#США #дефицит #бюджет #доллар #долг
Одни говорили "траектория неустойчивая" другие хотели еще.
Предвыборные предложения, как Д. Трампа, так и К. Харрис потянут на примерно одну сумму в около $1.7 трлн дополнительного дефицита за 10 лет. Но это планы, суровая реальность обычно стоит в несколько раз дороже.
Харрис, конечно покреативнее и планирует ввести регулирование цен на продукты питания.
При такой логике есть еще претенденты, можно добавить регулирование цен на: бензин, электричество, газ, автомобили, даже аренду жилья ... и еще очень много групп товаров, где цены росли сопоставимо или даже больше ).
В среднем при трех последних президентах дефицит бюджета США был ~6.4% ВВП и пока реальность в том, что как первый, так вторая вряд ли будут обладать ни достаточно властью, ни политической волей, чтобы изменить эту траекторию.
@truecon
Одни говорили "траектория неустойчивая" другие хотели еще.
Предвыборные предложения, как Д. Трампа, так и К. Харрис потянут на примерно одну сумму в около $1.7 трлн дополнительного дефицита за 10 лет. Но это планы, суровая реальность обычно стоит в несколько раз дороже.
Харрис, конечно покреативнее и планирует ввести регулирование цен на продукты питания.
«Мой план будет включать новые штрафы для компаний-оппортунистов, которые пользуются кризисами и нарушают правила», — сказал Харрис.
Харрис заявила, что уполномочит Федеральную торговую комиссию (FTC) взимать существенные штрафы с сетей продуктовых магазинов, которые осуществляют «чрезмерное» повышение цен.
Харрис сформулировал эту меру как ответ на почти 26%-ный рост цен на продукты питания с 2019 года
При такой логике есть еще претенденты, можно добавить регулирование цен на: бензин, электричество, газ, автомобили, даже аренду жилья ... и еще очень много групп товаров, где цены росли сопоставимо или даже больше ).
В среднем при трех последних президентах дефицит бюджета США был ~6.4% ВВП и пока реальность в том, что как первый, так вторая вряд ли будут обладать ни достаточно властью, ни политической волей, чтобы изменить эту траекторию.
@truecon
👍97😁26🤔23❤2👎2
#США #инфляция #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар
ФРС вторую неделю затихла и не проводит активных операций. Ликвидности у банков оставалось много после мощного притока неделей ранее – $3.34 трлн. Хотя за неделю подрос объем обратного РЕПО (+$40 млрд), но ФРС фиксирует данные на среду. Уже в четверг Минфин США активно потратился и сократил остатки в ФРС до $726 млрд, RRP ФРБ Нью-Йорка тоже сократилось в моменте на пару десятков миллиардов. Общий объем изъятий через эти два канала сократился до минимального за несколько лет ($1.03 трлн).
В целом избыточная ликвидность в долларе сохранялась, объем средств в фондах денежного рынка превысил $6.2 трлн (+$28 млрд). Приток долларов в систему в последние пару недель, видимо, поддержал быстрое восстановление рынков, кто понес убытки на этой волатильности еще предстоит узнать. К концу квартала должен нарисоваться отток долларовой ликвидности за счет наращивания остатков Минфина в ФРС до $850 млрд и QT.
Рынки пришли в себя с точки зрения ожиданий по ставке и будут ждать выступления Дж.Пауэлла в пятницу на Джексон Хоул, чтобы понять, насколько ФРС напрягла последняя ситуация. Сама тема симпозиума ФРС «Переоценка эффективности и трансмиссии денежно-кредитной политики», в общем-то не очень «голубиная» на деле, а Пауэлл скорее «голубь» болезненно чувствительный к рыночной конъюнктуре.
Перед августовской волатильностью объем маржинального долга В США практически не менялся третий месяц подряд ($811 млрд), а соотношение долга к кэшу оставалось близким к максимумам (5.4). Но в начале августа некоторых наиболее рисковых, видимо «выгрузили».
@truecon
ФРС вторую неделю затихла и не проводит активных операций. Ликвидности у банков оставалось много после мощного притока неделей ранее – $3.34 трлн. Хотя за неделю подрос объем обратного РЕПО (+$40 млрд), но ФРС фиксирует данные на среду. Уже в четверг Минфин США активно потратился и сократил остатки в ФРС до $726 млрд, RRP ФРБ Нью-Йорка тоже сократилось в моменте на пару десятков миллиардов. Общий объем изъятий через эти два канала сократился до минимального за несколько лет ($1.03 трлн).
В целом избыточная ликвидность в долларе сохранялась, объем средств в фондах денежного рынка превысил $6.2 трлн (+$28 млрд). Приток долларов в систему в последние пару недель, видимо, поддержал быстрое восстановление рынков, кто понес убытки на этой волатильности еще предстоит узнать. К концу квартала должен нарисоваться отток долларовой ликвидности за счет наращивания остатков Минфина в ФРС до $850 млрд и QT.
