#США #Минфин #ФРС #долг #дефицит #Кризис
США: $2 трлн дефицита
Новый финансовый год бюджет США начал нехарактерно плохой для октября динамикой: доходы упали до $326.7 млрд (-19% г/г), расходы выросли до $584.2 млрд (+24.3% г/г). Дефицит бюджета вырос в октябре до $257.5 млрд – второй по размеру показатель после рекордных стимулов «ковидного» 2020 года.
В доходах сильно упали поступления налогов, как с физлиц, так и компаний. Расходы выросли на оборонку, социалку и медицину.
Суммарные доходы бюджета США 12 месяцев составили $4.84 трлн (+7% г/г), расходы составили $6.87 трлн (5.1% г/г), а дефицит за скользящий год взлетел снова выше $2 трлн, т.е. составляет около 7% ВВП США и пока никуда снижаться не планирует. Перед уходом Дж.Йеллен, вероятно, будет стараться авансировать «приортитетные» для демократов расходы.
Д.Трамп пока не выбрал нового министра финансов, но появился еще один кандидат Howard Lutnick – глава Cantor Fitzgerald, как минимум это будет нескучно.
Учитывая, что все-таки «красная волна» оформилась и республиканцы смогли удержать Палату представителей – в ближайшие пару лет «слоны» будут способны проводить многие решения без участия демократов. Долговой рынок США правда пока не особо оптимистичен.
@truecon
США: $2 трлн дефицита
Новый финансовый год бюджет США начал нехарактерно плохой для октября динамикой: доходы упали до $326.7 млрд (-19% г/г), расходы выросли до $584.2 млрд (+24.3% г/г). Дефицит бюджета вырос в октябре до $257.5 млрд – второй по размеру показатель после рекордных стимулов «ковидного» 2020 года.
В доходах сильно упали поступления налогов, как с физлиц, так и компаний. Расходы выросли на оборонку, социалку и медицину.
Суммарные доходы бюджета США 12 месяцев составили $4.84 трлн (+7% г/г), расходы составили $6.87 трлн (5.1% г/г), а дефицит за скользящий год взлетел снова выше $2 трлн, т.е. составляет около 7% ВВП США и пока никуда снижаться не планирует. Перед уходом Дж.Йеллен, вероятно, будет стараться авансировать «приортитетные» для демократов расходы.
Д.Трамп пока не выбрал нового министра финансов, но появился еще один кандидат Howard Lutnick – глава Cantor Fitzgerald, как минимум это будет нескучно.
Учитывая, что все-таки «красная волна» оформилась и республиканцы смогли удержать Палату представителей – в ближайшие пару лет «слоны» будут способны проводить многие решения без участия демократов. Долговой рынок США правда пока не особо оптимистичен.
@truecon
👍87🔥20❤11🤔10🐳4😁2👎1🎉1
#Китай #экономика #производство #розница
Китаю смог немного разогреть экономику стимулами
Производство в октябре росло на 0.4% м/м (sa) и 5.3% г/г – темпы роста в последнее время здесь остаются достаточно устойчивыми. Загрузка производственных мощностей относительно невысокая – около 75%. Слабой остается ситуация в секторах, связанных со стройкой, но в остальном производственный сектор достаточно неплохо рос в последнее время.
Инвестиции на рынке недвижимости продолжали сокращаться темпами более 10% г/г, хотя и здесь есть некоторые намеки на стабилизацию.
Розничные продажи продолжили восстановление, рост в октябре составил 0.4% м/м (sa), годовая динамика ускорилась до максимумов с февраля 4.8% г/г. Здесь тоже слабая динамика в секторах, связанных с жильем и строительством, но очень хорошая динамика по продажам: электроники и бытовой техники, косметики, спортоваров и пр.
В целом определенное оживление внутреннего спрос нарисовалось, хотя рынок недвижимости продолжает тянуть экономику вниз.
@truecon
Китаю смог немного разогреть экономику стимулами
Производство в октябре росло на 0.4% м/м (sa) и 5.3% г/г – темпы роста в последнее время здесь остаются достаточно устойчивыми. Загрузка производственных мощностей относительно невысокая – около 75%. Слабой остается ситуация в секторах, связанных со стройкой, но в остальном производственный сектор достаточно неплохо рос в последнее время.
Инвестиции на рынке недвижимости продолжали сокращаться темпами более 10% г/г, хотя и здесь есть некоторые намеки на стабилизацию.
