Ждать ли Т1 на IPO?

История IT-сектора в России по-своему уникальна, и сделки последних двух лет это показали. IT-компании – бенефециары изменений и санкций.

В 2025 году мы ждем IPO нескольких IT-компаний. Окно возможностей откроется после начала цикла снижения ставок, а это начиная с осени 2025го. Спешить сейчас на IPO в текущем негативном рынке, при коррекция 25-30% никто не будет.

В конце ноября Т1, многопрофильный холдинг, один из лидеров российского IT-рынка, изменил структуру собственников. СМИ мучаются, откапывая причины, а их может быть несколько: продажа доли стратегу или выход на IPO. Последнее для инвесторов думаю было бы очень интересно.

Холдинг Т1 на рынке более 30 лет, имеет более 25 000 сотрудников. Big Data и машинное обучение, разработка и внедрение ПО, системная интеграция, информационная безопасность, консалтинг, сервисная поддержка и аутсорсинг – трудно перечислить все, чем компания занимается.

Прошлый год для компании был успешным. Оборот вырос до 222 млрд руб., на треть больше, чем в 2023 году. Гендиректор холдинга Т1 Алексей Фетисов, считает, что

“Драйвером стал активный спрос на отечественное ПО и услуги в области технологий, востребованы заказная разработка, собственные программные продукты по лицензионной модели, поставки оборудования, продажи сервисов и облачных ресурсов. Причем все больше клиентов предпочитают получать сразу комплекс решений, а не отдельные опции. В итоге у нас почти все направления бизнеса продемонстрировали рост, а техподдержка увеличилась в четыре раза. Считаю, что тренд на рост продолжится.”

У Т1 есть опыт размещения облигаций на рынке – на 2 млрд руб.

В целом, я очень оптимистичен и считаю, что лидерам надо обязательно становиться публичными! Тогда в ближайшие 3-5 лет рост бизнеса им обеспечен! Причины нашего оптимизма -- в посте Манифест оптимиста.

Мой комментарий по теме в статье
Т1 уготованы новые доли. Холдинг меняет структуру владения

@pro100IPO
#T1

Главное за неделю - дайджест

Инициативы

🌟 "Потенциал для IPO в России огромен, но для его реализации нужны дополнительные стимулы," – отметила Эльвира Набиуллина:

“...в этом году было по количеству размещения акций 19 штук. Это рекорд за последние 10 лет. Объемы маленькие, ну потому что, если сравнить — привлекли на рынке капитал у нас компании 102 млрд рублей, а кредиты за это время компании получили 12,5 трлн рублей.

🌟 Путин предложил поддерживать крупные компании, которые планируют выходить на биржу.

“Чтобы поддержать стремление бизнеса вкладываться в развитие, расширять мощности, создавать рабочие места, мы, безусловно, продолжим укреплять рынок капитала, будем поддерживать выход компаний на биржу со своими ценными бумагами,” — сказал президент РФ и продолжил: “...инвестиции на фондовом рынке должны быть не менее привлекательными для россиян, чем банковские депозиты… Необходимо подготовить пакет дополнительных стимулирующих мер для эмитентов акций, чтобы выход на фондовый рынок стал для них более выгодным и интересным.”

🌟 Семь госкомпаний отобрано для выхода на IPO, заявил замминистра финансов Иван Чебесков. В 20 компаниях планируется привязать капитализацию к вознаграждению менеджмента. Ранее чиновник говорил об ожиданиях Минфином до 2030 года IPO 30 госкоманий общей капитализацией 1 трлн руб.

🌟 ЦБ готовит предложения по регулированию рынка IPO. До конца 2024 года ждем доклад с описанием недобросовестных практик при проведении IPO. Этот опыт ляжет в основу правил регулирования рынка IPO, саморегулирование "не работает в этой части". Регулятор выявил несколько проблем: непрозрачность оценки бизнеса, неудовлетворительная работа механизма lock up-периода, непубличность принципов аллокации и др. Есть уже рекомендательные письма ЦБ о том, на чем сосредоточить внимание эмитентам и профучастникам при проведении размещений.

@pro100IPO
#дайджест

Главное за неделю - дайджест

Компании

🌟 Интерскол, российский разработчик, производитель и продавец электроинструмента и средств малой механизации планирует провести pre-IPO, собираясь привлечь от 1,5 до 2 млрд руб. Оценка компании – 7,5–8 млрд руб. В 2023 году Интерскол реализовал более 1,3 млн единиц продукции, доход – свыше 5 млрд руб. Идут переговоры с несколькими платформами, pre-IPO может состояться в декабре 2024 или январе 2025.

🌟 Softline планирует объединить три компании в субхолдинг и провести их IPO во II полугодии 2025 г (Bell Integrator, центре экспертизы по разработке "Девелоника" и разработчик бизнес-приложений SL Soft). IPO может пройти на Мосбирже. Суммарная капитализация оценивается примерно в 40 млрд руб., что сопоставимо с капитализацией самого Softline.

🌟 Владелец Visible и Exalter планирует pre-IPO на Moex Start уже в середине декабря.
Организатор сделки – компания BITL, ее оценка Exalter – 3,3 млрд руб. Планируется один раунд привлечения средств: 20% акций на 660 млн руб., формат cash-in, инвесторам будут предложены акции, выпущенные в рамках допэмиссии. Большую часть привлеченных средств направят на доработку и обучение собственной рекламной платформы, также на закупку трафика для привлечения рекламодателей. Выход на биржу по плану в 2028-2029 годы. К моменту IPO Экзалтер рассчитывает увеличить свою стоимость до 60 млрд руб.

