Gondor, который билдит DeFi для prediction markets и зарейзил $2M, создал (лично по моему мнению) нерабочую систему ликвидации.
Это не значит, что я абсолютно против DeFi в PMs, он нужен, но определенно не в таком формате.
Попробую, попытаюсь объяснить.
Когда стоимость залога заемщика падает и его отношение заем/залог (LTV) превышает порог ликвидации в 77%, Gondor изымает 77% залога и использует его для погашения займа.
В то же время он покупает такое же количество контрактов противоположного исхода из ордербука. Затем каждую пару YES–NO он объединяет и выкупает на Polymarket по $1 за пару.
Оставшиеся 23% залога остаются в пуле и могут быть выведены заемщиком.
Начнем с того, что некоторые PMs или их рынки все еще страдают проблемой низкой ликвидности. То есть механизм зависит от ресурса, которого нет, когда он нужен больше всего.
Чтобы ликвидировать заемщика, протокол вынужден покупать противоположные контракты. Это вызывает рост цены противоположного исхода, увеличение волатильности, уменьшение глубины стакана и резкое ухудшение условий для последующих ликвидаций.
Получается, что финансовая модель может выстрелить сама себе в ногу.
Добавим к этому односторонний дисбаланс. YES становится мега очевидной ставкой, рынок NO практически равен нулю.
Тогда купить NO, объединить YES+NO и получить $1 перестает работать. Возможна потеря средств пула или полная остановка ликвидаций.
Или представим, что есть один кит, который ликвидируется. Протокол покупает противоположный исход и двигает цену, что ухудшает LTV для других заемщиков, и их тоже ликвидирует. При их ликвидации протокол снова двигает цену.
И как вишенка на торте - это задержка события. Это бывает очень редко, но очень метко, чтобы потерять свои деньги в "очевидной" сделке.
Механика красивая в теории, но крайне опасная в реальности, потому что ломается именно тогда, когда нужна больше всего.
@thegrindingmachine
Это не значит, что я абсолютно против DeFi в PMs, он нужен, но определенно не в таком формате.
Попробую, попытаюсь объяснить.
Когда стоимость залога заемщика падает и его отношение заем/залог (LTV) превышает порог ликвидации в 77%, Gondor изымает 77% залога и использует его для погашения займа.
В то же время он покупает такое же количество контрактов противоположного исхода из ордербука. Затем каждую пару YES–NO он объединяет и выкупает на Polymarket по $1 за пару.
Оставшиеся 23% залога остаются в пуле и могут быть выведены заемщиком.
Начнем с того, что некоторые PMs или их рынки все еще страдают проблемой низкой ликвидности. То есть механизм зависит от ресурса, которого нет, когда он нужен больше всего.
Чтобы ликвидировать заемщика, протокол вынужден покупать противоположные контракты. Это вызывает рост цены противоположного исхода, увеличение волатильности, уменьшение глубины стакана и резкое ухудшение условий для последующих ликвидаций.
Получается, что финансовая модель может выстрелить сама себе в ногу.
Добавим к этому односторонний дисбаланс. YES становится мега очевидной ставкой, рынок NO практически равен нулю.
Тогда купить NO, объединить YES+NO и получить $1 перестает работать. Возможна потеря средств пула или полная остановка ликвидаций.
Или представим, что есть один кит, который ликвидируется. Протокол покупает противоположный исход и двигает цену, что ухудшает LTV для других заемщиков, и их тоже ликвидирует. При их ликвидации протокол снова двигает цену.
И как вишенка на торте - это задержка события. Это бывает очень редко, но очень метко, чтобы потерять свои деньги в "очевидной" сделке.
Механика красивая в теории, но крайне опасная в реальности, потому что ломается именно тогда, когда нужна больше всего.
@thegrindingmachine
👍14
В ближайшее время можно ожидать приток проектов из x402 нарратива, так как вышло обновление x402v2.
Первоначально меня радует, что идея развивается и получает новые версии, а не просто забыта. Это говорит хоть о каком-то минимальном интересе комьюнити.
Если мы уже будем идти конкретно по апдейтам:
— Multichain по умолчанию, стейблы и токены на Base, Solana и других блокчейнах. Поддержка традиционных платежей: ACH, SEPA, карты.
— Возможность создания платежных систем. Динамическое ценообразование, маршрутизация по маркетплейсам, подписки.
— Разработчики могут подключать новые сети как плагины, без переписывания протокола. Появляется «каталог API-ресурсов», который обновляется сам.
Как будто на фоне таких разработок институционалы или Web2 бизнес попробуют внедрить технологию, тогда нарратив может пойти еще дальше. Все же было добавлено достаточно много фундаментального value. Те же традиционные платежки.
@thegrindingmachine
Первоначально меня радует, что идея развивается и получает новые версии, а не просто забыта. Это говорит хоть о каком-то минимальном интересе комьюнити.
Если мы уже будем идти конкретно по апдейтам:
— Multichain по умолчанию, стейблы и токены на Base, Solana и других блокчейнах. Поддержка традиционных платежей: ACH, SEPA, карты.
— Возможность создания платежных систем. Динамическое ценообразование, маршрутизация по маркетплейсам, подписки.
— Разработчики могут подключать новые сети как плагины, без переписывания протокола. Появляется «каталог API-ресурсов», который обновляется сам.
Как будто на фоне таких разработок институционалы или Web2 бизнес попробуют внедрить технологию, тогда нарратив может пойти еще дальше. Все же было добавлено достаточно много фундаментального value. Те же традиционные платежки.
