🇨🇳Производственная активность в Китае показала самый быстрый рост за десятилетие

Производственная активность в Китае показала самый быстрый рост за десятилетие.

Производственная активность Китая росла в феврале самыми быстрыми темпами более чем за десятилетие. По данным Национального бюро статистики Китая, индекс менеджеров по закупкам в обрабатывающей промышленности (PMI) подскочил до 52,6 по сравнению с 50,1 в январе, превысив отметку в 50 пунктов, которая разделяет рост и сокращение активности.

PMI намного превысил прогноз аналитиков в 50,5 и стал самым высоким значением с апреля 2012 года.

Согласно официальным данным, производственная активность Китая продолжает расти два месяца подряд, что является признаком более быстрого восстановления экономики.

Разбивая основной показатель, индекс производства вырос на 6,9% по сравнению с предыдущим месяцем до 56,7, что указывает на ускоренное производство, и рыночный спрос также продолжал расти, поскольку индекс новых заказов достиг 54,1. В производстве мебели, металлических изделий и электрооборудования произошли значительные улучшения, при этом индексы производства и новых заказов в этих отраслях превысили 60,0.

Индексы PMI для крупных, средних и малых предприятий составили 53,7, 52 и 51,2 соответственно, что значительно выше линии подъема и спада.

Мировые рынки позитивно отреагировали на данные китайского PMI: азиатские акции и австралийский доллар отыграли предыдущие потери, оффшорный юань оживился, а нефть укрепилась, поскольку инвесторы стали более оптимистично смотреть на экономические перспективы Китая.

@peshock

Для кого разгоняется Китай?

Нам как российским инвесторам в первую очередь конечно интересно сможет ли весь этот китайский разгон долгосрочно поддерживать цены на энергию в мире на высоких уровнях.

Скажем так русо- и синоскептики убеждают нас что это фальстарт и холостой выстрел. Китай это экспортная экономика, но у всего западного мира сейчас дико высокие ставки и рецессия со дня на день. То есть потреблять все это произведенное в Китае барахлишко будет некому.

Хотя теже русоскептики, в лице Славика и ко, могут одновременно заявлять что никакой рецессии на Западе не будет и ВВП стабильно продолжит рост, что конечно вызывает вопросы о логичности их картины мира.

Но тем не менее попытаюсь нафантазировать ответ на этот каверзный вопрос.

Начнем с того, что впервые за 40 лет мы видим от кого-то в мире контрциклическую западному миру экономическую политику. В то время как ФРС и подшефные западные ЦБ всеми силами пытаются отправить свои экономики в рецессию, Китай свою экономику дико разгоняет, что по сути рушит, как минимум, половину планов ФРС. Общего падения потребления нет, мировая экономическая периферия никак не хочет банкротится как в 1980-ом.
А нет банкротств - нет и разграбления от подшефных МВФ и ВБРР в пользу демократии. Долларовые кредиты просто тупо заменяют на юаневые с гораздо меньшей ставкой.
Уже в этом китайские товарищи переиграли своих советских предков.

То есть контрциклизм Китая это не какая-то случайность. Это осознанная политика и осмысление провального опыта СССР на великой геополитической развилке второй половины 1970-ых годов.

Теперь к вопросу потребления. Я вижу тут три опции:
1. Рост собственного рынка. Китай с 2008 года ежегодно продолжает наращивать внутреннее потребление. Еще тогда они не скрывали, что этот план реализуется именно для этой самой контрциклической политике в следующий кризисный момент для мировой (читай американской) экономики.

2. Товарооборот Китая с РФ и Беларусью растет. Всех европейских автопроизводителей разогнали и поменяли на китайских. Уже не хилый буст. И это лишь один пример. Китай захватывает и другие развивающиеся рынки за счет того самого юаневого перефинансирования, которое по умолчанию требует увеличивать товарооборот с Китаем.

3. Опыт 2020 года оказался ошибкой, когда китайская промышленность перезаложила с запасом грядущий негатив, что создало в 2021 году дефицит всего. А что если это все та же контрциклическая политика?
Американский рынок считает что ФРС переобуется уже в этом году. Почему председатель Си не может ставить на тоже самое? Поиграются в высокую ставку и все равно ее опустят, а у нас промка уже разогнана!

