всего, в США в связи с предстоящими выборами 2024 г. может привести к сокращению поддержки.

Позиция США – да, США поставили себе целью нанесение нам стратегического поражения; но страна живет в относительно коротких избирательных циклах; популярность поддержки Украины среди избирателей заметно снижается; отсутствие военного результата даёт почву для растущих сомнений в пользу продолжения военной помощи; американцы не видят отдачи на вложения: экономика России устояла, военных успехов нет – зачем продолжать тратить деньги?

Позиция Китая – «давайте меньше говорить и больше делать»; если раньше мы сознательно рассматривали Китай как некий способ «разводить» европейцев, то есть никогда всерьёз не работали над расширением экономических связей, то сейчас наша отчасти безысходность, а с другой – их предприимчивость приведут к существенному росту взаимовыгодного сотрудничества в нересурсных секторах

Геополитический вес России в мире (в глазах партнеров и сочувствующих) – наше успешное противостояние без всеобщей мобилизации и перевода экономики на военные рельсы, то есть «вполсилы», со всей совокупной военной мощью блока НАТО в условиях жёсткого экономического давления показывает насколько мы сильны; хотя признаем, желания увидеть нашу очевидную военную победу это не отменяет; запущены долгосрочные политические и экономические процессы: растет число желающих присоединиться к BRICS – новый термин BRICS+; процесс дегегемонизации США запущен - самое яркое проявление - идет дедоларизация глобальной экономики.

Боязнь угроз со стороны России – наша готовность войти в военный конфликт с объединённым Западом в конвенциональном поле показывает всю серьёзность наших намерений; это та единственная красная линия, на пересечение которой, мы должны были отреагировать и отреагировали, остальное вторично и малозначимо.

Влияние на экономику/избирателя в Европе – процесс деиндустриализации Европы запущен; он ударит больше всего по основе европейского благополучия – среднему классу; отсюда рост социалистических и фашистких настроений; любой из этих процессов нам на пользу, так как диктует постановку национальных интересов во главу угла; но процесс совсем не быстрый, требует смены поколения элиты; время работает на нас в долгую; в короткую – запасы газа, накопленные перед зимой 2022-2023 пока поставки шли по газопроводам из России, позволили пережить зиму относительно спокойно; больше возможностей создавать такие запасы у европейцев не будет – зима 2023-2024 г может оказаться еще более сложной.

В качестве резюме: в чём сходятся сторонники того, что время работает НА, и те, кто считает, что ПРОТИВ, это в том, что вариантов ПРОИГРАТЬ у нас нет.

Я никак не комментирую очередные прения между демократами и республиканцами по поводу потолка госдолга США. С моей точки зрения, здесь нет никакой проблемы. Гораздо важнее разнонаправленные усилия ФРС, который с одной стороны обязан купировать банковский кризис, вызванный дефицитом ликвидности. С другой стороны, ФРС должен бороться с инфляцией. И по американской статистике, которой я тоже не доверяю, вроде как на фронте борьбы с инфляцией наметился успех. Эти статистические достижения могут позволить ФРС прервать цикл повышения ставок, может даже символически понизить их к концу 2023 года, и осторожно заняться возвратом на рынок ликвидности.
Дело в том, что острой проблемой США, ведущих прокси-войну с Россией, является стоимость обслуживания госдолга, а точнее доля государственных расходов в бюджете. Чем выше ставка ФРС, тем больше расходов на обслуживание госдолга, тем меньше денег на Пентагон и Украину.

Я наблюдаю за 23 американскими акциями из разных секторов, представленных в составе S&P500, и заметил разную чувствительность цен бумаг на величину ставки ФРС. Видимо, это – функция закредитованности самих компаний и их потребителей. Так вот сектор высоких технологий чувствует себя очень неплохо на фоне падения остальных секторов.

Кроме того, я наблюдаю за четырьмя биржевыми фондами (укажу тиккеры). Это три ETFs недвижимости, о которых я писал ранее: SPG, O, GOOD и один биржевой фонд сектора коммунальных услуг - UTF. Мне они интересны, как кандидаты на увеличение пенсионного портфеля ради регулярных дивидендных выплат.

