#США #ФРС #ставки #инфляция #экономика

США: паника потребителя усилилась

Настроения американских потребителей рухнули до 50.8, в худший момент инфляционного кризиса было 50. В этот раз резко ухудшилась оценка текущей ситуации, но наиболее сильно рухнули ожидания, индекс которых даже оказался немного ниже предыдущего минимума в 2022 году.

Трамп напугал американцев уже серьезно, ожидания на уровнях наиболее глубоких кризисов за последние 7 десятилетий.

Инфляционные ожидания тоже переписывают максимумы, ожидания инфляции на ближайший год взлетели с 5% до 6.7%, что является самым высоким показателем с 1981 года уровни инфляционного кризиса 2022 года остались позади .

❗️Инфляционные ожидания на ближайшие 5 лет выросли до 4.4%, больше всего прибавили ожидания среди "независимых", которые не являются сторонниками республиканцев или демократов.

Здесь правда стоит сделать скидку на то, что опросы проводились как раз в период наибольших опасений, перед тем, как Трамп "интуитивно" передумал и принял решение отложить введение пошлин, в этом плане уточненные данные в конце месяца могут быть помягче.

‼️ Неожиданный прогноз на текущий год сделал глава ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс: ВВП <1%, безработица 4.5-5%, инфляция 3.5-4%. Именно Уильямс ключевая фигура в ФРС после Пауэлла, а в плане экономики и прогнозов - просто ключевая фигура. Такое озвучивание прогноза в общем-то не очень принятая в ФРС практика.

Такое видение не предполагает никакого снижения ставки в текущем году, но рынок верит в 4 снижения до конца года...

@truecon

#США #инфляция #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар #Кризис

Трамп в очередной раз вспомнил:

«Знаете, наша страна была сильнейшей, хотите верьте, хотите нет, с 1870 по 1913 год. Знаете почему? Все было основано на тарифах. У нас не было подоходного налога».

О некоторых особенностях того времени...:

Паника 1873 года: Началась с краха фирмы Джейя Кука из-за инвестиций в железные дороги, приведя к закрытию Нью-Йоркской фондовой биржи на 10 дней и банкротству 100 банков. Это вызвало депрессию с 1873 по 1879 год.

Паника 1893 года: Сокращение золотых резервов Казначейства с 190 до 100 миллионов долларов вызвало массовые банковские паники, снижение промышленного производства на 15,3% и безработицу до 17–19%.

Паника 1907 года: Глобальный кризис, начавшийся с неудачной спекуляции акциями United Copper, привёл к панике среди трастовых компаний, снижению промышленного производства на 17% в 1908 году и реального ВНП на 12%.

Были и другие паники (1884, 1890, 1899, 1901, 1908), часто осенью из-за сезонного спроса на валюту.

Горки были те еще... финансовые активы сгорали регулярно ... но это было давно (до ФРС)... Хотя по психотипу Трампу, вероятно, близки "герои" того времени.

Сейчас вопрос не столько в экономике - она инерционна по своим реакциям, а скорее в области финансового рынка, доверия к нему в условиях нарастающей неопределенности.

Нил Ирвин (Axios) задумывается:

«... после того, как на протяжении поколений доллар США и его государственные ценные бумаги были основными активами-убежищами в мире, на этой неделе мировые инвесторы осознали, что они, возможно, не являются особенно безопасными и вообще не являются убежищем.»

FT пишет о том, что ряд пенсионных фондов ставят на hold инвестиции в американские активы.

«Некоторые из крупнейших в мире пенсионных фондов приостанавливают или пересматривают свои частные рыночные инвестиции в США, заявляя, что не возобновят их, пока ситуация в стране не стабилизируется»

Рэй Далио:

«Меня беспокоит нечто худшее, чем рецессия»... [обеспокоен крахом мировой валютной системы]

Судя по динамике доллара, иностранцы действительно пошли на выход, Министр торговли Г.Латник заявил, что доллар их не беспокоит.

Он же анонсировал новые пошлины на электронику, что позднее подтвердил и Трамп в своем привычно уже эмоциональном заявлении. Назвав заодно Китай «враждебным торговым государством». которое проявляет «неуважение к американскому народу» {не «целует в зад»? (с)Трамп].

❗️Ключевое во всем этом - это запредельная неопределенность для рынков и инвесторов в американские активы, которая будет увеличивать в них премию за риск.

Много обсуждений идет по теме схлопывания базисной торговли в гособлигациях США, что может привести к сбоям и проблемам с ликвидностью в Treasuries, ч о может заставить вмешаться уже ФРС, как в 2020 году, когда из-за этого "сломался" рынок госдолга.

💲Некоторые ритейлеры начали отдельной строкой добавлять тарифы в чеки, давая американцам понять сколько они будут платить. Если это массово распространится - с рейтингами будет совсем плохо - все иначе воспринимается, когда видишь сколько достают тарифы из твоего личного кошелька.

