#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика #кредит
Банк России опубликовал обзор Денежно-кредитные условия и трансмиссионный механизм, немного смягчив основной сигнал
📌 Краткосрочные ставки уверенно держатся выше ключевой несмотря на структурный профицит ликвидности ₽1.1 трлн. ЦБ связывает это с неравномерным распределением ликвидности между банками.
В общем-то так и есть и это говорит о том, что система уже вошла в дефицит, ₽2.5-3 трлн абсорбируются размещениями банков в ЦБ, поэтому фактически выведены из системы. Банк России практически обнулил лимиты на недельных аукционах привлечения, но ₽2.8 трлн просто лежат на однодневных депозитах (под 20%).
❗️Пока ЦБ проводит только отдельные аукционы "тонкой настройки" (₽1.5 трлн и ₽0.8 трлн) по предоставлению ликвидности. Но, фактически, система уже в дефиците ликвидности (₽1-1.5 трлн), что давит ставки RUONIA вверх при любых изменениях оборотов (закрылось месячное РЕПО, операции бюджета, усреднение и пр.). Ждем перехода к предоставлению ликвидности со стороны Банка России ...
Дефицит ликвидности будет усиливаться в течение года по мере: зеркалирования операций ФНБ (₽1.3 трлн в течение года), роста ФОР (₽0.3-0.5 трлн), оттока в наличные части денежной массы. По оценке Банка России в декабре он будет ₽1.6-2.4 трлн, но учитывая до ₽2.5-3 трлн иммобилизованных ресурсов в реальности он может быть вдвое выше.
Оценка корпоративного кредита:
В отчете по рискам Банк России указывал рост кредита ₽0.45 трлн, Сбер в мартовском отчете указал прирост портфеля на 1% (₽0.27 трлн).
Рост кредита населению в марте был "околонулевым" (у Сбера +0.3% м/м за счет льготной ипотеки), что в общем-то понятно, выдачи кредитов по данным Frank RG всего ₽0.61 трлн (-53% г/г). Выдачи к февралю немного подросли, но это скорее сезонные факторы.
Несмотря н некоторый дрейф номинальных ставок вниз, ДКУ скорее оставались жесткими и даже немного ужесточились.
❗️Недельная инфляция в начале апреля 0.16% н/н и 10.3% г/г, пока дальше вниз идти не хочет, формируясь в районе 7-8% (SAAR) в этот раз за счет туристических услуг - спрос здесь есть.
@truecon
Банк России опубликовал обзор Денежно-кредитные условия и трансмиссионный механизм, немного смягчив основной сигнал
"По оценке Банка России, достигнутая жесткость ДКУ формирует необходимые предпосылки для возобновления процесса дезинфляции и возвращения инфляции к цели в 2026 году. При этом в базовом сценарии потребуется продолжительный период поддержания жестких ДКУ
в экономике.
Было: "... в базовом сценарии для возвращения инфляции к цели потребуется более продолжительный период поддержания жестких ДКУ в экономике, чем прогнозировалось ранее.
📌 Краткосрочные ставки уверенно держатся выше ключевой несмотря на структурный профицит ликвидности ₽1.1 трлн. ЦБ связывает это с неравномерным распределением ликвидности между банками.
В общем-то так и есть и это говорит о том, что система уже вошла в дефицит, ₽2.5-3 трлн абсорбируются размещениями банков в ЦБ, поэтому фактически выведены из системы. Банк России практически обнулил лимиты на недельных аукционах привлечения, но ₽2.8 трлн просто лежат на однодневных депозитах (под 20%).
❗️Пока ЦБ проводит только отдельные аукционы "тонкой настройки" (₽1.5 трлн и ₽0.8 трлн) по предоставлению ликвидности. Но, фактически, система уже в дефиците ликвидности (₽1-1.5 трлн), что давит ставки RUONIA вверх при любых изменениях оборотов (закрылось месячное РЕПО, операции бюджета, усреднение и пр.). Ждем перехода к предоставлению ликвидности со стороны Банка России ...
"Банк России рассмотрит возможность изменения направления основных
операций – недельных аукционов – до того, как банковский сектор перейдет к структурному дефициту ликвидности. В этом случае вместо недельных депозитных аукционов Банк России начнет проводить аукционы репо"
Дефицит ликвидности будет усиливаться в течение года по мере: зеркалирования операций ФНБ (₽1.3 трлн в течение года), роста ФОР (₽0.3-0.5 трлн), оттока в наличные части денежной массы. По оценке Банка России в декабре он будет ₽1.6-2.4 трлн, но учитывая до ₽2.5-3 трлн иммобилизованных ресурсов в реальности он может быть вдвое выше.
