Боль года: дорогие кредиты

⚡️ ЦБ снизил ставку до 16%, однако ощутимого удешевления кредитов вряд ли стоит ожидать раньше 2027 г. Всё дело – в экспансии бюджетных расходов, играющей на сохранение инфляционных рисков даже на фоне замедления экономики.

По данным Минфина, расходы федерального бюджета по итогам первых 11 месяцев 2025 г. достигли 37,2 трлн руб., более чем на 80% превысив уровень аналогичного периода 2021 г. (19,9 трлн руб.).

▶️ Это во многом объясняет осторожность ЦБ в смягчении денежной политики. Однако в случае пересмотра бюджетных приоритетов – в том числе под влиянием «геополитики» – Банк России сможет ускорить снижение ключевой ставки. Это облегчит положение реального сектора в целом и электроэнергетики в частности.

Так или иначе, но «дорогие» кредиты – главная боль отрасли в уходящем году. Хочется верить, что в 2026 г. меньшему количеству компаний придется публиковать отчетность вечером в пятницу, когда до убытков и процентных расходов нет дела даже самым скрупулёзным аналитикам.

™️ Высокое напряжение

⚡️ Федеральная антимонопольная служба утвердила изменения в методике расчета тарифов территориальных сетевых организаций.

Речь идет о порядке расчета необходимой валовой выручки: приказ ФАС уточняет порядок расчета амортизационных отчислений при отсутствии у ТСО утвержденной инвестиционной программы на текущий год.

▶️ Документ доступен на портале правовых актов.

™️ Высокое напряжение

💧 Операторы дальневосточных ГЭС после того, как правительство повысило норматив продаж электроэнергии по свободным ценам.

Но в конце всё «высушит» рост процентных расходов.

™️ Высокое напряжение

Что происходило в электроэнергетике на минувшей неделе? Об этом – в нашем обзоре.

Что у компаний

🟣 Топливный дивизион «Росатома» ввел в эксплуатацию первую в России гигафабрику накопителей энергии.

🟣 «Россети Ленэнерго» выкупила 50% в ООО «Петроэнергоконтроль», которое специализируется на коммерческом учете электропотребления.

🟣 Допдоходы «РусГидро» от поэтапной либерализации цен на Дальнем Востоке составят 145 млрд руб. в 2026-2030 гг.

Перестановки

🟣 Генеральным директором «Эн+» переназначен Владимир Колмогоров – с ним будет заключен контракт на весь 2026 г.

🟣 В Кемеровской области отстранен начальник департамента электроэнергетики Андрей Герасимцев.

🟣 Совет директоров «Россети Северный Кавказ» расширил состав правления с пяти до шести человек и избрал в него двух новых членов.

Регулирование

🟣 Статус вынужденной генерации может быть продлен для новых ТЭЦ общей мощностью 466,2 МВт.

🟣 Конкурс на строительство новой генерации в Салехарде не собрал ни одной заявки.

🟣 Тарифы сетевых компаний на передачу электроэнергии для домохозяйств будут проиндексированы на 15,2% в 2026 г.

Итоги года

🟣 Боль года: дорогие кредиты

🟣 Провал года: КОММод & КОМ НГО

🟣 Проект года: АЭС в Казахстане

🟣 ЧП года: блэкауты на Сахалине

🟣 Рафаэль Гросси – незаметный герой года

™️ Высокое напряжение

⚡️ Какие реформы назрели в российской электроэнергетике? Об этом – колонка Кирилла Родионова, соавтора канала «Высокое напряжение», на сайте журнала Forbes.

«В целом отрасль подошла к той черте, когда снижение издержек и цен можно обеспечить только за счет новых решений, логика business as usual здесь больше не работает. И шум вокруг пересмотра социальной нормы электроснабжения — лишь признак необходимости перемен».

▶️ Подробнее – по ссылке.

™️ Высокое напряжение

С днем энергетика!

⚡️ 22 декабря профессиональный праздник отмечают работники самой благополучной, без преувеличения, отрасли российской и мировой энергетики.

Если в нефтяной и угольной промышленности основная дискуссия сосредоточена на том, в какие сроки спрос на ископаемое топливо выйдет на плато, то в электроэнергетике существует твердый консенсус: спрос на электроэнергию в ближайшую четверть века будет только расти.