Розничные продажи продолжили восстановление, рост в октябре составил 0.4% м/м (sa), годовая динамика ускорилась до максимумов с февраля 4.8% г/г. Здесь тоже слабая динамика в секторах, связанных с жильем и строительством, но очень хорошая динамика по продажам: электроники и бытовой техники, косметики, спортоваров и пр.
В целом определенное оживление внутреннего спрос нарисовалось, хотя рынок недвижимости продолжает тянуть экономику вниз.
@truecon
5👍76❤3👌3🌭2👎1
#БанкРоссии #ставки #рубль #банки #ликвидность
Автономное ужесточение
После того как «автономные» факторы (тарифы, субсидии и пр. ) добавили к инфляции процентных пунктов, похоже начали работать и «автономные» факторы ужесточения денежно-кредитных условий...
Хоть новость разлетелась про Сбер, в реальности все основные «ипотечные» банки подняли ставки по ипотеке до 28-30% (Альфа, ВТБ).
❗️Фактически базой для кредита становится отметка: КС +7 п.п., примерно здесь же формируются и ставки корпкредита: КС + 6...11 п.п. Банк России немного «открутил» условия по НКЛ, а в последнее время сигналы были даже скорее осторожными, напомню:
Стоимость фондирования банков пока остается высокой, это видно по депозитам Депфина Москвы, где ставки овернайт в районе 22-23% (верх коридора ставок ЦБ 22...22.75%), а ставки на 1-3 месяца 24...25%, т.е. КС+3...4 и выше.
Пока нет уверенности, что эту ситуацию разгрузит как-то смягчение по БКЛ 18 ноября (хотя посмотрим, может напряженность и снизится), т.к. будет накладываться конец года и традиционно жестокая конкуренция за депозиты (расходы бюджета), структурные сдвиги в фондировании (чем больше становится срочных денег – тем сильнее падают обороты на овернайтах). При этом, банки поджимает капитал, в последний год рост кредита сильно опережал формирование прибыли (основной источник капитала), каждый следующий рубль надо выдавать дорого, чтобы не ухудшать нормативы по капиталу.
Налицо рыночное переужесточение денежно-кредитных условий, кредит населению уже встал (спрос замедлится, для компаний рост выручки замедлится), в ноябре, должно бы нарисоваться резкое охлаждение корпкредитования при таких ставках.
@truecon
Автономное ужесточение
После того как «автономные» факторы (тарифы, субсидии и пр. ) добавили к инфляции процентных пунктов, похоже начали работать и «автономные» факторы ужесточения денежно-кредитных условий...
Сбер поднял ставки по ипотеке до рекорда 28.1% ...
Хоть новость разлетелась про Сбер, в реальности все основные «ипотечные» банки подняли ставки по ипотеке до 28-30% (Альфа, ВТБ).
❗️Фактически базой для кредита становится отметка: КС +7 п.п., примерно здесь же формируются и ставки корпкредита: КС + 6...11 п.п. Банк России немного «открутил» условия по НКЛ, а в последнее время сигналы были даже скорее осторожными, напомню:
«...мы вполне можем увидеть замедление кредитной активности... совет директоров будет принимать решение 20 декабря, исходя из этого изменения в динамике кредита.»
Стоимость фондирования банков пока остается высокой, это видно по депозитам Депфина Москвы, где ставки овернайт в районе 22-23% (верх коридора ставок ЦБ 22...22.75%), а ставки на 1-3 месяца 24...25%, т.е. КС+3...4 и выше.
Пока нет уверенности, что эту ситуацию разгрузит как-то смягчение по БКЛ 18 ноября (хотя посмотрим, может напряженность и снизится), т.к. будет накладываться конец года и традиционно жестокая конкуренция за депозиты (расходы бюджета), структурные сдвиги в фондировании (чем больше становится срочных денег – тем сильнее падают обороты на овернайтах). При этом, банки поджимает капитал, в последний год рост кредита сильно опережал формирование прибыли (основной источник капитала), каждый следующий рубль надо выдавать дорого, чтобы не ухудшать нормативы по капиталу.
Налицо рыночное переужесточение денежно-кредитных условий, кредит населению уже встал (спрос замедлится, для компаний рост выручки замедлится), в ноябре, должно бы нарисоваться резкое охлаждение корпкредитования при таких ставках.
@truecon
1👍86❤15🤔10🔥7👎2🤣2
#США #инфляция #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар
США: деньги дрейфуют в фонды денежного рынка
Достаточно занимательная неделя вышла на денежном рынке США. Банки погасили существенную часть остатков от программы BTFP сразу на $29.7 млрд, в программе осталось всего $26.4 млрд. Значимых операций ФРС не проводила.
