#экономика #Великобритания #кризис #BOE #инфляция
Первый пошел… пьяной походкой
Банк Англии сегодня стал первым из ЦБ G7, который решился на повышение ставок. Сегодня на заседании Банк Англии повысил ставку с 0.1% до 0.25%, за решение проголосовало 8 из 9 участников совещания. Метания Банка Англии, как нельзя лучше характеризуют текущее «душевное» состояние центробанкиров развитых стран. На прошлом заседании, несмотря на активные сигналы главы Эндрю Бейли, Банк Англии также неожиданно ставку не решился повысить, хотя рынок был подготовлен к этому повышению. Внешне действия выглядят крайне неадекватными, подготовить рынок и не повысить ставку (7 голосами против двух) и через месяц взять и без подготовки неожиданно повысить.
Ситуация с Банком Англии говорит о том, насколько ситуация с дальнейшими действиями ЦБ G7 является непредсказуемой и неопределенной… то что они говорят сегодня, может измениться уже завтра. Из всего этого следует только одно - не слушайте что они говорят … смотрите на данные и действия - они сами не знают что будут делать дальше )
@truecon
Первый пошел… пьяной походкой
Банк Англии сегодня стал первым из ЦБ G7, который решился на повышение ставок. Сегодня на заседании Банк Англии повысил ставку с 0.1% до 0.25%, за решение проголосовало 8 из 9 участников совещания. Метания Банка Англии, как нельзя лучше характеризуют текущее «душевное» состояние центробанкиров развитых стран. На прошлом заседании, несмотря на активные сигналы главы Эндрю Бейли, Банк Англии также неожиданно ставку не решился повысить, хотя рынок был подготовлен к этому повышению. Внешне действия выглядят крайне неадекватными, подготовить рынок и не повысить ставку (7 голосами против двух) и через месяц взять и без подготовки неожиданно повысить.
Ситуация с Банком Англии говорит о том, насколько ситуация с дальнейшими действиями ЦБ G7 является непредсказуемой и неопределенной… то что они говорят сегодня, может измениться уже завтра. Из всего этого следует только одно - не слушайте что они говорят … смотрите на данные и действия - они сами не знают что будут делать дальше )
@truecon
#Турция #экономика #инфляция #USDTRY
Турецкий ЦБ был серьезен в своих заявлениях, снизив ставку еще раз с 15% до 14% и теперь считает, что пространство для снижения ставки исчерпано. У турецкой лиры пространство для падения пока не исчерпано, и она пошла дальше, до 15.7 лир за доллар.
P.S.: Чтобы как-то подсластить ситуацию власти заявили о повышении минимальной зарплаты на 50% - теперь и с безработицей все станет не очень видимо.
@truecon
Турецкий ЦБ был серьезен в своих заявлениях, снизив ставку еще раз с 15% до 14% и теперь считает, что пространство для снижения ставки исчерпано. У турецкой лиры пространство для падения пока не исчерпано, и она пошла дальше, до 15.7 лир за доллар.
P.S.: Чтобы как-то подсластить ситуацию власти заявили о повышении минимальной зарплаты на 50% - теперь и с безработицей все станет не очень видимо.
@truecon
#США #инфляция #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар
ФРС и Минфин США: последний фейерверк
На неделе ФРС достаточно неожиданно вышла с большими покупками в рынок, была ли это попытка поддержать ситуацию в момент объявления решения об ужесточении? За неделю ФРС скупила гособлигаций сразу на $34 млрд – это больше, чем за суммарный объем покупок за 3 предыдущие недели. А т.к. это неделя, на которую приходится еще и покупка ипотечных облигаций, то их на балансе стало на $57 млрд больше. В итоге активы ФРС за неделю взлетели на $92 млрд до $8756.7 млрд.
Но это еще не все, т.к. закон о повышении госдолга только подписан и занимать Минфин США еще не могу – то он вынужден был тратить остатки своих запасов наличности, вливая свежи доллары в систему со счетов в ФРС в объеме почти $67 млрд за неделю и даже сократив немного госдолг. На 15 декабря у американского Минфина на счетах осаливалось всего $58 млрд, так что ждем как он начнет пылесосить рынок уже в ближайшие недели (Дж. Байден подписал закон о повышении потолка госдолга на $2.5 трлн 16 декабря).
Мощный долларовый ливень, который пролился на рынок напоследок, конечно, добавил рынкам позитива, за неделю в банки упало почти $159 млрд новых и свежих долларов, что привело к рекордному уровню объемов обратного РЕПО ($1.93 трлн) и общему объему средств банков в ФРС на уроне $6.2 трлн. В общем-то рынок получил рекордную с июня недельную «дозу» ликвидности… как ту не подрасти? Можно сколько угодно говорить о каких-то фундаментальных факторах, настроениях и прочем, но, когда в рынок за неделю кидают почти $160 млрд свежих долларов – ему трудно не быть оптимистичным. Но эта история заканчивается, ФРС сворачивает покупки, а Минфин США должен выйти на рынок с большими объемам заимствований и это будет немного иная реальность, чем мы видели до сих пор. Долларов, конечно, по-прежнему очень много, но теперь они будут не притекать в систему, а утекать из нее...
P.S.: На денежном рынке настроения уже не такие веселые после заседания ФРС…
@truecon
ФРС и Минфин США: последний фейерверк
На неделе ФРС достаточно неожиданно вышла с большими покупками в рынок, была ли это попытка поддержать ситуацию в момент объявления решения об ужесточении? За неделю ФРС скупила гособлигаций сразу на $34 млрд – это больше, чем за суммарный объем покупок за 3 предыдущие недели. А т.к. это неделя, на которую приходится еще и покупка ипотечных облигаций, то их на балансе стало на $57 млрд больше. В итоге активы ФРС за неделю взлетели на $92 млрд до $8756.7 млрд.
