Самые важные события последних дней. Начнем с ситуации на валютных рынках.

Евро наконец пробил важнейший уровень 1,13 к доллару. Жду дальнейшего снижения евро. Забейте в поиск канала "евро", во многих постах расписана логика. Среднесрочно жду дальнейшего снижения евро, сначала на 1.1, а потом и ниже паритета можем сходить. По еврозоне в этом году положительной статистики вообще, не выходит, как вишня на торт, на прошлой неделе ЕЦБ анонсировал новое количественное смягчение и это на фоне сокращения баланса ФРС. Причин у евро укрепляться пока нет.

По рублю жду последнюю волну укрепления и можно будет закупать валютой.

Наших старых знакомых, горских евреев, Года Нисанова и Зараха Илиева начачали серьезно прессовать. Ранее мы уже писали про их "бизнес".

https://xn--r1a.website/rightatlant/106

У владельцев крупнейших обнальных центров РФ, а также крупных девелоперских объектов, таких как гостиница "Украина" и ТРЦ "Европейский" сегодня сотрудники ФСБ и полицейские оцепили рынок "Фуд Сити" в Новой Москве.

Вчера зачистка торговцев была на ярмарке "Москва" в Люблино и на рынке "Садовод", принадлежащим также Нисанову и Илиеву. Похоже, у этих господ все очень плохо, что начались тотальные проверки их объектов. В свое время они были совладельцами Черкизона.

Пишут, что в немилость они пришли из-за отказа инвестировать в крупные проекты в Москве и усилили вывод денег из России.

Роман Абрамович решил продать свои 1,25% «Норникеля» через ускоренный сбор заявок, продает с дисконтом к вчерашнему закрытию.

Объем предложения составляет 440 млн долларов, ориентир по цене - 13,450 рубля. Сбор заявок составляет 60 дней.

Очень знаковая ситуация. Лучший момент для выхода портфельного инвестора из акций. Пока аппетит к рискам высокий, покупатели найдутся. Наверняка после этого акции ещё подрастут и это будет хороший момент для шорта.

Кстати, Абрамович вполне мог перед объявлением оферты зашортить фьючерс на Норильский никель на максимумах и сейчас получает двойную прибыль.

Сегодня Совет Федерации отклонил этот глупый законопроект.

Это хорошо.

Рубль сегодня хорошо укрепляется.

Минфин сегодя привлёк рекордные 87.2 млрд рублей. Причем, впервые в этом году долгосрочный выпуск собрал больше денег чем короткий. 3-летнюю бумагу купили на 34.8 млрд, а 10-летнюю на 52.4 млрд.

Минфин ровно месяц назад перешёл на безлимитные аукционы, это кардинально изменило рынок, объемы привлечения постоянно растут, но при этом доходности не снижаются при таком спросе, видимо Минфин это устраивает.

Кроме того, растет доля нерезидентов на рынке ОФЗ, несмотря на санкции, деньги идут туда где выгодно. Всё это очень позитивно для рубля. Другой вопрос, что в следующем квартале уже может всё поменяться, поэтому следите за эфиром.

На телеканале Царьград стартует новый проект "Грозный. Взгляд". Ведущим программы, которая будет "развенчивать" "мифы и стереотипы" о чеченцах, станет министр по национальной политике Чеченской Республики Джамбулат Умаров.

В качестве примера он привел вопрос финансирования Кавказа. В последнее время, уточняет министр, все чаще звучит утверждение, что "Чечню кормят нашими деньгами". Комментаторы постоянно тиражируют возмущение: "Сколько можно отправлять бюджетные деньги туда?"

"Чечня - процветающий регион. Кавказ — это тоже Россия, люди почему-то думают, что страшно большие потоки идут в Чечню. И я вам так скажу: 80% того, что сейчас можно увидеть в Чеченской Республике, - это внебюджетные средства. Сюда инвестируют наши бизнесмены, а также партнёры из Эмиратов, из Саудовской Аравии, из Турции. Это действительно стереотип, что на Чечню Россия тратит большие деньги".

Давайте попробуем разобраться с этим стериотипом. По оценке РБК, с 2001 по 2014 год. Чечня получила в общей сложности 464 млрд. рублей из федерального бюджета. Сюда входят субсидии, субвенции и дотации. В среднем в год Чечня получала около 60 млрд рублей.

