Напомню, что через полтора месяца в Москве состоится наша вторая совмесочка с сибондс = бондовая конференция.

Кого позвать выступить?
Предлагайте

bonds.smart-lab.ru

P.s. щас узнаю есть ли промокод какой
P.p.s. MARTOS -20% пока еще работает

Вчера чет почти весь день проработал. Отдыхать спокойно могу только тогда, когда все отдыхают.
Когда где-то работают конкуренты, отдыхать не могу😁

В любом случае, нахождение на пляже и неспешный ритм помогают шире смотреть на проблемы (как я уже писал выше), смотреть на любую с задачу со стороны, более глобальным что ли взглядом...

P.s.
⚠️⚠️народ, аккуратнее там, мошенники от моего имени какое то обучение продают, это не я⚠️

Вчера я сделал робкую попытку назвать три фактора роста прибылей. Люди в большинстве своем отреагировали агрессивно на оптимистичную ноту, давайте попробуем по-другому:

📉📉Факторы, которые могут способствовать снижению прибыли компаний в 2026 при прочих равных:

👉санкции затрудняют экспорт и снижают цену экспорта
👉возможны новые оборотные налоги на сырьевиков (ндпи, экспортные пошлины и тп)
👉средние цены на нефть в долларах могут быть ниже в 2026
👉рост ндс косвенно способствует снижению выручки/спроса
👉тарифы растут быстрее инфляции
👉рост страховых взносов точно снизят приыль айти компаний
👉рост просрочки/резервов (банки и дебиторка)

Теперь довольны? 😁

Предприниматели, подскажите, каким эквайрингом пользуетесь и сколько за него платите?
Хочу отказаться от Юкассы, так как стало совсем дорого ей пользоваться:

3,5% + еще НДС добавился, получается 4,27% вообще

Давайте порассуждаем:
Банки должны стоить дешевле по P/E, чем обычные компании?

Вот взять Сбер, P/E=4.
Вроде качественный эмитент, а рынок ценит слабо.
При этом если взять группу из российских компаний, которые отчитались по итогам 9 мес, выкинуть из нее экспортеров и банки, там средний P/E (LTM) будет в районе 10!!!!

Удивлены?

Моя версия про дешевизну банков такая.

Ну то что лично у Сбера уже потолок роста, это очевидно. Too Big to Grow.

При высоких ставках, при высокой инфляции фактически банки вынуждены огромную часть капитала откладывать под чисто инфляционный рост кредитного портфеля. То есть коэффициент их дивидендного пэйаута вряд ли поднимется выше 50%.

Банки, которые имеют большую долю комиссионного дохода или занимаются секьюритизацией портфеля кредитов, могут потенциально иметь более высокий пэйаут и кэф P/E впоследствии.

У компаний - небанков есть инвестиции, которые тоже сокращают их пэйаут.
НО! У нормальных компаний инвестиции = амортизации, поэтому они могут позволить себе распределять существенную часть прибыли...

По ЕМЦ рынок выкупил все падение, которое было на допке и вернул бумагу к хаям.
А еще в запасе премправо с возможностью докупить акций по 766 (vs текущая 875).

Я уж не говорю про падение которое устроили в ноябре на покупке "Семейного доктора".

P.s. Как там поживает Диасофт я не знаю, но думаю не очень хорошо. Скорее всего весь айти сектор будет в жопе в 2026 году. Базовый сценарий пока такой. Главное чтобы им ндс еще не впаяли с 2027 года😁

Мать твою емае, Магнит растет третий месяц подряд😂😂😂

О божечки, сегодня и БАЗА вышла на рекордные хаи. За что мне такой рай, не понимаю 😁

Тэкс, Егора Сусина @truecon , на конфу 28.02 позвал, как вы и просили 👍

Как обычно сделаем панельпо экономике где обсудим:

👉ставку
👉дефицит бюджета
👉рубль

Думаю также как и в прошлый раз ему в компанию поставить Евгения Надоршина и...

Кого из экономистов взять третьим?

P.s. bonds.smart-lab.ru
"Martos" -20%👍

Осталось 1,5 месяца, но цены самые низкие сейчас.