Но это еще не все, т.к. закон о повышении госдолга только подписан и занимать Минфин США еще не могу – то он вынужден был тратить остатки своих запасов наличности, вливая свежи доллары в систему со счетов в ФРС в объеме почти $67 млрд за неделю и даже сократив немного госдолг. На 15 декабря у американского Минфина на счетах осаливалось всего $58 млрд, так что ждем как он начнет пылесосить рынок уже в ближайшие недели (Дж. Байден подписал закон о повышении потолка госдолга на $2.5 трлн 16 декабря).
Мощный долларовый ливень, который пролился на рынок напоследок, конечно, добавил рынкам позитива, за неделю в банки упало почти $159 млрд новых и свежих долларов, что привело к рекордному уровню объемов обратного РЕПО ($1.93 трлн) и общему объему средств банков в ФРС на уроне $6.2 трлн. В общем-то рынок получил рекордную с июня недельную «дозу» ликвидности… как ту не подрасти? Можно сколько угодно говорить о каких-то фундаментальных факторах, настроениях и прочем, но, когда в рынок за неделю кидают почти $160 млрд свежих долларов – ему трудно не быть оптимистичным. Но эта история заканчивается, ФРС сворачивает покупки, а Минфин США должен выйти на рынок с большими объемам заимствований и это будет немного иная реальность, чем мы видели до сих пор. Долларов, конечно, по-прежнему очень много, но теперь они будут не притекать в систему, а утекать из нее...
P.S.: На денежном рынке настроения уже не такие веселые после заседания ФРС…
@truecon
#Кризис #инфляция #еврозона #экономика #Германия #PPI
Германия… цены… новые рекорды, но 1950-е пока не биты
Пока цены на газ в Европе летают между $1500-1700 за тыс. м3 на фоне действий самих же еврочиновников, а турецкая лира приближается к 17 лир за доллар, вышли данные по ценам производителей Германии за ноябрь. После рывка цен в октябре на 3.8% м/м, рост немного притормозил до 1% м/м, но это временно, судя по ценам на газ и электроэнергию. Годовая динамика цен переписала свои максимумы за 70 лет 19.1% г/г, но все же пока рекорд 1951 года побить не удалось… все впереди.
Без учета энергии цены производителей растут уверенно и немного ускорились 0.9% м/м и 9.9% г/г, здесь рекорд только с 1975 года. Рост цен ускорился практически на все, от продуктов питания, до потребительских товаров долгосрочного пользования, хотя рост здесь пока не такой агрессивный – прибавляем по 0.5-0.6% в месяц и 3.5-4% в год, но рост ускорился. Ускоряется и рост цен на средства производства, хотя они пока тоже дорожают не так быстро на 3.6% г/г, но разгоняемся. Так что немецкие товары, в т.ч. экспортные продолжат достаточно активно дорожать для всех, Германия третий в мире экспортер после Китая и США. Мало того, это все еще далеко не финал процесса…
@truecon
Германия… цены… новые рекорды, но 1950-е пока не биты
Пока цены на газ в Европе летают между $1500-1700 за тыс. м3 на фоне действий самих же еврочиновников, а турецкая лира приближается к 17 лир за доллар, вышли данные по ценам производителей Германии за ноябрь. После рывка цен в октябре на 3.8% м/м, рост немного притормозил до 1% м/м, но это временно, судя по ценам на газ и электроэнергию. Годовая динамика цен переписала свои максимумы за 70 лет 19.1% г/г, но все же пока рекорд 1951 года побить не удалось… все впереди.
Без учета энергии цены производителей растут уверенно и немного ускорились 0.9% м/м и 9.9% г/г, здесь рекорд только с 1975 года. Рост цен ускорился практически на все, от продуктов питания, до потребительских товаров долгосрочного пользования, хотя рост здесь пока не такой агрессивный – прибавляем по 0.5-0.6% в месяц и 3.5-4% в год, но рост ускорился. Ускоряется и рост цен на средства производства, хотя они пока тоже дорожают не так быстро на 3.6% г/г, но разгоняемся. Так что немецкие товары, в т.ч. экспортные продолжат достаточно активно дорожать для всех, Германия третий в мире экспортер после Китая и США. Мало того, это все еще далеко не финал процесса…
@truecon
#Россия #ставка #инфляция #БанкРоссии #экономика
Банк России ожидаемо повысил ставку на 1 п.п. до 8.5%, что было в консенсусе рынка, все уже поняли, что ждать мягкости от нашего ЦБ не стоит, а рост инфляционных ожиданий только подтвердит эту позицию. Банк России дает достаточно однозначный сигнал, что цикл повышения не закончен, но ждем пресс-конференцию… в декабре все же будет первый месяц, когда ключевая ставка может оказаться выше инфляции, но по сигналу очевидно, что 9-9.5% - это не что-то маловероятное.
@truecon
Банк России ожидаемо повысил ставку на 1 п.п. до 8.5%, что было в консенсусе рынка, все уже поняли, что ждать мягкости от нашего ЦБ не стоит, а рост инфляционных ожиданий только подтвердит эту позицию. Банк России дает достаточно однозначный сигнал, что цикл повышения не закончен, но ждем пресс-конференцию… в декабре все же будет первый месяц, когда ключевая ставка может оказаться выше инфляции, но по сигналу очевидно, что 9-9.5% - это не что-то маловероятное.
@truecon
Forwarded from ACI Russia
📍Еженедельная пятничная дискуссия - сегодня в 18:00 "Решения центральных банков".
Обсуждаем влияния решений ФРС, Банка Англии, Банка России, Банка Турции и других на экономику и рынки с Егором Сусиным, Сергеем Коныгиным, Александром Кудриным и Сергеем Романчуком.
Присоединиться в Clubhouse. Присоединиться в Telegram.
Задать вопрос спикерам в комментариях под этим постом👇🏻👇🏻👇🏻
Обсуждаем влияния решений ФРС, Банка Англии, Банка России, Банка Турции и других на экономику и рынки с Егором Сусиным, Сергеем Коныгиным, Александром Кудриным и Сергеем Романчуком.
Присоединиться в Clubhouse. Присоединиться в Telegram.