@thegrindingmachine
3👍11
Hyperliquid Portfolio Margin уже доступен в Testnet
С портфельной маржой спотовая и фьючерсная торговля пользователя объединяются для повышения эффективности использования капитала.
Также эти аккаунты автоматически получают доходность на все заемные активы, которые не используются в торговле.
Теперь пользователям доступен кэрри-трейдЖ спотовый баланс компенсируется шорт позицией на Perps, при этом обеспечением выступает спот баланс.
Hyperliquid специально не делает собственный лендинг. Вместо этого они создают базовый механизм, а полноценные лендинги предлагают строить сторонним проектам в HyperEVM.
Новая функция ограничена пре-альфа режимом.
@thegrindingmachine
С портфельной маржой спотовая и фьючерсная торговля пользователя объединяются для повышения эффективности использования капитала.
Также эти аккаунты автоматически получают доходность на все заемные активы, которые не используются в торговле.
Теперь пользователям доступен кэрри-трейдЖ спотовый баланс компенсируется шорт позицией на Perps, при этом обеспечением выступает спот баланс.
Hyperliquid специально не делает собственный лендинг. Вместо этого они создают базовый механизм, а полноценные лендинги предлагают строить сторонним проектам в HyperEVM.
Новая функция ограничена пре-альфа режимом.
@thegrindingmachine
👍8
Prediction market
Coinbase Financial будет работать через KalshiEX LLC.
И буквально вчера Kalshi объявила об интеграции в Phantom.
Пока что в плане интеграций Kalshi и Polymarket идут ноздря в ноздрю.
@thegrindingmachine
Coinbase Financial будет работать через KalshiEX LLC.
И буквально вчера Kalshi объявила об интеграции в Phantom.
Пока что в плане интеграций Kalshi и Polymarket идут ноздря в ноздрю.
@thegrindingmachine
👍5
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
DTCC (занимаются токенизацией активов) продемонстрировали бесшовную конвертацию традиционных offchain акций Apple в onchain токенизированные активы через мгновенный выпуск цифровых двойников с атомарной (неделимой) синхронизацией и корректировкой offchain балансов в реальном времени.
Потом показали торговлю на вторичном рынке: 1 000 токенизированных акций, расчёт в USDC на публичном блокчейне, T+0 settlement (сделка рассчитывается и завершается мгновенно, в тот же момент, когда она совершается) за секунды и настоящие рынки 24/7.
А все потому что DTCC получили No-Action Letter от SEC
DTCC разрешили токенизировать реальные активы: акции крупнейших компаний США (Russell 1000), ETF, казначейские облигации США и размещать их на публичных блокчейнах
@thegrindingmachine
Потом показали торговлю на вторичном рынке: 1 000 токенизированных акций, расчёт в USDC на публичном блокчейне, T+0 settlement (сделка рассчитывается и завершается мгновенно, в тот же момент, когда она совершается) за секунды и настоящие рынки 24/7.
А все потому что DTCC получили No-Action Letter от SEC
Мы знаем, что вы это делаете, и не будем против вас применять регуляторные меры, если вы действуете в этих рамках
DTCC разрешили токенизировать реальные активы: акции крупнейших компаний США (Russell 1000), ETF, казначейские облигации США и размещать их на публичных блокчейнах
@thegrindingmachine
👍10
the grinding machine
Ethena на данный момент находится в тяжёлом положении. — TVL значительно снизился — Yield ниже, чем на Aave — Проекты из экосистемы закрываются ещё до своего запуска Ethena стала первопроходцем в дельта-нейтральных стейблкоинах, заняв огромную долю рынка…
Продолжаю следить за происходящим и пока что не вижу положительных катализаторов.
Изначально мне понравилась hyENA, но и она не дает достаточно value.
Bybit хочет запустить $BYUSDT (стейблкоин для VIP пользователей, который конвертирует USDT в маржинальную позицию, сохраняя при этом доход от программ вроде Easy Earn), а Binance занимается $FDUSD.
По факту Binance не является эмитентом, но активно продвигает его, чтобы не было проблем с регуляторами. Binance берет на себя базисную торговлю, не пуская сторонние протоколы.
В то же время HL запускает Portfolio Margin. Намного легче уйти на Hyperliquid и делать +- такие же стратегии с USDH.
Как и говорил, Ethena должна переосмыслить себя и приготовиться к новому забегу. Но они даже не сделали анонс в X о клейме за последний сезон, видимо, это им не очень интересно.
Лично я вижу Ethena в какой-то институциональной гонке. Попробовать себя в бизнесе перестрахования, как Re Protocol условно. TVL есть, траст остался.
Ethena обязана эволюционировать, а иначе они будут субсидировать интерес к протоколу постоянно падающим токеном.
По DeFi протоколам нового времени сформировался тезис, что команды дожны быть максимально пластичны и переходить в новые меты для предоставления адекватной Yield доходности, а иначе они будут день за днем затухать.
Это относится и к другим крипто приложениям, так как последние пару месяцев мы скачем с нарратива на нарратив, но те же консумер аппы могут сделать что-то полезное и качать до последнего, как делают Web2 разработчики, иногда выпуская что-то.
@thegrindingmachine
Изначально мне понравилась hyENA, но и она не дает достаточно value.
Bybit хочет запустить $BYUSDT (стейблкоин для VIP пользователей, который конвертирует USDT в маржинальную позицию, сохраняя при этом доход от программ вроде Easy Earn), а Binance занимается $FDUSD.
