Во время первой тарифной войны Дональда Трампа (2018–2020) его администрация ввела высокие пошлины на китайские товары, чтобы сократить торговый дефицит США и заставить Китай изменить свою торговую политику.

Хронология

2018 год – США ввели пошлины на $50 млрд китайских товаров → Китай ответил зеркальными мерами.

2019 год – Трамп увеличил тарифы до 25% на $200 млрд товаров → Китай снова ответил.

Конец 2019 – начало 2020 – США и Китай заключили соглашение, но санкции остались.

Как реагировал рынок?

НА КРАТКОСРОЧНОЙ ПЕРСПЕКТИВЕ:

В 2018 году S&P 500 падал на 10–15% в периоды эскалации.

В декабре 2018 года индекс потерял более 20% из-за страха рецессии.

В 2019 году рынок восстановился после переговоров, но оставался очень волатильным.

Китайский юань ослабел, так как инвесторы выводили капиталы из Китая.

Цены на сырьё (например, нефть) падали из-за страха замедления мировой торговли.

НА СРЕДНЕСРОЧНОЙ ПЕРСПЕКТИВЕ:

В 2019 году рынок частично отыграл падение. S&P 500 вырос на 29% за год, несмотря на торговую напряжённость. Китайский индекс Shanghai Composite упал на 25% в 2018 году, но частично восстановился в 2019-м.

Компании начали переносить производство из Китая (например, Apple и Tesla).

Началось замедление мировой экономики, особенно в промышленности.

НА ДОЛГОСРОЧНОЙ ПЕРСПЕКТИВЕ:

Последствия торговой войны все еще остаются.

США и Китай так и не вернулись к докризисным торговым отношениям.

Компании начали диверсифицировать цепочки поставок (рост производства во Вьетнаме, Индии и Мексике).

Технологическая война продолжилась → США ограничили экспорт полупроводников в Китай.

📈 S&P 500:

2018 (тарифная война начинается) → Падение на ~20% в конце года
2019 (торговые переговоры) → Рост на +29%
2020 (пандемия + стимулы ФРС) → Резкое падение, но потом +16% за год
2021–2024 → Рынок продолжил расти, несмотря на макроэкономические проблемы


🎯 Ключевой вывод:

Хотя торговая война вызвала краткосрочную панику и волатильность, в долгосроке фондовый рынок США преодолел последствия и продолжил рост, так как:

ФРС продолжала печатать деньги (поддержка ликвидности)
Компании адаптировались, перенеся производство
Инвесторы верили в рост экономики США


То есть, после начала тарифной войны рынок может отреагировать волатильно в моменте, но в долгосроке (1-5 лет) рынок все равно адаптируется и восстанавливается, а значит такие потрясения становятся всего-лишь неплохой возможностью для долгосрочных неэмоциональных инвесторов.

ТРАМП ПОДПИСАЛ УКАЗ О СОЗДАНИИ БИТКОИН-РЕЗЕРВА США 🚨

Теперь американское правительство официально будет хранить биткоины вместо того, чтобы их продавать. По сути, биткоин станет для США чем-то вроде золота в Форт-Ноксе.

Как он будет финансироваться?

Фонд будет пополняться за счёт конфискованных биткоинов (например, тех, что изымались у преступников). Никакие деньги налогоплательщиков на это не пойдут – только уже отобранные монеты.

Они выбрали базовый (а не лучший сценарий). Просто хранить то, что есть, и не покупать новые монеты. Это разочаровало ожидания рынка, именно поэтому цена пошла вниз.

В будущем стратегия может измениться.

Например, уже сегодня на саммите они могут сказать, что возможна конвертация других активов в Биткоин. Если этого не будет сказано, ожидайте еще бОльшее давление продавцов.

Сколько у США биткоинов?

По разным оценкам, у правительства накопилось более 200 000 BTC, но теперь они проведут аудит, чтобы точно подсчитать не только количество биткоинов, но и других цифровых активов.

