Forwarded from Economics Value
Прогнозы ключевых инвестбанков по ценам на нефть (основной для России сорт Brent) на ближайшие кварталы, сделанные в мае-июне 2018 года.
Средние значения, $ за баррель:
3 кв. 2018 - 73,8
4 кв. 2018 - 73,9
1 кв. 2019 - 72,7
2 кв. 2019 - 71,3
Игроки рынка в целом ожидают, что нефть будет плавно дешеветь.
См. прогнозы сделанные за январь-февраль 2018
Средние значения, $ за баррель:
3 кв. 2018 - 73,8
4 кв. 2018 - 73,9
1 кв. 2019 - 72,7
2 кв. 2019 - 71,3
Игроки рынка в целом ожидают, что нефть будет плавно дешеветь.
См. прогнозы сделанные за январь-февраль 2018
Forwarded from MarketTwits
КРИПТО - МНЕНИЕ
Банк Финляндии: криптовалюты — это ошибка. ЦБ Финляндии выпустил документ под названием «Великий обман криптовалют»
Банк Финляндии: криптовалюты — это ошибка. ЦБ Финляндии выпустил документ под названием «Великий обман криптовалют»
Снижение цен на нефть в прогнозе Минэкономразвития заложено даже с учетом действия соглашения ОПЕК+Россия и с фразой "наращивание добычи нефти странами ОПЕК+ не приведет к резким колебаниям котировок". Напомню, что странам ОПЕК нужна цена 80+ за баррель для балансировки бюджета. А бюджетное правило в России с ценой в 2 раза ниже (40+) будет продолжать исполняться и в валютных резервах сжигать 2-3 трлн. рублей ежегодно (~4 трлн. в 2018).
При таких параметрах Минэк очень оптимистично смотрит на рост ВВП >3% после 2020. Особенно удивляет рост экспорта при таком снижении цен на нефть. Минэк похоже ставит на бурно растущий ненефтяной экспорт (чего?!). В любом случае Россия продолжит кормить весь мир своими реальными и финансовыми ресурсами, ограничивая себя во всем. Номинальный курс рубля будет падать на ~2% в год при стабильном реальном курсе рубля. Уровень жизни особо расти не будет для 90% населения.
Да! Из прогноза следует, что обещанный рост пенсий по отношению к зарплатам за счет повышения пенсионного возраста не состоится. Полагаю, что вся экономия на пенсиях уйдет в резервы. Номинальный рост зарплат в 6-7% явно перекрывает обещанный рост пенсий на 1000 рублей в месяц каждый год.
Исходный документ Минэка http://economy.gov.ru/minec/resources/2f97d21d-6ece-416f-930e-50ffac939a4f/180620.pdf
Еще один нонсенс. В расчетах фонда заработной платы (ФЗП) Минэк не учел рост трудовых ресурсов в результате повышения пенсионного возраста. Хотя в тексте говорится, что повышение возраста даст +0,3 млн. в 2019 и +1,8 млн. занятых в 2024 году и увеличит ВВП на 1,3% совокупно за 6 лет. Вывод: производительность труда в результате повышения пенсионного возраста, по мнению Минэка упадет. Рост занятых на ~3% даст рост ВВП от силы на ~0,5% в год.
При таких параметрах Минэк очень оптимистично смотрит на рост ВВП >3% после 2020. Особенно удивляет рост экспорта при таком снижении цен на нефть. Минэк похоже ставит на бурно растущий ненефтяной экспорт (чего?!). В любом случае Россия продолжит кормить весь мир своими реальными и финансовыми ресурсами, ограничивая себя во всем. Номинальный курс рубля будет падать на ~2% в год при стабильном реальном курсе рубля. Уровень жизни особо расти не будет для 90% населения.
Да! Из прогноза следует, что обещанный рост пенсий по отношению к зарплатам за счет повышения пенсионного возраста не состоится. Полагаю, что вся экономия на пенсиях уйдет в резервы. Номинальный рост зарплат в 6-7% явно перекрывает обещанный рост пенсий на 1000 рублей в месяц каждый год.
Исходный документ Минэка http://economy.gov.ru/minec/resources/2f97d21d-6ece-416f-930e-50ffac939a4f/180620.pdf
Еще один нонсенс. В расчетах фонда заработной платы (ФЗП) Минэк не учел рост трудовых ресурсов в результате повышения пенсионного возраста. Хотя в тексте говорится, что повышение возраста даст +0,3 млн. в 2019 и +1,8 млн. занятых в 2024 году и увеличит ВВП на 1,3% совокупно за 6 лет. Вывод: производительность труда в результате повышения пенсионного возраста, по мнению Минэка упадет. Рост занятых на ~3% даст рост ВВП от силы на ~0,5% в год.
Наглядная аналитика https://youtu.be/B1jZRZgDJvY
YouTube
Сказ о рубле, пенсионном возрасте, налогах и чемпионате мира по футболу
В июне российская валюта так и не продемонстрировала, ожидавшихся сильных движений. От возможно более сильного ослабления в этот раз уберегли рубль цены на нефть, прибавившие более 2% по сорту Brent
А вот например, коллег по цеху южноафриканский ранд индийскую…
А вот например, коллег по цеху южноафриканский ранд индийскую…
В России самая высокая дивидендная доходность, но если учесть процент распределения прибыли, то впереди должны быть США. Они выкупают акции на большие суммы, чем платят дивиденды.