⬛️ Урбанизация в развивающихся странах; развитие дата-центров и ИИ; распространение электромобилей; «вторая» электрификация промышленного, коммерческого и жилищного сектора; наконец, еще не исчерпанный потенциал внедрения мобильных девайсов – эти и другие факторы будут способствовать дальнейшему росту электропотребления.

И даже в условиях замедления российской экономики отраслевые регуляторы обсуждают проблемы роста: как обеспечить потребителей надежными поставками электроэнергии, когда в ряде энергосистем ввод мощностей отстает от темпов увеличения спроса.

▶️ Поэтому электроэнергетика – это та отрасль, которая смело устремлена в будущее.

С праздником, коллеги!

™️ Высокое напряжение

«РусГидро» выкупает у «Россетей» здание «Гидропроекта» – СМИ

⚡️ По данным «Ведомостей», входящая в «РусГидро» компания «Сервиснедвижимость РусГидро» выкупает у «Россетей» здание научно-исследовательского института «Гидропроект» рядом со станцией метро «Сокол». Размер сделки может составить 2,7 млрд руб.

Речь идет о высотке на Волоколамском шоссе, построенной в 1968 г. по образцу небоскреба Lever House, расположенного в Нью-Йорке. С 2013 г. на фасаде комплекса расположен один из крупнейших в России и Европе светодиодных щитов: его площадь составляет 3840 кв. м, а видимость – порядка 2 км.

▶️ По информации «Ведомостей», «Сервиснедвижимость РусГидро» была единственной компанией, подавшей заявку на участие в торгах по продаже комплекса: из-за этого процедура была признана несостоявшейся, но с претендентом всё равно может быть заключен договор купли-продажи.

™️ Высокое напряжение

У «Силмаша» может появиться конкурент

⚡️ «Росатом» рассматривает возможность создания собственного производства тихоходных турбин и генераторов для АЭС, оснащенных реакторами серии ВВЭР. По данным Ъ, технологическим партнером может стать китайская Dongfang, с которой госкорпорация договорилась о поставке генератора и турбины для строящихся энергоблоков Ленинградской АЭС-2.

Ввод производственных мощностей может обойтись в несколько десятков миллиардов рублей. Однако эти расходы позволят купировать риски недопоставок оборудования для строящихся АЭС в России и за рубежом.

🏭 Единственным в России производителем турбин по технологии мощностью 1,2 ГВт пока что является Ленинградский Металлический завод, подконтрольный «Силовым машинам». Еще один актив «Силмаша», завод «Электросила», осуществляет выпуск генераторов.

Головной образец первой тихоходной турбины производства «Силовых машин» будет введен в строй на Курской АЭС-2.

™️ Высокое напряжение

⚡️ Уход западных поставщиков заставил форсировать локализацию, — рассказал в интервью «Ъ» гендиректор «ТМХ-Энергетические решения» Андрей Васильев.

Из заявлений Васильева:

🟣 Спрос в области энергорешений формируется под влиянием трёх факторов: развития удалённых территорий, где прокладка ЛЭП невыгодна; роста тарифов, подталкивающий предприятия к собственной генерации; перехода от угля и мазута к газу.

🟣 Трансмашхолдинг выделил энергетический блок в отдельную компанию — ТМХ-ЭР — ещё в 2020 году. Таким образом, были объединены все двигателестроительные компетенции, чтобы предложить отрасли комплексные энергетические решения под ключ. Этот шаг обеспечил быструю адаптацию к геополитическим вызовам.

🟣 Газопоршневой двигатель-генератор 1–9ГМГ (900 кВт), который Коломенский завод производит с 2023 года, превосходит ушедшие импортные аналоги благодаря передовой системе подачи газа и высокой унификации (до 80%) с массовым дизелем Д49.

🟣 ТМХ-ЭР постоянно расширяет линейку: разрабатываются газопоршневой двигатель (2200 кВт — для большой энергетики и газоперекачки), газовая версия флагманского дизельного двигателя Д500 (4500 кВт — для крупных ТЭЦ и промышленных объектов), ряд перспективных многотопливных двигателей мощностью 1000–3500 кВт.