Кроме того, прямые трансферы из бюджета – не единственный способ помощи. Центр финансово подпитывал Чечню также через федеральные целевые программы и по линии Корпорации развития Северного Кавказа. Эти средства посчитать уже сложнее.

Именно на урезание финансирования ФЦП часто жалуется Рамзан Кадыров. «Нам тогда дали 75 млрд руб., говорят: восстановили каркасы – запускайте заводы. А как мы запустим заводы, если нет оборудования, сырья?»

Если в прежние годы проблем с финансированием по линии ФЦП, как правило, не возникало, то сейчас необходимость урезания расходов бюджета бьет в первую очередь именно по таким программам. В 2000–2007 годах через ФЦП «Восстановление экономики и социальной сферы Чеченской Республики» было освоено порядка 53,5 млрд рублей. Через ФЦП «Социально-экономическое развитие Чеченской Республики» в 2008–2012 годы регион получил более 98 млрд рублей. Теперь программа развития Чечни закончилась.

Осталась только Корпорация развития Северного Кавказа (КРСК), которую в конце прошлого года проверяла счетная палата. По итогам проверки, работа КРСК признана неудовлетворительной, в 2016–2018 годах: не достигнута ни одна из обозначенных в стратегии 2011 года ключевых задач корпорации, проектная деятельность практически отсутствовала, а на балансе накоплены убытки в 3 млрд рублей к концу 2018 года.

Кроме того, в регионах Северного Кавказа самые низкие тарифы на газ и электричество в стране. Практически невозможно оценить размер такого трансфера, тем более, что даже по таким тарифам кавказцы не особо платят, а их задолженность постоянно списывается.

Подводя итог, за весь поствоенный период через различные инструменты субсидирования в экономику только одной Чечни было вложено не менее 1 трлн. рублей. В свете таких рассчётов будет очень интересно посмотреть на то как православный телеканал Царьград будет развенчивать эти мифы, наверняка будет очень комично.

Ещё одна показательная сделка. Олег Тиньков продает долю в своем банке на пике рынка.

Компания Altoville Holdings Олега Тинькова планирует продать глобальные депозитарные расписки TCS Group на сумму до 150 миллионов долларов.

Размещаемый пакет бумаг составляет около 4,2% TCS Group. Сама сделка пройдет в форме ускоренного сбора книг заявок.

Около года назад Тиньков и Barings Vostok продавали уже акции примерно по таким же ценам как сейчас.

Умные деньги выходят из акций в кэш.

Андрей Мовчан написал подробный анализ расследования про отмывочную схему "тройки-диалог".

Довольно интересная статья, в целом я согласен с выводами. Навряд ли там есть состав преступления, исходя из законов начала 2000-х.

https://carnegie.ru/commentary/78551?fbclid=IwAR3ogncnFiAwlemoL8h3BDqqkV9_6wGN9ajA9O8Fzu_F0GdCUTcDC3-IH-8

«Exxon Mobil планирует сократить себестоимость добычи нефти в Пермской сланцевой формации в США до 15 долларов за баррель.»

Сказал Столе Йервик, глава подразделения Exxon XTO Energy, отвечающего за сланцевые углеводороды.

Вот примерно такая скоро будет реальная экономика сланцевой нефти и США в ближайшие годы радикально увеличат добычу. Это для тех кто считает, что нефть не может упасть ниже $30, якобы это будет ниже себестоимости мировой добычи. Именно это будет причиной большой девальвации рубля, что бы нашей сырьевой экономике оставаться конкурентоспособной нужно постоянно девальвировать валюту. Впрочем, это не прямо сейчас, пока ждём локального укрепления.

Несмотря на очередные санкции и небольшое снижение нефти, рубль к доллару США укрепился ниже 65, а к евро ниже 73,5 впервые с 1 октября 2018 года, и видимо это еще не предел. Всё идет по плану.

Одна из причин - начало периода налоговых выплат в России. К слову, суммарный объем мартовских налоговых выплат оценивается в 1,7-2,6 трлн. рублей (26-40 млрд. USD). На фьючерсах физики продолжают наращивать шорт по рублю, скоро их повезут на маржин-колл.

Собственно, те кто не поддались общим паническим настроениям и не накупили валюты раньше времени - красавцы.

Разбор доходов населения по децилям, он показывает, что такой показатель как средняя ЗП и даже медианная несут в себе мало информации.