Рынки пришли в себя с точки зрения ожиданий по ставке и будут ждать выступления Дж.Пауэлла в пятницу на Джексон Хоул, чтобы понять, насколько ФРС напрягла последняя ситуация. Сама тема симпозиума ФРС «Переоценка эффективности и трансмиссии денежно-кредитной политики», в общем-то не очень «голубиная» на деле, а Пауэлл скорее «голубь» болезненно чувствительный к рыночной конъюнктуре.
Перед августовской волатильностью объем маржинального долга В США практически не менялся третий месяц подряд ($811 млрд), а соотношение долга к кэшу оставалось близким к максимумам (5.4). Но в начале августа некоторых наиболее рисковых, видимо «выгрузили».
@truecon
👍88🤔18❤7🔥3👌2👎1😁1🤬1
#США #ФРС #ставки #экономика #инфляция
К слову о трансмиссии ДКП, которую будут обсуждать в Джексон Хоул на неделе и тому, что компании США неплохо переживают ставку более 5% в США. В общем-то здесь стоит вспомнить график реальных ставок.
Реальная ставка для бизнеса пока практически такая же, как была до Ковида: 5.4% (High Yield) и 3.2% (BBB). Вряд ли это можно назвать слишком жесткой политикой (в эти ставки зашиты еще и риски). Занимали компании не очень активно, накопив хороший жирок на госстимулах и много заняв дешево в Ковид, фактически по более-менее высоким ставкам (>3%) в облигациях они заняли около ~1/4 долга в бодах.
Для ипотеки - да, жесткая ми здесь охлаждение сильное. Для Минфина США ДКП жесткая, но последнему все все-равно - Йеллен просто оплачивает любые счета (а это в общем-то тоже чьи-то доходы). Сама ФРС уже за два года напечатала н покрытие своих убытков почти $200 млрд (а это прибыль финсектора).
С точки зрения сбережений - средние ставки по депозитам пока так и остались ниже инфляции, а норма сбережения близка к минимальной. Американцы очень мало сберегают - здесь можно сказать никакой трансмиссии, отчасти т.к. высокие ставки до американцев не доходят.
Есть и еще один момент, который, видимо играет роль - это сильное доминирование госдолга в экономике, сейчас его доля в общем долге достигла 44.5% ВВП - максимум с 1960 года.
На фоне замедления роста экономки и роста доходов, а также исчерпания накопленного "жирка" эффект от текущих ставок будет накатывать, видимо, все сильнее (причем с инерцией) приводя к ужесточению ДКП. Хотя "бездонный" бюджет может и это сглаживать. Но пока очевидно, что ужесточение значительно медленнее транслируется в экономику.
P.S.: Был, конечно, инцидент с региональными банками, Но Йеллен с Пауэллом его щедро выкупили, по сути добавив прибыли финсектору на $150-250 млрд.
@truecon
К слову о трансмиссии ДКП, которую будут обсуждать в Джексон Хоул на неделе и тому, что компании США неплохо переживают ставку более 5% в США. В общем-то здесь стоит вспомнить график реальных ставок.
Реальная ставка для бизнеса пока практически такая же, как была до Ковида: 5.4% (High Yield) и 3.2% (BBB). Вряд ли это можно назвать слишком жесткой политикой (в эти ставки зашиты еще и риски). Занимали компании не очень активно, накопив хороший жирок на госстимулах и много заняв дешево в Ковид, фактически по более-менее высоким ставкам (>3%) в облигациях они заняли около ~1/4 долга в бодах.
Для ипотеки - да, жесткая ми здесь охлаждение сильное. Для Минфина США ДКП жесткая, но последнему все все-равно - Йеллен просто оплачивает любые счета (а это в общем-то тоже чьи-то доходы). Сама ФРС уже за два года напечатала н покрытие своих убытков почти $200 млрд (а это прибыль финсектора).
С точки зрения сбережений - средние ставки по депозитам пока так и остались ниже инфляции, а норма сбережения близка к минимальной. Американцы очень мало сберегают - здесь можно сказать никакой трансмиссии, отчасти т.к. высокие ставки до американцев не доходят.
Есть и еще один момент, который, видимо играет роль - это сильное доминирование госдолга в экономике, сейчас его доля в общем долге достигла 44.5% ВВП - максимум с 1960 года.
На фоне замедления роста экономки и роста доходов, а также исчерпания накопленного "жирка" эффект от текущих ставок будет накатывать, видимо, все сильнее (причем с инерцией) приводя к ужесточению ДКП. Хотя "бездонный" бюджет может и это сглаживать. Но пока очевидно, что ужесточение значительно медленнее транслируется в экономику.