🌟 "Сибур" в ближайшие месяцы проведет IPO, предлагая всего около 2% акций ПАО. Оценка одного из крупнейших в мире нефтегазохимических холдингов – более чем в 3 трлн рублей. В сделке сочетаются cash-in и cash-out компоненты, в частности, для бывших акционеров). За 9 месяцев 2024 года выручка "Сибура" – 840,7 млрд руб. (+7,6% к аналогичному периоду 2023); EBITDA — 342,6 млрд руб. (-2,1%); чистый долг на 30 сентября 2024 года – 732,9 млрд рублей (637 млрд руб. на 31 декабря 2023). Чистый долг/EBITDA на 30 сентября 2024 – составило 1,5x (в рублевом и в долларовом выражении).

🌟 “Ростелеком” утратил интерес к IPO РТК-ЦОД, повлияла высокая КС ЦБ. Еще в августе РТК-ЦОД оценивалась более чем в 200 млрд руб., сейчас стоимость снизилась вдвое. РТК-ЦОД не имеет рыночных аналогов для оценки: стоимость актива основывается на математической модели и учитывает размер ключевой ставки. Однако, Ростелеком рассматривает IPO дочки ГК Солар, здесь есть средний рост выручки. Решение о проведении IPO будет принято с учетом макроэкономической ситуации в 2025 году.

@pro100IPO
#дайджест

VK рассматривает IPO для VK Tech

Группа ВК рассматривает возможность первичного публичного размещения акций своей технологической вертикали VK Tech (АО ВК Технологии) на Мосбирже. Предварительно решение – часть регулярной оценки стратегических направлений развития компании. Окончательное решение примут с учетом рыночной конъюнктуры.

VK завершает процесс консолидации активов вертикали и интегрирует корпоративное управление в VK Tech по рыночным стандартам.

О компании VK Tech

VK Tech – поставщик собственных IT-решений для корпоративных клиентов. Портфель продуктов компании – это экосистема корпоративного ПО (облачные сервисы, коммуникационные платформы, HR- и финансовые решения, а также дата-сервисы).

Павел Гонтарев, управляющий директор VK Tech, отметил:

"За шесть лет мы сделали VK Tech самостоятельной компанией, способной быстро реагировать на запросы рынка и формировать продуктовое лидерство. Основой портфеля стали зрелые технологии VK, такие как облачная платформа и почтовый сервис. Мы активно развиваем все модели поставки ПО, что способствует росту выручки и маржинальности.

Ключевые результаты за девять месяцев 2024 года

— Выручка ↗️ на 60,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 7,7 млрд руб;

— Выручка от крупных клиентов ↗️ на 45,6%, от клиентов малого и среднего бизнеса – на 75,5%. Драйверы роста – облачная платформа VK Cloud и сервисы VK WorkSpace;

— Рекуррентная выручка ↗️ на 63,1% год к году и составила более 50% от общей выручки VK Tech;

— Операционные расходы за девять месяцев – 6,2 млрд руб, ↗️ на 21,7% (роста затрат на IT-команду);

— Показатель EBITDA ↗️ до 1,5 млрд руб с маржинальностью 19,1%. Значительная часть выручки традиционно приходится на конец календарного года;

— Количество сотрудников ↗️ на 11,4% (1 382 человек к концу сентября 2024). Более 80% из них IT-специалисты по запуску и развитию продуктов.

VK Tech активно инвестирует в собственные разработки и привлекает внешние ресурсы для интеграции под запросы клиентов. Мы видим высокий уровень качества продуктов и превышение темпов роста выручки над затратами.

Наблюдаем за компанией.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес — образование.

@pro100IPO
#вктех

Мосбиржа запустила календарь IPO

Задача календаря – повысить информированность инвесторов о предстоящих первичных публичных размещениях акций. Календарь IPO позволит заранее узнавать о запланированных размещениях акций. Это поможет принимать более обоснованные решения. С учетом того, что в последние годы наблюдается рост интереса к IPO, инструмент будет способствовать увеличению прозрачности и предсказуемости на рынке.

Поддержка новых эмитентов

С начала 2023 года на Московской бирже было проведено 19 IPO, которые привлекли более 115 миллиардов рублей. Календарь поможет новым эмитентам привлечь внимание инвесторов и обеспечить более успешное размещение акций. По прогнозам, более 10 компаний планируют провести IPO до конца 2024 года или в начале 2025 года.

Ожидания от нового инструмента

Запуск календаря IPO и других инициатив, например, Смарт-Аллокатора для автоматического распределения акций между инвесторами, должен улучшить условия для участия частных инвесторов в размещениях.

Реализация календаря на данный момент вызывает вопросы – нужно прокручивать ползунок, чтобы посмотреть все данные о компании, это не очень удобно. Фактически, это длинная горизонтальная таблица. Хочется верить, что в команде Мосбиржи есть дизайнеры, способные упаковать информацию в удобочитаемый вариант календаря. Так, чтобы открыл один экран – и сразу видно все. Надеюсь, это дело времени.

@pro100IPO
#календарь

Кто выйдет на IPO в 2025? Факты и слухи

Не все знают, что в РФ еще с 2009 года работает Ассоциация разработчиков программных продуктов “Отечественный софт”. Это самое крупное объединение российских производителей тиражируемого ПР. Сегодня участники АРПП – 290 компаний.

Неудивительно, что компании, которые планируют IPO в ближайшие годы – практически все являются членами ассоциации. Учитывайте, что представители некоторых бизнесов заявляли о планах, некоторые – нет. Но слухами рынок полнится.

Какие же бизнесы нужно изучать инвестору уже сейчас?

