موضوع: اصول ساده و مهم در تشخیص ارزش سهام شرکت‌ها
اصل ساده اما مهم متذکر می‌شود که بازدهٔ سهامداران از دو محل است:
۱. بازدهٔ حاصل از افزایش قیمت سهام شرکت (بازدهٔ قیمتی)؛
۲. بازدهٔ حاصل از تقسیم سود شرکت (بازدهٔ سود تقسیمی).
جمع این دو بازده برابر حداقل بازدهٔ موردانتظار سهامداران (required return یا همان rr) است.
زمانیکه بازدهٔ قیمتی با هر بهانه‌ای تکافوی rr را بدهد، سهامداران توجه‌ای به سود شرکت‌ها و میزان تقسیم سود آنها ندارند، اما باید به این نکته توجه داشت که افزایش قیمت حد (Limit) دارد و نمی‌تواند تا ابد ادامه یابد.
اینجاست که توجه سهامداران (خریداران جدید و قدیم) به سود فعلی و آتی شرکت‌ها جلب می‌شود، چونکه قیمت سهام شرکت پس از رسيدن به حد خود دیگر توان رشد را با بهانه‌های گذشته ندارد و ايشان متوجه مي‌شوند که بین سود شرکت‌ها و قیمت سهام‌شان تناسب وجود ندارد (بازدهٔ حاصل از سودآوری شرکت بسیار کم است).
در این وضعیت سه سناریو باید رخ دهد تا تناسب بین سود شرکت با قیمتش رعایت شود:
سناریو ۱- قیمت سهام کاهش یابد؛
سناریو ۲- قیمت سهام شرکت وارد ركود شود تا همخواني سود شرکت با قيمت سهام پس از گذشت زمان زياد حاصل شود (چه افزایش سود شرکت‌ها بواسطه افزايش قيمت محصولات و خدمات شركت‌ها چه بواسطهٔ افزایش مقدار فروش).
سناریو ۳- ترکیب سناریو ۱ و سناریو ۲، طوریکه بازار ابتدا ریزش قیمت سهام را تجربه کند و سپس قیمت سهام وارد ركود شود تا تناسب بين سود شركت‌ها و قيمت سهام آنها از طریق افزایش سود شرکت‌ها حاصل شود. در اين سناريو، مدت ركود كمتر از سناريو ٢ و بیشتر از سناریو ۱ است.
عباس گمار
۱۰ مهر ۱۳۹۷
#Valuation
#ارزشیابی_سهام
#ارزشگذاری_سهام
#قیمت_گذاری_سهام
اصل ساده اما مهم متذکر می‌شود که بازدهٔ سهامداران از دو محل است:
۱. بازدهٔ حاصل از افزایش قیمت سهام شرکت (بازدهٔ قیمتی)؛
۲. بازدهٔ حاصل از تقسیم سود شرکت (بازدهٔ سود تقسیمی).
جمع این دو بازده برابر حداقل بازدهٔ موردانتظار سهامداران (required return یا همان rr) است.
زمانیکه بازدهٔ قیمتی با هر بهانه‌ای تکافوی rr را بدهد، سهامداران توجه‌ای به سود شرکت‌ها و میزان تقسیم سود آنها ندارند، اما باید به این نکته توجه داشت که افزایش قیمت حد (Limit) دارد و نمی‌تواند تا ابد ادامه یابد.
اینجاست که توجه سهامداران (خریداران جدید و قدیم) به سود فعلی و آتی شرکت‌ها جلب می‌شود، چونکه قیمت سهام شرکت پس از رسيدن به حد خود دیگر توان رشد را با بهانه‌های گذشته ندارد و ايشان متوجه مي‌شوند که بین سود شرکت‌ها و قیمت سهام‌شان تناسب وجود ندارد (بازدهٔ حاصل از سودآوری شرکت بسیار کم است).
در این وضعیت سه سناریو باید رخ دهد تا تناسب بین سود شرکت با قیمتش رعایت شود:
سناریو ۱- قیمت سهام کاهش یابد؛
سناریو ۲- قیمت سهام شرکت وارد ركود شود تا همخواني سود شرکت با قيمت سهام پس از گذشت زمان زياد حاصل شود (چه افزایش سود شرکت‌ها بواسطه افزايش قيمت محصولات و خدمات شركت‌ها چه بواسطهٔ افزایش مقدار فروش).
سناریو ۳- ترکیب سناریو ۱ و سناریو ۲، طوریکه بازار ابتدا ریزش قیمت سهام را تجربه کند و سپس قیمت سهام وارد ركود شود تا تناسب بين سود شركت‌ها و قيمت سهام آنها از طریق افزایش سود شرکت‌ها حاصل شود. در اين سناريو، مدت ركود كمتر از سناريو ٢ و بیشتر از سناریو ۱ است.
عباس گمار
۱۰ مهر ۱۳۹۷
#Valuation
#ارزشیابی_سهام
#ارزشگذاری_سهام
#قیمت_گذاری_سهام