Неделя обещает быть не менее динамичной, чем прошлая ...

P.S.: Мы часто говорим про дисконты российской нефти ... после ответа Китая американская соя тоже пошла с дисконтами.
@truecon

#США #инфляция #ставки #доллар

ФРБ Нью-Йорка все же заметил в марте рост инфляционных ожиданий но год, но пока достаточно скромный по нынешним меркам рост ИО с 3.1% до 3.6%. В этот раз опросы ФРБ достаточно сильно диссонируют с опросами Мичиганского Университета (разрыв рекордный) и Conference Board, которые фиксируют значительно более интенсивный рост ожиданий. Хотя это данные за только за март.

Ожидания больше выросли у американцев с более высокими доходами и уровнем образования, 25% наиболее скептичных американцев ждут инфляцию 6.9%, оптимисты ждут 0.9%. Около 46% ждут инфляцию выше 4% - это уже много, но до рекордов далеко. Именно молодежь наиболее скептична по инфляции (в инфляционном забеге 2022 года быстрее реагировали пенсионеры).

Вместе с тем, сильно подскочили ожидания роста безработицы, 44%, но американцы намерены пока стабильно потреблять (рост на 5% в год). Интересен будет апрельский опрос.

Министр финансов C. Бессент:
"Все хорошо прекрасная маркиза" ... преемник Пауэлла начнет обсуждаться осенью ... при нестабильности можем увеличить байбэки гособлигаций [сами себя купим] ... верьте нам.

Бывший министр финансов Дж.Йеллен:
Это хаос ... Трамп наносит удар по экономике ... одновременное падение Treasuries и доллара указывают на потере доверия к политике.

В ФРС проснулись "голуби":
К. Уоллер: это будет самый сильный шок за десятилетия ... инфляция достигнет 5%, но это "временно", риск рецессии превышает риск инфляции.

Трамп, поняв, что рост цен на авто будет заметным (потребители могут поnерять >30 млрд), готов дать отсрочку и по пошлинами на авто. Понятно, что большая часть тарифов уйдет в цены...

Рынки немного затихли в ожидании новых "твиттов".

❗️В тарифных страстях без большого шума прошло голосование республиканцев за бюджетную резолюцию, которая прилично отличается от предыдущей: долг дополнительно вырастет не на $3.8 трлн за 10 лет, а на $6.9 трлн из-за дополнительных льгот и отказа от сокращения и доп. роста расходов. Потолок госдолга предлагается повысить не на $4 трлн, а на $5 трлн - аппетиты растут., на пару лет хватит

@truecon

#ФРС #США #экономика #розница #производство #ставки

Американская розница в марте продемонстрировала рост активности: розничные продажи выросли на 1.4% м/м и 4.2% г/г. При этом, нужно учитывать, что продажи были бы еще бодрее, если бы не снижение цен на бензин, которое сокращало продажи. Резкий рост был в сегменте автомобилей (+5.3% м/м), стройматериалов (+3.3% м/м) и товаров для спорта и отдыха (+2.4% м/м).

📌 Безу учета волатильных составляющих (авто, бензин, продукты) продажи выросли на 0.9% м/м второй месяц подряд и на 4.6% г/г, что опережало инфляцию. Хотя в целом реальные продажи находятся в длительной стагнации, не демонстрируя значимого роста вот уже третий год подряд, в последние полгода есть явный дрейф в сторону ускорения роста. Оптовые и розничные запасы относительно продаж на достаточно низких уровнях.

Производство в США за март скромно сократилось на 0.3% м/м, рост за год составил 1.3% г/г. В обрабатывающей промышленности рост на 0.3% м/м и 1.0% г/г. Значительный вклад в падение производства внесло сокращение добычи газа, выработки электроэнергии и деревообработки. Пока еще большие эффекты в производстве отсутствуют, загрузка производственных мощностей далека от максимумов.

Но понятно, что эти данные еще не учитывают последнее шоу Трампа. Деловая активность предприятий по данным ФРБ Нью-Йорка в начале апреля оставалась в отрицательной территории, а вот оценка ценовых показателей указывает на то, что все большая часть предприятий фиксирует рост, как закупочных, так и отпускных цен.

❗️Рынок сегодня ждет Дж.Пауэлла в Экономическом клубе Чикаго, чтобы понять как же они будут реагировать на происходящее.

P.S.: Банк Канады оставил ставку неизменной 2.75%, по сути пока не знает как реагировать на ситуацию и как ее оценивать, но не исключает рецессию в случае дальнейшего обострения.

«То, что происходит с канадской экономикой и инфляцией, критически зависит от торговой политики США, которая остается крайне непредсказуемой», — сказал губернатор Тифф Маклем во вступительном заявлении. «Учитывая эту неопределенность, точечные прогнозы экономического роста и инфляции малопригодны в качестве руководства к чему-либо».

@truecon