Оценка корпоративного кредита:
"Требования к организациям в марте, по оперативным данным, умеренно возросли... [что] продолжает свидетельствовать в целом
о замедлении кредитной активности"
В отчете по рискам Банк России указывал рост кредита ₽0.45 трлн, Сбер в мартовском отчете указал прирост портфеля на 1% (₽0.27 трлн).
Рост кредита населению в марте был "околонулевым" (у Сбера +0.3% м/м за счет льготной ипотеки), что в общем-то понятно, выдачи кредитов по данным Frank RG всего ₽0.61 трлн (-53% г/г). Выдачи к февралю немного подросли, но это скорее сезонные факторы.
Несмотря н некоторый дрейф номинальных ставок вниз, ДКУ скорее оставались жесткими и даже немного ужесточились.
❗️Недельная инфляция в начале апреля 0.16% н/н и 10.3% г/г, пока дальше вниз идти не хочет, формируясь в районе 7-8% (SAAR) в этот раз за счет туристических услуг - спрос здесь есть.
@truecon
👍66🤔4🔥3😁2🐳2❤1👎1
#ФРС #ставки #США #инфляция #Кризис
Трамп все же решился еще повысить тарифы на Китай до 125%. Но столкнувшись с резким сопротивлением и поняв, что перегибает, странам, которые не стали отвечать, дал отсрочку 90 дней и ввел для них пошлину на этот период 10%.
К основным торговым партнерам Китай, ЕС,Канада это не относится, но рынок порадовался хоть какому-то смягчению ... (90 дней будет много стран через которые пойдет поток товаров с минимальной пошлиной).
ДОП.:
1️⃣ Белый дом за день до: 90-дневная пауза по тарифам — это «фейковые новости»
... обвал рынков... обвал гособлигаций
2️⃣ 9 апреля: 90-дневная пауза
Торговый представитель США Грир узнал о паузе "за несколько минут до заявления Трампа"... Канада все же тоже 10%, хоть и ответила.
Трамп за несколько часов до ... «сейчас самое время покупать».
Трамп: я наблюдал за рынком бондов 👀
P.S.: Это открывает "жирную" нишу для "арбитражеров" на пошлинах, которые смогут неплохо зарабатывать на дифференциации пошлин между странами...
@truecon
Трамп все же решился еще повысить тарифы на Китай до 125%. Но столкнувшись с резким сопротивлением и поняв, что перегибает, странам, которые не стали отвечать, дал отсрочку 90 дней и ввел для них пошлину на этот период 10%.
К основным торговым партнерам Китай, ЕС,
ДОП.:
... обвал рынков... обвал гособлигаций
Торговый представитель США Грир узнал о паузе "за несколько минут до заявления Трампа"... Канада все же тоже 10%, хоть и ответила.
Трамп за несколько часов до ... «сейчас самое время покупать».
Трамп: я наблюдал за рынком бондов 👀
P.S.: Это открывает "жирную" нишу для "арбитражеров" на пошлинах, которые смогут неплохо зарабатывать на дифференциации пошлин между странами...
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍97💯20😁16❤4❤🔥3🤔2👎1🤬1🌭1
#Китай #экономика #инфляция #ставки
Китай: ценовая динамика остается подавленной
Мартовские данные по инфляции в Китае -0.4% м/м и -0.1% г/г. Если исключить искажения празднования китайского Нового года, то с поправкой на сезонность нулевая инфляция в марте и дефляция ~0.5% (SAAR) в первом квартале. Общая повестка остается дефляционной и каких-то значимых сдвигов здесь пока не произошло.
Цены марте на продукты выступали основным фактором дефляции (-1.4% г/г), непродовольственные товары показали прирост на 0.2% г/г, услуги выдали рост на 0.3% г/г. При этом, цены производителей на товары длительного пользования в марте продолжали падать (-3.4% г/г), товары краткосрочного пользования показывают прирост +0.7% г/г. Базовая инфляция вернулась к 0.5% г/г, локальные колебания были скорее отражением праздничных искажений.
В целом ситуация особо не меняется уже больше двух лет, ценовая история остается подавленной, т.к. производственные возможности существенно превышают динамику внутреннего спроса. В текущей ситуации, очевидно, что Китай будет агрессивнее стимулировать внутренний спрос. Ресурсов для этого у Китая хватает.
P.S.: В моменте жесткий тарифный ответ Китая на действия Трампа в текущей ситуации безальтернативен, т.к. фактически Белый дом будет (под дулом тарифов) требовать от третьих стран снижения экономического взаимодействия с Китаем, даже если это будет в ущерб их интересам.