✅ Компания Т1 “по признакам” готовится к выходу на биржу. Т1 – один из лидеров в области системной интеграции и разработки IT-решений. Весьма интересно для инвесторов.

✅ Лаборатория Касперского также рассматривает возможность IPO. Недавно выпущен годовой отчет. В целом, это может говорить нам о готовности к публичному размещению акций.

✅ Ждем на IPO крупного системного интегратора IBS. Компания имеет богатый опыт работы на рынке, наверняка привлечет внимание инвесторов.

✅ Возможно, компания Ideco также займет свое место среди тех, кто планирует выход на биржу. Ideco - российский разработчик продуктов для фильтрации трафика, защиты сетей и развития сетевых инфраструктур любого уровня сложности.

✅ Разработчик SaaS-решений для автоматизации бизнес-процессов Naumen ведет переговоры о возможных инвестициях, были слухи, что планирует IPO в 2025 году, тем более, что в СД компании есть члены с опытом на инвест рынках.

✅ Можно предположить желлание выйти на рынок у компании Аквариус (они проводили очень крупное мероприятие). Аквариус – производитель серверного и клиентского оборудования.

✅ Разработчик систем распознавания лиц Папилон также планирует провести IPO в ближайшие годы.

И это все, несмотря на крайне тяжелый рынок. Бизнесы строят планы – и это правильно в любой ситуации, тем более в кризисной. Что сказать, молодцы. Будем внимательно следить.

Кстати, по данным Фонда развития интернет-инициатив (ФРИИ), более 400 российских IT-компаний могут стать кандидатами на проведение IPO в ближайшие 2-3 года. Фонд считает, что рынок готов к новым размещениям, особенно среди компаний с выручкой от 2 млрд рублей и устойчивым ростом.

На мой взгляд, эта цифра – пик оптимизма. Если она выполнится хотя бы наполовину, мы будем говорить о небывалом успехе!

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес — образование.

@pro100IPO
#IPO2025

Главное за неделю – дайджест по пятницам

🌟 2024 год уже стал одним из самых успешных для IPO в истории российского фондового рынка. Количество размещений удвоилось по сравнению с предыдущим годом, а привлеченные средства составили 102 млрд рублей. Зампредседателя правления Сбербанка Анатолий Попов прогнозирует сохранение объемов рынка на уровне 2024 года и ожидает активность эмитентов из технологического сектора, производства, розницы и фармы.

🌟 Доля институциональных инвесторов в российских IPO достигла 60% в 2024 году. Их активность возросла, и они стали лидерами мнения на рынке. Негосударственные пенсионные фонды также проявляют интерес к сделкам, хотя их участие пока ограничено «точечными инвестициями». Ожидается рост числа семейных офисов, которые будут активно участвовать в размещениях, покупая до 15-25% от новых размещений.

🌟 Для достижения цели роста капитализации до 66% ВВП к 2030 году необходимо вывести на фондовый рынок компании с капитализацией около 150 триллионов рублей, что эквивалентно 30 крупнейшим компаниям, таким как «Сбербанк», «Роснефть» и «Лукойл». Российский финансовый рынок страдает от недостаточной глубины и спроса. Старший управляющий директор Мосбиржи Елена Курицына подчеркнула необходимость стимулирования рынка капитала, включая налоговые льготы для эмитентов и инвесторов.

🌟 Мосбиржа представила новые стандарты IPO, направленные на повышение прозрачности и эффективности процесса. Рекомендации включают установление ограничений на продажу акций (lock-up), прозрачное раскрытие принципов аллокации акций, поддержку ликвидности после IPO через маркет-мейкинговые программы и важность выбора опытных организаторов размещения. Разработка стандартов проводилась с участием ведущих игроков рынка, что позволило учесть интересы всех участников.

🌟 Мосбиржа также предложила освободить инвесторов, купивших акции на IPO, от уплаты налогов на дивиденды на срок от 3 до 5 лет. Это предложение обсуждается в Госдуме в рамках проекта «Основных направлений развития финансового рынка». Также рассматриваются меры, такие как дифференциация налоговых ставок на дивиденды для публичных и непубличных компаний и освобождение продающих акционеров от налогов на доход.

🌟 Несколько компаний уже объявили о своих планах по выходу на IPO. VK рассматривает возможность первичного публичного размещения акций своей технологической вертикали VK Tech. «Диасофт» сохраняет планы по проведению SPO при улучшении экономической ситуации. Ultimate Education привлек 565 миллионов рублей на pre-IPO и планирует выход на полноценное IPO в 2026-2027 годах. «Финам» также планирует вывести на IPO одну из своих портфельных IT-компаний в 2025 году.

Эти инициативы и прогнозы указывают на активное развитие российского рынка IPO и усилия по созданию более привлекательной и прозрачной среды для инвесторов и эмитентов.

@pro100IPO
#дайджест

Перспективы EdTech в России и первое pre IPO на рынке онлайн-образования (Ultimate Education)

Образование – один из ключевых факторов роста производительности труда и ВВП любой страны. Инвестиции в эту сферу нужны для развития человеческого капитала. Люди – основа экономического прогресса.

За последние пять лет выручка российских EdTech компаний выросла в 8,5 раз. Выручка ТОП-100 EdTech-компаний в 2023 году составила ₽118 млрд (данные Smart Ranking).

Ведущий сегмент EdTech рынка — дополнительное профессиональное образование (ДПО), его доля достигает 35%. Миллионы людей вкладываются в развитие своих компетенций и получение новой профессии. Это требование времени, связанное со структурной перестройкой экономики, информатизацией бизнес-процессов и производства.