По факту Binance не является эмитентом, но активно продвигает его, чтобы не было проблем с регуляторами. Binance берет на себя базисную торговлю, не пуская сторонние протоколы.
В то же время HL запускает Portfolio Margin. Намного легче уйти на Hyperliquid и делать +- такие же стратегии с USDH.
Как и говорил, Ethena должна переосмыслить себя и приготовиться к новому забегу. Но они даже не сделали анонс в X о клейме за последний сезон, видимо, это им не очень интересно.
Лично я вижу Ethena в какой-то институциональной гонке. Попробовать себя в бизнесе перестрахования, как Re Protocol условно. TVL есть, траст остался.
Ethena обязана эволюционировать, а иначе они будут субсидировать интерес к протоколу постоянно падающим токеном.
По DeFi протоколам нового времени сформировался тезис, что команды дожны быть максимально пластичны и переходить в новые меты для предоставления адекватной Yield доходности, а иначе они будут день за днем затухать.
Это относится и к другим крипто приложениям, так как последние пару месяцев мы скачем с нарратива на нарратив, но те же консумер аппы могут сделать что-то полезное и качать до последнего, как делают Web2 разработчики, иногда выпуская что-то.
@thegrindingmachine
👍11
Nasdaq на trade.xyz просел на выходных без всяких на то причин.
Цена таких токенов берется из оракула. Чтобы избежать каких-либо отклонений, цена ограничивается на 5% от последнего значения оракула в пятницу.
На выходных ликвидность низкая, ордеров мало. Даже небольшие сделки могут сильно сдвигать цену. Из-за этого цена на trade.xyz отклоняется, срабатывают принудительные ликвидации у трейдеров, при этом на реальном рынке NASDAQ ничего не происходит.
Ограничение цены - это костыль, а не полноценное решение.
Первая проблема в оракулах, которым сложно отражать цену реального актива, когда основной рынок закрыт.
А вторая - ликвидность. Без достаточного объема торгов платформа становится уязвимой к резким движениям и ликвидациям.
@thegrindingmachine
Цена таких токенов берется из оракула. Чтобы избежать каких-либо отклонений, цена ограничивается на 5% от последнего значения оракула в пятницу.
На выходных ликвидность низкая, ордеров мало. Даже небольшие сделки могут сильно сдвигать цену. Из-за этого цена на trade.xyz отклоняется, срабатывают принудительные ликвидации у трейдеров, при этом на реальном рынке NASDAQ ничего не происходит.
Ограничение цены - это костыль, а не полноценное решение.
Первая проблема в оракулах, которым сложно отражать цену реального актива, когда основной рынок закрыт.
А вторая - ликвидность. Без достаточного объема торгов платформа становится уязвимой к резким движениям и ликвидациям.
@thegrindingmachine
👍8
У Bybit две версии ордербука.
Первая с лучшим спредом, вторая урезанная.
RPI orderbook (Retail Price Improvement) = это полный стакан, но если вы выставляете ордера через API, то вы не работаете с BBO (Best Bid Offer) из этого стакана.
Проще говоря, биржа ведёт стакан ордеров (лучшие цены), но не всем участникам даёт к нему равный доступ.
@thegrindingmachine
Первая с лучшим спредом, вторая урезанная.
RPI orderbook (Retail Price Improvement) = это полный стакан, но если вы выставляете ордера через API, то вы не работаете с BBO (Best Bid Offer) из этого стакана.
Проще говоря, биржа ведёт стакан ордеров (лучшие цены), но не всем участникам даёт к нему равный доступ.
@thegrindingmachine
1👍15
Меня не было на последнем Breakpoint, но я активно следил за событием. Сделал выжимку CT по этому событию. Тут не будет каких-то инсайдов из разговоров, так как на самой конференции меня не было.
Информацию собрал из публичных источников, верить ей или нет - выбирайте сами. В любом случае вы можете все перепроверить, посмотрев плейлист Breakpoint 2025 из 200 видео. Несколько часов контента от работников ведущих Solana проектов.
Если же вам не интересно, то можете читать твиты-выжимки на каждое видео от Kyle Samani, Managing Partner Multicoin.
Апдейты проектов:
• Ellipsis Labs представили Phoenix Perpetuals - on-chain биржу бессрочных фьючерсов.
• Coinbase в приложении теперь позволяет пользователям покупать и торговать любыми токенами с SOL DEX с помощью дебетовой карты, банковского счёта или $USDC.
• Jupiter Exchange приобрели RainFi, чтобы построить offerbook и P2P-кредитование для всего, а также анонсировали 7 новых продуктов.
• Solflare анонсировали Solflare Shield, аппаратный кошелёк.
• Keel Fi запустили фонд объёмом $500M для RWA на Solana.
• xStocks запускают ETF-корзину MAG-7 (Apple, Microsoft, Google, Amazon, Nvidia, Meta, Tesla) с плечом на Kamino.
• Solstice подтвердили, что токенсейл SLX состоится 22 декабря.
• В Doublezero теперь можно получать усиления стейкинга, помогая привлекать новых высококачественных валидаторов.
• Marginfi совместно со своим проектом Project 0 планируют запуск токена в Q1 2026 (Marginfi ведёт самую долгую по времени points-программу на Solana).
• Ranger Finance поинты дают гарантированную аллокацию на ICO; команда планирует привлечь минимум $6M на MetaDao ICO.