P.S.: Был, конечно, инцидент с региональными банками, Но Йеллен с Пауэллом его щедро выкупили, по сути добавив прибыли финсектору на $150-250 млрд.
@truecon
👍94🤔21❤9😁6❤🔥1👎1🤬1👌1
#БанкРоссии #инфляция #ставки
По оперативной оценке, инфляционные ожидания (ИО) в августе выросли с 12.4% до 12.9%, оценка наблюдаемой инфляции тоже выросла с 14.2% до 15%. Отчасти, видимо, дошли платежки за ЖКХ. Немного странным в отчете является то, что ожидания и оценка наблюдаемой инфляции семей со сбережениями и без них сильно разошлись по динамике:
✔️ Со сбережениями: ИО выросли с 10.2% сразу до 12.5%, оценка наблюдаемой инфляции выросла с 12.1% до 13.5%.
✔️ Без сбережений: ИО упали с 14.5% до 13.9%, оценка наблюдаемой инфляции упала с 16.7% до 16.1%.
В существенной мере, видимо, это все же обусловлено тарифами ЖКХ (опрос проводился с 1 по 13 августа), но для ЦБ это, конечно, негативный сигнал.
@truecon
По оперативной оценке, инфляционные ожидания (ИО) в августе выросли с 12.4% до 12.9%, оценка наблюдаемой инфляции тоже выросла с 14.2% до 15%. Отчасти, видимо, дошли платежки за ЖКХ. Немного странным в отчете является то, что ожидания и оценка наблюдаемой инфляции семей со сбережениями и без них сильно разошлись по динамике:
В существенной мере, видимо, это все же обусловлено тарифами ЖКХ (опрос проводился с 1 по 13 августа), но для ЦБ это, конечно, негативный сигнал.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍57🤯21🤬7❤3😱2👎1🌭1
#США #ФРС #инфляция #ставки
Занимательным моментом текущей декады остается то, что ФРС пока теоретически должна следовать своей новой стратегии от 2020 года, которая предполагает:
Хотя период усреднения ФРС официально не заявляла, тот же глава ФРБ Нью-Йорка Дж. Уильямс периодически намекал о том, что период этот около 10 лет. Цель формально является симметричной, т.е. предполагает возможность и даже "желательность" компенсации отклонения инфляции от цели в одну сторону отклонением в противоположную.
Учитывая, что цель на десятилетку ФРС умудрилась уже практически освоить, чтобы вписаться в свою же стратегию, им требуется стремиться к инфляции до конца декады чуть выше нуля. Но о своей стратегии монетарные власти стараются не напоминать, а их никто особо и не спрашивает.
А было бы занимательно услышать комментарии Дж.Пауэлла относительно того актуальна ли еще официально заявленная стратегия, или "передумали"....
@truecon
Занимательным моментом текущей декады остается то, что ФРС пока теоретически должна следовать своей новой стратегии от 2020 года, которая предполагает:
"Комитет стремится к достижению инфляции в среднем на уровне 2 процентов с течением времени...."
Хотя период усреднения ФРС официально не заявляла, тот же глава ФРБ Нью-Йорка Дж. Уильямс периодически намекал о том, что период этот около 10 лет. Цель формально является симметричной, т.е. предполагает возможность и даже "желательность" компенсации отклонения инфляции от цели в одну сторону отклонением в противоположную.
Учитывая, что цель на десятилетку ФРС умудрилась уже практически освоить, чтобы вписаться в свою же стратегию, им требуется стремиться к инфляции до конца декады чуть выше нуля. Но о своей стратегии монетарные власти стараются не напоминать, а их никто особо и не спрашивает.
А было бы занимательно услышать комментарии Дж.Пауэлла относительно того актуальна ли еще официально заявленная стратегия, или "передумали"....
@truecon
👍82😁31❤11🤔4👎1👌1
#Турция #ставки #инфляция
Турецкий ЦБ оставил ставку неизменной на уровне 50%, хотя это пока ниже годового показателя инфляции (61.8%), но уже выше среднемесячного роста цен, который держится в районе 3% в месяц (>40% в пересчете на год) последние 5 месяцев.
ЦБ обещает продолжать жесткую политику, но в общем-то самое сложное скорее впереди. В этом плане будет любопытно насколько долго власти готовы действительно сохранять жесткую политику.
США в 1980-х держали высокие реальные 4 года, а пик реальных фактических ставок в экономике был достигнут лишь ещё спустя два года - только в 1986 году (Волкер пришел в конце 1979-го и взвинтил ставки, фактический же эффект от этих шагов дошел до экономики с лагом в пару лет). По-прежнему нет уверенности, что турки готовы на такой забег.
