Актуализация оценки: газовые компании — фаворитам нужны катализаторы роста

• С учетом положительных корпоративных новостей, поступивших после выпуска нашей стратегии на 4К25, мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям Газпрома и НОВАТЭКа.

• Мы полагаем, что рынок обращает внимание в основном на геополитику и пока не отразил в цене такие корпоративные новости, как увеличение объемов экспорта в Китай и Турцию, планируемое на 2026–2028 гг. повышение тарифов сверх инфляции и сокращение капзатрат, заложенное в новом бюджете Газпрома на следующий год.

• Стабильные отгрузки сжиженного газа с проекта НОВАТЭКа «Арктик СПГ 2» указывают на то, что он приносит доходы и что в 2026–2027 гг. можно будет задействовать больше мощностей.

• Мы полагаем, высокий спрос со стороны потребителей в Азии и увеличение производственных издержек не позволят ценам на СПГ сильно упасть в 2026–2030 гг.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#GAZP #NVTK

💸На этой неделе рубль вновь укрепился — курс USD/RUB опустился ниже отметки 79. Важный новый фактор в пользу относительно сильного рубля — репатриация валютных депозитов компаний, попавших под новые санкции. Этот фактор носит временный характер, но с поступлением валюты в контур РФ экспортеры увеличили в октябре ее продажи, хотя цены на нефть Urals упали до $40 за баррель.

♦️В пользу рубля говорят и свежие данные по торговому балансу, где профицит внешней торговли товарами значимо расширился и достиг в сентябре $13,6 млрд. Основной вклад внесло существенное — на $7 млрд к сентябрю — увеличение экспорта минеральных продуктов. Импорт товаров вырос на $0,9 млрд, прежде всего за счет увеличения ввоза машин и оборудования, транспортных средств.
Отток капитала ускорился: иностранные активы выросли на $2,9 млрд (в форме увеличения дебиторской задолженности и задолженности нерезидентов по незавершенным расчетам), а внешние обязательства сократились сразу на $5,0 млрд (уменьшились обязательства российских компаний и задолженность резидентов перед нерезидентами).

♦️Если учесть целый набор этих временных факторов, курс USD/RUB, весьма вероятно, до конца года останется ниже, чем мы предполагали в 3К25. На фоне большего притока капитала в октябре и, вероятно, в ноябре теперь считаем, что до конца 2025 г. курс USD/RUB вряд ли превысит 85.

#ChartOfTheWeek

@Sinara_finance

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

ЛУКОЙЛ, Московская Биржа, БСПБ, Циан, ЭсЭфАй, компании e-commerce, НМТП, ДВМП

В пятницу, после бурного роста на протяжении почти всей прошлой недели, рынок остывал: индекс МосБиржи (-0,4%) незначительно снизился, причем бóльшую часть его просадки по итогам дня выкупили при довольно высоких объемах (~60 млрд руб). Динамику лучше индикатора показал ЛУКОЙЛ (+0,6%), СД которого приятно удивил размером наконец-то рекомендованных дивидендов, а в лидеры вышли МКБ (+3,5%) и ЮГК (+3,4%). Сильнее других упали в цене бумаги БСПБ (-2,5%), а также ОК РУСАЛ (-1,9%) и Роснефти (-1,2%). На выходных официальных торгов не проводилось, а ясности относительно исхода переговоров пока не прибавилось, поэтому в начале этой недели индекс, вероятно, попытается закрепиться чуть выше отметки 2700 в ожидании новостей, которые могли бы определить вектор его дальнейшего движения.

В пятницу рынок ОФЗ показал разнонаправленную динамику. Короткие бумаги немного прибавили в доходности, средне- и долгосрочные — снизились. Доходность 2-летних выпусков 26232 и 26212 подросла, до 13,93% (+7 б. п.) и 14,17% (+11 б. п.), в то время как 5-летнего выпуска 26228 и 10-летней серии 26245 — уменьшилась, до 14,31% (-14 б. п.) и 14,49% (-7 б. п.) соответственно. В результате основные индексы продемонстрировали небольшой рост: RGBILP — на 0,22% до 97,07 п., а RGBI — на 0,12% до 117,94 п. Индекс ОФЗ-ПК опустился на 0,04% до 98,09 п.