• Kamino провели ребрендинг и запустили 6 новых продуктов, включая RWA DEX, Kamino BuildKit, private credit, borrow intents и другие.
• У Titan Exchange скоро будут запущены лимитные ордера.
• KAST открывает бизнес-waitlist, предоставляя ранний доступ.
• Phantom запускает PMs в кошельке совместно с Kalshi.
• Oro запускает $StGOLD (пригодный для DeFi), новый доходный примитив для золота, а также разворачивает глобальный выкуп физического золота.
• Pyth Network анонсирует $PYTH Reserve и будет использовать доходы протокола через DAO для байбеков.
• Drift Protocol: мобильное приложение выйдет в Q1 2026.
• У Flash Trade планируется крупное обновление платформы в Q1 2026: on-chain стаканы, RWA торговля, исполнение сделок менее чем за 50 мс.
• Solana mobile запустили программу Builder Grants.
• LightProtocol представили Light Token - новый стандарт токенов на Solana, который в 200 раз дешевле.
• Huma Finance предоставит ликвидность для стейблкоинов на Solana для глобальной торговли редкоземельными металлами.
• Helius Labs запускает getTransactionsForAddress - API для сортировки и запроса транзакций по адресу кошелька.
• worm.wtf запускает PMs с плечом.
• Sanctum запускает мобильное приложение.
• Moonbirds: TGE запланирован на Q1 2026.
Самый популярный фидбек на конференцию от Jason Choi:
@thegrindingmachine
Информацию собрал из публичных источников, верить ей или нет - выбирайте сами. В любом случае вы можете все перепроверить, посмотрев плейлист Breakpoint 2025 из 200 видео. Несколько часов контента от работников ведущих Solana проектов.
Если же вам не интересно, то можете читать твиты-выжимки на каждое видео от Kyle Samani, Managing Partner Multicoin.
Апдейты проектов:
• Ellipsis Labs представили Phoenix Perpetuals - on-chain биржу бессрочных фьючерсов.
• Coinbase в приложении теперь позволяет пользователям покупать и торговать любыми токенами с SOL DEX с помощью дебетовой карты, банковского счёта или $USDC.
• Jupiter Exchange приобрели RainFi, чтобы построить offerbook и P2P-кредитование для всего, а также анонсировали 7 новых продуктов.
• Solflare анонсировали Solflare Shield, аппаратный кошелёк.
• Keel Fi запустили фонд объёмом $500M для RWA на Solana.
• xStocks запускают ETF-корзину MAG-7 (Apple, Microsoft, Google, Amazon, Nvidia, Meta, Tesla) с плечом на Kamino.
• Solstice подтвердили, что токенсейл SLX состоится 22 декабря.
• В Doublezero теперь можно получать усиления стейкинга, помогая привлекать новых высококачественных валидаторов.
• Marginfi совместно со своим проектом Project 0 планируют запуск токена в Q1 2026 (Marginfi ведёт самую долгую по времени points-программу на Solana).
• Ranger Finance поинты дают гарантированную аллокацию на ICO; команда планирует привлечь минимум $6M на MetaDao ICO.
• Kamino провели ребрендинг и запустили 6 новых продуктов, включая RWA DEX, Kamino BuildKit, private credit, borrow intents и другие.
• У Titan Exchange скоро будут запущены лимитные ордера.
• KAST открывает бизнес-waitlist, предоставляя ранний доступ.
• Phantom запускает PMs в кошельке совместно с Kalshi.
• Oro запускает $StGOLD (пригодный для DeFi), новый доходный примитив для золота, а также разворачивает глобальный выкуп физического золота.
• Pyth Network анонсирует $PYTH Reserve и будет использовать доходы протокола через DAO для байбеков.
• Drift Protocol: мобильное приложение выйдет в Q1 2026.
• У Flash Trade планируется крупное обновление платформы в Q1 2026: on-chain стаканы, RWA торговля, исполнение сделок менее чем за 50 мс.
• Solana mobile запустили программу Builder Grants.
• LightProtocol представили Light Token - новый стандарт токенов на Solana, который в 200 раз дешевле.
• Huma Finance предоставит ликвидность для стейблкоинов на Solana для глобальной торговли редкоземельными металлами.
• Helius Labs запускает getTransactionsForAddress - API для сортировки и запроса транзакций по адресу кошелька.
• worm.wtf запускает PMs с плечом.
• Sanctum запускает мобильное приложение.
• Moonbirds: TGE запланирован на Q1 2026.
Самый популярный фидбек на конференцию от Jason Choi:
Вероятно, это самое мрачное настроение, которое я наблюдал на криптоконференции за долгое время.
Это вовсе не упрёк мероприятию - оно было хорошо организовано. Просто есть общее чувство выгоревшего цинизма, которое пронизывает разговоры с билдерами, венчурными инвесторами и трейдерами.
OG тихо «сливаются» / фактически AFK, венчурные фонды чувствуют себя плохо, рекордные изъятия средств из ликвидных фондов, минимум новых проектов, общее оцепенение билдера, которые продолжают работать по инерции, а не из-за энтузиазма.
И дело не только в цене.
Даже в 2019, 2022 и начале 2023 годов, когда рынки тоже были далеко не в лучшей форме, на таких конференциях ощущалась настоящая искра. Было искреннее ощущение, что когда-нибудь весь мир будут рассматривать через призму крипты, примерно так же, как сегодня воспринимают AI.