@truecon
Турецкий ЦБ оставил ставку неизменной на уровне 50%, хотя это пока ниже годового показателя инфляции (61.8%), но уже выше среднемесячного роста цен, который держится в районе 3% в месяц (>40% в пересчете на год) последние 5 месяцев.
ЦБ обещает продолжать жесткую политику, но в общем-то самое сложное скорее впереди. В этом плане будет любопытно насколько долго власти готовы действительно сохранять жесткую политику.
США в 1980-х держали высокие реальные 4 года, а пик реальных фактических ставок в экономике был достигнут лишь ещё спустя два года - только в 1986 году (Волкер пришел в конце 1979-го и взвинтил ставки, фактический же эффект от этих шагов дошел до экономики с лагом в пару лет). По-прежнему нет уверенности, что турки готовы на такой забег.
@truecon
👍68🤔21❤2😁2👎1🤯1
#рубль #юань #доллар #fx #БанкРоссии
Снова разъезжаемся по курсам, официальные курсы Банка России на 21 августа:
🟢 CNY/RUB – 12.12 (0%)
🟢 USD/RUB – 90.69 (+1.3%)
Кросс-курс по официальным данным снова вырос до 7.49 юаня за доллар при внешнем курсе около 7.14 юаня за доллар, что говорит о расхождении 4.9% в моменте после того, как расхождение неделю продержалось в районе 3%.
Учитывая, что осталась неделя до налоговых платежей, продажи юаня в этот период обычно возрастают, что может приводить к еще большим расхождениям курсов между разными сегментами рынка, учитывая имеющиеся издержки и сложности перетопка ликвидности между сегментами валютного рынка, но посмотрим, это первый такой налоговый период.
@truecon
Снова разъезжаемся по курсам, официальные курсы Банка России на 21 августа:
Кросс-курс по официальным данным снова вырос до 7.49 юаня за доллар при внешнем курсе около 7.14 юаня за доллар, что говорит о расхождении 4.9% в моменте после того, как расхождение неделю продержалось в районе 3%.
Учитывая, что осталась неделя до налоговых платежей, продажи юаня в этот период обычно возрастают, что может приводить к еще большим расхождениям курсов между разными сегментами рынка, учитывая имеющиеся издержки и сложности перетопка ликвидности между сегментами валютного рынка, но посмотрим, это первый такой налоговый период.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍39👌26🤔20❤2👎1
#Китай #Россия #экспорт #нефть
Китай сократил импорт нефти
Сокращение импорта нефти Китаем в июле сказалось и на импорте из России, который в июле сократился до 1.79 mb/d (-11% м/м и -7% г/г), хотя июльское падение вполне соответствует общему сокращению импорта нефти Китаем (-11.8% м/м), но значения достаточно низкие.
В денежном выражении импорт нефти из РФ сократился до $4.5 млрд по сравнению с $4.9 млрд в июне и $5.5 млрд в месяц в первом полугодия. Средняя цена импорта Китаем нефти из России подросла до $80.5 за баррель, а разница со средней за последние два месяца ценой Brent остается достаточно стабильной ~$3.
В целом очевидно, что такие тенденции должны несколько снижать приток экспортной выручки в конце лета-начале осени, но лишь незначительно, т.к. во втором квартале сокращение экспорта в Китай полностью компенсировалось ростом цен и экспорта в Индию.
@truecon
Китай сократил импорт нефти
Сокращение импорта нефти Китаем в июле сказалось и на импорте из России, который в июле сократился до 1.79 mb/d (-11% м/м и -7% г/г), хотя июльское падение вполне соответствует общему сокращению импорта нефти Китаем (-11.8% м/м), но значения достаточно низкие.
В денежном выражении импорт нефти из РФ сократился до $4.5 млрд по сравнению с $4.9 млрд в июне и $5.5 млрд в месяц в первом полугодия. Средняя цена импорта Китаем нефти из России подросла до $80.5 за баррель, а разница со средней за последние два месяца ценой Brent остается достаточно стабильной ~$3.
В целом очевидно, что такие тенденции должны несколько снижать приток экспортной выручки в конце лета-начале осени, но лишь незначительно, т.к. во втором квартале сокращение экспорта в Китай полностью компенсировалось ростом цен и экспорта в Индию.
@truecon
👍77😢9🎉5👏2❤1👎1
#Китай #США #ЕС #торговля #производство
«Ищут гранты»
Bloomberg опубликовал большой материал на тему портов, пару графиков из которого в общем-то о многом говорят: добавленная стоимость в промышленности Китая равна совокупной добавленной стоимости ЕС и США, десятка крупнейших контейнерных портов – все в Азии и т.д. США уже размышляют о пошлинах на заход китайских судов в свои порты на фоне того, что в судостроении фактически полностью под Китаем, Южной Кореей и Японией.