Почему это важно?

Раньше власти США продавали конфискованные биткоины, и на этом потеряли $17 миллиардов (если бы держали их, а не продавали, могли бы заработать больше).

Теперь такой ошибки не допустят. США не будут продавать свои Биткоины.

Что ещё нового?

Кроме биткоин-резерва, создаётся отдельный фонд для хранения других конфискованных криптовалют под управлением Минфина.

Ключевое «конфискованных». Значит и альткоины они НЕ планируют покупать.

Вывод:

И хотя на краткосрочной дистанции рынок разочаровался, на долгосроке это очень хорошие новости: крупнейшая экономика мира превратила Биткоин в свой резервный актив.

Если честно, я скучаю по криптовалюте, в которую еще не влезли всякие блекроки, правительства, трампы…. Сегодня криптовалюта уже не та, чем она была раньше.

Все, что произошло на крипто саммите Трампа в Вашингтоне.


- Трамп заявил, что США "никогда не продадут" биткоин

- Президент США пообещал, что Америка будет хранить свои запасы биткоинов неограниченное время.

- Правительство США намерено увеличить количество биткоинов в резерве.

- Трамп приказал чиновникам изучить способы бюджетно-нейтральной покупки Биткоина в резерв

- Налоговые правила IRS в отношении криптовалют будут упрощены, а введенные Байденом антикриптовалютные законы будут отменены

- Новые меры направлены на то, чтобы сделать налоговые правила в отношении цифровых активов более удобными для пользователей.

- Законодательство о стейблкоинах должно быть принято до августа

Саммит был внезапно прерван, продлившись всего 17 минут. В результате криптосообщество осталось разочаровано.

Трамп действует по плану.

Его цель – заставить ФРС (Федеральную резервную систему) сделать нужные ему шаги.

Поэтому он специально «охлаждает» рынки и снижает уверенность людей в экономике.

Когда люди не уверены в будущем, экономика замедляется. Это снижает рост цен и ВВП.

Компании начнут меньше рисковать, будут нанимать меньше сотрудников, и безработица вырастет.

Из-за этого в ближайшие месяцы цены на акции и криптовалюту могут еще упасть.

Но это временно! Твоя задача – пережить этот период и купить хорошие активы по дешёвке (а Трамп точно будет это делать).

Честно говоря, я не представлял себе цикл, в котором Биткоин достигает 110 тыс долларов, а Эфириум при этом даже старый исторический пик не осиливает. Это беспрецедентно.

Именно поэтому я не зафиксировал достаточно Эфиров. Хотя альткоины активно продавал, когда мой индикатор показал, что большинство из них находилось в зоне продаж. Должен был тогда же продать и все эфиры, но не смог поверить, что он НЕ повторит движение Биткоина.

Видимо, Эфир будет моей самой фатальной ошибкой в этом цикле.

Тем не менее сейчас ситуация такая: скорее всего, Трамп будет добиваться условий для низких процентных ставок.

Многие забыли, как бешено росли рынки, когда печатались деньги, а ставки были низкими.

Если Трамп сделает ставки низкими, он разгонит все рисковые активы.

С учётом того, с какой скоростью он и институционалы скупают Эфириумы, я почти уверен, что Эфир после установления низких ставок и запуска QE установит новый рекорд.

Трамп, ФРС, центральные банки — можно подумать, что все это оказывает влияние на рынок.

Правда в том, что их влияние всегда краткосрочно.

В долгосрочной перспективе побеждают технологии. Инновации. Пионеры инноваций.

Все остальное — просто шум.

Технологии развиваются быстрее ЛЮБОГО правительства.

Они только-только начинают создавать стратегические Биткоин резервы, а мы начали их создавать более семи лет назад.

Не теряйся в этом шуме. Просто упорно продолжай строить то, что ты строил.