🟣 Есть все перспективы экспорта отечественной продукции на рынки БРИКС и других стран.

™️ Высокое напряжение

«СГК» увеличила мощность Красноярской ТЭЦ-3 почти вдвое

🏭 «Сибирская генерирующая компания» ввела в строй второй энергоблок Красноярской ТЭЦ-3, в результате электрическая мощность станции увеличилась почти вдвое (до 393 МВт), а тепловая – в полтора раза (до 852 Гкал/ч). В церемонии запуска принял участие вице-премьер Александр Новак.

По словам технического директора «СГК» Олега Петрова, ввод второго энергоблока позволит снять все ограничения на строительство нового жилья в Красноярске на ближайшие 10 лет, а также сэкономить выбросы угольной генерации:

Нам удалось создать блок, который соответствует самым современным техническим требованиям и нормам. Это ещё раз доказывает то, что угольная генерация может быть не только надёжной, но экологически безопасной.

▶️ При участии Новака было введено в строй еще несколько объектов, в их числе – центральная распределительная станция в Красноярском крае, а также подстанции «Гранит» в Карелии, «Ведучи» в Чечне и «Полиметалл» в Хабаровском крае.

™️ Высокое напряжение

™️ Про майнинг на газе вспомнили снова.

На этот раз в Якутии – правительство республики изучает возможность размещения майнинговых мощностей на Улугурском и Эргеджейском участках, где геологоразведку ведёт дочерняя структура "Алросы". Помимо этой пары участков, обсуждаются и другие варианты, в том числе Отраднинское газоконденсатное месторождение, которое разрабатывает ещё одна дочерняя структура, но на этот раз уже "Сахатранснефтегаза".

Пока речь идёт не о добыче, а о заделе под будущие проекты: на участках идут геологоразведочные работы, эксплуатационных скважин ещё нет. Ранее в "Алросе" заявляли, что завершить геологоразведку и поставить запасы на госбаланс планирует до конца 2027 года.

Часть месторождений находится в сильно удалённых районах, так что строительство магистрального газопровода экономически не рентабельно. Часть голубого топлива, очевидно, уйдёт на нужды генерации самой "Алросы", для части же нужно искать локального потребителя, например в виде того же майнинга.

Правда, вряд ли проект взлетит. В первую очередь из-за масштаба инвестиций – суммарный объём вложений в скважину, газопоршневую электростанцию и майнинговый комплекс приближается к 5 млрд рублей. Учитывая волатильность на рынке криптовалют, прогнозировать окупаемость, мягко говоря, трудно.

Осенью на ПМГФ о майнинге говорил глава Госкомиссии по запасам Игорь Шпуров, правда, вместо природного газа предлагалось использовать попутный. Последний раз о том, что российская компания занимается добычей криптовалюты на ПНГ, сообщали ещё осенью 2021 года, тогда сообщалось про проект "Газпром нефти" в ХМАО. Судя по всему, в массы идея не пошла, скорее всего по той же причине – объёмные инвестиции и неочевидный выхлоп.

™ Нефтебаза

Индексация цен на газ будет транслироваться в стоимость электроэнергии

⚡️ Правительство поручило ФАС проиндексировать в 2026 г. оптовые цены на газ на 9,6% для промышленных потребителей. Ранее такая индексация была заложена в среднесрочный прогноз Минэкономразвития.

К категории промышленных потребителей относятся, в том числе, электростанции, для которых цены на газ в 2025 г. были проиндексированы на 21,3%.

⬛️ Рост издержек транслируется в рост цен на электроэнергию: по данным рынка РСВ, цены на электроэнергию в первой ценовой зоне – где доля газовой генерации выше, чем в остальной России – в третьем квартале 2025 г. выросли в среднем на 18,8% в сравнении с аналогичным периодом 2024 г. (до 2237 руб. за МВт*ч).

Согласно прогнозу Минэкономразвития, в 2026 г. средняя цена на электроэнергию для коммерческих и промышленных потребителей вырастет на 14,3%.

