Друзья, прочитаю небольшой семинар для Тинькофф инвестии. Заходите, если интересно.

Владелец TikTok купил одну из крупнейших сетей частных клиник в Китае за $1,5 млрд

ByteDance купила одну из крупнейших китайских сетей частных клиник Amcare Healthcare. Сумма сделки составила $1,5 млрд. Она стала самой крупной в местном технологическом секторе с конца 2020 года.

ByteDance не первая крупная технологическая компания, вышедшая на рынок медицинских услуг. В июле Amazon приобрела корпорацию One Medical (медицинские услуги и услуги скорой помощи) за $3,49 млрд. Свой интерес к рынку проявляют и другие компании, включая Apple.

В самом Китае ByteDance активно конкурирует с Alibaba и Ping An на рынке онлайн-консультаций, записи к врачам и оздоровительных услуг. Этот рынок оценивается экспертами Bloomberg в $89 млрд.

@raspp_info

25 Членов ПОЛИТБЮРО. Интерактив от SCMP.

Для каждого дана краткая биография и показаны личные связи с самыми влиятельными людьми Китая.

https://multimedia.scmp.com/infographics/news/china/article/3185672/ccp-politburo/index.html

«15% ввели санкции против России, 85% не вводили санкции против России».

Официальный представитель МИД Китая Чжао Лицзянь подсчитывает, кто в мировом сообществе за Россию, а кто - против.

⚡️В.Путин и Си Цзиньпин могут провести встречу уже 16 сентября на саммите ШОС - WSJ

Встреча лидеров пройдёт досрочно - ещё до посещения Саммита G20 в связи с ростом давления США и визитом Пелоси на Тайвань.

📉 Китай снижает ставки

Народный банк Китая второй раз в 2022 году снизил ключевую процентную ставку, что оказалось неожиданным для экономистов. Действия ЦБ они объясняют попытками оживить спрос на кредиты и поддержать экономику, страдающую от последствий антиковидных ограничений.

📌 Что случилось

Ставка по однолетним среднесрочным кредитам (MLF) снижена на 10 базисных пунктов – до 2,75% с 2,85%, а семидневная ставка обратного репо понижена до 2% с 2,1%. В январе Народный банк Китая снизил обе ставки на 10 базисных пунктов.

НБК тем самым объясняет, что таким образом поддерживает ликвидность банковской системы на достаточном уровне. В понедельник подошел срок погашения кредитов MLF на сумму 600 млрд юаней, и предпринятая мера означает чистое изъятие из банковской системы ликвидности объемом 200 млрд юаней. Снижение стоимости заимствований по обратному репо позволяет НБК произвести вливание ликвидности на 2 млрд юаней.

Все аналитики прогнозировали, что ставка MLF останется на прежнем уровне. Снижение ставок стало ответом Пекина на слабые данные по кредитам, опубликованные в конце прошлой недели. Объем нового банковского кредитования в Китае упал в июле больше, чем ожидалось, поскольку новые вспышки COVID–19, опасения по поводу занятости и углубляющийся кризис недвижимости заставили компании и потребителей опасаться брать новые заимствования.

Оглядываясь назад, можно сказать, что сегодняшнее снижение на 10 б. п. может рассматриваться как «заблаговременный» шаг, поскольку в будущем пространство для принятия политических решений сузится после того, как НБК увидит структурное инфляционное давление.

📍 Что говорят агентства

Bloomberg также отмечает, что снижение ставок стало неожиданностью, поскольку НБК недавно предупредил о риске ускорения инфляции, несмотря на низкий рост спроса. По данным Национального бюро статистики Китая, промышленное производство в июле выросло на 3,8% по сравнению с прошлым годом, что ниже июньских 3,9% и не соответствует прогнозу экономистов о росте на 4,3%. Розничные продажи в июле росли медленнее, чем ожидалось, – на 2,7%, инвестиции в основной капитал выросли на 5,7% за первые семь месяцев года, что хуже прогнозируемых экономистами 6,2%.

Агентство напоминает, что в июне высшее руководство Китая пообещало достичь «наилучших результатов» для экономического роста в этом году на уровне 5,5%, строго придерживаясь политики Covid Zero. Экономисты, опрошенные Bloomberg, прогнозируют рост экономики Китая в этом году всего на 3,8%.