Данные опроса по инфляционным ожиданиям от Университета Мичигана сильно разнятся в зависимости от политических взглядов:

• Демократы ожидают высокую инфляцию — 6.5%.

• Республиканцы почти не ожидают инфляции — 0.1%.

Из-за этого результаты опроса выглядят скорее как отражение политических убеждений, чем реальных экономических ожиданий.

Инфляция, разрушающая жизни многих семей, наверху превратилась просто в политический инструмент, и это плохо.

Когда экономические данные искажаются в угоду партийным интересам, это мешает объективному анализу и принятию решений.

В итоге реальные проблемы могут либо преувеличиваться, либо замалчиваться, вместо того чтобы искать эффективные решения этих проблем.

Хорошо, что у нас есть Биткоин, который уже давно все решил.

Беспомощная ФРС США

Удивительно, что многие до сих пор считают ФРС (Федеральную резервную систему) каким-то непогрешимым пророком, видящим будущее, когда на самом деле они постоянно ошибаются (как и все, кто пытается угадать будущее).

Они полностью прозевали первые признаки инфляции, а когда цены начали расти, просто сказали, что это “временно” — и ошиблись.

Они долго тянули с повышением ставок, а потом вдруг подняли их резко и неожиданно, хотя раньше сами прогнозировали, что поднимать их не будут.


Их “независимость от политики” тоже под вопросом: ставки снизили прямо перед выборами, а потом сразу поставили снижение ставок на паузу — это больше похоже на политические игры, чем на честное управление экономикой.

Почему мы продолжаем верить им на слово, когда они постоянно ошибаются? Пора требовать ответственности, ведь от этого зависит наше финансовое будущее.


PS: тут важно понимать, что управление экономикой — это не точная наука. Они опираются на модели, которые могут работать с задержкой или не учитывать неожиданные факторы.

С инфляцией они явно затянули, долго отрицая проблему, а потом резко ударили ставками, что привело к экономическим потрясениям.

Политический момент сложнее. Конечно, их решения могут выглядеть как манипуляции перед выборами, но могут быть и просто реакцией на экономическую ситуацию.

В любом случае, ФРС — не всевидящий оракул, основываться только на их прогнозах — рискованно. Я удивлен, что кто-то все еще покупает и продает на основе их заявлений.

Нужно самому разбираться в экономике, требовать большей прозрачности и держаться за свой Биткоин, не смотря на все манипуляции в том числе и со стороны ФРС США.

ИИ-пузырь на рынке постепенно остывает.

Эта статья в Bloomberg говорит о том, что Microsoft отказалась от строительства новых дата-центров в США и Европе. Причина — избыток вычислительных мощностей, используемых для искусственного интеллекта (ИИ).

Основные моменты из статьи:

1) Microsoft собиралась построить дата-центры, которые потребляли бы 2 гигаватта электроэнергии, но затем отказалась от этих планов.

2) Компания также отказалась от новых заказов на облачные мощности для OpenAi (разработчиков ChatGPT), хотя ранее инвестировала в них $13 млрд.

3) Microsoft хочет снизить расходы на инфраструктуру, так как спрос на ИИ-мощности может расти не так быстро, как ожидалось.

4) Аналитики считают, что рынок дата-центров перегрет, и компании сокращают инвестиции в эту сферу.

Если кратко, Microsoft пересматривает свои стратегии в области ИИ и инфраструктуры из-за избытка мощностей и высокой стоимости строительства.

Значит ли это, что пузырь ИИ лопается?

Не совсем, но это говорит о следующем:

1) Рынок перегрет.

Компании вложили слишком много денег в дата-центры для ИИ, и сейчас они не так быстро окупаются.

2) Спрос на мощности стабилизируется

В начале хайпа ИИ все бросились строить дата-центры, но теперь темпы роста спроса замедляются.

3) Компании осторожнее относятся к инвестициям в ИИ

Microsoft не отказывается от ИИ, но переключает деньги с новых строек на модернизацию существующих центров.