™️ Высокое напряжение

Кринж года: Трамп и ветроэнергетика

🔌 В номинации «Кринж года» с большим отрывом победила «ветроэнергетическая» эпопея Дональда Трампа: одним из своих первых указов президент США запретил арендовать зоны континентального шельфа для строительства ветроэлектростанций и выдавать разрешения на сооружение новых ВЭС до пересмотра отраслевых регуляторных норм.

В декабре 2025 г. федеральный судья округа Массачусетс отменил действие указа, однако это мало что меняет: суд не может обязать регуляторов возобновить выдачу разрешений на строительство новых ветроэлектростанций.

▶️ Де-факто, воспроизвелась та же история, что и во времена администрации Байдена, когда запрет на выдачу лицензий на экспорт СПГ был преодолен одним из окружных судов, однако регуляторы стали выдавать новые разрешения только после января 2025 г. Поэтому операторам ветроэнергетических проектов придется ожидать «лучшей погоды», как минимум, до 2029 г.

Но всё же любопытно, почему именно морские ВЭС стали объектом особой «нелюбви» Трампа: прибрежные ВЭС, как правило, работают с более высокой загрузкой, чем наземные; при этом в ближайшие годы росту эффективности отрасли будет способствовать внедрение ветроустановок пирамидального типа, пригодных для использования на большой глубине.

™️ Высокое напряжение

Запреты не смогли сдержать рост майнинга

⚡️ В России в 2025 г. было выявлено 196,9 тыс. случаев майнинга – на 44% больше, чем годом ранее. Такие данные приводит МТС со ссылкой на платформу Energy Tool.

Наибольшее количество ферм было обнаружено в Иркутской, Новосибирской областях и в Башкирии, а наименьшее – в Волгоградской, Ивановской и Свердловской областях, Чувашии, а также в ЯНАО, Алтайском крае и регионах Черноземья.

▶️ На юге Иркутской области майнинг полностью запрещен. Тотальный запрет также действует в новых регионах и на Северном Кавказе, а сезонные ограничения – в Бурятии и Забайкалье.

™️ Высокое напряжение

Япония перезапустит еще два реактора

⚡️ Губернатор префектуры Ниигата Хидэе Ханадзуми дал согласие на перезапуск двух реакторов крупнейшей в мире АЭС «Касивадзаки-Карива», приостановленной вскоре после катастрофы на станции «Фукусима-1». Речь идет о шестом и седьмом энергоблоках общей мощностью 2,7 ГВт.

Для сравнения: с 2015 г. в Японии было повторно введено в строй 14 реакторов на 13,3 ГВт.

▶️ Благодаря перезапуску АЭС Япония смогла сократить потребление сжиженного природного газа более чем на 20% в период с 2015 по 2024 гг. (до 89 млрд куб. м в регазифицированном эквиваленте).

Темпы перезапуска могли бы быть выше, если бы не сейсмические риски: осенью 2024 г. регуляторы наложили запрет на перезапуск второго энергоблока АЭС «Цуруга» из-за активного тектонического разлома под объектами станции.

™️ Высокое напряжение

Санкции не повлияют на проект в Узбекистане – представитель «Атомстройэкспорта»

⚡️ Возможные санкции против «Росатома» никак не повлияют на строительство АЭС в Узбекистане, заявил вице-президент «Атомстройэкспорта» Павел Безруков:

«Росатом» уже локализовал для себя все критически важные элементы станции, поэтому это никак не отразится на атомной станции и на сооружении.

▶️ В Узбекистане «Росатом» планирует построить в общей сложности четыре энергоблока – двухблочную АЭС малой мощности, а также два реактора гигаваттного класса. Проект позволит Узбекистану купировать риски энергодефицита, обострившиеся на фоне сокращения добычи газа – основного сырья для электростанций в Узбекистане.

Ограничения, де-факто, отразились на проекте турецкой АЭС «Аккую», для строительства которой Siemens отказалась поставлять энергооборудование.

™️ Высокое напряжение

⚡️ Ростехнадзор выдал Запорожской АЭС лицензию на эксплуатацию энергоблока №1 сроком на 10 лет.