Минфин США постепенно возвращал доллары в финсистему со счета в ФРС, потратив $31 млрд и по пану еще около $110 млрд ликвидности еще добавит до конца года.
За неделю к среде подскочил объем обратного РЕПО ФРБ Нью-Йорка (RRP +$60 млрд до $238 млрд) – нехарактерная динамика для середины ноября. «Виновниками» стали фонды денежного рынка, в которые деньги несут без остановки +$81.6 млрд за неделю до $6.67 трлн. – институционалы на волне неопределенности предпочитают «кэш». За две недели в MMF занесли $161 млрд – рекорд с весны 2023 года, когда трясло банки. К пятнице объем RRP снова сократился на $66 млрд, видимо, на фоне перекладки в короткий госдолг, но осадок остался.
Дж.Пауэлл немного напугал рынки на неделе: «экономика не подает никаких сигналов о том, что нам нужно срочно снижать ставки». И пытался снова объяснить почему нельзя лишать ФРС независимости. О том, что будет делать ФРС в случае проблем на рынке госдолга Пауэлл тоже сказал: «во время пандемии люди не хотели покупать долгосрочные ценные бумаги... поэтому нам пришлись вмешаться и поддержать это...» - купим все, если будут риски финансовой стабильности.
На фоне некоторого оттока долларовой ликвидности и заявлений Пауэлла рынки загрустили, а кривая госдолга США продолжала уплощаться, ужавшись до диапазона 4.3-4.7% на всех сроках. Пока похоже рынок долга США не очень понимает куда двигаться ...при этом, все продолжают верить, что все-равно всех и всегда будут спасать, потому спреды корпоблигаций переписывают минимум за минимумом.
@truecon
США: деньги дрейфуют в фонды денежного рынка
Достаточно занимательная неделя вышла на денежном рынке США. Банки погасили существенную часть остатков от программы BTFP сразу на $29.7 млрд, в программе осталось всего $26.4 млрд. Значимых операций ФРС не проводила.
Минфин США постепенно возвращал доллары в финсистему со счета в ФРС, потратив $31 млрд и по пану еще около $110 млрд ликвидности еще добавит до конца года.
За неделю к среде подскочил объем обратного РЕПО ФРБ Нью-Йорка (RRP +$60 млрд до $238 млрд) – нехарактерная динамика для середины ноября. «Виновниками» стали фонды денежного рынка, в которые деньги несут без остановки +$81.6 млрд за неделю до $6.67 трлн. – институционалы на волне неопределенности предпочитают «кэш». За две недели в MMF занесли $161 млрд – рекорд с весны 2023 года, когда трясло банки. К пятнице объем RRP снова сократился на $66 млрд, видимо, на фоне перекладки в короткий госдолг, но осадок остался.
Дж.Пауэлл немного напугал рынки на неделе: «экономика не подает никаких сигналов о том, что нам нужно срочно снижать ставки». И пытался снова объяснить почему нельзя лишать ФРС независимости. О том, что будет делать ФРС в случае проблем на рынке госдолга Пауэлл тоже сказал: «во время пандемии люди не хотели покупать долгосрочные ценные бумаги... поэтому нам пришлись вмешаться и поддержать это...» - купим все, если будут риски финансовой стабильности.
На фоне некоторого оттока долларовой ликвидности и заявлений Пауэлла рынки загрустили, а кривая госдолга США продолжала уплощаться, ужавшись до диапазона 4.3-4.7% на всех сроках. Пока похоже рынок долга США не очень понимает куда двигаться ...при этом, все продолжают верить, что все-равно всех и всегда будут спасать, потому спреды корпоблигаций переписывают минимум за минимумом.
@truecon
👍85❤16🤔4😁2👎1🔥1
#БанкРоссии #ставки
❗️Банк России возобновляет проведение аукционов РЕПО на 1 месяц по ставке КС+0.1%.
В общем-то это должно несколько сгладить волатильность ставок в конце года, учитывая, что Минфин будет занимать 2 трлн, одновременно забирать у банков депозиты и традиционно много тратить ...
Аукционы еженедельные, но только до марта, т.е дадут лишь время для адаптации балансов и ликвидности.
@truecon
❗️Банк России возобновляет проведение аукционов РЕПО на 1 месяц по ставке КС+0.1%.