Так вот удивительно, что сектор недвижимости не дешевеет столь масштабно, чтобы заинтересовать меня. Компания Gladstone (GOOD), которую я любил много лет, сейчас меня разочаровала очевидными проблемами в бизнесе.

А вот UTF Cohen & Steers Infrastructure Fund, Inc мне нравится, сейчас она торгуется на уровне, где я покупал ее во время пандемии ковида. Если приобретать эту бумагу через оффшорного брокера без заполнения формы W8ben и платить 15% налог на дивиденды, то чистая доходность получается симпаичная, порядка 7,2% годовых с ежемесячными выплатами. Чем не пенсия?

Для инвесторов в технологические акции последние три года были как на американских горках. Те, кто покупал в начале 2020 года, наслаждались быстрым подъемом, поскольку технологический индекс Morningstar US почти вдвое обогнал индекс «широкого рынка» Morningstar US за следующие два года. Но в 2022 году все окончилось, когда технологические индексы рухнули сильнее, чем рынок в целом.
Теперь, после оживления в первом квартале, некоторые инвесторы фондов задались вопросом, как увеличить свою долю в технология? Да есть хорошие отраслевые биржевые фонды, например Technology Select Sector SPDR ETF (XLK), но есть более диверсифицированные портфели, которые также благосклонны к технологическому сектору. Вот три биржевых фонда из лучших.

1. Vanguard Mega Cap Growth ETF, (MGK). Этот фонд отслеживает CRSP U.S. Mega Cap Growth Index, который охватывает акции, представляющие наиболее быстрорастущую половину рынка большой капитализации, и взвешивает их по рыночной капитализации. Акции технологических компаний более популярны в фондах роста, чем ценные бумаги, и это особенно актуально для верхнего эшелона рынка. По состоянию на февраль 2023 года более половины этого портфеля составляли технологические акции — примерно на 6 процентных пунктов больше, чем индекс роста Russell 1000. MGK отдает предпочтение технологическому сектору, потому что именно там в настоящее время находятся самые крупные игроки рынка. На конец февраля 2023 года два крупнейших холдинга — Apple AAPL и Microsoft MSFT — составляли более 30% портфеля. Если инвесторов не смущает такая концентрация, они получат солидный портфель с высокой капитализацией и большую дозу технологий.

2. Vanguard ESG U.S. Stock ETF (ESV). В качестве ориентира этой индексной стратегии используется «лайтовый» подход ESG. Исследуется состав индекса FTSE All Cap, из которого исключаются компании, занимающиеся спорными направлениями бизнеса, с т.з. идеологии ESG. Остальные акции — обычно около 1500 из них — взвешиваются по рыночной капитализации, что создает привлекательный баланс между устойчивостью и широкой диверсификацией. Фонд не занимается поиском технологических акций, но его доля в них колеблется в районе 30% портфеля — обычно примерно на 4 процентных пункта больше, чем в американском рыночном индексе Morningstar. Технологические фирмы получают дополнительный вес, потому что они, как правило, хорошо оцениваются по показателям устойчивости. Обладая меньшими основными фондами, чем большинство компаний в энергетическом или промышленном секторах, технологические фирмы обычно получают высокие оценки в разделе “E” ESG.

3. FlexShares Quality Dividend ETF, (QDF). Этот фонд следует продуманному плану, который включает высококачественные дивидендные акции и сводит к минимуму неоправданные риски. Фонд использует оптимизатор, чтобы сбалансировать три цели: 1) обеспечить более высокую доходность, чем на широком рынке, 2) максимально использовать фактор качества и 3) имитировать рыночную чувствительность широкого фондового индекса. Компания демонстрирует неплохую доходность за последнее десятилетие. По состоянию на март 2023 года 27% портфеля приходилось на технологические акции — почти на 20 процентных пунктов больше, чем значение индекса Russell 1000. Фонд включает полупроводниковые компании Broadcom AVGO, Applied Materials AMAT и Nvidia NVDA в числе 25 крупнейших холдингов — все они отсутствуют в рейтинге Russell 1000. Инвесторам, которые хотят расширить свои возможности в области технологий, сохраняя при этом баланс стоимости в своем портфеле, возможно, стоит обратить внимание на QDF.