ЛУКОЙЛ – СД рекомендует дивиденды за 9М25 в размере 397 руб/акцию

Московская Биржа – опубликует отчетность за 3К25 по МСФО 26 ноября

БСПБ – прибыль в 3К25 по МСФО составила 8,8 млрд руб.

Циан – прогноз результатов за 3К25 по МСФО

ЭсЭфАй – СД рекомендовал дивиденды за 9М25

Компании e-commerce – ЦБ РФ поддерживает ограничения на финансовые продукты маркетплейсов

НМТП, ДВМП – в 2025 г. возможно сокращение грузооборота морских портов РФ

На повестке: ГК Самолет — операционные результаты за 10М25

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Daily

⚡️ГК Самолет: в октябре продажи выросли на 45% в денежном выражении – позитивно

• Рост продаж в натуральном и денежном выражении на 40% м/м и 45% м/м.

• Доля сделок с участием ипотечных средств увеличилась на 7 п. п. относительно сентября до 63%.

• Доля рассрочки снизилась до 20%.

• Средняя цена прибавила 5% в октябре и 6% г/г по итогам 10М25.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Flash #SMLT

Еженедельный обзор
Долговой рынок: инфляция в РФ, Озон, Национальный Центр ГЧП, ЛК Европлан, Магнит, Россети, Балтийский лизинг, ГТЛК, КАМАЗ

На прошедшей неделе на российском рынке госдолга ярко выраженного тренда не наблюдалось. Короткие бумаги подросли в доходности, в частности, 2-летние выпуски 26232 и 26212 — до 13,93% (+36 б. п.) и 14,17% (+30 б. п.) соответственно. На дальнем отрезке кривой движение оказалось обратным: доходность 5-летнего выпуска 26228 и 10-летней серии 26245 снизилась, до 14,31% (-17 б. п.) и 14,49% (-9 б. п.). Основные индексы госбумаг показали за счет движения в длинных облигациях небольшой рост: RGBILP поднялся на 0,27% до 97,07 п., RGBI — на 0,33% до 117,94 п., а его доходность сохранилась на уровне закрытия прошлой недели и составила 14,32%. Во флоатерах также не было заметных изменений, индекс ОФЗ-ПК лишь чуть опустился, на 0,05%, составив 98,09 п.

Минфин провел два аукциона, на которых предложил инвесторам новый 13-летний выпуск ОФЗ-ПД 26253 и 7-летний выпуск ОФЗ-ПД 26249. При совокупном спросе в 226,7 млрд руб. объем размещения составил 154,1 млрд руб. Квартальный план в денежном выражении выполнен ведомством на 70,8%, а годовой — на 91,1%.

На наступившей неделе мы не ожидаем заметных движений на рынке госдолга. Ключевыми событиями станут аукционы Минфина и выход данных по недельной инфляции. При этом поступление ликвидности в счет выплат по облигациям может оказать рынку некоторую поддержку.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Bonds #Weekly

ЭсЭфАй — щедрые дивиденды, выкуп акций... но стратегическая неопределенность

• Вечером прошлой пятницы холдинг раскрыл повестку внеочередного общего собрания акционеров, назначенного на 14 декабря.

• На нем предполагается утвердить выплату дивидендов за 9М25 в размере 902 руб/акцию и продажу доли в ЛК Европлан, основном активе холдинга.

• У акционеров, которые не проголосуют за эту сделку, возникнет право предъявить акции к выкупу по цене 1256,40 руб. за штуку.

• Если ВОСА утвердит оба предложения, акционеры, подпадающие под условия требования выкупа, смогут получить денежные средства (~1830 руб. на акцию), сохранив часть принадлежащих им бумаг и тем самым — косвенное участие в остающихся у холдинга активах.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#SFIN

Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций

Заявления президента Федерального резервного банка Нью-Йорка возродили надежды на снижение ставки в декабре, и на этом фоне американские рынки
в пятницу подскочили на 0,9% (Nasdaq), 1,0% (S&P 500) и 1,1% (Dow Jones), на время отринув опасения по поводу завышенных оценок занимающихся ИИ компаний. В плюсе сессию завершили все секторы в индексе широкого рынка с минимальной прибавкой в коммунальных услугах (+0,1%). На 2,0% и более удалось увеличить капитализацию сразу трем секторам: товаров длительного пользования (+2,0%), здравоохранения (+2,1%) и материалов (+2,2%).