Рынок явно входит в стадию остывания.

Если раньше компании инвестировали агрессивно, ожидая сверхприбылей, теперь они действуют осмотрительнее. Это может означать, что эйфория вокруг ИИ проходит, и начинается более рациональный этап развития.

То, что будет давить на рисковые активы в ближайшие несколько недель:

1) В апреле предстоят налоговые выплаты, что приведёт к оттоку ликвидности с рынка (Минфин США будет наращивать баланс до 15 апреля).

2) Поддержки со стороны обратного выкупа акций в ближайшие 4 недели не будет.

3) “День освобождения” 2 апреля не принесёт реальной определённости для бизнеса.

4) Уже начались разочарования в отчётности компаний (розничный сектор, авиалинии, FedEx, девелоперы и др.), и, скорее всего, эта тенденция продолжится, так как компании испытывают трудности с позитивными прогнозами в условиях неопределённости.

5) Отток капитала из долларовых активов продолжается, так как в Европе и Китае позитивные настроения на 2-й квартал 2025 года усиливаются и поэтому инвесторы делают рокировку.

6) Проблемы с IPO Coreweave могут снова заморозить рынок IPO на какое-то время и охладить хайп вокруг ИИ. Действия Microsoft тоже говорят про охлаждение рынка ИИ.

7) S&P 500 и почти все компании великолепной семерки (кроме Meta) уже 4 недели закрываются ниже 200-дневной скользящей и сформировали мощные разворотные квартальные паттерны.

8) Алготрейдеры уже сократили позиции, но фундаментальные инвесторы по-прежнему слишком перегружены, а розничные инвесторы вообще ничего не продают и даже наоборот рекордно «покупают дно».

Что еще я упустил?

PS: Хеджируйтесь, ребята.

Если ты действительно веришь, что BTC однажды достигнет 1 миллиона $, а Эфириум - 10 тысяч $, разве ты не хочешь, чтобы у тебя было как можно больше времени, чтобы накопить их по низким ценам?

Единственная причина ненавидеть падающие рынки – это если ты не веришь, что они отрастут.

Каждый день, когда цены остаются низкими, – это еще один день возможностей.

Однажды эти возможности исчезнут.

Сегодняшний «День Освобождения» и выступление Трампа перед нацией могут стать определяющим моментом его президентства. Это задаст тон на будущие годы президентства.

Если он действительно хочет провести исторические экономические изменения, он должен принять окончательное решение сегодня. Это момент истины. Ему необходимо установить выбранные тарифные ставки и оставить их в силе, с возможностью их снижения на взаимной основе.

Он должен быть готов к падению фондового рынка более чем на 10%, к усилению общественного негодования и снижению своего рейтинга одобрения.

Если он сдастся через несколько дней или уже сегодня начнёт смягчать риторику с трибуны, он рискует потерять рычаги давления в будущем.

Китай, Иран и другие страны просто перестанут воспринимать его угрозы всерьёз в оставшиеся 3,5 года. Его переговорная позиция значительно ослабнет.

Сегодняшний день задаёт тон его второму сроку.

Если он пойдёт до конца и будет твёрдо придерживаться курса, рынки могут обвалиться, но в долгосрочной перспективе это может быть положительно и для экономики США, и для рынков, включая Биткоин.

Исчезнет неопределённость, которая долгое время висела над рынками. Бизнес и инвесторы смогут адаптироваться к новому экономическому режиму.

Если же он смягчит позицию сегодня, рынки почти наверняка вырастут, но это может быть негативным фактором для экономики США в долгосрочной перспективе.

Я бы на его месте уже шел бы до конца.

Я просто напомню, что страх и неопределенность заставляют миллионы людей каждый год терять деньги на фондовом рынке, который практически непрерывно рос в течение двух десятилетий.

Пример на S&P500, но для Биткоина он еще справедливей.