@truecon
Китай: ценовая динамика остается подавленной
Мартовские данные по инфляции в Китае -0.4% м/м и -0.1% г/г. Если исключить искажения празднования китайского Нового года, то с поправкой на сезонность нулевая инфляция в марте и дефляция ~0.5% (SAAR) в первом квартале. Общая повестка остается дефляционной и каких-то значимых сдвигов здесь пока не произошло.
Цены марте на продукты выступали основным фактором дефляции (-1.4% г/г), непродовольственные товары показали прирост на 0.2% г/г, услуги выдали рост на 0.3% г/г. При этом, цены производителей на товары длительного пользования в марте продолжали падать (-3.4% г/г), товары краткосрочного пользования показывают прирост +0.7% г/г. Базовая инфляция вернулась к 0.5% г/г, локальные колебания были скорее отражением праздничных искажений.
В целом ситуация особо не меняется уже больше двух лет, ценовая история остается подавленной, т.к. производственные возможности существенно превышают динамику внутреннего спроса. В текущей ситуации, очевидно, что Китай будет агрессивнее стимулировать внутренний спрос. Ресурсов для этого у Китая хватает.
P.S.: В моменте жесткий тарифный ответ Китая на действия Трампа в текущей ситуации безальтернативен, т.к. фактически Белый дом будет (под дулом тарифов) требовать от третьих стран снижения экономического взаимодействия с Китаем, даже если это будет в ущерб их интересам.
@truecon
👍58🤔10❤8😱3💯3👎1
Forwarded from Банк России
Он пройдет 2–4 июля в Санкт-Петербурге
Всего состоится 21 панельная сессия. В них примут участие руководство Банка России, представители ведущих российских финансовых организаций, органов государственной власти, экспертного сообщества.
Смотрите архитектуру программы Финансового конгресса Банка России на официальном сайте мероприятия
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍21🌭6❤3🤡3👎1🤔1
#США #инфляция #ставки #экономика
Потребительские цены в США, впервые за долгое время, зафиксировали снижение на 0.1% м/м, годовой прирост составил 2.4% г/г. Основной дезинфляционный фактор - цены на энергию, которые снизились на 6.1% м/м и 9.5% г/г.
❗️Базовая инфляция тоже снизилась до 0.1% м/м и 2.8% г/г - тоже лучше ожиданий рынка. Месячный прирост цен притормозил за счёт подержанных автомобилей, медпрепаратов и транспортного сектора. Хотя и в секторе жилья есть замедление до 0.2% м/м и 4% г/г.
В целом инфляционная динамика улучшилась, хотя это может быть связано с ожиданием пошлин и попытками ритейла разгрузить склад под новые закупки, но впереди эффект от пошлин ... который ФРС еще придется оценивать.
Президент Федерального резервного банка Миннеаполиса Нил Кашкари:
P.S.: Ждем крика из Белого дома "Джером, чего ждешь - давай снижай, инфляция снизилась" )
@truecon
Потребительские цены в США, впервые за долгое время, зафиксировали снижение на 0.1% м/м, годовой прирост составил 2.4% г/г. Основной дезинфляционный фактор - цены на энергию, которые снизились на 6.1% м/м и 9.5% г/г.
❗️Базовая инфляция тоже снизилась до 0.1% м/м и 2.8% г/г - тоже лучше ожиданий рынка. Месячный прирост цен притормозил за счёт подержанных автомобилей, медпрепаратов и транспортного сектора. Хотя и в секторе жилья есть замедление до 0.2% м/м и 4% г/г.
В целом инфляционная динамика улучшилась, хотя это может быть связано с ожиданием пошлин и попытками ритейла разгрузить склад под новые закупки, но впереди эффект от пошлин ... который ФРС еще придется оценивать.
Президент Федерального резервного банка Миннеаполиса Нил Кашкари:
«Учитывая первостепенную важность сохранения долгосрочных инфляционных ожиданий на уровне и вероятный рост краткосрочной инфляции из-за тарифов, планка для снижения ставок даже в условиях ослабления экономики и потенциального роста безработицы выше»
P.S.: Ждем крика из Белого дома "Джером, чего ждешь - давай снижай, инфляция снизилась" )
@truecon
😁60👍43🤔7❤3🐳2💯2👎1😱1🥴1
#Китай #юань #CNY #доллар #fx
Юань: девальвировать ... не девальвировать
Уже традиционно, у нас очередная волна ожиданий девальвации юаня, ожидания, можно сказать, многолетние и застарелые... с аргументом "ну вот теперь то точно".
В реальности Китай уже много лет придерживает курс в диапазоне относительно корзины валют, в период кризиса 2015 года Китай позволил юаню укрепиться, в период первого срока Трампа – немного ослабил, на волне инфляции в США и развитых странах снова укрепил (чтобы не импортировать инфляцию), сейчас – тоже немного ослабил. Но все эти колебания в рамках десятилетнего коридора +/-6%.