В этот раз такое встречается редко.
Были несколько разговоров про DePIN и DeSci, которые показались чем-то новым, но они остаются ничтожной частью рынка.
В целом же единственный источник энтузиазма у людей - стейблкоины и еще больше Perp DEX.
@thegrindingmachine
👍12
Победители Solana X Colosseum Cypherpank Hackathon
Consumer Apps:
1. Superfan: децентрализованный музыкальный лейбл
2. Fora: торговля на PMs в групповом чате
3. toaster.trade: tiktok style ставки на базе Hyperliquid
4. Nomu: RWA launchpad
DeFi:
1. Yumi Finance: on-chain версия «купи сейчас и плати позже»
2. Kormos: переосмысление доходности стейблкоинов
3. Rekt: геймефицированное трейдинг приложение, работающее на базе Drift Protocol
4. Archer: сбор всех сделок в один пакет и исполнение по одной цене, что устраняет фронтранинг
5. Hobba: самостоятельно погашаемые кредиты
RWA:
1. Autonom: RWA оракул
2. Legasi: институциональный credit layer
3. Pencil Finance: кредиты для студентов
Stablecoin:
1. Temporal: AI agent банкинг
2. SP3ND: покупка товаров на Amazon за стейблкоины
@thegrindingmachine
Consumer Apps:
1. Superfan: децентрализованный музыкальный лейбл
2. Fora: торговля на PMs в групповом чате
3. toaster.trade: tiktok style ставки на базе Hyperliquid
4. Nomu: RWA launchpad
DeFi:
1. Yumi Finance: on-chain версия «купи сейчас и плати позже»
2. Kormos: переосмысление доходности стейблкоинов
3. Rekt: геймефицированное трейдинг приложение, работающее на базе Drift Protocol
4. Archer: сбор всех сделок в один пакет и исполнение по одной цене, что устраняет фронтранинг
5. Hobba: самостоятельно погашаемые кредиты
RWA:
1. Autonom: RWA оракул
2. Legasi: институциональный credit layer
3. Pencil Finance: кредиты для студентов
Stablecoin:
1. Temporal: AI agent банкинг
2. SP3ND: покупка товаров на Amazon за стейблкоины
@thegrindingmachine
👍12
Aave пришел к четвертой версии, Aave V4. Она превращает Aave из набора отдельных лендинговых пулов в инфраструктурный слой ликвидности для DeFi.
Вместо множества отдельных пулов появляется единый пул ликвидности (Hub) на каждый блокчейн. Поверх него работают изолированные кредитные рынки (Spokes) с собственными правилами залога, ликвидаций и рисков.
В архитектуре выделяются Hub (хранит депозиты), Spokes (изолированные рынки, берущие ликвидность из Hub в рамках лимитов), Governance (управляет лимитами и рисками).
Что меняется для пользователей:
> Депозиты автоматически работают на всех рынках
> Новые рынки не требуют отдельного привлечения ликвидности
На фоне развития протокола обострился конфликт между Aave DAO (холдеры токенов) и Aave Labs (частная компания, которая разрабатывает интерфейс, продукты и UX).
Поводом для этого послужила замена ParaSwap на CowSwap. Комиссии со свапов теперь идут не в DAO, а на адрес, контролируемый Aave Labs. Потенциальная потеря для DAO 10M$.
Позиция Labs заключается в том, что интерфейс - это продукт, а не часть протокола. DAO не владеет IP и брендом юридически.
DAO настаивает на том, что ценность Aave как бренда была сформирована им. Монетизация под брендом Aave без распределения доходов = потеря ценности от токена AAVE.
Ситуацию не упрощает Horizon, RWA проект, потративший больше, чем заработал. С MegaETH Labs обошли стандартный процесс DAO.
Aave V4 увеличивает абстракцию и UX контроль. А UX дает контроль над потоками денег. Если UX контролирует частная компания, а не DAO - токен AAVE теряет экономический смысл.
Очень важный вопрос, особенно в эпоху кризиса токен идентичности, когда токены практически бесполезны и активно токенезируются акции.
@thegrindingmachine
Вместо множества отдельных пулов появляется единый пул ликвидности (Hub) на каждый блокчейн. Поверх него работают изолированные кредитные рынки (Spokes) с собственными правилами залога, ликвидаций и рисков.
В архитектуре выделяются Hub (хранит депозиты), Spokes (изолированные рынки, берущие ликвидность из Hub в рамках лимитов), Governance (управляет лимитами и рисками).
Что меняется для пользователей:
> Депозиты автоматически работают на всех рынках
> Новые рынки не требуют отдельного привлечения ликвидности
На фоне развития протокола обострился конфликт между Aave DAO (холдеры токенов) и Aave Labs (частная компания, которая разрабатывает интерфейс, продукты и UX).
Поводом для этого послужила замена ParaSwap на CowSwap. Комиссии со свапов теперь идут не в DAO, а на адрес, контролируемый Aave Labs. Потенциальная потеря для DAO 10M$.
Позиция Labs заключается в том, что интерфейс - это продукт, а не часть протокола. DAO не владеет IP и брендом юридически.
DAO настаивает на том, что ценность Aave как бренда была сформирована им. Монетизация под брендом Aave без распределения доходов = потеря ценности от токена AAVE.
Ситуацию не упрощает Horizon, RWA проект, потративший больше, чем заработал. С MegaETH Labs обошли стандартный процесс DAO.