Задать вопрос спикерам в комментариях под этим постом👇🏻👇🏻👇🏻
#экономика #США #кризис #розница #производство #инфляция
Экономика США: в ноябре притормозили
За парадом решений ЦБ на неделе немного потерялись экономические данные, а экономическая статистика по США была в ноябре неоднозначной. Производство подросло на 0.5% м/м и 5.3% г/г, но после октябрьского роста на 1.7% м/м все притормозило. Обрабатывающая промышленность США продемонстрировала рост на 0.7% м/м и 4.6% г/г, позитивом является то, что оживает производство автомобилей, но пока это происходит на фоне рекордно низких складских запасов. Цены на подержанные автомобили так и не останавливаются и продолжили расти в первой половине декабря (+3%). Вообще ситуация с запасами в рознице пока остается крайне плохой.
Розничные продажи в ноябре показали рост на скромные 0.3% м/м, но это и близко не догоняет товарную инфляцию в США (1.4% м/м). Мало того, если откинуть еду и бензин – то продажи даже в номинальном выражении показали отрицательную динамику. С другой стороны, локальная динамика розницы в США может быть сильно искажена некорректными сезонными поправками. Здесь важнее скорее сами уровни продаж, а они остаются на крайне высоких уровнях –на 22% выше уровней 2019 года в номинальном выражении и на 13% выше в реальном выражении. В целом ситуация выглядит таким образом, что реальные продажи, оставаясь выше своего докризисного тренда, скорее стагнируют, а номинальные продолжают свой рост в основном за счет инфляции.
По данным ФРБ Нью-Йорка деловая активность незначительно прибавила, компании продолжают агрессивно повышать цены, но ценовые индексы, хоть и остались экстремально высокими, немного отъехали от своих максимумов. ФРБ Филадельфии зафиксировал резкое ухудшение ситуации с новыми заказами и поставками, но и здесь ценовые индексы присели, хоть и остаются на очень высоких уровнях. Индексы деловой активности в промышленности и секторе услуг немного снизилась, но рост здесь сохраняется.
В целом ноябрь характеризуется достаточно слабым спросом и высокой инфляцией. Инфляция остается высокой и в декабре, но месячные темпы роста цен обещают присесть до 0.4-0.5%, ждем пока годовую инфляцию в районе 7%.
@truecon
Экономика США: в ноябре притормозили
За парадом решений ЦБ на неделе немного потерялись экономические данные, а экономическая статистика по США была в ноябре неоднозначной. Производство подросло на 0.5% м/м и 5.3% г/г, но после октябрьского роста на 1.7% м/м все притормозило. Обрабатывающая промышленность США продемонстрировала рост на 0.7% м/м и 4.6% г/г, позитивом является то, что оживает производство автомобилей, но пока это происходит на фоне рекордно низких складских запасов. Цены на подержанные автомобили так и не останавливаются и продолжили расти в первой половине декабря (+3%). Вообще ситуация с запасами в рознице пока остается крайне плохой.
Розничные продажи в ноябре показали рост на скромные 0.3% м/м, но это и близко не догоняет товарную инфляцию в США (1.4% м/м). Мало того, если откинуть еду и бензин – то продажи даже в номинальном выражении показали отрицательную динамику. С другой стороны, локальная динамика розницы в США может быть сильно искажена некорректными сезонными поправками. Здесь важнее скорее сами уровни продаж, а они остаются на крайне высоких уровнях –на 22% выше уровней 2019 года в номинальном выражении и на 13% выше в реальном выражении. В целом ситуация выглядит таким образом, что реальные продажи, оставаясь выше своего докризисного тренда, скорее стагнируют, а номинальные продолжают свой рост в основном за счет инфляции.
По данным ФРБ Нью-Йорка деловая активность незначительно прибавила, компании продолжают агрессивно повышать цены, но ценовые индексы, хоть и остались экстремально высокими, немного отъехали от своих максимумов. ФРБ Филадельфии зафиксировал резкое ухудшение ситуации с новыми заказами и поставками, но и здесь ценовые индексы присели, хоть и остаются на очень высоких уровнях. Индексы деловой активности в промышленности и секторе услуг немного снизилась, но рост здесь сохраняется.
В целом ноябрь характеризуется достаточно слабым спросом и высокой инфляцией. Инфляция остается высокой и в декабре, но месячные темпы роста цен обещают присесть до 0.4-0.5%, ждем пока годовую инфляцию в районе 7%.
@truecon
#Турция #экономика #инфляция #USDTRY
«Турецкая нота»
После падения курса лиры до 18.3 за доллар, власти Турции опубликовали план (видимо подкрепив его интервенцией) … который предполагает, что «Правительство возместит убытки, понесенные держателями депозитов в лирах, если падение курса лиры по отношению к твердой валюте превысит процентные ставки, обещанные банками». Фактически правительство выпускает своеобразную «турецкую ноту», если лира потеряет в пределах ставки по депозиту – то доходность в валюте будет 0+ и остановится на нулевом уровне за счет компенсаций правительства.
Правда откуда возьмутся средства, если допустим лира потеряет 10…20…30…50% дополнительно можно догадываться (из печатного станка только), т.к. срочные депозиты в денежной массе (в лирах) примерно сопоставимы годовыми расходами центрального правительства. В принципе «турецкая нота» - это опасный блеф, сродни пирамиде ГКО. Помимо этого, власти предложат экспортерам беспоставочные валютные форварды, чтобы снизить риски и ряд других плюшек (обнуление налога на доход с инвестиций в гособлигации, увеличат долю отчислений в накопительные пенсии, чтобы повысит спрос на госдолг). И все это при чистых резервах в $20 млрд … позволяет раскрутить спираль, финал которой может быть очень похож на 1998 год в РФ.
Но пока это все же помогло отбить лиру к уровням начала декабря… но в ближайший год Турция станет интересным полем для больших спекулятивных игр.