Банк России в период с 25 ноября 2024 года до 3 марта 2025 года включительно будет еженедельно проводить аукционы репо на срок 1 месяц в соответствии с установленным графиком.
Условия и основные параметры проведения аукционов не меняются. Принять участие в аукционах смогут кредитные организации, имеющие заключенные генеральные соглашения с Банком России. Минимальная ставка установлена на уровне ключевой ставки, увеличенной на 10 базисных пунктов. В случае изменения ключевой ставки на ту же величину будет изменяться ставка по заключенным сделкам репо. В обеспечение будут приниматься ОФЗ, а также облигации субъектов Российской Федерации и муниципальных образований с наивысшим кредитным рейтингом.
В общем-то это должно несколько сгладить волатильность ставок в конце года, учитывая, что Минфин будет занимать 2 трлн, одновременно забирать у банков депозиты и традиционно много тратить ...
Аукционы еженедельные, но только до марта, т.е дадут лишь время для адаптации балансов и ликвидности.
@truecon
cbr.ru
Графики операций и периодов усреднения | Банк России
👍58❤7🤔6👎1
#БанкРоссии #инфляция #ИО #ставка
Банк России опубликовал отчет по инфляционным ожиданиям, которые остались неизменными в ноябре на уровне 13.4%, оценка текущей инфляции тоже не изменилась 15.3%. Причем ситуация скорее улучшилась...
✔️ У домохозяйств со сбережениями инфляционные ожидания снизились с 12.1% до 11.8%, оценка наблюдаемой инфляции выросла с 13.7% до 13.9%.
✔️ У домохозяйств без сбережений инфляционные ожидания снизились с 15.0% до 14.4%, оценка наблюдаемой инфляции снизилась с 16.6% до 16.3%.
Немного странно видеть, что ИО снизились, как у респондентов со сбережениями, так и у респондентов без сбережений, а общие остались неизменными.
Учитывая то, что значения медианные (середина диапазона) это может отражать изменение структуры (доля респондентов без сбережений выросла с 56% до 62%) и меньшего разброса значений, что может означать меньшую неопределенность и небольшой дрейф ИО вниз.
ДОП.: Оценка Банком России инфляции в октябре оказалась даже немного ниже ожиданий 8.2% (SAAR), средняя за 3 месяца инфляция снизилась до 8.6% (SAAR). Но "устойчивые показатели" инфляции в основном ускорились, потому Банк России повторил привычное уже:
Рост ставок по ипотеке за месяц с 23 до 28%, ставок по кредитам компаниям до КС +7...11 и по депозитам до 24-25%, возможно уже достаточное ужесточение? )
@truecon
Банк России опубликовал отчет по инфляционным ожиданиям, которые остались неизменными в ноябре на уровне 13.4%, оценка текущей инфляции тоже не изменилась 15.3%. Причем ситуация скорее улучшилась...
Немного странно видеть, что ИО снизились, как у респондентов со сбережениями, так и у респондентов без сбережений, а общие остались неизменными.
Учитывая то, что значения медианные (середина диапазона) это может отражать изменение структуры (доля респондентов без сбережений выросла с 56% до 62%) и меньшего разброса значений, что может означать меньшую неопределенность и небольшой дрейф ИО вниз.
ДОП.: Оценка Банком России инфляции в октябре оказалась даже немного ниже ожиданий 8.2% (SAAR), средняя за 3 месяца инфляция снизилась до 8.6% (SAAR). Но "устойчивые показатели" инфляции в основном ускорились, потому Банк России повторил привычное уже:
"Требуется дополнительная жесткость денежно-кредитных условий, способная обеспечить более сдержанный рост спроса"
Рост ставок по ипотеке за месяц с 23 до 28%, ставок по кредитам компаниям до КС +7...11 и по депозитам до 24-25%, возможно уже достаточное ужесточение? )
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍65💯11❤8😁4🤔3🤡3👎2🤯1
#США #Минфин #долг #SP
Американский пылесос
В сентябре чистый приток капитала в долгосрочные активы США составил $216 млрд, что стало вторым по величине месячным притоком капитала в истории (рекорд был в марте 2021 года $262 млрд). При этом, чистые покупки долгосрочных американских активов иностранцами составили рекордные за все времена $263 млрд, но частично это компенсировалось оттоком в иностранные активы на $47 млрд.
На фоне снижения ставки на 50 б.п. иностранцы сметали все, приток составлял: в акции США приток $121 млрд, в гособлигации – $77 млрд, в корпоблигации – $43 млрд, в бумаги госагентств – $22 млрд.