При средней ЗП в 39 000р., медианная после выплаты налогов( т.е. деньги на руки) составляет всего лишь 24 772 рублей и то, половина населения нашей страны зарабатывает меньше этой суммы. 70% зарабатывают меньше 25 000 и только лишь 20% населения зарабатывают чистыми официально больше 40 000 рублей.

Что это значит на практике? Это значит, что наш рынок не интересен для импорта, дорогие товары длительного пользования нам продавать всё сложнее, так же это объясняет высокую закредитованность населения, потому что значительная часть населения перебивается от низкой зп до микрозайма. Ну и исходя из этих данных, ипотека у нас не доступна для большей половины населения, шестая дециль может позволить себе ипотеку на очень дешёвое жилье только в паре, максимально оптимизировав совместные расходы.

Налоговые выплаты в марте - 1,896 трлн рублей - традиционно самые значительные в году, поскольку совпадают с итоговыми платежами за предыдущий год. В январе и феврале корпорации активно копили валюту на иностранных счетах - об этом свидетельствует статистика по оттоку капитала, который вырос более чем вдвое до 18,6 млрд долларов. Теперь эта валюта начнет поступать на рынок и окажет значительную поддержку рублю.

К лету традиционно ухудшается платежный баланс, растет спрос на импорт и на валюту в преддверии сезона отпусков. Исторически, летом рубль редко когда укрепляется, возможно, в ближайшие недели будет лучшее время для покупки валюты и таких уровней мы больше никогда не увидим. Также для тех, кто хочет заказать импортное оборудование или бытовую технику и гаджеты за рубежом, тоже лучше делайте это в ближайшее время.

Отставка Назарбаева - это еще один потенциальный "черный лебедь" для рубля и наших рынков, если в Казахстане начнутся волнения и со стороны РФ последует силовое вмешательство.

Я такой сценарий оцениваю как крайне маловероятный, потому что о возможности отставки говорили уже давно, это не переворот, сам Назарбаев говорит, что возглавит совет безопасности Казахстана, в любом случае, риски конечно возрастают, надо внимательно следить за происходящим.

Ранее я уже писал, что Абрамович выходит из активов. Недавно он продал 1.7% доли в Норникеле, при том, что изначально планировал 1,25%, но из-за высокого спроса продал больше чем планировал. До этого продал свою долю в Первом канале. Сейчас Абрамович и Абрамов хотят продать 1.8% акций Evraz, когда акции компании на исторических максимумах. Кроме того, ведет переговоры по продаже Челси.

Видно, что олигарх постепенно выходит в кэш причем продает он активы из разных отраслей и юрисдикций, можно было бы предположить, что он готовится к возможным санкциям, но смысл продавать миноритарные доли? Это больше похоже на то, что Абрамович видит текущие уровни привлекательными для продажи активов и генерации налички.

Совсем не факт, что он прав, как и любой человек он может ошибаться, но в последнее время появилось много желающих продать акции. Черкизово, например готовит SPO( продажа своих акций на рынке), Полюс-золото, еще в феврале об этом объявил. ВТБ ищет инвестора на свою долю в Русгидро. Ходят слухи про Полиметалл и Русагро. Очень многие хотят продать свои акции на текущих уровнях.

Лично я уже больше года не имею акций в портфеле, потому что считаю, что соотношение риск и доходность неоправданно перевешивает в сторону рисков. Торгую валютой, облигациями и другими инструментами. Если вы посмотрите, то индекс мосбиржи сейчас незначительно выше февраля прошлого года. Вы спросите, почему в прошлом году олигархи не распродавали свои активы? Потому что желающих купить не было, санкций боялись сильнее, во всю пресовали Русал, локальные кризисы в Турции и Аргентине, только разгорались торговые войны, ФРС поднимал ставку, в мире был сплошной risk off на развивающиеся рынки в целом и на Россию в частности. Сейчас ситуация в плане аппетитов к риску принципиально изменилась и сразу появилось много желающих избавиться от своих активов, разумеется за дорого.

Сегодня и до конца недели нас ожидает много важных новостей. Во-первых, сегодня еженедельные аукционы ОФЗ, хороший спрос - поддержит рубль. Во-вторых, в 21:00 по мск начнется заседание ФРС, ставку они скорее всего сохранят на прежнем уровне, но на пресконференции могут сказать много интересного, про дальнейшую монетарную политику, в частности про прекращение сокращения баланса, это самое важное, что сейчас ждет рынок. В пятницу заседает наш ЦБ и тут могут быть сюрпризы, в частности, наш Банк России теоретически может опустить ставку сейчас, вероятность оцениваю 50на50.