@truecon
«Турецкая нота»
После падения курса лиры до 18.3 за доллар, власти Турции опубликовали план (видимо подкрепив его интервенцией) … который предполагает, что «Правительство возместит убытки, понесенные держателями депозитов в лирах, если падение курса лиры по отношению к твердой валюте превысит процентные ставки, обещанные банками». Фактически правительство выпускает своеобразную «турецкую ноту», если лира потеряет в пределах ставки по депозиту – то доходность в валюте будет 0+ и остановится на нулевом уровне за счет компенсаций правительства.
Правда откуда возьмутся средства, если допустим лира потеряет 10…20…30…50% дополнительно можно догадываться (из печатного станка только), т.к. срочные депозиты в денежной массе (в лирах) примерно сопоставимы годовыми расходами центрального правительства. В принципе «турецкая нота» - это опасный блеф, сродни пирамиде ГКО. Помимо этого, власти предложат экспортерам беспоставочные валютные форварды, чтобы снизить риски и ряд других плюшек (обнуление налога на доход с инвестиций в гособлигации, увеличат долю отчислений в накопительные пенсии, чтобы повысит спрос на госдолг). И все это при чистых резервах в $20 млрд … позволяет раскрутить спираль, финал которой может быть очень похож на 1998 год в РФ.
Но пока это все же помогло отбить лиру к уровням начала декабря… но в ближайший год Турция станет интересным полем для больших спекулятивных игр.
@truecon
#ставки #банки #рубль #Кризис #БанкРоссии #кредит #депозит #Россия
Рублевый депозит: потихоньку разворачиваемся
Банк России опубликовал данные по банковской системе за ноябрь, хотя полного отчета опять пока нет (уже есть), но динамика уже понятна. Кредит населению вырос в рублях на 0.9% м/м после роста на 1.6% м/м. ЦБ пишет, что с учетом секъюритизации на сумму 254 млрд руб. ипотека выросла на 2.3% м/м (по данным ДомРФ ~75 млрд руб. но там по времени учет разный). Серьезно прибавили выдачи семейной ипотеки и их объем составил уже 67 млрд руб. по данным ЦБ (при ставке 4.8% оно и понятно, кто может – тот берет, за все платит Минфин). Было неплохо, если бы ЦБ опубликовал ряд с данными (по своей методологии), т.к. то, что дают рыночные источники (Cbonds) и ДомРФ по объему секъюритизации будет идти другими датами (пройдет в декабре) и прилично расходится с отчетом Банка России, а в ноябре-декабре большие объемы секъюритизации (банки перекладывают ипотеку в облигации, чтобы разгрузить капитал). Потребкредит растет на 1.6% м/м, ну а в целом кредит растет достаточно бодро, если учитывать секьюритизацию по данным ЦБ (~1.7…1.8% м/м), но все же небольшое торможение здесь присутствует.
С депозитами ситуация была интересной – население резко сократило валютные депозиты на -$2.55 млрд, опять воспользовавшись неплохим курсом? Депозиты в рублях прибавили 131 млрд руб., или 0.5%, хоть это скромненько, но определенный импульс роста депозитов все же формируется, что говорит об определенном эффекте повышения ставок Банком России и роста депозитных ставок в целом. Это определенный сигнал на то, что депозитно-кредитная активность разворачивается, хотя пока медленно т.к. темпы роста кредита значительно опережают рост рублевых депозитов. В декабре традиционно триллионный дефицит бюджета приведет к резкому сезонному росту рублевых депозитов населения.
Что имеем в итоге – повышение ставок Банк России начинает срабатывать … кредит пока растет достаточно сильно, но рублевые депозиты ожили, резкое повышение ставок в конце года, возможно, позволит удержать триллионный бюджетный дефицит на рублевых депозитах. Но объективно оценить ситуацию можно будет скорее после январской статистики.
@truecon
Рублевый депозит: потихоньку разворачиваемся
Банк России опубликовал данные по банковской системе за ноябрь, хотя полного отчета опять пока нет (уже есть), но динамика уже понятна. Кредит населению вырос в рублях на 0.9% м/м после роста на 1.6% м/м. ЦБ пишет, что с учетом секъюритизации на сумму 254 млрд руб. ипотека выросла на 2.3% м/м (по данным ДомРФ ~75 млрд руб. но там по времени учет разный). Серьезно прибавили выдачи семейной ипотеки и их объем составил уже 67 млрд руб. по данным ЦБ (при ставке 4.8% оно и понятно, кто может – тот берет, за все платит Минфин). Было неплохо, если бы ЦБ опубликовал ряд с данными (по своей методологии), т.к. то, что дают рыночные источники (Cbonds) и ДомРФ по объему секъюритизации будет идти другими датами (пройдет в декабре) и прилично расходится с отчетом Банка России, а в ноябре-декабре большие объемы секъюритизации (банки перекладывают ипотеку в облигации, чтобы разгрузить капитал). Потребкредит растет на 1.6% м/м, ну а в целом кредит растет достаточно бодро, если учитывать секьюритизацию по данным ЦБ (~1.7…1.8% м/м), но все же небольшое торможение здесь присутствует.
С депозитами ситуация была интересной – население резко сократило валютные депозиты на -$2.55 млрд, опять воспользовавшись неплохим курсом? Депозиты в рублях прибавили 131 млрд руб., или 0.5%, хоть это скромненько, но определенный импульс роста депозитов все же формируется, что говорит об определенном эффекте повышения ставок Банком России и роста депозитных ставок в целом. Это определенный сигнал на то, что депозитно-кредитная активность разворачивается, хотя пока медленно т.к. темпы роста кредита значительно опережают рост рублевых депозитов. В декабре традиционно триллионный дефицит бюджета приведет к резкому сезонному росту рублевых депозитов населения.
Что имеем в итоге – повышение ставок Банк России начинает срабатывать … кредит пока растет достаточно сильно, но рублевые депозиты ожили, резкое повышение ставок в конце года, возможно, позволит удержать триллионный бюджетный дефицит на рублевых депозитах. Но объективно оценить ситуацию можно будет скорее после январской статистики.