Обращаю внимания, что эта статья полезна только тем инвесторам, кто еще сохраняет счета у западных брокеров с доступом к биржевым фондам, обращающимся на американских биржах.

К вопросу о том, на сколько важно, инвестируя, "обыгрывать" инфляцию на длительных интервалах

По оценкам американцев, в 2023 году в среднем семья из четырёх человек нуждается в минимальном доходе в $85.000 в год, чтобы «выживать».
Но этот опрос говорит о большем – о том, что простые люди хорошо просчитывают инфляцию без помощи экономистов.
В 2013 году средняя оценка для «выживания» такой семьи составляла $58.000. С учётом инфляции эта сумма в долларах 2023 года составляет $75.668 – менее $4,5 тыс. от той суммы, что заявляется ими в 2023 году.

Интересно

❗️Если посмотреть, что говорилось про дефолт по гособлигациям в Америке в последний момент, то дефолт по обязательствам будет касаться обязательств некоторых серий, которые принадлежат некоторым странам. Вот и практически уже даже показали каким странам это принадлежит, как вы помните, мы говорили, кого будут первым раскулачивать, Европу да, почему? Потому что Японию никто даже спрашивать не будет, ее раскулачат на нулевой фазе. Ну, а что японцам, ну они мертвые, им все равно, поэтому в казначействе американском прекрасно понимают, все это фиксируется, какие серии, кто покупал. Поэтому обнулили бы временно серии, которые покупал Китай, Япония, ну еще там пяток стран. А это означает, что это глубокий дефолт, это выборочный дефолт, который может быть распространен как вертикально, так и горизонтально.

Дмитрий Евстафьев, профессор Института медиа НИУ ВШЭ, в эфире Соловьев live

Подводим итоги 5 месяцев 2023 года для стратегии «распределение активов».
Эталонный портфель, по которому не происходило пополнений и изъятий денежных средств в 2022-2023 году, продемонстрировал за 5 месяцев 38,54% годовых. Сейчас он находится в 2,3% от предвоенного значения. Бенчмарк – индекс Московской биржи в 2023 году демонстрирует почти 63% годовых, но по сравнению с довоенным значением на 31/01/2022 ниже на 23%. Очевидно, мы должны догнать максимумы быстрее бенчмарка.

Портфель, в которые в ходе СВО инвесторы вносили свежие денежные средства, выглядит получше: 39,5% годовых. Портфель, где доля замороженных в НРД иностранных акций почти 27%, тоже пополнялся в прошлом году и показывает в 2023 году 37,2% годовых.

Хуже всех выглядит портфель в БКС, куда я ради глобальной диверсификации добавил китайских акций. Инвестиции в Китай пока себя не оправдывают, китайские акции сильно упали, согласно стратегии, их долю следует наращивать. Но! Брокер БКС без предупреждения и без объяснения причин отключил наш счет от Гонконгской биржи. Видимо, мы сами должны догадаться о проблемах с нашим счетом и сами должны догадаться, как этот доступ восстановить. Взаимодействие с брокером наладить не удалось. Портфель с долей китайских акций (сократилась с 20 до 17% от портфеля) показал наихудший результат за 5 месяцев – 27,9,% годовых.