Aave V4 увеличивает абстракцию и UX контроль. А UX дает контроль над потоками денег. Если UX контролирует частная компания, а не DAO - токен AAVE теряет экономический смысл.
Очень важный вопрос, особенно в эпоху кризиса токен идентичности, когда токены практически бесполезны и активно токенезируются акции.
@thegrindingmachine
👍11
Aevo был подвергнут эксплойту на нескольких старых ваултах.
Возвращать деньги будут не с treasury или ревенью, а со старых неактивных адресов.
Мне кажется, что даже в таких случаях протокол не имеет никакого права использовать средства пользователей.
Проблемы команды не должны быть проблемами юзеров, тем более их баланса.
@thegrindingmachine
Возвращать деньги будут не с treasury или ревенью, а со старых неактивных адресов.
Мне кажется, что даже в таких случаях протокол не имеет никакого права использовать средства пользователей.
Проблемы команды не должны быть проблемами юзеров, тем более их баланса.
@thegrindingmachine
👍19👎3
Circle приобрела Interop Labs, команду, стоящую за разработкой Axelar. К Circle перешла команда и IP. Токен, Foundation и сеть остались за бортом.
Эта ситуация еще раз доказывает, что токены не дают никаких прав на бизнес, даже тем, кто инвестировал в проект на начальных стадиях развития.
Токены ≠ акции. У вас нет доли, нет прав на выручку, нет прав на экзит. Команда может уйти в любой момент, и никто не обязан работать на рост цены токена.
Даже если взять в пример TradFi с акциями, то когда компания банкротится, акционеры не в лучшем положении. Сперва расплачиваются с кредиторами, и если очень повезет, очередь дойдет до инвесторов.
И если она дойдет, можно ожидать выкуп акций на OTC у самых крупных держателей с дисконтом. О каких-то возвратах речи не идет.
Что уж говорить про крипто-рынок.
Вероятно, мы близимся к токенам в которые встроено equity (сомнеюваюсь, что SEC разрешит) или к токенизированным акциям проекта.
@thegrindingmachine
Эта ситуация еще раз доказывает, что токены не дают никаких прав на бизнес, даже тем, кто инвестировал в проект на начальных стадиях развития.
Токены ≠ акции. У вас нет доли, нет прав на выручку, нет прав на экзит. Команда может уйти в любой момент, и никто не обязан работать на рост цены токена.
Даже если взять в пример TradFi с акциями, то когда компания банкротится, акционеры не в лучшем положении. Сперва расплачиваются с кредиторами, и если очень повезет, очередь дойдет до инвесторов.
И если она дойдет, можно ожидать выкуп акций на OTC у самых крупных держателей с дисконтом. О каких-то возвратах речи не идет.
Что уж говорить про крипто-рынок.
Вероятно, мы близимся к токенам в которые встроено equity (сомнеюваюсь, что SEC разрешит) или к токенизированным акциям проекта.
@thegrindingmachine
👍13
В последнее время меня стал напрягать тезис некоторых разработчиков:
«Мы early, поэтому экосистема поможет нам вырасти».
Это привлекает девов, которые ожидают, что команда блокчейна сделает за них всю работу и принесёт пользователей. Между тем сами команды экосистем обычно не имеют представления, как развивать продукты; их главный стимул - привлекать команды, которые выглядят перспективно, чтобы поднять оценку своей ещё не запущенной сети, полностью полагаясь на самих билдеров в вопросе привлечения пользователей.
Получается странная петля, где все ждут, что кто-то другой создаст импульс.
Как создатель продукта, ты также берёшь на себя риск исполнения, который не можешь контролировать. У стартапов очень ограниченное время. Ты можешь всё построить и всё равно уйти в ноль, потому что команда main продукта, на которой ты развиваешься, слишком долго запускается.
Перестаньте зависеть от того, что кто-то другой сделает работу за вас.
@thegrindingmachine
«Мы early, поэтому экосистема поможет нам вырасти».
Это привлекает девов, которые ожидают, что команда блокчейна сделает за них всю работу и принесёт пользователей. Между тем сами команды экосистем обычно не имеют представления, как развивать продукты; их главный стимул - привлекать команды, которые выглядят перспективно, чтобы поднять оценку своей ещё не запущенной сети, полностью полагаясь на самих билдеров в вопросе привлечения пользователей.
Получается странная петля, где все ждут, что кто-то другой создаст импульс.
Как создатель продукта, ты также берёшь на себя риск исполнения, который не можешь контролировать. У стартапов очень ограниченное время. Ты можешь всё построить и всё равно уйти в ноль, потому что команда main продукта, на которой ты развиваешься, слишком долго запускается.
Перестаньте зависеть от того, что кто-то другой сделает работу за вас.
@thegrindingmachine
👍15
Если активно занимаетесь DeFi, то через эту аппку можете трекать позиции китов на Aave/Spark.
Это вам не заменит полноценный on-chain research, но лично я никогда не отказываюсь от подобных инструментов.
@thegrindingmachine
Это вам не заменит полноценный on-chain research, но лично я никогда не отказываюсь от подобных инструментов.
@thegrindingmachine
👍14
С токенизацией, думаю, знакомы все. Особенно она стала популярна в последнее время, когда все возможное и невозможное пытаются засунуть в on-chain.
Больше всего внимания уделяется токенизированным акциям и Pre-IPO. О первом вы уже знаете достаточно (если нет, то используйте поиск в канале), а вот с Pre-IPO ситуация сложнее.