Топ 8 смартфонов в Китае по данным Pandaily

🇨🇳 Транснациональные западные компании перестают чувствовать себя в Китае как дома.

Всему виной - драматическое падение продаж.

-44% Starbucks,
-37% Richemont,
-35% Adidas, Burberry, Kering,
-20% Nike,
-14% Uniqlo.

Это данные за последний квартал.

🔸Руководство компаний предпочитает объяснять такую ситуацию локдаунами, питая ложные надежды и не желая признаваться в наличии другой, более неприятной для себя причины. Многие китайцы переходят к сбережению средств, полагая, что в условиях сомнительных перспектив экономики КНР деньги лучше поберечь на что-то более важное.

🔻Подобные долгосрочные изменения в потребительной активности китайцев могут оказать серьезное влияние на структуру рынка Поднебесной.

@awaken_dragon

Стратегические командно-штабные учения РФ с участием китайских военных — сигнал странам Запада о том, что Пекин и Москва готовы совместно реагировать на изменения в военно-политической обстановке в Азии, подчеркивает Александр Лукин: «Сейчас образовывается ситуация, в которой идёт поляризация мировых держав и создаются два противостоящих мировых лагеря, в том числе в Азиатско-Тихоокеанском регионе. С одной стороны — это США и их союзники, новая организация AUKUS, Южная Корея и особенно Япония, с другой стороны, складывается альянс между Россией и Китаем».

Иностранные студенты смогут вернуться в Китай после 2,5 лет ограничений, вызванных пандемией: с 24 августа иностранные граждане, имеющие действительный вид на жительство для учебы, смогут въезжать в страну, а те, кто недавно поступил в китайские учебные заведения — подать заявление на получение визы. SCMP

Первое размещение в юанях, доступное неквалам
Завтра (23 августа) открывается книга заявок на размещение выпуска облигаций (серия ПБО-02) в юанях (CNY) от компании Полюс. Объём выпуска не менее 3,5 млрд. CNY. Купон — до 4,2% годовых (окончательно будет определён в процессе сбора заявок). Участвовать могут в том числе неквалифицированные инвесторы. Мы считаем, это интересное размещение и рассматриваем участие в нём.

Об эмитенте облигаций
Полюс Золото – крупнейшая в России и одна из крупнейших в мире (по объёмам производства) золотодобывающая компания. Полюс занимается разработкой рудных и россыпных месторождений в Красноярском крае, Иркутской и Магаданской областях. У компании один из самых низких уровней себестоимости добычи в отрасли, а среди публичных компаний – самый низкий. AISC (полная себестоимость) в 2021 году составила $715 за унцию. У ближайшего по этому показателю конкурента (Newcrest) – $916. Из текущих рисков самым важным для компании является валютный: укрепление рубля в 2022-ом привело к повышению себестоимости, однако запас рентабельности по-прежнему позволяет компании сохранять конкурентоспособный уровень.

Параметры размещения

▶️ Расчёты на первичном размещении будут проходить в CNY.
▶️ Выплата купонов и погашение выпуска – также в CNY. У инвесторов есть право получения выплат в рублях, для этого нужно будет направить соответствующее поручение (но какой смысл? тогда лучше сконвертировать в рубли и купить рублёвые облигации, там ставки выше).
▶️ Купоны будут выплачиваться 2 раза в год (всё стандартно). Погашение через 5 лет по номиналу.
▶️ Сбор заявок начинается завтра (и закончится, возможно, тоже, — всё зависит от спроса).
▶️ Ориентир по ставке купона 4,2% годовых, но по нашему мнению книгу закроют где-то на уровне 3,7%.
▶️ Номинальная стоимость одной бумаги 1 000 CNY. Соответственно, выставленные заявки на приобретение должны быть кратны данной сумме.

Почему это размещение важно?
Внутри российской финансовой системы кэш в USD и EUR на банковских и брокерских счетах продолжают оставаться токсичными валютами, потому что всё больше банков и брокеров вводят комиссии за хранение данных валют. На фоне этого CNY претендует на то, чтобы стать «тихой защитной гаванью» для инвесторов, предпочитающих сберегать не в рублях. Ключевой проблемой для накопления в юанях является отсутствие долговых инструментов в этой валюте (некуда вкладывать). Пока всё, что могут сделать со своими сбережениями массовые инвесторы – держать юани на счету в банке под ставки, близкие к 0% годовых (одно из самых щедрых предложений – в Альфа-Банке по ставке 1,5% годовых). Это не реклама, если что.