В сумме за три месяца чистый приток иностранного капитала в активы США составил рекордные $463 млрд, из которых $230 млрд в акции и $152 млрд в гособлигации.
В сентябре США буквально высасывали деньги из стран Европы ($150 млрд) и Карибских офшоров ($68 млрд), где находятся американские инвестфонды. На этом фоне активно сбрасывали американские активы Китай (-$17 млрд) и Гонконг (-$13 млрд). В сумме за квартал страны Европы привезли в США $328 млрд, из Карибских офшоров зашло $132 млрд. Китай же сбросил американских активов на $67 млрд за квартал. Хотя общая позиция Китая в госрблигациях США в последнее время сильно не менялась, но в реальности это отражение роста стоимости их на снижении сиавок, за квартал Китай продал госдолга США на $51 млрд.
Но это еще не все, существенно выросли внешние обязательства американских банков перед нерезидентами, что обеспечило еще $161 млрд притока (по большей части это концентрация долларов у нерезидентов), еще $21 млрд пришло в краткосрочные векселя Минфина США. В итоге общий приток капитала в США составил $398 млрд в сентябре – еще один рекорд за все времена. Пауэлл неплохо разогрел ..
Занимательное здесь в том, что американские маржинальные счета особо не поучаствовали в этом «празднике жизни», объем маржинального долга немногим выше уровней июля текущего года и составляет $815 млрд. Фактически рынок США тащили вверх нерезиденты и байбэки.
@truecon
Американский пылесос
В сентябре чистый приток капитала в долгосрочные активы США составил $216 млрд, что стало вторым по величине месячным притоком капитала в истории (рекорд был в марте 2021 года $262 млрд). При этом, чистые покупки долгосрочных американских активов иностранцами составили рекордные за все времена $263 млрд, но частично это компенсировалось оттоком в иностранные активы на $47 млрд.
На фоне снижения ставки на 50 б.п. иностранцы сметали все, приток составлял: в акции США приток $121 млрд, в гособлигации – $77 млрд, в корпоблигации – $43 млрд, в бумаги госагентств – $22 млрд.
В сумме за три месяца чистый приток иностранного капитала в активы США составил рекордные $463 млрд, из которых $230 млрд в акции и $152 млрд в гособлигации.
В сентябре США буквально высасывали деньги из стран Европы ($150 млрд) и Карибских офшоров ($68 млрд), где находятся американские инвестфонды. На этом фоне активно сбрасывали американские активы Китай (-$17 млрд) и Гонконг (-$13 млрд). В сумме за квартал страны Европы привезли в США $328 млрд, из Карибских офшоров зашло $132 млрд. Китай же сбросил американских активов на $67 млрд за квартал. Хотя общая позиция Китая в госрблигациях США в последнее время сильно не менялась, но в реальности это отражение роста стоимости их на снижении сиавок, за квартал Китай продал госдолга США на $51 млрд.
Но это еще не все, существенно выросли внешние обязательства американских банков перед нерезидентами, что обеспечило еще $161 млрд притока (по большей части это концентрация долларов у нерезидентов), еще $21 млрд пришло в краткосрочные векселя Минфина США. В итоге общий приток капитала в США составил $398 млрд в сентябре – еще один рекорд за все времена. Пауэлл неплохо разогрел ..
Занимательное здесь в том, что американские маржинальные счета особо не поучаствовали в этом «празднике жизни», объем маржинального долга немногим выше уровней июля текущего года и составляет $815 млрд. Фактически рынок США тащили вверх нерезиденты и байбэки.
@truecon
👍84🤔20❤6👎2🤬2😁1🤩1
#БанкРоссии #инфляция #ставка #экономика #кредит #рубль
Из выступления Э.С. Набиуллиной в Госдуме хотелось бы выделить:
Это еще одно подтверждение, что большое влияние на дальнейшие решения будет оказывать динамика кредита. Хотя, понятно, что и другие факторы будут играть роль, но к корпкредиту наиболее пристальное внимание.
🪙 Относительно курса рубля, у нас все привыкли смотреть на доллар, сегодня официальный курс которого превысил 100 руб./долл. Но в долларе есть вполне понятный эффект укрепления самого доллара против большинства валют. На текущую динамику накладывается и «межсезонье» - концентрация продаж валюты все же идет в налоговый период.
Учитывая, что экспорт и экспортные цены стабильны... Мало сомнений в том, что основной причиной ослабления курса является сокращение продажи валютной выручки до $8-10 млрд в месяц, (курс относительно стабилен при продажах $10-12 млрд в месяц).