Forwarded from MarketTwits
АКЦИИ США - BUYBACKи, ДИВИДЕНДЫ и SP500 с 2000г - корреляция https://xn--r1a.website/markettwits/11759
Forwarded from MarketTwits
США - БОНДЫ. Сейчас бюджетный дефицит США фондируется засчет внутренних инвесторов. Раньше фондировался в основном за счет иностранцев.
Forwarded from MMI
Комментарии к сегодняшним данным по платёжному балансу
https://xn--r1a.website/russianmacro/2518
Несколько неожиданные цифры. Счёт текущих операций очень сильный. Хотя это было видно из месячных оценок https://xn--r1a.website/russianmacro/2176. Чётко просматривается замедление роста импорта товаров (+9.4% гг во 2-м кв vs +19.1% гг в 1-м) и услуг (+9.1% гг во 2-м кв vs +18.4% гг в 1-м). На мой взгляд, это не только результат ослабления рубля, но и косвенное свидетельство слабости внутреннего спроса – как потребительского, так и инвестиционного.
По году счёт текущих операций составит, по-видимому, миллиардов $70 или примерно 4-4.2% ВВП. Это уровень 2012 года, когда нефть стоила $110. Сейчас же при $70 за баррель мы получаем такой же current account. Это результат слабого рубля и задавленного внутреннего спроса.
Несколько неожиданные и данные по чистому оттоку капитала https://xn--r1a.website/russianmacro/2520. Во втором квартале он практически отсутствовал. И это притом, что во 2-м квартале были санкции и масштабные оттоки с emerging markets. Объясняется это просто – после санкций резко сократился спрос на иностранные активы, прежде всего, со стороны нефинансового сектора.
Об этом можно было догадываться, но ЦБ сейчас подтвердил этот факт. Скорее всего, этот спрос в ближайшее время будет оставаться невысоким. А вот отток, связанный с погашением внешнего долга частным сектором, скорее всего, возрастёт – долги гасить надо, а рефинансирование в условиях санкций несколько затруднено. Но в любом случае, при снижении спроса на иностранные активы масштабного оттока капитала ждать не стоит.
Тенденции, наблюдаемые со счётом текущих операций и оттоком капитала, – сильный позитивный момент для рубля! Я сегодня с утра уже писал https://xn--r1a.website/russianmacro/2514, что сейчас складываются предпосылки для укрепления нашей национальной валюты. Оно идёт полным темпом (доллар к вечеру провалился до 61.9). Но всё-таки сильного роста (ниже 60) мы, наверное, пока не увидим. Хотя… посмотрим, о чем договорятся Трамп с Путиным.
https://xn--r1a.website/russianmacro/2518
Несколько неожиданные цифры. Счёт текущих операций очень сильный. Хотя это было видно из месячных оценок https://xn--r1a.website/russianmacro/2176. Чётко просматривается замедление роста импорта товаров (+9.4% гг во 2-м кв vs +19.1% гг в 1-м) и услуг (+9.1% гг во 2-м кв vs +18.4% гг в 1-м). На мой взгляд, это не только результат ослабления рубля, но и косвенное свидетельство слабости внутреннего спроса – как потребительского, так и инвестиционного.
По году счёт текущих операций составит, по-видимому, миллиардов $70 или примерно 4-4.2% ВВП. Это уровень 2012 года, когда нефть стоила $110. Сейчас же при $70 за баррель мы получаем такой же current account. Это результат слабого рубля и задавленного внутреннего спроса.
Несколько неожиданные и данные по чистому оттоку капитала https://xn--r1a.website/russianmacro/2520. Во втором квартале он практически отсутствовал. И это притом, что во 2-м квартале были санкции и масштабные оттоки с emerging markets. Объясняется это просто – после санкций резко сократился спрос на иностранные активы, прежде всего, со стороны нефинансового сектора.
Об этом можно было догадываться, но ЦБ сейчас подтвердил этот факт. Скорее всего, этот спрос в ближайшее время будет оставаться невысоким. А вот отток, связанный с погашением внешнего долга частным сектором, скорее всего, возрастёт – долги гасить надо, а рефинансирование в условиях санкций несколько затруднено. Но в любом случае, при снижении спроса на иностранные активы масштабного оттока капитала ждать не стоит.
Тенденции, наблюдаемые со счётом текущих операций и оттоком капитала, – сильный позитивный момент для рубля! Я сегодня с утра уже писал https://xn--r1a.website/russianmacro/2514, что сейчас складываются предпосылки для укрепления нашей национальной валюты. Оно идёт полным темпом (доллар к вечеру провалился до 61.9). Но всё-таки сильного роста (ниже 60) мы, наверное, пока не увидим. Хотя… посмотрим, о чем договорятся Трамп с Путиным.
Forwarded from MarketTwits
ДОЛГ - МИР. Динамика роста глобальной задолженности по секторам. https://xn--r1a.website/markettwits/12056
Forwarded from MMI
Крайне любопытный график из обзора ЦБ http://cbr.ru/analytics/fin_stab/ORFR_2018-03.pdf, показывающий, что доля нерезидентов в отдельных выпусках ОФЗ близка к 70%
Forwarded from MarketTwits
⚠️ТОРГОВЫЕ ВОЙНЫ - ОПРОС - самый большой "tail risk" для рынков по результатам опроса институционалов банком BofA
Forwarded from MarketTwits
АКЦИИ США . Лонг FAANG+BAT https://xn--r1a.website/markettwits/9075 - самый "overcrowded" трейд. С ним сравнивается только лонг usd в 2015г. - BofA
Доля нерезидентов в гособлигациях в национальных валютах. Россия с 30% в середине списка. Но у всех стран разный уровень долга, и в процентах ВВП будет другая картинка (Россия с Индией и Китаем - внизу)