PerpetualCow: Lighter идёт на 0 к Hyperliquid

Если что-то дают бесплатно, значит, продуктом являемся мы.

Примерно так Lighter и стал популярным из-за нулевых комиссий для трейдеров. Биржа не пишет о задержках или том, сколько вы в реальности теряете, избегая уплаты комиссий за сделки.

200-300 миллисекунд задержки, которые имеют бесплатные аккаунты — огромное отставание от рынка. Среднее моргание глазом(и двумя тоже) составляет 100-150 миллисекунд. При обычном уровне волатильности в 50-80% годовых, цена меняется примерно на 0.5-1 bp в секунду. То есть, время задержки из-за бесплатного аккаунта случайное колебание во время исполнения ордера меняет цену на 0.15-0.3 bp.

Если переводить это в реальные издержки, то, согласно исследованиям, преимущество информированных трейдеров относительно рынка превышает случайное движение от 2 до 5 раз. Если случайное проскальзывание составляет 0.2 bp, то неблагоприятные условия могут добавить ещё 0.4-1 bp 'бонусом'.

Стандартный аккаунт Lighter даёт стоимость сделки на уровне 6-12 bps, а премиальный, несмотря на то, что выглядит на первый взгляд дороже, даёт возможность открывать сделки за 0.2-2 bps. Разница составляет от 5 до 10 раз.

Ни для кого бесплатный аккаунт не является более выгодным. Ни для скальперов, ни для трейдеров, ни для маркетмейкеров: если ваша позиция составляет $1K, то 10 bps с каждой сделки обойдутся в $1. На 50 сделках вы потеряете 5% депозита впустую.

Модель, похожая на Lighter, применяется у Robinhood и называется Payment for Order Flow. Она стала популярна среди ритейла, ведь мы любим всё бесплатное. Маркетмейкеры благодаря таким привычкам стали зарабатывать намного больше.

Lighter не скрывает задержки, и они есть в документации, но ясность и прозрачность сильно отличаются. Выносить '0% комиссии' и прятать '300 миллисекунд задержки' не совсем честно.