Какие исходные:
1️⃣ ЗВР Китая $3.2 трлн, последние 5 лет они значимо не меняются, кроме как реагируя на валютные переоценки, несмотря на устойчиво высокий профицит внешней торговли товарами около $4 трлн за этот период. На самом деле в той, или иной форме, инвестировал в окружающий мир (в том числе с целью нарастить влияние и обойти пошлины). Ну и, учитывая отношения с США, сохранность резервов не гарантирована.
2️⃣ Сальдо торговли в 2025 году $ 1 трлн – здесь есть куда подвинуться, даже если весь профицит с США обнулить.
3️⃣ Китай за последние годы резко увеличил использование юаня во внешних операциях, нарастив его долю до более, чем 50%.
4️⃣ Юань слабый - реальный эффективный курс юаня на минимумах за десятилетие за счет низкой инфляции, что уже существенно повысило конкурентоспособность китайских экспортеров по сравнению с остальными, но за счет более низкой инфляции, а не более низкого номинального курса.
🔴 Аргументы за девальвацию: поддержит производителей, снизит эффект пошлин, повысит конкурентоспособность – в текущей ситуации не выглядят релевантными, разве что зацикливаться на линейном «проблема ➡️ девальвация».
🟢 Аргументы против девальвации:
✔️ В условиях повышения пошлин – это фактически перекладывание издержек на себя и своих производителей, а мы в мире, где пошлины пределов не имеют их всегда можно повысить еще;
✔️ Риск споров с третьими странами – они будут воспринимать это как давление на свой экспорт/импорт, будут более склонны к аргументам Трампа вводить ограничения против Китая.
✔️ Значимое ослабление создаст риски финансовой нестабильности, внутренние сбережения в юанях огромны (только у населения более ~¥150 трлн депозитов).
✔️ В условиях падения доллара, достаточно не сильно укреплять юаня к доллару, чтобы он ослаблялся к корзине валют.
До сих пор китайцы демонстрировали достаточно рациональный, прагматичный подход к происходящему, вряд ли они сильно отступят от этой линии сейчас.
📊 Относительно оффшорного курса юаня (CNH) – нужно понимать, что он управляется скорее через управление ликвидностью на оффшоре крупными китайскими банками, поэтому вполне может быть более волатильным, относительно паритетного курса.
P.S.: Экономика – штука инертная, экономические проблемы от нынешнего тарифного шоу еще далеко впереди, самое раннее они начнут проявляться летом в экономических процессах. Все что сейчас – это рыночная волатильность на страхах и ожиданиях.
@truecon
Юань: девальвировать ... не девальвировать
Уже традиционно, у нас очередная волна ожиданий девальвации юаня, ожидания, можно сказать, многолетние и застарелые... с аргументом "ну вот теперь то точно".
В реальности Китай уже много лет придерживает курс в диапазоне относительно корзины валют, в период кризиса 2015 года Китай позволил юаню укрепиться, в период первого срока Трампа – немного ослабил, на волне инфляции в США и развитых странах снова укрепил (чтобы не импортировать инфляцию), сейчас – тоже немного ослабил. Но все эти колебания в рамках десятилетнего коридора +/-6%.
Какие исходные:
До сих пор китайцы демонстрировали достаточно рациональный, прагматичный подход к происходящему, вряд ли они сильно отступят от этой линии сейчас.
P.S.: Экономика – штука инертная, экономические проблемы от нынешнего тарифного шоу еще далеко впереди, самое раннее они начнут проявляться летом в экономических процессах. Все что сейчас – это рыночная волатильность на страхах и ожиданиях.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍114🤔20🔥6❤4❤🔥3👎1😢1🕊1
#БанкРоссии #ликвидность #ставки
Банк России переходит к еженедельным аукционам предоставления ликвидности.
Оперативно! В общем-то уже рынок говорил ставками овернайт, что "пора" в условиях сложившейся ситуации на денежном рынке с ликвидностью.
При этом, Банк России фактически повышает гибкость операций, оставляеn для себя возможность, как предоставлять, так и абсорбировать ликвидность при необходимости.
@truecon
Банк России переходит к еженедельным аукционам предоставления ликвидности.
"Банк России с 15 апреля 2025 года перейдет к проведению недельных аукционов репо вместо депозитных аукционов. Это связано с ожидаемым дальнейшим снижением структурного профицита и переходом банковского сектора к дефициту ликвидности, а также со сложившейся структурой спроса кредитных организаций на денежном рынке.