Будет еще один аргумент для того чтобы поскорей задавить тоже конкурирующее европейское производство. Только в одном автопроме за счет событий 2022-2023 года китайцы могут совершить эпический блицкриг фактически уничтожив в долгосрочной перспективе европейских конкурентов.

@peshock

Хорошее дополнение от подписчика к посту выше. К счастью благодаря CryptoBot мне теперь стали доступны простые, понятные и самое главное публичные донаты за качественные мысли и заметки подписчиков. Вот первый пример.

Ну и как минимум эти донаты можно сразу конвертировать в подписку на закрытый канал)

вообще этот пируэт с электромобилями оказался чрезвычайно выгодным именно Китаю. Во-первых, явное преимущество европейских компаний в ДВС (просто опыт, патенты и огромный рынок) оказалось потеряно, во-вторых, батареи, переработка лития и обилие дешевой электроники - все это производиться в Китае или, как минимум, в АТР, в-третьих, конкурировать на фактически новом рынке европейцам приходиться без опоры на сферу обслуживания - массово нет дешевых автомастерских для европейских электромобилей, так же как и для китайских, нет обилия запчастей для ремонта электродвигателей и батарей, в-четвертых, по цене европейцы будут проигрывать всегда, если потребуется Китай будет спонсировать свое производство. Очень все складно получается

мягкая посадка на кукан(с)

Американским корпоратам необходимо будет погасить в следующие три года облигаций на 6.3 триллион долларов. График погашений показан по месяцам.

«Рынок корпдолга стабилен! Обвала не будет! Мы не потратим деньги налогоплательщиков. Твердо и четко!»

@peshock

Страны BRICS обогнали по ВВП страны G7. Ой! А как же институты?!

Хотя, мы уже знаем аппеляции Славика к ВВП на душу населения. Интересно что он будет говорить когда и тут неувязочка выйдет. Японцы ведь смогли по этому параметру очень высоко прыгнуть, а с институтами у них мягко говоря были большие проблемки.

Глобально же вспоминаем мой недавний пост про Китай и понимаем куда он теперь будет наращивать экспорт.

@peshock

О контролируемом кризисе

Все кто последний год читал мой канал примерно представляют мою позицию по поводу долины американских пузырей и банкопада последней недели. Но есть и куча иных мнений в российском сегменте инвест. тематики.
Например:
1. Этот спуск контролируем. Экономические элиты США продолжают плавно «обеднять население» с целью сокращения потребления и заработных плат, что в конечном счете позволит победить инфляцию. Так вот тихой сапой побрили хомячков в крипте через Luna с их UST, FTX, Silvergate. В венчурно-стартапной тусовке обрушили цены большинства убыточных стартапов на 90%, грохнули SVB. Происходит обычный процесс. Старые элиты изымают излишки денег у нуворишей 2020-2021 годов, чтобы те особо не зазнавались.

2. Ситуация c SVB это просто атака Илона Маска/Питер Тиля/JP Morgan и прочих. У банка все было в порядке. Его просто тупо уничтожили конкуренты или те кто хотел выкупить его подешевле. С FTX ситуация ровно такая же. Все было прекрасно просто ушлый китаец решил утопить бедного кудряша.

Есть и еще конспирологические фантазии, но все они базируются в основном на том что я перечислил выше. Кратко: все под контролем, это не системная проблема, а просто грызня между большими шишками.

Вообще любая конспирология прекрасно лечится реальным опытом работы в крупной компании на топ-менеджерской позиции или хотя бы тесным контактом с такими топ-менеджерами. У меня в силу моего карьерного пути такой опыт был. Видел как принимаются решения по управлению сотнями дорогостоящих сотрудников и тысячами с низкой оплатой труда.

Так вот я не отрицаю концепции контролируемого хаоса/кризиса/спуска. Проблема лишь в том, что как только он стартует и чем больше углубляется тем стремительнее теряется этот самый контроль. То есть контролируемо устроить кризис в определенной точке системы безусловно можно и часто бывает полезно. Только делать это надо достаточно быстро и ИЗОЛИРОВАННО, чтобы игра не зашла слишком далеко. Ведь система связана и финансовое заражение спустя время обязательно перекинется дальше. Тут правила работают те же что и с человеческим организмом. Можно наступить на ржавый гвоздь, но если вовремя обработать рану, то ничего страшного не произойдет. А вот если игнорировать проблему, то сначала пойдет гангрена стопы, потому лодыжки. Ну а дальше сами знаете.

