Совкомбанк.
Результаты за 9 мес 2025 г.

«Совкомбанк» (MOEX: SVCB) – один из крупнейший частных банков России. По данным banki.ru, занимает 9-е место по размеру активов.

◼Капитализация: 291 млрд руб
◼Выручка 2024: 650 млрд руб
◼Чистая прибыль 2024: 77 млрд руб
◼E(2024)/P: 26,46%

«Совкомбанк» по итогам первых 9 мес. показал достаточно скромные результаты на фоне других фаворитов банковского сектора. Чистые процентные доходы выросли всего на 2,5% г/г - до 120,8 млрд рублей. После расходов по кредитным убыткам картина становится еще хуже – минус 14,7% к аналогичному периоду прошлого года. Чистые комиссионные доходы в январе — сентябре 2025 года выросли на 33,7% г/г - до 33,8 млрд рублей. Хорошую динамику показали доходы от небанковской деятельности - 41 млрд руб., что в 1,5 раза больше показателя в том же периоде прошлого года. Чистая прибыль за девять месяцев составила 35,4 млрд рублей, снизившись на 38% г/г. Без единоразовых расходов снижение составило 41% г/г.

С августа текущего года «Совкомбанк» потерял около четверти своей капитализации. Отчетность за первое полугодие разочаровала инвесторов. Однако в третьем квартале можно увидеть восстановление - чистая процентная маржа выросла на 1,0 п. п. относительно предыдущего квартала и достигла 5,7%. Полагаю, что позитивная динамика в цикле снижения ключевой ставки продолжится и будет нарастать. По текущим ценам «Совкомбанк» считаю привлекательным и держу его в своем Актуальном портфеле акций.

Доброе утро. Эфир на РБК радио - тема рынок угля!
https://investhourrbc.mave.digital/ep-63

Новое видео:
Анализ отчетности за 9 месяцев: Сбер, ВТБ, Х5, Лента. Приятного просмотра!
YouTube: https://youtu.be/FjqLPjCkLxs?si=G2iyH1P_veX5dd2u
VK: https://vk.com/wall-211320696_665

Т-Технологии.
Финансовые результаты за 3кв 2025 г.

МКПАО "Т-Технологии"(MOEX: T) – российская технологическая компания, развивающая финансовую экосистему. Ядром компании является Т-Банк, занимающий 8-е место по объему активов среди банков РФ.

⬛Капитализация: 832 млрд руб
⬛Выручка 2024: 951 млрд руб
⬛Чистая прибыль 2024: 122 млрд руб
⬛E(2024)/P: 14,66%

Текущие условия – не самые благоприятные для банковского бизнеса. Однако разные банки проходят этот этап по-разному.

Т-Технологии в 3-м квартале нарастили выручку на 39% г/г – до 367 млрд руб. Чистые процентные доходы показали рост на 26% г/г - до 130,7 млрд руб, а чистый комиссионный доход вырос на 31% г/г - до 38,5 млрд руб Чистая прибыль выросла на 6% г/г.

За 3-й квартал ожидаются дивиденды в размере 36 руб. на акцию. Доходность не высокая – около 1,2%. Но не стоит забывать, что это дивиденд только за один квартал, и Т-Технологии – компания роста. Также планируется выкуп до 5% акций до конца 2026 года.

Результаты соответствуют прогнозам менеджмента и моим ожиданиям. Держу акции компании в Актуальном портфеле.

Ренессанс Страхование.
Финансовые результаты за 9 мес 2025 г.

ПАО "Группа Ренессанс Страхование" (MOEX: RENI) – крупная российская универсальная страховая компания, входящая в десятку крупнейших страховщиков по сборам страховых премий.

⬛Капитализация: 56 млрд руб
⬛Выручка 2024: 170 млрд руб
⬛Чистая прибыль 2024: 11,1 млрд руб
⬛E(2024)/P: 19,82%

Общая сумма брутто страховых премий за отчетный период выросла на 28,2% г/г и составила 151,6 млрд руб. Основным драйвером выступило накопительное страхование жизни. Инвестиционный портфель с начала года вырос на 17,2% - до 275 млрд руб.