Структура эталонного портфеля «распределение активов» сейчас выглядит так

21% русские облигации

4,5% замороженные иностранные активы

0,5% денежные средства (поступившие, но еще не реинвестированные дивиденды)

64% российские акции, из которых

ADR/GDR с которыми я не осуществляю никаких операций в ожидании их «прописки» в России, их доли фактические – результат изменения стоимости
РусАГРО – 3%
FIVE – 2,25%
ВКонтакте – 2,25%
Яндекс – 1,75% (здесь я наврал – зафиксировал часть прибыли)

Финансовый сектор
Сбер-преф – 4,5%
Тинькофф – 2,25%
Московская биржа 3,25%

Нефтегазовый сектор
Новатэк – 5%
Газпром – 3,5%
Роснефть – 4%
Татнефть-преф – 4%
Лукойл – 3,5% (я не избавился от чувства брезгливости к Лукойлу, снабжавшего соляркой ВСУ в прошлом году, но фундаментально компания сильная)

Остальные сектора:
Алроса – 4%
Магнит – 4% (политические игры Московской биржи с Магнитом меня не взволновали, фундаментально Магнит – сильный ритейлер)
ММК – 4,25%
Полюс – 4,25%
Фосагро – 4,5%
Юнипро – 3,75%

Доля иностранного биржевого фонда KBWY уменьшилась до 10%. Так как он де-факто недоступен российским инвесторам, включать его в состав эталонного портфеля некорректно. Но бумага в портфеле пока есть. Да, бумага снижается, но дивиденды продолжают поступать.

☝️Богатые люди НЕ хотят, чтобы вы это знали

1. Вы не разбогатеете только на одной зарплате

2. Инфляция и девальвация играют против вас, поэтому инвестируйте и придерживайтесь диверсификации

3. Покупайте активы, а не пассивы

4. Покупайте в кризисные моменты

5. Никогда не тратьте больше, чем зарабатываете

6. Заплатите в первую очередь себе, всегда

7. Сложный процент творит чудеса

За последние два года инфляция значительно выросла. Индекс потребительских цен в США вырос с на 7,2% в 2021 году и еще на 6,4% в 2022 году. Эти растущие издержки могут стать краткосрочным препятствием для акций и облигаций, но некоторые из них способны справиться с инфляционным давлением лучше, чем другие.
Vanguard Short-Term Inflation Protected Securities ETF ( VTIP) или “V-TIP”—лучший на сегодня биржевой фонд. Как следует из названия, VTIP отслеживает индекс казначейских ценных бумаг, защищенных от инфляции, до погашения которых осталось менее пяти лет.
Казначейство США поддерживает эти облигации с полным доверием и кредитом правительства США, поэтому риск дефолта для них невелик, если таковой вообще существует. Их способность бороться с инфляцией обусловлена их уникальной связью с индексом потребительских цен. Номинальная стоимость этих облигаций и соответствующие им купонные выплаты рассчитаны на увеличение по мере роста инфляции. Недостатком является то, что эти облигации не защищены от роста процентных ставок. Федеральная резервная система имеет тенденцию повышать процентные ставки, когда инфляция становится высокой, что приводит к снижению цен на облигации. VTIP защищает себя от части этого риска, придерживаясь облигаций, срок погашения которых составляет пять лет или менее. Хотя он не полностью застрахован от воздействия растущих ставок, во время сильных инфляционных всплесков он должен чувствовать себя лучше, чем другие облигации в категории облигаций с защитой от инфляции.

Avantis Inflation Focused ETF (AVIE) - это ETF, ориентированный на акции, который построен вокруг нескольких секторов, которые лучше всего могут извлечь выгоду из роста цен, включая основные материалы, энергетику, товары первой необходимости и здравоохранение. Компании, работающие в этих отраслях, гораздо ближе к сырью, которое обычно приводит к инфляции, поэтому они могут извлечь выгоду, предлагая своим клиентам более высокие цены. Несмотря на более сильные позиции в этих секторах, на конец марта они владели акциями примерно в 350 компаниях, поэтому риски, характерные для данной компании, относительно невелики. Avantis также взимает относительно низкую плату за эти средства борьбы с инфляцией. Коэффициент чистых расходов AVIE составляет всего 25 базисных пунктов в год.