@truecon
#Кризис #газ #инфляция #Европа
UPD... график обновил $2200 за газ ... €315 за мегаватт-час
"Газанули" за $2000
Электроэнергия в Германии с поставкой в следующем году подорожала на 6,8% до 270 евро за мегаватт-час. Германия таки закрывает атомные реакторы, Франция остановит часть реакторов ... и газ в Европу не идет.
Какая будет инфляция в итоге в Европе сказать сложно, но для региона эффекты уже точно переплюнут нефтяные шоки 1970-х.
P.S.: Иногда даже задумываешься ... может им это нравится?
@truecon
UPD... график обновил $2200 за газ ... €315 за мегаватт-час
"Газанули" за $2000
Электроэнергия в Германии с поставкой в следующем году подорожала на 6,8% до 270 евро за мегаватт-час. Германия таки закрывает атомные реакторы, Франция остановит часть реакторов ... и газ в Европу не идет.
Какая будет инфляция в итоге в Европе сказать сложно, но для региона эффекты уже точно переплюнут нефтяные шоки 1970-х.
P.S.: Иногда даже задумываешься ... может им это нравится?
@truecon
#ставка #ипотека #экономика #кредит #недвижимость #Россия #бюджет
Московский метр карабкается дальше
В декабре индекс стоимости московского метра ДомКлик/Мосбиржи продолжил рост, хотя за неделю он прибавил всего 0.2% до 256.4 тыс руб. за метр, но с начала месяца подрос на 1.5%, а с начала года на 24.9%. Среднее за 4 недели растет на 26.3% г/г – здесь пока все ровненько. На первый план вышел фактор семейной ипотеки, которая выдается все активнее и под среднюю ставку 4.8% годовых, льготная ипотека тоже помогает (но не в Москве) под 5.9% годовых.
Рыночные ставки уже выросли до 9.5-9.6% годовых, а в ряде банков они к середине декабря были выше 10% годовых, но доля льготных программ ипотеки сейчас около 1/4 выдаваемых кредитов и они теперь уже существенно дешевле рынка.
За периметром льготных программ уже очевидно, что ставки в среднем будут выше 10%, что сильно ограничит рост ипотеки в следующем году. Средний ипотечный платеж с поправкой на инфляцию уже переписал максимумы с 2016 года, если исходить из текущих цен. Если же брать за основу рыночные ставки – то уже далеко за максимумами. Относительно среднегодовой московской з/п цена квартиры (60 м2) по текущему индексу цен приближается к 12 годам, единственными драйверами здесь остаются высокие ожидания инфляции и льготные ставки.
@truecon
Московский метр карабкается дальше
В декабре индекс стоимости московского метра ДомКлик/Мосбиржи продолжил рост, хотя за неделю он прибавил всего 0.2% до 256.4 тыс руб. за метр, но с начала месяца подрос на 1.5%, а с начала года на 24.9%. Среднее за 4 недели растет на 26.3% г/г – здесь пока все ровненько. На первый план вышел фактор семейной ипотеки, которая выдается все активнее и под среднюю ставку 4.8% годовых, льготная ипотека тоже помогает (но не в Москве) под 5.9% годовых.
Рыночные ставки уже выросли до 9.5-9.6% годовых, а в ряде банков они к середине декабря были выше 10% годовых, но доля льготных программ ипотеки сейчас около 1/4 выдаваемых кредитов и они теперь уже существенно дешевле рынка.
За периметром льготных программ уже очевидно, что ставки в среднем будут выше 10%, что сильно ограничит рост ипотеки в следующем году. Средний ипотечный платеж с поправкой на инфляцию уже переписал максимумы с 2016 года, если исходить из текущих цен. Если же брать за основу рыночные ставки – то уже далеко за максимумами. Относительно среднегодовой московской з/п цена квартиры (60 м2) по текущему индексу цен приближается к 12 годам, единственными драйверами здесь остаются высокие ожидания инфляции и льготные ставки.
@truecon
#инфляция #экономика #Германия #еврозона #ЕЦБ #евро #импорт
Германия … инфляция … взлет продолжается
Цены на импорт в Германии продолжают свой поход к новым вершинам, в ноябре рост составил 2.9% м/м (с поправкой на сезонность), годовая динамика цен 24.7% г/г – это рекорд с 1974 года. Без учета нефти рост цен составил рекордные 20.8% г/г, перебив максимумы 1970-х. Импортные цены на энергию выросли на 159.5% г/г, при этом газ прибавил в цене 270.9% г/г, а нефть 100.4% г/г, импортная электроэнергия подорожала на 360% г/г. Но растут цены не только на энергию … ускоряется рост цен по большинству категорий потребительских товаров, продуктов питания, средств производства.
Экспортные цены тоже активно растут, но пока все же не так агрессивно, как импортные цены 0.8% м/м с поправкой на сезонность и 9.9% г/г – максимум с 1975 года. Конечно, учитывая динамику многих цен рекорды еще впереди. Для большинства потребителе в мире все это означает более высокие цены на импортируемые из Германии товары, т.к. это третья по объему экспорта товаров.
@truecon
Германия … инфляция … взлет продолжается
Цены на импорт в Германии продолжают свой поход к новым вершинам, в ноябре рост составил 2.9% м/м (с поправкой на сезонность), годовая динамика цен 24.7% г/г – это рекорд с 1974 года. Без учета нефти рост цен составил рекордные 20.8% г/г, перебив максимумы 1970-х. Импортные цены на энергию выросли на 159.5% г/г, при этом газ прибавил в цене 270.9% г/г, а нефть 100.4% г/г, импортная электроэнергия подорожала на 360% г/г. Но растут цены не только на энергию … ускоряется рост цен по большинству категорий потребительских товаров, продуктов питания, средств производства.
Экспортные цены тоже активно растут, но пока все же не так агрессивно, как импортные цены 0.8% м/м с поправкой на сезонность и 9.9% г/г – максимум с 1975 года. Конечно, учитывая динамику многих цен рекорды еще впереди. Для большинства потребителе в мире все это означает более высокие цены на импортируемые из Германии товары, т.к. это третья по объему экспорта товаров.