На рынке ОФЗ складывается интересная ситуация. За март Минфин уже разметил ОФЗ на 137,8 млрд руб. Пока рост интереса иностранцев к ОФЗ не отражается на цене, так как Минфин гасит его все возрастающими объемами размещения, при этом по плану в марте осталось разместить всего 67,04 млрд руб. При сохранении текущего спроса этого объема будет недостаточно для всех желающих, что приведет к росту цены и соответственно падению доходности. Рано или поздно разрыв в доходностях между корпоративными облигациями и ОФЗ станет слишком большим, и начнут резко расти корпоративные облигаций. Тригером может послужить снижение ставки ЦБ РФ, напомню, что Сбербанк в этом году ждет снижение ставки.

Во вторник Анатолий Чубайс, который возглавляет Роснано уже 10 лет, встретился с Владимиром Путиным — получился хороший полуторачасовой разговор. Формальный повод — на удивление хорошие итоги финансового года УК Роснано, который заканчивается в марте. И правда: за 2018 год чистая прибыль «Роснано» достигла 5,6 млрд рублей, отдельная гордость — привлечение частных инвестиций. На вложенный «Роснано» рубль приходится три «частных» рубля.

«Десять лет назад при создании нас Вы выделили нам своим решением 130 миллиардов рублей. Это была стартовая сумма, с которой компания начала свою работу. И первое, что мы сейчас видим, Владимир Владимирович, что построенные нами заводы к сегодняшнему дню заплатили в федеральный бюджет за весь период работы 132 миллиарда рублей. Это фактически означает, что государство свои затраты возместило», — объяснил Чубайс.

Логика Чубайса. Дай мне 130 ярдов на 10 лет, а я верну 132. Правда в долларах это будет почти в 3 раза меньше, а если на эти деньги купить евробондов, то сумма в рублях за 10 лет будет в 4 раза больше чем 10 лет назад. Кстати, Чубайс примерно так и сделал.

Для рубля и развивающихся рынков опять много прекрасных новостей. Аукционы ОФЗ вчера прошли отлично, минфин в общей сложности привлек 73.3 млрд рублей и уже перевыполнил план на март.

Но самое важное, разумеется, было за океаном. ФРС ожидаемо оставила ставку на прежнем уровне, но при этом сообщила о радикальном смягчении денежно-кредитной политики. Логику происходящего я описывал еще в декабре, если смотреть на происходящее не через призму краткосрочных спекуляций - это крайне негативный сигнал.

Давайте по порядку. По мимо того, что ставку оставили без изменений, ФРС заверила рынок, что в этом году поднимать ставку не будет, а в следующем году поднимут один раз, хотя еще в декабре прошлого года, в планах на 2019 год было 3 поднятия ставки, а на 2020 два. Кроме того, уже с мая ФРС сократит продажи облигаций вдвое – с $30 до $15 млрд в месяц, а в сентябре полностью остановит эти операции, с октября ФРС будет поддерживать объём бумаг на балансе неизменным, реинвестируя купонные доходы и доходы от погашения в UST.

Что в этом плохого? По сути, с декабря прошлого в реальной экономике США произошло мало всего нового, несмотря на незначительный пересмотр прогноза по ВВП на 2019 год в меньшую сторону, в целом, экономика США находится в хорошей форме, особенно, если сравнивать с Европой, Китаем, Японией, где куда более серьезные проблемы. И на фоне этого происходит очень радикальное смягчение денежно-кредитной политики. Причина может быть в том, что ФРС, владеет более точной информацией об американской экономике, или в том, что ФРС, в очередной раз, прогнулась под банкиров с Уол-Стрит, которые хотят нажиться на дешевых деньгах.

Наш рубль, укрепился ниже 64 за доллар, с начала года он показывает самую сильную динамику в мире, по большей части из-за того, что в прошлом году неоправданно сильно девальвировался, еще в начале января я писал, что рубль будет укрепляться против основного мейнстримного сантимента, так и произошло. Что дальше? На рынках сейчас сплошной risk on, собственно, рубль вернулся в широкий коридор 61-64 и если закрепится ниже 64, то цель 61-62 рубля за доллар все еще актуальна.