Vanguard Value ETF ( VTV). Как и AVIE, VTV ориентируется на сегменты рынка, которые лучше всего могут извлечь выгоду из растущих цен на сырье, включая компании, работающие в сфере энергетики, товаров народного потребления и здравоохранения. Но его акцент на этих сегментах более скромен, чем у AVIЕ, и он распределяет остальную часть своего портфеля по широкому спектру акций из всех отраслей, торгующихся по более дешевым мультипликаторам. Защита VTV от инфляции, скорее всего, хуже AVIE в краткосрочной перспективе. Но благодаря своему более широкому портфелю VTV должен лучше выглядеть в долгосрочной перспективе. Сверхнизкая TER у VTV является еще одним значительным преимуществом перед аналогами. Vanguard взимает всего 4 базисных пункта в год за этот биржевой фонд, что обеспечивает ему отличные долгосрочные показатели, независимо от направления инфляции.

Напоминаю, что эти бумаги доступны только клиентам западных брокеров.

Помирание крипты (временное или перманентное) выглядит не так, как этого ожидает публика. Не падением цены биткойна на 70-80%, как раньше.

Помирание выглядит как отсутствие новых сделок в индустрии: 0.5 млдр против 21.6 млрд это вообще что?

Проекты «сушатся» без денег. Собранные пару лет назад средства заканчиваются, а переоценка портфелей криптофондов, которые инвестировали в эти проекты, еще впереди. Также впереди переоценка портфелей обычных фондов, инвестировавших в криптофонды. Может внезапно оказаться, что там всё очень и очень плохо.

Интересно, что американские регуляторы не хотят запрещать крипту напрямую, а бьют по инфраструктуре. Достается не только китайскому Бинансу, что логично, но и американскому CoinBase (который белый и пушистый и вообще, торгуется на американской бирже).

Почему биткойн не падает? Видимо, в нем осталось не слишком много ритейл-пассажиров, которые продают на плохих новостях. А может, все ждут, что ФЕД начнет в этом году печатать деньги, и они достанутся в том числе и криптовалютному рынку. Это может оказаться ошибкой — каждый следующий раз всё происходит несколько иначе, и печатанье денег в том числе.

Автор слабо представляет, как функционируют финансовые рынки и как управляются фонды, но политехнические моменты в статье подмечены точно.

Сегодня стоимость эталонного портфеля стратегии "распределение активов" преодолела значение на 31.01.2022, то есть вышла на довоенный уровень. Пополнявшиеся свежими деньгами портфели преодолели эту точку раньше, но этот факт всего лишь говорит в пользу регулярности инвестирования.
А эталонный портфель деньгами не пополнялся, его результат можно сравнить с бенчмарком- индексом Московской биржи чисто. Индексу до довоенного значения ещё 23%.
Следующая цель максимумы 31.12.2021, до него 2,4%, совсем чуть-чуть

При достижении индексом Московской биржи 2800 эталонный портфель «распределение активов» принимает следующую структуру

27,5% русские облигации (Мираторг, РЖД и ОФЗ разных дат погашения)

4,5% иностранные акции, замороженные в НРД

10% биржевой фонд KBWY у иностранного брокера

58% русские акции, а именно

Сектор ADR/GDR начинаем уменьшать
Русагро 2,5%
Пятерочка 2%
ВКонтакте 2%
Яндекс 1,5%

Нефтегазовый сектор
Новатэк 4,25%
Газпром 3,5%
Лукойл 3,5%
Роснефть 3,5%
Татнефть-преф 3,5%

Банки и финансы
Сбер-преф 4,5%
Тинькофф 2%
Московская биржа 3%

Остальные сектора:
Алроса 3,5%
Магнит 3,75%
ММК 3,5%
Полюс 4%
Фосагро 4%
Юнипро 3,5%

Референсные точки
На 2500 по индексу ММВБ нарастим долю акций до 64%
На 3100 по индексу ММВБ уменьшим долю акций до 53%

Незамеченная революция, значение которой на избирательные ландшафты Запада ещё предстоит оценить

«Один дополнительный робот на тысячу сотрудников (в промышленности) снижает совокупное соотношение занятых в США к численности населения на 0,2 процентных пункта и сокращает совокупную заработную плату на 0,42%».
(Acemoglu D., Restrepo P. (2020). Robots and jobs: Evidence from US labor markets. Journal of Political Economy, vol. 128, no. 6)