Образовательный холдинг Ultimate Education (UE) – один из лидеров роста в сегменте дополнительного профессионального образования (ДПО). Грамотная стратегия развития и удачные приобретения (M&A) помогают компании расти быстрее рынка. Гросс выручка компании в 2023 году — 2.4 млрд.р, EBITDA 348 млн.р.

На днях было объявлено о том, что компания провела первое на рынке онлайн-образования pre-IPO. Было привлечено 565 млн рублей. В текущих условиях — отличный результат.

Прецедент выхода Ultimate Education на pre IPO подтверждает, что рынок достиг определенной фазы зрелости и быстрорастущие компании, которые уже доказали эффективность своей бизнес модели, активно масштабируются и нацелены выходить на публичный рынок в перспективе нескольких лет.

Рынок образования будет только расти, мы ждем консолидацию и укрупнение игроков: тот, кто привлекает сейчас инвестиции сможет стать лидером. Следующий логичный шаг развития холдинга UE: выход на IPO в 2026-2027 году.

Наши комментарии по теме читайте в Коммерсанте (1, 2), Ведомостях, РБК.

@pro100IPO
#ultimateeducation

Подписан закон о создании условий для проведения IPO ДОМ.РФ

Владимир Путин подписал закон, создавший условия для IPO единого института развития в жилищной сфере (ДОМ.РФ).

Документ опубликован на официальном портале правовой информации, соответственно, внесены изменения в закон «О содействии развитию и повышению эффективности управления в жилищной сфере и о внесении изменений в отдельные законодательные акты РФ».

Изменения собственности акций

Ранее все акции ДОМ.РФ находились в собственности государства, продажа или распоряжение ими разрешались только на основании закона.

Новый закон уточняет, что в собственности государства должны находиться не менее 50% акций плюс одна обыкновенная акция, даже в случае если ДОМ.РФ приобретет статус публичного акционерного общества.

Это позволяет выпустить часть акций в свободное обращение, сохраняя при этом контрольный пакет у государства.

Привлечение внебюджетных средств

Ожидается, что IPO ДОМ.РФ позволит привлечь от 10 до 15 млрд рублей с учетом конъюнктуры рынка — через продажу около 5% акций компании.

Закон также расширяет перечень задач ДОМ.РФ. Задачи:

— Содействие реализации мер государственной поддержки в строительной и жилищной сферах;
— Помощь в определении единых подходов;
— Поддержка проектов, положительно влияющих на экологию, повышающих энергетическую эффективность и улучшающие социальную ситуацию.

Перспективы выхода на IPO

Министр финансов России Антон Силуанов ранее комментировал перспективы выхода ДОМ.РФ на IPO, отметив, что это решение даст отечественному фондовому рынку новую «голубую фишку». Ожидается, что IPO ДОМ.РФ состоится в следующем году.

Подписание закона – серьезный шаг в развитии российского фондового рынка, поскольку создает условия для привлечения новых инвестиций в жилищную сферу.

Выход ДОМ.РФ на IPO потенциально важен для рынка: привлечет новых инвесторов, укрепит позиции компании как одного из ключевых игроков в жилищной и строительной отраслях.

@pro100IPO
#домрф

В одной лодке с собственником бизнеса

В недавней беседе с Романом Павловичем (платформа bizmall) обсуждали вопрос, насколько реально небольшим компаниям привлечь инвестиции или даже выйти на биржу. Надо признать, что это не просто и уж точно не дешево.

С другой стороны, в ближайшие 3-5 лет мы ожидаем больше 100 IPO и на порядок больше PRE-IPO.

Выход на IPO и pre-IPO – это серьезный вызов, нужно тщательное планирование и подготовка. Если вы ни разу этого не делали – это сложная и тяжелая работа, требующая знаний и опыта.

Инвестбанки с этой работой справляются, но хотят комиссии, которые, скажем прямо, ошеломляют – от 150 до 300 млн рублей за размещение. Для некоторых компаний малого и среднего бизнеса это заградительный барьер.

Но можно пойти другим путем: пригласить независимого советника

Очевидно, что цели инвестбанка и собственника, привлекающего инвестиции, не совпадают. Для банка, по сути, три клиента: компания, свои клиенты и потенциальные инвесторы. У советника клиент один – сама компания.

Задача независимого советника -- помочь владельцу бизнеса получить максимальную отдачу от банков и других участников сделки.

Мы выполняли эту задачу не раз, но мало кто об этом знает, мы всегда “под капотом”. При этом нашей экспертизы достаточно для решения всех вопросов во время подготовки размещения, самого размещения и дальнейшего сопровождения, включая IR.

Это освобождает время руководства, оптимизирует сроки и “цену вопроса”. Мы помогаем с привлечением стратега или пула якорных инвесторов – как на пре-IPO, так и на IPO.

Вижу огромный спрос на качественный и недорогой продукт, особенно если советник работает за успех, например, за опцион.

@pro100IPO
#размещение

Минэк запускает биржу для pre-IPO малых технологических компаний

Минэкономразвития России совместно с экспертным сообществом запускают биржу для pre-IPO малых технологических компаний. Цель – упрощение доступа таких компаний к публичному рынку капитала. Возможность вырасти до уровня голубых фишек или «единорогов» (стартапов с рыночной оценкой свыше $1 млрд).

Критерии и Требования

Для получения статуса малой технологической компании назначат независимую экспертизу в доверенных центрах – например, фонде «Сколково». Также необходимо состоять в Едином реестре получателей господдержки. Выручка должна быть не более 4 млрд руб. за прошлый год.