Так вот давай посмотрим на пример FTX.
От падения настолько большой и системообразующей структуры негатив получила абсолютна вся криптоиндустрия. Процент хранения криптовалют на счетах централизованных бирж серьезно упал, обвалились цены всех активов на рынке, разорилось несколько криптофондов и DEFI-проектов. Уровень доверия к индустрии серьезно упал. А тот же ушлый китаец теперь получил себе черную метку и перманентное преследование властей США. Ну и плюсом общее повышение регулирования всей индустрии, которое абсолютно никому пользу не пойдет.
Можно ли назвать это контролируемым спуском? Сомнительно. Круги по воде еще со времен Luna продолжают расходиться и заваливать все новые банки. Заражение, как мы знаем, уже вышло в обычный банковский сектор (Silvergate, SVB).
Выиграл ли от этой атаки китаец? Пока по тому что получилось утверждение это крайне спорное. Вполне вероятно что бизнес Binance и вовсе будет зарегулирован по примеру Standart Oil Рокфеллера или вовсе уничтожен/изгнан из США. А ведь именно за этот рынок он изначально бодался с FTX.

Теперь давайте смотреть на SVB. Что там контролируемо спустили? ФРС очевидно тут никаких своих целей по снижению инфляции не добился. Он только вкинул в систему дополнительных четверть триллиона.
Илон Маск и Тиль? Что они получили? Банк им за копейки никто не отдал. Да и долговую дыру они в нем создали такую, что смысл его покупки пропал.
JPMorgan перетащил клиентов? Ну так индустрию тех клиентов что он перетащил от этих действий потрепало крайне сильно. Да и банков в США еще осталось море. Они вполне могут разбрестись по все ним.

(продолжение ниже)

JPMorgan заставил ФРС врубить станок, чтобы поправить свой собственный баланс?
Ну, пожалуй, это самая складная байка. Только вот опять же история с SVB не закончилась только на нем. Как вы знаете пошли сыпаться другие региональные банки и в целом все могло и еще может закончиться серьезным банковским кризисом.
Разве такие риски того стоили?
К тому же пока ФРС избрал крайне сдержанную политику и о новых вертолетных деньгах с нулевыми ставками речи нет.

То есть на самом деле вероятнее всего на эту весну тот же JPMorgan получит комбинацию перманентного и не проходящего банковского кризиса в США, а также по прежнему высокую инфляцию из-за которой ФРС будет продолжать пытаться держать высокую ставку.
Это вообще по сути худший сценарий из возможных для бизнеса крупного банка.

Поэтому мое резюме по всем этим теориям в том что никакого контролируемого спуска нет.

Есть один простой, как 3 копейки тренд: в до ужаса закредетованной экономике, с крайне низкой экономической эффективностью этого кредитования и аппаратом ИВЛ в виде околонулевых ставок вдруг решили бороться с инфляцией по методичкам МВФ рекордным по скорости ужесточением ДКП.

Результат у этого крайне предсказуемый: чем дольше это будет продолжаться тем большие структуры будут схлопываться, что в конечном итоге приведет к неконтролируемому финансовому заражению. Когда даже стабильные и крепкие бизнесы получат пробоину из-за махинаторов упавшими первыми.

Ну и как можно было контролировать падение FTX или SVB? С точки зрения любой науке об управлении вам необходимо было просчитать всех держателей депозитов в этих структурах, а также всех кто дал им деньги. Дальше посмотреть на то какую пробоину они получат в свою очередь. Потом по цепочке смотреть на кого завязаны уже они и так далее. И самое главное тут не учитывается общий сантимент рынка от всего этого.
Понятно, что есть финансовая пропаганда, налаженная в США ничуть не хуже чем военная и тем не менее.
FTX и SVB были слишком велики, чтобы контролируемо их обрушить.