Недельный аукцион репо 15 апреля 2025 года будет проведен согласно графику с исполнением первой части сделок 16 апреля 2025 года, второй части — 23 апреля 2025 года. Максимальный объем предоставляемых денежных средств на аукционе будет установлен 15 апреля 2025 года. Расписание и параметры проведения аукциона будут доступны на страницах сайта Банка России «Расписание операций репо в рублях» и «Параметры аукционов репо в рублях».
Оперативно! В общем-то уже рынок говорил ставками овернайт, что "пора" в условиях сложившейся ситуации на денежном рынке с ликвидностью.
При этом, Банк России фактически повышает гибкость операций, оставляеn для себя возможность, как предоставлять, так и абсорбировать ликвидность при необходимости.
В случае значительного изменения динамики факторов формирования ликвидности или роста спроса банков на кредиты постоянного действия Банка России может возникнуть потребность не только в предоставлении, но и в абсорбировании ликвидности. В случае принятия решения о проведении депозитного аукциона на срок 1 неделя вместо аукциона репо соответствующая информация будет опубликована на сайте не позднее рабочего дня, предшествующего его проведению. При этом Банк России, как и ранее, будет стремиться проводить недельные аукционы по управлению ликвидностью в одном направлении — репо или депозитный аукцион.
@truecon
👍70❤6❤🔥4😁2🤔2👎1😱1
#США #инфляция #Китай #Минфин #ФРС #Кризиз #дефицит
Китай ответил, уже с "шутками"
Китай повысил пошлины на американские товары до 125%, заявив, что будет игнорировать дальнейшие меры, т.к. это скорее уже просто "шутки"...
И это действительно бессмысленно... Доллар продолжил весело скользить вниз, в акциях инвесторы еще на что-то надеются - по инерции не поняли слов Бессента: "it’s Main Street’s turn". В госдолге - тоже но скорее больше напряжения.
🏬 Дефицит бюджета США в марте снова оказался хуже ожиданий и составил $160.5 млрд, хотя значительная часть мартовских расходов была профинансирована в феврале, с поправкой на это дефицит ~$245 млрд. В сумме за 12 месяцев, доходы расходы составили $7.07 трлн, а доходы всего $5 трлн, а дефицит бюджета $2.07 трлн. Если же смотреть за последние пару кварталов – то дефицит вырос до $1.31 трлн по сравнению $1.06 за аналогичный период годом ранее.
Бюджетное управление Конгресса сделало оценку снижения налогов Трампом, за десять лет бюджет потеряет $6 трлн., первичный дефицит вырастет с плановых 1.9% до 3.8%. К 2055 году общий дефицит бюджета вырастет до 12% ВВП, а долг до 220% ВВП (по сравнению с 157% ВВП без снижения налогов). Понятно, что все эти проекции гипотетические, но все же...
Трамп заявил о том, что бюджет каждый день собирает по $3.5 млрд, оценки здесь видимо пока лишь теоретические. По факту в марте менее $1 млрд месяц, с начала апреля далекиt от заявленных цифр $50-100 млн в день... но будет конечно больше, важный вопрос с кого они будут собираться - в основном с американского же потребителя.
@truecon
Китай ответил, уже с "шутками"
Китай повысил пошлины на американские товары до 125%, заявив, что будет игнорировать дальнейшие меры, т.к. это скорее уже просто "шутки"...
«Учитывая, что американские товары больше не продаются в Китае по действующим ставкам пошлин, если США еще больше повысят пошлины на китайский экспорт, Китай проигнорирует такие меры», — говорится в заявлении.
...повторное использование Вашингтоном чрезмерно высоких тарифов стало не более чем игрой в числа — экономически бессмысленной и раскрывающей использование тарифов в качестве инструмента запугивания и принуждения... «Это стало шуткой», — заявило министерство.
И это действительно бессмысленно... Доллар продолжил весело скользить вниз, в акциях инвесторы еще на что-то надеются - по инерции не поняли слов Бессента: "it’s Main Street’s turn". В госдолге - тоже но скорее больше напряжения.
Бюджетное управление Конгресса сделало оценку снижения налогов Трампом, за десять лет бюджет потеряет $6 трлн., первичный дефицит вырастет с плановых 1.9% до 3.8%. К 2055 году общий дефицит бюджета вырастет до 12% ВВП, а долг до 220% ВВП (по сравнению с 157% ВВП без снижения налогов). Понятно, что все эти проекции гипотетические, но все же...