С показателем чистой прибыли все несколько непросто. С начала 2025 года был изменен стандарт отчетности, в связи с этим, а также отрицательной валютной переоценкой, чистая прибыль показала снижение на 23,7% г/г. Динамичное развитие основного бизнеса, возможная обратная валютная переоценка и снижение ключевой ставки должны дать в 2026 году мощный импульс финансовым результатам. Держу акции компании в своем Актуальном портфеле.

Первичное размещение облигаций "Атомэнергопром".

Этот выпуск подойдет для консервативного инвестора.

"Атомэнергопром" - дочерняя компания "Росатома", консолидирующая гражданские активы российской атомной отрасли. Имеет наивысший кредитный рейтинг.

Это достаточно длинный выпуск, который позволяет зафиксировать исторически высокую доходность надолго. Выплата купона ежеквартальная. Ориентир по купону на текущий момент - до 16,4%. Вероятно, купон будет существенно снижен. Но даже при снижении на 1% выпуск остается интересным.

Черкизово.
Финансовые результаты за 9 мес. 2025г.

Группа «Черкизово» (MOEX: GCHE) – один из крупнейших производителей мясной продукции в России и один из лидеров в производстве комбикормов.

◼Капитализация: 135 млрд руб
◼Выручка 2024: 259 млрд руб
◼Чистая прибыль 2024: 20,4 млрд руб
◼E(2024)/P: 15,11%

Выручка за первые три квартала текущего года выросла на 11,2% - до 210,7 млрд руб. При этом объем производства вырос только на 3,6%. Основной вклад внес рост цен на продукцию.

Скорректированная EBITDA также выросла на те же 11,2%, а скорректированный показатель чистой прибыли снизился на 39,3%. Давление оказывает достаточно высокая долговая нагрузка и связанные с этим высокие процентные расходы. Чистые процентные расходы за 9 месяцев увеличились более чем вдвое — до 15,3 млрд рублей.

Компания смещает акцент на более высокомаржинальную продукцию. Ожидаемое снижение ключевой ставки благоприятно отразится на стоимости обслуживания долга и конечном финансовом результате. «Черкизово» продолжает находиться в моем Сбалансированном портфеле акций. Модельные портфели акций и облигаций доступны подписчикам на аналитику сроком от 6 мес.

Добрый день!

Сегодня, в 20.00 состоится наша встреча Клуба Инвестора в закрытом канале. Доступ к клубу - подписка на аналитику на любой срок.

Здесь в последнюю неделю каждого месяца проводятся встречи, на которых мы обсуждаем:

- новости рынка и актуальную повестку
- изменения в модельных портфелях
- выбор компаний и инструментов для вашего портфеля
- отвечаю на ваши вопросы

Для пользователей, купившим подписку сроком от 6 мес,
доступен модельный портфель, на основании которого можно принять инвестиционное решение.

Для пользователей, купившим подписку на год доступна моя личная разовая консультация.

Инфляция.

Инфляция с 18 по 24 ноября составила 0,14% против 0,11% неделей ранее. Это существенно ниже, чем в аналогичном периоде прошлого года (тогда было 0,36%). Продолжаем идти ниже серой линии – среднего значения 2017-2021 годов, третью неделю подряд. В годовом выражении ушли ниже 7% (6,92%, если быть точным). Безусловно – это позитивная динамика.

ОФЗ в юанях.

На облигационном рынке предстоит яркое событие – размещение облигаций Минфина, номинированных в китайских юанях. Вот чем они могут быть интересны.

Сегодня на рынке присутствует ограниченное количество выпусков, номинированных в юанях. Чуть более 50 бумаг. По части из них расчеты производятся только в одной из валют – либо в рублях, либо в юанях. Выпуски, в которых присутствует приличная ликвидность, можно пересчитать по пальцам одной руки. Доходности – ниже, чем в долларовых бумагах. Порядка 6-7% на сегодняшний день у бумаг с высоким рейтингом. Все надежные бумаги до 2-х лет.