Не забываем, что в пятницу нас ждет заседание нашего ЦБ, если ставку понизят, а вероятность у этого хорошая, то это локально ослабит рубль, но в целом динамику на мировых рынках, в том числе и в РФ определяется по большей части за океаном, против глобального risk on не попрешь и валюты развивающихся рынков, какое-то время будут дорожать к доллару.

Лучшая иллюстрация эффективности частного бизнеса в сравнении с госкомпанией.

Роснефть добывает 230 млн. тонн нефти ( почти 42% добычи РФ), а Лукойл 86 млн. тонн, при этом у Лукойла прибыль 619 млрд. рублей , а у Роснефти 549.

У Лукойла в 3 раза меньше сотрудников и в 1,5 раза выше рентабельность на вложенный капитал.

На каждый баррель добытой нефти частный Лукойл платит больше налогов в бюджет, чем государственная Роснефть, потому что не имеет огромных льгот. Ведь, что делает госкорпорация когда становится малоэффективной? Правильно, просит льготы и преференции.

Тем временем, Минфин РФ очень успешно разместил евробонды. Финальный ориентир доходности в долларах – 5.1% годовых, по выпуску в евро – 2.375% годовых, причем изначально прайсинг был на уровне 5.6% и 2.65%, итоговые доходности так снизились из-за высокого спроса на наши евробонды. Объем размещения по долларовому выпуску составит 3 млрд, спрос превысил 7 млрд. Выпуск в евро будет доразмещен на 750 млн, спрос – свыше 3 млрд.

Британские инвесторы выкупили 40% евробондов в евро, Европейские - 18%, Российские - 18%, Американские - 17%. В долларах: Британцы купили 55% выпуска, 21% - американцы и 11% купили инвесторы из РФ. Отличное время, чтобы брать в долг. Кстати, это самое большое размещение евробондов РФ с 2013 года.

Цитаты из выступления депутата госдумы от кемеровской области Александр Максимова можно отливать в граните.

Коротко, в чем суть. В госдуму внесли законопроект запрещающий покупать чиновникам автомобили дороже двух миллионов рублей, разумеется Единая Россия против такого «варварства», как же так, соль земли, россиянский чиновник не сможет купить за счёт бюджета автомобиль класса люкс.

Депутат Максимов говорит, что русский народ не любит успешных людей, возможно в этом есть доля правды, но важная причина по которой это так - такие депутаты Максимовы. В этом выступлении себя он называет неординарным «маяком» для черни и быдла, который заслуживает бесконтрольно покупать любые блага за бюджетный счёт. Закон не предполагал запрет чиновникам ездить на дорогих машинах, купленных за свой счёт. Если ты такой неординарный self made men, то почему просишь жирный соцпакет у государства? Что будет если тебя убрать с господсоса?

Богатым и успешным человеком быть хорошо и правильно, а депутатом-кгбешником Максимовым быть стыдно и мерзко. Вообще эта дума запомнится очень многими подобными говорящими головами.

https://youtu.be/4u5PTyZ7KY8

Очень поучительная история о том как инвестор "поработал" с довольно известным на рынке управляющим.

Выводы такие:

1) Лучше всего деньги свои ни кому не давать, а управлять ими самостоятельно, так вы гарантировано не попадете в такую ситуацию.

2) Даже если вы даете деньги, неважно кому, банку, институционалу или частному управляющему, ваша финансовая грамотность всё равно должна быть на очень высоком уровне. История о том, что профессионалу виднее, вот я дам деньги профессионалу и он мне заработает десятки % годовых ( да еще и в долларах если) всегда заканчивается одинаково на длинных отрезках времени.

3) Вы должны сами понимать, что у вас в портфеле и зачем это там, полностью осознавать риски каждого инструмента.

4) Ни в коем случае не несите деньги на рынок или в доверительное управление, если вы недостаточно финансово грамотны. Сначала инвестиции в себя, потом в финансовые инструменты.

5) Рано или поздно почти у всех людей появляются накопления и остро встает вопрос куда вложить деньги. Перед тем как думать об инвестициях, лучше и легче сначала научиться какому-то ремеслу, попробовать себя в бизнесе или строить карьеру, что бы у вас был стабильный источник дохода не зависящий от динамики рынка.

https://russia24.today/2019/03/02/40-portfelia-ili-dy-glazami-investora-ch-3/