Это видно, как по доле продаж выручки крупнейшими экспортёрами (ниже 30% от всего экспорты), так и по росту иностранных активов на $8.9 млрд в сентябре и еще $4.6 млрд в октябре. Косвенно это видно и по росту рублевого кредита компаниям, когда платились большие налоги в октябре. Конечно, здесь могло быть некоторое влияние предновогоднего роста импорта, но оно точно не основное, т.к. изменения импорта минимальны. В конце октября продажи экспортеров стабилизировали курс.
Хотя текущее ослабление рубля вряд ли можно назвать значительным, но на инфляционных ожидания вполне может сказаться.
Настроения бизнеса по мониторингу Банка России оставались на достаточно низких уровнях (5.5), хотя ожидания пока скорее позитивны (11.8)., оценка текущей ситуации негативна (-0.4). Инфляционные ожидания здесь выросли.
P.S.: Текущие 40% репатриации валютной выручи и 25% обязательных продаж экспортной выручки недостаточны для обеспечения баланса валютного рынка.
@truecon
Из выступления Э.С. Набиуллиной в Госдуме хотелось бы выделить:
«Коллеги, мы сейчас находимся в переломной точке. По оценке банков и предприятий, уже в ближайшие месяцы можно ожидать общего замедления роста корпоративного кредитного портфеля, уменьшения его вклада в рост совокупного спроса. С некоторым лагом, а здесь очень важны лаги, это приведет к замедлению текущей инфляции, а затем мы увидим перелом и в показателях годовой инфляции.
Это и будет подтверждением того, что денежно-кредитная политика достигла, наконец, требуемой жесткости, чтобы с учетом всех обстоятельств, которые влияют на инфляцию, обуздать рост цен.»
...
«Если, конечно, не будет каких-то дополнительных внешних шоков, снижение начнется в следующем году.»
Это еще одно подтверждение, что большое влияние на дальнейшие решения будет оказывать динамика кредита. Хотя, понятно, что и другие факторы будут играть роль, но к корпкредиту наиболее пристальное внимание.
Учитывая, что экспорт и экспортные цены стабильны... Мало сомнений в том, что основной причиной ослабления курса является сокращение продажи валютной выручки до $8-10 млрд в месяц, (курс относительно стабилен при продажах $10-12 млрд в месяц).
Это видно, как по доле продаж выручки крупнейшими экспортёрами (ниже 30% от всего экспорты), так и по росту иностранных активов на $8.9 млрд в сентябре и еще $4.6 млрд в октябре. Косвенно это видно и по росту рублевого кредита компаниям, когда платились большие налоги в октябре. Конечно, здесь могло быть некоторое влияние предновогоднего роста импорта, но оно точно не основное, т.к. изменения импорта минимальны. В конце октября продажи экспортеров стабилизировали курс.
Хотя текущее ослабление рубля вряд ли можно назвать значительным, но на инфляционных ожидания вполне может сказаться.
Настроения бизнеса по мониторингу Банка России оставались на достаточно низких уровнях (5.5), хотя ожидания пока скорее позитивны (11.8)., оценка текущей ситуации негативна (-0.4). Инфляционные ожидания здесь выросли.
P.S.: Текущие 40% репатриации валютной выручи и 25% обязательных продаж экспортной выручки недостаточны для обеспечения баланса валютного рынка.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍111❤9🥴9🤔6😢3👏2
#нефть #Россия #Китай #импорт #экспорт
Китайские данные за октябрь зафиксировали рост экспорта российской нефти в Китай до 2.3 mb/d, что стало максимальным уровнем с марта текущего года и немного выше среднего объема с начала года 2.2 mb/d.
В среднем за три месяца импорт Китаем российской нефти был сопоставим с уровнями прошлого года около 2.2 mb/d. За исключением июльского падения физический импорт Китаем российской нефти в целом стабилен.
В денежном выражении объемы китайского импорта нефти из России составили в октябре $5.2 млрд, что соответствует средним уровням текущего года и немного выше средних уровней прошлого года около $5 млрд в месяц. При этом, средняя цена российской нефти припала до $72.3 за баррель, по-прежнему демонстрируя небольшой отрицательный спред к средней за два месяца цене Brent.
Если смотреть статистику Индии и Китая, то в целом ситуация достаточно ровная по нефтяному экспорту, но было проседание в августе, которое может с учетом лагов в пару месяцев тоже могло оказать локальное влияние на курс осенью. Уже с сентября объемы восстановились.