Требования к эмитентам на новой бирже будут более доступными, чем на Мосбирже или СПБ Бирже:

- Оценка компании – в диапазоне от 300 млн до 5 млрд руб.
- Объем размещения ценных бумаг – от 200 млн до 5 млрд руб.
- Минимальная выручка – 500 млн руб., требования по прибыли отсутствуют.
- Среди целей привлечения инвестиций должны быть финансирование основных средств, масштабирование бизнеса, запуск новых продуктов, расширение географии присутствия, импортозамещение и инновации.
- Компании должны иметь совет директоров или другой орган корпоративного управления.

Ликвидность и цели биржи

По словам представителя Минэка, ликвидность новой биржи будет ограниченной. То есть оценка адекватная, инвесторов здесь вряд ли будет много. Основная цель биржи – позволить сектору протестировать потенциал размещения акций на крупных фондовых биржах, привлечь средства для новых проектов и обеспечить ограниченную вторичную ликвидность. Биржа ориентирована на сделки ранних стадий.

Биржевой индекс и перспективы

Планируется запустить новый биржевой индекс для малых технологических компаний. Индекс упростит процесс выхода на биржу для проектов и венчурных компаний, привлечет нишевых инвесторов и повысит уровень экспертизы среди посредников. Индекс также распределяет риски между множеством компаний, снижая вероятность потерь для инвесторов.

В перспективе пяти лет биржа должна достичь оборота в размере от 30 млрд до 50 млрд руб. Создание новой биржи включено в федеральный проект «Технологии» нацпроекта «Эффективная и конкурентная экономика». Работа по запуску биржи пройдет в 2026–2029 годах.

Оценки экспертов

В России зарегистрированы примерно 70 инвестиционных платформ для pre-IPO, но только пять-семь из них ведут активную деятельность. Ключевой вопрос – привлечение активной базы постоянных клиентов. Вопрос сложный, ведь такие площадки конкурируют с уже существующими биржами и брокерами.

Некоторые эксперты считают создание биржи своевременным, особенно учитывая снижение возможностей заемного финансирования для высокотехнологичных компаний при текущей ключевой ставке ЦБ.

Должна же быть какая-то альтернатива вкладам. И новая площадка может стать мостиком между сектором частных инвесторов и pre-IPO-кандидатами.

@pro100IPO
#биржа

Ставка и IPO

Ставку не подняли. Как это отразится на пред- и первичных размещениях?

Цены на акции определяются спросом и предложением. Заметили, что в последние месяцы этого года инвесторы стали гораздо разборчивее при участии в размещениях? Количество IPO и pre-IPO уменьшилось, это бычий сигнал?

Новые акции после IPO увеличивают предложение и способны снижать цены. Пример из жизни: если ли вы продаете квартиру, вы понимаете, что еще 10 конкурентов-продавцов из вашего дома неминуемо окажут влияние на одного покупателя.

Интересно получается. Чем больше IPO, тем, по логике, лучше выбор у инвестора. Чем меньше IPO, тем меньше количество новых предложений, и это плохо для инвестора, но хорошо для самих эмитентов новых акций. Но никто об этом не говорит! А “аналитики” интерпретируют малое количество IPO как медвежий сигнал… А в реальности – это сигнал на покупку, то есть прямой бычий сигнал!

Осталось только детально разобраться в качестве компаний, выходящих на IPO.

Здесь я использую правило трех “Да”

1. Компания должна быть фундаментально недооценена. Но этого недостаточно, она может оставаться недооцененной десятилетиями;

2. Собственники и топ-менеджеры заинтересованы в росте ее капитализации и делают для этого все возможное: они открыты к общению с инвестором, демонстрируют эффективность управления или имеют мотивацию в росте капитализации;

3. Наличие потенциального поглотителя, стратега или конкурента.

В общем-то, для покупки достаточно два “Да”, а если сработали все три, то пропускать такую инвестицию нельзя. Кстати, правило работает не только для рынка первичных размещений, но и для выбора на фондовом рынке в целом.

Есть нюанс – при участии в IPO инвесторы должны быть бдительны, так как берут на себя риск. Все учесть невозможно, некоторые нюансы “под ковром”, и надо понимать конфликт интересов. Эмитент и организаторы за немалую комиссию хотят продать как можно дороже. Помните о конфликте интересов инвестора с индустрией!

Кстати, если вы участвуете в pre-IPO, которые проводятся на разных платформах, то проверяйте теперь, состоит ли выбранная площадка в реестре операторов инвестиционных платформ списке и имеет ли лицензию ЦБ – на днях президент подписал законопроект, который вносит поправки в КоАП по штрафам не только для инвестплатформ, но и для самих инвесторов.

@pro100IPO
#выбор

Эпоха слияний и поглощений?

С 1 января 2025 года вступают в силу новые налоговые поправки, способные существенно изменить рынок M&A.

Рынок M&A - динамика сложная, хотя, казалось бы, должен быть на пике. Компании МСБ выживают с трудом, а им “трубить” при высокой КС еще как мин полгода, а то и больше. В России все не так, как у других – логика чужда нашему рынку.

И все же, если сравнивать 2023 и 2024 (III квартал), то совокупная стоимость сделок на рынке M&A выросла на 43,2% до $12,5 млрд. Сумма сделок увеличилась на 37,8%, до 1,14 трлн руб.

В I полугодии 2024 вообще было непонятно – количество сделок сократилось на 21% (к I полугодию 2023): заключено 219 сделок против 277, суммарная стоимость их в долларах также снизилась – $21,39 млрд против $24,55 млрд. Почему так?

Отчасти, “переизбыток” предложения: все, кто мог, уже купил. Но процесс выхода иностранных компаний из активов РФ еще продолжается. В I полугодии 2024 года доля таких сделок – лишь 8,8% от общего объема (20,6% в I полугодии 2023 года).