@truecon
#США #инфляция #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар
США ... инфляция опять обгоняет прогноз ФРС
Основной индекс цен для ФРС – это дефлятор потребительских расходов (PCE), сегодня вышли данные по его росту в ноябре 0.6% м/м и 5.7% г/г – рекорд с 1982 года. Базовый индекс цен вырос на 0.5% м/м и 4.7% г/г, повторив максимумы 1989 года. Интенсивно продолжали дорожать товары (0.9% м/м и 8.5% г/г), но больше всего, конечно, впечатляет рост цен на товары долгосрочного пользования, хоть он и замедлился в помесячной динамике до 0.4% м/м, но годовой прирост цен составил 9.7%, повторив рекорд 1980 года. Неплохо ускорился и рост цен на услуги 0.5% м/м и 4.3% г/г и это рекордный рост цен на услуги с 1991 года, т.е. за 30 лет, от еще более агрессивного роста цен здесь спасает слабый рост цен в медицине (0.2% м/м и 2.6% г/г), но и он постепенно разгоняется.
Если кто помнит – то недавний прогноз ФРС предполагал, что PCE будет расти по итогам года на 5.3%, но эти самые 5.3% уже сформированы по итогам 11 месяцев года, по Core PCE ФРС ждет на конец года 4.4%, а за 11 месяцев уже 4.3%, т.е. даже за 2 недели до конца года ФРС недооценила ситуацию с инфляцией. Если ситуация продолжит так развиваться – то 2% за десятилетний период по PCE будет в апеле-мае.
@truecon
США ... инфляция опять обгоняет прогноз ФРС
Основной индекс цен для ФРС – это дефлятор потребительских расходов (PCE), сегодня вышли данные по его росту в ноябре 0.6% м/м и 5.7% г/г – рекорд с 1982 года. Базовый индекс цен вырос на 0.5% м/м и 4.7% г/г, повторив максимумы 1989 года. Интенсивно продолжали дорожать товары (0.9% м/м и 8.5% г/г), но больше всего, конечно, впечатляет рост цен на товары долгосрочного пользования, хоть он и замедлился в помесячной динамике до 0.4% м/м, но годовой прирост цен составил 9.7%, повторив рекорд 1980 года. Неплохо ускорился и рост цен на услуги 0.5% м/м и 4.3% г/г и это рекордный рост цен на услуги с 1991 года, т.е. за 30 лет, от еще более агрессивного роста цен здесь спасает слабый рост цен в медицине (0.2% м/м и 2.6% г/г), но и он постепенно разгоняется.
Если кто помнит – то недавний прогноз ФРС предполагал, что PCE будет расти по итогам года на 5.3%, но эти самые 5.3% уже сформированы по итогам 11 месяцев года, по Core PCE ФРС ждет на конец года 4.4%, а за 11 месяцев уже 4.3%, т.е. даже за 2 недели до конца года ФРС недооценила ситуацию с инфляцией. Если ситуация продолжит так развиваться – то 2% за десятилетний период по PCE будет в апеле-мае.
@truecon
#Турция #экономика #инфляция #USDTRY
Турецкая лира пытается найти точку опоры после принятых решений, тем временем, как оказалось... чистые международные резервы турецкого ЦБ за неделю с 10 по 17 декабря сократились с $21 до $12 млрд, т.е. сразу на на $9 млрд. На этой неделе Bloomberg оценивает сокращение чистых иностранных активов в последние несколько дней почти в $6 млрд и считает, что они стали отрицательными "-$5.1 млрд"... что указывает на массивные интервенции, но не прямые, а через госбанки ... шоу продолжается ...
@truecon
Турецкая лира пытается найти точку опоры после принятых решений, тем временем, как оказалось... чистые международные резервы турецкого ЦБ за неделю с 10 по 17 декабря сократились с $21 до $12 млрд, т.е. сразу на на $9 млрд. На этой неделе Bloomberg оценивает сокращение чистых иностранных активов в последние несколько дней почти в $6 млрд и считает, что они стали отрицательными "-$5.1 млрд"... что указывает на массивные интервенции, но не прямые, а через госбанки ... шоу продолжается ...
@truecon
Forwarded from ACI Russia
📍«Перспективы 2022: Россия и глобальные рынки»
Сегодня в 18:00 ждём вас на итоговом звонке этого года Pro Markets - ACI Russia. Вместе с Егором Сусиным, Антоном Табах, Сергеем Хестановым, Александром Коляндром и Сергеем Романчуком подводим итоги текущего года и рассуждаем о том, что ждёт нас в 2022.
Присоединиться в Clubhouse
Присоединиться в Telegram
🙋Задать вопрос и высказать своё мнение можно в прямом эфире, а также написать его в комментариях к этому посту 👇🏻
Сегодня в 18:00 ждём вас на итоговом звонке этого года Pro Markets - ACI Russia. Вместе с Егором Сусиным, Антоном Табах, Сергеем Хестановым, Александром Коляндром и Сергеем Романчуком подводим итоги текущего года и рассуждаем о том, что ждёт нас в 2022.
Присоединиться в Clubhouse
Присоединиться в Telegram
🙋Задать вопрос и высказать своё мнение можно в прямом эфире, а также написать его в комментариях к этому посту 👇🏻
#Кризис #газ #инфляция #Европа
Второй газовый «шортокрыл»
Европейский рынок газа потихоньку приходит в себя после очередного безумства, цены припали к $1300-1400 за тыс. м3, судя по всему, опять кого-то из хеджеров унесли вперед ногами на очередных маржин-коллах в этой волне. Что интересно – это то, что в этот раз, похоже разогнали волну инвестфонды и банки, которые были вынуждены резко резать шорты и переворачиваться на фьючерсах в первой декаде декабря, после чего процесс стал неуправляемым и снесло уже коммерческих хеджеров, кто завершал эпопею пока данных нет, но второй газовый «шортокрыл», видимо завершен и рынок на какое-то время успокоится ). Понятно, что цены останутся неадекватными еще какое-то время...