Потому никакого высокоинтеллектуального контроля нет. Есть довольно хаотичные действия Пауэла, Байдена, а также тараканчиков на пару уровней ниже, которые постоянно пытаются что-то там себе урвать, пусть даже создавая при этом игру с отрицательной суммой для всего рынка в целом. Это ведь яркий пример «трагедии общин» из теории игр.

И вся эта хаотичность приведет лишь к одному: Пауэлл сейчас начнется метаться (вернее уже начал) между стабильностью фин системы и пирамидой долга (она же проблема инфляции). В итоге мы получим:
1. Огромную волатильность на рынках со сменой сантимента внутри недели с «всех бросили» на «всех спасут, тарим Бетховен!».

2. Сохранение инфляции сильно выше 2% и при этом уже стабильное падение ВВП (или как минимум не растущий).

3. Перманентный банковский кризис, когда никто никому не будет доверять и что-то будет падать каждые пару месяцев на очередном бегстве вкладчиков (сантимент будет все менее контролируем фин. пропагандой).

@peshock

Ушлого китайца хоронят

Три сенатора в Банковском комитете Сената - Элизабет Уоррен, штат Массачусетс, Крис ван Холлен, штат Мэриленд, и Роджер Маршалл, штат Канзас. — написали письмо Binance и Binance.US по поводу их деятельности, заявив, что Binance и связанные с ней организации целенаправленно уклонялись от регуляторов, передавали активы преступникам и лицам, уклоняющимся от санкций, и скрывали основную финансовую информацию от своих клиентов и общественности.

Binance ответила на критику, но только «поверхностно», не проясняя большинство вопросов в письме.

Я считаю, что все это исключительно целенаправленная атака на Binance за их проделки с FTX. А в общем крипте мало что угрожает.

@peshock

На Блумберге подняли очень занятную тему связанную как с приходом нейросеток, так и популяризацией пассивных инвест фондов.

Кванты (они же фонды, торгующие через алгоритмы, которые давным давном начисто состоят из нейросеток) работают все менее эффективно. Также как в спорте 15 лет назад фурор произвел подход количественной аналитики, а сейчас стал обычной базой не дающей практически никакого преимущества (помните Money Ball с Бредом Питтом? Так вот он больше не дает преимущества).

Наложите сюда дикий взлет популярности пассивных индексных фондов, почти полностью выдавивших активных управляющих и вы получите, что знаменитая факторная стратегия Фама-Френч (см конец статьи) приносит вам в среднем лишь убытки. На графиках показан возврат от инвестиций по этой стратегии в различные регионы мира.

Логично: когда львиная доля инвесторов поступает единообразно не задумываясь, то такая толпа сожрет любую доходность доведя ее до глубоко отрицательной.

@peshock

We need to go deeper!

Логичным, на первый взгляд, ответом квантов на кризис модели стало переосмысление и расширение списка факторов. В 2015 году был опубликован отчет уже не с 7, а с 316 факторами, что конечно же свидетельствовало о статистической никчемномсти подобной стратегии (слишком мало исторических данных, чтобы делать настолько сложную модель предсказания будущего).
Кроме того после публикации и внедрения ее уже спустя год-два произошло тоже самое: эффективность упала.
Хотя здесь подчеркну, что дело не в толпе ломанувшейся в одну дверь, а в том что такого рода Data mining просто не может работать. Что в прочем не мешает проводить сложные исследования, гонять вычислительные мощности и пилить под это бюджеты.

По большому счету все это доказывает лишь то что я на протяжении десятков тысяч букв разжевывал в 4 главе хомяка: рынок неэффективен, а серьезно заработать вы можете только на его неэффективностях при этом диверсифицировав риски. Выбор же самой популярной на рынке стратегии практически гарантированно среднесрочно принесет убытки с учетом инфляции.

@peshock

Против кудряша (FTX) сегодня по тихому сняли 5 обвинений.

Кто-то еще сомневается что ушлому китайцу крышка?

@peshock

Если у нас повторение истории с концентрацией всех денег в американских супертехах, то значит вот-вот стрельнет крипта?

Обычно эти ребята гуляют рука об руку.