Изначально Pre-IPO никогда не работал для ритейл инвесторов. Минимальные вложения в 100K$ или больше, неадекватные комиссии, бешеные локи. Создание стоимости было смещено в сторону приватных рынков. С ослаблением регуляции все больше крипто-компаний выходило через IPO. В это же время были предприняты попытки демократизировать частные рынки через токенизацию и Perps.
Ключевая проблема Pre-IPO заключается в отсутствии адекватного спота.
Этот рынок появится раньше не мог. SpaceX не станет добавлять в cap table (книгу собственников компании) покупателя на $150, даже крупных институционалов могут отклонить.
Преимущественно, рынок принадлежит крупным институциональным игрокам, таким как Nasdaq Private Market и Forge.
Институциональный путь закрыт для ритейла. Максимум, что простой инвестор может получить: дробленный доступ или покупку SPV (компании, созданной исключительно для владения акциями) блоком.
Возможно, Pre-IPO Perps реально что-то прогрессивное и совершенно необходимое, но в данный момент они очень сырые.
Нет реального спота - нет живых цен. Оракулы работать не смогут. Все, что они могут предложить сейчас - 409A (налоговая оценка). Это напоминает PM. ММ толком не хеджится, спред все шире и ликвидность утекает.
А с точки зрения институционалов это муторно. Без согласия эмитента реализовать подобное невозможно.
Эволюция должна выглядеть так:
Спот —> Perps —> DeFi
Билдеры, создавшие такой хаб, получат огромную долю рынка. Естественно, это займет пару лет, но награда будет соответсвующей.
@thegrindingmachine
Больше всего внимания уделяется токенизированным акциям и Pre-IPO. О первом вы уже знаете достаточно (если нет, то используйте поиск в канале), а вот с Pre-IPO ситуация сложнее.
Изначально Pre-IPO никогда не работал для ритейл инвесторов. Минимальные вложения в 100K$ или больше, неадекватные комиссии, бешеные локи. Создание стоимости было смещено в сторону приватных рынков. С ослаблением регуляции все больше крипто-компаний выходило через IPO. В это же время были предприняты попытки демократизировать частные рынки через токенизацию и Perps.
Ключевая проблема Pre-IPO заключается в отсутствии адекватного спота.
Этот рынок появится раньше не мог. SpaceX не станет добавлять в cap table (книгу собственников компании) покупателя на $150, даже крупных институционалов могут отклонить.
Преимущественно, рынок принадлежит крупным институциональным игрокам, таким как Nasdaq Private Market и Forge.
Институциональный путь закрыт для ритейла. Максимум, что простой инвестор может получить: дробленный доступ или покупку SPV (компании, созданной исключительно для владения акциями) блоком.
Возможно, Pre-IPO Perps реально что-то прогрессивное и совершенно необходимое, но в данный момент они очень сырые.
Нет реального спота - нет живых цен. Оракулы работать не смогут. Все, что они могут предложить сейчас - 409A (налоговая оценка). Это напоминает PM. ММ толком не хеджится, спред все шире и ликвидность утекает.
А с точки зрения институционалов это муторно. Без согласия эмитента реализовать подобное невозможно.
Эволюция должна выглядеть так:
Спот —> Perps —> DeFi
Билдеры, создавшие такой хаб, получат огромную долю рынка. Естественно, это займет пару лет, но награда будет соответсвующей.
@thegrindingmachine
👍12
Что не так с USDT в Индии и как это понять?
Стейблкоины - штука крайне полезная в наше время. В них огромное количество плюсов, но есть и определенное количество минусов.
Если вы вводите в поиск курс USD to INR (индийская рупия), то значение будет на уровне 90. Этот обменный курс официально поддерживается Резервным банком Индии. Банки и другие крупные игроки торгуют по этому курсу.
Есть вероятность, что вы захотите купить крипто-доллар. USDT никогда не будет стоить 90. На Binance курс составляет 95.
Получается стабильная премия в 5-6% сверх курса.
Рупия уже не первое десятилетие обесценивается по отношению к золоту и доллару. Ранее индийцы покупали золото для защиты от инфляции. Государство сдерживало спрос через импортные пошлины, чтобы контролировать торговый дефицит.
В июле 2024 года правительство снизило её до 6% с 15%.
Люди с не очень официальными доходами все так же не хотят сидеть в рупии, желая диверсифицироваться. Покупать золото у ювелиров они не могут, так как золото отслеживается государством и налоговой. В основном покупается золото из ОАЭ. Напрямую деньги перевести нельзя.
Под эту задачу использовали систему хавала.
Вы отдаёте рупии брокеру в Мумбаи, а его партнёр в Дубае выдаёт дирхамы получателю. Деньги физически границу не пересекают, и расчёты между брокерами идут позже, часто через фиктивную торговлю или золото.
Прибыль равнялась сэкономленному налогу, то есть 6%.
Хавала была неудобна, ведь использовала наличные. С USDT всё стало значительно проще.
Пошлина не платится, но нужно иностранное средство платежа. Импортёр покупает USDT в Индии за «серые» или «чёрные» рупии через P2P-рынки, повышая цену USDT. Если премия превышает 6%, прибыль исчезает - спрос на USDT падает. Поэтому рынок естественным образом подбивает премию USDT к ставке золотой пошлины.
@thegrindingmachine
Стейблкоины - штука крайне полезная в наше время. В них огромное количество плюсов, но есть и определенное количество минусов.