@truecon
Второй газовый «шортокрыл»
Европейский рынок газа потихоньку приходит в себя после очередного безумства, цены припали к $1300-1400 за тыс. м3, судя по всему, опять кого-то из хеджеров унесли вперед ногами на очередных маржин-коллах в этой волне. Что интересно – это то, что в этот раз, похоже разогнали волну инвестфонды и банки, которые были вынуждены резко резать шорты и переворачиваться на фьючерсах в первой декаде декабря, после чего процесс стал неуправляемым и снесло уже коммерческих хеджеров, кто завершал эпопею пока данных нет, но второй газовый «шортокрыл», видимо завершен и рынок на какое-то время успокоится ). Понятно, что цены останутся неадекватными еще какое-то время...
@truecon
#США #доходы #экономика #Кризис #расходы #бюджет #инфляция
США: ноябрь был унылым для потребителя, который продолжал сокращать сбережения
Располагаемые доходы американцев в ноябре выросли на 0.4% м/м – в былые временя неплохой рост, но не сейчас, когда инфляция составляет 0.6% м/м. Реальные располагаемые доходы на душу населения за месяц сократились на 0.2%. За последний год располагаемые доходы выросли на 5.8% г/г в номинале, в реальном выражении на душу населения они упали на 0.2% г/г (относительно декабря 2019 года выросли всего на 2.8%). Фонд зарплат в частом секторе в этот раз тоже инфляцию не догнал +0.5% м/м, но годовые темпы роста здесь внушительные 9.7% г/г. При этом, выплаты зарплат на одного занятого в частном секторе выше уровней докризисного декабря 2019 года на 15.9%. В общем-то зарплаты растут бодро, но рост цен в последнее время и они тоже не догоняют.
С расходами тоже все как-то не особо хорошо, хоть они и выросли на 0.6% м/м, но это лишь повторяет инфляцию. Реальные расходы на душу населения не выросли в ноябре, хотя и были на 4.0% выше уровней декабря 2019 года. Потребление товаров даже в номинале практически не выросло (0.1% м/м), а в реальном выражении сократилось (-0.8% м/м) но это все же на 16.5% больше, чем было в декабре 2019 года. По товаром проседание практически везде …из того что выросло более чем на 2% очень забавный набор: ювелирные изделия, алкоголь, аудио/видео, домашнее постельное белье и яйца). Услуги растут – 0.9% м/м в номинале и 0.5% м/м в реальном выражении. Но здесь тоже с нюансами треть прироста реального потребления в услугах – газ и электричество, т.е. просто похолодало. Хорошо восстанавливались проживание, отдых, путешествия … американцы стали чаще посещать клубы, казино и … поликлиники. В целом потребление услуг в реальном выражении практически вернулось к докризисному уровню.
На фоне падения реальных доходов и сохранения расходов, норма сбережения упала до 6.9%, т.е. минимального уровня с конца 2017 года. Американцы стараются поддержать свой уровень потребления в условиях сокращения реальных доходов, сокращая сбережения и наращивая долг (благо есть куда). В этом плане у американцев хватает топлива для поддержки инфляции, но физическое потребление в ноябре не блещет. Локально это говорит о сохранении инфляционного импульса .
@truecon
США: ноябрь был унылым для потребителя, который продолжал сокращать сбережения
Располагаемые доходы американцев в ноябре выросли на 0.4% м/м – в былые временя неплохой рост, но не сейчас, когда инфляция составляет 0.6% м/м. Реальные располагаемые доходы на душу населения за месяц сократились на 0.2%. За последний год располагаемые доходы выросли на 5.8% г/г в номинале, в реальном выражении на душу населения они упали на 0.2% г/г (относительно декабря 2019 года выросли всего на 2.8%). Фонд зарплат в частом секторе в этот раз тоже инфляцию не догнал +0.5% м/м, но годовые темпы роста здесь внушительные 9.7% г/г. При этом, выплаты зарплат на одного занятого в частном секторе выше уровней докризисного декабря 2019 года на 15.9%. В общем-то зарплаты растут бодро, но рост цен в последнее время и они тоже не догоняют.
С расходами тоже все как-то не особо хорошо, хоть они и выросли на 0.6% м/м, но это лишь повторяет инфляцию. Реальные расходы на душу населения не выросли в ноябре, хотя и были на 4.0% выше уровней декабря 2019 года. Потребление товаров даже в номинале практически не выросло (0.1% м/м), а в реальном выражении сократилось (-0.8% м/м) но это все же на 16.5% больше, чем было в декабре 2019 года. По товаром проседание практически везде …из того что выросло более чем на 2% очень забавный набор: ювелирные изделия, алкоголь, аудио/видео, домашнее постельное белье и яйца). Услуги растут – 0.9% м/м в номинале и 0.5% м/м в реальном выражении. Но здесь тоже с нюансами треть прироста реального потребления в услугах – газ и электричество, т.е. просто похолодало. Хорошо восстанавливались проживание, отдых, путешествия … американцы стали чаще посещать клубы, казино и … поликлиники. В целом потребление услуг в реальном выражении практически вернулось к докризисному уровню.
На фоне падения реальных доходов и сохранения расходов, норма сбережения упала до 6.9%, т.е. минимального уровня с конца 2017 года. Американцы стараются поддержать свой уровень потребления в условиях сокращения реальных доходов, сокращая сбережения и наращивая долг (благо есть куда). В этом плане у американцев хватает топлива для поддержки инфляции, но физическое потребление в ноябре не блещет. Локально это говорит о сохранении инфляционного импульса .