Добавьте сюда ужесточение регулирования и введение обязательного дисконта 50% для российских активов, выкупаемых у иностранцев.

Процессы в компаниях, ставших полностью российскими, постепенно "раскручиваются". Совсем недавно холдинг Авито купил AdRiver и Soloway (рекламные сервисы), и теперь владеет 100% ГК Internest, в которую входят эти продукты. Сумма сделки не раскрывается, но аналитики оценивают ее примерно в 2–2,5 млрд рублей.

Это при том, что денег на “выкуп” занять сложно – ставка хоть и не выросла, но все еще высока. Возможность заключения новых сделок ограничена, компании с высоким долгом также стали осторожнее.

Отмена налоговых льгот при продаже долей или акций российских предприятий, в частности, ускорит динамику совершения сделок: продавцы активов будут стремиться закрыть сделки по старым, более выгодным по налогам условиям. Все надеются, что повышения КС не будет в начале нового года, иначе и этот ресурс станет недоступен.

Каким будет эффект от налоговых поправок на рынке M&A увидим ближе к середине 2025 года. А вот в конце 2024 - начале 2025 может быть зафиксирован существенный единоразовый объем сделок: продавцы поспешат закрыть сделки по более выгодным налоговым условиям. Окончательный результат зависит от баланса “налоговые стимулы/стоимость заемного финансирования”.

В целом, рынок слияний и поглощений сложный. А что у нас в стране просто? Вы посмотрите на индекс. Пружина сжимается. Жду, когда она с невероятной силой распрямится. Это произойдет 100% – трудно лишь определить точное время.

@pro100IPO
#M&A

Как получить статус квалифицированного инвестора до 2025 года

Осталось 5 дней!

Если вы хотите участвовать в pre-IPO — вам нужен статус квалифицированного инвестора.

Его еще можно получить если вы владеете активами (финансовыми инструментами и/или денежными средствами), совокупная стоимость которых – не менее 6 млн рублей. Статус КИ предоставляется бессрочно.

В целом, нужно выполнить одно из четырех условий:
– иметь достаточное количество активов;
– иметь необходимый оборот по сделкам;
– иметь опыт работы;
– иметь профильное образование.

Если у вас есть статус у одного брокера, но хотите его получить у другого, уточните в чате клиентской поддержки, какие именно документы нужно представить новому брокеру.

Возможно, понадобятся следующие:
– выписка по депозитарному счету;
– документ об открытии счета или счета депо (с паспортными данными);
– брокерский отчет, справку об активах или выписку с банковского счета на конкретную дату;
– документ, подтверждающий образование или квалификацию.
– трудовая книжка;
– должностная инструкция.

Нюансы

Вы можете получить статус КИ, если:
— Вы совершали сделки с ценными бумагами и/или заключали договоры с производными финансовыми инструментами за последние четыре квартала в среднем не реже 10 раз в квартал, но не реже одного раза в месяц. Совокупная цена таких сделок (договоров) – не менее 6 млн рублей.

— Работали не менее 2 лет в компании, имеющей статус профучастника рынка ценных бумаг по закону, или от 3 лет — в организации без статуса, но при этом осуществляющей сделки с ценными бумагами или производными инструментами. При этом ваша должность непосредственно должна быть связана с торговлей финансовыми инструментами, анализом рисков или подготовкой рекомендаций. Учитывается опыт не старше 5 лет от даты проверки.

— У вас есть высшее экономическое образование (документ гособразца РФ, выдан образовательной организацией, на момент выдачи проводящей аттестацию граждан в сфере проф деятельности на рынке ценных бумаг). Для получения статуса также подойдут сертификаты: Chartered Financial Analyst (CFA), Certified International Investment Analyst (CIIA), Financial Risk Manager (FRM), Свидетельство о квалификации, выданное в соответствии с частью 4 статьи 4 Федерального закона от 3 июля 2016 года № 238-ФЗ «О независимой оценке квалификации».

Реестр организаций, аккредитованных на проведение аттестации специалистов финансового рынка.

@pro100IPO
#квалинвестор

2024 -- 327 IPO в Индии! Глобальные тренды IPO -- 2025

“...Ладно ль за морем, иль худо,
И какое в свете чудо?...
“Сказка о царе Салтане”,
А. С. Пушкин

Главное

✅ В 2024 году зарубежные рынки IPO продолжали восстанавливаться, в региональных экосистемах отмечались отраслевые факторы роста.

✅ Индия лидировала по объемам IPO, опередив США и Европу, чему способствовали реконфигурация глобальных цепочек поставок и экономический рост.

✅ На долю IPO, проведенных с привлечением прямых и венчурных инвестиций, пришлось 46% выручки, коме того, выросло число единорогов в сфере ИИ и криптовалют.

Подробный ежеквартальный отчет EY Global IPO Trends 2024 можно найти здесь. В документе анализируются данные о глобальных IPO для определения тенденций рынка, ключевых моментов для поддержки бизнес-планирования и перспектив развития рынка. Много цифр из отчета на русском языке – здесь.

2024 год, итоги

В этом году совпали благоприятные циклические тенденции: разворот политики процентных ставок и структурные сдвиги, вызванные развитием технологий искусственного интеллекта. Произошло мощное оживление на мировом рынке IPO. Регионы Северной и Южной Америки и EMEIA показали уверенный рост объемов и выручки от IPO. Азиатско-Тихоокеанский регион набирал обороты в течение года, способствуя стабилизации рынка.

США лидируют по совокупному объему выручки от IPO — $32,8 млрд по сравнению с $24 млрд в 2023 году (впервые с 2021 года). Общее число IPO в США -- 183.