Если вы вводите в поиск курс USD to INR (индийская рупия), то значение будет на уровне 90. Этот обменный курс официально поддерживается Резервным банком Индии. Банки и другие крупные игроки торгуют по этому курсу.
Есть вероятность, что вы захотите купить крипто-доллар. USDT никогда не будет стоить 90. На Binance курс составляет 95.
Получается стабильная премия в 5-6% сверх курса.
Рупия уже не первое десятилетие обесценивается по отношению к золоту и доллару. Ранее индийцы покупали золото для защиты от инфляции. Государство сдерживало спрос через импортные пошлины, чтобы контролировать торговый дефицит.
В июле 2024 года правительство снизило её до 6% с 15%.
Люди с не очень официальными доходами все так же не хотят сидеть в рупии, желая диверсифицироваться. Покупать золото у ювелиров они не могут, так как золото отслеживается государством и налоговой. В основном покупается золото из ОАЭ. Напрямую деньги перевести нельзя.
Под эту задачу использовали систему хавала.
Вы отдаёте рупии брокеру в Мумбаи, а его партнёр в Дубае выдаёт дирхамы получателю. Деньги физически границу не пересекают, и расчёты между брокерами идут позже, часто через фиктивную торговлю или золото.
Прибыль равнялась сэкономленному налогу, то есть 6%.
Хавала была неудобна, ведь использовала наличные. С USDT всё стало значительно проще.
Пошлина не платится, но нужно иностранное средство платежа. Импортёр покупает USDT в Индии за «серые» или «чёрные» рупии через P2P-рынки, повышая цену USDT. Если премия превышает 6%, прибыль исчезает - спрос на USDT падает. Поэтому рынок естественным образом подбивает премию USDT к ставке золотой пошлины.
@thegrindingmachine
👍12
Том Ли (менеджер DAT) довольно сильно заинтересован в том, чтобы продолжать активно закупать ETH до конца года.
Он получает 15M$ авансом после одобрения акционерами 15 января.
Кроме того, ему полагаются PSU (performance stock units):
— 500 000 PSU, когда он достигает 4% предложения ETH
— 1 000 000 PSU, когда он достигает 5% предложения ETH
У компании сейчас около 1B$, так что выглядит вполне логично, что они не будут снижать темпы покупок до конца года.
Это означает структурный, неценовой спрос на ETH (они покупают не потому что дешево, а потому что должны купить). Том Ли лично выигрывает, если его структура быстро и публично накопит большой объем ETH. Институциональный интерес может и не быть интересом вовсе.
Всегда учитывайте это.
@thegrindingmachine
Он получает 15M$ авансом после одобрения акционерами 15 января.
Кроме того, ему полагаются PSU (performance stock units):
— 500 000 PSU, когда он достигает 4% предложения ETH
— 1 000 000 PSU, когда он достигает 5% предложения ETH
У компании сейчас около 1B$, так что выглядит вполне логично, что они не будут снижать темпы покупок до конца года.
Это означает структурный, неценовой спрос на ETH (они покупают не потому что дешево, а потому что должны купить). Том Ли лично выигрывает, если его структура быстро и публично накопит большой объем ETH. Институциональный интерес может и не быть интересом вовсе.
Всегда учитывайте это.
@thegrindingmachine
👍11
Вокруг Axiom сейчас ходит много странных слухов, которые своими неоднозначными действиями подогревает команда.
Axiom является самым прибыльным проектом Y Combinator среди всех стартапов и крипто-проектов, находящихся в акселераторе. a16z очень гордятся Axiom, который сгенерировал им миллионные прибыли.
Но вот сейчас происходит необъяснимое:
1. Требование $SOL за любые действия. К примеру, обновление ссылки X не стоит 1 $SOL. Я понимаю, что это может занимать много времени у команды, забирать ресурсы и т.д., только почему это стоит так много - вопрос остается открытым. Или проект с revenue такого уровня может взять затраты на себя.
2. Выплаты по реферальной программе могут производиться исключительно после прохождения процедуры KYC. И ладно бы KYC, но если выплата превышает 600$, вы должны единоразово предоставить информацию для налогов, так как компания базируется в США. Выглядит как очень сомнительная идея.
Мне кажется, эта процедура появилась из-за того, что многие аффилиаты Axiom занимаются скам/раг деятельностью, что плохо влияет на Axiom в правовом поле, поэтому они пытаются улучшить свое положение любым способом.
@thegrindingmachine
Axiom является самым прибыльным проектом Y Combinator среди всех стартапов и крипто-проектов, находящихся в акселераторе. a16z очень гордятся Axiom, который сгенерировал им миллионные прибыли.
Но вот сейчас происходит необъяснимое:
1. Требование $SOL за любые действия. К примеру, обновление ссылки X не стоит 1 $SOL. Я понимаю, что это может занимать много времени у команды, забирать ресурсы и т.д., только почему это стоит так много - вопрос остается открытым. Или проект с revenue такого уровня может взять затраты на себя.
2. Выплаты по реферальной программе могут производиться исключительно после прохождения процедуры KYC. И ладно бы KYC, но если выплата превышает 600$, вы должны единоразово предоставить информацию для налогов, так как компания базируется в США. Выглядит как очень сомнительная идея.
Мне кажется, эта процедура появилась из-за того, что многие аффилиаты Axiom занимаются скам/раг деятельностью, что плохо влияет на Axiom в правовом поле, поэтому они пытаются улучшить свое положение любым способом.
@thegrindingmachine
👍11