Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций

После периода волатильности акции технологических компаний продолжили восстанавливаться в пятницу, став сектором-лидером (+2,2%) в S&P 500 (+0,9%) и во многим обеспечив рост Dow Jones (+0,4%) и Nasdaq (+1,3%). Три индекса закрыли прошлую неделю вблизи новых рекордов. Аутсайдером же оказался сектор коммунальных услуг (-1,3%).

Участники гонконгского рынка настроились завершить год на позитивной ноте, подняв сегодня индекс Hang Seng на 0,4% с максимальной прибавкой в секторе материалов (4,0%) и худшим результатом в здравоохранении (-0,6%).

На этой укороченной праздниками неделе отмечаем предварительную оценку ВВП США за 3К25 и индекс потребительской уверенности за декабрь (вторник). В среду рынки США проведут короткую торговую сессию, а в четверг закроются вместе с биржей Гонконга. В пятницу в Америке торги пройдут уже в обычном режиме, тогда как Гонконг останется закрытым.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#US #China #Daily

📌Рынок акций РФ: стратегия-2026 — на пороге новой волны роста

• Геополитика и монетарные условия остаются главными путеводными звездами российского рынка.

• Индекс МосБиржи, пока заметно отстающий от индекса гособлигаций, даже с учетом выплаченных дивидендов показал за уходящий год околонулевую доходность, несмотря на значимое снижение «ключа».

• Средневзвешенный мультипликатор P/E следующего года для IMOEX равен сейчас лишь 4,2 — вдвое ниже, чем в 2021 г., а отношение капитализации рынка акций к ВВП (менее 25%) все еще одно из самых низких среди крупных экономик.

• Полагаем, что 2026 г. может стать переломным на фоне смягчения ДКП и прогресса в переговорах.

• Рассчитанный нами на основе консервативных допущений справедливый уровень индекса МосБиржи на конец следующего года — 3600 пунктов, что вкупе с прогнозируемыми дивидендами соответствует полной доходности около 40%.

• Реализации этого потенциала поможет переток средств с депозитов и из фондов денежного рынка, а в случае позитивного сценария — и приток от инвесторов-нерезидентов.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Strategy

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

Индекс МосБиржи закрылся вчера, потеряв 1,4%: разочарование от результатов заседания ЦБ РФ в пятницу распространилось на новую неделю. Акции, наиболее чувствительные к решению по ставке, вновь оказались под давлением: ГК Самолет (-5,1%), ПИК СЗ (-2,5%), ММК (-3,5%) и Северсталь (-2,9%). Не в лучшей форме оказались и котировки тяжеловесов ЛУКОЙЛа (-1,4%) и Газпрома (-2,2%). Выше нуля закрылись лишь несколько бумаг, наиболее заметно — акции золотодобытчиков Селигдара (+4,0%) и ЮГК (+13,2%), после того как цена на золото обновила очередной максимум. На настроения повлияло и отсутствие конкретных результатов переговоров в Майами, новости о которых, возможно, остаются единственным значимым драйвером до конца года. Позитивные заголовки по-прежнему способны подтолкнуть рынок вверх, но в преддверии длинных праздников динамика, скорее всего, будет вялой, если прорыва так и не произойдет.

В понедельник на рынке ОФЗ давление продавцов сохранилось, в результате чего доходности подросли на 10–15 б. п. В частности, доходность двухлетнего выпуска 26232 увеличилась до 14,04% (+12 б. п.), а 10-летнего 26245 — до 14,64% (+13 б. п.). Такая динамика привела к снижению индексов RGBILP и RGBI до 117,82 п. (-0,48%) и 118,16 п. (-0,56%) соответственно, при этом доходность последнего составила на закрытие сессии 14,37% (+12 б. п.).

Газпром – поставки по «Силе Сибири» должны вырасти в 2025 г. на 25% г/г

Производители драгметаллов – цены на драгметаллы обновили максимумы

Застройщики – в Госдуме обсуждается возможность разных ставок по семейной ипотеке

ДОМ.РФ – за 11М25 заработал 78,5 млрд руб. чистой прибыли по МСФО

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Daily

Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций

В начале укороченной праздниками недели индекс S&P 500 подрос на 0,6%, еще приблизившись к рекордному своему значению. Dow Jones и Nasdaq прибавили по 0,5%. Инвесторы рассчитывают, что ФРС продолжит смягчать политику в следующем году, а значит, улучшатся финансовые условия для компаний. Все секторы, за исключением недвижимости и потребительских товаров (по -0,3%), закрылись с ростом, а триумвират лидеров сформировали финансы, энергоресурсы и сырьевые материалы (по +1,2%).