Трамп заявил о том, что бюджет каждый день собирает по $3.5 млрд, оценки здесь видимо пока лишь теоретические. По факту в марте менее $1 млрд месяц, с начала апреля далекиt от заявленных цифр $50-100 млн в день... но будет конечно больше, важный вопрос с кого они будут собираться - в основном с американского же потребителя.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍90😁23❤6👏5😱4😢3❤🔥1👎1🔥1
#США #ФРС #ставки #инфляция #экономика
США: паника потребителя усилилась
Настроения американских потребителей рухнули до 50.8, в худший момент инфляционного кризиса было 50. В этот раз резко ухудшилась оценка текущей ситуации, но наиболее сильно рухнули ожидания, индекс которых даже оказался немного ниже предыдущего минимума в 2022 году.
Трамп напугал американцев уже серьезно, ожидания на уровнях наиболее глубоких кризисов за последние 7 десятилетий.
Инфляционные ожидания тоже переписывают максимумы, ожидания инфляции на ближайший год взлетели с 5% до 6.7%, что является самым высоким показателем с 1981 года уровни инфляционного кризиса 2022 года остались позади .
❗️Инфляционные ожидания на ближайшие 5 лет выросли до 4.4%, больше всего прибавили ожидания среди "независимых", которые не являются сторонниками республиканцев или демократов.
Здесь правда стоит сделать скидку на то, что опросы проводились как раз в период наибольших опасений, перед тем, как Трамп "интуитивно" передумал и принял решение отложить введение пошлин, в этом плане уточненные данные в конце месяца могут быть помягче.
‼️ Неожиданный прогноз на текущий год сделал глава ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс: ВВП <1%, безработица 4.5-5%, инфляция 3.5-4%. Именно Уильямс ключевая фигура в ФРС после Пауэлла, а в плане экономики и прогнозов - просто ключевая фигура. Такое озвучивание прогноза в общем-то не очень принятая в ФРС практика.
Такое видение не предполагает никакого снижения ставки в текущем году, но рынок верит в 4 снижения до конца года...
@truecon
США: паника потребителя усилилась
Настроения американских потребителей рухнули до 50.8, в худший момент инфляционного кризиса было 50. В этот раз резко ухудшилась оценка текущей ситуации, но наиболее сильно рухнули ожидания, индекс которых даже оказался немного ниже предыдущего минимума в 2022 году.
Трамп напугал американцев уже серьезно, ожидания на уровнях наиболее глубоких кризисов за последние 7 десятилетий.
Инфляционные ожидания тоже переписывают максимумы, ожидания инфляции на ближайший год взлетели с 5% до 6.7%, что является самым высоким показателем с 1981 года уровни инфляционного кризиса 2022 года остались позади .
❗️Инфляционные ожидания на ближайшие 5 лет выросли до 4.4%, больше всего прибавили ожидания среди "независимых", которые не являются сторонниками республиканцев или демократов.
Здесь правда стоит сделать скидку на то, что опросы проводились как раз в период наибольших опасений, перед тем, как Трамп "интуитивно" передумал и принял решение отложить введение пошлин, в этом плане уточненные данные в конце месяца могут быть помягче.
‼️ Неожиданный прогноз на текущий год сделал глава ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс: ВВП <1%, безработица 4.5-5%, инфляция 3.5-4%. Именно Уильямс ключевая фигура в ФРС после Пауэлла, а в плане экономики и прогнозов - просто ключевая фигура. Такое озвучивание прогноза в общем-то не очень принятая в ФРС практика.
Такое видение не предполагает никакого снижения ставки в текущем году, но рынок верит в 4 снижения до конца года...
@truecon
👍121🤔17❤16❤🔥6😱5😢2🕊2👎1👏1🐳1🌭1
#США #инфляция #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар
ФРС пока затаилась
ФРС активных операций, на фоне
фейерверков Трампа, не производит, да и QT практически свернули, если уж объективно.
Но члены ФРС устроили мощный фейерверк вербальных интервенций, с достаточно ясным посылом: текущая ситуация не располагает к снижению ставок, т.к. пошлины могут спровоцировать устойчивую инфляцию. Со стороны крупнейших игроков финсектора США тоже было много всего.
BlackRock CEO Larry Fink
Бывший глава PIMCO М. Эль-Эриан
Возвращаясь к теме ... Основные операции – это бюджет, в апреле уже начали платить годовые налоги, сокращались объемы обратного РЕПО ФРС (-$88 млрд), RRP ФРБ Нью-Йорка сократилось до $98.5 млрд, вместе с сокращением активов фондов денежного рынка. Это традиционная для апреля динамика.
Но Минфин США бойко тратит, потому на его счетах ФРС прибавилось только $13.6 млрд за неделю (всего на счетах $315 млрд). Основные отчисления налогов в ближайшую неделю-полторы – будет отток ликвидности и станет чуть понятнее сколько бюджет протянет без повышения потолка. Но пока долларов в системе через край – за неделю еще +$57 млрд, до $3.48 трлн – это может сглаживать процессы.