Но сами цифры известны давно, намного занимательнее скорее немного другое … Китай инвестирует миллиарды, Индия и Сингапур инвестируют миллиарды … порты США «ищут еще $2 млрд в виде грантов, связанных с целью декарбонизации к 2030 год» - в этой цитате просто все, что можно было сказать.
@truecon
«Ищут гранты»
Bloomberg опубликовал большой материал на тему портов, пару графиков из которого в общем-то о многом говорят: добавленная стоимость в промышленности Китая равна совокупной добавленной стоимости ЕС и США, десятка крупнейших контейнерных портов – все в Азии и т.д. США уже размышляют о пошлинах на заход китайских судов в свои порты на фоне того, что в судостроении фактически полностью под Китаем, Южной Кореей и Японией.
Но сами цифры известны давно, намного занимательнее скорее немного другое … Китай инвестирует миллиарды, Индия и Сингапур инвестируют миллиарды … порты США «ищут еще $2 млрд в виде грантов, связанных с целью декарбонизации к 2030 год» - в этой цитате просто все, что можно было сказать.
@truecon
👍70😁34🌭4❤3👏2🤯2👎1
#Россия #инфляция #ставки #БанкРоссии
Дефляционного августа пока не получается, недельная инфляция 0.04% н/н, 5.15% с начала года и 0.09% с начала августа и 9% г/г. Но есть разовое влияние индексации цен на автомобили от Автоваза. Пока движение идет в сторону 6-7% (SAAR), т.е. несколько выше траектории прогноза Банка России.
Минфин разместил длинные ОФЗ 26245 с датой погашения 26 сентября 2035 г. под 15.99% повыше объемы - на 33.6 млрд руб., 16% все же в этот раз не решились перешагнуть )
@truecon
Дефляционного августа пока не получается, недельная инфляция 0.04% н/н, 5.15% с начала года и 0.09% с начала августа и 9% г/г. Но есть разовое влияние индексации цен на автомобили от Автоваза. Пока движение идет в сторону 6-7% (SAAR), т.е. несколько выше траектории прогноза Банка России.
Минфин разместил длинные ОФЗ 26245 с датой погашения 26 сентября 2035 г. под 15.99% повыше объемы - на 33.6 млрд руб., 16% все же в этот раз не решились перешагнуть )
@truecon
👍73🌭11❤3😁3🤔3👎1🤬1
#США #инфляция #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар
Протоколы ФРС указали на готовность монетарных властей в сентябре пойти на понижение ставки. Прогноз по разрыву выпуска «несколько» понижен, прогноз по инфляции – тоже «немного» понижен.
ФРС обычно обосновывает сохранение ставки тем, что не уверена. «Некоторые» участники заседания могли бы поддержать снижение ставки уже на июльском заседании.
Хотя ФРС и признает, что цели пока не достигнуты, есть инфляционные риски (в основном со стороны внешних факторов), но готова пойти на первое понижение. В то же время,
ФРС, видимо, попытается как-то нормализовать рыночные истерики относительно быстрого снижения. Вряд ли им нравится то, что происходило в последний месяц, когда ожидания долетали до понижения ставки на 1.25 п.п. за три заседания.
А вот получится ли это у «голубя» Пауэлла, в реальности большой вопрос, т.к. для этого помимо сигнала на снижение ставки надо давать достаточно жесткие сигналы относительно траектории, это мы увидим в пятницу.
P.S.: Доллар уязвим к возможному более быстрому снижению ставки ФРС, потому как единственное, что держит доллар относительно крепким – это приток капитала и это один из факторов, который не позволяет ФРС двигаться слишком быстро относительно остальных.
@truecon
Протоколы ФРС указали на готовность монетарных властей в сентябре пойти на понижение ставки. Прогноз по разрыву выпуска «несколько» понижен, прогноз по инфляции – тоже «немного» понижен.
«...последние данные повысили их уверенность в том, что инфляция устойчиво движется к 2 процентам...»
ФРС обычно обосновывает сохранение ставки тем, что не уверена. «Некоторые» участники заседания могли бы поддержать снижение ставки уже на июльском заседании.
«Подавляющее большинство отметило, что если данные продолжат поступать примерно так, как ожидалось, то, вероятно, будет целесообразно смягчить политику на следующем заседании.»
Хотя ФРС и признает, что цели пока не достигнуты, есть инфляционные риски (в основном со стороны внешних факторов), но готова пойти на первое понижение. В то же время,
ФРС, видимо, попытается как-то нормализовать рыночные истерики относительно быстрого снижения. Вряд ли им нравится то, что происходило в последний месяц, когда ожидания долетали до понижения ставки на 1.25 п.п. за три заседания.
А вот получится ли это у «голубя» Пауэлла, в реальности большой вопрос, т.к. для этого помимо сигнала на снижение ставки надо давать достаточно жесткие сигналы относительно траектории, это мы увидим в пятницу.