На каждом таком падении миллионы людей говорили, что все плохо, это рецессия, коллапс близко, биткоин будет ноль, это апокалипсис.

И каждый раз мы это преодолевали. Каждый раз Биткоин это преодолевал.

Конечно, если сравнивать с 2022 годом, у нас еще есть место для падения.

Сейчас S&P500 упал всего на 10% по сравнению с историческим пиком, тогда как в 2022 году мы упали на 25%.

Сейчас Биткоин упал на 23% (со 109 до 83 тыс), а в 2022 году он упал на 77% (с 69 тыс до 15,5 тыс).


Да, на кратко и средне сроке я осторожен. Но на долгосроке я оптимистично смотрю на будущее, в том числе и Биткоина и поэтому рад снова накапливать его со скидкой 25% (потенциально, но маловероятно, и 75%).

Откровенно, я счастлив, что у нас опять есть такие возможности.

Для понимания исторической важности момента, который мы пережили 2 апреля 2025.

В истории США были три случая введения значительных массовых пошлин:

1) Тарифный кризис 1820-1830.

19 мая 1828 года были введены тарифы с целью защиты развивающихся отечественных отраслей промышленности от иностранной конкуренции. Он увеличивал стоимость импортных товаров до 50%, что вызвало недовольство, особенно в южных штатах, где была сильная зависимость от дешевого импорта.

Это привело к «тарифному кризису» 1820-1830-ых годов.


2. Закон Смута–Хоули 1930 года

Этот закон повысил тарифы на более чем 20 000 импортируемых товаров с целью защиты американских фермеров и предприятий. Однако он усугубил Великую депрессию, вызвав ответные меры со стороны других стран и сокращение международной торговли.

3. Мировая тарифная война 2025 года.

2 апреля 2025 года президент Дональд Трамп объявил о введении всеобъемлющих новых пошлин, включая универсальный тариф в 10% на все импортируемые товары и дополнительные “взаимные” тарифы на ряд стран, таких как Китай, Тайвань и страны Европейского союза.

Эти меры направлены на защиту американской экономики, но вызвали опасения по поводу возможного роста цен для потребителей и усиления глобальной торговой напряженности.

Интересно то, что все они происходят с разрывом около 100 лет. Это уже прямо столетний тарифный цикл 😀

Таким образом, эти три случая представляют собой значительные моменты в истории американской торговой политики, когда вводились массовые пошлины для защиты внутренних интересов, но они также сопровождались значительными экономическими и политическими последствиями.

Можно порассуждать, к чему приведет текущий случай на основе последствий двух предыдущих.

Я увлечённо изучаю историю финансов и финансовых рынков.

Но честно говоря, не могу вспомнить ни одного аналогичного случая в американской истории, когда заранее запланированная, неэкстренная федеральная политика вызвала бы настолько сильную рыночную реакцию за такой короткий срок.

Единственные возможные параллели за последние 100 лет, которые я могу провести:

1) Тарифный акт Смута-Хоули
2) Решение Никсона отвязать доллар от золота
3) Отклонение Палатой представителей плана по проблемным активам (TARP) Буша в сентябре 2008 года

Сейчас мы наблюдаем просто беспрецедентный уровень «автогола».

Но во всех этих случаях (кроме, может быть TARP) прослеживается желание фундаментальных изменений.

Этот не исключение. Потому что то, что сейчас происходит, - это первый шаг к реструктуризации долга США.

Решение долгового кризиса (который носит и глобальный характер) должно было однажды случиться и, как правильно отмечал Трамп, «мы больше не можем продолжать в том же духе».

Когда даже твой парикмахер говорит о неизбежном туземуне, ты знаешь, что следующий шаг будет ЭПИЧЕСКИМ.

Когда даже твой парикмахер говорит о медвежьем рынке, ты знаешь, что следующий шаг будет ЭПИЧЕСКИМ.