На первых торгах недели, насыщенной отчетами крупных эмитентов и данными по экономике США, публикация которых откладывалась по причине остановки работы правительства, индекс Hang Seng вырос сразу на 2,0%, отыграв потери самой масштабной за месяц распродажи. Лучшую динамику показал сектор товаров длительного пользования (+3,3%), а единственным минусом отметился энергетический (-0,5%).

В США на наступившей неделе отчитаются Zoom, Agilent Technologies, Analog Device, Autodesk, Best Buy, Dell, HP, Workday и Deere; в Гонконге — Alibaba, Chow Tai Fook, NIO, Li Auto и Meituan.

В экономическом календаре США отметим данные по розничным продажам за сентябрь, еженедельную статистику по занятости (вторник) и отчет по заказам на товары длительного пользования за сентябрь (среда). В День благодарения (четверг) биржи там не откроются, в пятницу же торги пройдут в сокращенном формате.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#US #China #Daily

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

Отсутствие значимых публичных подвижек в переговорах и жесткая риторика представителей всех сторон процесса привели к приостановке ралли, стартовавшего в начале прошлой недели. Индекс МосБиржи завершил понедельник снижением на 0,9%. Акции ЭсЭфАй скакнули в цене еще на 11,5% после сообщения о рекомендации выплатить щедрые дивиденды и планах продать долю в ЛК Европлан. Бумаги дочерней М.видео подорожали вслед на 3,5%. В противоположном направлении двигались котировки Озона, упавшие на 4,1% после предложения ЦБ РФ запретить маркетплейсам продавать собственные финансовые продукты. В аутсайдеры также попала Татнефть (-4,0% по «обычке» и -4,7% по «префам»). Вчерашний день можно рассматривать как откат в рамках фиксирования прибыли, а не начало разворота вниз. Усиление благоприятного новостного фона способно вернуть индикатор в течение ближайших сессий к отметке 2700.

Рынок ОФЗ начал неделю небольшим ростом доходностей вдоль всей кривой. Заметнее прибавили доходности коротких бумаг. 2-летние выпуски 26232 и 26212 подросли до 14,19% (+26 б. п.) и 14,35% (+18 б. п.). Доходности средне- и долгосрочных облигаций увеличились немного скромнее. 5-летняя серия 26228 подросла до 14,35% (+4 б. п.), а 10-летний выпуск 26245 — до 14,56% (+7 б. п.). В результате основные индексы госбумаг немного снизились: RGBI —на 0,08% до 117,84 п., а RGBILP — на 0,15% до 96,92 п. Флоатеры не показали никаких изменений, индекс ОФЗ-ПК завершил торговую сессию на уровне 98,1 п.

ВУШ Холдинг – прогноз результатов за 3К25 по МСФО

ГК Самолет – обзор операционных результатов за 10М25

Сегежа Групп – 27 ноября отчитается за 3К25 по МСФО

Газпром – совместно с CNPC начал строительство газопровода через Уссури

ДОМ.РФ – чистая прибыль по МСФО за 10М25 достигла 70,2 млрд руб.

На повестке: Озон Фармацевтика — операционные и финансовые результаты за 9М25; Циан — отчетность за 3К25 по МСФО

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Daily

⚡️Циан: результаты за 3К25 по МСФО лучше ожиданий — позитивно

• Выручка увеличилась на 29% г/г до 4,1 млрд руб.

• Скорректированный показатель EBITDA вырос на 128% г/г до 1,1 млрд руб.

• Рентабельность по EBITDA — 27,9%. (+12,2 п. п. к 3К24).

• Уточнены прогнозы по выручке и рентабельности по EBITDA.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Flash #CNRU

⚡️ВУШ Холдинг: результаты за 3К25 по МСФО превзошли наши ожидания только в части EBITDA — нейтрально

• Выручка снизилась на 13,1% г/г до 5,4 млрд руб.

• Показатель EBITDA оказался ниже прошлогоднего на 28,1% г/г и составил 2,7 млрд руб., что предполагает рентабельность на уровне 49,8%.

• Чистая прибыль упала на 72,4% г/г до 730 млн руб.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Flash #WUSH

📺 Константин Топольский, персональный брокер Инвестиционного Банка Синара, в эфире РБК Инвестиции.