Минфин дает ориентир по купону до 7,5%. Выпуски достаточно длинные. Наверняка в них будет хорошая ликвидность. Можно выбрать расчеты в рублях или в юанях. Выглядит все это достаточно интересно.

Есть нюанс. Эти выпуски не считаются внешним долгом и на них не распространяется льгота на валютную переоценку. То есть в этом вопросе с корпоратами паритет.

ВТБ.
Финансовые результаты за 10мес. 2025г.

Банк «ВТБ» (ПАО) (MOEX: VTBR) — российский универсальный коммерческий банк c государственным участием. Второй по величине активов банк России и первый по размеру уставного капитала.

Капитализация: 912млрд руб
Выручка 2024: 4789 млрд руб
Чистая прибыль 2024: 556 млрд руб
E(2024)/P: 61%

За десять месяцев текущего года ВТБ показал рост чистой прибыли на 0,6% г/г –до 407,2 млрд руб. Чистые процентные доходы снизились на 29,9% г/г, тогда как чистые комиссионные доходы увеличились на16,0% г/г. Результаты достаточно скромные и вполне ожидаемые. При дальнейшем снижении ключевой ставки финансовые результаты будут улучшаться существенно быстрее.

Но основная идея в ВТБ – это возврат к дивидендам. При выполнении обещаний менеджмента котировки рванут вверх. При очередном пересмотре планов – стремительное падение. И здесь вопрос один – верим или нет.

НМТП.
Финансовые результаты за 9 мес. 2025г.

ПАО «Новороссийский морской торговый порт» (MOEX: NMTP) – крупнейший портовой холдинг РФ, в который входит не только сам Новороссийский порт, но и Приморский на Балтийском море и морской порт Балтийска в Калининграде.

⬛Капитализация: 166 млрд руб
⬛Выручка 2024: 71 млрд руб
⬛Чистая прибыль 2024: 37,4 млрд руб
⬛E(2024)/P: 22,53%

Выручка за первые три квартала текущего года выросла на 3,5% г/г - до 56,3 млрд руб. Другие финансовые показатели показали немного лучшую динамику. Операционная прибыль выросла на 9,0%, а чистая прибыль без учета курсовых разниц – на 13,7%.

Текущая оценка НМТП по мультипликатору E/P выглядит интересно. По итогам года 2025 года можно рассчитывать на дивидендную доходность около 11,5%. Однако ни в один из своих портфелей я пока компанию не включаю. На фоне рисков внешнего воздействия на инфраструктуру компании и в целом невысокий темп роста бизнеса, вижу на российском рынке достаточно более интересных идей.

Инфляция.

Инфляция с 25 ноября по 01 декабря составила 0,04% против 0,14%неделей ранее. Рост ИПЦ фактически обеспечивается только плодоовощами. Результаты этой недели еще более кардинально отличаются, чем неделей ранее от аналогичного периода прошлого года. Уже четвертую неделю подряд идем ниже серой линии – среднего значения 2017-2021 годов. В годовом выражении приближаемся к нижней границе прогноза Банка России по итогам года (6,61% при прогнозе 6,5-7,0%).

Безусловно – это позитивная динамика, но не стоит забывать, что ЦБ не только на нее смотрит при принятии решения по ставке.

Экономика.

Не раз мы слышали заявления о необходимости скорейшего снижения ключевой ставки из-за того, что экономика буквально рушится на глазах. Но вышедший обзор «О текущей ситуации в российской экономике» за октябрь от Минэка говорит о том, что все не так уж плохо в экономике.

ВВП вырос на +1,6% г/г после роста на +0,9% г/г в сентябре, c исключением сезонного фактора – на +1,1% м/м SA (сезонная сглаженность) после+0,5% м/м SA.

Индекс промышленного производства вырос на +3,1% г/г после +0,3% г/г в сентябре. С исключением сезонного фактора выпуск увеличился на+3,0% м/м SA.