Гонконгский индекс Hang Seng завершил сегодняшние торги снижением на 0,1%, хотя в начале сессии предпринял попытку роста. Предположим, что перед праздничными днями инвесторы фиксировали прибыль. Худшим здесь стал технологический сектор (-1,5%), лучший же результат показали конгломераты (+0,7%).

Сегодня Бюро экономического анализа США сообщит предварительную оценку ВВП за 3К25. Консенсус-прогноз предполагает замедление роста в квартальном сопоставлении до 3,2% против 3,8% кварталом ранее. Кроме того, Conference Board опубликует декабрьский индекс потребительской уверенности, который экономисты в среднем ожидают увидеть на отметке 91,7 пункта, на три пункта выше ноябрьского значения.


Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#US #China #Daily

❗️Мы начинаем вебинар: «Стратегия 2026: На пороге новой волны роста»

📌Газовые компании — рекордные поставки российского СПГ в КНР

• Согласно таможенной статистике КНР, в ноябре импорт СПГ из России вырос на 43% г/г до 1,63 млн тонн (23% от общего показателя).

• Газ продавался с небольшой скидкой в 6% по отношению к другим поставщикам.

• Можно предположить, что НОВАТЭК продолжил наращивать экспорт с проекта «Арктик СПГ 2» в Китай.

• Это, даже при значительных дисконтах по сравнению с импортом СПГ из других стран, должно вносить положительный вклад в операционный денежный поток проекта.

• Продолжение роста может создать предпосылки для повышения целевой цены НОВАТЭКа.

• Что касается поставок Газпрома по «Силе Сибири», данные за ноябрь свидетельствуют о восстановлении экспорта после сезонного техобслуживания, при этом объемы по итогам 2025 г., по всей видимости, покажут рост на 25% г/г.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#GAZP #NVTK

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

Во вторник индекс МосБиржи (+0,5%) сначала сползал вниз на фоне постепенно угасающих надежд на быстрое урегулирование конфликта, однако в середине основной сессии оттолкнулся вверх от уровня 2700 пунктов и по итогам дня закрылся возле 2725 пунктов. Сложно определить точную причину разворота, но по времени он совпал с сообщениями о намерении WhatsApp бороться за свою российскую аудиторию. Лучшую динамику показали чувствительные к ставке ВК (+3,7%), ПИК СЗ (+3,6%), Ростелеком (+3,0%) и ОК РУСАЛ (+1,9%), а также бенефициар ралли в ценах меди и платиноидов ГМК Норникель (+3,2%). Полюс (+1,0%) продолжил расти на фоне очередных рекордов цены золота, что, впрочем, не помешало раллировавшим накануне бумагам ЮГК (-4,7%) скорректироваться вниз. Сегодня внимание участников торгов будет приковано к встрече В. Путина с представителями бизнеса, а также данным по недельной инфляции, которые при благоприятном раскладе могут оказать поддержку локально перепроданному рынку.

На рынке ОФЗ вчера существенных изменений не произошло, доходности показали минимальное и разнонаправленное движение. В частности, доходность 2-летней бумаги 26232 сократилась, на 13 б. п. до 13,98%, а другая 2-летняя серия, 26212, напротив, подросла в доходности — на 16 б. п. до 14,10%. Доходность 10-летнего выпуска 26245 осталась на уровне предыдущего дня (14,64%). Основные индексы госбумаг немного снизились: RGBILP — до 117,72 п. (-0,08%), RGBI — до 118,02 п. (-0,12%), а доходность последнего подросла до 14,4%, прибавив 3 б. п.

Газпром – утверждено снижение инвестпрограммы в 2026 г. до 1,1 трлн руб.

ГМК Норильский никель – власти Индонезии предложили сократить выпуск никеля в 2026 г.

Яндекс – объявил о приобретении DIKIDI

ПИК СЗ – «дочка» Forma завершает покупку 0,6 га рядом с Поклонной горой

На повестке: Мечел — ВОСА; ЭсЭфАй — последний день торгов с дивидендами

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Daily

💰Актуализация оценки: МГКЛ — в логике стратегических ориентиров

• В стратегии-2026 мы обновили прогнозы по МГКЛ с учетом операционных результатов за 11М25, которые заметно превзошли наши ожидания за счет более быстрого роста в сегменте торговли драгоценными металлами.