♦️YouTube
🔹VK Видео
🔹Дзен

@Sinara_finance

Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций

Американские акции в понедельник резко подорожали на фоне высказываний представителей ФРС о снижении ставки в декабре. Индекс S&P 500 поднялся на 1,5%, Nasdaq — на 2,7%, а Dow Jones прибавил 0,4%, в то время как фьючерсы на процентные ставки теперь предполагают примерно 80%-ную вероятность снижения на 25 б. п. на заседании 9–10 декабря. В лидеры вышли технологии (+2,4%) во главе с Broadcom (+11,1%), Micron (+8,0%) и Alphabet (+6,3%), тогда как аутсайдером стал сектор потребительских товаров (-1,2%) под давлением Target (-3,5%), Philip Morris (-2,7%) и Procter & Gamble (-2,6%).

Гонконгские акции сегодня вслед за рынком США продолжили расти, и бенчмарк поднялся до максимума за неделю, на 0,7% до 25 894 п., с самой существенной прибавкой в материалах (+1,6%) и наибольших потерях в потребительских товарах (-0,5%).

Сегодня финансовые результаты представят Analog Devices, Agilent Technologies, Best Buy, Dell и HP. Кроме того, Бюро переписи населения США обнародует данные по розничным продажам за сентябрь, а Бюро статистики труда опубликует индекс цен производителей за тот же месяц. В обоих случаях публикация была задержана из-за приостановки работы правительства.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#US #China #Daily

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

Во вторник индекс МосБиржи (+0,7%) вернулся на траекторию роста на фоне обнадеживающих заголовков о ходе переговорного процесса в Абу-Даби и завершил торги у отметки 2683 пунктов. Уже днем локомотивами роста стали газовые тяжеловесы Газпром (+1,5%) и НОВАТЭК (+1,2%), традиционно чувствительные к геополитике, а в лидеры вышли металлурги ММК (+3,0%) и НЛМК (+2,5%). Одним из немногих в минус ушел МКБ (-1,1%). Из неиндексных бумаг за ним последовал Озон (-0,5%), котировки которого продолжили падать против рынка из-за обсуждения изменений в регулировании маркетплейсов. Динамика рынка остается производной от вероятности урегулирования конфликта, хотя даже при консервативных допущениях большинство акций по-прежнему выглядят фундаментально недооцененными. Как и в прошлый раз, ожидаемые сегодня вечером недельные данные по инфляции, вероятно, отойдут на второй план, а внимание инвесторов снова займут международные новости.

На рынке ОФЗ доходности по итогам вторника показали небольшой рост. Доходность двухлетнего выпуска 26212 поднялась до 14,30% (+2 б. п.), а 10-летней серии 26245 — до 14,56% (+8 б. п.). В результате основные индексы долгового рынка немного снизились: RGBILP уменьшился на 0,21% до 96,72 п. а RGBI — на 0,14% до 117,67 п. Доходность последнего выросла до 14,39% (+4 б. п.). Минимальные изменения наблюдались и во флоатерах. Индекс ОФЗ-ПК по итогам торгов опустился на 0,05 до 98,05 п.

Газпром – опубликует к 28 ноября результаты за 3К25 по МСФО

Газпром нефть – прогноз результатов за 3К25 по МСФО

Распадская – разрешено перевести 93% акций компании на «дочку» Евраза НТМК

Циан – обзор результатов за 3К25 по МСФО

Циан – провел «День инвестора»

ВУШ Холдинг – обзор результатов за 3К25 по МСФО

Компании e-commerce – Госдума обеспокоена возможными ограничениями для банков, связанных с маркетплейсами

На повестке: Московская Биржа, Диасофт — отчетность за 3К25 по МСФО

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Daily

⚡️Московская Биржа: прибыль в 3К25 лучше ожиданий — позитивно

• Чистая прибыль достигла 17,25 млрд руб. (+15% к/к), совокупный доход — 18,24 млрд руб.

• Комиссионные доходы — 19,4 млрд руб. (+9% к/к, +31% г/г).

• Операционные расходы — 11,3 млрд руб. (-1% г/г, -7% к/к).

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Flash #MOEX

📺 Сергей Коныгин, старший экономист Инвестиционного Банка Синара, в эфире программы РБК: Рынки итоги.