Китай, №1 в 2023 году, опустился на 5-е место. Объем IPO -- лишь $8,9 млрд по сравнению с $45,3 млрд в прошлом году. Общее число IPO -- 98.

Глобальным лидером по количеству IPO впервые стала Индия -- 327 компаний! То самое "чудо" из сказки. Она же -- главный бенефициар глобальных изменений, в частности, обострения отношений США и Китая. В 2024 году Индия разместила почти в два раза больше IPO, чем США, и более чем в 2,5 раза больше, чем Европа! Совокупный объем IPO -- $19,9 млрд (в 2023 -- $6,6 млрд).

Инфляционное давление ослабевает, процентные ставки снижаются, глобальный избирательный цикл вносит больше ясности в политические перспективы. Инвесторы ждут высококачественных предложений и крупных дебютантов.

На протяжении большей части 2024 года доходность IPO на большинстве основных рынков превышала или соответствовала доходности базовых индексов. Есть уверенность инвесторов в новых компаниях -- значит, будет потенциал у рынка IPO.

Ожидания 2025

В 2025 глобальный рынок IPO столкнется с диссонансом: ключевые преобразования (фискальная и монетарная политика, геополитическая напряженность, ИИ и цифровая трансформация, результаты глобального цикла выборов) изменят ландшафт IPO.

Эта динамика может создавать проблемы, но она же открывает новые возможности. Компании должны адаптировать стратегии к меняющимся требованиям рынка и использовать IPO как платформу для стимулирования роста и инноваций. Устойчивые компании, планирующие выйти на биржу в 2025 году, смогут преодолеть неопределенность и успешно провести IPO.

@pro100IPO
#зарубежные

Рекордное количество IPO в 2024 году

В 2024 году – взрывной рост IPO. 14 компаний вышли на биржу, это рекорд за последние 17 лет. Вдвое больше 2023 года, когда IPO провели только восемь с половиной компаний.

Основная причина такого роста – высокая ключевая ставка, которая затрудняет получение кредитов. В этих условиях выход на IPO – способ привлечения дополнительных средств. Самые активные – IT-сектор, сектор потребительского рынка и фармацевтика.

Успехи и неудачи на рынке IPO

Несмотря на рекордное количество размещений, большинство акций показали негативную динамику. Например, акции компании Диасофт сначала выросли, но к концу года упали на 35%. Наибольшие потери понесли бумаги микрофинансовой организации Займер, которые подешевели на 43%.

Отчасти, акции следуют за индексом Мосбиржи, а он продемонстрировал снижение: к концу года он упал на 11%, достигнув отметки в 2747 пунктов. В декабре индекс опустился еще ниже — до 2400 пунктов.

Позитивные результаты есть

Несмотря на общую негативную тенденцию, некоторые компании добились успеха. Например, акции Аренадаты подорожали на 28%.

Перспективы для будущих IPO

Все ожидают, что в 2025 году активность возобновится: новые компании будут стремиться к выходу на биржу по мере улучшения рыночной конъюнктуры и снижения ключевой ставки. Текущие условия для многих потенциальных эмитентов все еще сложные.

@pro100IPO
#итоги2024

Главное за неделю – дайджест по пятницам

Инициативы

🌟 Президент РФ предложил увязать льготные кредиты с выходом компаний на биржу:

“Прошу подумать о том, как увязать получение льготных кредитов с выходом компаний на биржу. Конечно, там, где это обоснованно и целесообразно, то есть в отношении крупных компаний, лидеров своих отраслей. Говорил об этом и на форуме ВТБ, если вы заметили. Предлагаю сегодня, что называется, предметно обратиться к этому вопросу.”

Государство продолжит поддерживать выход компаний на биржу. Это должно увеличить капитализацию российского рынка примерно вдвое, составить 2/3 ВВП, в следующем десятилетии. Президент также заметил, что инвестиции на фондовом рынке должны стать не менее привлекательными для россиян, чем банковские депозиты.

🌟 На следующий рабочий день после заседания ЦБ Мишустин провел незапланированное совещание по теме инфляции. Обсуждалась работа ЦБ в частности по вопросу инфляции:

“Важно наращивать усилия по развитию промышленности, выпуску товаров и услуг на отечественных мощностях, в первую очередь в сложных и наукоемких секторах... Это будет в том числе помогать сдерживать ценовые колебания на потребительские товары…”

По данным Росстата, рост цен в РФ с начала года к 16 декабря – 9,14%. Превышен и официальный сентябрьский прогноз правительства (7,3%), и более поздний октябрьский прогноз ЦБ (8,0-8,5%). Кабмин “включится” в борьбу с инфляцией, ограничив независимость ЦБ. Пока неясно, как именно, будем наблюдать.

Компании

Подведены итоги года – рекордное количестве IPO в 2024 году, на фондовый рынок вышло 14 компаний. И это вдвое больше, чем в 2023 году, рекорд за последние 17 лет. При этом четверть новых эмитентов – из IT-сектора.

🌟 “Моторика”, производитель бионических протезов, получила займ на 100 млн рублей на два года под ставку не менее 10% от Московского венчурного фонда – для подготовки к IPO (запланировано на 2026). Процесс подготовки уже начался.

Компания “Моторика” основана в 2015 году, специализируется на изготовлении киберпротезов и нейроимплантов. Выручка – 1,9 млрд руб. (2023 год), чистая прибыль – 635 млн руб. Привлечение средств необходимо для развития исследований, расширения ассортимента и увеличения производственных мощностей.

🌟 “Астра” меняет дивидендную политику: доли выплат акционерам снижаются до 25% от скорректированной чистой прибыли вместо прежних 50%, дивы будут выплачиваться только по итогам полного года.