@truecon
👍1
#экономика #США #кризис #инфляция
Американский потребитель к праздникам немного повеселел
Окончательные данные по настроениям потребителей от Мичиганского университета зафиксировали небольшое улучшение настроений, хотя оценка текущей ситуации была оставалась очень слабой, но ожидания все-же подросли с ноябрьских минимумов. Совсем немного, но снизились инфляционные ожидания 4.8% на год и 2.9% на пять лет - помогает коррекция цен на бензин. Изменения, конечно, незначительные, но хотя бы не новый максимум. Американцы привыкают к новым ценам, они уже чуть меньше расстраиваются, видя текущие цены на дома и товары долгосрочного пользования, но с автомобилями все плохо – здесь ценовые условия оцениваются как худшие за 40 c с лишним лет. Это и не удивительно – за первую половин декабря цены на подержанные авто выросли еще на 3%, а за год их рост составил почти 50%. Но в декабре немного порадовали американцев цены на бензин, которые хоть и мучительно медленно, но все же немного снижаются с максимумов на ~3% в декабре хотя это тоже в полтора раза выше уровней декабря прошлого года.
С рынком жилья история в ноябре была неплохой - цены расстраивают, но уже не так, да и ипотека по 3% в год, разрешения на строительство и закладки новых домов выросли (3.0% м/м и 11.3% м/м соответственно), продажи на вторичном рынке и первичном – тоже выросли (1.6% м/м и 12.4% м/м), правда по первичном рынку есть вопросы к статистике т.к. данные за октябрь сильно пересмотрели вниз (-11.1%), потому с новым жилье все, похоже не так позитивно. При этом, цены растут вполне себе исправно, вторичный рынок демонстрирует рост на 1.5% м/м (с поправкой на сезонность), а рост медианной цены дома на вторичном рынке за два года составил 32.3%, практически повторив максимум 1979 года, при этом, предложение готового жилья на продажу остается крайне низким (~2 месяца продаж). На этом фоне импульс роста цен на аренду очень сильный 14-15% за последние два года по данным Zillow и Apartment List, но оф. статистика такого подорожания аренды пока не видит, заметив менее 6% роста за два года, но это переложится в официальные цены позднее.
Первичные заявки на пособия по безработице вблизи исторических минимумов (~200 тыс.), всего на пособиях 2.1 млн, вакансии рекордны, заполнять их не торопятся – зарплаты продолжат расти.
В целом американцы, так, или иначе пытаются поддерживать свой уровень потребления, несмотря на высокую инфляцию, за счет сокращения нормы сбережений и наращивания долга – это оставляет крайне мало пространства для ФРС, т.к. продолжение этих процессов обещает устойчивый инфляционный фон далеко не 2%, а скорее в районе 4% в ближайшие пару лет (и это без «сюрпризов»).
@truecon
Американский потребитель к праздникам немного повеселел
Окончательные данные по настроениям потребителей от Мичиганского университета зафиксировали небольшое улучшение настроений, хотя оценка текущей ситуации была оставалась очень слабой, но ожидания все-же подросли с ноябрьских минимумов. Совсем немного, но снизились инфляционные ожидания 4.8% на год и 2.9% на пять лет - помогает коррекция цен на бензин. Изменения, конечно, незначительные, но хотя бы не новый максимум. Американцы привыкают к новым ценам, они уже чуть меньше расстраиваются, видя текущие цены на дома и товары долгосрочного пользования, но с автомобилями все плохо – здесь ценовые условия оцениваются как худшие за 40 c с лишним лет. Это и не удивительно – за первую половин декабря цены на подержанные авто выросли еще на 3%, а за год их рост составил почти 50%. Но в декабре немного порадовали американцев цены на бензин, которые хоть и мучительно медленно, но все же немного снижаются с максимумов на ~3% в декабре хотя это тоже в полтора раза выше уровней декабря прошлого года.
С рынком жилья история в ноябре была неплохой - цены расстраивают, но уже не так, да и ипотека по 3% в год, разрешения на строительство и закладки новых домов выросли (3.0% м/м и 11.3% м/м соответственно), продажи на вторичном рынке и первичном – тоже выросли (1.6% м/м и 12.4% м/м), правда по первичном рынку есть вопросы к статистике т.к. данные за октябрь сильно пересмотрели вниз (-11.1%), потому с новым жилье все, похоже не так позитивно. При этом, цены растут вполне себе исправно, вторичный рынок демонстрирует рост на 1.5% м/м (с поправкой на сезонность), а рост медианной цены дома на вторичном рынке за два года составил 32.3%, практически повторив максимум 1979 года, при этом, предложение готового жилья на продажу остается крайне низким (~2 месяца продаж). На этом фоне импульс роста цен на аренду очень сильный 14-15% за последние два года по данным Zillow и Apartment List, но оф. статистика такого подорожания аренды пока не видит, заметив менее 6% роста за два года, но это переложится в официальные цены позднее.
Первичные заявки на пособия по безработице вблизи исторических минимумов (~200 тыс.), всего на пособиях 2.1 млн, вакансии рекордны, заполнять их не торопятся – зарплаты продолжат расти.
В целом американцы, так, или иначе пытаются поддерживать свой уровень потребления, несмотря на высокую инфляцию, за счет сокращения нормы сбережений и наращивания долга – это оставляет крайне мало пространства для ФРС, т.к. продолжение этих процессов обещает устойчивый инфляционный фон далеко не 2%, а скорее в районе 4% в ближайшие пару лет (и это без «сюрпризов»).
@truecon
#инфляция #мир
К слову об инфляционных ожиданиях в конце года: из опроса Ipsos 3/4 опрошенных в разных странах ожидают, что цены будут расти быстрее, чем доходы в их странах. Россия впереди планеты всей с показателем 88% ... но недалеко от нас Нидерланды (HICP 5.9% г/г сейчас PPI 27.7% г/г) и Бельгия (HICP 7.1% г/г и PPI 34.5% г/г). Наибольшие оптимисты живут в Азии ...
@truecon
К слову об инфляционных ожиданиях в конце года: из опроса Ipsos 3/4 опрошенных в разных странах ожидают, что цены будут расти быстрее, чем доходы в их странах. Россия впереди планеты всей с показателем 88% ... но недалеко от нас Нидерланды (HICP 5.9% г/г сейчас PPI 27.7% г/г) и Бельгия (HICP 7.1% г/г и PPI 34.5% г/г). Наибольшие оптимисты живут в Азии ...
@truecon