• В этой связи мы немного повысили дивидендные прогнозы, однако положительный эффект полностью нивелировался увеличением безрисковой ставки с 14,0% до 14,5%.

• В итоге целевую цену понизили до 5,2 руб. за акцию, оставив без изменения рейтинг «Покупать».

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#MGKL

🎙 Сергей Коныгин, старший экономист Инвестиционного Банка Синара — о прогнозах курса рубля на 2026 год.

Читайте материал: https://t-j.ru/ruble-forecasts-2026/

@Sinara_finance

Актуализация оценки: Xiaomi — новая энергия роста

• С 2 июля, когда котировки акций Xiaomi достигли рекордной высоты, они снизились на 35%, в то время как индекс Hang Seng вырос на 6%.

• Основной причиной такого проигрыша бенчмарку считаем замедление роста прибыли компании, связанное со слабым спросом на смартфоны, снижением темпов увеличения выручки в сегменте «Интернет вещей» и повышением себе-стоимости вследствие подорожания памяти.

• В результате корректировок модели целевая цена снижается с HKD70 до HKD55 за акцию, однако с учетом 37%-ного потенциала роста сохраняем рейтинг «Покупать».

• На наш взгляд, развитие в сегменте электромобилей с лихвой перекроет циклический спад в других сегментах.

• Инвесторам доступны фьючерсные расчетные контракты на акции Xiaomi Corporation, торгующиеся на Московской Бирже.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#China

Вчера мы провели презентацию нашей стратегии на 2026 год. СМИ уже цитируют наших экспертов: https://www.rbc.ru/quote/news/article/694ac7e09a7947690daf8ac5

⚡️Рынок ОФЗ: Минфин аккуратно выполнил годовой план заимствований — нейтрально

На последних в завершающемся году аукционах, прошедших сегодня, Минфин предложил 8-летний выпуск ОФЗ-ПД 26252 и 11-летний ОФЗ-ПД 26250.

• При совокупном спросе в 118 млрд руб. номинал размещения составил 85,3 млрд руб., выручка — 78,5 млрд руб. (без ДРПА).

• На первом аукционе ведомство размещало ОФЗ-ПД 26252 (октябрь 2033 г., купон 12,5%). При доступном остатке 70,3 млрд руб. спрос достиг 86,4 млрд руб., объем размещения в номинале — 64,6 млрд руб., а в деньгах — 60,4 млрд руб. Средневзвешенная цена в 91,28% соответствует доходности 14,90%.

• На серию ОФЗ-ПД 26250 (июнь 2037 г., 12,0%) инвесторы подали заявки на 31,6 млрд руб. при доступном остатке в 311,1 млрд руб. Объем размещения составил 20,7 млрд руб., выручка — 18,1 млрд руб., средневзвешенная цена — 87,31%, доходность по ней — 14,79%.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Flash #OFZ

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

Обнародованные в СМИ детали плана по мирному урегулированию не оказали существенного влияния на рынок, однако на фоне угасания надежд на соглашение до конца года рынок продолжает дрейфовать вокруг уровня 2720 по индексу МосБиржи, который вчера потерял 0,3% при умеренном объеме торгов в 39 млрд руб. на основной сессии. Своим снижением индикатор обязан акциям ЛУКОЙЛа (-1,5%), а также ГМК Норильский никель (-1,1%): менеджмент компании повысил инвестпрограмму на следующий год, а цены на ряд металлов скорректировались. Противились же падению бенчмарка Сбербанк (+0,5%) и Яндекс (+0,9%). Опубликованные вечером данные по инфляции оказались несколько хуже ожиданий, однако это не вызвало большей просадки в ходе дополнительной сессии. Рынок проявляет устойчивость в отсутствие позитивных новостей, что указывает на высокую вероятность новых попыток роста в ближайшее время.

Вчера рынок ОФЗ показал минимальную волатильность, на фоне которой короткие бумаги немного потеряли в доходности, а длинные, напротив, прибавили. Так, доходности 2-летних серий 26232 и 26212 сократились, составив 13,95% (-5 б. п.) и 14,01% (-8 б. п.) соответственно, 10-летней серии 26245 — выросли, достигнув 14,70% (+7 б. п.). Индексы госбумаг показали небольшое снижение: RGBILP опустился до 117,61 п. (-0,09%), а RGBI — до 117,95 п. (-0,06%), сохранив доходность в пределах 14,41%.

