ST Parser

Forwarded from Gagarin Crypto (Gagarin_bot)

Что такое DYAD и при чем тут KEROSENE

Короткий и простой ответ: DYAD это децентрализованный стейблкоин, а KEROSENE — ютилити-токен выпускающего его протокола.

Длинный и сложный ответ приводим ниже👇

DYAD — это децентрализованный стейбл, по сути CDP, однако с несколькими дополнительными механиками, повышающими эффективность капитала и создающими Понци-маховик.

Минтить DYAD можно под залог других активов: WETH, wstETH, tBTC и sUSDe. И тут первая дополнительная механика: для выпуска стейбла нужно иметь NFT под названием Note. Их можно заминтить или купить на вторичном рынке, в обоих случаях это сейчас обойдётся в ~0,5 ETH (цена повышается с каждым минтом на 0,001 ETH). Обеспечение депонируется на эту самую NFT-«ноту», с помощью метаданных которой протокол мониторит общий объём депозитов, займов, XP (см. следующий абзац) и количество KEROSENE. При ликвидации позиций в метаданных просто меняется владелец, сам активы перемещать не требуется.

XP начисляются каждую секунду в зависимости от количества KEROSENE на NFT. XP повышают APR LP-фарминга.

Сам KEROSENE — это ютилити-токен протокола. Максимальный LTV обычной ноты составляет 67%, то есть ликвидации начинаются, если стоимость обеспечения снижается ниже 150% займа. Однако использование KEROSENE позволяет минтить стейблы вплоть до 1:1 к стоимости залоговых средств. KEROSENE открывает холдерам доступ к той части капитала, которая не используется в стандартном процессе CDP. Владелец ноты имеет право ровно на такое количество излишнего капитала системы, какой процент саплая KEROSENE ему принадлежит. Поэтому у KEROSENE есть справедливая цена, которую можно рассчитать как (общая стоимость обеспечения в системе) - (общий саплай DYAD), поделенные на общий саплая самого KEROSENE.

Учитывая всё сказанное, маховик должен работать следующим образом:
растет TVL → растет справедливая цена KEROSENE → растет рыночная цена KEROSENE → растет доходность LP-фарминга → растёт TVL. Следить за всеми этими показателями можно с помощью Dune-дэшборда.

Актуальный саплай KEROSENE в обращении — ~87,4 млн токенов из максимального 1 млрд. Сейчас рыночная цена DYAD выше справедливой стоимости, однако в начале июля ситуация была обратной. Стоит подчеркнуть, что стоимость самого KEROSENE не учитывается в обеспечении.

📝 Резюмируя:
• Если TVL протокола продолжит расти, цена KEROSENE с большой вероятностью также вырастет.
• Если TVL упадёт или будет стагнировать, справедливая цена KEROSENE также будет падать, а рыночная — зависит от настроений и маркетинга.
• DYAD — сверхобеспеченный стейбл со сторонними надежными активами в качестве залога, поэтому даже худший сценарий и укатка KEROSENE до нуля не должна привести к плохим долгам и депегу.
• Назвать всю систему Понци с некоторой натяжкой можно, однако DYAD не гарантирует доходности, и хотя за высокий APR сейчас платят оптимистично настроенные покупатели KEROSENE, система кажется более продуманной, чем LUNA/UST. К тому же в нынешнем виде она сложновата для понимания массового пользователя.
• Ректануться на KEROSENE это совершенно не мешает — учитывая рефлексивную механику протокола, если что-то пойдёт не так (резкое снижение TVL или просто взлом), нечто вроде спирали смерти вполне возможно. Текущий рост начался с открытия хранилищ sUSDe и притока нового капитала → роста доходности → и т.д. Обратное движение тоже вполне возможно.
• DYOR!

🔗 Кстати, мы писали о DYAD два года назад ещё до запуска первой версии протокола, механика которого тогда довольно сильно отличалась от нынешней. Получить историческую справку можно здесь, а подробнее почитать о сегодняшней версии протокола — в его документации.

Понравился пост? Ставьте лайки, подписывайтесь на канал, заходите в чат👇

🧑‍🚀 Канал | Чат | Twitter

46 views09:35