Смотреть эфир:
🔹VK Видео
♦️YouTube

@Sinara_finance

📺 Алексей Кокин, старший аналитик по нефти и газу Инвестиционного Банка Синара ответил на вопросы ведущих по нефтяному и газовому сектору в эфире РБК: Рынки утро.

🔹VK Видео
♦️YouTube

@Sinara_finance

🇺🇸Рынок акций США: стратегия — неудержимые мультипликаторы

• В последней нашей стратегии от 28 мая 2025 г. «Равновесие после активной фазы торговой войны» мы ожидали справедливое значение S&P 500 на конец 2025 г. в районе 6000 пунктов.

• Благодаря деэскалации напряженности в торговых отношениях между США и другими странами, снижению ФРС ключевой ставки дважды в этом году и сильному сезону корпоративных отчетов (средневзвешенная прибыль на акцию компаний, чьи бумаги входят в S&P 500, прогнозируется выше на 11% г/г в 2025 г.) индексу удалось вырасти на 15% с начала года.

• Мы сдвигаем год в модели и на конец 2026 г. ожидаем значение S&P 500 в 6400 пунктов, но сейчас оценки рынка приближаются к верхней границе фундаментально оправданного диапазона, поэтому считаем вероятной небольшую коррекцию индекса.

• При этом есть ряд бумаг, перспективы которых, по нашей оценке, лучше — из них мы и формируем модельный портфель.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#US #Strategy

Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций

По итогам вчерашних торгов индекс Nasdaq вырос на 0,7%, S&P 500 — на 0,9%, Dow Jones — на 1,4%: после выхода в США свежей статистики еще выше стала, по мнению участников рынка, вероятность, что ФРС в декабре снизит ставку, плюс уменьшилась доходность казначейских обязательств. Самые весомые прибавки среди секторов S&P 500 получили товары длительного пользования (+2,1%) и здравоохранение (+2,3%), потери понесли лишь коммунальные услуги (-0,4%) и энергетика (-0,6%).

Рост Hang Seng продолжился, но затормозился до 0,1%, лучший результат здесь тоже показало здравоохранение (+1,0%), худший — сектор материалов (-1,1%).

Сегодня выделяем финансовые результаты Deere & Company и Alibaba Health. Бюро переписи населения США представит статистику по заказам на товары длительного пользования за сентябрь, а ФРС в восьмой и последний в этом году раз выпустит свою «Бежевую книгу».

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#US #China #Daily

⚡️Рынок ОФЗ: хороший спрос на среднесрочную серию и слабый интерес к выпуску-дебютанту — нейтрально

Минфин провел аукционы, предложив уже знакомый выпуск ОФЗ-ПД 26252 (купон 12,5%, погашение в октябре 2033 г.) и новую серию ОФЗ-ПД 26254 (13,0%, октябрь 2040 г.).

• При доступном остатке 8-летнего выпуска ОФЗ-ПД 26252 в 277,8 млрд руб. и спросе в 203,4 млрд руб. объем размещения составил 113,5 млрд руб., а выручка, с учетом средневзвешенной цены (91,05%) — 104,7 млрд руб. Средневзвешенная доходность — 14,95%.

• На втором аукционе дебютировала 15-летняя серия ОФЗ-ПД 26254 общим объемом 500 млрд руб. Спрос зафиксирован на отметке 37,6 млрд руб., что позволило разместиться на 24,6 млрд руб. по номиналу (включая 3,25 млрд руб. в рамках дополнительного размещения), выручив 23,1 млрд руб. Средневзвешенная цена — 92,47%, средневзвешенная доходность — 14,73%.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Flash #OFZ

⚡️Группа Астра опубликовала результаты за 3К25 по МСФО: динамика остается слабой — нейтрально

Группа Астра опубликовала финансовые результаты за 3К25.

• Показатель отгрузок сократился на 14% г/г до 3,9 млрд руб.

• Выручка выросла на 3% г/г до 3,8 млрд руб.

• Скорректированный показатель EBITDA при этом достиг 0,9 млрд руб. против 1,3 млрд руб. годом ранее.

• Скорректированная чистая прибыль сократилась на 77% г/г до 0,2 млрд руб.

• Отношение чистого долга к скорректированному показателю EBITDA за предыдущие 12 месяцев на конец периода составило 0,42.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Flash #ASTR