Пояснения для инвесторов: компании нужна ликвидность, а брать в долг под 25% годовых нерентабельно. Временной лаг – дивиденды платятся в начале года, основные деньги компания получает в конце года. Лаг необходимо исключить. Решение об изменении дивполитики даст компании возможность маневра, а инвесторам – уверенность в долгосрочной устойчивости бизнеса.

🌟 100 млн руб. инвестировано в разработку и продвижение платформы для автоматизации электронного документооботота “Цитрос”. Инвесторы – Московский венчурный фонд и SL Soft. Платформа использует ИИ-инструменты при проведении различных операций, например, классификации документов или интеллектуального поиска в архивах.

Инвестиции помогут компании в развитии продуктовой линейки, привлечении ИТ-специалистов, а также в нелегкой борьбе с конкурентами на рынке систем ЭДО.

🌟 SimpleEstate, инвестплощадка коммерческой недвижимости, на платформе brainbox.VC проводит раунд по привлечению инвестиций на 60 млн руб.

SimpleEstate работает с 2019 года, есть лицензия ЦБ. Платформа фокусируется на сегменте стрит-ритейла с привязкой платежей к товарообороту (долгосрочные арендаторы – федеральные сети супермаркетов).

Результаты компании: более 13 000 пользователей, более 1 200 инвесторов. Портфель – 8 объектов, общая стоимость – 1,8 млрд руб. Объем закрытых сделок – свыше 1,7 млрд руб, средняя историческая доходность – выше 20% годовых. Дивдоходность – выше рынка акций (ставка 50%). Минимальный порог входа для частных инвесторов – от 100 тыс руб. Планы – рост портфеля до 15+ млрд руб. за 5 лет.

@pro100IPO
#дайджест

Новости последних дней уходящего года

🌟 Группа “Экзалтер” – в тройке лидеров российского рынка AdTech (доля рынка 7,6%). В группе – бренд Visible, маркетинговое агентство EXALTER и компания “Экзалтер Диджитал”. Постоянные клиенты – известные бизнесы, например, Яндекс, Магнит, Hoff и KION.

Компания планирует проведение pre-IPO на площадке Moex Start с привлечением примерно 600 млн руб.

Новая технологичная платформа Visible AD – возможное решение ключевых задач в мобильном и интернет-маркетинге. Предполагается бесшовное взаимодействие с зарубежными донорами рекламы, при этом благодаря SDK-решению качество рекламных показов должно быть на высоте. Уникальное решение для российского рынка – поддержка рекламы на различных гаджетах, в том числе смартфонах, Smart TV и т. п.

🌟 JetLend ожидаемо перенес IPO на начало 2025 года, в декабре не успели “по техническим причинам”. Роман Хорошев отметил, что перенос сроков связан с “настройкой” некоторых процессов, которая заняла больше времени, чем предполагалось.

Параметры размещения сохраняются, оценка компании – 8–12 млрд руб., размещается примерно 10% акций.

@pro100IPO
#jetlend
#экзалтер

C новым 2025-м годом, друзья! Удачных размещений и перспективных инвестиций!

IPO и диверсификация

Нет никакого волшебства – при участии в IPO для инвестора действуют классические правила диверсификации. А именно – не размещайте большую долю своего капитала в один инструмент!

Иногда случаются IPO cash-out, и мне часто задают вопрос – а зачем владельцы продают часть акций? Они что, не уверены в своем предприятии?

Но позвольте, друзья. Они трудились всю жизнь, создавая этот бизнес. Да и сейчас хотят продолжать, оставляют себе 51%. Почему не взять денег как вознаграждение за долгий труд? Личные инвестиции тоже нужно диверсифицировать, ведь так?

Но инвесторы все равно боятся этого “cash-out”, как черта в перьях. Но ведь у вас есть лимит на участие в IPO, а у некоторых, знаю, есть лимит даже на один актив. И это хорошо.

Нужно выработать и соблюдать свою “систему рисков”. Если у вас много акций одного предприятия, и ваша финансовая безопасность сильно зависит от одной компании, и если эта единственная компания – банкрот, вы все потеряли.

Максимальная доля риска измеряется в процентах, а не десятках процентах. На мой взгляд, 3% – это потолок инвестиций "в одно лицо".

Диверсифицируйте между различными компаниями, секторами, отраслями и регионами! Диверсифицируйте в соответствии с вашими целями, потребностями, временным горизонтом и комфортом в условиях волатильности рынка, не будьте привязаны к состоянию одной компании.

@pro100IPO
#диверсификация

Прогнозы

Прогнозирование результатов бизнеса, выходящего на IPO, возможно мах на 2-3 года.

Прибыли компании дальше трудно предсказать. Но хочется превзойти возможности разума и в длинные новогодние праздники заглянуть в далекое будущее…

Умение видеть перспективу – самое важное умение для инвестора!

Описать прошлое или настоящее большого ума не надо, а вот предвидеть, ГДЕ в будущем доходы ну, или КУДА побежит толпа – полезно для роста капитала.

Очень завидую писателям-фантастам – они реально иногда на 100% угадывают тренды будущего.

Что будет через 30 или 50 лет? Как будет выглядеть человечество? От полета братьев Райт до полета Гагарина в космос прошло чуть менее 60 лет. От полета в космос до настоящего момента прошло еще 60 лет, и мы никуда не продвинулись. Разве что Tik-Tok…

Это лишний раз подтверждает, что использовать прошлое для предсказания будущего – бесполезная затея. Экономика не меняется, потому что не меняется человек.

@pro100IPO
#прогнозы