Надо смотреть что там по венчуру убыточного дерьма. Я позавчера изучал этот вопрос. Там все вымазано пузырем ИИ комов. В общем все говорят что у них есть нейросетка и они применят ее где-то там позже и это обязательно принесет много денег в далеком будущем. За это в них бросаются пачками денег.

Так что условия действительно очень похожи на конец 2020 года.

@peshock

Хочется и колется

Все вы знаете фразу про «покупай пока льется кровь». Периоды начала СВО, мобилизации и мятежа Пригожина как раз про это.

Была еще и чисто экономическая точка в январе, когда на европейском эмбарго обрушились нефтяные доходы как российских экспортов так и правительства РФ.

Все это очень страшные события без сомнений. Когда на все это смотришь, то жить особо не хочется. А если у тебя еще и портфель набранный в 2021 году, то желание жить уходить в отрицательную зону.

Но проблема в том что когда я на очередном пампе любого рынка слышу от людей, что они «запомнили паттерн» и теперь на очередной панике будут закупаться, то в реальности когда происходит очередной трешак они бегут закупать доллара по 100р+ вместо покупки российский акций и уж тем более скидывания для этого долларов.

Сейчас есть вкусные цены в долларах на ряд российских компаний. В частности Магнит. Его историю подробно разбирал в закрытом канале.

Но опять же желающих покупать единицы.

Вся суть успешного инвестора как раз таки и заключается в том чтобы:
1. Не лезть в раскрученные истории на пике, а действительно ждать очередного треша на рынке;

2. Когда этот треш происходит, то надо не сходить с ума, а с холодной головой задавать себе вопрос: какой из качественных бизнесов с устойчивой моделью сейчас просел большего всего на панике?

3. Не выпрыгивать из активов, в которые удалось удачно зайти через 10-20% роста. Просто потому что эти деньги надо будет куда-то переложить. А куда ты их переложишь, если обвалы рынка у на случаются лишь раз в пару лет? Умение высидить рост не менее ценно чем умение найти в себе силы покупать актив пока все остальные продают.

Описанное выше можете применить как к своим размышлениям насчет ситуации с Пригожиным, так и к резкой девальвации рубля.

@peshock

Довольно занимательно что все рынки (акции, сырье, крипта, облигации) с весны 2022 года живут по сути лишь надеждами на то что вот-вот ФРС повторит 2020. Вот сейчас-сейчас они дадут заднюю, где-нибудь что-нибудь треснет (ипотека, банки, корпдолг) и все вернется в привычное русло нулевых ставок и денежного дождя.

Я постоянно слежу за прогнозами рынка о кривой ставок на ближайший год.

Ну и она предсказуемо двигается вправо.

Сам пик обошел все ожидания (изначально ждали не выше 3.5%). Завтра обещают очередное повышение до 5.5% и даже не исключают его продолжения.

Ну а в 2022 году прогнозировали что уже к грядующей зиме вернемся в район нулевых ставок.

Сейчас же, как видите, на зиму уже следующего года обещают лишь 4%.
При этом чем позже спрашивают одних и тех же людей, тем более оптимитистичные прогнозы они дают.

К чему я это все: какой обвал и турбулентность может вдруг появиться на рынках, если управляющие поверят в то что Пауэлл и вправду будет держать около 4-5% ставку пару лет.

Мало никому не покажется.

@peshock

Я, кстати, сам в долгосрочно высокую ставку в США слабо верю. Считаю что очень скоро печатный станок и вертолетные деньги вернутся. Иначе просто не ясно как через эти 2 года они будут обслуживать долг, проценты по которому будут равны почти всем собираемым налогам.

Но рынок живет нарративами, а не объективными оценками реальности (все же помнят до каких конских величин задирали цену газа в Европе в моменте или наоборот нарисовали цену нефти отрицательной). И что-то мне кажется что этот джокер (черный лебедь) могут скоро вытащить.

Может быть спасут Славика с его шортом S&P500, а нефть краткосрочно свозят на 50-60 баксов, чтобы быстренько скупить с рынка поставочных фьючерсов для SPR.

@peshock

Сэм Бенкман то снова в тюрьме. Судья отклонил залог.

Похоже демпартия США в межэлитных играх где-то потеряла свое влияние.

@peshock