Характерная закономерность:

Чем умнее тема, описанная тут в канале, тем меньше людей готовы ее обсуждать => тем меньше комментариев. Даже если это что-то типа умное про рынок😁

***

В общем-то этот маленький пример объясняет почему самые умные самые образованные люди с большим кругозором чувствуют себя одиноко: им мало с кем поговорить на своём уровне.

P.s. зато политику и тачки хотят обсуждать почти все.

Ладно, вот вам тема 1 для обсуждения 😁

Компании амортизируют инвестиции в течение нескольких лет.

Когда цены растут быстро, как сейчас, амортизация точно не покрывает capex, при прочих равных. Потому что амортизация списывает по прошлым ценам, а текущие уже сильно выросли.

Есть сектора и компании, у которых в принципе амортизация никогда не приблизится к капексу, так как например сложность бизнеса возрастает (как например у золотодобыаюаших компаний, у которых истощаются рудники и каждая следующая унция дается дороже).

Но есть и такие компании, у которых инвестиции сделаны один раз, а потом они собирают денежный поток без лишних инвест затрат, и собирают амортизацию в виде денежного потока, который может существенно превышать прибыль.

Внимание вопрос:

Что это за компании и сектора? 😁

Ну что, начал читать Королеву Марго. Тоже по вашей рекомендации.

Читать гораздо "вкуснее" чем Гюго. Сюжет развивается динамично. Читать прям хочется. Тут и сюжет и слог, все способствует.

В начале там описываются события Варфоломеевской ночи в Париже (24 августа 1572). Эти события в общем то показывают бессмысленную жестокость, которую учинили католики против протестантов, причем расправа была поддержана аж папой Римским.

Причем как я понял, инициаторами жестокости были чуть ли не какие-то зарубежные советники королевы Екатерины Медичи.

Любопытно и то, что при дворе чуть ли не явно были узаконены любовники/любовницы у королей, похоже это никого особо не смущало😁

В общем, судя по описанию, люди реально вели себя как животные в 16 веке😢

У Васяна Олейника сегодня день рождения🔥
Поздравляйте мужчину в комментариях ❤️

Вайбовое для вас😁😢👍

Upd. Дизлайк то за что? 💔

Пока реальные ставки на таких уровнях как сейчас, все бабло уходит получателям купонов 😢
Как максимизировать свой профит в бондах?

bonds.smart-lab.ru

Опять у меня циничное наблюдение😢

Вчера праздновали Васин ДР на Rava Beach - дорогой платный пляж при дорогом отеле Banyan Tree.

Так вот средний уровень дам существенно выше уровня дам нашего отеля для нищих.

Отсюда мой извечный вывод-вопрос:

То ли красота притягивает бабло, то ли бабло создает из дам красоту😁 то ли все вместе одновременно 👍

P.s. зато дети везде одинаково прекрасны, независимо от денег👍

Тут в комментах дельную вещь сказали: почему ЦБ держит высокую ставку?

Потому что даже несмотря на то, что кредитование бизнеса и физлиц сильно тормознулось в 2025, денежная масса М2 все равно растёт высокими темпами и создаёт инфляционные риски.

На 1 декабря М2 выросло 12% г/г.

Откуда такой рост? Конечно дефицит бюджета и способ его финансирования.
Если для того чтобы закрыть бюджетную дыру госбанки покупают флоатеры на 1,8 трлн руб, то это естественно приводит к увеличению М2 и росту инфляционных рисков.

Дискутируем👇👍

Немного матчасти.

Откуда у аналитиков такие бешенные потенциалы роста акций по этим бумагам?

Очень просто:

Они не умеют правильно учитывать риск в оценке компаний.

Именно за счет того что они неправильно оценивают риск и возникает бешеный потенциал.

По чему я больше всего скучаю находясь 10й день в Таиланде?

10 дней не срок конечно, но Тай уже надоедает. Решил залуматься , а по чему питерскому я больше всего скучаю?

👉первое, это Питер как таковой. Питерский вайб.

👉по людям пока не успел соскучиться, их было слишком много в моей жизни в конце 2025 года

👉хотя нет, по нашей команде уже чуть-чуть соскучился

👉по удобному рабочему месту пожалуй

Ну вроде пока все...