Мощность первого энергоблока составляет 1 ГВт. По данным МАГАТЭ, в 2019 г. выработка электроэнергии на объекте достигла 5,8 млрд кВт*ч, а в 2021 г. – 5,7 млрд кВт*ч. Для сравнения: в 2024 г. спрос на электроэнергию в ОЭС Юга составил 136,5 млрд кВт*ч.

▶️ Согласно плану Трампа, после перезапуска ЗАЭС 50% вырабатываемой электроэнергии будет поставляться российским потребителям, а 50% – украинским. Однако итоговый «расклад» будет известен лишь после окончательного урегулирования.

™️ Высокое напряжение

Скандал года: ФАС и соцнорма электропотребления

⚡️ Главной скандальной «историей» года стало предложение ФАС сократить первый диапазон электропотребления более чем втрое – с 3900 кВт*ч до 1200 кВт*ч в месяц.

Граница второго диапазона составляет 6000 кВт*ч в месяц, а третьего – от 6001 кВт*ч и более. Чем выше диапазон, тем выше тарифы для домохозяйств; соответственно, пересмотр диапазонов грозит ростом нагрузки на потребителей.

⬛️ С формальной точки зрения, предложение ФАС связано с вопросом о ликвидации перекрестного субсидирования, т.е. разницы между более высокими ценами на электроэнергию для промышленности и более низкими – для домохозяйств.

Такая повестка имеет право на существование: например, в США тарифы для коммерческого сектора выше, чем для тех же домохозяйств.

▶️ Однако в реальности пересмотр диапазонов связан с ростом издержек по всей цепочке производства и передачи электроэнергии, в том числе из-за двузначной индексации цен на газ, высоких кредитных ставок, а также удорожания и недопоставок оборудования.

Поэтому сдержать цены для потребителей можно только за счет снижения издержек, в противном случае регуляторы будут вновь и вновь выдвигать идеи, как привлечь дополнительные доходы для генерирующих, сетевых и сбытовых компаний.

™️ Высокое напряжение

Светофорам и наружной рекламе не потребуются приборы учета

⚡️ Техприсоединение объектов малой мощности (до 5 кВт) – включая устройства операторов связи, объекты наружной рекламы, светофоры и уличное освещение – теперь не будет требовать обязательной установки приборов учета, за исключением случаев прямого указания заявителя.

Соответствующие поправки закреплены в постановлении правительства. Документ также:

🟣 Ввел трехмесячный срок для монтажа новых или замены вышедших из строя приборов учета;

🟣 Закрепил финансовую ответственность гарантирующих поставщиков за нарушение сроков замены приборов учета: тариф на передачу электроэнергии в таком случае будет умножаться на коэффициент 0,9, а стоимость электроэнергии для потребителя – на коэффициент 0,95;

🟣 Установил возможность удаленного ограничения электропотребления с помощью интеллектуальных систем учета;

🟣 Упростил процедуру допуска прибора учета в эксплуатацию: документ в единственном экземпляре будет подписываться сетевой организацией или гарантирующим поставщиком.

™️ Высокое напряжение

Расходы на модернизацию Приморской ГРЭС превысят план более чем на 50%

⚡️ «Сибирская генерирующая компания» повысила оценку затрат на модернизацию Приморской ГРЭС с 70 млрд до 108 млрд руб. По словам гендиректора «Кузбассэнерго» Виктора Лариошкина, ключевыми причинами стали удорожание кредитов и рост расходов на материалы и оборудование:

Следствием роста ставки ЦБ РФ, стоимости кредитов, а также увеличения цен на материалы, оборудование и выполнение работ стало очередное удорожание проекта. К настоящему моменту мы полностью обновили всю проектную документацию и направили её на госэкспертизу.

⬛️ В рамках модернизации Приморской ГРЭС уже были введены в строй девятый и пятый энергоблоки мощностью 215 МВт и 210 МВт соответственно. В начале 2026 г. должна начаться поставка мощности с третьего и шестого блоков, переоснащение которых сейчас подходит к концу.

Затем будет модернизирован энергоблок №7, в том числе за счет реконструкции котла и замены генератора. Соответствующие работы могут занять около полутора лет.

▶️ Проблемы, с которыми столкнулась «СГК», типичны в условиях, когда последствия жесткой политики ЦБ накладываются на риски недопоставок оборудования.

™️ Высокое напряжение