Трамп неплохо встряхнул долговой рынок – длинный "хвост" кривой госдолга резко вырос на фоне войны пошлин. Спреды «мусорных» облигаций взлетели в район 4.5% - здесь тоже хорошо распродавали. По факту Трамп повышает премию за риск в активах США и эта премия быстро не уйдет.
📌 Но Трамп, очевидно, и сам испугался последствий, поэтому начал резво откручивать назад, отложив введение взаимных пошлин, а на выходных исключив часть электроники из взаимных пошлин.
Посчитали ... прослезились ... отменили...
@truecon
ФРС пока затаилась
ФРС активных операций, на фоне
фейерверков Трампа, не производит, да и QT практически свернули, если уж объективно.
Но члены ФРС устроили мощный фейерверк вербальных интервенций, с достаточно ясным посылом: текущая ситуация не располагает к снижению ставок, т.к. пошлины могут спровоцировать устойчивую инфляцию. Со стороны крупнейших игроков финсектора США тоже было много всего.
BlackRock CEO Larry Fink
▶️ Рецессия в США: возможно, уже в ней... люди закупаются заранее ... компании замедляют инвестиции и процессы в ожидании определенности;▶️ Влияние тарифов и инфляции: США стали глобальным дестабилизатором, а не стабилизатором... тарифы увеличат цены ...пока это краткосрочные проблемы;▶️ Экономические последствия: США построили экономику на потреблении ... это привело к разрушению сообществ и потере рабочих мест... теперь, когда равновесие нарушено, потреблять будет сложнее.
Бывший глава PIMCO М. Эль-Эриан
Тот факт, что движения на рынках государственных облигаций и валютных рынках продолжают игнорировать традиционную роль Америки как «безопасной гавани», ставит перед политиками сложные вопросы. Они становятся все более насущными, поскольку вероятность разрушительного сбоя рынка возрастает до неприятного уровня.
Возвращаясь к теме ... Основные операции – это бюджет, в апреле уже начали платить годовые налоги, сокращались объемы обратного РЕПО ФРС (-$88 млрд), RRP ФРБ Нью-Йорка сократилось до $98.5 млрд, вместе с сокращением активов фондов денежного рынка. Это традиционная для апреля динамика.
Но Минфин США бойко тратит, потому на его счетах ФРС прибавилось только $13.6 млрд за неделю (всего на счетах $315 млрд). Основные отчисления налогов в ближайшую неделю-полторы – будет отток ликвидности и станет чуть понятнее сколько бюджет протянет без повышения потолка. Но пока долларов в системе через край – за неделю еще +$57 млрд, до $3.48 трлн – это может сглаживать процессы.
Трамп неплохо встряхнул долговой рынок – длинный "хвост" кривой госдолга резко вырос на фоне войны пошлин. Спреды «мусорных» облигаций взлетели в район 4.5% - здесь тоже хорошо распродавали. По факту Трамп повышает премию за риск в активах США и эта премия быстро не уйдет.
📌 Но Трамп, очевидно, и сам испугался последствий, поэтому начал резво откручивать назад, отложив введение взаимных пошлин, а на выходных исключив часть электроники из взаимных пошлин.
«Исключения будут применяться к смартфонам, ноутбукам, жестким дискам, процессорам компьютеров и чипам памяти...» [навскидку это около ¼ всего экспорта из Китая в США напрямую и $0.4-0.5 трлн всего импорта]
«Президент Трамп ясно дал понять, что Америка не может полагаться на Китай в производстве критически важных технологий, таких как полупроводники, чипы, смартфоны и ноутбуки», — заявила пресс-секретарь Белого дома
Посчитали ... прослезились ... отменили...
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍114❤13😱13🤣8🤔7❤🔥5🤡2💯2👎1🌭1
#США #инфляция #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар #Кризис
Трамп в очередной раз вспомнил:
О некоторых особенностях того времени...:
Горки были те еще... финансовые активы сгорали регулярно ... но это было давно (до ФРС)... Хотя по психотипу Трампу, вероятно, близки "герои" того времени.
Сейчас вопрос не столько в экономике - она инерционна по своим реакциям, а скорее в области финансового рынка, доверия к нему в условиях нарастающей неопределенности.
Нил Ирвин (Axios) задумывается:
FT пишет о том, что ряд пенсионных фондов ставят на hold инвестиции в американские активы.
Рэй Далио:
Судя по динамике доллара, иностранцы действительно пошли на выход, Министр торговли Г.Латник заявил, что доллар их не беспокоит.