P.S.: Доллар уязвим к возможному более быстрому снижению ставки ФРС, потому как единственное, что держит доллар относительно крепким – это приток капитала и это один из факторов, который не позволяет ФРС двигаться слишком быстро относительно остальных.
@truecon
👍89🤔18❤4👎1😁1
#рубль #юань #доллар #fx #БанкРоссии
По мере приближения к 28 числу, когда нужно платить налоги, разъезжаемся по курсам еще больше, официальные курсы Банка России на 23 августа:
🟢CNY/RUB – 11.9567 (-2.1%)
🟢USD/RUB – 91.2881 (-0.4%)
Кросс-курс по официальным данным добрался до 7.63 юаня за доллар при внешнем курсе около 7.14 юаня за доллар, что говорит о расхождении снова почти на 7% в моменте, хотя еще вчера оно было 5.4%, а немногим ранее держалось в районе 3-4%. Пока, конечно, не рекорд, но уже близко.
Обычно пиковые объемы продажи валюты шли ближе к налоговой дате, но последние пару месяцев видна значительно более волатильная динамика объемов продаж крупнейших экспортеров внутри предналоговой недели, видимо, стараются продавать чуть пораньше. Можем увидеть новые и рекорды расхождения кросса USDCNY у нас и внешнего курса.
@truecon
По мере приближения к 28 числу, когда нужно платить налоги, разъезжаемся по курсам еще больше, официальные курсы Банка России на 23 августа:
🟢CNY/RUB – 11.9567 (-2.1%)
🟢USD/RUB – 91.2881 (-0.4%)
Кросс-курс по официальным данным добрался до 7.63 юаня за доллар при внешнем курсе около 7.14 юаня за доллар, что говорит о расхождении снова почти на 7% в моменте, хотя еще вчера оно было 5.4%, а немногим ранее держалось в районе 3-4%. Пока, конечно, не рекорд, но уже близко.
Обычно пиковые объемы продажи валюты шли ближе к налоговой дате, но последние пару месяцев видна значительно более волатильная динамика объемов продаж крупнейших экспортеров внутри предналоговой недели, видимо, стараются продавать чуть пораньше. Можем увидеть новые и рекорды расхождения кросса USDCNY у нас и внешнего курса.
@truecon
👍57🤔24🔥4🤯4❤2😱2👎1
#БанкРоссии #ставки #инфляция #банки #экономика
Обзор «О развитии банковского сектора» за июль зафиксировал ожидаемое резкое замедление ипотеки, но ускорение роста корпоративного кредитования.
✔️ Прирост ипотечного портфеля замедлился до 0.7% м/м и 29.2% г/г, выдачи льготной ипотеки упали почти в 4 раза, но выросли выдачи «рыночной» ипотеки до 177 млрд руб., но часть из нее, видимо, это различные новые схемные ипотеки от застройщиков. Первая половина августа пока сигнализирует о том, что выдачи «льготки» останутся в диапазоне 150-200 млрд руб. в месяц (82 млрд руб. за первые 15 дней августа).
✔️ Прирост потребительского кредита замедлился до 1.4% м/м и 17.9% г/г, но мы помним, что бурно растет автокредит в последние месяцы.
✔️ Депозиты населения прибавили 0.6 трлн руб. за месяц +1.1% м/м и +26% г/г, рост немного притормозил. Но это летняя сезонность, с поправкой на сезонность рост в районе 1.8% м/м, поэтому сберегательная активность остается высокой. А вот может ли она еще вырасти в ответ на повышение ставок – скорее нет, думается сберегательная активность уже находится на максимальных оборотах.
✔️ Компании резко активизировали заимствования после июньского охлаждения заняв 1.8 трлн руб. (+2.3% м/м и +21.2% г/г), что отчасти может быть связано с высокими налогами в июле (НДД), а также, видимо на дивиденды и оборотку. Но они же нарастили и депозиты на 0.8 трлн руб. (1.6% м/м и 16.5% г/г), причем значительная часть прироста депозитов пришлась на валюту +374 млрд руб. (~$4.3 млрд). Не исключено, что сложности с продажей валюты пришлось компенсировать привлечением рублевого кредита... В последние месяцы колебания валютных депозитов слишком веселые: май +$4.2 млрд, июнь -$5.2 млрд, июль +$4.3 млрд.
Капитал у банков упал из-за дивидендов Сбера (Н1.0 снизился до 11.2%, т.е. -0.8 п.п.), рост коэффициентов риска и портфеля. Прибыль выросла до 0.3 трлн руб. за счет роста ставок по кредитам с плавающей ставкой и валютной переоценки.