@truecon
Китайские данные за октябрь зафиксировали рост экспорта российской нефти в Китай до 2.3 mb/d, что стало максимальным уровнем с марта текущего года и немного выше среднего объема с начала года 2.2 mb/d.
В среднем за три месяца импорт Китаем российской нефти был сопоставим с уровнями прошлого года около 2.2 mb/d. За исключением июльского падения физический импорт Китаем российской нефти в целом стабилен.
В денежном выражении объемы китайского импорта нефти из России составили в октябре $5.2 млрд, что соответствует средним уровням текущего года и немного выше средних уровней прошлого года около $5 млрд в месяц. При этом, средняя цена российской нефти припала до $72.3 за баррель, по-прежнему демонстрируя небольшой отрицательный спред к средней за два месяца цене Brent.
Если смотреть статистику Индии и Китая, то в целом ситуация достаточно ровная по нефтяному экспорту, но было проседание в августе, которое может с учетом лагов в пару месяцев тоже могло оказать локальное влияние на курс осенью. Уже с сентября объемы восстановились.
@truecon
1👍44🔥8🤔7❤2👎1
#Россия #инфляция #экономика #ставки #БанкРоссии
Инфляция в ноябре пока особо не тормозит, недельная инфляция составила 0.37% н/н, с начала ноября рост цен составил 0.79%, с начала года цены выросли на 7.4% (прогноз ЦБ на декабрь 8-8.5%), годовая инфляция ускорилась до 8.7% г/г.
Ускорение последней недели вывело инфляцию в ноябре выше траектории аналогичного периода ноября прошлого года в основном за счет продуктовой инфляции, пока история идет в 1.2-1.3% м/м и 0.9%-1% с поправкой на сезонность.
Банку России такая динамика точно не понравится.
@truecon
Инфляция в ноябре пока особо не тормозит, недельная инфляция составила 0.37% н/н, с начала ноября рост цен составил 0.79%, с начала года цены выросли на 7.4% (прогноз ЦБ на декабрь 8-8.5%), годовая инфляция ускорилась до 8.7% г/г.
Ускорение последней недели вывело инфляцию в ноябре выше траектории аналогичного периода ноября прошлого года в основном за счет продуктовой инфляции, пока история идет в 1.2-1.3% м/м и 0.9%-1% с поправкой на сезонность.
Банку России такая динамика точно не понравится.
@truecon
4👍51🥴20😁15🤔9🌚5❤4👎1🔥1😢1
#Турция #ставка #инфляция
Турецкий ЦБ снова оставил ставку неизменной на уровне 50% и обещает проводить политику
Инфляции до 5% в год, конечно, далеко, она пока только закрепилась чуть ниже 3% в месяц, т.е. около 40% в пересчете на год.
Годовая инфляция опустилась до 48.6% г/г, т.е. лишь 2 месяца как немного ниже ставки. Относительно месячной инфляции реальная ставка положительна последние полгода.
Эксперимент по снижению ставки в период разгона инфляции еще предстоит разгребать и разгребать.
@truecon
Турецкий ЦБ снова оставил ставку неизменной на уровне 50% и обещает проводить политику
"... таким образом, чтобы создать денежно-кредитные и финансовые условия, необходимые для обеспечения снижения базовой тенденции инфляции и достижения целевого показателя инфляции в 5 процентов в среднесрочной перспективе."
Инфляции до 5% в год, конечно, далеко, она пока только закрепилась чуть ниже 3% в месяц, т.е. около 40% в пересчете на год.
Годовая инфляция опустилась до 48.6% г/г, т.е. лишь 2 месяца как немного ниже ставки. Относительно месячной инфляции реальная ставка положительна последние полгода.
Эксперимент по снижению ставки в период разгона инфляции еще предстоит разгребать и разгребать.
@truecon
👍67🤣22❤6🤔2👎1
#БанкРоссии #инфляция #кредит
Гайки закручиваются ...
Банк России опубликовал проект ограничений кредитования крупных компаний. ЦБ будет вводить надбавки к коэффициентам риска, что приведет к более быстрой "утилизации" капитала и ограничению выдачи новых кредитов, т.к. надбавки будут применяться только к новому кредитованию. Хотя, конечно, это вопрос размера самих надбавок...
@truecon
Гайки закручиваются ...