Транснефть – прокачка нефти в 2026 г. планируется близкой к 2025 г.

АЛРОСА – сократит добычу алмазов в 2026 г. на 12–16% г/г

Макроэкономика – недельная инфляция резко ускорилась до 0,2%

Банки – требования к компаниям в ноябре выросли на 1,9% м/м

Норникель – утвердил капзатраты на 2026 г. в размере 240 млрд руб.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Daily

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

В день католического Рождества, когда торги на основных зарубежных торговых площадках, включая товарные рынки, не проводились, индекс МосБиржи (-0,2%) торговался преимущественно вбок при сравнительно низких объемах около 30 млрд руб. При этом ряд бумаг показал заметные движения цены. Лидерами по динамике стали Озон (+3,1%) и ФосАгро (+2,5%), в то время как продолжившееся укрепление рубля привело к падению стоимости «префов» Сургутнефтегаза (-1,5%). Возобновили рост акции ЮГК (+1,4%). Бумаги Мечела довольно слабо отреагировали на в целом позитивные корпоративные новости. Статистика предыдущих лет указывает на повышенную вероятность роста рынка акций в последнюю неделю года, однако не исключено, что на этот раз боковой тренд сохранится до наступления праздников, так как участники торгов замерли в ожидании новостей о подвижках в переговорном процессе в отсутствие других ярких катализаторов.

В четверг доходности гособлигаций подросли на 2–13 б. п. после публикации недельных данных по инфляции, продемонстрировавших ее резкое ускорение. Так, доходность 2-летнего выпуска 26232 увеличилась до 13,96% (+2 б. п.), а 10-летних облигаций 26245 — до 14,82% (+13 б. п.). На этом фоне индекс госбумаг RGBILP снизился до 117,06 п. (-0,47%), RGBI — до 117,27 п. (-0,58%), а доходность последнего выросла на 12 б. п. до 14,53%.

Мечел – CFO заявил об отсрочке выплаты кредитов 2025–2026 гг.

Застройщики – в ноябре банки выдали 501 млрд руб. ипотечных кредитов

Нефтегазовые компании – добыча нефти и конденсата в 2025 г. ожидается в 516 млн т

Газпром – близится подписание коммерческих соглашений по «Силе Сибири — 2»

Газпром нефть, Газпром – Минфин США просят приостановить санкции против NIS

Угледобывающие компании – обновлены сценарии развития отрасли

ЭсЭфАй – закрыл сделку по продаже пакета ЛК Европлан Альфа-Банку

На повестке: Банк ВТБ — отчетность за 11М25 по МСФО

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Daily

Долговой рынок: выбираем валютные облигации

• В конце июля доходности валютных облигаций достигли минимальных значений, после чего начали расти на фоне усиления рубля.

• В то же время доходности рублевых обязательств продолжили опускаться, вследствие чего разница с валютными оказалась на низшем с начала года уровне.

• С учетом уменьшившегося спреда и ожидаемого нами ослабления рубля валютные облигации представляются сейчас одними из наиболее привлекательных инструментов.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Bonds

Данные прошедшей недели показали ускорение роста цен. Исходя из истории, максимальный скачок инфляционных ожиданий бизнеса ожидаем в январе, когда проявится эффект от повышения НДС. Это не позволит ЦБ РФ снизить ставку на ближайшем заседании (13 февраля).

Инфляционные ожидания сильно зависят от НДС. В конце 2018 г. — начале 2019 г., когда тоже повышали ставку, они резко выросли, но затем быстро вернулся к норме. Аналогичную картину мы наблюдаем сейчас.

Кумулятивный — с июля 2018 г. по апрель 2019 г. — эффект на инфляцию составил 0,55–0,70 п. п. Основная часть пришлась на январь 2019 г., тогда как в феврале вклад оказался отрицательным вследствие краткосрочного снижения спроса: люди отказывались от покупок по новым ценам.

В этом году декабрьская аномалия с ценами (околонулевой рост за две первые недели) связана с акциями под распродажу товаров со складов перед повышением НДС. Значит, это кратковременное явление, на которое регулятор не станет, полагаем, реагировать ставкой.

#ChartOfTheWeek

@Sinara_finance