📍Банки продолжали сокращать портфель ОФЗ, продавая на вторичке (на 100 млрд руб.) и покупая в основном флоутеры на первичке (176 млрд руб.), причем это меньше, чем погасил Минфин в июле (205 млрд руб.), ну и отрицательную переоценку банки собрали на 70 млрд. руб.
В целом по кредитам физлицам все предсказуемо – охлаждение на волне сворачивания льготной ипотеки и активный рост депозитов. Резкие колебания валютных депозитов компаний вызывают определенные вопросы, хотя это может говорить об избытке валюты внутри в моменте.
@truecon
Обзор «О развитии банковского сектора» за июль зафиксировал ожидаемое резкое замедление ипотеки, но ускорение роста корпоративного кредитования.
✔️ Прирост ипотечного портфеля замедлился до 0.7% м/м и 29.2% г/г, выдачи льготной ипотеки упали почти в 4 раза, но выросли выдачи «рыночной» ипотеки до 177 млрд руб., но часть из нее, видимо, это различные новые схемные ипотеки от застройщиков. Первая половина августа пока сигнализирует о том, что выдачи «льготки» останутся в диапазоне 150-200 млрд руб. в месяц (82 млрд руб. за первые 15 дней августа).
✔️ Прирост потребительского кредита замедлился до 1.4% м/м и 17.9% г/г, но мы помним, что бурно растет автокредит в последние месяцы.
✔️ Депозиты населения прибавили 0.6 трлн руб. за месяц +1.1% м/м и +26% г/г, рост немного притормозил. Но это летняя сезонность, с поправкой на сезонность рост в районе 1.8% м/м, поэтому сберегательная активность остается высокой. А вот может ли она еще вырасти в ответ на повышение ставок – скорее нет, думается сберегательная активность уже находится на максимальных оборотах.
✔️ Компании резко активизировали заимствования после июньского охлаждения заняв 1.8 трлн руб. (+2.3% м/м и +21.2% г/г), что отчасти может быть связано с высокими налогами в июле (НДД), а также, видимо на дивиденды и оборотку. Но они же нарастили и депозиты на 0.8 трлн руб. (1.6% м/м и 16.5% г/г), причем значительная часть прироста депозитов пришлась на валюту +374 млрд руб. (~$4.3 млрд). Не исключено, что сложности с продажей валюты пришлось компенсировать привлечением рублевого кредита... В последние месяцы колебания валютных депозитов слишком веселые: май +$4.2 млрд, июнь -$5.2 млрд, июль +$4.3 млрд.
Капитал у банков упал из-за дивидендов Сбера (Н1.0 снизился до 11.2%, т.е. -0.8 п.п.), рост коэффициентов риска и портфеля. Прибыль выросла до 0.3 трлн руб. за счет роста ставок по кредитам с плавающей ставкой и валютной переоценки.
📍Банки продолжали сокращать портфель ОФЗ, продавая на вторичке (на 100 млрд руб.) и покупая в основном флоутеры на первичке (176 млрд руб.), причем это меньше, чем погасил Минфин в июле (205 млрд руб.), ну и отрицательную переоценку банки собрали на 70 млрд. руб.
В целом по кредитам физлицам все предсказуемо – охлаждение на волне сворачивания льготной ипотеки и активный рост депозитов. Резкие колебания валютных депозитов компаний вызывают определенные вопросы, хотя это может говорить об избытке валюты внутри в моменте.
@truecon
👍67❤2👎1
#США #экономика #бюджет #долг #Минфин
Пока все ждут Пауэлла в Джексон Хоул ...
Часто встречаю этот график бурного роста инвестиций в строительство обрабатывающих производств в США. Динамика инвестиций, конечно впечатляет, но объективно весь рост - это следствие бюджетного стимулирования (CHIPS/IRA), т.е. фактически построено на сотнях миллиардов расходов/субсидий/кредитов/налоговых вычетов из бюджета США.
@truecon
Пока все ждут Пауэлла в Джексон Хоул ...
Часто встречаю этот график бурного роста инвестиций в строительство обрабатывающих производств в США. Динамика инвестиций, конечно впечатляет, но объективно весь рост - это следствие бюджетного стимулирования (CHIPS/IRA), т.е. фактически построено на сотнях миллиардов расходов/субсидий/кредитов/налоговых вычетов из бюджета США.
@truecon
👍56🤔17😁9❤3👎2💯2
#США #инфляция #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар
Пауэлл в своем стиле...
Идем к результату, но пока не дошли, но идем...
Кажется маловероятным ... в ближайшее время – аргументы конечно.
Но есть нюанс – инфляционное давление все еще повышено относительно цели, а в секторе услуг пока раза в два эту цель превышает.
Ставку начинаем снижать, акцент смещается на ситуацию на рынке труда, что достаточно сильный «голубиный» сигнал.