Он же анонсировал новые пошлины на электронику, что позднее подтвердил и Трамп в своем привычно уже эмоциональном заявлении. Назвав заодно Китай «враждебным торговым государством». которое проявляет «неуважение к американскому народу» {не «целует в зад»? (с)Трамп].
❗️Ключевое во всем этом - это запредельная неопределенность для рынков и инвесторов в американские активы, которая будет увеличивать в них премию за риск.
Много обсуждений идет по теме схлопывания базисной торговли в гособлигациях США, что может привести к сбоям и проблемам с ликвидностью в Treasuries, ч о может заставить вмешаться уже ФРС, как в 2020 году, когда из-за этого "сломался" рынок госдолга.
💲Некоторые ритейлеры начали отдельной строкой добавлять тарифы в чеки, давая американцам понять сколько они будут платить. Если это массово распространится - с рейтингами будет совсем плохо - все иначе воспринимается, когда видишь сколько достают тарифы из твоего личного кошелька.
Неделя обещает быть не менее динамичной, чем прошлая ...
P.S.: Мы часто говорим про дисконты российской нефти ... после ответа Китая американская соя тоже пошла с дисконтами.
@truecon
Трамп в очередной раз вспомнил:
«Знаете, наша страна была сильнейшей, хотите верьте, хотите нет, с 1870 по 1913 год. Знаете почему? Все было основано на тарифах. У нас не было подоходного налога».
О некоторых особенностях того времени...:
Паника 1873 года: Началась с краха фирмы Джейя Кука из-за инвестиций в железные дороги, приведя к закрытию Нью-Йоркской фондовой биржи на 10 дней и банкротству 100 банков. Это вызвало депрессию с 1873 по 1879 год.
Паника 1893 года: Сокращение золотых резервов Казначейства с 190 до 100 миллионов долларов вызвало массовые банковские паники, снижение промышленного производства на 15,3% и безработицу до 17–19%.
Паника 1907 года: Глобальный кризис, начавшийся с неудачной спекуляции акциями United Copper, привёл к панике среди трастовых компаний, снижению промышленного производства на 17% в 1908 году и реального ВНП на 12%.
Были и другие паники (1884, 1890, 1899, 1901, 1908), часто осенью из-за сезонного спроса на валюту.
Горки были те еще... финансовые активы сгорали регулярно ... но это было давно (до ФРС)... Хотя по психотипу Трампу, вероятно, близки "герои" того времени.
Сейчас вопрос не столько в экономике - она инерционна по своим реакциям, а скорее в области финансового рынка, доверия к нему в условиях нарастающей неопределенности.
Нил Ирвин (Axios) задумывается:
«... после того, как на протяжении поколений доллар США и его государственные ценные бумаги были основными активами-убежищами в мире, на этой неделе мировые инвесторы осознали, что они, возможно, не являются особенно безопасными и вообще не являются убежищем.»
FT пишет о том, что ряд пенсионных фондов ставят на hold инвестиции в американские активы.
«Некоторые из крупнейших в мире пенсионных фондов приостанавливают или пересматривают свои частные рыночные инвестиции в США, заявляя, что не возобновят их, пока ситуация в стране не стабилизируется»
Рэй Далио:
«Меня беспокоит нечто худшее, чем рецессия»... [обеспокоен крахом мировой валютной системы]
Судя по динамике доллара, иностранцы действительно пошли на выход, Министр торговли Г.Латник заявил, что доллар их не беспокоит.
Он же анонсировал новые пошлины на электронику, что позднее подтвердил и Трамп в своем привычно уже эмоциональном заявлении. Назвав заодно Китай «враждебным торговым государством». которое проявляет «неуважение к американскому народу» {не «целует в зад»? (с)Трамп].
❗️Ключевое во всем этом - это запредельная неопределенность для рынков и инвесторов в американские активы, которая будет увеличивать в них премию за риск.
Много обсуждений идет по теме схлопывания базисной торговли в гособлигациях США, что может привести к сбоям и проблемам с ликвидностью в Treasuries, ч о может заставить вмешаться уже ФРС, как в 2020 году, когда из-за этого "сломался" рынок госдолга.
💲Некоторые ритейлеры начали отдельной строкой добавлять тарифы в чеки, давая американцам понять сколько они будут платить. Если это массово распространится - с рейтингами будет совсем плохо - все иначе воспринимается, когда видишь сколько достают тарифы из твоего личного кошелька.
Неделя обещает быть не менее динамичной, чем прошлая ...
P.S.: Мы часто говорим про дисконты российской нефти ... после ответа Китая американская соя тоже пошла с дисконтами.
@truecon
👍159❤15🤔14😁5❤🔥2😢2👎1😱1🌭1