Вчера Across Protocol изъявил желание стать частной компанией.

На Governance форуме был опубликован proposal, в котором рассматривается переход от DAO к американской компании формата C-corp, где холдеры токена ACX смогут обменять свои токены на акции.

Условия перехода:
• обмен ACX на акции компании в соотношении 1:1
• продажа токенов за USDC по цене $0.04375, что составляет премию 25% к средней цене за последний месяц

Начнем постепенно разбираться. Сама идея приравнять токен к акции не нова. Она обсуждается последние полгода-год. Еще актуальнее эта тема стала с появлением MetaDAO и ownership нарратива. Лично я против таких бриджей, так как сейчас существует достаточно инфраструктуры, чтобы токен работал автономно on-chain в качестве equity. Единственный вопрос - регуляция.

И почему-то никого не смущает конвертация 1:1. Типа 1K акций = 1K токенов. Тем более вопрос в том, какие акции выдают холдерам. Голосующие они или нет? Также для их владения нужно стать аккредитованным инвестором, что перестает связывать проект с криптой. К этому приплетается SPV (юридическая структура/фонд, через который несколько инвесторов владеют долей в компании).

ACX holder → SPV → акции Across

В законодательстве США есть ограничение: максимум 100 инвесторов из США и примерно 500 инвесторов вне США. Если мест не будет, то остальные холдеры просто не смогут обменять токены на equity.

Если мы будем опираться на их proposal, то скорее всего у них может не хватить денег, так как ликвидные активы примерно равны рыночной капитализации (market cap) токена.

И на фоне новостей токен вырос на 35%, обгоняя цену выкупа. Это говорит о том, что цена выкупа искусственно занижена.

P. S. Возможно, таким образом они хотя защитить холдеров, когда продадут продукт, но четких фактов указывающих на это нет.

@thegrindingmachine