Дальше будет рассказ о том что, почему и как с точки зрения Дж.Пауэлла, но еще один интересный момент в самом конце:
‼️ФРС начинает пересмотр стратегии и «будем открыты для критики и новых идей». Старые идеи предполагают, что инфляция до конца десятилетия должна быть где-то в районе 0.5-1%, чтобы выполнить цели стратегии ФРС по средней инфляции 2% – надо бы пересмотреть цели и стратеги ... немного циничненько, но ожидаемо.
@truecon
Пауэлл в своем стиле...
«Хотя задача еще не выполнена, мы добились значительного прогресса в достижении этого результата ... Моя уверенность возросла, что инфляция находится на устойчивом пути к 2 процентам.»
Идем к результату, но пока не дошли, но идем...
«Кажется маловероятным, что рынок труда станет источником повышенного инфляционного давления в ближайшее время. Мы не стремимся и не приветствуем дальнейшего охлаждения условий на рынке труда.»
Кажется маловероятным ... в ближайшее время – аргументы конечно.
Но есть нюанс – инфляционное давление все еще повышено относительно цели, а в секторе услуг пока раза в два эту цель превышает.
«Пришло время для корректировки политики. Направление движения ясно, а сроки и темпы снижения ставок будут зависеть от поступающих данных, меняющихся перспектив и баланса рисков.»
Ставку начинаем снижать, акцент смещается на ситуацию на рынке труда, что достаточно сильный «голубиный» сигнал.
Дальше будет рассказ о том что, почему и как с точки зрения Дж.Пауэлла, но еще один интересный момент в самом конце:
‼️ФРС начинает пересмотр стратегии и «будем открыты для критики и новых идей». Старые идеи предполагают, что инфляция до конца десятилетия должна быть где-то в районе 0.5-1%, чтобы выполнить цели стратегии ФРС по средней инфляции 2% – надо бы пересмотреть цели и стратеги ... немного циничненько, но ожидаемо.
@truecon
Board of Governors of the Federal Reserve System
Review and Outlook
Four and a half years after COVID-19's arrival, the worst of the pandemic-related economic distortions are fading. Inflation has declined significantly. The labor market is no longer overheated, and conditions are now less tight than those that prevailed…
👍73🤡19🤔10❤2🐳2👎1🔥1
#рубль #юань #доллар #fx #БанкРоссии
Совсем разъехались ...
В пятницу все же сделали новый рекорд, курсы еще больше разошлись, официальные курсы Банка России даже двигались в разном направлении:
🟢CNY/RUB – 11.7747 (-1.5%)
🟢USD/RUB – 91.6012 (0.3%)
Кросс-курс USD/CNY по официальным данным добрался до 7.78 юаня за доллар при внешнем курсе около 7.14 юаня за доллар. Расхождение между ними составило рекордные 9% в моменте. Налоги делают свое дело, хотя это наверно ожидаемо, но 9% уже выглядит явно чрезмерным расхождением.
@truecon
Совсем разъехались ...
В пятницу все же сделали новый рекорд, курсы еще больше разошлись, официальные курсы Банка России даже двигались в разном направлении:
🟢CNY/RUB – 11.7747 (-1.5%)
🟢USD/RUB – 91.6012 (0.3%)
Кросс-курс USD/CNY по официальным данным добрался до 7.78 юаня за доллар при внешнем курсе около 7.14 юаня за доллар. Расхождение между ними составило рекордные 9% в моменте. Налоги делают свое дело, хотя это наверно ожидаемо, но 9% уже выглядит явно чрезмерным расхождением.
@truecon
👍70😱21🤣11🤔7❤3👎1
#FREEDUROV #FREEPAVEL
Для того, чтобы понимать тенденции нужно просто оглянуться немного назад... лет на 15-20
❌ ... помните свободу торговли, ВТО? 🪦
❌ ... помните свободу движения капитала? 🪦
❌ ... помните банковскую тайну? 🪦
❌ ... а помните: фискальная стабильность, дефицит бюджета не должен превышать 3%, долг не выше 60%?🪦
❌... помните бескомпромиссные «инфляция 2%»? 🪦
И это только по экономику и финансы ... такие тенденции
@truecon
Для того, чтобы понимать тенденции нужно просто оглянуться немного назад... лет на 15-20
❌ ... помните свободу торговли, ВТО? 🪦
❌ ... помните свободу движения капитала? 🪦
❌ ... помните банковскую тайну? 🪦
❌ ... а помните: фискальная стабильность, дефицит бюджета не должен превышать 3%, долг не выше 60%?🪦
❌... помните бескомпромиссные «инфляция 2%»? 🪦
И это только по экономику и финансы ... такие тенденции
@truecon
💯197👍78❤22😢16🔥12😁8🤡7👎2👌2