Банк России опубликовал проект ограничений кредитования крупных компаний. ЦБ будет вводить надбавки к коэффициентам риска, что приведет к более быстрой "утилизации" капитала и ограничению выдачи новых кредитов, т.к. надбавки будут применяться только к новому кредитованию. Хотя, конечно, это вопрос размера самих надбавок...
@truecon
👍64🔥13❤5🤔5👎1
#США #инфляция #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар
ФРС: долларов добавилось
На неделе ФРС достаточно сильно для последнего времени сократила активы (-$43 млрд), из которых $21 млрд – это ценные бумаги, еще 5 млрд – погашение остатков BTFP, остальное – это традиционное изъятие процентных доходов из системы в середине месяца.
Но долларовая ликвидность из системы не ушла, т.к. на $28 млрд сократился объем обратного РЕПО: на счетах ФРБ Нью-Йорка осталось $189 млрд, общий объем RRP сократился до $600 млрд. Самое главное – это активное расходование Минфином США своих запасов на счетах в ФРС, здесь сокращение за неделю на $71 млрд до близких к плановым на конец года $738 млрд. Учитывая, что именно на этой неделе платятся налоги, это говорит об активном наращивании расходов. Йеллен не экономит перед уходом - надо успеть все за 60 дней.
То, что налоги заплатили видно по динамике средств в фондах денежного рынка (-$22 млрд за неделю) – именно в них компании накапливают «кэш» на налоговые платежи, которые осуществляются в середине месяца.
Остатки банков в ФРС выросли за неделю до $3.27 трлн, что говорит о локальном улучшении ситуации с долларовой ликвидностью и поддерживало рынки, хотя динамики особой там не было, акции немного отъехали вверх, кривая госдолга стала еще немного «площе».
Жаркая борьба в команде Д.Трампа за место министра финансов пока продолжается, а это одна из ключевых историй, учитывая $2 трлн дефицита и растущий госдолг. Учитывая текущие тенденции ФРС вряд ли сможет активно снижать ставки, что усилит конфликт между Трампом и Пауэллом.
Очевидно, что нынешняя администрация, потерпев сокрушительное поражение и поиграв все на внутриполитической арене, теперь ничем не ограничена (дедушка старый – его не жалко) и Байден будет пытаться успеть все, на что не решались до выборов (надеясь удержать власть). В этом плане последние решения вполне логичны и понятны ... и есть еще 60 дней на то, чтобы «все успеть», так что напряжение будет нарастать.
@truecon
ФРС: долларов добавилось
На неделе ФРС достаточно сильно для последнего времени сократила активы (-$43 млрд), из которых $21 млрд – это ценные бумаги, еще 5 млрд – погашение остатков BTFP, остальное – это традиционное изъятие процентных доходов из системы в середине месяца.
Но долларовая ликвидность из системы не ушла, т.к. на $28 млрд сократился объем обратного РЕПО: на счетах ФРБ Нью-Йорка осталось $189 млрд, общий объем RRP сократился до $600 млрд. Самое главное – это активное расходование Минфином США своих запасов на счетах в ФРС, здесь сокращение за неделю на $71 млрд до близких к плановым на конец года $738 млрд. Учитывая, что именно на этой неделе платятся налоги, это говорит об активном наращивании расходов. Йеллен не экономит перед уходом - надо успеть все за 60 дней.
То, что налоги заплатили видно по динамике средств в фондах денежного рынка (-$22 млрд за неделю) – именно в них компании накапливают «кэш» на налоговые платежи, которые осуществляются в середине месяца.
Остатки банков в ФРС выросли за неделю до $3.27 трлн, что говорит о локальном улучшении ситуации с долларовой ликвидностью и поддерживало рынки, хотя динамики особой там не было, акции немного отъехали вверх, кривая госдолга стала еще немного «площе».
Жаркая борьба в команде Д.Трампа за место министра финансов пока продолжается, а это одна из ключевых историй, учитывая $2 трлн дефицита и растущий госдолг. Учитывая текущие тенденции ФРС вряд ли сможет активно снижать ставки, что усилит конфликт между Трампом и Пауэллом.
Очевидно, что нынешняя администрация, потерпев сокрушительное поражение и поиграв все на внутриполитической арене, теперь ничем не ограничена (дедушка старый – его не жалко) и Байден будет пытаться успеть все, на что не решались до выборов (надеясь удержать власть). В этом плане последние решения вполне логичны и понятны ... и есть еще 60 дней на то, чтобы «все успеть», так что напряжение будет нарастать.
@truecon
👍63❤16🤔12🐳7🔥3👎1🌭1