Из отечественных компаний облигации в CNY выпускал только РусАл, но они предлагались только квалифицированным инвесторам. Облигации Полюса в CNY – первое подобное предложение, доступное неквалам. Это размещение даёт инвесторам возможность получить в свой портфель облигации крупного корпоративного эмитента с относительно высокой купонной доходностью в CNY. Полагаю, что в условиях отсутствия альтернатив данный выпуск может быстро стать редким и подорожать после размещения. Тот же РусАл (он размещался с офертой через два года) закрыл книгу с купоном 3,9%. Сейчас эти бумаги торгуются с доходностью примерно 3,3% и выросли выше номинала.

Как видим, потенциал роста в облигациях РусАла реализовался. В случае с Полюсом мы ждём чего-то подобного, так как на наш взгляд качество активов эмитента здесь даже лучше. Размещение Полюса действительно выглядит интересным и, я думаю, инвесторам (в том числе розничным) стоит обратить на него своё внимание.

Китай выделил 1 трлн юаней ($146 млрд) на стимулирование экономики, преимущественно сфокусировавшись на инфраструктурных расходах.

Между тем, маловероятно, что очередных мер стимулирования будет достаточно для того, чтобы нивелировать ущерб от многочисленных локдаунов, связанных с пандемией коронавируса, и падения рынка недвижимости, пишет агентство Bloomberg.

📝 Как устроена финансовая система в КНР: юань

Китай для России становится основным торговым партнером, а в результате введенных после 24 февраля западных санкций – безальтернативным в некоторых областях. В финансовой системе Китая, обслуживающей, в частности, товарооборот между странами, обращается четыре валюты и действует сразу несколько режимов регулирования – от централизованного валютно-экспортного контроля Пекина до currency board, фактически внешнего финансового управления.

📌 Один Китай – два юаня
У юаня – китайской денежной единицы, одной из основных мировых валют, включенных в корзину СДР МВФ, есть две разновидности.

1️⃣ Оншорные (CNY) – обращаются на территории материкового Китая, их обменный курс контролируется Народным банком Китая и может колебаться лишь в пределах 2%.

2️⃣ Офшорные юани (CNH) – регулируются Управлением денежного обращения Гонконга, используются в Гонконге, на Тайване, а также за пределами КНР и имеют плавающий курс по отношению к иностранным валютам. При их обмене на иностранные валюты курс будет разным, кроме того, оншорный юань имеет ограничения по обмену.

За пределами континентальной части КНР все юани – офшорные (CNH). Со счета с такими юанями, неважно – корреспондентского или расчетного, можно платить в континентальный Китай только при условии соблюдения требований валютного законодательства КНР (т. е. при наличии соответствующего экспортно-импортного контракта и в его рамках). При данной оплате на счет в континентальном Китае валюта поступит в CNY.

При операциях со счетом, открытым за пределами Китая, валюта поступит на счет в CNH. Стоит учитывать, что курс при пересечении границы КНР никак не изменится. Отправит плательщик 100 CNH, бенефициар в континентальном Китае получит 100 CNY.

Однако при конвертации в иностранную валюту, например, в доллар США, это могут быть разные суммы. Например, по данным онлайн-биржи XE, за $1 давали 6,733 CNY и 6,743 СNH. То есть внутренний юань, как это ни странно, дороже офшорного.

📌 Как обстоят дела с юанем в России
В российских банках, активно работающих с Китаем, офшорные юани конвертируются без ограничений, так как по определению находятся за пределами китайского законодательства. Оншорные юани разрешается конвертировать в иностранную валюту только в рамках импортно-экспортных контрактов, на остальные операции требуются соответствующие разрешения и лицензии регуляторов.

В частности, для трансграничных операций и конвертации оншорных юаней требуется документальное подтверждение назначения и сумм операций. Речь идет о контрактах по операциям по текущему счету (Current Account, трансграничных расчетах предприятий по текущим счетам, т. е. импорту/экспорту товаров, услуг, доходам и расходам по операционной деятельности) или операциям с капиталом (Capital Account). Последнее – операции по финансированию трансграничной торговли, трансграничных проектов, зарубежное кредитование отечественных компаний и прямые трансграничные займы, инвестиции и торговля в рамках прямых инвестиций.