Выпуск обрабатывающей промышленности в октябре увеличился на +4,5% г/г после +0,4% г/г в сентябре. С исключением сезонного фактора +4,5% м/м SA.

Оборот розничной торговли в октябре ускорился до +4,8% г/г в реальном выражении после +1,8% г/г в сентябре.

Роснефть.
Финансовые результаты за 9М2025.

«Роснефть» (MOEX: ROSN) – один из лидеров российской нефтегазовой отрасли и одна из крупнейших нефтяных компаний мира. Основными видами деятельности компании являются поиск и разведка месторождений углеводородов, добыча нефти, газа, газового конденсата, реализация проектов по освоению морских месторождений, переработка добытого сырья, реализация нефти, газа и продуктов их переработки на территории России и за ее пределами.

⬛Капитализация: 4 332 млрд руб
⬛Выручка 2024: 10 139 млрд руб
⬛Чистая прибыль 2024: 1 084 млрд руб
⬛E(2024)/P: 25,02%

«Роснефть» за 9 месяцев текущего года получила выручку 6,3 трлн руб., что на 17,8% меньше аналогичного периода прошлого года. Снижение произошло как за счет снижения рублевых цен на нефть, так и за счет снижения объемов добычи и производства. Чистая прибыль снизилась еще сильнее – на 70,1%, до 277 млрд руб.

Такие результаты были ожидаемы. И вероятнее всего, в ближайшее время ситуация не поменяется. Ни цены на нефть, ни курс рубля, ни ситуация в мире в целом не способствуют развороту тенденций. Поэтому в настоящее время я не считаю нефтегазовый сектор в целом привлекательным. И акции компаний сектора, в частности «Роснефти», не входят ни в один из моих модельных портфелей.

Модельные портфели доступны подписчикам на аналитику сроком от 6 мес.

Первичное размещение юаневых облигаций «Газпрома».

На прошлой неделе состоялось размещение юаневых ОФЗ, которое вызвало большой интерес со стороны инвесторов. Купон для выпуска с погашением через 3,2 года был установлен в размере 6%, для выпуска с погашением через 7,5 лет – 7%.

Кредитное качество «Газпрома», конечно, не идентично РФ, но, в целом, сопоставимо. И выходящий на рынок выпуск позволяет получить к ОФЗ с аналогичным сроком премию более 1%. Учитывая, что у суверенных бумаг купон полугодовой, а у «Газпрома» ежемесячный, разница в эффективной доходности будет еще выше. Кажется, весьма интересное предложение.

Сбербанк.
Результаты за ноябрь 2025 г.

«Сбербанк» (MOEX: SBER) - крупнейший банк России с государственным участием (~50% акций принадлежит государству). Лидер по активам, депозитам, кредитному портфелю и количеству клиентов (более 100 млн).

⬛Капитализация: 6898 млрд руб
⬛Выручка 2024: 9409 млрд руб
⬛Чистая прибыль 2024: 1582 млрд руб
⬛E(2024)/P: 22,93%

В ноябре Сбербанк заработал 148,7 млрд. руб чистой прибыли, что на 26,8% выше, чем в аналогичном периоде прошлого года. Прибыль растет за счет чистых процентных доходов. Комиссионные доходы показывают отрицательную динамику. За 11 мес было заработано более 1568 млрд чистой прибыли, что на 8,5% выше, чем за тот же период прошлого года. Таким образом, за 11 мес. было заработано больше, чем за весь прошлый год.

В ноябре прирост корпоративного кредита заметно замедлился (+0,7% м/м, без учета валютной переоценки), а розничного немного ускорился (+1,4% м/м). После ударного октября данные ноября вселяют надежду, что ЦБ не будет обеспокоено ростом кредитования.

В этом отчете позитивны и результаты самого сбера, и динамика кредитования. Акции Сбера продолжаю держать в своем Актуальном портфеле.

Новое видео: обзор рынка фармацевтики 🎦
Приятного просмотра!
На YouTube: https://youtu.be/j7O29Herk9w?si=1n6oWE4MGP8B3ev7
В ВК: https://vk.com/wall-211320696_666